項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

1、PAGE PAGE 24第四章 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)4.1 工程方案比較的前提 水利水電工程在規(guī)劃、設(shè)計(jì)、施工和運(yùn)行管理的各個(gè)階段，往往都會(huì)有若干個(gè)方案可供比較和選擇，那么這方案是否具有可比性，要滿足一些條件。 一、滿足需要的可比性 各個(gè)比比較方案案在產(chǎn)品品(水、電或其其它)的的數(shù)量、質(zhì)量、時(shí)間、地點(diǎn)、可靠性性等方面面，須同同等程度度地滿足足國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展的需要要。例如如，為了了滿足某某一地區(qū)區(qū)的供電電要求，可以修修建水電電站，也也可以修修建火電電站，但但要考慮慮水、火火電站不不同的廠廠用電要要求(包包括電力力與電量量兩個(gè)方方面)以以及輸變變電損失失，事故故備用等等方面是是否能滿滿足電力力系統(tǒng)的

2、的要求。例，為為了滿足足某一城城市的供供水要求求，可以以修建水水庫蓄水水，然后后輸送到到城市，經(jīng)沉淀淀過濾、消毒等等水質(zhì)處處理措施施后供給給各個(gè)用用戶，也也可以就就地開鑿鑿深井，抽汲地地下水，分別供供給各個(gè)個(gè)用戶，這兩個(gè)個(gè)方案的的水量，水質(zhì)等等各個(gè)方方面，均均應(yīng)滿足足規(guī)定的的要求。二、滿足足費(fèi)用的的可比性性 所謂費(fèi)費(fèi)用，包包括工程程的一次次性造價(jià)價(jià)和經(jīng)常常性運(yùn)行行費(fèi)兩部部分，且且應(yīng)包括括主體工工程和配配套工程程等全部部費(fèi)用。在進(jìn)行行不同的的方案比比較時(shí)，各個(gè)方方案的費(fèi)費(fèi)用都應(yīng)應(yīng)考慮在在內(nèi)，而而不應(yīng)有有遺漏。例如，在電力力建設(shè)工工程中，無論考考慮水電電站方案案或火電電站方案案，其費(fèi)費(fèi)用都應(yīng)應(yīng)從一

3、次次能源開開發(fā)工程程計(jì)算起起，至第第二次能能源轉(zhuǎn)變變完成并并輸電至至負(fù)荷中中心地區(qū)區(qū)為止。因此，水電、火電方方案的費(fèi)費(fèi)用應(yīng)包包括：水電方案的費(fèi)用水庫輸水建筑物水電廠輸變電工程的費(fèi)用火電方案的費(fèi)用煤礦鐵路火電廠輸變電工程的費(fèi)用這樣水電電、火電電開發(fā)方方案的總總費(fèi)用才才具有可可比性。三、滿足足價(jià)值的的可比性性 所謂價(jià)價(jià)值的可可比性，是指在在進(jìn)行國國民經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)時(shí)，進(jìn)行行效益和和費(fèi)用的的計(jì)算所所采用的的價(jià)格要要能反映映其價(jià)值值。 當(dāng)前在在經(jīng)濟(jì)比比較分析析中存在在一個(gè)重重要的問問題，就就是我國國某些工工農(nóng)業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品的現(xiàn)現(xiàn)行價(jià)格格不能反反映其價(jià)價(jià)值，即即價(jià)格與與價(jià)值之之間存在在著相當(dāng)當(dāng)大的背背離。因因此

4、，國國家計(jì)委委于19987年年頒布的的建設(shè)設(shè)項(xiàng)目經(jīng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)價(jià)方法與與參數(shù)中明確確規(guī)定：在進(jìn)行行國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)價(jià)時(shí)，對(duì)對(duì)于國內(nèi)內(nèi)價(jià)格明明顯不合合理的投投入物和和產(chǎn)出物物，應(yīng)以以影子價(jià)價(jià)格進(jìn)行行效益和和費(fèi)用的的計(jì)算。對(duì)于影影子價(jià)格格，國家家計(jì)委對(duì)對(duì)許多重重要貨物物都已制制定了影影子價(jià)格格。 四、滿滿足時(shí)間間價(jià)值的的可比性性 我們知知道，不不同的方方案可能能會(huì)有不不同的建建設(shè)期，而在各各年投資資的比例例也可能能不相同同；生產(chǎn)產(chǎn)期各年年的效益益和年運(yùn)運(yùn)行費(fèi)也也不相同同，為了了便于比比較，必必須把各各年的投投資，運(yùn)運(yùn)行費(fèi)支支出和效效益收入入，根據(jù)據(jù)規(guī)定的的社會(huì)折折現(xiàn)率或或利率統(tǒng)統(tǒng)一折現(xiàn)現(xiàn)到計(jì)算算基準(zhǔn)年年

5、，求出出各方案案的總現(xiàn)現(xiàn)值，或或者折算算為平均均年值，然后進(jìn)進(jìn)行方案案比較。 五、滿滿足環(huán)境境保護(hù)，生態(tài)平平衡等要要求的可可比性 修建水水利工程程，都應(yīng)應(yīng)同等程程度滿足足國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)對(duì)環(huán)環(huán)境保護(hù)護(hù)，生態(tài)態(tài)平衡各各方面的的要求，或者采采取補(bǔ)償償措施，使各比比較方案案都能滿滿足國家家規(guī)定的的要求。例：修修建水庫庫，要考考慮工程程移民問問題，及及時(shí)應(yīng)考考慮各種種補(bǔ)償投投資費(fèi)用用，以便便安置庫庫區(qū)移民民，使他他們搬遷遷后的生生活水平平不低于于原來的的水平，對(duì)淹沒沒對(duì)象應(yīng)應(yīng)考慮防防護(hù)工程程費(fèi)或恢恢復(fù)改建建費(fèi)。4.22 時(shí)時(shí)間性評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)一、投資資回收期期1、靜態(tài)態(tài)投資回回收期 如果不不考慮資資金的時(shí)時(shí)間

6、價(jià)值值，則可可用下式式計(jì)算 即 SKIPIF 1 0 或 SKIPIF 1 0 采用書書上(P755)表中數(shù)數(shù)據(jù)，代代入上式式則得 (從建設(shè)設(shè)期初算算起) N1+N2+NNpt=00代入數(shù)據(jù)據(jù)，Ptt=9年2、動(dòng)態(tài)態(tài)投資回回收期指項(xiàng)目的的凈收益益抵償全全部投資資所需的的時(shí)間，它是反反映項(xiàng)目目投資，回收能能力的評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)。投資資回收期期一般從從建設(shè)期期年份開開始算起起，表達(dá)達(dá)式為 SKIPIF 1 0 可以通通過現(xiàn)金金流量表表中凈現(xiàn)現(xiàn)金累計(jì)計(jì)值少于于零時(shí)，即可求求出Ptt值， 當(dāng)項(xiàng)目目的投資資回收期期小于行行業(yè)基準(zhǔn)準(zhǔn)投資回回收期時(shí)時(shí)，本項(xiàng)項(xiàng)目在財(cái)財(cái)務(wù)上是是可行的的。 例：PP74(課本) （1

7、）用財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表法法推求動(dòng)動(dòng)態(tài)投資資回收期期 （2）用公式式法推求求動(dòng)態(tài)投投資回收收期結(jié)合書上上例題：分析（2）用用公式推推求動(dòng)態(tài)態(tài)投資回回收期 結(jié)合書書上例題題： 已知該該工程在在施工期期末(即第四四年來)的總投投資K=121193萬萬元，工工程投產(chǎn)產(chǎn)后的平平均年凈凈收入 SKIPIF 1 0 ，則當(dāng)tt=Ptt時(shí)， SKIPIF 1 0 即： SKIPIF 1 0 設(shè) SKIPIF 1 0 (為一常常數(shù))，則 SKIPIF 1 0 SKIPIF 1 0 SKIPIF 1 0 移項(xiàng)： SKIPIF 1 0 取對(duì)數(shù)數(shù)： SKIPIF 1 0 SKIPIF 1 0 所以： SKIPIF 1 0 運(yùn)

8、用書書上表中中的數(shù)據(jù)據(jù)：K=121193萬萬元，II=7% SKIPIF 1 0 則 SKIPIF 1 0 SKIPIF 1 0 =7.6年(從第四四年末算算起) 如果從從第一年年初算起起，則PPt=7.6+44=111.6年年二、追加加投資回回收期（工程經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)PP65）4.33 價(jià)價(jià)值性評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)一、凈現(xiàn)現(xiàn)值法 (1) 實(shí)質(zhì)：把各方方案資金金流程中中各年的的收支凈凈值折算算為計(jì)算算基準(zhǔn)年年，凈效效益最大大的方案案就認(rèn)為為是經(jīng)濟(jì)濟(jì)最有利利的方案案。 計(jì)算表表達(dá)式：NPWW= SKIPIF 1 0 CItt第七年年的現(xiàn)金金流入。 COtt第七年年的現(xiàn)金金流出。 (2) 判別準(zhǔn)準(zhǔn)則：若各方方案

9、的產(chǎn)產(chǎn)出和投投入值均均不相同同，且都都可用貸貸幣形態(tài)態(tài)表示時(shí)時(shí)，可直直接計(jì)算算各方案案的凈現(xiàn)現(xiàn)值，凈凈現(xiàn)值最最大的方方案即為為經(jīng)濟(jì)上上最有利利的方案案。若各比比較方案案的產(chǎn)出出價(jià)值都都相同，或各方方案都滿滿足同樣樣的需要要，達(dá)到到同樣的的目的，但其產(chǎn)產(chǎn)出效益益難以用用貨幣形形態(tài)表示示時(shí)，可可以通過過計(jì)算各各方案費(fèi)費(fèi)用現(xiàn)值值來進(jìn)行行比較，則費(fèi)用用最小的的方案即即為經(jīng)濟(jì)濟(jì)上最有有利的方方案。此此時(shí)費(fèi)用用現(xiàn)值為為PC= SKIPIF 1 0 若各方方案的總總費(fèi)用基基本相等等，則效效益現(xiàn)值值最大的的方案最最優(yōu)。此此時(shí)應(yīng)使使效益現(xiàn)現(xiàn)值： SKIPIF 1 0 SKIPIF 1 0 = SKIPIF 1

10、0 最最大（3）應(yīng)應(yīng)用條件件：對(duì)于單方方案：要要知道其其現(xiàn)金流流程圖、分析期期、基準(zhǔn)準(zhǔn)點(diǎn)、折折現(xiàn)率。 對(duì)對(duì)于多方方案比較較：要知知道各個(gè)個(gè)方案的的現(xiàn)金流流程圖，要有統(tǒng)統(tǒng)一的基基準(zhǔn)點(diǎn)，要有統(tǒng)統(tǒng)一的，確定的的折現(xiàn)率率；要有有統(tǒng)一的的分析期期，對(duì)于于方案分分析期不不同的情情況，將將在下面面學(xué)習(xí)。注意補(bǔ)充充內(nèi)容：例：其項(xiàng)項(xiàng)目的各各年現(xiàn)金金流量如如下表所所示，試試用凈現(xiàn)現(xiàn)值法評(píng)評(píng)價(jià)其經(jīng)經(jīng)濟(jì)效益益，設(shè)ii0=100%。 某項(xiàng)項(xiàng)目的現(xiàn)現(xiàn)金流量量表 年份份項(xiàng)目012341001、投資資支出2、除投投資以外外的支出出3、收入入4、凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量(3-11-2)30305005000100100030045015

11、0450700250 解：由由表中各各年凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量和式 NPPW= SKIPIF 1 0 NPPW=305000(P/FF，100%，11)1000(P/FF，100%，22) +1500(P/FF，100%，33)+ SKIPIF 1 0 2500(P/FF，100%，tt) =4599.966(萬元) 所以NNPW0，故故項(xiàng)目在在經(jīng)濟(jì)效效果上是是可以接接受的。二、凈年年值法(年金法法)實(shí)質(zhì)(基基本思想想)：把各方方案資金金流程中中各年的的收支凈凈值折算算至計(jì)算算基準(zhǔn)年年，然后后再將其其平均攤攤在計(jì)算算分析期期內(nèi)的年年凈效益益值。 在運(yùn)用用過程中中，凈效效益年金金(用NAAW表示示)既可

12、通通過凈現(xiàn)現(xiàn)值來計(jì)計(jì)算，也也可通過過分別計(jì)計(jì)算出等等額效益益年金(常以EEUABB表示)和等額額費(fèi)用年年金(常以EEUACC表示)，后用用EUAABEEUACC來表示示。 凈效益益年金的的計(jì)算表表達(dá)式為為： NAAW=NNPW(A/PP,i,n) = SKIPIF 1 0 式中NNAW凈凈效益年年金：(A/PP，I,n)資金金回收因因子。 上式經(jīng)經(jīng)過整理理： NAAW= SKIPIF 1 0 = SKIPIF 1 0 =EUUABEEUACCEUABB定額效效益年金金；EUACC定額費(fèi)費(fèi)用年金金。 凈年值值法在進(jìn)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)時(shí)，其判判別準(zhǔn)則則為： 對(duì)單一一項(xiàng)目方方案，若若NAWW0，則則項(xiàng)

13、目在在經(jīng)濟(jì)效效果上可可行；若若NAWW0，則項(xiàng)目目在經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果上上不可行行。在多方案案比選時(shí)時(shí)，其判判別準(zhǔn)則則如下：項(xiàng)目情況況比較內(nèi)容容結(jié)論EUACC相同EUABB相同EUABB和EUUAC均均不相同同比較EUUAB比較EUUAC比較NAAWEUABB大的方方案優(yōu)EUACC小的方方案優(yōu)NAW大大的優(yōu)比較凈年年值法與與凈現(xiàn)值值法由于(AA/P，i0, nn)00，故凈凈年值法法與凈現(xiàn)現(xiàn)值法在在評(píng)價(jià)的的結(jié)論上上是一致致的。但但由于年年值法不不考慮各各比較方方案是否否有相同同的壽命命期，因因此在某某些決策策結(jié)構(gòu)形形成下，采用凈凈年值法法比采用用凈現(xiàn)值值法更為為簡便和和易于計(jì)計(jì)算，故故凈年值值法在經(jīng)經(jīng)

14、濟(jì)評(píng)價(jià)價(jià)中占有有相當(dāng)重重要的地地位。 為了更更好地應(yīng)應(yīng)用凈年年值法，掌握其其計(jì)算分分析步驟驟十分必必要。具具體步驟驟如下：(1)列列舉方案案(內(nèi)容同同凈現(xiàn)值值法)(2)計(jì)計(jì)算各方方案的費(fèi)費(fèi)用，效效益(方案須須按相同同價(jià)格計(jì)計(jì)算)(3)選選擇基準(zhǔn)準(zhǔn)年(所有方方案要選選擇同一一基準(zhǔn)年年)(4)作作多個(gè)方方案的現(xiàn)現(xiàn)金流程程圖(5)選選定折現(xiàn)現(xiàn)率(6)計(jì)計(jì)算各個(gè)個(gè)方案的的等額費(fèi)費(fèi)用年金金EUAAC和等等額效益益年金EEUABB(7)計(jì)計(jì)算各方方案的凈凈效益年年金EUUABEUAAC(8)選選擇凈效效益年金金大的方方案作為為最優(yōu)方方案例：某工工廠欲購購置一臺(tái)臺(tái)設(shè)備?，F(xiàn)有兩兩臺(tái)功能能相近的的設(shè)備可可供選擇

15、擇。購買買A設(shè)備備需花費(fèi)費(fèi)80000元，預(yù)計(jì)使使用壽命命8年，期末殘殘值5000元，各項(xiàng)目目日常經(jīng)經(jīng)營及維維護(hù)費(fèi)用用38000元，年收益益118800元元。購買買B設(shè)備備需要448000地，使使用壽命命5年，期末無無殘值，年經(jīng)營營成本220000元，年年收益998000元。假假定基本本折現(xiàn)率率為155%，試試用凈年年值法作作購買選選擇。 解：這兩個(gè)個(gè)方案的的費(fèi)用和和效益均均不相同同，應(yīng)分分別計(jì)算算它們的的凈效益益年值。 A設(shè)備備： EUAAB（AA）=1118000+5500(A/FF，155%，88) EUAAC（AA）=880000(A/PP，155%，88)+38800 所以NNAW（A

16、）=EUAABAEUUACAA=1118000+50000.772855800000.2222885338000 =662533.633(元)B設(shè)備：EUABB（B）=98800 EUACC（B）=48800(A/PP，155%，55) 所以NNAW（B）=EUAABBEUAACB=980004480000.29883220000 =63668.006(元) NAWWANNAWBB 故設(shè)備備B帶來來的經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益更更好，應(yīng)應(yīng)購買設(shè)設(shè)備B。4.44 比比率性評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)一、凈現(xiàn)現(xiàn)值率NNPWRR 凈現(xiàn)值值指標(biāo)用用于多方方案比較較時(shí)，不不考慮各各方案投投資額的的大小，因而不不直接反反映資金金的利用用

17、效率。為了考考察資金金的利用用效率，人們通通常因凈凈現(xiàn)值率率作為凈凈現(xiàn)值的的輔助指指標(biāo)。（1）概概念：凈凈現(xiàn)值率率是項(xiàng)目目凈現(xiàn)值值與項(xiàng)目目投資總總額現(xiàn)值值之比，其經(jīng)濟(jì)濟(jì)含義是是單位投投資現(xiàn)值值所能帶帶來的凈凈現(xiàn)值。（2） 表達(dá)式式：NPPWR= SKIPIF 1 0 式中 NNPWRR凈現(xiàn)值值率 KPP項(xiàng)目總總投資現(xiàn)現(xiàn)值。例、某工工程項(xiàng)目目擬訂出出兩套方方案，方方案各年年的收支支情況如如下表，io=110%，試用NNPW和和NPWWR兩種種指標(biāo)，對(duì)方案案進(jìn)行評(píng)評(píng)價(jià)。(各年的的現(xiàn)金流流均發(fā)生生在年初初) 項(xiàng)項(xiàng)目的技技術(shù)經(jīng)濟(jì)濟(jì)指標(biāo)年份A方案B方案投資(萬萬元)收入(萬萬元)投資(萬萬元)收入(萬萬

18、元)123456783000010000700100002500035000300003000010000400002000012000300003000050000300002000010000 解：AA方案 NPWW=33000010000(P/FF，100%，11)+10000(P/FF，100%，22)+25000(P/FF，100%，33)+(35000-7700) (PP/F，10%，4)+30000(P/FF，100%，55)+30000(P/FF，100%，66)+10000(P/FF，100%，77) =330000100000.9.91+100000.882644+2550

19、00.775133+288000.668300+300000.662099+300000.556455+100000.551377 =47777.35(萬元) Kp=30000+10000(P/FF，100%，11)+7000(P/FF，100%，44) =30000+1100000.90991+77000.668300 =443877.2(萬元) 所以NNPWRR=NPPW/KKp=447777.355/43387.2=11.099B方案： NPWW=4000020000(P/FF，100%，11)+30000(P/FF，100%，22)+30000(P/FF，100%，33)+50000(

20、P/FF， 100%，44)+(3000012000) (P/F，110%，5)+20000(P/FF，100%，66)+10000(P/FF，100%，77) =40000200000.990911+300000.882644+300000.775133+500000.668300+188000.662099+200000.556455+100000.551322=50098.72(萬元) Kp=40000+220000(P/F，110%，1)+12000(PP/F，10%，5) =440000+200000.990911+122000.662099 =665633.288(萬元元) 所以，

21、NPWWR=NNPW/Kp=50998.772/665633.288=0.7777 如果資資金充足足則可以以選擇BB方案，否則選選A方案案 從此案案例可以以看出，B方案案的凈現(xiàn)現(xiàn)值大于于A方案案的凈現(xiàn)現(xiàn)值。若若只用凈凈現(xiàn)值指指標(biāo)進(jìn)行行比較，B方案案優(yōu)于AA方案。由于BB方案投投資大，其凈現(xiàn)現(xiàn)值率小小于A方方案，AA方案的的單位投投資效果果明顯優(yōu)優(yōu)于B方方案。所所以用什什么指標(biāo)標(biāo)方案評(píng)評(píng)價(jià)，要要視具體體情況而而定。（3） 判別準(zhǔn)準(zhǔn)則： 對(duì)于單單一項(xiàng)目目而言，若NPPW0，則則NPWWR0；若若HPWW0，則HPPWR0，判判別準(zhǔn)則則與凈現(xiàn)現(xiàn)值相同同，即，凈現(xiàn)值值率大的的方案。 對(duì)于多多方案比比較

22、時(shí)，由于凈凈現(xiàn)值是是一個(gè)絕絕對(duì)指標(biāo)標(biāo)，盡管管在項(xiàng)目目評(píng)價(jià)中中，可以以直接反反映方案案或項(xiàng)目目超過基基準(zhǔn)收益益率的收收益絕對(duì)對(duì)額，但但它不能能反映項(xiàng)項(xiàng)目的資資金利用用效率，所以當(dāng)當(dāng)用凈現(xiàn)現(xiàn)值來評(píng)評(píng)價(jià)方案案，往往往會(huì)得出出投資大大的方案案優(yōu)的結(jié)結(jié)論?？煽墒峭顿Y資大的方方案的單單位投資資效果或或許還不不如投資資小的方方案。因因此對(duì)于于投資不不同的方方案，除除進(jìn)行凈凈現(xiàn)值比比較外，必要時(shí)時(shí)還應(yīng)進(jìn)進(jìn)一步計(jì)計(jì)算凈現(xiàn)現(xiàn)值率。在使用用這兩個(gè)個(gè)指標(biāo)，進(jìn)行評(píng)評(píng)價(jià)，有有時(shí)會(huì)得得出相反反的結(jié)論論。 因?yàn)橛糜脙衄F(xiàn)值值選擇方方案，傾傾向于選選擇投資資大，盈盈利相對(duì)對(duì)較高的的方案，而用凈凈現(xiàn)值率率選擇方方案，則則傾向于于選

23、擇投投資小而而單位經(jīng)經(jīng)濟(jì)效益益高的方方案。在在資金短短缺的情情況下，凈現(xiàn)值值率的應(yīng)應(yīng)用就顯顯得十分分必要了了。因此此，在實(shí)實(shí)際工作作中，兩兩個(gè)指標(biāo)標(biāo)應(yīng)分具具體情況況結(jié)合使使用。二、效益益費(fèi)用比比法B/C 又簡稱稱益費(fèi)比比，是常常用來衡衡量項(xiàng)目目或方案案經(jīng)濟(jì)效效果的一一項(xiàng)技術(shù)術(shù)經(jīng)濟(jì)指指標(biāo)。該該法的實(shí)實(shí)質(zhì)是根根據(jù)項(xiàng)目目分析期期內(nèi)所獲獲得的效效益與所所支付的的費(fèi)用的的比值狀狀況來對(duì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)價(jià)。可以是是總效益益總費(fèi)用用之比，也可以以是年效效益與年年費(fèi)用之之比。表達(dá)式 SKIPIF 1 0 判別準(zhǔn)則則：對(duì)單一方方案，若若 SKIPIF 1 0 1，則則項(xiàng)目應(yīng)應(yīng)予接受受； 若 SKIPIF 1

24、 0 11，則項(xiàng)項(xiàng)目應(yīng)予予拒絕。 對(duì)多選選方案：(實(shí)際上上各個(gè)方方案首先先都要通通過絕對(duì)對(duì)效果檢檢驗(yàn)) 若各各方案投投入相等等，則比比較 SKIPIF 1 0 值，且 SKIPIF 1 0 大的的方案優(yōu)優(yōu)； 若各各方案產(chǎn)產(chǎn)出相等等，則比比較 SKIPIF 1 0 值，且 SKIPIF 1 0 大的的方案優(yōu)優(yōu)； 若各各方案投投入和產(chǎn)產(chǎn)出均不不等，則則比較增增量效益益費(fèi)用比比 SKIPIF 1 0 ， 如果 SKIPIF 1 0 1，選選擇費(fèi)用用較高的的方案，否則，選用費(fèi)費(fèi)用較低低的方案案 何何謂增量量費(fèi)用比比，假若若甲方案案投資現(xiàn)現(xiàn)值（年年值）大大于乙方方案：則則 注意：多方案案比選時(shí)時(shí)，如果果

25、各方案案的比較較年限相相同，則則利用現(xiàn)現(xiàn)值、年年值比較較均可，若各方方案的比比較年限限不相同同，則用用年值來來比較。例：某合合資企業(yè)業(yè)計(jì)劃擴(kuò)擴(kuò)建一工工廠，預(yù)預(yù)計(jì)總投投資1億億元，年年運(yùn)行、管理、維修費(fèi)費(fèi)0.11億元，年收益益見圖。工廠使使用年限限為200年，基基本折現(xiàn)現(xiàn)率為88%，試試用益費(fèi)費(fèi)比法對(duì)對(duì)該工廠廠進(jìn)行經(jīng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)價(jià)。(年運(yùn)行行、管理理、維修修費(fèi)均發(fā)發(fā)生在年年末) 0 1 2 3 4 5 6 155 166 220 （年）A1=00.4 AA2=0.88 A3=0.3 億億元 例：有有兩臺(tái)機(jī)機(jī)器可供供選擇，假定折折現(xiàn)率為為7%，試問購購買哪臺(tái)臺(tái)為好？ 甲機(jī)機(jī)器 乙機(jī)機(jī)器 購置費(fèi)費(fèi)用(元

26、) 770000 550000 均勻年年收益(元) 16000 12000 殘值(元) 15000 10000 使用年年限(元) 112 66三、內(nèi)部部收益率率法IRRR概念：所謂內(nèi)內(nèi)部收益益率，是是指方案案或項(xiàng)目目在計(jì)算算分析期期內(nèi)，各各年凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量現(xiàn)值累累計(jì)等于于零時(shí)的的折現(xiàn)率率?；蛘呤鞘侵腹こ坛淘诮?jīng)濟(jì)濟(jì)壽命期期n年內(nèi)內(nèi)，總效效益現(xiàn)值值PB與與總費(fèi)用用現(xiàn)值PPC相等等時(shí)的收收益率，亦即效效益費(fèi)用用比PBB/PCC=1時(shí)時(shí)的i值值。內(nèi)部收收益率的的經(jīng)濟(jì)含含義工程依依靠本身身的效益益回收投投資費(fèi)用用的能力力，或者者說通過過投資等等活動(dòng)，工程本本所能取取得經(jīng)濟(jì)濟(jì)報(bào)酬的的能力。也就是是說，在在

27、這樣的的內(nèi)部收收益率情情況下，該工程程在整個(gè)個(gè)計(jì)算分分析期內(nèi)內(nèi)的效益益現(xiàn)值恰恰好等于于該工程程的費(fèi)用用現(xiàn)值，即，PPB=PPC。如果求出出的收益益率i大大于或等等于規(guī)定定折現(xiàn)率率時(shí)，則則認(rèn)為該該工程項(xiàng)項(xiàng)目是有有利的。規(guī)定的的折現(xiàn)率率及社會(huì)會(huì)折現(xiàn)率率is,國民民經(jīng)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)時(shí)為為12%，財(cái)務(wù)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)時(shí)（又稱稱行業(yè)基基準(zhǔn)收益益率icc）目前前規(guī)定110%。（2）內(nèi)內(nèi)部收益益率的計(jì)計(jì)算表達(dá)達(dá)式為：NPW(IRRR)= SKIPIF 1 0 或：EUUAC(IRRR)=EEUABB(IRRR) 式中：IIRR為為內(nèi)部收收益率； CIIt為第tt年的現(xiàn)現(xiàn)金流入入額； COOt為第tt年的現(xiàn)現(xiàn)金流出出額；（

28、3）通通過試算算確定內(nèi)內(nèi)部收益益率的步步驟:初選一一個(gè)IRRR1值,帶帶入公式式(1)中計(jì)算算NPWW1;若NNPW11=0,表示PPB1=PCC1,表示示初選的的IRRR1值即為為所求;若NPPW10,表表示所選選的IRRR1值偏小小,應(yīng)另另選一個(gè)個(gè)較大的的IRRR2值,同同法代入入(1)中,并并求出相相應(yīng)的凈凈效益現(xiàn)現(xiàn)值NPPW2；若NNPW220，表表示所選選的IRRR2值偏大大，應(yīng)在在選一個(gè)個(gè)IRRR3（要求求比IRRR1值大些些，比IIRR22值小些些），直直至NPPW=00為至。為了縮縮短試算算過程，可作出出NPWW與IRRR的關(guān)關(guān)系線，可直接接求出IIRR值值?；蛘哂糜媒乒?/p>

29、求出出IRRR值。IIRR=IRRR1+(IIRR22-IRRR1) SKIPIF 1 0 NPWW1 IIRR11 IRRR IIRR22NPW22(4)判判別準(zhǔn)則則： 設(shè)設(shè)基準(zhǔn)折折現(xiàn)率為為i0(或最最低期望望收益率率MARRR); 對(duì)對(duì)單一方方案，若若IRRRi0，則項(xiàng)項(xiàng)目在經(jīng)經(jīng)濟(jì)上可可以接受受；IRRRi0，則項(xiàng)項(xiàng)目在經(jīng)經(jīng)濟(jì)上不不予接受受。 對(duì)多多方案比比選時(shí)，則應(yīng)用用增量內(nèi)內(nèi)部收益益率（或或差額內(nèi)內(nèi)部收益益率）IRRR來評(píng)價(jià)價(jià)。 SKIPIF 1 0 (CIIt-COt)(11+IRRR)-tt=0 如，IRRRi0表示增增加投資資有利，反之，則不利利。例：某單單位計(jì)劃劃投資一一項(xiàng)目，

30、一次投投資1000萬元元，預(yù)計(jì)計(jì)該項(xiàng)目目的使用用年限為為5年，每年收收益情況況見現(xiàn)金金流程圖圖。假定定最期望望收益率率為i00=122%,是是對(duì)該項(xiàng)項(xiàng)目進(jìn)行行經(jīng)濟(jì)效效果評(píng)價(jià)價(jià)。解： 1100 0 1 2 3 44 5 （年） 20 200 300 440 單位（萬元）利用式： NPWW（IRRR）= SKIPIF 1 0 (CItt-COOt)(11+IRRR)-tt=0 設(shè)設(shè)i1=100% i22=155% 分分別計(jì)算算值： NNPW11= -1000+200（P/F,110%,1）+30(P/FF,100%,22)+220(PP/F,10%,3)+40(PP/A,10%,2)(P/F,11

31、0%,3) =110.116（萬萬元） NNPW22= -1000+200（P/F,115%,1）+30(P/FF,155%,22)+220(PP/F,15%,3)+40(PP/A,15%,2)(P/F,115%,3) = -4.02(萬元)再利用線線性插值值法，由由式IRR=IRRR1+(IRRR2IRRR1) SKIPIF 1 0 IRR=10%+(15%100%) SKIPIF 1 0 IRRi0 所以該該項(xiàng)目在在經(jīng)濟(jì)效效果上是是可以接接受的。（5）使使用條件件（下一一次課） 對(duì)于內(nèi)內(nèi)部收益益率的計(jì)計(jì)算，我我們通常常都是采采用上述述步驟及及公式求求出的。但有時(shí)時(shí)卻不能能得出正正確的解解。

32、因?yàn)闉閮?nèi)部收收益率公公式具有有使用條條件。即即其使用用于常規(guī)規(guī)方案，所謂常常規(guī)方案案，是在在壽命期期內(nèi)除建建設(shè)期或或者投產(chǎn)產(chǎn)初期的的凈現(xiàn)金金流量為為負(fù)值以以外，其其余年份份均為正正值。壽壽命期內(nèi)內(nèi)凈現(xiàn)金金流量的的正負(fù)號(hào)號(hào)只從負(fù)負(fù)到正變變化一次次，且所所有負(fù)現(xiàn)現(xiàn)金流量量都出現(xiàn)現(xiàn)在正現(xiàn)現(xiàn)金流量量之前。 那么，非常規(guī)規(guī)投資項(xiàng)項(xiàng)目有可可能發(fā)生生如下三三種情況況：內(nèi)部收收益率不不存在。 這類項(xiàng)項(xiàng)目的現(xiàn)現(xiàn)金流量量有三種種情況，一般都都不存在在有明確確經(jīng)濟(jì)意意義的內(nèi)內(nèi)部收益益率。如如圖(a)只只有收入入的現(xiàn)金金流 NNPW 0 11 2 3 4 5 2000 3000 3000 0 i P=AA SKIPI

33、F 1 0 (b)只只有支出出的現(xiàn)金金流 5500 NPWW 4000 0 i -5500 -225000(c)累累計(jì)支出出大于收收入現(xiàn)金金流 6000 4000 NNPW 00 1 2 33 44 5 (年) 0 i 2000 -2000 -6000非投資資情況 這是一一種比較較特殊情情況，先先從項(xiàng)目目獲得收收入，然然后再償償付項(xiàng)目目的有關(guān)關(guān)費(fèi)用，如租賃賃、轉(zhuǎn)讓讓、預(yù)收收產(chǎn)品訂訂金等。對(duì)類似似這種現(xiàn)現(xiàn)金流進(jìn)進(jìn)行決策策時(shí)，評(píng)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)是當(dāng)IIRRMARRR(最低期期戶收益益率)時(shí)，方方案可行行。如圖圖，這是是一種先先產(chǎn)出，后投入入的非正正常流程程，其凈凈現(xiàn)值函函數(shù)為增增函數(shù)。 NNPW 225

34、0 6600 5500 0 1 22 3 4 5 （年） 122.8 I（%） 5500 4000 -4500具有兩兩個(gè)或兩兩個(gè)以上上的內(nèi)部部收益率率。 在上面面所討論論的情況況中，不不管是先先產(chǎn)出后后投入，還是先先投入后后產(chǎn)出它它們的收收支都只只交換了了一次，即在現(xiàn)現(xiàn)金流量量中出現(xiàn)現(xiàn)一次“反號(hào)”。如果果在現(xiàn)金金流量中中出現(xiàn)多多次反號(hào)號(hào)，則會(huì)會(huì)得到多多個(gè)內(nèi)部部收益率率。這是是由收益益率計(jì)算算公式的的數(shù)學(xué)特特性決定定的 NPWW(IRRR)= SKIPIF 1 0 若令(1+IIRR)1=x，CIItCot=at(t=0、11、2，n) 則上式式為a0+a1x+aa2x2+a2x3+aanxn=

35、0 這是一一個(gè)n次次方程，n次方程程必有nn個(gè)復(fù)數(shù)數(shù)根(包括重重根)，極其其正數(shù)根根的個(gè)數(shù)數(shù)可能不不止一個(gè)個(gè)。 NPPW 0 ii（%）由計(jì)算分分析可知知，當(dāng)出出現(xiàn)兩個(gè)個(gè)或兩個(gè)個(gè)以上收收益率時(shí)時(shí)，其計(jì)計(jì)算往往往均不是是真正的的收益率率，因此此要對(duì)其其現(xiàn)金流流量進(jìn)行行調(diào)整，使其符符號(hào)改變變限制在在一次。調(diào)整時(shí)時(shí)通過其其準(zhǔn)收益益率來進(jìn)進(jìn)行的。四、差額額內(nèi)部收收益率法法IRRR 差額內(nèi)內(nèi)部收益益率(記作IRRR)法比選選的實(shí)質(zhì)質(zhì)是將投投資大的的方案和和投資小小的方案案進(jìn)行對(duì)對(duì)比，考考察增量量投資能能否被其其增量收收益低銷銷或抵銷銷有余，即對(duì)增增量現(xiàn)金金流的經(jīng)經(jīng)濟(jì)性作作出判斷斷。在方方案壽命命期相等等

36、的情況況下，計(jì)計(jì)算差額額內(nèi)部收收益率表表達(dá)式為為： SKIPIF 1 0 式中 SKIPIF 1 0 互互斥方案案(A，BB)的差額額(增量)現(xiàn)金流流入(CIACIB) SKIPIF 1 0 互斥方案案(A，BB)的差額額(增量)現(xiàn)金流流出(COACOB) 用差額額內(nèi)部收收益率比比選方案案的判別別準(zhǔn)則是是：若IRRRiio(基基準(zhǔn)收益益率)，則投投資(現(xiàn)值)大的方方案優(yōu)；若IRRRioo，則投投資(現(xiàn)值)小的方方案為優(yōu)優(yōu)。 用差額額內(nèi)部收收益率法法評(píng)價(jià)互互斥方這這的步驟驟和方法法如下：(1)根根據(jù)每個(gè)個(gè)方案的的凈現(xiàn)金金流，計(jì)計(jì)算每個(gè)個(gè)方案的的內(nèi)部收收益率；(2)淘淘汰內(nèi)部部收益率率小于基基準(zhǔn)折

37、現(xiàn)現(xiàn)率ioo的方案案，即淘淘汰通不不過絕對(duì)對(duì)效果檢檢驗(yàn)的方方案(3)按按費(fèi)用的的大小，從小到到大順序序排列經(jīng)經(jīng)絕對(duì)效效果檢驗(yàn)驗(yàn)保留下下來的方方案。(4)計(jì)計(jì)算增量量方案的的費(fèi)用年年效益(5)計(jì)計(jì)算增量量方案的的IRRR(6)若若增量方方案的內(nèi)內(nèi)部收益益率IRRRI。，則則選用費(fèi)費(fèi)用高的的方案，若IRRRioo，則選選費(fèi)用低低的方案案。 例：有有五個(gè)互互斥方案案可供選選擇各項(xiàng)項(xiàng)指標(biāo)見見表，假假設(shè)io=6%，分析期期為200年，試試用差額額收益率率法確定定最優(yōu)方方案。 各各方案的的經(jīng)濟(jì)指指標(biāo)方案ABCDE費(fèi)用(萬萬元)等額年收收益(萬元)400006392000041060000761100001

38、1790000785五、投資資利潤率率（工程程經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)P933）六、投資資利稅率率（工程程經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)P944）4.55 指標(biāo)標(biāo)關(guān)系與與選擇（工程經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)PP94）4.66 幾個(gè)個(gè)問題的的討論（工程經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)PP97）第五章 多項(xiàng)項(xiàng)目方案案的經(jīng)濟(jì)濟(jì)性比較較與選優(yōu)優(yōu)5.11項(xiàng)目與與方案之之間的關(guān)關(guān)系及其其傳統(tǒng)解解法（工工程經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)） 在對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目(方案)進(jìn)行經(jīng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)價(jià)和選擇擇的過程程中，由由于項(xiàng)目目(方案)以及項(xiàng)項(xiàng)目群之之間的關(guān)關(guān)系是多多種多樣樣的，這這就決定定了項(xiàng)目目(方案)決策結(jié)結(jié)構(gòu)的多多樣性的的復(fù)雜性性，如果果不能針針對(duì)不同同的決策策類型采采用與其其相應(yīng)的的評(píng)價(jià)方方法，則則正確決決策的目目的就無

39、無法實(shí)現(xiàn)現(xiàn)。因此此，本節(jié)節(jié)在劃分分決策類類型的基基礎(chǔ)上，討論如如何正確確運(yùn)用各各種評(píng)價(jià)價(jià)方法來來對(duì)項(xiàng)目目(方案)進(jìn)行評(píng)評(píng)價(jià)和優(yōu)優(yōu)選。5.22獨(dú)立方方案的經(jīng)經(jīng)濟(jì)效果果評(píng)價(jià) 獨(dú)立方方案是指指在經(jīng)濟(jì)濟(jì)上互不不相關(guān)的的方案，即接受受或放棄棄某個(gè)方方案，并并不影響響其他方方案的取取舍。因因此獨(dú)立立方案也也稱為彼彼此相容容的方案案。從多多項(xiàng)獨(dú)立立方案中中，我們們可以選選擇一項(xiàng)項(xiàng)以上的的方案付付諸實(shí)施施。例如如，在一一條河的的幾個(gè)支支流上，只要資資金足夠夠，可以以同時(shí)建建造幾個(gè)個(gè)大壩，它們相相互并不不排斥。如果決決策的對(duì)對(duì)象是單單一方案案，則可可以認(rèn)為為是獨(dú)立立方案的的特例。 根據(jù)獨(dú)獨(dú)立方案案的特性性可知，

40、獨(dú)立方方案的采采用與否否，只取取決于方方案自身身的經(jīng)濟(jì)濟(jì)性，因因此，多多個(gè)獨(dú)立立方案的的評(píng)價(jià)判判別標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)應(yīng)與單單一項(xiàng)目目（方案案）的一一致，而而不同于于多個(gè)方方案比選選時(shí)的評(píng)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。通常常前面講講過的各各種評(píng)價(jià)價(jià)方法均均適用于于獨(dú)立方方案的檢檢驗(yàn)。 用經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果的的評(píng)價(jià)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)（如如NPWW0，NAAW0，IIRRi0）。檢檢驗(yàn)方案案自身的的經(jīng)濟(jì)性性，叫“絕對(duì)效效果的檢檢驗(yàn)”。凡通通過絕對(duì)對(duì)效果檢檢驗(yàn)的方方案，就就認(rèn)為經(jīng)經(jīng)濟(jì)效果果是可以以接受的的，否則則應(yīng)予以以拒絕。 例：某某企業(yè)有有兩個(gè)計(jì)計(jì)劃項(xiàng)目目，在資資金條件件許可的的情況下下，企業(yè)業(yè)準(zhǔn)備分分期實(shí)施施。兩個(gè)個(gè)項(xiàng)目的的投資，年收益益及壽命

41、命期如表表所示，當(dāng)i=100%，試試判斷其其經(jīng)濟(jì)可可行性。項(xiàng)目投資（萬萬元）年收益（萬元）壽命期（年）AB100002000040055046通過上面面的例題題分析可可知，對(duì)對(duì)多個(gè)獨(dú)獨(dú)立方案案進(jìn)行評(píng)評(píng)價(jià)時(shí)，不論采采用凈現(xiàn)現(xiàn)值法，凈年值值法和內(nèi)內(nèi)部收益益率中哪哪種評(píng)價(jià)價(jià)方法，均不需需要考慮慮統(tǒng)一的的分析期期，且評(píng)評(píng)價(jià)結(jié)論論都是一一樣的。5.33互斥方方案的經(jīng)經(jīng)濟(jì)效果果評(píng)價(jià)互斥方案案是指，方案之之間存在在互不相相容，互互相排斥斥關(guān)系。在對(duì)多多個(gè)互斥斥方案進(jìn)進(jìn)行比選選時(shí)，至至多只能能選取其其中之一一。例如如某企業(yè)業(yè)欲購買買一臺(tái)設(shè)設(shè)備，有有四家生生產(chǎn)廠可可以提供供，因?yàn)闉橹荒軓膹囊患屹徺徣?，所所以它?/p>

42、們屬于互互斥方案案。 在方案案互斥的的決策結(jié)結(jié)構(gòu)形式式下，經(jīng)經(jīng)濟(jì)效果果平價(jià)包包含兩部部分內(nèi)容容：一是考察察各方案案的自身身的經(jīng)效效果檢驗(yàn)驗(yàn)；二是是考察哪哪個(gè)方案案相對(duì)最最優(yōu)，即即進(jìn)行相相對(duì)經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果檢檢驗(yàn)。兩種檢驗(yàn)驗(yàn)的目的的和作用用不同，通常缺缺一不可可。 對(duì)互斥斥方案進(jìn)進(jìn)行檢驗(yàn)驗(yàn)主要是是依據(jù)方方案壽命命期相等等、方案案壽命期期不等兩兩種情況況來進(jìn)行行，采用用的經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)價(jià)方方法主要要有凈現(xiàn)現(xiàn)值法，年值法法，和內(nèi)內(nèi)部收益益率法。不過在在處理這這兩種不不同的情情況時(shí)，有的方方法與上上節(jié)介紹紹的相比比在內(nèi)容容和形式式上均有有所補(bǔ)充充和變化化。以適適應(yīng)方案案比選的的要求。下面就就兩種不不同的情情況分別

43、別進(jìn)行討討論。(一)壽壽命相等等的互斥斥方案經(jīng)經(jīng)濟(jì)效果果評(píng)價(jià) 對(duì)于壽壽命相等等的互斥斥方案，通常將將方案的的壽命期期設(shè)定為為共同的的分析期期，這樣樣，在利利用資金金等值原原理進(jìn)行行經(jīng)濟(jì)效效果評(píng)價(jià)價(jià)時(shí)，方方案在時(shí)時(shí)間上就就其有可可比性。 1、凈凈現(xiàn)值法法和凈年年值法在壽命期期相等的的情況下下，采用用凈現(xiàn)值值法時(shí)，可直接接依據(jù)該該法的評(píng)評(píng)價(jià)準(zhǔn)則則，對(duì)互互斥方案案進(jìn)行優(yōu)優(yōu)選，即即只要計(jì)計(jì)算出各各方案自自身現(xiàn)金金流的凈凈現(xiàn)值，再將其其直接比比較就可可判定有有無最優(yōu)優(yōu)可行方方案。例例如，互互斥方案案甲、乙乙、丙的的凈現(xiàn)值值為NPW甲甲=3000(萬元) NNPW乙乙=1880(萬萬元) NNPW丙丙=-

44、60(萬元) 雖然，甲、乙乙為可行行方案，由于NNPW甲甲NPPW乙，故應(yīng)應(yīng)接受甲甲方案，拒絕乙乙，丙方方案，只只有通過過絕對(duì)效效果檢驗(yàn)驗(yàn)的最優(yōu)優(yōu)方案才才是唯一一應(yīng)接受受的方案案。對(duì)于于凈現(xiàn)值值法而言言，其判判別準(zhǔn)則則為：可可表述為為凈現(xiàn)值值大于或或等于零零且凈現(xiàn)現(xiàn)值最大大的方案案是最優(yōu)優(yōu)可行方方案。 由于凈凈現(xiàn)值法法與凈年年值法在在項(xiàng)目評(píng)評(píng)價(jià)的結(jié)結(jié)論上總總是一致致的，即即它們是是等效的的評(píng)價(jià)方方法，而而且應(yīng)用用年值法法時(shí)無需需考慮項(xiàng)項(xiàng)目的分分析期，因此，同樣可可以應(yīng)用用年值法法對(duì)壽命命相等的的互斥方方案進(jìn)行行評(píng)價(jià)，其判別別準(zhǔn)則為為：凈效效益年值值大于或或等于零零且凈效效益年值值最大的的方案是

45、是最優(yōu)可可行方案案。 2、內(nèi)內(nèi)部是收收益率法法 前面已已講過內(nèi)內(nèi)部收率率法，并并指出該該法只適適用于單單一項(xiàng)目目方案的的評(píng)價(jià)。那么我我們能否否采用內(nèi)內(nèi)部收益益法對(duì)壽壽命相等等的互斥斥方案，進(jìn)行評(píng)評(píng)價(jià)？是是否可認(rèn)認(rèn)為內(nèi)部部收益越越大的方方案就越越好？其其評(píng)價(jià)結(jié)結(jié)論是否否與凈現(xiàn)現(xiàn)值或凈凈年值法法一致？下面通通過一個(gè)個(gè)例子來來說明這這個(gè)總題題。 例：有有兩個(gè)經(jīng)經(jīng)濟(jì)比較較互斥方方案，其其各項(xiàng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)標(biāo)，列入入下表中中，若最最低期望望收益MMARRR=9%，試對(duì)對(duì)方案進(jìn)進(jìn)行評(píng)價(jià)價(jià)選擇。 各項(xiàng)項(xiàng)指標(biāo)方案一次投資資均勻年收收益使用年限限甲乙40000萬元20000萬元639萬萬元410萬萬元20年20年解

46、：首先先計(jì)算兩兩方案的的絕對(duì)效效果指標(biāo)標(biāo)，IRRR甲，IRRR乙，由方方程式40000+6639(P/AA，IRRR甲，200)=0 和 20000+4410(P/AA，IRRR乙，200)=0 解得：IRRR甲=155%，IIRR乙乙=200% 因?yàn)閮蓛烧呔蟠笥谧畹偷推谑找嬉媛?9%)，故方方案甲，乙均是是可行方方案。 然后進(jìn)進(jìn)行相對(duì)對(duì)效果檢檢驗(yàn)。由由于要在在兩個(gè)互互斥方安安中選優(yōu)優(yōu)，我們們采用的的準(zhǔn)則是是內(nèi)部收收益率大大的方案案優(yōu)，因因此根據(jù)據(jù)IRRR乙IRRR甲，則會(huì)會(huì)得到方方案乙優(yōu)優(yōu)于方案案甲的結(jié)結(jié)論。若若我們?cè)僭俨捎脙魞衄F(xiàn)值法法進(jìn)行評(píng)評(píng)價(jià)，就就會(huì)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)： NPWW甲=40000+6

47、639(P/AA，8%，200)=18333.111(萬萬元) NPWW乙=20004110(P/AA，9%，200)=17442.669(萬萬元) 即NPPW甲NPPW乙 故按凈凈觀值應(yīng)應(yīng)認(rèn)為甲甲是最優(yōu)優(yōu)方案，而不是是內(nèi)部收收益率大大的乙方方案優(yōu)。本例表表明，按按照凈現(xiàn)現(xiàn)值最大大和內(nèi)部部收益率率最大準(zhǔn)準(zhǔn)則比率率方案大大于可以以產(chǎn)生相相互矛盾盾的結(jié)論論。 可以驗(yàn)驗(yàn)證，利利用內(nèi)部部收益率率法對(duì)互互斥方案案進(jìn)行評(píng)評(píng)價(jià)，其其評(píng)價(jià)結(jié)結(jié)論會(huì)隨隨著條件件的變化化而變化化。若當(dāng)當(dāng)io=100%時(shí)，內(nèi)部收收益率最最大準(zhǔn)則則將與凈凈現(xiàn)值最最大準(zhǔn)則則評(píng)價(jià)的的結(jié)論一一致。由此可知知，內(nèi)部部收益率率法無法法對(duì)互斥斥方

48、案進(jìn)進(jìn)行相對(duì)對(duì)效果檢檢驗(yàn)。因因此，我我們采用用內(nèi)部收收益率法法另一種種表達(dá)形形式差額內(nèi)內(nèi)部了收收益率法法(或稱增增量內(nèi)部部收益法法)來解決決此問題題。3、差額額內(nèi)部收收益率法法 差額內(nèi)內(nèi)部收益益率(記作IRRR)法比選選的實(shí)質(zhì)質(zhì)是將投投資大的的方案和和投資小小的方案案進(jìn)行對(duì)對(duì)比，考考察增量量投資能能否被其其增量收收益低銷銷或抵銷銷有余，即對(duì)增增量現(xiàn)金金流的經(jīng)經(jīng)濟(jì)性作作出判斷斷。在方方案壽命命期相等等的情況況下，計(jì)計(jì)算差額額內(nèi)部收收益率表表達(dá)式為為： SKIPIF 1 0 式中 SKIPIF 1 0 互互斥方案案(A，BB)的差額額(增量)現(xiàn)金流流入(CIACIB) SKIPIF 1 0 互斥方

49、案案(A，BB)的差額額(增量)現(xiàn)金流流出(COACOB) 用差額額內(nèi)部收收益率比比選方案案的判別別準(zhǔn)則是是：若IRRRiio(基基準(zhǔn)收益益率)，則投投資(現(xiàn)值)大的方方案優(yōu)；若IRRRioo，則投投資(現(xiàn)值)小的方方案為優(yōu)優(yōu)。 用差額額內(nèi)部收收益率法法評(píng)價(jià)互互斥方這這的步驟驟和方法法如下：(1)根根據(jù)每個(gè)個(gè)方案的的凈現(xiàn)金金流，計(jì)計(jì)算每個(gè)個(gè)方案的的內(nèi)部收收益率；(2)淘淘汰內(nèi)部部收益率率小于基基準(zhǔn)折現(xiàn)現(xiàn)率ioo的方案案，即淘淘汰通不不過絕對(duì)對(duì)效果檢檢驗(yàn)的方方案(3)按按費(fèi)用的的大小，從小到到大順序序排列經(jīng)經(jīng)絕對(duì)效效果檢驗(yàn)驗(yàn)保留下下來的方方案。(4)計(jì)計(jì)算增量量方案的的費(fèi)用年年效益(5)計(jì)計(jì)算增

50、量量方案的的IRRR(6)若若增量方方案的內(nèi)內(nèi)部收益益率IRRRI。，則則選用費(fèi)費(fèi)用高的的方案，若IRRRioo，則選選費(fèi)用低低的方案案。 例：某某公司為為了增加加生產(chǎn)量量，計(jì)劃劃進(jìn)行設(shè)設(shè)備投資資，有三三個(gè)互斥斥的方案案，壽命命均為66年，不不計(jì)殘值值，基準(zhǔn)準(zhǔn)收益率率為100%，各各方案的的投資及及現(xiàn)金流流量如表表所示，試分別別用凈現(xiàn)現(xiàn)值與內(nèi)內(nèi)部收益益率法對(duì)對(duì)方案進(jìn)進(jìn)行選優(yōu)優(yōu)。方案0(年)16(年)NPW(萬元)IRR(%)ABC2000300040007095115104.9113.7100.926.4422.1118.22 根據(jù)NNPW的的判別標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)與IRRR的判別別準(zhǔn)則。其評(píng)價(jià)價(jià)結(jié)論是是

51、一致的的。(二)壽壽命不等等的互斥斥方案經(jīng)經(jīng)濟(jì)效果果評(píng)價(jià) 對(duì)壽命命不等的的互斥方方案進(jìn)行行比選，最常用用的方法法是凈年年值法。如果采采用凈現(xiàn)現(xiàn)值法，則需對(duì)對(duì)諸比較較方案的的計(jì)算期期作適當(dāng)當(dāng)處理。才能進(jìn)進(jìn)行比較較。如果果采用差差額內(nèi)部部收益率率法比選選時(shí)，則則參評(píng)方方案應(yīng)滿滿足適當(dāng)當(dāng)?shù)臈l件件。 1、年年金法(凈年值值法) 由于年年值法應(yīng)應(yīng)用時(shí)不不必考慮慮比較方方案是否否有相同同的壽命命期，因因此該法法相對(duì)其其定評(píng)價(jià)價(jià)方法更更為簡便便。 凈年值值法的判判別準(zhǔn)則則為：凈凈效益年年鑒大于于或等于于零且凈凈效益年年金最大大的方案案是最優(yōu)優(yōu)可行方方案。 用凈值值法進(jìn)行行壽命不不等的互互斥方案案比選，實(shí)際上

52、上隱含著著作出這這樣一種種假定：各各備選方方案在其其壽命結(jié)結(jié)束時(shí)均均可按方方案重復(fù)復(fù)實(shí)施或或與原方方案經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果水水平相同同的方案案接續(xù)。因?yàn)橐灰粋€(gè)方案案無論重重復(fù)實(shí)施施多少次次，其凈凈效益年年金是不不變的，所以年年金法實(shí)實(shí)際上假假設(shè)被選選方案可可以無限限多次重重復(fù)實(shí)施施。在這這一假設(shè)設(shè)前提下下，凈年年值法以以“年”為時(shí)間間單位比比較各方方案的經(jīng)經(jīng)濟(jì)效果果，從而而使壽命命不等的的互斥方方案間具具有可比比性。 例：某某項(xiàng)目有有兩個(gè)設(shè)設(shè)計(jì)方案案，其投投資和收收支情況況見表，基準(zhǔn)折折現(xiàn)率iio為100%，試試用凈年年值比較較并選擇擇最優(yōu)方方案 兩方案案的投資資和收支支情況(單位：萬元)方案投資額年收

53、入年支出計(jì)算期(年)AB350005000019000250006451383348對(duì)于僅有有或僅需需要計(jì)算算費(fèi)用現(xiàn)現(xiàn)金流的的互斥方方案，可可以用計(jì)計(jì)算等額額費(fèi)用年年金的方方法來進(jìn)進(jìn)行比選選。判別別準(zhǔn)則為為：等額額費(fèi)用年年金EUUAC小小的方案案優(yōu)。2、凈現(xiàn)現(xiàn)值法 在應(yīng)用用凈現(xiàn)值值法時(shí)最最難處理理的問題題之一就就是分析析期問題題。當(dāng)比比較方案案壽命相相等時(shí)，分析期期可以與與壽命期期取為一一致，處處理起來來較簡單單。當(dāng)互互斥方案案壽命不不等時(shí)，一般情情況下，各方案案在各自自壽命期期內(nèi)的凈凈現(xiàn)值不不具有可可比性。因而在在用凈現(xiàn)現(xiàn)值法時(shí)時(shí)，需將將各方案案設(shè)定一一個(gè)共同同的分析析期，以以致各方方案能在

54、在可比的的時(shí)間基基礎(chǔ)上進(jìn)進(jìn)行評(píng)價(jià)價(jià)。分析析期的設(shè)設(shè)定應(yīng)根根據(jù)決策策的需要要和方案案的技術(shù)術(shù)經(jīng)濟(jì)特特征來決決定。常常用的方方法(1)最小公公倍數(shù)法法(2)核定資資金法(3)研究期期法(1)最最小公倍倍數(shù)法 該法是是在假定定方案可可以重復(fù)復(fù)實(shí)施的的基礎(chǔ)上上，以各各方案壽壽命的最最小公倍倍數(shù)作為為共同的的分析期期的一種種使方案案分析期期一致的的手段。這種方方法一般般只適用用于方案案的使用用壽命之之間是整整數(shù)倍比比關(guān)系的的情況。否則共共同的分分析期會(huì)會(huì)很大。 用該法法計(jì)算出出的凈現(xiàn)現(xiàn)值用于于壽命不不等互斥斥方案評(píng)評(píng)價(jià)的判判別準(zhǔn)則則是：凈現(xiàn)值大大于小于于零且凈凈現(xiàn)值最最大的方方案是最最優(yōu)可行行方案，對(duì)于

55、僅僅有或僅僅需計(jì)算算費(fèi)用現(xiàn)現(xiàn)金流的的互斥方方案，可可以照上上述方法法計(jì)算費(fèi)費(fèi)用現(xiàn)金金值進(jìn)行行比選，判別準(zhǔn)準(zhǔn)則是，費(fèi)用現(xiàn)現(xiàn)值最小小的方案案為最優(yōu)優(yōu)方案。例：某公公司為了了提高工工作效率率，欲購購辦公室室自動(dòng)化化設(shè)備一一臺(tái)，現(xiàn)現(xiàn)有兩種種購買方方案，其其經(jīng)濟(jì)指指標(biāo)見表表。設(shè)折折現(xiàn)率iio=6%，試用用凈現(xiàn)值值法對(duì)方方案作出出選擇。設(shè)備一次購置置費(fèi)均勻年效效益使用年限限殘值A(chǔ)B20000元50000元500元元900元元5年10年300元元700元元5.44相關(guān)方方案的經(jīng)經(jīng)濟(jì)效果果評(píng)價(jià)所謂相關(guān)關(guān)方案是是在多個(gè)個(gè)方案之之間具有有一定經(jīng)經(jīng)濟(jì)或技技術(shù)聯(lián)系系的方案案，即這這些方案案的特點(diǎn)點(diǎn)是：如如接受(或拒絕

56、絕)某一方方案，會(huì)會(huì)顯著改改變其它它方案的的現(xiàn)金流流量，或或者會(huì)影影響其他他項(xiàng)目的的接受(或拒絕絕)。例如如，由于于資金、能源和和原材料料的可用用量有限限，致使使選擇某某些項(xiàng)目目方案就就不得不不放棄另另外一些些方案。方案相相關(guān)的類類型主要要由以下下幾種：(1)相相互依存存和互補(bǔ)補(bǔ)型。如如果兩個(gè)個(gè)或多個(gè)個(gè)方案之之間，某某一方案案的實(shí)施施要求以以另一方方案(或另幾幾個(gè)方案案)的實(shí)施施為條件件，則這這兩個(gè)(或若干干個(gè))方案具具有相互互依存性性，或者者說具有有完全互互補(bǔ)性。例如，汽車總總廠建設(shè)設(shè)生產(chǎn)車車間和與與之裝配配車間的的項(xiàng)目，就是這這種類型型的相關(guān)關(guān)方案。(2)現(xiàn)現(xiàn)金流相相關(guān)性。即使方方案間不不完全互互斥，也也不完全全互補(bǔ)，如果說說若干方方案中任任何一方方案的取取舍會(huì)導(dǎo)導(dǎo)致其他他方案的的現(xiàn)金流流量的變變化，這這些方案案也具有有相關(guān)性性。例如如，某地地區(qū)為加加速本地地區(qū)的經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展，提高高人民的的生活水水平，在在國家政政策范圍圍內(nèi)，進(jìn)進(jìn)行房地地產(chǎn)的開開發(fā)建設(shè)設(shè)；一是是加強(qiáng)城城市第三三產(chǎn)業(yè)用用房建設(shè)設(shè)方案；二是