培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈深度解析

1、近年來，毛坯天然鉆石產(chǎn)量呈現(xiàn)不斷下降趨勢，但全球鉆石消費(fèi)需求卻不斷增加，供需失衡趨勢為培育鉆石發(fā)展帶來了機(jī)遇。培育鉆石又稱合成鉆石、人造鉆石，是在實(shí)驗(yàn)室中生產(chǎn)的鉆石，與天然鉆石在化學(xué)成分、晶格結(jié)構(gòu)、物理性能等完全相同。資料來源：CARAXY, 行行查培育鉆石處于發(fā)展初期天然鉆石行業(yè)具有稀缺性，經(jīng)過一百多年的發(fā)展，目前已處于成熟階段，消費(fèi)訴求主要側(cè)重奢侈消費(fèi)和價(jià)值收藏。培育鉆石技術(shù)實(shí)現(xiàn)突破時(shí)間尚短，從行業(yè)生命周期來看，行業(yè)處于發(fā)展初期。市場消費(fèi)需求快速增長，供給能力與消費(fèi)需求存在一定差距，且培育鉆石企業(yè)的研發(fā)實(shí)力、工藝水平和質(zhì)量控制能力要求都遠(yuǎn)高于一般人造金剛石企業(yè)，因此行業(yè)進(jìn)入門檻較高，競爭相

2、對較小。資料來源: 貝恩咨詢?nèi)蜚@石行業(yè)報(bào)告從成本來看，天然鉆石成本高于培育鉆石，因此在各方面屬性相同時(shí)，培育鉆石的價(jià)格競爭力優(yōu)勢明顯，價(jià)格只有天然鉆石的1/3左右。2020-2021年隨著大顆粒培育鉆石（5克拉以上）加速規(guī)?；慨a(chǎn)，單克拉的生產(chǎn)成本繼續(xù)大幅下降，而純凈度、色度等性質(zhì)仍在大幅提升。未來無論是零售價(jià)還是批發(fā)價(jià)，培育鉆石相較于天然鉆石都仍有較大下降空間。圖表來源：行行查培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈培育鉆石與天然鉆石產(chǎn)業(yè)鏈格局類似，在天然鉆石產(chǎn)業(yè)鏈中，上游主要為毛胚鉆石采礦商，中游為鉆石的切割與拋光，下游為鉆石的零售。而在培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈中，上游的毛胚鉆石由礦場挖礦轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)驗(yàn)室人工培育，培育的方式可

3、分為兩種：一種為高溫高壓（HTHP），另一種為化學(xué)氣相沉積法（CVD）。上游毛胚鉆石生產(chǎn)大多由中國公司完成，中游的鉆石切磨加工過程集中在印度的蘇拉特，而下游的零售多數(shù)供應(yīng)于美國市場。其中上游毛石和下游終端消費(fèi)的利潤較高，約在60%左右，而中游利潤低，僅為10%左右。資料來源：行行查上游：毛鉆生產(chǎn)，主要產(chǎn)能在中國受地理?xiàng)l件限制，天然金剛石產(chǎn)能主要集中在南非、扎伊爾等地，而培育鉆石的產(chǎn)能大部分集中在中國。根據(jù)貝恩咨詢，2019年全球天然原鉆產(chǎn)量為1.39億克拉，而培育鉆石產(chǎn)量為600萬克拉左右，滲透率約為4.3%；2020年天然原鉆產(chǎn)量約下滑2800萬克拉至1.11億克拉，其中ALROSA、DEB

4、EERS、RioTinto等幾家公司產(chǎn)量分別為29.29百萬克拉、26.67百萬克拉、14.1百萬克拉。截止2020年末，全球培育鉆石產(chǎn)能大約在600萬到700萬克拉之間，滲透率僅為6%。其中，中國培育鉆石產(chǎn)能約在300萬克拉左右。印度的產(chǎn)能約在150萬克拉，占全球總產(chǎn)能20%左右，其余產(chǎn)能分布在新加坡、美國、歐洲、俄羅斯等國。中國天然鉆石產(chǎn)量少，但中國培育鉆石毛石產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的40%-50%，未來培育鉆石的行業(yè)景氣度上行，利好國內(nèi)的培育鉆石生產(chǎn)公司。未來隨著培育鉆石產(chǎn)量的加速增長，行業(yè)滲透率有望得到提升。資料來源：貝恩咨詢?nèi)蜚@石行業(yè)報(bào)告, 行行查培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈上游涵蓋生產(chǎn)設(shè)備及金屬觸媒

5、等原材料供應(yīng)，以及培育鉆石毛坯的生產(chǎn)，主要有HPHT和CVD兩種方法。從生產(chǎn)技術(shù)角度而言國內(nèi)主要采用HPHT法生產(chǎn)，而全球其他地區(qū)基本采用CVD法生產(chǎn)鉆石。由于中國公司在合成金剛石領(lǐng)域有深厚積累，幾乎壟斷HPHT法生產(chǎn)工業(yè)金剛石的產(chǎn)能，經(jīng)過技術(shù)改良后容易切換到培育鉆石，目前中國約占全球HPHT法培育鉆石產(chǎn)能的90%。中國作為培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈的上游，國內(nèi)金剛石企業(yè)正由幾十億的工業(yè)金剛石行業(yè)向千億級培育鉆石行業(yè)升級中，成長空間巨大。中游：切磨加工，印度是全球的切磨中心中游為加工市場，主要對培育鉆石毛坯進(jìn)行貿(mào)易、加工和設(shè)計(jì)鑲嵌。印度是全球培育鉆石的切磨中心，培育鉆石和天然鉆石共用加工產(chǎn)業(yè)鏈，全球90%

6、的鉆石加工都是在印度完成。根據(jù)貝恩咨詢2020-2021年全球鉆石行業(yè)研究報(bào)告，2015-2020年印度進(jìn)口全球80%以上的毛坯鉆石，2020年印度的毛鉆進(jìn)口量達(dá)到95%，印度鉆石切磨加工集中在蘇拉特等地，形成了高度集中的加工產(chǎn)業(yè)集群。中國鉆石切磨工廠分散在廣東、廣西、河南、湖南等地。培育鉆石和天然鉆石共用印度切磨產(chǎn)業(yè)鏈資源，在印度切磨加工后的成品鉆石銷往世界各地。下游：美國消費(fèi)市場最成熟培育鉆石的下游為零售終端以及相關(guān)的配套服務(wù)產(chǎn)業(yè)，下游消費(fèi)需求中占比最大的分別為自身消費(fèi)、酬謝贈(zèng)禮、結(jié)婚訂婚等，市場目前處于快速崛起狀態(tài)。從零售品牌數(shù)量來看，美國擁有25個(gè)培育鉆石品牌，中國擁有19個(gè)，歐洲有9

7、個(gè)。美國是全球培育鉆石市場發(fā)展最成熟的市場。隨著傳統(tǒng)珠寶商戴比爾斯、施華洛世奇等紛紛進(jìn)入培育鉆石市場，培育鉆石需求逐步擴(kuò)大。培育鉆石具有環(huán)保優(yōu)勢和高壁壘相對于天然鉆石開采，培育鉆石更為環(huán)保，無需采掘并可以保護(hù)地表環(huán)境，大幅減少土地消耗、碳排放（為天然鉆石開采的1/2）以及水資源（僅為天然鉆石的1/7）等；且在勞工保護(hù)方面大幅優(yōu)于天然鉆石開采，培育鉆石在廠房內(nèi)極少發(fā)生安全事故。培育鉆石對環(huán)境影響更?。号嘤@石是在實(shí)驗(yàn)室中通過科學(xué)方法人工合成。相對于天然鉆石形成的不可控過程，其成色、尺寸、顏色等均可通過優(yōu)化合成方法和技術(shù)實(shí)現(xiàn)，因而產(chǎn)品種類多樣，滿足下游不同需求，具有更高的可控性。培育鉆石行業(yè)屬于重

8、資本投入型，短期之內(nèi)沒有足夠資金支持的話，不可能對現(xiàn)有的龍頭造成沖擊。在技術(shù)擴(kuò)散方面，全市場對于原材料、生產(chǎn)、工藝一體化深入了解的技術(shù)人員稀缺，技術(shù)擴(kuò)散的進(jìn)程會(huì)比工業(yè)金剛石的慢很多。由于培育鉆石和工業(yè)金剛石不同，其生產(chǎn)周期很長，如果沒有相對的數(shù)量，即使廠家擁有相關(guān)的一些技術(shù)，也無法打開市場。鉆石培育全球市場格局美國的通用電氣和阿波羅、英國的第六元素、日本的住友、俄羅斯的新鉆科技、新加坡的IIa科技等集團(tuán)公司，在全球培育鉆石界都有了廣泛的知名度，比如DiamondFoundry、Lightbox、Diama、GEMESIS等培育鉆石品牌產(chǎn)品，正逐漸由國外市場向中國國內(nèi)滲透，和天然鉆石的市場一樣，

9、在行情啟動(dòng)之前就占領(lǐng)培育鉆石高端消費(fèi)市場。2021年5月，美國最大培育鉆石品牌DiamondFoundry獲得2億美元的融資，預(yù)計(jì)在2022年底前提升5倍產(chǎn)能，年產(chǎn)量達(dá)500萬克拉（相當(dāng)于戴比爾斯2020年天然鉆石產(chǎn)量的1/4）。珠寶品牌潘多拉在2021年5月宣布將停止使用天然鉆石，并推出了首個(gè)實(shí)驗(yàn)室培育珠寶系列PandoraBrilliance，計(jì)劃2022年投放在英國市場。全球培育鉆石產(chǎn)能分布：資料來源：全球鉆石行業(yè)報(bào)告我國基本主導(dǎo)著全球超硬材料市場，人造金剛石銷量占全球市場的90%以上，立方氮化硼占全球市場的70%以上。我國超硬材料行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量從整體上已經(jīng)達(dá)到國際先進(jìn)水平，但占據(jù)的市場份

10、額大部分為中低端市場，高端市場依然被歐美、日韓等發(fā)達(dá)國家占據(jù)。產(chǎn)品單價(jià)和附加值較高，該市場的高端依然由英國的元素六公司、美國的合銳公司、韓國的日進(jìn)公司所主導(dǎo)。2020年，目前國內(nèi)培育鉆石廠商已經(jīng)能批量穩(wěn)定生產(chǎn)3-6克拉鉆石毛坯（對應(yīng)1-2克拉培育鉆石飾品），顏色可達(dá)最高可達(dá)D色，凈度最高可達(dá)VVS，在4C標(biāo)準(zhǔn)上已達(dá)到較好水平。國內(nèi)市場方面來看，河南省是國內(nèi)培育鉆石企業(yè)重要聚集地，市場份額占到全國的80%以上。其中鄭州市、許昌市、南陽市、商丘市等地存在集人造金剛石研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的金剛石產(chǎn)業(yè)集群。涌現(xiàn)出中南鉆石（中兵紅箭全資子公司）、黃河旋風(fēng)、豫金剛石、力量鉆石、惠豐鉆石、聯(lián)合精密等一批知名的金剛石生產(chǎn)企業(yè)，河南省人造金剛石產(chǎn)業(yè)鏈完整、配套齊全，具有明顯的地域優(yōu)勢。目前全球掌握CVD培育技術(shù)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的培育鉆石毛坯生產(chǎn)商主要集中在美國、歐洲、中東、印度、新加坡等地。中國的CVD技術(shù)起步較晚，但發(fā)展快速，以杭州超然和上海征世為代表的國內(nèi)廠商在CVD技術(shù)上已逐漸成熟。根據(jù)中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)超硬材料分會(huì)數(shù)據(jù)，目前國內(nèi)生產(chǎn)人造金剛石的六面頂壓機(jī)數(shù)量約為10000臺(tái)。其中2019年末用于培育鉆石的壓機(jī)數(shù)量為1500臺(tái)左右（對應(yīng)約130萬克拉/年產(chǎn)能）。預(yù)計(jì)2020-2021年以中南鉆石和黃河旋風(fēng)為主的廠商開始產(chǎn)能擴(kuò)張，并將原有部分工業(yè)