2022年中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》學(xué)習(xí)筆記（第2章）

2022中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》精華筆記：第2章第二章 財(cái)務(wù)管理根底第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值一、含義：一定量貨幣資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。二、終值和現(xiàn)值的計(jì)算F=P×(1+i)nP=F×1/(1+i)n(二)年金終值和年金現(xiàn)值年金是指間隔期相等、等額收付的系列款項(xiàng)。包括：普通年金(后付年金);預(yù)付年金(先付年金);遞延年金(隔假設(shè)干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng));永續(xù)年金(一系列沒有到期日的現(xiàn)金流)年金終值FA=A×(F/A，i，n)F=普通年金終值×(1+i)n(3)FA=A(F/A，i，n)年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值P=普通年金現(xiàn)值×(1+i)n(3)遞延年金現(xiàn)值(式中，mn【方法1】?jī)纱握郜F(xiàn)P=A(P/A，i，n)×(P/F，i，m)【方法2】先算m+n期再減m期：PA=A[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)]【方法3】先求終值再折現(xiàn)PA=A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n)(4)永續(xù)年金的現(xiàn)值P=A/i年償債基金：年金終值求年金償債基金系數(shù)，記作(A/F，i，n)，與年金終值系數(shù)是互為倒數(shù)，償債基金和普通年金終值互為逆運(yùn)算。三、利率的計(jì)算(插值法)名義利率是指票面利率，不符合得利計(jì)息原理，但它包括通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的利率。1rm1+r=(1i)×(1+通貨膨脹率)第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益一、資產(chǎn)的收益與收益率(一)資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值，一般指資產(chǎn)的年收益率(報(bào)酬率)。資產(chǎn)的收益額包括：利息、紅利或股息收益和資本利得資產(chǎn)的收益率或報(bào)酬率包括：利(股)息的收益率和資本利得的收益率(二)資產(chǎn)收益率的類型(6種)實(shí)際收益率，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。(存在通貨膨脹時(shí)還應(yīng)當(dāng)扣除其影響)名義收益率，在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率。預(yù)期收益率(期望收益率)，在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某種資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。必要收益率(最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率)，包括：無風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)收益率。風(fēng)險(xiǎn)收益率，因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益，它等于必要收益率與無風(fēng)險(xiǎn)收益率之差。主要影響因素：風(fēng)險(xiǎn)大小;投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。(三)風(fēng)險(xiǎn)，是指收益的不確定性。在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離從而蒙受損失的可能性。期望值Ё=∑Xi×Pi反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn)。(也可用歷史數(shù)據(jù)分組法和算術(shù)平均法來計(jì)算)衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要由收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。方差σ2=∑(Xi-Ё)2×Pi標(biāo)準(zhǔn)離差σ 標(biāo)準(zhǔn)離差率V=σ/Ё接受風(fēng)險(xiǎn)，包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氡惧X或費(fèi)用，或沖減利潤(rùn);風(fēng)險(xiǎn)自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有方案地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。(四)風(fēng)險(xiǎn)偏好風(fēng)險(xiǎn)回避者，當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，而對(duì)于具有同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)那么鐘情于具有高預(yù)期收益率的資產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)追求者，當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)大的風(fēng)險(xiǎn)中立者，既不回避風(fēng)險(xiǎn)也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)，選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小二、證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益E(RP)=∑Wi×E(Ri)影響組合收益率的因素：投資比重和個(gè)別資產(chǎn)收益率。不管投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)ρ如何，只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，那么組合收益率就不變。(二)證券資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)分散功能(非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))組合風(fēng)險(xiǎn)的大小與兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的變動(dòng)關(guān)系(相關(guān)性)有關(guān)。反映資產(chǎn)收益率之間相關(guān)性的指標(biāo)是相關(guān)系數(shù)。組合方差σP2=W12σ12+W22σ22+2W1W2ρ12σ1σ2組合標(biāo)準(zhǔn)離差σP例ρ12=1，完全正相關(guān)，表示兩項(xiàng)收益率的變化方向和變化幅度完全相同，組合標(biāo)準(zhǔn)離差Pρ12=-1，完全負(fù)相關(guān)，表示兩項(xiàng)收益率的變化方向和變化幅度完全相反，組合標(biāo)準(zhǔn)離差Pρ12=0，不相關(guān)(三)風(fēng)險(xiǎn)和分類及特點(diǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(公司風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn))由特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，可通過有效的資產(chǎn)組合來消除掉的風(fēng)險(xiǎn)?？赏ㄟ^增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的種類：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn))，由市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素(包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么改革、世界能源狀況、政治因素等等)所致，是影響所有資產(chǎn)的，不能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險(xiǎn)。它是始終存在的。ββ=1=1，β>1，該資產(chǎn)收益率的變化幅度大于β<1β=ρim×σi/σm=某種資產(chǎn)和市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差(ρimσiσm)/市場(chǎng)組合收益率的方差σm2絕大多數(shù)的β證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β：是所有單項(xiàng)資產(chǎn)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中所占價(jià)值比例。資產(chǎn)組合不能抵消系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但可通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)，或改變不同價(jià)值比重，來改變組合的風(fēng)險(xiǎn)。R=Rf+β×(Rm-Rf)Rβ表示該資產(chǎn)的Rf;Rm某資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率=β×(Rm-Rf)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(Rm-Rf)反映市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好，如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高，那么證券市場(chǎng)線(證劵市場(chǎng)線對(duì)任何公司、任何資產(chǎn)都是適合的)的斜率(Rm-Rf)值就大，假設(shè)β稍有變化，收益率就會(huì)大幅度的變化。在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下，每項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期收益率應(yīng)該等于其必要收益率。=Rfβp×(Rm—Rf)，此公式與前面的資產(chǎn)資本定價(jià)模型公式ββ系數(shù)是單項(xiàng)資產(chǎn)或個(gè)別公司的β系數(shù);而這里的βpβ系數(shù)。β值難以估計(jì);歷史數(shù)據(jù)估算的β值對(duì)未來的指導(dǎo)作用大打折扣;建立在CAPM第三節(jié) 本錢性態(tài)一、固定本錢是指其總額在一定時(shí)期及一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，保持固定不變的本錢。單位固定本錢會(huì)與業(yè)務(wù)量的增減呈反方向變動(dòng)。二、變動(dòng)本錢是指在特定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會(huì)隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的本錢，但單位變動(dòng)本錢不變。三、混合本錢“混合〞了變動(dòng)本錢和固定本錢兩種不同性質(zhì)的本錢。①半變動(dòng)本錢，在有一定初始量的根底上，隨產(chǎn)量正比例變化的本錢。如：固定費(fèi)、水費(fèi)、煤氣費(fèi)等②半固定本錢，又稱階梯式變動(dòng)本錢。如：企業(yè)管理員、運(yùn)貨員、檢驗(yàn)員的工資。③延期變動(dòng)本錢，在