銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理概述

銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理概述銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，是指由于市場利率的變化， 使得商業(yè)銀行的凈利息收入或者市場價(jià)值發(fā)生波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。那么，銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理是怎么樣的呢？要回答這個(gè)問題，就要先從銀行的利率的三方面風(fēng)險(xiǎn)開始說起。一是商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限的不匹配大家都知道，商業(yè)銀行的經(jīng)營有一個(gè)很重要的特點(diǎn)，就是資產(chǎn)和負(fù)債的不匹配，或者說錯(cuò)配，簡單來說是借短放長。負(fù)債大部分是在短端，是短期的，但是資產(chǎn)大部分是長期的，這樣的話就形成了一個(gè)天然的錯(cuò)配。在到期或者定價(jià)的時(shí)候，由于兩者的期限是不匹配的，加上市場利率的變化，必然會(huì)造成資產(chǎn)和負(fù)債的收益率和付息率之間的差異和變化。這是利率風(fēng)險(xiǎn)的第一個(gè)來源。二是資產(chǎn)負(fù)債利率變動(dòng)的不匹配在市場利率發(fā)生變化的情況下，資產(chǎn)收益率和負(fù)債付息率可能都會(huì)發(fā)生變化，但是發(fā)生變動(dòng)的幅度是不一致的，甚至方向有可能是相反的。這就會(huì)造成商業(yè)銀行的凈利息收入有比較大的變化或者波動(dòng)。三是資產(chǎn)負(fù)債市場價(jià)值變動(dòng)的不匹配比方說由于市場利率的變化，商業(yè)銀行所持有的債券收益率必然也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化，體現(xiàn)為它的價(jià)格會(huì)發(fā)生波動(dòng)，甚至?xí)l(fā)生比較大的波動(dòng)。

直接利率風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式剛才給大家具體介紹了利率風(fēng)險(xiǎn)的幾個(gè)來源。那么在商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)中，主要有哪幾種風(fēng)險(xiǎn)或者表現(xiàn)形式呢？按照傳統(tǒng)的分析，商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)主要分為以下四種：一是定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)就是由于商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的利率所處定價(jià)期限不同所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。二是收率曲線風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債收率曲線的斜率變化不同， 導(dǎo)致久期不同的資產(chǎn)收益率之間可能會(huì)發(fā)生較大的變化或者差異。在最新的商業(yè)銀行銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)管理的指引當(dāng)中，再定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)，把它統(tǒng)稱為缺口風(fēng)險(xiǎn)，就不再具體細(xì)分。三是基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)不同資產(chǎn)負(fù)債，雖然再定價(jià)的周期相同或者相近，但是再定價(jià)的基準(zhǔn)利率是不同的。由于基準(zhǔn)利率變化不一致而形成的風(fēng)險(xiǎn)，我們稱之為基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。四是期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)既然風(fēng)險(xiǎn)最突出的表現(xiàn)是由于客戶行為所導(dǎo)致的利率風(fēng)險(xiǎn)，那么什么叫作客戶行為？比如說客戶的提前還款，它已經(jīng)比原來的合同期限要短，包括定期存款提前支取，這些客戶行為所導(dǎo)致的利率風(fēng)險(xiǎn)，是期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的最突出最主要表現(xiàn)。當(dāng)然隨著金融市場工具，尤其是衍生金融產(chǎn)品的發(fā)展，現(xiàn)在我們逐步也把一些期權(quán)衍生工具，或者有些金融工具合同當(dāng)中的一些嵌入式的期權(quán)條款，所帶來的一些選擇權(quán)，統(tǒng)歸為期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。上述所述的這四種風(fēng)險(xiǎn)，可能相對(duì)來說還是有些抽象，下面我們通過具體的案例進(jìn)行解釋。第一種利率重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，它就是由于資產(chǎn)和負(fù)債再定價(jià)周期不同所造成的風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)商業(yè)銀行有一筆五年期的固定利率資產(chǎn)，比如說1000萬，那么對(duì)應(yīng)的負(fù)債，也是固定利率，金額也是1000萬，但是它的期限只是三年。在前三年大家看到，資產(chǎn)和負(fù)債之間金額都是完全對(duì)應(yīng)和匹配的，利差也是鎖定的，每年的利差是200個(gè)bp，凈利息收入每年是20萬，非常穩(wěn)定。但是問題來了，三年之后，負(fù)債已經(jīng)到期了，那么后面兩年負(fù)債的利率是多少？假定三年期負(fù)債到期之后，續(xù)了兩年的負(fù)債，依然是固定利率，利率水平依然是3%。那么大家可以看到，在第四、第五年，資產(chǎn)負(fù)債之間的利差依然是200個(gè)bp，每年的凈利息收入依然是20萬。但是如果出現(xiàn)另外一種情況，三年之后，又續(xù)了兩年固定利率負(fù)債。那么這個(gè)時(shí)候由于市場利率的變化，后面兩年的固定利率負(fù)債利率水平上升到4%。那么大家可以看到，在第四、第五年，資產(chǎn)和負(fù)債之間的利差就變?yōu)橐话賯€(gè)bp，它的凈利息收入就變成10萬。相對(duì)于前三年來說，凈利收入就出現(xiàn)了減少。第二種利率風(fēng)險(xiǎn)，我們稱之為收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)。收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)是說，當(dāng)市場利率發(fā)生變動(dòng)的情況下，由于收益率曲線的斜率和形狀發(fā)生不同的變化而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。這里我們以金融市場的一個(gè)收益率曲線為例子來說明這種情況。比方說正常情況下，我們看到的收率曲線是由左下往右上傾斜的。短端市場利率比較低，中長端市場利率比較高，這是一個(gè)正常的形狀。但是當(dāng)市場利率發(fā)生變化的情況下，可能短端的一個(gè)月或者三個(gè)月左右的市場利率，其上升的幅度、上升的點(diǎn)數(shù)超過了中長端，比如說一年兩年的利率變化的幅度。從收益率曲線的變化形狀上來看，變動(dòng)后的收益率曲線比原來的這根曲線會(huì)更加的平坦。這種情況也就說明了在不同的期限段利率變動(dòng)的幅度是不一致的，或者說我們現(xiàn)在看到這個(gè)收益率曲線它變動(dòng)的斜率形狀是不一樣的，是有變化的。第三種的利率風(fēng)險(xiǎn)， 我們把它叫做基準(zhǔn)利率風(fēng)險(xiǎn)。 由于資產(chǎn)負(fù)債是采用不同的基準(zhǔn)利率，么這些基準(zhǔn)利率的不同變化也會(huì)導(dǎo)致?lián)p益發(fā)生變化。 比方說一年期貸款， 采取貸款的基準(zhǔn)利率，而負(fù)債端，用的是存款的基準(zhǔn)利率，甚至我們用一年期的 Shibor利率來進(jìn)行對(duì)應(yīng)。

那我們發(fā)現(xiàn)，在利率變化的時(shí)候，一年期貸款基準(zhǔn)利率的變化，變化不一致，那么它們之間的利差就會(huì)發(fā)生比較大的變化。

如果和一年期存款基準(zhǔn)利率的同理，如果說是資金同業(yè)市場的這個(gè)利率，比如說Shibor利率和貸款的基準(zhǔn)利率，那更是兩個(gè)不同的基準(zhǔn)利率，它們之間的變化很可能不會(huì)同步。在這種情況下，就會(huì)產(chǎn)生我們稱之為基準(zhǔn)利率的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。第四種利率風(fēng)險(xiǎn)，我們稱之為期權(quán)性利率風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中，有很多客戶選擇權(quán)的行為，或者叫期權(quán)性的行為，它可能會(huì)導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)。比方說客戶本來有一筆定期存款，三年期?？赡苓^了沒多久，他有權(quán)利提前支取。那么這樣的話， 這筆負(fù)債的成本就發(fā)生了變化。最典型的就是個(gè)人住房按揭貸款，可能貸的時(shí)候是 20年、30年，過了幾年之后，客戶有權(quán)利提前償還。提前償還使得銀行的資產(chǎn)組合收益發(fā)生比較大的變化， 這樣就會(huì)產(chǎn)生比較大的不確定性或者是風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量對(duì)于商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，我們?nèi)绾蝸碛?jì)量？用哪些指標(biāo)工具對(duì)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量？在商業(yè)銀行的經(jīng)營管理發(fā)展過程中，對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量也經(jīng)歷了一個(gè)由簡單到復(fù)雜，由靜態(tài)到動(dòng)態(tài)這樣一個(gè)過程。這里給大家介紹三種主要的基本利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量工具和方法。分別是：利率敏感性缺口、久期分析和動(dòng)態(tài)模擬分析。一是利率敏感性缺口什么叫利率敏感性缺口？商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債， 尤其是生息資產(chǎn)和負(fù)債， 在不同的期限段，有可能有到期或者發(fā)生重新定價(jià)的情況。凡是有這種情況，我們稱之為利率敏感性資產(chǎn)或者負(fù)債。利率敏感性資產(chǎn)，減去利率敏感性負(fù)債，這個(gè)凈缺口，就表示它受到利率變化影響的大小。所以利率敏感性缺口最初是來衡量利率風(fēng)險(xiǎn)大小的一個(gè)重要指標(biāo)。所以從這里大家看到這樣一個(gè)公式，如果利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債，我們稱之為資產(chǎn)敏感性缺口，反之，我們稱之為負(fù)債敏感性缺口。在負(fù)債敏感性缺口的情況下，在利率上升的情況下，也就是說在這個(gè)時(shí)間段，缺口到期或者重定價(jià)的資產(chǎn)是小于到期或者重定價(jià)的負(fù)債，也就是負(fù)債大于資產(chǎn)。這個(gè)時(shí)候利率上升，多余的負(fù)債多出來的缺口，自然就會(huì)造成付息成本的上升，從而造成損益的下降。反之，在利率下降的情況下，如果是資產(chǎn)敏感性缺口，到期或者重定價(jià)的資產(chǎn)大于負(fù)債，利率下降，這個(gè)時(shí)候缺口反映在資產(chǎn)端。利率下降實(shí)際上就引起了到期資產(chǎn)收益率的下降，從而造成損益的下降。利率敏感性缺口這個(gè)方法的優(yōu)點(diǎn)是可以大體反映利率變化對(duì)銀行凈利息收支變動(dòng)的影響，比較直觀，容易理解。但是它也存在著一些缺陷，比如沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。因?yàn)榇蠹抑涝诓煌臅r(shí)間段，比如說一個(gè)月和一年，一個(gè)月的缺口和一年的缺口這個(gè)數(shù)值從貨幣時(shí)間價(jià)值來說是不一樣的概念，需要貼現(xiàn)之后才好進(jìn)行比較。另外一個(gè)缺陷，主要是反映對(duì)利息凈收入的影響。是側(cè)重匯集層面對(duì)商業(yè)銀行的影響，但是并沒有考慮對(duì)資本權(quán)益限制的影響。因?yàn)槭杖胱罱K應(yīng)該要反映到銀行的凈利潤，最終大家最關(guān)心的還是銀行的凈資本權(quán)益的變化，尤其是權(quán)益限制的變化，在這方面它是反映不出來的。二是久期分析法久期是度量利率風(fēng)險(xiǎn)的另外一個(gè)重要的工具， 它主要是來揭示銀行資產(chǎn)和負(fù)債的市場價(jià)值對(duì)于利率變動(dòng)的敏感性。久期最早來源于金融市場，比如債券，付息債券每期都有利息付入，按照每一期的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)來計(jì)算平均壽命。在這里我們同樣引入到對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的久期的分析和判斷，以此來分析整個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)變化的影響。其實(shí)久期可以放在資產(chǎn)端，資產(chǎn)久期，我們可以把它看成是一筆資產(chǎn)，作為現(xiàn)金收回平均所需要的時(shí)間，反之，債務(wù)久期就是把一筆債務(wù)付清平均所需要的時(shí)間。資產(chǎn)久期DA=X1AD1A+X2AD2A+?XnADnA（XnADnA：代表每類資產(chǎn)在總資產(chǎn)市場價(jià)值中的權(quán)重）負(fù)債久期DL=X1LD1L+X2LD2L+?+XnLDnL（XnLDnL：代表每類負(fù)債在總負(fù)債市場價(jià)值中的權(quán)重）久期的公式我們可以這樣總結(jié)：每一期的現(xiàn)金流和時(shí)間加權(quán)以后，再除以所有現(xiàn)金流現(xiàn)值總和的比值，它是結(jié)合業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流來計(jì)算出久期，就是一個(gè)平均償還的期限。我們根據(jù)這個(gè)概念，可以推廣到所有的資產(chǎn)、生息資產(chǎn)和即期負(fù)債，資產(chǎn)種類不同，每一資產(chǎn)在總資產(chǎn)的市值中也有不同的權(quán)重。所以我們這里面可以列舉這樣一個(gè)簡單的公式，比方說用DA來代表資產(chǎn)的久期，每一類資產(chǎn)都有一個(gè)久期，然后考慮加權(quán)平均的權(quán)重，合計(jì)起來就是資產(chǎn)加權(quán)平均的久期，同理我們也可得出負(fù)債加權(quán)平均的久期。從單個(gè)來看，資產(chǎn)或者負(fù)債的久期越長，它對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度越高。那反過來，如果是來衡量資本凈值，那資本凈值的變化其實(shí)也代表了資產(chǎn)凈值和負(fù)債凈值的變化，實(shí)際上資本凈值的變化就取決于資產(chǎn)凈值和負(fù)債凈值變化的缺口差額。正常情況下，如果資產(chǎn)和負(fù)債的久期完全一致，二者差額為零，那么利率的變動(dòng)對(duì)資本凈值的變化是沒有影響的。但是實(shí)際上對(duì)于銀行來說，還有資本金，資產(chǎn)是等于負(fù)債加上權(quán)益，資產(chǎn)和負(fù)債是不等的。權(quán)益限制的變化取決于這樣三個(gè)因素：一個(gè)是我們稱之為叫凈久，其缺口就是資產(chǎn)的久期減掉杠桿調(diào)整后的負(fù)債，久期杠桿比率K就是負(fù)債除以資產(chǎn)。用這個(gè)比例基本上就可以衡量出，資產(chǎn)和負(fù)債實(shí)際上是資產(chǎn)和杠桿調(diào)整后的負(fù)債久期之間的凈久期缺口。這個(gè)是影響到資本性質(zhì)變化的第一大因素，這個(gè)值越大，受利率變化的影響也越大。在凈久期缺口為正值的情況下， 市場利率上升，就會(huì)導(dǎo)致資本權(quán)益市場價(jià)值的下降。 在凈久期缺口為負(fù)值的情況下， 利率上升會(huì)導(dǎo)致資本權(quán)益市場價(jià)值的增加。 在凈久期缺口為零的情況下，市場利率不管發(fā)生怎么樣的變動(dòng)，資本對(duì)權(quán)益的市場價(jià)值變動(dòng)是沒有影響的?？傮w上來說，影響資本凈值變化的因素，除了凈久期缺口，也和商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模大小有很大的關(guān)系。資產(chǎn)規(guī)模越大，受到利率變化的影響當(dāng)然也越大。此外，和市場利率變化的程度也有更為直接的關(guān)系。久期分析法它的特點(diǎn)是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值、 資產(chǎn)負(fù)債的平均期限， 因?yàn)樗紤]了在整個(gè)再定價(jià)周期、整個(gè)生命周期里面， 資產(chǎn)負(fù)債的到期現(xiàn)金流。 但是它也有一些缺陷，比如對(duì)不同期限久期的利率假定都是相同的。而且這些利率都是同步變化的，比如說要漲一百個(gè) bp都漲一百個(gè) bp，要下降一百個(gè) bp也都是一樣的。 這個(gè)顯然和實(shí)際經(jīng)營管理過程當(dāng)中所遇到的利率變化的情況是不太相符的。 所以近些年來，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量， 更多的采用一種更為全面的模型和參數(shù)，來替代我們稱之為叫動(dòng)態(tài)模擬分析的方法。三是動(dòng)態(tài)模擬分析所謂動(dòng)態(tài)模擬，就是模擬利率變動(dòng)的多個(gè)情景，來分析利率變動(dòng)對(duì)銀行盈利的影響。這個(gè)動(dòng)態(tài)模擬又分為兩個(gè)階段，一開始我們稱之為靜態(tài)模擬，比如基于目前的資產(chǎn)負(fù)債的規(guī)模結(jié)構(gòu)期限等等，它主要是偏重短期分析。比如說現(xiàn)階段我的資產(chǎn)是多少？負(fù)債是多少？里面的結(jié)構(gòu)期限結(jié)構(gòu)是怎么樣？假定都是不變的， 沒有新發(fā)生的業(yè)務(wù)量， 是對(duì)現(xiàn)有存量業(yè)務(wù)來進(jìn)行模擬。比如存款利率上升 100個(gè)基點(diǎn)，貸款利率上升 100個(gè)基點(diǎn)或者 200個(gè)基點(diǎn)，通過這樣不同的情境來進(jìn)行分析， 這個(gè)顯然也是不夠的。 后來進(jìn)一步發(fā)展到動(dòng)態(tài)模擬， 也就是說要基于一些新業(yè)務(wù)的發(fā)生，包括各類客戶行為分析，不是嚴(yán)格按照資產(chǎn)負(fù)債的合同的期限。加入一些客戶行為分析來進(jìn)行這方面的模擬分析，這更側(cè)重于比較長期的分析。比如有筆定期存款利率，上升200個(gè)bp，不同期限的定期存款利率都是不一樣的。但是同時(shí)也有一些提前支取，那就變成活期利率。諸如此類，把這些情況納入到動(dòng)態(tài)模擬的過程當(dāng)中，據(jù)此來分析對(duì)整個(gè)銀行損益的影響。這個(gè)動(dòng)態(tài)模擬分析的優(yōu)點(diǎn)是考慮了在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債當(dāng)中隱含的各種客戶行為、 各種選擇權(quán)。同時(shí)它還可以測算在不同利率變動(dòng)幅度下的凈利息收入的變化。 因?yàn)槲覀儌鹘y(tǒng)上做利率模擬，包括壓力測試，比如說利率上升200個(gè)基點(diǎn)，下降200個(gè)基點(diǎn)，它對(duì)所有期限的利率都是無差別的，這個(gè)顯然和實(shí)際情況是不太相符的。所以我們?cè)趯?shí)際的動(dòng)態(tài)模擬計(jì)算過程中，是可以對(duì)商業(yè)銀行的不同資產(chǎn)負(fù)債、不同期限的利率變化，設(shè)計(jì)出不同變動(dòng)的情景來進(jìn)行模擬分析。當(dāng)然這種測算模擬分析， 實(shí)際上計(jì)算量是比較大的，計(jì)算要求比較高。 對(duì)商業(yè)銀行的系統(tǒng)技術(shù)，包括業(yè)務(wù)歷史數(shù)據(jù)、客戶行為模型的搭建，這方面的要求也是比較高的。對(duì)于不同的商業(yè)銀行來說， 還是應(yīng)該根據(jù)自己業(yè)務(wù)經(jīng)營管理的需要、 業(yè)務(wù)的復(fù)雜程度， 來制定有針對(duì)性的動(dòng)態(tài)模擬的方案和計(jì)劃。利率風(fēng)險(xiǎn)的管理工具和方法在商業(yè)銀行的管理實(shí)踐當(dāng)中，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的工具和方法，主要是從兩個(gè)大方面來進(jìn)行分類的。一個(gè)是用于表內(nèi)管理的工具和方法，主要是改變資產(chǎn)負(fù)債表不同組成部分的規(guī)模以及期限結(jié)構(gòu)的方法，實(shí)際上就是調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債的敏感性缺口和久期缺口。還有一種就是用于表外管理的工具和方法，尤其適用于像遠(yuǎn)期利率協(xié)議互換期權(quán)乃至利率期貨等衍生金融工具來進(jìn)行對(duì)沖和管理。一、表內(nèi)管理的工具和方法表內(nèi)管理其實(shí)主要就是調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債的利率敏感性缺口和久期缺口。 比方說在資產(chǎn)敏感性缺口情況下，利率上升實(shí)際上是會(huì)導(dǎo)致增加這個(gè)缺口，增加收益。如果利率下降的話， 要減少資產(chǎn)的敏感性缺口。 那么怎么來減少缺口？當(dāng)然在資產(chǎn)組合的久期這一方面， 要盡可能延長資產(chǎn)組合的久期，縮短負(fù)債的久期。尤其是在來源方面，我們要有相應(yīng)一系列的措施。 比如說增加浮動(dòng)利率存款， 增加短期存款，增加短期借款，包括把一些浮動(dòng)利率的貸款出售減少，這些都是一些比較行之有效的方法。反之，在負(fù)債敏感性缺口的情況下，在市場利率上升的時(shí)候，我們要努力降低這個(gè)缺口，在利率下降的時(shí)候要增加缺口。比如說在利率上升的情況下，我們盡可能要減少缺口，怎么來減少這方面的缺口？那么在資產(chǎn)組合這方面，我們要盡可能縮短資產(chǎn)組合的久期，通常要拉長負(fù)債的久期。比如我們要增加浮動(dòng)利率的貸款，把一些固定利率的貸款賣掉，同時(shí)增加長期存款，包括增加固定利率的長期債務(wù)，通過這些措施來降低負(fù)債的敏感度。二、表外管理的工具和方法商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理， 運(yùn)用表外管理的， 主要體現(xiàn)在運(yùn)用一些衍生金融工具來進(jìn)行對(duì)沖和管理。這方面的工具是比較多的，這里主要給大家分享和介紹兩種管理工具，一個(gè)是遠(yuǎn)期利率協(xié)議，另一個(gè)是利率互換。遠(yuǎn)期利率協(xié)議那么什么是遠(yuǎn)期利率協(xié)議？所謂遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指協(xié)議雙方約定一個(gè)從未來某一天開始以在特定的期限內(nèi)借筆資金，那么這個(gè)利率金額都是確定的。這樣做的好處，它可以鎖定未來的利率風(fēng)險(xiǎn)，就是一個(gè)遠(yuǎn)期利率，現(xiàn)在確定將來的利率，例來介紹：

并且可以對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)。 這個(gè)協(xié)議利率實(shí)際上在合同當(dāng)中約定的一個(gè)固定利率。 具體用一個(gè)事假設(shè)三個(gè)月后，A銀行需要借一個(gè)1000萬的6個(gè)月期限的資金，目前6個(gè)月利率是5%。A銀行擔(dān)心3個(gè)月之后，6個(gè)月期限的利率可能會(huì)上升，于是和B銀行簽訂一個(gè)協(xié)議，買入一個(gè)FRA合約，就是美元期利率協(xié)議，我們簡稱3×6。什么意思？就是3個(gè)月之后，A銀行向B銀行借一筆6個(gè)月期限的資金，名義本金1000萬，商定好這6個(gè)月的利率是5.25%。假如說3個(gè)月之后，6個(gè)月的市場利率上升到5.5%，這比雙方商定的那個(gè)遠(yuǎn)期利率5.25%要高。這樣的話，B銀行就支付 25個(gè)bp的差額給 A銀行。按6個(gè)月計(jì)算，1000萬資金的到期利息是1.25萬。但是因?yàn)槭窃谄诔踅o的，所以要進(jìn)行貼現(xiàn)，貼現(xiàn)后大約是1.2161萬。然后A銀行按當(dāng)時(shí)5.5%的利率成本，從市場借筆6個(gè)月的資金，實(shí)際的融資成本就是5.25%，因?yàn)锽銀行補(bǔ)貼了25個(gè)bp的利差。假如6個(gè)月以后利率沒有上升，還是5%，那么A銀行就要支付25個(gè)bp的利息差給B銀行，1.25萬的利息貼現(xiàn)以后，大約是1.2195萬，然后A銀行就按照5%的成本從市場融資，實(shí)際融資成本還是5.25%，因?yàn)槌?%的成本之外，額外又支付了25個(gè)bp的成本，但鎖定了5.25%的融資成本。這個(gè)工具的好處就一是可以鎖定未來的價(jià)格，可以用對(duì)未來利率進(jìn)行鎖定和保值對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)。第二個(gè)特點(diǎn)是靈活性比較大，雙方可以協(xié)商，可以滿足銀行的個(gè)性化需求。第三個(gè)特點(diǎn)是差額結(jié)算。到期不進(jìn)行資金的實(shí)際支付，只是對(duì)名義本金計(jì)算的利息差額來進(jìn)行結(jié)算，方便易行。另外FRA其實(shí)也有投機(jī)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，市場上不同的交易主體對(duì)市場利率有著不同的分析、判斷和預(yù)期?；谶@些預(yù)期，不同的商業(yè)銀行可以簽訂這樣一個(gè)FRA，希望能夠獲得差價(jià)支付和利潤。利率互換什么是利率互換？利率互換是說合同雙方同意就未來某一特定時(shí)期內(nèi)特定本金進(jìn)行一系列的利息支付和交易。最常見的合同就是固定利率和浮動(dòng)利率之間的互換，也就是說一方按照約定的本金，按固定利率計(jì)算并支付利息給對(duì)方，另一方按照約定的本金以浮動(dòng)利率計(jì)算并支付利息給對(duì)方。這里用一個(gè)簡單的例子來說明：比方說A銀行發(fā)放了一筆5年期6%的固定利率貸款給客戶，這個(gè)資產(chǎn)是長期固定收益，但是A銀行它的負(fù)債是短期浮動(dòng)利率，比如是按3個(gè)月社保利率浮動(dòng)的5年期的負(fù)債，這個(gè)就不匹配。對(duì)于A銀行來說，短期浮動(dòng)利率的負(fù)債無法改變，那么就需要改變固定利率收益的資產(chǎn)來降低負(fù)債的敏感度。A銀行和B銀行簽署一筆和貸款金額相等的5年期利率互換合同，A銀行按季度收到客戶的6%固定利率的利息之后，也按季度4%的固定利率支付給B銀行，B銀行也按季將浮動(dòng)利率的利息支付給A銀行。通過這樣一個(gè)利率互換，A銀行本來從客戶端收到的6%的一個(gè)固定收益，現(xiàn)在轉(zhuǎn)化為按三個(gè)月shibor再加200個(gè)bp的一個(gè)浮動(dòng)收益。這對(duì)A銀行來說，由于它的負(fù)債是三個(gè)月shibor，那么它的收益是3個(gè)月shibor再加200個(gè)bp。所以對(duì)A銀行來說，不管3個(gè)月shibor利率如何變化，它可以獲得穩(wěn)定的200個(gè)bp的收益。通過這樣衍生工具的執(zhí)行，就可以成功的將固定收益轉(zhuǎn)化為浮動(dòng)收益和浮動(dòng)利率的負(fù)債來進(jìn)行對(duì)應(yīng)，可以有效的防范利率風(fēng)險(xiǎn)。從以上2個(gè)例子大家可以看出，衍生金融工具在商業(yè)銀行管理利率風(fēng)險(xiǎn)的過程當(dāng)中，會(huì)起到一個(gè)比較大的作用。隨著金融市場和金融工具的日益發(fā)展，利率風(fēng)險(xiǎn)管理從表內(nèi)逐漸向表外擴(kuò)展的趨勢是比較明顯的。但是我們也可以看到，運(yùn)用金融衍生工具管理利率風(fēng)險(xiǎn)也存在著一些問題和挑戰(zhàn)。這些金融衍生工具需要有比較充足的市場流動(dòng)性和交易對(duì)手，也就是說要能夠比較方便的成交，同時(shí)它還需要比較成熟的配套政策和制度，比如套期會(huì)計(jì)的應(yīng)用。同時(shí)作為相關(guān)的管理人員，需要更多的熟悉和了解這些金融衍生產(chǎn)品工具，還要了解相關(guān)市場等等。此外，之前提到的利率敏感性缺口、久期缺口，這些工具和方法是不錯(cuò)的。包括動(dòng)態(tài)模擬的方法，其實(shí)也都需要商業(yè)銀行建立相應(yīng)的管理信息系統(tǒng)來支持。因?yàn)榭咳斯な止矸治錾虡I(yè)銀行紛繁復(fù)雜、形式多樣的資產(chǎn)和負(fù)債是不太現(xiàn)實(shí)的。需要有相對(duì)比較完備的管理信息系統(tǒng)來幫助計(jì)算利率敏感性缺口，進(jìn)行