財(cái)務(wù)成本管理考試試題及答案(doc 29)

1、1998年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理試題及答案 一、單項(xiàng)選擇題（本題型共15題。從備選答案中選出最正確的一個(gè)答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂你認(rèn)為正確的答案代碼。答案寫在試題卷上無(wú)效。答案正確的，每題得1分。本題型共15分。）1下列關(guān)于投資項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)的各種作法中，不正確的是（）。A。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊B。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅C。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負(fù)減少額D。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本再減去所得稅2一般講，流動(dòng)性高的金融資產(chǎn)具有的特點(diǎn)是（）。A。收益率高 B。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小C。違約風(fēng)險(xiǎn)大D。變現(xiàn)

2、力風(fēng)險(xiǎn)大3與債券信用等級(jí)有關(guān)的利率因素是（）。A。通貨膨脹附加率B。到期風(fēng)險(xiǎn)附加率C。違約風(fēng)險(xiǎn)附加率D。純粹利率4某企業(yè)擬建立一項(xiàng)基金，每年初投入100000元，若利率為10%，五年后該項(xiàng)基金本利和將為（）。A。671600元B。564100元C。871600元D。610500元5從投資人的角度看，下列觀點(diǎn)中不能被認(rèn)同的是（）。A。有些風(fēng)險(xiǎn)可以分散，有些風(fēng)險(xiǎn)則不能分散B。額外的風(fēng)險(xiǎn)要通過(guò)額外的收益來(lái)補(bǔ)償C。投資分散化是好的事件與不好事件的相互抵銷D。投資分散化降低了風(fēng)險(xiǎn)，也降低了預(yù)期收益6上市公司發(fā)售新股的有關(guān)當(dāng)事人，不包括（）。A。發(fā)行公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)B。發(fā)行公司的主承銷商C。發(fā)行公司的會(huì)計(jì)師

3、事務(wù)所和經(jīng)辦注冊(cè)會(huì)計(jì)師D。發(fā)行公司的總經(jīng)理7根據(jù)股票發(fā)行與交易管理?xiàng)l例的規(guī)定，下列事項(xiàng)中上市公司無(wú)需作為重大事件公布的是（）。A。公司訂立重要合同，該合同可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生顯著影響B(tài)公司未能歸還到期重大債務(wù)C。20以上的董事發(fā)生變動(dòng)D。公司的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目發(fā)生重大變化8下列公式中不正確的是（）。A。股利支付率十留存盈利比率=1B。股利支付率調(diào)股利保障倍數(shù)=1C。變動(dòng)成本率十邊際貢獻(xiàn)率1D。資產(chǎn)負(fù)債率*產(chǎn)權(quán)比率=19企業(yè)從銀行借人短期借款，不會(huì)導(dǎo)致實(shí)際利率高于名義利率的利息支付方式是（）。A。收款法B。貼現(xiàn)法C。加息法D。分期等額償還本利和的方法10某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股100000

4、0股，每股面額：1元，資本公積3000000元，未分配利潤(rùn)8000000元，股票市價(jià)20元；若按10的比例發(fā)放股票股利并按市價(jià)折算，公司資本公積的報(bào)表列示將為（）。A。1000000元B.2900000元C。4900000元D.3000000元11發(fā)放股票股利后，每股市價(jià)將（）。A。上升B。下降C。不變D?？赡艹霈F(xiàn)以上三種情況中的任一種12在以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是（）。A。剩余股利政策B固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利C。固定股利支付率政策D。低正常股利加額外股利政策13若某一企業(yè)的經(jīng)營(yíng)處于盈虧臨界狀態(tài)，錯(cuò)誤的說(shuō)法是（）。A。此時(shí)

5、銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點(diǎn)B此時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無(wú)窮小C，此時(shí)的營(yíng)業(yè)銷售利潤(rùn)率等于零D。此時(shí)的邊際貢獻(xiàn)等于固定成本14進(jìn)行本量利分析時(shí)，如果可以通過(guò)增加銷售額、降低固定成本、降低單位變動(dòng)成本等途徑實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)，那么一般講（）。A。首先需分析確定銷售額B。首先需分析確定固定成本C。首先需分析確定單位變動(dòng)成本D。不存在一定的分析順序15下列變動(dòng)成本差異中，無(wú)法從生產(chǎn)過(guò)程的分析中找出產(chǎn)生原因的是（）。A。變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異B。變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異C。材料價(jià)格差異D。直接人工效率差異二、多項(xiàng)選擇題（本題型共10題。從每題的備選答案中選出正確的多個(gè)答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2日鉛筆填涂

6、你認(rèn)為正確的答案代碼。答案寫在試題卷上無(wú)效。不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案正確的，每題得2分。本題型共20分。）1關(guān)于投資者要求的投資報(bào)酬率，下列說(shuō)法中正確的有（）。A。風(fēng)險(xiǎn)程度越高，要求的報(bào)酬率越低B。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，要求的報(bào)酬率越高C。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越低，要求的報(bào)酬率越高D。風(fēng)險(xiǎn)程度、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，要求的報(bào)酬率越高E。它是一種機(jī)會(huì)成本2關(guān)于股票或股票組合的貝他系數(shù)，下列說(shuō)法中正確的是（）。A。股票的貝他系數(shù)反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度B。股票組合的貝他系數(shù)反映股票投資組合相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度C，股票組合的貝他系數(shù)是構(gòu)成組合的個(gè)股貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)D。股票的貝他系數(shù)

7、衡量個(gè)別股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)E。股票的貝他系數(shù)衡量個(gè)別股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)3融資決策中的總杠桿具有如下性質(zhì)（）。A?？偢軛U能夠起到財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿的綜合作用B?？偢軛U能夠表達(dá)企業(yè)邊際貢獻(xiàn)與稅前盈余的比率C?？偢軛U能夠估計(jì)出銷售額變動(dòng)對(duì)每股收益的影響D?？偢軛U系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大E?？偢軛U系數(shù)越大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大4影響速動(dòng)比率的因素有（）。A。應(yīng)收帳款B。存貨C。短期借款D。應(yīng)收票據(jù)。E。預(yù)付帳款5股利決策涉、及的內(nèi)容很多，包括（）。A。股利支付程序中各日期的確定B。股利支付比率的確定C。股利支付方式的確定D。支付現(xiàn)金股利所需現(xiàn)金的籌集E。公司利潤(rùn)分配順序的確定6進(jìn)行債券投資，應(yīng)考慮的風(fēng)險(xiǎn)有（）

8、。A。違約風(fēng)險(xiǎn)B。利率風(fēng)險(xiǎn)C。購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)D。變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)E。再投資風(fēng)險(xiǎn)7適合于建立費(fèi)用中心進(jìn)行成本控制的單位是（）。A。生產(chǎn)企業(yè)的車間B。餐飲店的制作間C。醫(yī)院的放射治療室D。行政管理部門E。研究開發(fā)部門8以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價(jià)格，需要具備下列條件（）。A。某種形式的外部市場(chǎng)B。各組織單位之間共享的信息資源C。準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本資料D。完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程E；最高管理層對(duì)轉(zhuǎn)移價(jià)格的適當(dāng)干預(yù)9遞延年金具有如下特點(diǎn)（）。A。年金的第一次支付發(fā)生在若干期之后B。沒(méi)有終值C。年金的現(xiàn)值與遞延期無(wú)關(guān)D。年金的終值與遞延期無(wú)關(guān)E?，F(xiàn)值系數(shù)是

9、普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)10投資決策中用來(lái)衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的，可以是項(xiàng)目的（）。A。預(yù)期報(bào)酬率B各種可能的報(bào)酬率的概率分布C。預(yù)期報(bào)酬率的置信區(qū)間及其概率D。預(yù)期報(bào)酬率的方差E。預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差三、判斷題（本題型共10題。在答題卡相應(yīng)位置上用兀鉛筆填涂你認(rèn)為正確的答案代碼。答案寫在試題卷上無(wú)效。答案正確的，每題悍15分；答案錯(cuò)誤的，每題倒扣1分。本題型扣至零分為止。不答題既不得分，也不扣分。本題型共15分。）1從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)看，資產(chǎn)的價(jià)值既不是其成本價(jià)值，也不是其產(chǎn)生的會(huì)計(jì)收益。（）2每股收益越高，意味著股東可以從公司分得越高的股利。（）3在計(jì)算綜合資金成本時(shí)，也可以按照債券、股票的市場(chǎng)價(jià)格確

10、定其占全部資金的比重。（）4對(duì)于發(fā)行公司來(lái)講，采用自銷方式發(fā)行股票具有可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)。（）5當(dāng)投資者要求的收益率高于債券（指分期付息債券，下同）票面利率時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)低于債券面值；當(dāng)投資者要求的收益率低于債券票面利率時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)高于債券面值；當(dāng)債券接近到期日時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)值向其面值口歸，（）6按照我國(guó)公司法的規(guī)定，為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并所收購(gòu)的本公司股票，必須在30天內(nèi)注銷。（）7通常，邊際貢獻(xiàn)是指產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，即銷售收入減去生產(chǎn)制造過(guò)程中的變動(dòng)成本和銷售、管理費(fèi)中的變動(dòng)費(fèi)用之后的差額。（）8因?yàn)榘踩呺H是正常銷售額超

11、過(guò)盈虧臨界點(diǎn)銷售額的差額，并表明銷售額下降多少企業(yè)仍不至虧損，所以安全邊際部分的銷售額也就是企業(yè)的利潤(rùn)。（）9在利率和計(jì)息期相同的條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)。（）10由于未來(lái)金融市場(chǎng)的利率難以準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)，因此，財(cái)務(wù)管理人員不得不合理搭配長(zhǎng)短期資金來(lái)源，以使企業(yè)適應(yīng)任何利率環(huán)境。（）四、計(jì)算題（本題型共5題。其中第1題4分；第之題4分；第3題6分；第4題5分；第5題6分。本題型共25分。在答題卷上解答，需列出計(jì)算過(guò)程，精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，答在試題卷上無(wú)效。1ABC公司有三個(gè)業(yè)務(wù)類似的投資中心，使用相同的預(yù)算進(jìn)行控制，其1997年的有關(guān)資料如下：項(xiàng)目預(yù)算數(shù)實(shí)際數(shù)A部門B部門C部門銷

12、售收入200180210200營(yíng)業(yè)利潤(rùn)18192018營(yíng)業(yè)資產(chǎn)10090100100在年終進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，董事會(huì)對(duì)三個(gè)部門的評(píng)價(jià)發(fā)生分歧：有人認(rèn)為C部門全面完成預(yù)算，業(yè)績(jī)最佳；有人認(rèn)為日部門銷售收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均超過(guò)預(yù)算，并且利潤(rùn)最大，應(yīng)是最好的：還有人認(rèn)為A部門利潤(rùn)超過(guò)預(yù)算并節(jié)省了資金，是最好的。假設(shè)該公司資本成本是16，請(qǐng)你對(duì)三個(gè)部門的業(yè)績(jī)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)并排出優(yōu)先次序。（本題4分）2已知ABC公司與庫(kù)存有關(guān)的信息如下：（1）年需求數(shù)量為30000單位（假設(shè)每年360天）；（2）購(gòu)買價(jià)每單位100元；（3）庫(kù)存儲(chǔ)存成本是商品買價(jià)的30；（4）的訂貨成本每次60元；（5）公司希望的安全儲(chǔ)備量為75

13、0單位；（6）訂貨數(shù)量只能按100的倍數(shù)（四舍五人）確定；（7）訂貨至到貨的時(shí)間為15天。要求：（1）最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨量為多少？（2）存貨水平為多少時(shí)應(yīng)補(bǔ)充訂貨？（3）存貨平均占用多少資金？（本題4分）3預(yù)計(jì)ABC公司明年的稅后禾幗為1000萬(wàn)元，發(fā)行在外普通股500萬(wàn)股。要求：（1）假設(shè)其市盈率應(yīng)為12倍，計(jì)算其股票的價(jià)值；（2）預(yù)計(jì)其盈余的60將用于發(fā)放現(xiàn)金股利,股票獲利率應(yīng)為4，計(jì)算其股票的價(jià)值；（3）假設(shè)成長(zhǎng)率為6，必要報(bào)酬率為10，預(yù)計(jì)盈余的60%用于發(fā)放股利，用固定成長(zhǎng)股利模式計(jì)算其股票價(jià)值。（本題6分）4某國(guó)有企業(yè)擬在明年初改制為獨(dú)家發(fā)起的股份有限公司?，F(xiàn)有凈資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估價(jià)值6000萬(wàn)

14、元，全部投入新公司，折股）脾為1，按其計(jì)戈惺營(yíng)規(guī)模需要“總資產(chǎn)3億元，合理的資產(chǎn)負(fù)債率為30%。預(yù)明年稅后利潤(rùn)為4500萬(wàn)元。請(qǐng)回答下列互不關(guān)聯(lián)的問(wèn)題：（1）通過(guò)發(fā)行股票應(yīng)籌集多少股權(quán)資金？（2）踝市盈率不超過(guò)15倍，每股盈利按040元規(guī)戈，最高發(fā)行價(jià)格是多少？（3）若按每股5元發(fā)行，至少要發(fā)行多少社會(huì)公眾股？發(fā)行后，每股盈余是多少，市盈率是多少？（4）不考慮資本結(jié)構(gòu)要求，按公司法規(guī)定，至少要發(fā)行多少社會(huì)公眾股？（本題5分）五、綜合題（本題型共3題。其中第1題6分；第2題6分；第3題13分。本題型共25分。在答題卷上解答，需列出計(jì)算過(guò)程，精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，答在試題卷上無(wú)效。）1Al3C公司1

15、997年的銷售額62500萬(wàn)元，比上年提高及，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下：財(cái)務(wù)比率1996年同業(yè)平均1996年本公司1997年本公司應(yīng)收帳款回收期（天）353636存貨周轉(zhuǎn)率250259211銷售毛利率384040%銷售營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（息稅前）109.61063%銷售利息率37324382銷售凈利率、627720%681總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1。14111107固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率14202182資產(chǎn)負(fù)債率5850613已獲利息倍數(shù)2684278備注：該公司正處于免稅期。要求：（1）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較1996年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因。（2）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較本公司1997年與1

16、996年的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因。（本題6分）2.你是ABC公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。該公司正在考慮購(gòu)買一套新的生產(chǎn)線，估計(jì)初始投資為3000萬(wàn)元，預(yù)期每年可產(chǎn)生500萬(wàn)元的稅前利潤(rùn)（按稅法規(guī)定生產(chǎn)線應(yīng)以5年期直線法折舊，凈殘值率為10，會(huì)計(jì)政策與此相同），并己用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)方案可行。然而，董事會(huì)對(duì)該生產(chǎn)線能否使用5年展開了激烈的爭(zhēng)論。董事長(zhǎng)認(rèn)為該生產(chǎn)線只能使用4年，總經(jīng)理認(rèn)為能使用5年，還有人說(shuō)類似生產(chǎn)線使用6年也是常見(jiàn)的。假設(shè)所得稅率33，資本成本10，無(wú)論何時(shí)報(bào)廢凈殘值收入均為300萬(wàn)元。他們請(qǐng)你就下列問(wèn)題發(fā)表意見(jiàn)：（1）該項(xiàng)目可行的最短使用壽命是多少年（假設(shè)使用年限與凈現(xiàn)值成線性關(guān)系

17、，用插補(bǔ)法求解，計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）？（2）他們的爭(zhēng)論是否有意義（是否影響該生產(chǎn)線的購(gòu)置決策）？為什么？（本題6分）3ABC公司是一零售業(yè)上市公司，請(qǐng)你協(xié)助完成1998年的盈利預(yù)測(cè)工作，上年度的財(cái)務(wù)報(bào)表如下：損益表1997年單位：萬(wàn)元銷傳收入1260銷貨成本（m）1008毛利252經(jīng)營(yíng)和管理費(fèi)用：變動(dòng)賞用（付現(xiàn)），63固定費(fèi)用（付現(xiàn)）63折舊26營(yíng)業(yè)利潤(rùn)100利息支出10利潤(rùn)總額90所得稅27稅后利潤(rùn)63資產(chǎn)負(fù)債表1997年12月31日單位：萬(wàn)元貨幣資金14短期借款200應(yīng)收帳款144應(yīng)付帳款24存貨280股本（發(fā)行普通股500萬(wàn)股，每股面值1元）500固定資產(chǎn)原值760保留盈余172減

18、：折舊80固定資產(chǎn)凈值680資產(chǎn)總額1118負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)11l8其它財(cái)務(wù)信息如下：（1）下一年度的銷售收入預(yù)計(jì)為1512萬(wàn)元；（2）預(yù)計(jì)毛利率上升5個(gè)百分點(diǎn)；（3）預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)和管理費(fèi)的變動(dòng)部分與銷售收入的百分比不變；（4）預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)和管理費(fèi)的固定部分增加20萬(wàn)元；（5）購(gòu)置固定資產(chǎn)支出220萬(wàn)元，并因此使公司年折舊額達(dá)到30萬(wàn)元；（6）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（按年末余額計(jì)算）預(yù)計(jì)不變，上年應(yīng)收帳款均可在下年收回；（7）年末應(yīng)付帳款余額與當(dāng)年進(jìn)貨金額的比率不變；（8）期末存貨金額不變；（9）現(xiàn)金短缺時(shí)，用短期借款補(bǔ)充，借款的平均利息率不變，借款必須是5萬(wàn)元的倍數(shù)；假設(shè)新增借款需年初惜人，所有借款全年

19、計(jì)息，年末不歸還；年末現(xiàn)金余額不少于10萬(wàn)：（10）預(yù)計(jì)所得稅為30萬(wàn)元；（l1）假設(shè)年度內(nèi)現(xiàn)金流動(dòng)是均衡的，無(wú)季節(jié)性變化。要求：（1）確定下年度現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和新增借款數(shù)額；（2）預(yù)測(cè)下年匿稅后利潤(rùn)；（3）預(yù)測(cè)下年度每股盈利。(本小題13分）1998年年度注冊(cè)冊(cè)會(huì)計(jì)師師全國(guó)統(tǒng)統(tǒng)一考試試財(cái)務(wù)成成本管理理參考答答案 一、單項(xiàng)選選擇題1.D22.B3.CC4.A55.D6.DD7.C88.D9.AA100.C 111.DD122.B13.B114.DD155.C二、多項(xiàng)選選擇題1.B、DD、E 22.A、BB、C、DD 33.A、BB、C 44.A、CC、D、EE 5.AA、B、CC、D6.A

20、A、B、CC、D、EE 7.DD、E 8.A、BB、E 99.A、DD 10.B、CC、D、EE三、判斷題題1-5.66-100.四、計(jì)算題題1.答：據(jù)據(jù)題意所所給資料料，投資資中心業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)價(jià)應(yīng)使用用部門投投資報(bào)酬酬率和剩剩余收益益指標(biāo)。(1)投資報(bào)酬率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)資產(chǎn)A部門=19/90=21.11%B部門=20/100=20%C部門=18/100=18%(2)剩余收益=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-營(yíng)業(yè)資產(chǎn)-資本成本A部門=19-9016%=4.6B部門=20-10016%=4C部門=18-10016%=2因此，可以認(rèn)為A最好，B次之，C最差。2.答：(1)經(jīng)經(jīng)濟(jì)訂貨貨量=2年年需求量量訂貨貨成本(單價(jià)價(jià)

21、儲(chǔ)存存成本百百分?jǐn)?shù))(說(shuō)說(shuō)明:還還要開根根號(hào))=230000060(1000330%)(說(shuō)說(shuō)明:還還要開根根號(hào))=3556=3300(單位)(2)再訂貨貨點(diǎn)=平平均日需需求訂訂貨天數(shù)數(shù)+安全全儲(chǔ)備量量=3000000/3660115+1150=12550+7750=20000(單單位）(3)占占用資金金=采購(gòu)購(gòu)批量2單單價(jià)+安安全儲(chǔ)備備量單單價(jià)=330021100+75001000=1150000+7750000=9900000(元元)3.答；(1)每每股盈余余=稅后后利潤(rùn)發(fā)行股股數(shù)=1100005000=22(元/股)股股票價(jià)值值=212=24(元)(2)股股利總額額=稅后后利潤(rùn)股利支支付率

22、=10000660%=6000(萬(wàn)元元)每股股股利=60005000=11.2(元/股股)(或或：每股股股利=2元/股660%=1.22元/股股)股票票價(jià)值=每股股股利股股票獲利利率=11.24%=30(元)(3)股股票價(jià)值值=預(yù)計(jì)計(jì)明年股股利(必要報(bào)報(bào)酬率-成長(zhǎng)率率)=(2660%)(110%-6%)=1.2%4%=30(元)4.答：(1)股股權(quán)資本本=3(1-30%)=22.1(億元)?；I集集股權(quán)資資金=22.1-0.66=1.5(億億元)(2)發(fā)發(fā)行價(jià)格格=0.4015=6(元元/股)(3)社會(huì)公公眾股數(shù)數(shù)=1.555=0.3(億億股)。每每股盈余余=0.45(0.3+00.6)=0.5

23、(元元/股)。市盈盈率=550.55=100(倍)(4)社會(huì)公公眾股=0.66255%(1-225%)=0.2(億億股)5.答：(1)銀銀行借款款成本=8.993%(1-40%)=55.366%說(shuō)明明：資本本成本用用于決策策，與過(guò)過(guò)去的舉舉債利率率無(wú)關(guān)。(2)債券成本=18%(1-40%)0.85(1-40%)=5.88%說(shuō)明：發(fā)行成本是不可省略的，以維持不斷發(fā)新債還舊債；存在折價(jià)溢價(jià)時(shí)，籌資額按市價(jià)而非面值計(jì)算。(3)普通股本成本和保留盈余成本股利增長(zhǎng)模型=d1p0+g=0.35(1+7%)5.5+7%=13.81%資本資產(chǎn)訂價(jià)模型：預(yù)期報(bào)酬率=5.5%+1.1(13.5%-5.5%)=14

24、.3%普通股平均成本=(13.81%+14.30%)2=14.06%(4)保留盈余數(shù)額：明年每股凈收益=(0.3525%)(1+7%)=1.498(元/股)保留盈余數(shù)額=1.498400(1-25%)+420=869.4(萬(wàn)元)計(jì)算加權(quán)平均成本：項(xiàng) 目 金額額 占百百分比 單項(xiàng)項(xiàng)成本 加權(quán)權(quán)平均銀銀行借款款 1500 7.225% 5.36% 0.39%長(zhǎng)期債債券 6500 31.41% 55.888% 11.855%普通通股 4400 19.33% 144.066% 2.72%保留盈盈余 8699.4 42.01% 114.006% 5.991%合合 計(jì)計(jì) 20069.4 1000% 10.

25、87%五、綜合題題1.答：(1)119966年與同同業(yè)平均均比較：本公司司凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率率=銷售售凈利率率資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率權(quán)益益乘數(shù)=7.22%11.11111(11-500%)=155.988%行業(yè)業(yè)平均凈凈資產(chǎn)收收益率=6.227%1.1141(1-558%)=117.001%銷銷售凈利利率高于于同業(yè)水水平0.93%，其原原因是：銷售成成本率低低(2%)，或或毛利率率高(22%)，銷銷售利息息率(22.4%)較同同業(yè)(33.733%)低低(1.33%)。資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率略低低于同業(yè)業(yè)水平(0.003次)，主要要原因是是應(yīng)收帳帳款回收收較慢。權(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)水平，因其負(fù)債較少。(2)1997年與1996年比較：1996年凈資產(chǎn)收益率=7.2%1.112=15.98%1997年凈資產(chǎn)收益率=6.81%1.071(1-61.3%)=18.80%銷售凈利率低于1996年(0.39%)，主要原因是銷售利息率上升(1.4%)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。權(quán)益乘數(shù)增加，原因是負(fù)債增加。2.答：(1)NNPV(4)=每年現(xiàn)現(xiàn)金流入入現(xiàn)值+殘值現(xiàn)現(xiàn)值+清清理凈損損失減稅稅現(xiàn)值-原始投投資=5000(11-333%)+30000(1-110%)53.1700+300000.6883+330000(11-100%)5333%0.6683-