期貨契約種類及課件

期貨契約種類及

交易實(shí)務(wù)

第三章

1期貨契約種類及

交易實(shí)務(wù)

第三章1本章內(nèi)容期貨合約的種類期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化要素期貨市場的參與者期貨市場的交易流程期貨市場的保證金交易實(shí)例結(jié)語2本章內(nèi)容期貨合約的種類2期貨合約的種類商品期貨(CommodityFutures)以實(shí)際商品為標(biāo)的物的期貨合約。金融期貨(FinancialFutures)以金融資產(chǎn)或其衍生物為標(biāo)的的期貨合約。3期貨合約的種類商品期貨(CommodityFutures)商品期貨(commodityfutures)

農(nóng)業(yè)期貨(agriculturalfutures)

農(nóng)產(chǎn)品期貨、林產(chǎn)品期貨、牲畜期貨

金屬期貨(metalfutures)

貴金屬期貨、基本金屬期貨

能源期貨(energyfutures)軟性商品期貨(softcommodityfutures)

4商品期貨(commodityfutures)農(nóng)業(yè)期貨(a金融期貨(financialfutures)

外匯期貨(currencyfutures)

以外幣為交易標(biāo)的的期貨商品。利率期貨(interestratefutures)

以各國政府債券、LIBOR、歐洲美元、歐洲日圓等長短期利率為交易標(biāo)的的期貨商品。該種期貨一般可分為短期利率期貨、長期利率期貨。指數(shù)期貨(indexfutures)無有形的標(biāo)的物，無法以實(shí)物交割，而是在到期日以現(xiàn)金交割，金額根據(jù)現(xiàn)貨市場股價指數(shù)之值而定。

5金融期貨(financialfutures)外匯期貨(c期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化要素交易標(biāo)的物

標(biāo)的物的定義、品質(zhì)、規(guī)格都必須明確定義。交易數(shù)量(合約規(guī)格大小)

價格變動率是決定合約交易數(shù)量的主要因素。

合約到期月份及最後交易日到期月份的設(shè)計(jì)主要是配合現(xiàn)貨市場的供需、產(chǎn)銷與交易特性等。交割方式

實(shí)物交割、現(xiàn)金交割。

6期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化要素交易標(biāo)的物6期貨市場的參與者期貨交易所期貨結(jié)算所

期貨經(jīng)紀(jì)商

期貨交易者

7期貨市場的參與者期貨交易所7期貨交易所為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則並執(zhí)行交易的法人組織。其主要功能包括：提供交易執(zhí)行的功能。提供一個有組織有秩序的交易場所。提供公開的價格資訊。提供良好的資訊服務(wù)。提供交易規(guī)則和管理規(guī)範(fàn)。提供履約保證。8期貨交易所為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則並執(zhí)行交易期貨結(jié)算所搭配期貨保證金交易，確保買賣雙方會履行應(yīng)盡的義務(wù)。其主要功能包括：負(fù)責(zé)每日期貨合約的結(jié)算工作。擔(dān)保期貨合約的履行。擔(dān)任居間的角色，以增加市場效率。統(tǒng)一交割程序並監(jiān)督執(zhí)行。提供市場資訊。9期貨結(jié)算所搭配期貨保證金交易，確保買賣雙方會履行應(yīng)盡的義務(wù)。結(jié)算所在期貨交易所扮演的角色圖3-1期貨交易的買賣雙方事實(shí)上有義務(wù)履約的對象是「結(jié)算所」，而非賣方或買方本身。期貨合約之買方結(jié)算所期貨合約之賣方資金標(biāo)的物資金標(biāo)的物10結(jié)算所在期貨交易所扮演的角色圖3-1期貨合約之買方期貨合約之期貨經(jīng)紀(jì)商收取傭金並代理客戶進(jìn)行期貨交易及提供有關(guān)期貨交易服務(wù)的企業(yè)法人，是期貨交易活動的仲介組織。其主要功能包括：開戶的功能。

提供交易場所、人員及服務(wù)的功能。

將委託單傳遞到交易所以執(zhí)行交易的功能。

監(jiān)督保證金的功能。

協(xié)助交割的功能。

11期貨經(jīng)紀(jì)商收取傭金並代理客戶進(jìn)行期貨交易及提供有關(guān)期貨交易服期貨交易者避險者減少價格波動所帶來的風(fēng)險。投機(jī)者希望能以少數(shù)資金博取較多的利潤。套利者不同期間的同一商品、不同交易所的同一商品以及具關(guān)連性的商品之間可能出現(xiàn)不正常的價差，造成某一項(xiàng)商品比相對的另一項(xiàng)價格高估或低估的情形，利用買低賣高的方式，賺取無風(fēng)險的利潤。12期貨交易者避險者12圖3-2期貨市場的交易流程低於維持保證金高於維持保證金開戶1.開立期貨帳戶2.期貨商指定之金融機(jī)構(gòu)開立期貨銀行帳戶3.與期貨商約定未來出金之銀行帳戶存入原始保證金下單交易逐日結(jié)算保證金補(bǔ)足保證金差額平倉(下單交易)或到期交割出金13圖3-2期貨市場的交易流程低於維持保證金高開戶存入原始保證開戶

開戶的資格

開戶文件

合法的期貨商及業(yè)務(wù)輔助人

14開戶開戶的資格14保證金用來作為清償交易的損失，也是一種履約的保證。買賣方均需繳交。由各個期交所依個別商品的風(fēng)險程度及當(dāng)時市場狀況，計(jì)算出保證金之最低標(biāo)準(zhǔn)。此外，期貨商還可依市場行情波動及客戶信用狀況，調(diào)整期貨商品保證金的額度，只是不得低於期貨交易所訂定的標(biāo)準(zhǔn)。一般期貨交易的保證金約是期貨商品合約價值的10%以下。此為期貨交易具有高槓桿特性的原因。15保證金用來作為清償交易的損失，也是一種履約的保證。15保證金(續(xù))原始保證金(InitialMargins)

交易人於新增期貨部位時所需繳交的保證金額度。維持保證金(MaintainedMargin)

交易人在部位未軋平之前，每一口部位所需維持的保證金之最低額度。變動保證金(VariationMargins)

投資人進(jìn)行期貨交易後，因價格下跌導(dǎo)致該日結(jié)算有所損失，致保證金金額低於期貨商訂定的維持保證金金額，經(jīng)期貨商追繳通知後必須存入的保證金金額。16保證金(續(xù))原始保證金(InitialMargins)16下單交易限價單(LimitOrder)

投資人指定一個特定價格，期貨經(jīng)紀(jì)商必須以該價格或比該價格更好的價格在市場上成交。市價單(MarketOrder)

投資人僅指定以市場價格進(jìn)行買入或賣出。停損委託單(StopOrder)

投資人可以指示一個特定價格為停損價格，當(dāng)市場觸及此一特定價格時發(fā)出一市價單，以市價進(jìn)行交易。此種委託單買單停損觸動價格應(yīng)該高於目前的市場價格；賣單停損觸動價格應(yīng)該低於目前的市場價格。

17下單交易限價單(LimitOrder)17下單交易(續(xù))開盤市價單(MarketOnOpeningOrder)

投資人在開盤前即委託經(jīng)紀(jì)人，在開盤時段以市價交易，一般會以開盤價成交。收盤市價單(MarketOnCloseOrder)投資人在收盤前即委託經(jīng)紀(jì)人，在收盤時段以市價交易，一般會以收盤價成交。

二擇一委託單(one-cancels-the-otherOrder)

投資者可以同時指定兩種價格，若一種價格成交，另一價格即取消。

18下單交易(續(xù))開盤市價單(MarketOnOpening下單交易(續(xù))觸價轉(zhuǎn)市價單(MarketIfTouchOrder)

與停損委託單相同點(diǎn):投資人可以指示一個特定價格為觸動價格，當(dāng)市場觸及此一特定價格時其發(fā)出一市價單，以市價進(jìn)行交易。

與停損委託單相異點(diǎn):此種委託單買單觸動價格應(yīng)該低於目前的市場價格，賣單觸動價格則應(yīng)該高於目前的市場價格。19下單交易(續(xù))觸價轉(zhuǎn)市價單(MarketIfTouch表3-2E-miniS&P500合約規(guī)格20表3-2E-miniS&P500合約規(guī)格20平倉或到期交割及出金進(jìn)行一筆期貨交易後，投資人只能在到期前依反方向平倉或到期時依規(guī)定交割。期貨交割方式：實(shí)物交割以實(shí)物進(jìn)行交割，即多方繳交交割價金，空方繳交合乎規(guī)定品質(zhì)及數(shù)量的貨品?，F(xiàn)金交割若交易人在最後交易日前尚未平倉，便依當(dāng)初交易價與最後結(jié)算價之差額以現(xiàn)金交付的方式來完成交割。21平倉或到期交割及出金進(jìn)行一筆期貨交易後，投資人只能在到期前依期貨市場的保證金交易實(shí)例小陳是一個期貨交易的新手，因?yàn)樽罱鼘W(xué)了期貨投資學(xué)，興沖沖地想要到市場上實(shí)際演練一番，小陳依課本所指示地找了一家期貨公司開戶，由於還是學(xué)生，手頭上存的錢也不太多，仔細(xì)想一想，先找個合約價金較小的合約來投資好了，因此他選定了小型臺指期貨(MTX)想要下單，上網(wǎng)去了解了一下合約規(guī)格後，小陳依規(guī)定先存入原始保證金，自此開始了小陳此生第一筆的期貨交易，現(xiàn)在讓我們一起來追縱小陳的第一筆期貨投資究竟會有什麼情況發(fā)生。22期貨市場的保證金交易實(shí)例小陳是一個期貨交易的新手，因?yàn)樽罱鼘W(xué)存入原始保證金

1月27日小陳想要買進(jìn)一口2月小型臺指期貨。

下單前須存入原始保證金NT$23,00023存入原始保證金1月27日小陳想要買進(jìn)一口2月小型臺指期貨。不需追繳保證金之情形

小陳以限價單下單6,200買進(jìn)一口2月小型臺指期貨，於盤中依限定的價格6,200成交。當(dāng)天結(jié)算價為6,384。

24不需追繳保證金之情形小陳以限價單下單6,200買進(jìn)一口2月不需追繳保證金之情形(續(xù))1月28日，當(dāng)天收盤為6,150點(diǎn)，由於盤後保證金帳戶淨(jìng)值為NT$20,500，高於維持保證金NT$18,000，所以還是不用補(bǔ)繳保證金。

25不需追繳保證金之情形(續(xù))1月28日，當(dāng)天收盤為6,150點(diǎn)需追繳保證金之情形1月29日收盤時臺股指數(shù)的結(jié)算價為6,050點(diǎn)，小陳馬上利用自動提款機(jī)轉(zhuǎn)帳補(bǔ)繳了NT$7,500。26需追繳保證金之情形1月29日收盤時臺股指數(shù)的結(jié)算價為6,05平倉1月30日小陳下了一個市價單，以6,250平倉，最後以小賺NT$2,500收場。27平倉1月30日小陳下了一個市價單，以6,250平倉，最後以小結(jié)語本章首先介紹了期貨合約的種類，並說明了一個期貨合約的基本內(nèi)容，同時也介紹了期貨市場的主要的參與者有那些；再則，亦闡述了期貨市場的交易流程；最後我們則以小臺指為例說明保證金交易的特性。相信讀者讀完了本章，已對期貨市場之運(yùn)作及交易流程有了概括性的認(rèn)知，同時也具備了進(jìn)入市場交易的基礎(chǔ)，然而讀者在進(jìn)入市場之前，必先對期貨合約的評價及交易策略有所了解，這便是下二章的探討主題，請讀者繼續(xù)努力。28結(jié)語本章首先介紹了期貨合約的種類，並說明了一個期貨合約的基本期貨契約種類及

交易實(shí)務(wù)

第三章

29期貨契約種類及

交易實(shí)務(wù)

第三章1本章內(nèi)容期貨合約的種類期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化要素期貨市場的參與者期貨市場的交易流程期貨市場的保證金交易實(shí)例結(jié)語30本章內(nèi)容期貨合約的種類2期貨合約的種類商品期貨(CommodityFutures)以實(shí)際商品為標(biāo)的物的期貨合約。金融期貨(FinancialFutures)以金融資產(chǎn)或其衍生物為標(biāo)的的期貨合約。31期貨合約的種類商品期貨(CommodityFutures)商品期貨(commodityfutures)

農(nóng)業(yè)期貨(agriculturalfutures)

農(nóng)產(chǎn)品期貨、林產(chǎn)品期貨、牲畜期貨

金屬期貨(metalfutures)

貴金屬期貨、基本金屬期貨

能源期貨(energyfutures)軟性商品期貨(softcommodityfutures)

32商品期貨(commodityfutures)農(nóng)業(yè)期貨(a金融期貨(financialfutures)

外匯期貨(currencyfutures)

以外幣為交易標(biāo)的的期貨商品。利率期貨(interestratefutures)

以各國政府債券、LIBOR、歐洲美元、歐洲日圓等長短期利率為交易標(biāo)的的期貨商品。該種期貨一般可分為短期利率期貨、長期利率期貨。指數(shù)期貨(indexfutures)無有形的標(biāo)的物，無法以實(shí)物交割，而是在到期日以現(xiàn)金交割，金額根據(jù)現(xiàn)貨市場股價指數(shù)之值而定。

33金融期貨(financialfutures)外匯期貨(c期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化要素交易標(biāo)的物

標(biāo)的物的定義、品質(zhì)、規(guī)格都必須明確定義。交易數(shù)量(合約規(guī)格大小)

價格變動率是決定合約交易數(shù)量的主要因素。

合約到期月份及最後交易日到期月份的設(shè)計(jì)主要是配合現(xiàn)貨市場的供需、產(chǎn)銷與交易特性等。交割方式

實(shí)物交割、現(xiàn)金交割。

34期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化要素交易標(biāo)的物6期貨市場的參與者期貨交易所期貨結(jié)算所

期貨經(jīng)紀(jì)商

期貨交易者

35期貨市場的參與者期貨交易所7期貨交易所為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則並執(zhí)行交易的法人組織。其主要功能包括：提供交易執(zhí)行的功能。提供一個有組織有秩序的交易場所。提供公開的價格資訊。提供良好的資訊服務(wù)。提供交易規(guī)則和管理規(guī)範(fàn)。提供履約保證。36期貨交易所為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則並執(zhí)行交易期貨結(jié)算所搭配期貨保證金交易，確保買賣雙方會履行應(yīng)盡的義務(wù)。其主要功能包括：負(fù)責(zé)每日期貨合約的結(jié)算工作。擔(dān)保期貨合約的履行。擔(dān)任居間的角色，以增加市場效率。統(tǒng)一交割程序並監(jiān)督執(zhí)行。提供市場資訊。37期貨結(jié)算所搭配期貨保證金交易，確保買賣雙方會履行應(yīng)盡的義務(wù)。結(jié)算所在期貨交易所扮演的角色圖3-1期貨交易的買賣雙方事實(shí)上有義務(wù)履約的對象是「結(jié)算所」，而非賣方或買方本身。期貨合約之買方結(jié)算所期貨合約之賣方資金標(biāo)的物資金標(biāo)的物38結(jié)算所在期貨交易所扮演的角色圖3-1期貨合約之買方期貨合約之期貨經(jīng)紀(jì)商收取傭金並代理客戶進(jìn)行期貨交易及提供有關(guān)期貨交易服務(wù)的企業(yè)法人，是期貨交易活動的仲介組織。其主要功能包括：開戶的功能。

提供交易場所、人員及服務(wù)的功能。

將委託單傳遞到交易所以執(zhí)行交易的功能。

監(jiān)督保證金的功能。

協(xié)助交割的功能。

39期貨經(jīng)紀(jì)商收取傭金並代理客戶進(jìn)行期貨交易及提供有關(guān)期貨交易服期貨交易者避險者減少價格波動所帶來的風(fēng)險。投機(jī)者希望能以少數(shù)資金博取較多的利潤。套利者不同期間的同一商品、不同交易所的同一商品以及具關(guān)連性的商品之間可能出現(xiàn)不正常的價差，造成某一項(xiàng)商品比相對的另一項(xiàng)價格高估或低估的情形，利用買低賣高的方式，賺取無風(fēng)險的利潤。40期貨交易者避險者12圖3-2期貨市場的交易流程低於維持保證金高於維持保證金開戶1.開立期貨帳戶2.期貨商指定之金融機(jī)構(gòu)開立期貨銀行帳戶3.與期貨商約定未來出金之銀行帳戶存入原始保證金下單交易逐日結(jié)算保證金補(bǔ)足保證金差額平倉(下單交易)或到期交割出金41圖3-2期貨市場的交易流程低於維持保證金高開戶存入原始保證開戶

開戶的資格

開戶文件

合法的期貨商及業(yè)務(wù)輔助人

42開戶開戶的資格14保證金用來作為清償交易的損失，也是一種履約的保證。買賣方均需繳交。由各個期交所依個別商品的風(fēng)險程度及當(dāng)時市場狀況，計(jì)算出保證金之最低標(biāo)準(zhǔn)。此外，期貨商還可依市場行情波動及客戶信用狀況，調(diào)整期貨商品保證金的額度，只是不得低於期貨交易所訂定的標(biāo)準(zhǔn)。一般期貨交易的保證金約是期貨商品合約價值的10%以下。此為期貨交易具有高槓桿特性的原因。43保證金用來作為清償交易的損失，也是一種履約的保證。15保證金(續(xù))原始保證金(InitialMargins)

交易人於新增期貨部位時所需繳交的保證金額度。維持保證金(MaintainedMargin)

交易人在部位未軋平之前，每一口部位所需維持的保證金之最低額度。變動保證金(VariationMargins)

投資人進(jìn)行期貨交易後，因價格下跌導(dǎo)致該日結(jié)算有所損失，致保證金金額低於期貨商訂定的維持保證金金額，經(jīng)期貨商追繳通知後必須存入的保證金金額。44保證金(續(xù))原始保證金(InitialMargins)16下單交易限價單(LimitOrder)

投資人指定一個特定價格，期貨經(jīng)紀(jì)商必須以該價格或比該價格更好的價格在市場上成交。市價單(MarketOrder)

投資人僅指定以市場價格進(jìn)行買入或賣出。停損委託單(StopOrder)

投資人可以指示一個特定價格為停損價格，當(dāng)市場觸及此一特定價格時發(fā)出一市價單，以市價進(jìn)行交易。此種委託單買單停損觸動價格應(yīng)該高於目前的市場價格；賣單停損觸動價格應(yīng)該低於目前的市場價格。

45下單交易限價單(LimitOrder)17下單交易(續(xù))開盤市價單(MarketOnOpeningOrder)

投資人在開盤前即委託經(jīng)紀(jì)人，在開盤時段以市價交易，一般會以開盤價成交。收盤市價單(MarketOnCloseOrder)投資人在收盤前即委託經(jīng)紀(jì)人，在收盤時段以市價交易，一般會以收盤價成交。

二擇一委託單(one-cancels-the-otherOrder)

投資者可以同時指定兩種價格，若一種價格成交，另一價格即取消。

46下單交易(續(xù))開盤市價單(MarketOnOpening下單交易(續(xù))觸價轉(zhuǎn)市價單(MarketIfTouchOrder)

與停損委託單相同點(diǎn):投資人可以指示一個特定價格為觸動價格，當(dāng)市場觸及此一特定價格時其發(fā)出一市價單，以市價進(jìn)行交易。

與停損委託單相異點(diǎn):此種委託單買單觸動價格應(yīng)該低於目前的市場價格，賣單觸動價格則應(yīng)該高於目前的市場價格。47下單交易(續(xù))觸價轉(zhuǎn)市價單(MarketIfTouch表3-2E-miniS&P500合約規(guī)格48表3-2E-miniS&P500合約規(guī)格20平倉或到期交割及出金進(jìn)行一筆期貨交易後，投資人只能在到期前依反方向平倉或到期時依規(guī)定交割。期貨交割方式：實(shí)物交割以實(shí)物進(jìn)行交割，即多方繳交交割價金，空方繳交合乎規(guī)定品質(zhì)及數(shù)量的貨品?，F(xiàn)金交割若交易人在最後交易日前尚未平倉，便依當(dāng)初交易價與最後結(jié)算價之差額以現(xiàn)金交付的方式來完成交割。49平倉或到期交割及出金進(jìn)行一筆期貨交易後，投資人只能在到期前依期貨市場的保證金交易實(shí)例小陳是一個期貨交易的新手，因?yàn)樽罱鼘W(xué)了期貨投資學(xué)，興沖沖地想要到市場上實(shí)際演練一番，小陳依課本所指示地找了一家期貨公司開戶，由於還是學(xué)生，手頭上存的錢也不太多，仔細(xì)想一想，先找個合約價金較小的合約