某某證券年度行業(yè)投資策略研究(DOC 7)

1、公司報(bào)告/肉制品加工行業(yè)公司報(bào)告/肉制品加工行業(yè)PAGE 4PAGE 3銀河證券：2006下半年行業(yè)投資策略行業(yè)投資策略銀河證券：2006下半年行業(yè)投資策略行業(yè)投資策略2006.7.18 2006.7.18 投資要點(diǎn)：我們認(rèn)為，制度度變革、經(jīng)濟(jì)濟(jì)長周期、流流動(dòng)性充裕三三駕馬車催生生資本市繁榮榮，將推動(dòng)AA股市場(chǎng)搭乘乘中國經(jīng)濟(jì)的的快速列車，迎迎來一輪波瀾瀾壯闊的長期期牛市。未來來市場(chǎng)在進(jìn)行行短期震蕩走走勢(shì)后，將會(huì)會(huì)再次步入上上升軌道。未來A股市場(chǎng)的的投資機(jī)會(huì)主主要出現(xiàn)在以以下七個(gè)方面面：1財(cái)富增長帶帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)級(jí)財(cái)富增長本質(zhì)上上是人口的增增長帶動(dòng)的消消費(fèi)升級(jí)。據(jù)據(jù)預(yù)計(jì)，我國國人均消費(fèi)從從2003

2、到到2020年年將以每年110.8%的的速度遞增，教教育、醫(yī)療、旅旅游、汽車、信信息和家庭娛娛樂商品等的的更新?lián)Q代，都都將成為消費(fèi)費(fèi)支出中增速速較快的項(xiàng)目目。2交通運(yùn)輸革革命及區(qū)域財(cái)財(cái)富轉(zhuǎn)移隨著“東北振興興、中部崛起起、西部開發(fā)發(fā)”與天津?yàn)I海海新區(qū)開發(fā)戰(zhàn)戰(zhàn)略的實(shí)施，我我國將面臨著著巨大的區(qū)域域經(jīng)濟(jì)增長和和區(qū)域財(cái)富轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移，這預(yù)示示著我國的交交通運(yùn)輸行業(yè)業(yè)正在進(jìn)入新新一輪快速發(fā)發(fā)展的軌道。3能源革命帶帶來的發(fā)展機(jī)機(jī)遇人類發(fā)展每躍升升一個(gè)臺(tái)階均均伴隨著一次次能源升級(jí)與與能源替代。未未來50年，包包括太陽能、風(fēng)風(fēng)能、核能、海海洋能、氫能能、生物質(zhì)能能、固體廢棄棄物等在內(nèi)的的新能源的開開發(fā)與利用必必將帶

3、來新的的投資機(jī)會(huì)。4軍工產(chǎn)業(yè)與與空間技術(shù)發(fā)發(fā)展隨著軍事技術(shù)的的發(fā)展，軍事事競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)超超出了地面、空空中、海洋的的范圍進(jìn)入到到宇宙空間，進(jìn)進(jìn)入到航天技技術(shù)領(lǐng)域。我我國空間技術(shù)術(shù)在人造衛(wèi)星星及應(yīng)用、載載人航天和深深空探測(cè)三大大領(lǐng)域?qū)⒂懈蟀l(fā)展，這這必將帶來無無窮的想象空空間與投資機(jī)機(jī)會(huì)。5人民幣升值值帶來的投資資機(jī)會(huì)隨著國際政治格格局的變化與與我國經(jīng)濟(jì)的的快速發(fā)展，人人民幣將出現(xiàn)現(xiàn)一個(gè)長期的的升值過程，這這種國際金融融的不穩(wěn)定將將會(huì)對(duì)包括航航空業(yè)、房地地產(chǎn)業(yè)、電力力行業(yè)在內(nèi)的的我國證券市市場(chǎng)產(chǎn)生了一一個(gè)價(jià)值重估估的重要機(jī)遇遇。6產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與與振興裝備制制造業(yè)自主創(chuàng)新與規(guī)模模經(jīng)濟(jì)可以促促使我國裝備備

4、制造業(yè)的國國際化，國際際化又會(huì)加速速裝備制造業(yè)業(yè)的振興。振振興裝備制造造業(yè)是轉(zhuǎn)變經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長方式式、提高經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長質(zhì)量和和效益的重要要途徑，這不不僅是一種產(chǎn)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，也也為證券投資資提供了很好好的機(jī)會(huì)。7并購重組與與整體上市經(jīng)過股權(quán)分置改改革，我國證證券市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)進(jìn)入到了一一個(gè)全新的時(shí)時(shí)期，大股東東與中小股東東的利益更加加趨于一致。對(duì)對(duì)于上市公司司而言，集團(tuán)團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的的大規(guī)模注入入將使得公司司的盈利能力力進(jìn)一步提高高，進(jìn)而提升升個(gè)股在市場(chǎng)場(chǎng)中的定位水水平。行業(yè)策略分析行業(yè)策略分析PAGE PAGE 192006下半年年行業(yè)投資策策略我們?cè)诎肽甓韧锻顿Y策略報(bào)告告中提到，制制度變革、經(jīng)經(jīng)濟(jì)長周期、

5、流流動(dòng)性充裕三三駕馬車催生生資本市繁榮榮，將推動(dòng)AA股市場(chǎng)搭乘乘中國經(jīng)濟(jì)的的快速列車，迎迎來一輪波瀾瀾壯闊的長期期牛市。未來來市場(chǎng)在進(jìn)行行短期震蕩走走勢(shì)后，將會(huì)會(huì)再次步入上上升軌道。我們認(rèn)為，未來來A股市場(chǎng)的的投資機(jī)會(huì)主主要出現(xiàn)在以以下七個(gè)方面面：1財(cái)富增長帶帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)級(jí)財(cái)富增長本質(zhì)上上是人口的增增長帶動(dòng)的消消費(fèi)升級(jí)。從從18世紀(jì)到到20世紀(jì)，世世界人口增長長的速度幾乎乎總是領(lǐng)先于于經(jīng)濟(jì)發(fā)展中中的任何一個(gè)個(gè)指標(biāo)增長的的速度，但人人們的平均生生活水平并未未因?yàn)槿丝谠鲈鲩L速度超快快而陷于低落落，總體上看看財(cái)富是逐漸增長的。在我國，雖雖然經(jīng)過了近近20年的人人口控制，人人口還是在以以每年新增115

6、00萬人人的速度在增增加，這種人人口的增加就就伴隨著財(cái)富富增長與消費(fèi)費(fèi)升級(jí)。據(jù)預(yù)預(yù)計(jì)，我國人人均消費(fèi)從22003到22020年將將以每年100.8%的速速度遞增，教教育、醫(yī)療、旅旅游、汽車、信信息和家庭娛娛樂商品等的的更新?lián)Q代，都都將成為消費(fèi)費(fèi)支出中增速速較快的項(xiàng)目目，未來我國國居民消費(fèi)將將由實(shí)物消費(fèi)費(fèi)為主走上實(shí)實(shí)物消費(fèi)與服服務(wù)消費(fèi)并重重的軌道。財(cái)富增長帶動(dòng)的的消費(fèi)升級(jí)，主主要包括快速速消費(fèi)品升級(jí)級(jí)、耐用消費(fèi)費(fèi)品升級(jí)以及及休閑娛樂方方面的升級(jí)消消費(fèi)，從行業(yè)業(yè)看主要包括括醫(yī)療、旅游游、農(nóng)業(yè)、食食品、飲料與與酒類、汽車車、電信與廣廣電、信息與與家電、零售售、服務(wù)等方方面，由于人人口增長帶動(dòng)動(dòng)的消費(fèi)

7、升級(jí)級(jí)將成為經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長的主要要?jiǎng)恿Γ@種種增長必將帶帶來巨大的投投資機(jī)會(huì)。具體看，旅游市市場(chǎng)方面，隨隨著整個(gè)消費(fèi)費(fèi)升級(jí)概念的的不斷深入人人心，人們將將會(huì)不斷地向向更高生活水水平看齊，因因此其發(fā)展前前景十分廣闊闊。分市場(chǎng)來來看，短期內(nèi)內(nèi)細(xì)分市場(chǎng)將將呈現(xiàn)不同的的發(fā)展態(tài)勢(shì)。入入境市場(chǎng)將穩(wěn)穩(wěn)定增長，國國內(nèi)旅游市場(chǎng)場(chǎng)需求繼續(xù)擴(kuò)擴(kuò)大，出境旅旅游有望出現(xiàn)現(xiàn)新的高潮。醫(yī)療保障業(yè)作為為朝陽行業(yè)的的基礎(chǔ)在于生生物科技的不不斷發(fā)展提供供了技術(shù)可能能性、老齡化化社會(huì)提供了了龐大的消費(fèi)費(fèi)群體、政府府福利支出加加大提供了大大筆買單。從從中期政策趨趨勢(shì)來看，醫(yī)醫(yī)藥營銷環(huán)節(jié)節(jié)的反商業(yè)賄賄賂、通用名名處方制度即即將出臺(tái)、企企業(yè)

8、自主創(chuàng)新新能力環(huán)境的的改善有利于于企業(yè)開發(fā)出出具有競(jìng)爭(zhēng)壁壁壘的臨床藥藥物新品種，從從而提升公司司的盈利能力力。隨著消費(fèi)升級(jí)，汽汽車進(jìn)入家庭庭已經(jīng)成為一一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。目目前我國千人人擁有汽車大大約為24輛輛，遠(yuǎn)低于世世界平均水平平（120輛輛/千人）。預(yù)預(yù)計(jì)，到20020年，私私人載客汽車車達(dá)到90000萬輛，轎轎車年銷量將將突破10000萬輛。未未來，我國汽汽車銷量的增增長速度將會(huì)會(huì)在15%左左右，但是和和9-10%的國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)總值增速比比較，15%仍然是一個(gè)個(gè)比較高的增增長速度。重點(diǎn)關(guān)注公司行業(yè)公司飲料G恒順、G汾酒酒、GST酒酒花、G燕啤啤零售與服務(wù)蘇寧電器、大商商股份、G中百、G

9、綜超、G合合百大旅游首旅股份、G西西旅、G桂旅、麗江旅旅游、G中青青旅、G錦江江、西安飲食食醫(yī)藥雙鷺?biāo)帢I(yè)、G萬萬東、G同仁堂、麗麗珠集團(tuán)、華華東醫(yī)藥、GG金陵藥廣電G歌華、G中廣廣通、G明珠信息與家電G海信、G格力力、新大陸、GG海爾汽車G轎車、G上汽汽、G曙光農(nóng)業(yè)G農(nóng)產(chǎn)品資料來源：銀河河證券研究中中心2交通運(yùn)輸革革命及區(qū)域財(cái)財(cái)富轉(zhuǎn)移人類歷史的發(fā)展展伴隨著財(cái)富富的增長與轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移，而區(qū)域域財(cái)富的轉(zhuǎn)移移帶來了交通通運(yùn)輸業(yè)的快快速發(fā)展?；鼗仡櫄v史，從從四大文明古古國開始，貿(mào)貿(mào)易的重要性性就已經(jīng)顯現(xiàn)現(xiàn)，古代的絲絲綢之路就是是華夏文明通通過貿(mào)易遠(yuǎn)播播歐洲的最好好證明。隨著著歐洲航海業(yè)業(yè)的不斷發(fā)展展，世界貿(mào)

10、易易由歐洲、非非洲直達(dá)遙遠(yuǎn)遠(yuǎn)的美洲，而而近代的美國國用近百年的的時(shí)間在全美美架設(shè)的鐵路路網(wǎng)絡(luò)成為美美國崛起的最最主要內(nèi)在因因素之一。目前，我國已經(jīng)經(jīng)成為全世界界經(jīng)濟(jì)增長的的發(fā)動(dòng)機(jī)，這這部發(fā)動(dòng)機(jī)目目前最大的問問題之一也就就是區(qū)域經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展不平衡衡，隨著“東北振興、中中部崛起、西西部開發(fā)”與天津?yàn)I海海新區(qū)開發(fā)戰(zhàn)戰(zhàn)略的實(shí)施，我我國將面臨著著巨大的區(qū)域域經(jīng)濟(jì)增長和和區(qū)域財(cái)富轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移，這對(duì)交交通運(yùn)輸行業(yè)業(yè)帶來了巨大大的壓力，同同時(shí)也預(yù)示著著我國的交通通運(yùn)輸行業(yè)正正在進(jìn)入新一一輪快速發(fā)展展的軌道，從從中受益的子子行業(yè)包括高高速公路、水水運(yùn)、航空、機(jī)機(jī)場(chǎng)、鐵路、港港口，同時(shí)也也給鋼鐵、有有色、裝備制制造與高新

11、材材料等行業(yè)帶帶來了巨大的的投資機(jī)會(huì)。另另外，從區(qū)域域發(fā)展的角度度講，兩岸三三通也是近兩兩年值得關(guān)注注的熱點(diǎn)之一一。具體看，交通運(yùn)運(yùn)輸子行業(yè)方方面，未來若若干年公路和和鐵路子行業(yè)業(yè)將繼續(xù)以110%左右的的速度穩(wěn)定增增長，對(duì)于公公路運(yùn)輸子行行業(yè)和水運(yùn)運(yùn)運(yùn)輸子行業(yè)，國國家采取比較較充分的市場(chǎng)場(chǎng)開放的自由由競(jìng)爭(zhēng)的政策策。隨著高速速公路網(wǎng)絡(luò)的的日趨完善，我我國公路運(yùn)輸輸總量和結(jié)構(gòu)構(gòu)也在發(fā)生著著重要的變化化，預(yù)計(jì)未來來我國收費(fèi)公公路的收入增增長速度仍將將維持高于國國民經(jīng)濟(jì)增長長速度的水平平。鋼鐵行業(yè)方面，目目前國內(nèi)市凈凈率普遍低于于1或接近11，而國際市市場(chǎng)鋼鐵類股股票市凈率平平均值為2.58，其中中主

12、要鋼鐵企企業(yè)的市凈率率都明顯高于于國內(nèi)鋼鐵股股的市凈率。米米塔爾收購阿阿賽洛事件將將要求我國鋼鋼鐵行業(yè)加快快重組兼并步步伐，國內(nèi)鋼鋼鐵企業(yè)面臨臨重組并購機(jī)機(jī)會(huì)，重組購購并整合給鋼鋼鐵股帶來較較好的投資機(jī)機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)公司收費(fèi)公路G贛粵、G現(xiàn)投投股、中原高高速、G粵高高速物流鐵龍物流金屬G寶鈦、G新鋼鋼釩、G八一一、G杭鋼濱海新區(qū)G海泰、G中儲(chǔ)儲(chǔ)、G泰達(dá)、GG濱能、G津津?yàn)I、G中新新三通G廈國貿(mào)、廈門門港務(wù)、G建建發(fā)、G廈空空港資料來源：銀河河證券研究中中心3能源革命帶帶來的發(fā)展機(jī)機(jī)遇人類發(fā)展每躍升升一個(gè)臺(tái)階均均伴隨著一次次能源升級(jí)與與能源替代。工工業(yè)社會(huì)時(shí)期期，石油、煤煤炭資源是最最主要的

13、能源源來源。隨著著工業(yè)與信息息技術(shù)的快速速發(fā)展，對(duì)能能源的需求成成倍增長，而而由于石油與與煤炭等能源源稀缺性與環(huán)環(huán)境污染治理理的高成本，導(dǎo)導(dǎo)致其價(jià)格大大幅度提升，因因此新型的替替代能源就成成為世界各國國重點(diǎn)關(guān)注并并且積極尋求求的重要目標(biāo)標(biāo)。在現(xiàn)有的能源消消耗水平下，即即便是高售價(jià)價(jià)的石油也僅僅僅可以保證證全世界約550年的消耗耗，因此未來來50年，包包括太陽能、風(fēng)風(fēng)能、核能、海海洋能、氫能能、生物質(zhì)能能、固體廢棄棄物等在內(nèi)的的新能源的開開發(fā)與利用就就成為了人類類面臨的最大大問題之一，而而這種新能源源的開發(fā)與需需求增長必將將帶來新的投投資機(jī)會(huì)。除除了新能源的的開發(fā)利用，現(xiàn)現(xiàn)有能源的替替代也將會(huì)成

14、成為未來能源源革命的重要要一環(huán)，這主主要包括煤炭炭與煤化工、乙乙醇汽油等等等。重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)公司太陽能G航天、G川投投、G天威、力力諾太陽、風(fēng)風(fēng)帆股份煤炭與煤化工G三維、G煤氣氣化、G兗煤煤氫能G復(fù)星可再生能源華潤生化核能G中核石油化工中國石化、G雙雙環(huán)、G佛塑塑資料來源：銀河河證券研究中中心4軍工產(chǎn)業(yè)與與空間技術(shù)發(fā)發(fā)展由于歷史的原因因，我國國防防費(fèi)用絕對(duì)數(shù)數(shù)量與占當(dāng)年年GDP相比的的水平都較低低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過過去20多年來，國國防費(fèi)用占當(dāng)當(dāng)年GDP 的比例平均均約為1.44，大大低低于發(fā)達(dá)國家家3和發(fā)展中中國家2.66的平均水水平。據(jù)了解解，20044 年我國國國防費(fèi)用為22117億元元，200

15、55 年我國國國防費(fèi)用為22474 億億元，分別增增長11和17，在20006 年十十屆人大四次次會(huì)議上，財(cái)財(cái)政部向全國國人大提交的的年度國防預(yù)預(yù)算的國防費(fèi)費(fèi)用為28338 億元，同同比增長144.7。因因此，為了增增加在高技術(shù)術(shù)條件下整體體防衛(wèi)作戰(zhàn)能能力，必須加加大國防的信信息化程度，未未來數(shù)年內(nèi)軍軍用信息化產(chǎn)產(chǎn)品的增長具具有強(qiáng)勁的現(xiàn)現(xiàn)實(shí)需求。隨著軍事技術(shù)的的發(fā)展，軍事事競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)超超出了地面、空空中、海洋的的范圍進(jìn)入到到宇宙空間，進(jìn)進(jìn)入到航天技技術(shù)領(lǐng)域。在在我國包括“彈箭星船”在內(nèi)的各類類航天器的研研制、發(fā)射和和應(yīng)用已成為為空間技術(shù)的的主要內(nèi)容。世世界上的軍事事大國，大部部分都是經(jīng)過過長期的

16、軍費(fèi)費(fèi)投入和戰(zhàn)爭(zhēng)爭(zhēng)歷練而積累累起來的，在在這方面我國國整體水平相相差較遠(yuǎn)。不不過，由于目目前的軍事發(fā)發(fā)展主要是在在空間技術(shù)與與數(shù)字技術(shù)領(lǐng)領(lǐng)域，這給了了我們一個(gè)趕趕超的機(jī)會(huì)。目目前，我國載載人航天后續(xù)續(xù)工程已開始始啟動(dòng)，繼續(xù)續(xù)開展一定規(guī)規(guī)模的載人空空間科學(xué)研究究和技術(shù)試驗(yàn)驗(yàn)。展望未來來，我國空間間技術(shù)在人造造衛(wèi)星及應(yīng)用用、載人航天天和深空探測(cè)測(cè)三大領(lǐng)域?qū)⒂懈蟀l(fā)展展，這必將帶帶來無窮的想想象空間與投投資機(jī)會(huì)。在證券市場(chǎng)與我我國航天技術(shù)術(shù)相對(duì)應(yīng)的軍軍品企業(yè)是軍軍工板塊，軍軍工板塊由于于其行業(yè)周期期性較弱、不不受宏觀調(diào)控控影響并且存存在大股東持持續(xù)注入優(yōu)良良資產(chǎn)的可能能，因此在未未來相當(dāng)長的的一個(gè)

17、時(shí)間都都將受到市場(chǎng)場(chǎng)的重點(diǎn)關(guān)注注。目前的軍軍工板塊主要要包括在航空空航天、電子子通信、新能能源與裝備制制造等領(lǐng)域中中，主營軍品品或軍民品結(jié)結(jié)合的上市公公司，尤以航航空航天領(lǐng)域域中的軍品企企業(yè)為代表。這這些企業(yè)的發(fā)發(fā)展與未來我國航天事業(yè)業(yè)的發(fā)展密不不可分。重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)公司航天工業(yè)G衛(wèi)星、G長峰峰、G火箭、GG航動(dòng)力航空工業(yè)G西飛、*STT宇航、哈飛飛股份、洪都都航空船舶工業(yè)G廣船資料來源：銀河河證券研究中中心5人民幣升值值帶來的投資資機(jī)會(huì)隨著美國在國際際政治經(jīng)濟(jì)生生活中地位的的不斷下降，美美元貶值將成成為一個(gè)長期期的趨勢(shì)，而而隨著國際政政治格局的變變化與我國經(jīng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)發(fā)展，人民幣幣將出現(xiàn)一個(gè)

18、個(gè)長期的升值值過程，這種種國際金融的的不穩(wěn)定將會(huì)會(huì)對(duì)包括航空空業(yè)、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、電力行行業(yè)在內(nèi)的我我國證券市場(chǎng)場(chǎng)產(chǎn)生了一個(gè)個(gè)價(jià)值重估的的重要機(jī)遇。從匯率變動(dòng)上看看，人民幣升升值將直接給給包括航空公公司在內(nèi)的擁擁有大量外匯匯負(fù)債的公司司帶來可觀的的匯兌收益，減減輕負(fù)債成本本，提高公司司的盈利能力力，同時(shí)對(duì)進(jìn)進(jìn)入還貸期的的同類型公司司現(xiàn)金流亦有有正面影響。而對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)業(yè)來說，無疑疑存在最大的的價(jià)值重估機(jī)機(jī)會(huì)?！笆晃濉逼陂g，住房房的消費(fèi)仍是是推動(dòng)國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長的重重要支柱。我我國國民經(jīng)濟(jì)濟(jì)的長期較快快發(fā)展，人均均收入水平的的提高，城市市化的進(jìn)程，加加上20077年1月1日日對(duì)投資性地地產(chǎn)實(shí)行新的的

19、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，都都支持著我國國房地產(chǎn)行業(yè)業(yè)長期向好。不不過，近期對(duì)對(duì)其的宏觀調(diào)調(diào)控也不可小小視。我們認(rèn)認(rèn)為，隨著政政府調(diào)控能力力加強(qiáng)，政府府有可能隨時(shí)時(shí)終止非市場(chǎng)場(chǎng)性的行政手手段，更多地地采取市場(chǎng)手手段。政府的的最終目的還還是為了房地地產(chǎn)行業(yè)的健健康持續(xù)發(fā)展展。在此背景景下，此次對(duì)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)業(yè)的調(diào)控對(duì)有有實(shí)力、有品品牌的大型房房地產(chǎn)企業(yè)是是一次快速擴(kuò)擴(kuò)張的機(jī)會(huì)，由由于毛利率下下降，資金緊緊縮，閑置土土地收回，中中小企業(yè)將會(huì)會(huì)面臨困境，優(yōu)優(yōu)勢(shì)企業(yè)由于于有資金優(yōu)勢(shì)勢(shì)和管理優(yōu)勢(shì)勢(shì)，可在困境境下加快兼并并和擴(kuò)張速度度。因此雖然然短期內(nèi)優(yōu)勢(shì)勢(shì)房地產(chǎn)開發(fā)發(fā)企業(yè)的業(yè)績績會(huì)有波動(dòng)，但但不改變其長長期增長的趨趨勢(shì)

20、。相對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)業(yè)，人民幣升升值對(duì)銀行業(yè)業(yè)的影響相對(duì)對(duì)復(fù)雜。但從從主要亞洲國國家銀行業(yè)指指數(shù)的變化來來看，本幣升升值的過程，銀銀行業(yè)的指數(shù)數(shù)表現(xiàn)為同步步上漲，我們們認(rèn)為這種上上漲的原因是是投資人基于于對(duì)利率走勢(shì)勢(shì)的預(yù)期。日日本、韓國和和臺(tái)灣在本幣幣升值過程資資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)表明：為了了抵消本幣升升值對(duì)本國經(jīng)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影影響，快速升升值之后利率率將呈下行趨趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)亦亦將由緊縮步步入增長，正正是基于這一一預(yù)期，反映映在資本市場(chǎng)場(chǎng)則是股指的的攀升。我們們認(rèn)為銀行板板塊的投資價(jià)價(jià)值將體現(xiàn)在在隨著匯率和和利率機(jī)制改改革的深入，金金融混業(yè)和金金融衍生品市市場(chǎng)的發(fā)展帶帶給商業(yè)銀行行的范圍經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益和自身身抗

21、風(fēng)險(xiǎn)能力力的提高。我我們選擇股票票的標(biāo)準(zhǔn)是：（1）抗風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)；（2）具備備健康的高成成長能力。我我們認(rèn)為，國國有大型上市市銀行應(yīng)該作作為基礎(chǔ)配置置品種；以國國有大型上市市銀行為基準(zhǔn)準(zhǔn)，管理能力力強(qiáng)、成長能能力好于國有有上市銀行的的中小銀行是是我們的選擇擇。重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)公司房地產(chǎn)金融街、招商地地產(chǎn)、萬科、津津?yàn)I發(fā)展、金金地集團(tuán)、* ST化工工銀行中國銀行（包括括即將上市的的工商銀行、即即將回歸A股股的建設(shè)銀行行和交通銀行行），招商銀銀行和民生銀銀行航空海南航空電力設(shè)備G許繼 G華華光資料來源：銀河河證券研究中中心6產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與與振興裝備制制造業(yè)我國已經(jīng)成為了了國際加工中中心，這使我我們有機(jī)會(huì)融

22、融入國際貿(mào)易易的大循環(huán)，并并進(jìn)一步促使使我國裝備制制造業(yè)的國際際化。當(dāng)然，我我們不能為加加工而加工，必必須在自主創(chuàng)創(chuàng)新與規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)方面下功功夫，這一點(diǎn)點(diǎn)，五六十年年前的德國與與日本已經(jīng)給給了證明。自自主創(chuàng)新與規(guī)規(guī)模經(jīng)濟(jì)可以以促使我國裝裝備制造業(yè)的的國際化，國國際化又會(huì)加加速裝備制造造業(yè)的振興。堅(jiān)持走中國特色色自主創(chuàng)新道道路、建設(shè)創(chuàng)創(chuàng)新型國家已已經(jīng)成為我國國的重大戰(zhàn)略略任務(wù)。從長長遠(yuǎn)看，自主主創(chuàng)新對(duì)企業(yè)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力力的形成和持持續(xù)發(fā)展更是是意義深遠(yuǎn)。國家“十一五”規(guī)劃綱要對(duì)加快發(fā)展裝備制造業(yè)，提出了明確的要求，振興裝備制造業(yè)是增強(qiáng)綜合國力、提高國際競(jìng)爭(zhēng)力的必然要求，也是推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、提高

23、自主創(chuàng)新能力的重大舉措。我們應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)建設(shè)創(chuàng)新型國家的關(guān)鍵作用以及對(duì)上市公司業(yè)績的推動(dòng)作用。裝備制造業(yè)是指指為國民經(jīng)濟(jì)濟(jì)各部門簡單單再生產(chǎn)和擴(kuò)擴(kuò)大再生產(chǎn)提提供技術(shù)裝備備的各制造工工業(yè)的總稱，其其產(chǎn)業(yè)范圍包包括機(jī)械工業(yè)業(yè)(含航空、航航天、船舶和和兵器等制造造行業(yè))和電電子工業(yè)中的的投資類產(chǎn)品品。振興裝備備制造業(yè)是增增強(qiáng)綜合國力力、提高國際際競(jìng)爭(zhēng)力的必必然要求；振興裝備制制造業(yè)是推進(jìn)進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)優(yōu)化升級(jí)、提提高自主創(chuàng)新新能力的重大大舉措；振興裝備制制造業(yè)是轉(zhuǎn)變變經(jīng)濟(jì)增長方方式、提高經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量量和效益的重重要途徑；興裝備制造造業(yè)也是優(yōu)化生產(chǎn)產(chǎn)力布局、促促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)續(xù)快速協(xié)調(diào)健健康發(fā)展的有有效措

24、施。經(jīng)過幾代人的艱艱苦努力，我我國裝備制造造業(yè)發(fā)展已經(jīng)經(jīng)取得了歷史史性成就，年年，全國規(guī)模模以上裝備制制造企業(yè)銷售售收入萬億元，利利潤超過億元，增增加值占整個(gè)個(gè)工業(yè)增加值值的，占占國內(nèi)生產(chǎn)總總值的比重達(dá)達(dá)，制制造規(guī)模居世世界第五位。在在電力、冶金金、石化、農(nóng)農(nóng)機(jī)、電子等等領(lǐng)域，裝備備的生產(chǎn)制造造體系逐步完完善。船舶工工業(yè)加速發(fā)展展，目前已成成為世界第三三大造船國。但是也應(yīng)該看到目前我國裝備制造業(yè)還存在許多困難和問題，產(chǎn)業(yè)水平總體比較低，重大技術(shù)裝備研發(fā)制造能力仍然薄弱，不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需要。而振興裝備制造業(yè)是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式、提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效益的重要途徑，這不僅是一種產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，同時(shí)也

25、為證券投資提供了很好的機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)公司數(shù)控機(jī)床G沈機(jī)、G秦發(fā)發(fā)展鐵路運(yùn)輸設(shè)備G晉西、G北創(chuàng)創(chuàng)內(nèi)燃機(jī)滬東重機(jī)、江淮淮動(dòng)力、蘇常常柴A、威孚高科科電力設(shè)備東方鍋爐、G東東電、G天威威、G特變工程機(jī)械三一重工、安徽徽合力、鼎盛盛天工、G隧隧道電子信息產(chǎn)業(yè)G中興、有研硅硅、網(wǎng)新、GG航信、大族族激光、中科科三環(huán)、創(chuàng)意G中視資料來源：銀河河證券研究中中心7并購重組與與整體上市經(jīng)過股權(quán)分置改改革，我國證證券市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)進(jìn)入到了一一個(gè)全新的時(shí)時(shí)期，大股東東與中小股東東的利益更加加趨于一致。對(duì)對(duì)于那些僅為為集團(tuán)的一個(gè)個(gè)“業(yè)務(wù)部門”或“加工車間”的上市公司司或者集團(tuán)擁擁有大量優(yōu)質(zhì)質(zhì)資產(chǎn)的上市市公司來說，通通過換股或定定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)集團(tuán)整體上上市的可能