計算機行業(yè)下半年投資策略：網(wǎng)絡(luò)安全、醫(yī)療信息化、工業(yè)軟件

計算機行業(yè)下半年投資策略：網(wǎng)絡(luò)安全、醫(yī)療信息化、工業(yè)軟件

1.數(shù)據(jù)化大趨勢下，計算機行業(yè)的長期發(fā)展仍然值得期待

1.1.國家對科技創(chuàng)新的關(guān)注度持續(xù)提升

隨著產(chǎn)業(yè)升級的壓力越來越緊迫，近年來我國對科技的重視程度在逐步提升。

2021年3月出臺的十四五規(guī)劃中，確立了科技創(chuàng)新在“我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位”，是“國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐”，地位提升到了史無前例的高度。同時提出到2035年我國在“科技實力大幅躍升，關(guān)鍵核心技術(shù)實現(xiàn)重大突破，進入創(chuàng)新性國家前列”的宏偉目標。在涉及到國家長遠發(fā)展的重要領(lǐng)域中，也有聚焦于信息科技領(lǐng)域的人工智能、量子信息、集成電路3大領(lǐng)域列入了國家重大科技項目。

1.2.信息科技將在科技領(lǐng)域起到重要的引領(lǐng)作用

作為經(jīng)濟發(fā)展的抓手，此次十四五規(guī)劃中我國提出了20個“‘十四五’時期經(jīng)濟社會發(fā)展主要指標”，這20個指標也將成為我國經(jīng)濟工作開展的主要關(guān)注點。其中涉及到信息科技發(fā)展的“創(chuàng)新驅(qū)動”指標，從十三五期間的“研究與試驗發(fā)展經(jīng)費投入強度”、“每萬人發(fā)明專利擁有量”、“科技進步貢獻率”、“互聯(lián)網(wǎng)普及率”（固定寬帶家庭普及率+移動寬帶用戶普及率）變?yōu)榱恕叭鐣邪l(fā)經(jīng)費投入增長”、“每萬人高價值發(fā)明專利擁有量”、“數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重”，其中數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)作為新增的考核部分是值得重點關(guān)注的指標。根據(jù)我們的測算，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)占比數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)的48%，是數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)的最主要的構(gòu)成部分和核心增長動力。

在十四五關(guān)于信息科技發(fā)展的規(guī)劃內(nèi)容方面，數(shù)據(jù)化的方向也得到極大的擴充，從產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、社會數(shù)字化、政府數(shù)字化等多個方面著手，同時落實到與信息科技整個產(chǎn)業(yè)的結(jié)合，進而實現(xiàn)數(shù)字中國的建設(shè)目標。

數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)滲透到了國民經(jīng)濟的各個領(lǐng)域，發(fā)揮著幫助經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要作用，同時在2020年疫情的影響下，數(shù)據(jù)化的發(fā)展趨勢進一步加快。根據(jù)信通院數(shù)據(jù)，截止2020年，我國數(shù)字經(jīng)濟增加值規(guī)模達到39.2萬億元，占GDP比重達到38.6%。

1.3.政策利好：十四五規(guī)劃中行業(yè)規(guī)劃有望在下半年年集中出臺

在2021年我們預(yù)計信息科技領(lǐng)域也將要有多項重量級的政策將要出臺，主要包括：

（1）科技強國行動綱要：這是根據(jù)十四五規(guī)劃將要制定的政策；

（2）十四五科技領(lǐng)域的國家專項規(guī)劃：根據(jù)工信部的相關(guān)文件，部里面正在積極考慮將5G、集成電路、生物醫(yī)藥等重點領(lǐng)域納入“十四五”國家專項規(guī)劃，進一步引導(dǎo)企業(yè)突破核心技術(shù)，有力有效解決“卡脖子”問題。知識產(chǎn)權(quán)十四五專項規(guī)劃已經(jīng)列為重點專項規(guī)劃，正在積極制定中，將于年中經(jīng)國務(wù)院批準后對外發(fā)布。

而在專項規(guī)劃推出的時間上，我們看到十三五的專項規(guī)劃都是集中在年底和下年初的時間節(jié)點，相關(guān)政策的出臺有望加快對科技領(lǐng)域利好的落地。

1.4.信息科技領(lǐng)域“軟化”的趨勢逐步形成，長期利好計算機行業(yè)的發(fā)展

從2019年國內(nèi)各行業(yè)的GDP增速水平數(shù)據(jù)來看，在國內(nèi)GDP整體增長6.11%的基本國情下，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)同比增長18.70%，增速是其他產(chǎn)業(yè)的2倍以上，是我國經(jīng)濟發(fā)展重要的拉動因素。

從信息科技內(nèi)部來看，“軟化”的趨勢也在逐步形成。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，軟件行業(yè)在信息科技中是僅次于電子信息制造業(yè)的第二大行業(yè)，2020年整體收入規(guī)模達到了8.16萬億。從行業(yè)增速情況來看，目前軟件行業(yè)增速已經(jīng)趕超互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，在信息科技產(chǎn)業(yè)中實現(xiàn)引領(lǐng)，同時從歷史增速情況來看，行業(yè)的增速仍然保持了一個穩(wěn)定的水平。云計算快速發(fā)展的大背景下，服務(wù)器端承載了更多的運算性能，數(shù)據(jù)的集中和爆發(fā)式增長，又進一步推升了系統(tǒng)的智能化水平。在這一發(fā)展趨勢下，軟件承載了越來越多的工作，并發(fā)揮了越來越重要的作用。

1.5.行業(yè)目前整體估值處于低位，近6成個股上半年處于下跌過程中

2021年上半年行情來看，中信計算機指數(shù)上漲1.65%，跑贏大盤0.14個百分點，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)5.85個百分點，在28個中信一級行業(yè)中排名第17。上漲的標的主要集中在以潤和軟件為代表的鴻蒙概念股中，近6成標的仍處于下跌趨勢中，經(jīng)過近一年的調(diào)整，已經(jīng)有大量的優(yōu)質(zhì)標的處于低估的水平。

行業(yè)整體估值處于較低水平。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，6月17日中信計算機行業(yè)TTM整體法（剔除負值）估值為52.87倍，高于創(chuàng)業(yè)板49.77倍、A股17.32倍的估值。行業(yè)近1年、3年、5年、10年的平均估值分別為61.96倍、52.92倍、52.48倍、58.39倍，當前估值處于中長期估值的均值水平之間。同時在個股層面來看，仍有大量的優(yōu)質(zhì)標的處于低估的水平。

我們?nèi)⌒袠I(yè)近3年的最低估值（34.63倍）和最高估值（81.31倍）作為一個箱體來看，當前估值向上有53.79%的上漲空間，向下有34.49%的調(diào)整空間。

2.2021年下半年投資策略

當前國家對科技創(chuàng)新的重視度有大幅提升，而信息科技在其中起著非常重要的引領(lǐng)作用。在“十四五”規(guī)劃中“數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重”成為我國科技創(chuàng)新領(lǐng)域重要的經(jīng)濟工作考核指標，當前數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)滲透到了國民經(jīng)濟的各個領(lǐng)域，發(fā)揮著幫助經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要作用，同時在2020年疫情的影響下，數(shù)據(jù)化的發(fā)展趨勢進一步加快。

信息科技產(chǎn)業(yè)“軟化”的趨勢在逐步形成。工信部數(shù)據(jù)顯示，2020年軟件行業(yè)已經(jīng)超過了此前增速較快的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，在信息科技領(lǐng)域4個子行業(yè)中領(lǐng)漲，同時軟件行業(yè)增速也具有了很好的穩(wěn)定性。云計算快速發(fā)展的大背景下，服務(wù)器端承載了更多的運算性能，數(shù)據(jù)的集中和爆發(fā)式增長，又進一步推升了系統(tǒng)的智能化水平。在這一發(fā)展趨勢下，軟件承載了越來越多的工作，并發(fā)揮了越來越重要的作用。

行業(yè)整體估值處于較低水平。中信計算機行業(yè)估值為52.87倍，位于中長期估值的均值水平之間。2021年上半年中信計算機指數(shù)上漲1.65%，跑贏大盤0.14個百分點，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)5.85個百分點，在28個中信一級行業(yè)中排名第17。上漲的標的主要集中在以潤和軟件為代表的鴻蒙概念股中，近6成標的仍處于下跌趨勢中，經(jīng)過近一年的調(diào)整，已經(jīng)有大量的優(yōu)質(zhì)標的處于低估的水平。

基于以上的因素，我們維持對行業(yè)強于大市的投資評級，并看好行業(yè)的長期發(fā)展。

下半年我們重點看好信創(chuàng)、網(wǎng)絡(luò)安全、醫(yī)療信息化、工業(yè)軟件領(lǐng)域的投資機會。信創(chuàng)和工業(yè)軟件行業(yè)將進入加速發(fā)展期，適合積極布局；網(wǎng)絡(luò)安全和醫(yī)療信息化行業(yè)的需求具有長期穩(wěn)定性，值得長期關(guān)注。

3.信創(chuàng)：2021年從黨政拓展到行業(yè)應(yīng)用

3.1.2020年主要信創(chuàng)廠商的收入增長情況

芯片廠商：飛騰收入從2019年的2.07億元，增長到2020年的12.72億元，同比增長514%；海光收入從2019年的3.90億元，增長到2020年的10.22億元，同比增長162%；其他的芯片廠商還包括了華為鯤鵬、申威、龍芯等，ARM路線有望長期取勝。

我們也同時看到，雖然飛騰和海光早期都受到了美國禁令，但是兩家在供貨方面依然未受到較大的影響。

操作系統(tǒng)：統(tǒng)信軟件2020年收入4.29億元，而麒麟收入6.14億元，同比增長77%，麒麟在份額上更占優(yōu)勢?？紤]到統(tǒng)信是2019年新成立的公司，把兩家加總可以看到操作系統(tǒng)采購的總量上也有200%的增長。

數(shù)據(jù)庫：僅從份額最大的兩家來看，2020年人大金倉收入預(yù)計超過2億，增幅較為明顯，達夢收入4.35億元，同比增長56%?？紤]到人大金倉2020年的市場份額占優(yōu)，還有大量中標訂單亟待轉(zhuǎn)換成收入，預(yù)計其2022年仍有較大的增長空間。

中間件：2020年中間件廠商中僅有東方通表現(xiàn)出了較好的成長性，全年收入2.69億元，同比增長55%。目前從行業(yè)市場和黨政市場的情況來看，東方通的優(yōu)勢都較為明顯。

辦公軟件：辦公軟件廠商中，金山辦公作為絕對的龍頭，2020年辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)子業(yè)務(wù)收入8.03億元，同比增長62%，主要來自信創(chuàng)業(yè)務(wù)的拉動；福昕軟件2020年國內(nèi)收入0.44億元，同比增長42%；萬興科技辦公效率軟件1.67億元，同比增長67%。福昕和萬興2020年收入增速處于下滑趨勢，還沒有表現(xiàn)出明顯受信創(chuàng)拉動的跡象。

系統(tǒng)集成：根據(jù)廠商的公告，2020年太極股份信創(chuàng)訂單達到70億元，排在行業(yè)最前列，同時其網(wǎng)絡(luò)安全及自主可控業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入31.22億元，同比增長71.11%；華宇軟件涉及信創(chuàng)的智慧政務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)訂單30.2億元，同比增長653%，當年實現(xiàn)收入7.58億元，同比增長82.56%；此外東華軟件、神州信息也分別獲得了超10億的信創(chuàng)訂單。信創(chuàng)給了集成廠商一次洗牌的機會，但是由于整體招標集中在下半年，而且前期面臨比較多的系統(tǒng)適配、跑通的過程，我們可以看到當年整體收入確認比例比較低，這也給相關(guān)公司2021年帶來了更大的增長潛力。

3.2.2021年從黨政拓展到行業(yè)應(yīng)用

2020年是信創(chuàng)采購上量的第一年，推廣的重點主要是黨政部門的辦公業(yè)務(wù)部分。2021年試點范圍將進一步擴容到關(guān)鍵行業(yè)領(lǐng)域，包括金融、電信、電力等。同時信創(chuàng)替代的領(lǐng)域還將進一步從辦公系統(tǒng)到一般業(yè)務(wù)再到核心系統(tǒng)的順序持續(xù)深入。行業(yè)應(yīng)用方面在整體規(guī)模方面會較黨政業(yè)務(wù)有很大擴容，同時在產(chǎn)品單價方面也會高于黨政領(lǐng)域。2021年銀保監(jiān)會已經(jīng)對金融行業(yè)已經(jīng)下達了IT總體投入15%的信創(chuàng)比例目標，電信行業(yè)的要求也有望進一步明確。

2020年黨政市場起到示范性作用，可以通過提供市場的方式，讓產(chǎn)品不斷迭代、更加成熟，為后續(xù)應(yīng)用推廣做鋪墊。由于2020年信創(chuàng)啟動時間較晚，我們注意到多家系統(tǒng)集成廠商當年的信創(chuàng)訂單確認不足一半，2021年這部分訂單已經(jīng)提供了較強的業(yè)績保障。此外，對于基礎(chǔ)軟硬件廠商來說，收入規(guī)模的高速增長，也有望帶來很好的規(guī)模效應(yīng)和凈利潤數(shù)倍的增幅。

從信創(chuàng)工作的出發(fā)點和國際環(huán)境來看，當前國家已經(jīng)充分意識到了信息安全對主權(quán)的重要性，而海外廠商產(chǎn)品留后門的隱患只能通過來解決。拜登政府上臺以后，我們注意到美國在核心產(chǎn)品上對中國廠商的限制方向并沒有出現(xiàn)松動跡象，僅僅5個月不到的時間，十四五規(guī)劃綱要較規(guī)劃建議的表述中進一步將“堅持自主可控、安全高效”放在了制造強國戰(zhàn)略的主導(dǎo)地位，也是從最新國際局勢出發(fā)做出的戰(zhàn)略調(diào)整。

對于芯片、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫端目前產(chǎn)業(yè)的問題是：

（1）基礎(chǔ)軟件及芯片環(huán)節(jié)，國產(chǎn)企業(yè)和國外企業(yè)差距較大，后續(xù)需要投入大量的研發(fā)成本；

（2）行業(yè)內(nèi)存在多家實力相當?shù)母偁帉κ郑瑸榱诵纬蓛?yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，企業(yè)端的投入還有待進一步加大，需要有一家形成絕對的市場優(yōu)勢，以攤薄高昂的研發(fā)投入成本；

（3）上市公司持股比例較低、標的的業(yè)績貢獻能力有限，未能形成良好的業(yè)績拉動效應(yīng)；

（4）美國進一步打壓可能會影響國產(chǎn)芯片供應(yīng)，帶來產(chǎn)業(yè)的不確定性。

而在中間件、辦公軟件、GIS、應(yīng)用交付、保密軟硬件等偏下游方向中，國產(chǎn)產(chǎn)品成熟度更高，更具有競爭力，也更容易實現(xiàn)通過市場化的方式進行推廣。同時從上市公司層面來看，這部分業(yè)務(wù)往往已經(jīng)具備較好的盈利性和收入占比，對業(yè)績有更強的改善作用。

4.網(wǎng)絡(luò)安全：2021年行業(yè)增長確定性增強

4.1.行業(yè)三大驅(qū)動因素的梳理

網(wǎng)絡(luò)安全發(fā)展主要有政策、技術(shù)、事件三大需求驅(qū)動因素。以下通過對這三大驅(qū)動因素的梳理，我們可以看出目前行業(yè)發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境變化情況。

4.1.1.政策：數(shù)據(jù)安全成為近兩年立法的重點

縱觀網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)發(fā)展的歷史，大概可以以《網(wǎng)絡(luò)安全法》的出臺做一個劃界，至此網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)從一種可有可無的存在，正式步入了一個有法可依的狀態(tài)。近年來隨著《保密法》、《數(shù)據(jù)安全法》、《關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施保護條例》、等保2.0等一系列的法律法規(guī)的出臺，我們看到政策層面對網(wǎng)絡(luò)安全的要求正在不斷完善。

2021年6月10日，《數(shù)據(jù)安全法》正式表決通過?！稊?shù)據(jù)安全法》是數(shù)據(jù)領(lǐng)域的基礎(chǔ)性法律，也是國家安全領(lǐng)域的一部重要法律，將于2021年9月1日起施行。同時，我國還有一部關(guān)于數(shù)據(jù)安全的法律——《個人信息保護法》——正在制定中。

從2021年兩會中，我們注意到網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)在信息科技領(lǐng)域雖然是一個小行業(yè)，但是卻產(chǎn)生多位行業(yè)專業(yè)人士擔任代表，在35位信息科技領(lǐng)域企業(yè)代表中，涉及到網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的企業(yè)代表就有4名。這即表明了國家對網(wǎng)絡(luò)安全的重視，同時也給了網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域更多參政議政的機會來完善行業(yè)政策和制度，有助于網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)在IT投入中比例的提升。

4.1.2.技術(shù)：需求伴隨云大物移的進步而持續(xù)擴容

從行業(yè)的發(fā)展歷程來看，伴隨著IT技術(shù)的進步，政府和企業(yè)也不斷對網(wǎng)絡(luò)安全工作產(chǎn)生新的需求。以2019年出臺的等保2.0來看，為了適應(yīng)新技術(shù)新應(yīng)用的發(fā)展，等保2.0把云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)控制系統(tǒng)等新領(lǐng)域也納入了保護范疇，成為了監(jiān)管適應(yīng)技術(shù)發(fā)展的重要舉措。

與此同時，我們看到包括云安全、物聯(lián)網(wǎng)安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全、移動安全、大數(shù)據(jù)安全在內(nèi)的新興安全領(lǐng)域的增速遠高于行業(yè)20%左右的平均水平。

4.1.3.事件：2021年是重要政治年份，三大因素合力推升行業(yè)需求

在安全事件方面，值得重點關(guān)注的因素包括：

（1）2021年是我國建黨100周年的重要年份，對于安全保障需求大幅提升。而2022年來看，我國將舉辦冬奧會，可以頭部網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)也將成為保障重大賽事活動的重要力量。

（2）HW行動在持續(xù)擴容，實施周期也有延長趨勢。通過攻守雙方的實戰(zhàn)演習(xí)，下游對于網(wǎng)絡(luò)安全的需求意識也在持續(xù)提升，有助于網(wǎng)絡(luò)安全演化成常態(tài)需求。

（3）全球疫情下，各國的實體經(jīng)濟都受到了比較大的影響，會滋生犯罪行為出現(xiàn)，這其中也包括網(wǎng)絡(luò)安全的犯罪行為。

例如：2021年5月7日，美國最大的燃油燃氣管道運營商科洛尼爾管道運輸公司，遭遇了黑客組織入侵，并被勒索贖金，不得不關(guān)閉了一條關(guān)鍵運輸管道，影響了美國東海岸45%的燃油供應(yīng)，甚至全美17個州和華盛頓特區(qū)都因此進入緊急狀態(tài)。這一事件成為了網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的風向標事件，5月12日，拜登簽署《關(guān)于加強國家網(wǎng)絡(luò)安全的行政命令》，要求以強制推行零信任架構(gòu)、加強供應(yīng)鏈安全、成立網(wǎng)絡(luò)安全審查委員會等“大膽的舉措”，來提升美國政府面對網(wǎng)絡(luò)威脅的整體抵御能力。

從網(wǎng)絡(luò)安全需求驅(qū)動角度來看，黑客入侵行為的泛濫，也是甲方產(chǎn)生網(wǎng)絡(luò)安全內(nèi)生需求的源動力之一，利好于行業(yè)的發(fā)展。

4.2.2020年4季度開始，行業(yè)全面步入復(fù)蘇階段

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2020年在疫情的影響下，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)受到影響較為明顯。從細分行業(yè)來看，2020上半年安全軟件、硬件、服務(wù)的增速分別為2.6%、-10.4%、-27.7%，安全軟件景氣度相對最高，上半年已經(jīng)實現(xiàn)了正增長，而安全服務(wù)受到影響最為明顯。

下半年在疫情恢復(fù)的背景下，安全軟件、硬件、服務(wù)的增速分別為24.3%、15.23%、21.4%，其中安全服務(wù)的環(huán)比改善最為明顯。

而從季節(jié)性表現(xiàn)來看，安全硬件Q1-Q4增速分別為-16%、-3%、0.2%、27%，增速在3季度正式轉(zhuǎn)正，4季度實現(xiàn)強勢反彈。同時由于行業(yè)季節(jié)性因素，收入規(guī)模逐季提升，4季度需求的強勁反彈也令安全硬件全年收入重回正增長態(tài)勢。

此外，從工信部數(shù)據(jù)來看，2021年1-4月，信息安全已經(jīng)在軟件行業(yè)4個子類中領(lǐng)漲，成為增速最快的子行業(yè)。由于2021年是建黨100周年，作為一個重要的政治年份，2021年HW行動提前到了4月舉行，也極大地刺激了行業(yè)的需求釋放。在當前的全球局勢下，中美關(guān)系已經(jīng)成為全球外交的首要矛盾，我國勢必需要不斷加強網(wǎng)絡(luò)國產(chǎn)化建設(shè)與安全保護。而隨著政府和企業(yè)安全意識的提升，網(wǎng)絡(luò)安全也將逐步滲透到日常維護工作中，利好行業(yè)的長期發(fā)展。

5.醫(yī)療信息化：多項驅(qū)動因素疊加，長期維持高景氣度

5.1.醫(yī)療信息化以評促建趨勢的明顯，信息化在醫(yī)院的占比持續(xù)提升

縱觀我國醫(yī)院信息化發(fā)展的30多年的歷史，整個信息化的建設(shè)大致可以分為3個主要的發(fā)展階段：

1）以財務(wù)管理為核心的醫(yī)院管理信息系統(tǒng)（HIS）階段，重點解決醫(yī)院內(nèi)部的財務(wù)核算及日常管理信息化問題；

2）以電子病歷為核心的臨床管理信息化（CIS）階段，重點解決醫(yī)院臨床業(yè)務(wù)的信息化問題，實現(xiàn)院內(nèi)業(yè)務(wù)的精細化化管理；

3）以集成平臺為核心的區(qū)域醫(yī)療信息系統(tǒng)（HGIS）階段，重點解決區(qū)域醫(yī)療服務(wù)的協(xié)同與共享問題，打破醫(yī)院的封閉環(huán)境，去做醫(yī)聯(lián)體醫(yī)共體、健康管理、異地就醫(yī)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等。

從驅(qū)動力角度來看，我國信息化建設(shè)已經(jīng)逐漸從前期以醫(yī)院自身需求為驅(qū)動的信息化建設(shè)階段，進入到了以考核及政策為主要驅(qū)動力的建設(shè)階段。衛(wèi)健委除了提出具體關(guān)于二級以上醫(yī)院電子病歷、互聯(lián)互通測評的評級目標以外，同時將電子病歷、互聯(lián)互通等信息系統(tǒng)方面的指標納入到了三級醫(yī)院的績效考核中。

醫(yī)療信息化在醫(yī)院總投入中占比較低，持續(xù)提升趨勢明顯。根據(jù)CHIMA發(fā)布的《2018-2019中國醫(yī)院信息化狀況調(diào)查報告》，所調(diào)查醫(yī)院2018年度信息化投入預(yù)算占年度預(yù)算的平均比例為1.13%，較2014年0.62%的比例已經(jīng)有了較大的提升，但是任然處于較低水平。

5.2.多項驅(qū)動因素疊加，醫(yī)療信息化長期維持高景氣度

5.2.1.電子病歷評審需求仍將持續(xù)釋放

2018年12月衛(wèi)健委出臺了《關(guān)于印發(fā)電子病歷系統(tǒng)應(yīng)用水平分級評價管理辦法（試行）及評價標準（試行）的通知》，要求到2020年，所有三級醫(yī)院要達到分級評價4級以上，二級醫(yī)院要達到分級評價3級以上。

然而從2020年北京市公布的電子病歷系統(tǒng)應(yīng)用水平分級評價結(jié)果來看（另有11家已經(jīng)通過國家5級電子病歷評審、6家通過2018-2019年4級評審、10家通過2018-2019年3級評審的醫(yī)院未參與此次評價），全市通過了4級評審的醫(yī)院共有38家，通過3級以上評審醫(yī)院105家，2級以上評審醫(yī)院268家。而根據(jù)衛(wèi)健委數(shù)據(jù)，2019年北京總計有三級醫(yī)院96家、二級醫(yī)院143家。也就是說僅僅以北京情況來看，完成4級電子病歷評審的三級醫(yī)院約五成，完成3級電子病歷的二級及以上醫(yī)院約四成。

而2019年全國電子病歷評級數(shù)據(jù)顯示，全國醫(yī)院的平均電子病歷評級分數(shù)為2.08級，而北京2.77級僅次于上海、浙江位列全國第三。2020年連北京的電子病歷評級都不盡人意的情況下，對于其他不發(fā)達省市來說，這一指標完成難度可想而知。

除此以外，在新醫(yī)保監(jiān)管的要求下，醫(yī)院電子病歷系統(tǒng)必須要達到4級以上服務(wù)能力，這對電子病歷系統(tǒng)建設(shè)來說是可能是未來2-3年的一個剛性需求支撐。

后續(xù)，電子病歷5級、6級的一些指標也有望納入到醫(yī)院評審，推動醫(yī)院向更高等級建設(shè)進行投入。

5.2.2.智慧醫(yī)院建設(shè)大框架已經(jīng)構(gòu)建，為醫(yī)院信息化長期發(fā)展指明方向

根據(jù)衛(wèi)健委的規(guī)劃，我國的智慧醫(yī)院采用“三位一體”的頂層規(guī)劃，開展醫(yī)療、服務(wù)、管理三個方面的建設(shè)，并制定了一系列引領(lǐng)醫(yī)療機構(gòu)進行智慧醫(yī)院建設(shè)的規(guī)范和標準：

（1）醫(yī)療：以“電子病歷”為核心，來進行醫(yī)療信息化建設(shè)；

（2）服務(wù)：以“智慧服務(wù)”建設(shè)為抓手，來提升患者的就醫(yī)體驗；

（3）管理：以“智慧管理”建設(shè)為手段，來提升醫(yī)院管理的精細化水平。

隨著2019年3月和2021年3月，智慧服務(wù)和智慧管理相關(guān)分級評估標準體系的發(fā)布，智慧醫(yī)院構(gòu)建的三大標準都已經(jīng)落地，整體實現(xiàn)的框架進一步明晰，也為后續(xù)醫(yī)院相關(guān)建設(shè)指明了方向。同時隨著醫(yī)院信息化水平的逐步提升，衛(wèi)健委對于智慧服務(wù)和智慧管理相關(guān)的建設(shè)要求也有望落地，成為行業(yè)新的助推器。

5.2.3.公共衛(wèi)生端疫情后重視度大幅提升

根據(jù)《國家衛(wèi)生健康委員會2020年部門預(yù)算》，公立醫(yī)院中89%的收入來自事業(yè)收入，而公共衛(wèi)生領(lǐng)域中，58%的收入都來自財政撥款（除去上年結(jié)轉(zhuǎn)部分后占比會更高），這樣的收入結(jié)構(gòu)決定了公共衛(wèi)生領(lǐng)域的建設(shè)是以政府為主導(dǎo)，而醫(yī)院在信息化投入方面有較大的自主權(quán)，大醫(yī)院在系統(tǒng)建設(shè)方面的實力雄厚。

我國的公共衛(wèi)生的建設(shè)主要用于實現(xiàn)疾病控制、預(yù)防保健、健康促進等各項工作，前期的信息化建設(shè)進程總體低于發(fā)達國家，但是受到公共衛(wèi)生事件的影響，這一現(xiàn)狀正在發(fā)生改變。特別是在2003年非典疫情和2020年新冠疫情以后，應(yīng)急處置需求集中爆發(fā)，公共衛(wèi)生短板也在風險中充分暴露，成為了國家加大相關(guān)領(lǐng)域投入的助推器。

2020年專項債重點加強了對公共衛(wèi)生領(lǐng)域投資的支持。2020年我國增長地方政府專項債3.75萬億元，較2019年增加1.6萬億元。同時由于疫情影響，2020年醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域成為了專項債發(fā)行重點擴容的領(lǐng)域之一，全年來看全年醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域?qū)ｍ梻l(fā)行規(guī)模占比8%，較上年增長了4pct。2021年來看，財政部鼓勵地方將新增專項債優(yōu)先用于“兩新一重”、城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、公共衛(wèi)生設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域。

此外，2020年12月11日，國家衛(wèi)健委與國家中藥局聯(lián)合下發(fā)了《全國公共衛(wèi)生信息化建設(shè)標準與規(guī)范（試行）》。政策針對目前全國公共衛(wèi)生信息化建設(shè)現(xiàn)狀和短板，著眼未來5-10年提出了對全國公共衛(wèi)生信息化建設(shè)、應(yīng)用和發(fā)展的基本要求。相比前序規(guī)范而言，新出臺的規(guī)范有60%的重合內(nèi)容，同時有40%新增規(guī)范要求，將給行業(yè)以評促建帶來新的增長動力。

從國家衛(wèi)健委公共衛(wèi)生端財政撥款金額來看，2010-2014年期間整體保持了一個相對穩(wěn)定的水平。隨著2014年我國H7N9禽流感感染人數(shù)和死亡人數(shù)的增加，政府加大了對公共衛(wèi)生體系建設(shè)的重視，多地政府組織了公共衛(wèi)生體系建設(shè)三年規(guī)劃。在2015年衛(wèi)健委加大了對公共衛(wèi)生領(lǐng)域的撥款，2016年-2019年公共衛(wèi)生端撥款金額較2010-2014年規(guī)模接近翻番。2020年衛(wèi)健委公共衛(wèi)生端財政撥款金額達到16億元，又較2019年提升了38%。雖然在中央過緊日子的要求下，2021年中央各部門都有明顯的預(yù)算削減跡象，但是我們看到2021年公共衛(wèi)生端的預(yù)算仍然達到13.5億，較2019年11.6億的預(yù)算執(zhí)行數(shù)仍有較大的增長。同時較醫(yī)院端而言，衛(wèi)健委向公共衛(wèi)生端的資金傾斜將更加明顯。

后續(xù)為了實現(xiàn)醫(yī)聯(lián)體醫(yī)共體、跨區(qū)域的醫(yī)保結(jié)算、醫(yī)療保險質(zhì)量控制、電子病歷和健康檔案的打通，公共衛(wèi)生端仍有大量的建設(shè)需求亟待釋放。

5.2.4.醫(yī)保信息平臺持續(xù)推進，醫(yī)院端也將帶來大量的信息化改造需求

2018年3月，國家機構(gòu)改革醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)部門也成為了改革的重點，包括新組建了國家醫(yī)療保障局（國家醫(yī)保局）。醫(yī)保局作為國務(wù)院直屬機構(gòu)，將原本分散于原人社部的城鎮(zhèn)職工和城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險、生育保險職責，原國家衛(wèi)計委的新農(nóng)合職責，原國家發(fā)改委的藥品和醫(yī)療服務(wù)價格管理職責，原民政部的醫(yī)療救助職責，整合在一起。這也意味著醫(yī)保局成為了“招標、醫(yī)保、藥價”的統(tǒng)管部門，助力其在后續(xù)通過帶量采購、醫(yī)保控費等手段帶來一系列醫(yī)療行業(yè)的大洗牌做出鋪墊，也注定其在醫(yī)改進程中將發(fā)揮舉足輕重的作用。

醫(yī)保局于2019年開啟了首次系統(tǒng)性的招標，啟動了國家醫(yī)保局醫(yī)保信息平臺的搭建工作，也帶來了系統(tǒng)建設(shè)廠商的大洗牌。2019年4月、5月，醫(yī)保局完成了醫(yī)療保障信息平臺建設(shè)工程業(yè)務(wù)應(yīng)用軟件采購項目共計9個包和15個子系統(tǒng)的采購，開啟了全國統(tǒng)一的醫(yī)保信息系統(tǒng)的建設(shè)工作。與此同時，省一級醫(yī)保信息系統(tǒng)招標工作也相繼啟動，截止2021年5月底，已經(jīng)有20個省市完成了招標工作。

雖然目前來看在國家和省一級的醫(yī)保信息化項目競爭較為激烈，訂單金額明顯低于預(yù)算金額。但是參與了省級醫(yī)保系統(tǒng)的承建，意味著可以獲得可以繼續(xù)獲得地市級訂單，同時有望在醫(yī)保帶來的醫(yī)院信息化系統(tǒng)的改造中（包括了醫(yī)院基礎(chǔ)業(yè)務(wù)流程的改造、電子病歷的改造、臨床路徑的改造、DRGs或DIP系統(tǒng)