躍進(jìn)汽車制造公司籌集資金案例

躍進(jìn)汽車制造企業(yè)籌集資金案例組長：匯報人：ppt制作：小組組員：躍進(jìn)汽車制造公司籌集資金案例第1頁1案例內(nèi)容2討論一：歸納一下這次籌資研討會上提出哪幾個籌資方案？3討論二：對會上幾個籌資方案進(jìn)行評價。4討論三：你若在場話，聽了與會同志講話后，應(yīng)該怎樣做出決議。目錄躍進(jìn)汽車制造公司籌集資金案例第2頁躍進(jìn)汽車制造企業(yè)是一個各種經(jīng)濟(jì)成份并存，含有法人資格大型企業(yè)集團(tuán)。企業(yè)現(xiàn)有58個生產(chǎn)廠家，還有物資、銷售、進(jìn)出口、汽車配件等4個專業(yè)企業(yè)，一個輕型汽車研究所和一所汽車工學(xué)院。企業(yè)現(xiàn)在急需1億元資金用于轎車技術(shù)改造項目。為此，總經(jīng)理趙廣斌于5月10日召開由生產(chǎn)副總經(jīng)理張望、財務(wù)副總經(jīng)理王朝、銷售副總經(jīng)理林立、某信托投資企業(yè)金融教授周民、某經(jīng)濟(jì)研究中心經(jīng)濟(jì)學(xué)家武教授、某大學(xué)財務(wù)學(xué)者鄭教授組成教授研討會，討論該企業(yè)籌資問題。下面摘要他們講話和相關(guān)資料以下：案例內(nèi)容總經(jīng)理趙廣斌首先講話：企業(yè)轎車技術(shù)改造項目經(jīng)教授、學(xué)者重復(fù)論證已被國家于正式同意立項。這個項目標(biāo)投資額預(yù)計為4億元，生產(chǎn)能力為4萬輛。項目改造完成后，企業(yè)兩個系列產(chǎn)品各項性能可到達(dá)國際同類產(chǎn)品先進(jìn)水平?，F(xiàn)在項目正在主動實施中，但當(dāng)前資金不足，準(zhǔn)備在年7月前籌措1億元資金，請大家發(fā)表自己意見，談?wù)勗鯓踊I措這筆資金。躍進(jìn)汽車制造公司籌集資金案例第3頁來自某經(jīng)濟(jì)研究中心武教授認(rèn)為財務(wù)副總經(jīng)理王朝提出了不一樣意見，他說案例內(nèi)容當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)正處于改革開放大好時期，我國已經(jīng)加入世界貿(mào)易組織，汽車行業(yè)可能會受到?jīng)_擊，銷售量會受到影響。在進(jìn)行籌資和投資時應(yīng)考慮這一原因，不然盲目上馬，后果將是不夠理想生產(chǎn)副總經(jīng)理張望說當(dāng)前籌集1億元資金，主要是用于投資少、效益高技術(shù)改進(jìn)項目。這些項目在兩年內(nèi)均能完成建設(shè)并正式投產(chǎn)，到時將大大提升企業(yè)生產(chǎn)能力和產(chǎn)品質(zhì)量，預(yù)計這筆投資在改造投產(chǎn)后三年內(nèi)可完全收回。所以應(yīng)發(fā)行五年期債券籌集資金。當(dāng)前企業(yè)全部資金總額為10億元，其中自有資金4億元，借入資金6億元，自有資金比率為40%。負(fù)債比率為60%，這種負(fù)債比率在我國處于中等水平，與世界發(fā)達(dá)國家如美國、英國等相比，負(fù)債比率已經(jīng)比較高了，假如再利用債券籌集1億元資金，負(fù)債比率將到達(dá)64%，顯然負(fù)債比率過高，財務(wù)風(fēng)險太大。所以，不能利用債券籌資，只能靠發(fā)行普通股或優(yōu)先股籌集資金。金融教授周民卻認(rèn)為當(dāng)前我國資金市場還不夠完善，投資者對股票投資還沒有充分認(rèn)識，再加之今年度股市“擴(kuò)容”速度過快。所以，在當(dāng)前條件下要發(fā)行1億元普通股是很困難。發(fā)行優(yōu)先股還能夠考慮，但依據(jù)當(dāng)前利率水平和生產(chǎn)情況，發(fā)行時年股息不能低于16.5%，不然也無法發(fā)行。假如發(fā)行債券，因要定時付息還本，投資者風(fēng)險較小，預(yù)計以12%利率便可順利發(fā)行債券。發(fā)行債券籌資發(fā)行普通股或者發(fā)行優(yōu)先股籌資躍進(jìn)汽車制造公司籌集資金案例第4頁企業(yè)銷售副總經(jīng)理林立認(rèn)為來自某大學(xué)財務(wù)學(xué)者鄭教授指出案例內(nèi)容未來一段時期內(nèi)銷售量不成問題。這是因為企業(yè)生產(chǎn)中等轎車和微型車，這幾年來銷售量情況一直很好，受進(jìn)口汽車影響，全國汽車滯銷，但企業(yè)銷售情況仍創(chuàng)歷史最好水平。至于我國入關(guān)后，關(guān)稅將大幅度下降，確實會對我國汽車行業(yè)帶來沖擊，但這種沖擊已經(jīng)過國家近期來逐步降低關(guān)稅得以逐步消化，外加在入關(guān)早期，國家對轎車行業(yè)準(zhǔn)備采取一定保護(hù)辦法。所以，入關(guān)不會產(chǎn)生大影響。財務(wù)副總經(jīng)理王朝說企業(yè)屬于股份制試點企業(yè)，當(dāng)前所得稅稅率為33%，稅后資金利潤率為16%，若這項技術(shù)改造項目上馬，因為采取了先進(jìn)設(shè)備，投產(chǎn)后預(yù)計稅后資金利潤率將到達(dá)18%?！彼?，他認(rèn)為這一技術(shù)改造項目應(yīng)付諸實施。以16.5%股息率發(fā)行優(yōu)先股不可行，因為把籌資費用加上以后，預(yù)計利用優(yōu)先股籌集資金資金成本將到達(dá)19%，這已高于企業(yè)稅后資金利潤率1%，所以不可行。但若發(fā)行債券，實際成本大約在9%左右。”當(dāng)前我國正處于通貨膨脹時期，這時不宜發(fā)行較長時期負(fù)擔(dān)較高利息或股息。鄭教授認(rèn)為，應(yīng)首先向銀行籌措1億元技術(shù)改造貸款，期限為一年，一年以后，再以較低股息率發(fā)行優(yōu)先股股票來替換技術(shù)改造貸款。財務(wù)副總經(jīng)理王朝聽了鄭教授分析在當(dāng)前條件下向銀行籌措1億元技術(shù)改造貸款幾乎不可能；另外，通貨膨脹在近一年內(nèi)不會消除，要想消除通貨膨脹，利息率有所下降，最少需要兩年時間。金融學(xué)家周民也同意王朝看法，他認(rèn)為一年后利息率可能還要上升，兩年后利息率才會保持穩(wěn)定或有所下降。向銀行借款融資躍進(jìn)汽車制造公司籌集資金案例第5頁1. 歸納一下這次籌資研討會上提出哪幾個籌資方案？1234發(fā)行債券籌資發(fā)行普通股籌資發(fā)行優(yōu)先股籌資向銀行借款融資躍進(jìn)汽車制造公司籌集資金案例第6頁向銀行借款融資發(fā)行優(yōu)先股籌資發(fā)行普通股籌資2. 對會上幾個籌資方案進(jìn)行評價。發(fā)行債券籌資屬于債權(quán)式融資；是其中籌資費用相對最低，審核程序相對簡單，且能夠稅前抵扣，降低籌資成本，但還款壓力較大，需滿足一定條件，所籌資金較少，不利于再次融資。屬股權(quán)式融資；無需還本面臨還款壓力較小，有利于再次融資；面臨股權(quán)稀釋問題，每股收益EPS會下降。發(fā)行成本較高，審核程序復(fù)雜。屬混合型籌資；無需還本面臨還款壓力較小，有利于再次融資；發(fā)行成本較高，審核程序復(fù)雜。屬于債權(quán)式融資；能夠籌到大量資金，且不會降低每股收益，債券利息可稅前抵扣，降低籌資成本，但審核程序較復(fù)雜，發(fā)行成本較高，面臨較大還款壓力，不利于再次融資。躍進(jìn)汽車制造公司籌集資金案例第7頁本小組討論后認(rèn)為：能夠先發(fā)行為期三年債券，待再以較低股息率發(fā)行優(yōu)先股股票來替換技術(shù)改造債券，企業(yè)當(dāng)期發(fā)行優(yōu)先股只有低收益甚至損失，高還款壓力，所以發(fā)行債券可使企業(yè)可稅前抵扣，有較高利潤率，但企業(yè)負(fù)債率較高所以在以后用發(fā)行有限股加以代替?zhèn)?，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，利于再次融資，同時也不會稀釋股權(quán)。躍進(jìn)汽車制造公司籌集資金案例第8頁THANKS躍進(jìn)汽車制造公司籌集資金案例第9頁單擊添加標(biāo)題添加標(biāo)題單擊添加文本文字單擊添加標(biāo)題單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容43%單擊添加標(biāo)題單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容56%單擊添加標(biāo)題單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容21%單擊添加標(biāo)題單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容22%123Page

4躍進(jìn)汽車制造公司籌集資金案例第10頁單擊添加標(biāo)題單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容單擊添加標(biāo)題單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容單擊添加標(biāo)題單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容單擊添加標(biāo)題單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容87%43%65%70%Page

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