2022年新日股份研究報告 電動兩輪車行業(yè)領跑者-銷量高速增長

2022年新日股份研究報告電動兩輪車行業(yè)領跑者_銷量高速增長、新日股份：成立二十余年，行業(yè)持續(xù)領跑1、公司：電動兩輪車行業(yè)領跑者，銷量高速增長主營業(yè)務電動自行車/輕便摩托車/摩托車，產品品質行業(yè)領先。公司產品涵蓋電動自行車、電動兩輪摩托車、電動三輪車、自行車及配件。自成立以來，主營業(yè)務未發(fā)生過變化。公司的主導產品為電動兩輪車。公司也根據市場的實際需求，生產、銷售定制電動兩輪車和電動特種車，但其占營業(yè)收入比重較低。根據產品類型，電動兩輪車分為電動自行車、電動輕便摩托車和電動摩托車。電動自行車：車載蓄電池作為輔助能源，具有腳踏騎行能力，能實現電助動或/和電驅動功能的兩輪自行車；電動輕便摩托車：是指由電力驅動，其最高設計車速不大于50km/h，其電機的最大連續(xù)額定功率總和不大于4kW的摩托車；電動摩托車：由電力驅動，其最高設計車速大于50km/h，其電機的最大連續(xù)額定功率總和大于4kW的摩托車。根據產品款式，公司主導產品分為簡易款電動兩輪車和豪華款電動兩輪車。簡易款電動兩輪車：可以人力騎行，也可以靠純電力驅動，采用騎式車架或塑料件未覆蓋車架的電動兩輪車；豪華款電動兩輪車：靠純電力驅動，具有騎行功能，采用坐式車架，塑料件覆蓋車架的電動兩輪車。成立二十余年，行業(yè)持續(xù)領跑。新日股份前身新日電動車成立于1999年，并于2002年將總部遷往無錫，主營業(yè)務為電動自行車的研發(fā)、生產和銷售。成立以來，公司通過“新日”品牌的塑造與推廣、供應鏈的整合以及營銷網絡的管理，在全國建立了較為系統(tǒng)而全面的營銷網絡，截止至2021年末，已有經銷商約1,600家，經銷網點12,000個。2017年4月27日，新日股份(股票代碼:603787)登陸上海主板A股上市。目前，公司已擁有無錫、天津、湖北、廣東、浙江等多個生產基地,產品遠銷歐美和東南亞市場,出口全球近100個國家和地區(qū)。經過多年發(fā)展，公司在中國企業(yè)界頗具知名度和影響力，是行業(yè)內服務過北京奧運會、上海世博會、西安世園會和中國航天的電動自行車企業(yè)，也是行業(yè)內率先通過申報獲得電摩生產資質的企業(yè)，已占據電動交通工具產業(yè)領航者地位，具備較高的行業(yè)地位與認可度。營業(yè)收入回升、營業(yè)利潤穩(wěn)中有增。2017年-2020年公司收入呈現增長態(tài)勢，2018-2020年，營業(yè)總收入分別為30.50/30.56/50.68/億元，同比增長13.14%/0.16%/65.87%。受益于新國標與帶來的出行方式變化，2020年公司營收增幅顯著，達到近五年的峰值。由于公司直銷業(yè)務規(guī)模出現較大缺口，2021年公司營業(yè)總收入42.81億元，下降15.54%，2022年上半年，公司積極調整各項經營措施，在全球政治、經濟和的壓力下，實現營業(yè)收入23.78億元，同比增長17.14%，完成營業(yè)收入的回升。2017-2021年公司營業(yè)利潤穩(wěn)中有升，基本保持每年增長的態(tài)勢。2019-2021年分別為4.46/5.25/11.37億元，同比增長-4.29%/17.94%/3.61%。2022年上半年，公司營業(yè)總利潤3.19億元，同比增長20.38%，公司業(yè)務盈利能力成長強勁。2、公司治理：實控人持股比例高，管理層經驗豐富公司實際控制人持股比例45.55%，股權結構集中。公司實際控制人為張崇舜先生和陳玉英女士，二人為夫妻關系。截止2022年9月14日公司股東非證券交易過戶，張崇舜持有公司股份的45.55%，陳玉英持有新日股份的9.75%，二人持股比例合計達到55.3%，公司股權結構集中。管理層經驗豐富，推動公司穩(wěn)健成長。公司管理層具有豐富的行業(yè)經驗與扎實的專業(yè)知識，推動新日產品不斷創(chuàng)新，技術水平持續(xù)提升。董事長和總經理等中高層以上的人員，大多有十多年以上的電動車領域從業(yè)經驗，行業(yè)技術素養(yǎng)扎實豐富。對市場和技術發(fā)展趨勢具有前瞻把控能力，推動公司保持長期健康、穩(wěn)定的成長。3、股權激勵綁定核心管理層，展現公司長期發(fā)展信心提升經營效率，各方同助力長遠發(fā)展。公司于2022年9月27日通過了《關于向2022年股票期權激勵計劃激勵對象授予股票期權的議案》，根據《江蘇新日電動車股份有限公司2022年股票期權激勵計劃（草案）》的規(guī)定和公司2022年第一次臨時股東大會的授權，董事會認為公司2022年股票期權激勵計劃規(guī)定的授予條件已經滿足，確定2022年9月27日為授予日，行權價格為19.33元/股，向64名激勵對象授予股票期權784萬份。此次股權激勵進一步建立、健全了公司長效激勵機制，吸引和留住了優(yōu)秀人才，充分調動了公司董事、高級管理人員及核心技術（業(yè)務）骨干的積極性，有效地將股東利益、公司利益和經營者個人利益結合在一起，使各方共同關注公司的長遠發(fā)展，展現了對公司長期發(fā)展樂觀態(tài)勢的信心。二、行業(yè)：龍頭已實現初步整合，集中度存在進一步提升空間1、規(guī)模：行業(yè)發(fā)展進入成熟階段，需求群體擴大促進行業(yè)再成長電動兩輪車行業(yè)逐步步入成熟期。隨著電動車生產技術與供應鏈的日益完善，電動兩輪車行業(yè)進入高速發(fā)展的黃金期，2013年我國電動兩輪車產量達3695萬輛。2013年以后，我國電動兩輪車行業(yè)逐漸穩(wěn)定，增速有所放緩。隨著2019年“新國標”的出臺，行業(yè)迎來出清洗牌。一方面，技術標準不合格的中小企業(yè)逐漸被淘汰；另一方面，“新國標”帶來的替換需求有望驅動行業(yè)新一輪增長，2021年全國電動兩輪車產量達5443萬輛，同比增長12.60%。新國標推動換車高峰。2021年中國電動兩輪車保有量約3.5億輛，預計2021-2025年總共產生換車需求11000萬輛。由于城鎮(zhèn)、農村地區(qū)在新國標政策的落實執(zhí)行力度上存在差異。一般而言，城鎮(zhèn)地區(qū)對于新國標的執(zhí)行相比于農村地區(qū)更為嚴格，因此城鎮(zhèn)地區(qū)的換車需求相比于農村地區(qū)會更高。2020年農村居民每百戶電動兩輪車擁有量為73.1輛，農村居民戶數約18665萬戶，農村居民電動兩輪車保有量總計1.36億輛。2020年城鎮(zhèn)居民每百戶電動兩輪車擁有量為62輛，城鎮(zhèn)居民戶數約為33604萬戶，城鎮(zhèn)居民電動兩輪車保有量總計2.08億輛。2、格局：多因素共同促進，行業(yè)份額不斷向龍頭集中中小電動兩輪車企退出競爭，行業(yè)集中度日益提高。2013年-2019年，兩輪車企業(yè)數從2000家縮減到110家。頭部企業(yè)憑借規(guī)模與技術優(yōu)勢實現市場份額不斷提升，2018年-2021年，CR4（雅迪、艾瑪、臺鈴、新日）市場份額從47.4%提升至67.5%。未來我們認為整個行業(yè)會加速集中，原因有幾點：（1）“一車一票”政策實施，加速份額向規(guī)范車企集中國家稅務總局、工業(yè)和信息化部、公安部聯合制定發(fā)布了《機動車發(fā)票使用辦法》，并于2021年5月1日起開始試運行，試運行期兩個月。從2021年7月1日起，一車一票將在電動車行業(yè)正式實施。“一車一票”原則下，機動車銷售發(fā)票將統(tǒng)一開具，即一輛機動車只能開具一張機動車銷售統(tǒng)一發(fā)票，一張機動車銷售統(tǒng)一發(fā)票只能填寫一輛機動車的車輛識別代號/車架號。實施后，小企業(yè)偷稅漏稅的空間將大幅被擠壓，不符合標準的電動車將被擠出市場，市場的競爭機制將得到更好的運作，促進電動兩輪車行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。（2）行業(yè)監(jiān)管趨嚴，加速尾部企業(yè)出清安全事故頻發(fā)。過去十年間，我國的電動兩輪車從2012年的1.55億輛攀升至2021年的3.5億輛，高速的增長趨勢也帶來了許多安全隱憂。2013年至2017年五年間，全國共發(fā)生電動自行車肇事致人傷亡的道路交通事故5.62萬起。2018年全國共發(fā)生電動自行車火災3000余起，2021年就上升到1.8萬余起。行業(yè)監(jiān)管趨于嚴格。眾多的安全事故與高速的產量增長也促進了行業(yè)監(jiān)管的收緊與市場格局的重新洗牌。一方面，“一車一票”與“電動車不上樓”等嚴格規(guī)定相繼落地，在生產和使用端限制非國標車，為加速推進新國標創(chuàng)造充分的管理空間。另一方面，行業(yè)總空間與集中度的同步提升增強了龍頭企業(yè)盈利能力，允許其加大研發(fā)投入升級產品，推動行業(yè)提升并與尾部企業(yè)拉開差距，帶來新一輪行業(yè)集中度提升，形成良性循環(huán)。政策帶動供給側不斷出清，行業(yè)集中度日益提高。國內電動車企業(yè)數量逐步減少，份額向頭部集中。隨著政府陸續(xù)出臺相關政策，行業(yè)生產標準、工藝技術要求不斷提高，行業(yè)內部優(yōu)勝劣汰，中小企業(yè)被迫出局。2013年-2019年，兩輪車企業(yè)數從2000家縮減到110家。頭部企業(yè)憑借規(guī)模與技術優(yōu)勢實現市場份額不斷提升，2018年-2021年，CR4（雅迪、艾瑪、臺鈴、新日）市場份額從47.4%提升至67.5%。（3）龍頭企業(yè)規(guī)?；少弮?yōu)勢突出，盈利能力領先，受原材料等價格波動影響小2018年-2020年，龍頭企業(yè)原材料采購金額比例構成穩(wěn)定，采購平均單價整體波動較小。主要原材料結構來看，蓄電池采購比例穩(wěn)定保持占主要原材料成本四分之一左右，其他類原材料穩(wěn)定保持在40%左右。價格角度來看，鉛酸電池采購平均單價在2018年-2020年間呈下降趨勢。3、行業(yè)增長驅動：C端需求群體擴容帶來量增，鋰電化、高端化、智能化帶來單價升級（1）C端需求群體持續(xù)擴容，B端需求群體崛起C端銷量增長促使市場規(guī)模穩(wěn)步提升。隨著短途型消費理念的普及，電動自行車的需求群體會進一步擴大，這會體現在三個方面：①地區(qū)差異視角下的滲透率提升空間。目前，中國電動車存量為3.5億輛，全國平均4人一輛。而在江蘇、河南等電動車發(fā)展較好的市場，平均3個人就擁有一輛電動車，因此從全國來看，尤其中西部地區(qū)的人均電動車保有量尚有提升空間。②城鄉(xiāng)差異視角下的滲透率提升空間。由于消費者刻板印象、執(zhí)法力度等原因，目前城市人均保有量（城市銷量/城市人口）小于鄉(xiāng)村人均保有量（鄉(xiāng)村銷量/農村人口）。而隨著城市擁堵問題日替突出，城市電動車需求群體未來勢必會擴大；③電動車高端需求群體被挖掘。以小牛、九號為代表的互聯網智能化的新興高端品牌在高線城市有一定的粉絲基礎，也比較受年輕消費者的認可。這些高端品牌的加入帶來了差異化的產品，也給行業(yè)的智能化帶來了想象的空間。以外賣用車和共享電單車為主的B端需求保證更換周期加速。2020年我國即時配送年訂單量達210億單，同比增長12%。2021年我國即時配送年訂單量達279億單，同比增長33%。隨著沖擊的減弱與國內需求的復蘇，我們預計2022~2024年即時配送訂單分別保持20%/18%/18%的同比增速，預計至2024年即時配送年訂單數可達421億單。期間騎手日均接單數在0-30單的占比在90%以上，其中11-30單占比接近60%，因此我們假設騎手日均接單數為20單，預計至2024年即時配送騎手數可達576.7萬人，由于騎手一般以電動兩輪車為主要交通工具，因此我們預計即時物流配送至2024年有望為電動兩輪車帶來550萬輛的累計需求量。共享電單車方面，用戶規(guī)模從2016年的0.28億增長至2021年的3.00億。相比于共享單車，共享電動兩輪車在出行上便利度更高，出行覆蓋距離更遠，從消費屬性上能有效替代共享單車。共享電單車2025年投放規(guī)模預計可達800萬輛。（2）消費升級、個性化需求促進行業(yè)發(fā)展，鋰電化、高端化、智能化帶來消費升級在“高質量發(fā)展”時代背景驅動及消費升級需求推動下，兩輪電動車向高品質、智能化、個性化發(fā)展。例如，在外觀設計上采用更多品牌獨立設計，使產品具有像汽車外觀一樣的品牌標簽與辨識度。使用輕量化材料，采用一體化加工工藝，使車輛更輕更有質感。搭載性能更好的傳感器、智能硬件使電動車具備更好的主動安全、智能便捷性等。研發(fā)不同種車型，如電動滑板、電動平衡車、超大功率電動摩托車等，滿足不同用戶群體，在城市通勤、其他交通工具接駁等不同出行場景下，或者跑山、越野、騎行社交等個性化出行場景下的用車需求消費升級帶來價格提升。未來將有三大主要原因促進客單價的上漲：首先是原材料價格的上漲總體帶動了產品調價；其次，從整體對產品購買需求的認知來看，豪華款的議價能力會更強，售賣比例會上升，簡易款的售賣比例會下降；最后一個因素是市場的馬太效應加強，高端品牌的高質量、高價格產品逐漸受到市場青睞，而在行業(yè)制攪局的小品牌的低價產品逐漸退出市場。1、鋰電化：價格帶較高的鋰電產品占比提升（1）鋰電池重量能量密度更高，一般是鉛酸的3-5倍，同質量情況下帶電量更高。鋰電池和鉛酸電池在重量能量密度上的比較：目前，鋰電池的能量密度一般為200~260wh/g，鉛酸一般為50~70wh/g，重量能量密度鋰電池為鉛酸的3~5倍，意味著同等重量下，鋰電池容量比鉛酸電池強三到五倍，因此鋰電池在儲能方面具有絕對的優(yōu)勢。（2）鋰電池體積能量密度更高，更利于節(jié)省空間。鋰電池和鉛酸電池在體積能量密度上的比較：由于鋰電池的體積容量密度通常約為鉛酸電池的1.5倍，因此在相同容量的情況下，鋰電池比鉛酸電池小約30％。（3）鋰電池價格更貴，但是壽命更長。鋰電池和鉛酸電池在價格上的比較：鉛酸電池目前比鋰電池便宜，后者的價格大約是鉛酸電池的三倍。然而，通過使用壽命分析，如果使用相同的成本的話，鋰電池的壽命更長。（4）鋰電池使用壽命更長。鋰電池和鉛酸電池在使用壽命循環(huán)上的比較：目前最流行的鋰電池材料是三元鋰和鐵鋰等。舉例，三元鋰電池通常具有1000個循環(huán)，磷酸鐵鋰電池具有超過2,000個循環(huán)，并且鉛酸電池通常具有300-350個循環(huán)。那么說明鋰電池的壽命約為鉛酸電池的3-6倍。2、智能化：電池管理系統(tǒng)智能化+行駛安防智能化，持續(xù)推動行業(yè)產品升級電池管理智能化：智能管理電池充放電，實現電池性能最大化。通過對億萬條車輛大數據進行分析，深挖電芯安全范圍內的放電臨界點、自主研發(fā)增效聚能矩陣PACK、動態(tài)校準BMS智能電池管理芯片、優(yōu)化充電動態(tài)平衡算法，并整合EBS動能回收系統(tǒng)、自適配電機及基于大數據研發(fā)的可配置動力輸出控制單元，幾大系統(tǒng)通力協(xié)作，全面提升電池續(xù)航、動力、壽命、安防等各項性能指標。大數據真正讓電池性能從實驗室理論數值變?yōu)楝F實，實現效能最大化。使用智能化：系統(tǒng)智能化、交互智能化，提升產品使用體驗。致力于更安全，更便捷，更健康，更有樂趣的智能體驗，我們相信智能科技不是冰冷的參數也不是堆積的硬件配置，而是考慮到每個騎行者使用場景，擁有美好體驗的巧思，不斷創(chuàng)新從用戶出發(fā)，讓騎行擁有更加愉悅體驗，真正做到更懂你的智能科技。三、渠道力拓展規(guī)模，產品力聚焦爆款，運營力精耕市場1、渠道：門店加速開拓，線上線下渠道全面升級新日已建立規(guī)模較大的營銷網絡體系。公司積極推行以市場為導向的品牌戰(zhàn)略，抓住電動兩輪車市場的發(fā)展機遇，充分利用品牌影響力，大力發(fā)展經銷商渠道，有效整合直銷或跨界合作等平臺網絡，實現了規(guī)模經營和快速擴張。經過多年的不斷積累，截至2021年底新日擁有1600個分銷商，渠道數量處于第一梯隊；截至2022H1新日經銷網點約13,000個，線下渠道優(yōu)勢確立。新日擁有較強的營銷網絡復制能力。公司借助多年的營銷網絡建設和管理經驗，建立了包括經銷商店鋪選址、店鋪裝修、貨品陳列、店員培訓、客戶訂貨、貨品配送、督導跟蹤等在內的一套標準化、流程化管理體系。對經銷商的擬新開店鋪，公司建有嚴格的效益評估體系，并根據已開店鋪的運營情況實時修正，同時通過后續(xù)培訓、持續(xù)督導和信用支持等手段，與經銷商建立了長期的合作伙伴關系。新日抓住電動自行車市場和電商的發(fā)展機遇，積極開拓線上渠道。新日的線上布局從2017年開始，公司當年組建了電商專業(yè)運營團隊，優(yōu)化電商渠道產品投放策略，致力于與各類電子商務平臺達成合作，并取得了良好進展。2、品牌形成特有風格，加大廣告投放，影響力行業(yè)領先公司貫徹“打造電動交通工具行業(yè)國際一流品牌”的品牌發(fā)展目標，始終堅持“用戶需求為基礎、研發(fā)創(chuàng)新為靈魂、文化底蘊為源泉、差異化為導向”的品牌理念，有效推廣“新日”品牌，宣傳自己的品牌文化主張，形成了特有的品牌風格。廣告宣傳推廣費用投入力度較大，品牌深受消費者信賴。公司在成立伊始就制定了品牌戰(zhàn)略管理策略，對品牌進行了精確定位，塑造企業(yè)形象及產品品牌形象。公司在品牌內涵及品牌戰(zhàn)略、品牌形象、消費者品牌意識等方面思路清晰，確定了以品牌核心價值為中心的品牌識別系統(tǒng)，把技術創(chuàng)新、產品質量、營銷策略、售后服務、廣告創(chuàng)意納入品牌戰(zhàn)略管理的范疇。公司通過一系列的舉措，每年都投入不菲的廣告宣傳費用，擴大了品牌知名度，贏得了市場較高的美譽度。啟動品牌新定位策略。公司啟動“超高端智能鋰電車”品牌新定位，相繼在中高端鋰電車型開發(fā)及上市、動力及續(xù)航技術創(chuàng)新、智能互聯化控制系統(tǒng)開發(fā)、品牌超高端形象傳播、終端門店運營能力改善、終端門店形象改造升級等方面加大投入。另一方面，公司利用高鐵廣告、高速廣告，加大廣宣投入，提升品牌形象。代言人效力顯著，廣告?zhèn)鞑ド钊肴诵?。作為電動自行車行業(yè)中的實力品牌，新日憑借良好的產品品質，在用戶群當中建立起了良好的口碑。2015年，新日電動車斥千萬巨資，正式簽約影視巨星黃曉明為品牌形象代言人。2016年，新日電動車正式公布牽手國民女神趙麗穎為形象代言人，與品牌代言人黃曉明組成最強“雙星代言”，并于同年正式宣布由品牌代言人黃曉明、形象代言人趙麗穎聯袂傾情奉獻的時尚智能廣告大片全球首發(fā)。2019年，公司繼續(xù)聘請黃曉明、趙麗穎為品牌形象代言人，“雙星代言”的品牌戰(zhàn)略讓新日電動車在行業(yè)內引起廣泛影響。3、研發(fā)：費用持續(xù)投入，技術優(yōu)勢進一步鞏固技術研發(fā)、質量穩(wěn)定作為立足之本。公司作為高新技術企業(yè)，擁有“省級智能電動車輛工程技術研究中心”、“江蘇省博士后創(chuàng)新實踐基地”、“省級企業(yè)技術中心”和“市級企業(yè)設計中心”等技術平臺。公司及天津新日榮獲“首批符合新國標電動自行車生產企業(yè)”稱號、中國質量認證中心授予公司“CCC中國強制性產品認證A級管理企業(yè)”。公司擁有一支業(yè)務素質高和研發(fā)能力強并在業(yè)內具有影響力的研發(fā)、設計隊伍。公司將產品的研發(fā)設計視為企業(yè)的生存之源，在提升品牌形象與品牌定位的同時，始終對產品的研發(fā)設計予以高度重視，已建立起專業(yè)設計人員和工藝技術人員組成的設計團隊。設計團隊一直保持了很好的穩(wěn)定性，設計人員年齡結構分布合理，使得設計團隊在保持年輕活力的同時，也令資深設計師的經驗得到了有效傳承。作為行業(yè)龍頭品牌，新日擁有多項核心技術。新日電動車創(chuàng)新性地將汽車級技術應用標準引入到兩輪電動車領域，以“4重汽車級標準”打造新日汽車級鋰電池，為用戶帶來安全穩(wěn)定性更好、循環(huán)使用壽命更長的超優(yōu)性能體驗；X-TEC遠航雙核系統(tǒng)創(chuàng)新性的從“動能核”與“節(jié)能核”2大核心方向進行了系統(tǒng)性升級，不僅優(yōu)化了動力系統(tǒng)，從根本上提升了能量使用效率，還優(yōu)化了結構設計，使車輛的能量損耗降到了最低，從而促進了續(xù)航能力的提升；雙芯雙動力系統(tǒng)保證電動車動力更足，爬坡更有勁，可輕松應對崎嶇不平的路面，扭矩可達到235N·m，百米極速時間低于8.5s，與普通電動車相比，其可提升25%的動力。產業(yè)鏈向上延伸，逐步布局鋰電行業(yè)，加緊搶占市場份額。新日最早成立的鋰電技術研發(fā)機構成立于2010年。新日憑借“3倍能量密度，4重汽車級標準，5年免費質?！保约捌渥灾餮邪l(fā)的超高端智能鋰電車系列等，以領先優(yōu)勢，不僅打破了市面上質保2-3年的鋰電池現狀，更以科技化、鋰電化、智能化等諸多方面在產品上領先對手。產能擴建項目有序落地。截至目前，公司無錫制造中心智能化工廠和溫州工廠一期項目已建成并投入使用；天津智能化工廠建設項目（一期）、惠州智能化工廠建設項目（一期）均已進入開工階段。公司著重提升各個工廠生產制造的自動化、智能化、信息化水平，進一步提高精益制造、智能制造水平，為公司未來的發(fā)展奠定堅實的生產制造基礎。四、財務情況：核心業(yè)務穩(wěn)健增長，盈利觸底反彈1、核心電動車主業(yè)穩(wěn)健增長，海外存較大市場拓展空間簡易款和豪華款電動兩輪車是公司核心業(yè)務，收入占比60%以上。公司主要經營簡易款電動兩輪車、豪華款電動兩輪車、特種電動車三個品類的產品，2021年分別貢獻了公司總營收的28.76%/41.39%/0.27%，復合增速分別為36.56%/35.44%/9.20%，另外29.58%為其他業(yè)務收入（定制電動車和蓄電池等），復合增速99.31%（公司自2018年起將隨整車銷售的蓄電池、充電器從主營業(yè)務轉入其他業(yè)務中核算）。毛利率方面，近五年來，核心產品的毛利率呈現先降后升趨勢。公司不斷打造營銷網絡優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，2021年簡易款和豪華款電動兩輪車毛利率出現回升，分別為13.59%和13.27%。公司目前仍以境內銷售為主。2021年公司在國內、國際地區(qū)營收31.82/18.86億元，營收占比分比為68.78%/31.22%;17-21年境內復合增速為13.13%，境外復合增速為23.42%。隨著全球節(jié)能減排政策的推進，海外電動摩托車市場存在較大的增長空間。公司將不斷引進優(yōu)秀人才，積極推進海外市場拓展。2、盈利能力降后回升，償債能力亟需改善公司毛利率降后回升，部分期間費用率大幅波動。2