理財(cái)學(xué)第5章課件

理財(cái)學(xué)第5章2022/10/29理財(cái)學(xué)第5章理財(cái)學(xué)第5章2022/10/22理財(cái)學(xué)第5章1●金融期貨及股票價(jià)格指數(shù)期貨

●金融期權(quán)及期權(quán)費(fèi)的影響因素

你不理財(cái)，財(cái)不理你！理財(cái)學(xué)第5章●金融期貨及股票價(jià)格指數(shù)期貨

●金融期權(quán)及期權(quán)費(fèi)的影響因素

2二、什么是金融期權(quán)？

㈠期權(quán)的含義及分類1、概念選擇權(quán)買賣,前提需支付期權(quán)費(fèi)支付期權(quán)費(fèi)按協(xié)定價(jià)格賣方買方看漲期權(quán)買進(jìn)賣出看跌期權(quán)2、分類理財(cái)學(xué)第5章二、什么是金融期權(quán)？㈠期權(quán)的含義及分類1、概念選擇權(quán)買賣,3⑴美式\百慕大式與歐式期權(quán):按執(zhí)行日劃分美式是任一交易日都可以執(zhí)行的期權(quán).歐式期權(quán)是只能到期日執(zhí)行的期權(quán).百慕大式期權(quán)可以在約定某一時(shí)段內(nèi)執(zhí)行的期權(quán)開倉日129到期日x=10理財(cái)學(xué)第5章⑴美式\百慕大式與歐式期權(quán):按執(zhí)行日劃分美式是任一交易日都4到期日S曲線開倉日九月份8128.2x=10理財(cái)學(xué)第5章到期日S曲線開倉日九月份8128.2x=10理財(cái)學(xué)第5章5⑵看漲期權(quán)與看跌期權(quán):標(biāo)的資產(chǎn)買賣方向

看漲期權(quán):賣出者支付期權(quán)費(fèi)購買者買進(jìn)標(biāo)定資產(chǎn)1287x=10開倉日到期日出售者為何出售看漲期權(quán);

購買者為何買進(jìn)看漲期權(quán)理財(cái)學(xué)第5章⑵看漲期權(quán)與看跌期權(quán):標(biāo)的資產(chǎn)買賣方向看漲期權(quán):賣出者支付6看漲期權(quán)買方的收益=，若0，若收益=執(zhí)行時(shí)的價(jià)值利潤到期時(shí)看漲期權(quán)的買方收益與利潤20100-10-14-201490100110114理財(cái)學(xué)第5章看漲期權(quán)買方的收益=，若0，若收益=執(zhí)行時(shí)的價(jià)7看漲期權(quán)賣方的收益=，若0，若140100114利潤收益到期時(shí)看漲期權(quán)的賣方收益與利潤理財(cái)學(xué)第5章看漲期權(quán)賣方的收益=，若0，若140100118合約協(xié)定價(jià)格10元買進(jìn)買方賣出套利現(xiàn)貨市場價(jià)格12元買進(jìn)賣方賣出虧損理財(cái)學(xué)第5章合約協(xié)定價(jià)格10元買進(jìn)買方賣出套利現(xiàn)貨市場價(jià)格12元買進(jìn)賣方9看跌期權(quán):賣出者支付期權(quán)費(fèi)購買者出售標(biāo)定資產(chǎn)11.512x=1088開倉日到期日出售者為何出售看跌期權(quán);購買者為何買進(jìn)看跌期權(quán).理財(cái)學(xué)第5章看跌期權(quán):賣出者支付期權(quán)費(fèi)購買者出售標(biāo)定資產(chǎn)11.512x=10看跌期權(quán)買方的收益=0，若，若1000100P收益=執(zhí)行時(shí)看跌期權(quán)的價(jià)值利潤到期時(shí)看跌期權(quán)的買方收益與利潤理財(cái)學(xué)第5章看跌期權(quán)買方的收益=0，若，若1000100P11看跌期權(quán)賣方的收益=0，若，若利潤收益P1000100到期時(shí)看跌期權(quán)的賣方收益與利潤理財(cái)學(xué)第5章看跌期權(quán)賣方的收益=0，若，若利潤收益P10012現(xiàn)貨市場價(jià)格8元買進(jìn)套利買方賣出協(xié)定價(jià)格10元買進(jìn)賣方賣出虧損理財(cái)學(xué)第5章現(xiàn)貨市場價(jià)格8元買進(jìn)套利買方賣出協(xié)定價(jià)格10元買進(jìn)13⑶垂直期權(quán)、水平期權(quán)和交叉期權(quán)

SP500股票指數(shù)期權(quán)報(bào)價(jià)表

類別看漲期權(quán)看跌期權(quán)

協(xié)定價(jià)六月七月八月六月七月八月

220--------------------0.381.9

225370.7539.80.060.561.6

23033----------0.060.882.25

23526.25-----300.061.252.88

24021.52224.50.061.73.75

24516.251821.380.132.384.63

25011.2514.518.50.073.256

理財(cái)學(xué)第5章⑶垂直期權(quán)、水平期權(quán)和交叉期權(quán)SP514㈡期權(quán)交易制度1.期權(quán)購買者與出售者的關(guān)系

期權(quán)費(fèi)不退有權(quán)利有義務(wù)不對稱期貨對稱2.期權(quán)合約的主要內(nèi)容:標(biāo)準(zhǔn)化合約⑴標(biāo)定資產(chǎn)股票、指數(shù)、外匯、利率和期貨合約.有期

貨期權(quán),無期權(quán)期貨.

理財(cái)學(xué)第5章㈡期權(quán)交易制度1.期權(quán)購買者與出售者的關(guān)系期權(quán)費(fèi)不退2.期15⑵交易單位

各交易所有不同規(guī)定;一般一份股票期權(quán)合約代表100股股票即1手,一份期貨期權(quán)合約代表一份期貨合約⑶協(xié)定價(jià)格執(zhí)行價(jià)格⑷最后交易日與履約日最長九個月,1、4、7、10或3、6、9、12循環(huán)月份理財(cái)學(xué)第5章⑵交易單位各交易所有不同規(guī)定;一般一份股票期權(quán)合⑶協(xié)定價(jià)格16⑸保證金制度出售者繳,購買者不繳,因?yàn)樽畲髶p失就是期

權(quán)費(fèi).⑹對沖了結(jié)帳戶⑺期權(quán)費(fèi)合約唯一的變量理財(cái)學(xué)第5章⑸保證金制度出售者繳,購買者不繳,因?yàn)樽畲髶p失就是期

權(quán)費(fèi).17㈢期權(quán)價(jià)格的構(gòu)成1、內(nèi)在價(jià)值IV:市場價(jià)格與協(xié)定價(jià)格關(guān)系看漲期權(quán)

期權(quán)形態(tài)

IV表現(xiàn)

S﹥x

itm實(shí)值期權(quán)

有IV

S＝x

atm平價(jià)期權(quán)

IV=0

S﹤x

otm虛值期權(quán)

無IV

看跌期權(quán)

S＜x

S＝x

S﹥x

SE10812理財(cái)學(xué)第5章㈢期權(quán)價(jià)格的構(gòu)成1、內(nèi)在價(jià)值IV:市場價(jià)格與協(xié)定價(jià)格關(guān)系看漲18看漲期權(quán)⑴S﹤x不執(zhí)行;S=x不執(zhí)行;x+p﹥S﹥x如10.5可執(zhí)行，減少50元期權(quán)費(fèi)損失;S=x+p=11,可執(zhí)行,盈虧平衡;S﹥x+p執(zhí)行

otm9元atm10.5itmx=1011S盈虧平衡點(diǎn)pp

⑵買方虧損有限，盈利可能無限；賣方盈利有限即期權(quán)費(fèi)，虧損可能無限。

理財(cái)學(xué)第5章看漲期權(quán)⑴S﹤x不執(zhí)行;S=x不執(zhí)行;x+p﹥S﹥x如1019看跌期權(quán)⑴S﹥x不執(zhí)行；S=x不執(zhí)行；x﹥S﹥x-p,如9.5元

可執(zhí)行，減少期權(quán)費(fèi)50元損失；S=x-p,可執(zhí)行，

盈虧平衡；S﹤x-p,可執(zhí)行，S越低利越大盈虧平衡點(diǎn)itm9.5atmotmx=109SpP=1

⑵買方的盈利是有限的，虧損也是有限的；賣方的盈利是有限的，虧損也是有限的。理財(cái)學(xué)第5章看跌期權(quán)⑴S﹥x不執(zhí)行；S=x不執(zhí)行；x﹥S﹥x-p,如920x=7.437.１3P=0.324S5月２６日0P南航JTP1認(rèn)沽權(quán)證價(jià)值形成深度價(jià)外歐式580989

08年6月20日到期盈虧平衡點(diǎn)理財(cái)學(xué)第5章x=7.437.１3P=0.324S5月２６日0P南航JT212、時(shí)間價(jià)值TV：投機(jī)價(jià)值與合約有效期高度相關(guān)⑴時(shí)間價(jià)值衰減有效期越長，TV越大；到期時(shí)TV為零，P取決IV。P0Tx96月9月11S與x一致，TV最大，合約到期TV為零理財(cái)學(xué)第5章2、時(shí)間價(jià)值TV：投機(jī)價(jià)值與合約P0Tx96月9月11S與x22⑵市價(jià)與協(xié)定價(jià)格的關(guān)系市價(jià)S與協(xié)定價(jià)格E一致時(shí)，投機(jī)性最強(qiáng)，TV最大0Sx=10S=E時(shí)間價(jià)值最大時(shí)間價(jià)值越來越小時(shí)間價(jià)值越來越小理財(cái)學(xué)第5章⑵市價(jià)與協(xié)定價(jià)格的關(guān)系市價(jià)S與協(xié)定價(jià)格E一致0Sx=10S=23PxSS曲線911S=xE=10看漲期權(quán)OTMATMITMTV最大TV越來越小TV越來越小TV曲線看跌期權(quán)ITMATMOTM

理財(cái)學(xué)第5章PxSS曲線911S=xE=10看漲期權(quán)OTMA24PITMxOTMATMSTVIVTV看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)與內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值的關(guān)系期權(quán)費(fèi)變動曲線OTMxITMSTVTVIVATM看漲期權(quán)的期權(quán)費(fèi)與內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值的關(guān)系期權(quán)費(fèi)變動曲線理財(cái)學(xué)第5章PITMxOTMATMSTVIVTV看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)與內(nèi)在價(jià)25㈣影響期權(quán)價(jià)格的因素1、市場價(jià)格與協(xié)定價(jià)格（期權(quán)形態(tài)）

現(xiàn)貨市場價(jià)格、協(xié)定價(jià)格與看漲期權(quán)的價(jià)格

理財(cái)學(xué)第5章㈣影響期權(quán)價(jià)格的因素1、市場價(jià)格與協(xié)定價(jià)格（期權(quán)形態(tài)）現(xiàn)26

現(xiàn)貨市場價(jià)格、協(xié)定價(jià)格與看跌期權(quán)的價(jià)格

協(xié)定價(jià)格與現(xiàn)貨市場價(jià)格的關(guān)系對時(shí)間價(jià)值的影響

理財(cái)學(xué)第5章現(xiàn)貨市場價(jià)格、協(xié)定價(jià)格與看跌期權(quán)的價(jià)格協(xié)定價(jià)格與現(xiàn)貨市場272、權(quán)利期間合約權(quán)利期間與時(shí)間價(jià)值的關(guān)系

3、無風(fēng)險(xiǎn)利率4、標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨市場價(jià)格的波動率5、分紅

6、市場對標(biāo)定資產(chǎn)市場價(jià)格波動趨勢判斷

理財(cái)學(xué)第5章2、權(quán)利期間合約權(quán)利期間與時(shí)間價(jià)值的關(guān)系3、無風(fēng)險(xiǎn)利率28SaP=100元bP=150元x

看跌:在a點(diǎn)買進(jìn)看跌期權(quán),付出100元期權(quán)費(fèi),現(xiàn)貨價(jià)格跌至b點(diǎn)時(shí),賣出看跌期權(quán)可收入150元期權(quán)費(fèi),相抵后盈利50元理財(cái)學(xué)第5章SaP=100元bP=150元x

看跌:在a點(diǎn)買進(jìn)看跌29SaP=100元bP=50元x看跌:在a點(diǎn)出售看漲期權(quán),收入100元期權(quán)費(fèi),現(xiàn)貨價(jià)格跌至b點(diǎn)時(shí),買進(jìn)看漲期權(quán)需付出50元期權(quán)費(fèi),相抵后盈利50元理財(cái)學(xué)第5章SaP=100元bP=50元x看跌:在a點(diǎn)出售看漲期權(quán)30SaP=100元bP=50元x看漲:在a點(diǎn)買進(jìn)看漲期權(quán),付出100元期權(quán)費(fèi),現(xiàn)貨價(jià)格跌至b點(diǎn)時(shí),賣出看漲期權(quán)才能得到50元期權(quán)費(fèi),相抵后虧損50元理財(cái)學(xué)第5章SaP=100元bP=50元x看漲:在a點(diǎn)買進(jìn)看漲期權(quán)31SaP=100元bP=150元x看漲:在a點(diǎn)出售看跌期權(quán),得到100元期權(quán)費(fèi),現(xiàn)貨價(jià)格跌至b點(diǎn)時(shí),買進(jìn)看跌期權(quán)需付出150元期權(quán)費(fèi),相抵后虧損50元理財(cái)學(xué)第5章SaP=100元bP=150元x看漲:在a點(diǎn)出售看跌期32SxbP=150元aP=100元

看漲:在a點(diǎn)買進(jìn)看漲期權(quán),付出100元期權(quán)費(fèi),現(xiàn)貨價(jià)格漲至b點(diǎn)時(shí),出售看漲期權(quán)可得到150元期權(quán)費(fèi),相抵后盈利50元理財(cái)學(xué)第5章SxbP=150元aP=100元

看漲:在a點(diǎn)買進(jìn)看漲33SaP=100元bP=50元看漲:在a點(diǎn)出售看跌期權(quán),得到100元期權(quán)費(fèi),現(xiàn)貨價(jià)格漲至b點(diǎn)時(shí),買進(jìn)看跌期權(quán)需付出50元期權(quán)費(fèi),相抵后盈利50元x理財(cái)學(xué)第5章SaP=100元bP=50元看漲:在a點(diǎn)出售看跌期權(quán),34SaP=100元bP=50元看跌:在a點(diǎn)買進(jìn)看跌期權(quán),需付出100元期權(quán)費(fèi),現(xiàn)貨價(jià)格漲至b點(diǎn)時(shí),出售看跌期權(quán)僅能得到50元期權(quán)費(fèi),相抵后虧損50元x理財(cái)學(xué)第5章SaP=100元bP=50元看跌:在a點(diǎn)買進(jìn)看跌期權(quán),35SxbP=150元aP=100元看跌:在a點(diǎn)出售看漲期權(quán),可得到100元期權(quán)費(fèi),現(xiàn)貨價(jià)格漲至b點(diǎn)時(shí),買進(jìn)看漲期權(quán)需付出150元期權(quán)費(fèi),相抵后虧損50元理財(cái)學(xué)第5章SxbP=150元aP=100元看跌:在a點(diǎn)出售看漲期36演講完畢，謝謝聽講!再見，seeyouagain3rew2022/10/29理財(cái)學(xué)第5章演講完畢，謝謝聽講!再見，seeyouagain3rew37理財(cái)學(xué)第5章2022/10/29理財(cái)學(xué)第5章理財(cái)學(xué)第5章2022/10/22理財(cái)學(xué)第5章38●金融期貨及股票價(jià)格指數(shù)期貨

●金融期權(quán)及期權(quán)費(fèi)的影響因素

你不理財(cái)，財(cái)不理你！理財(cái)學(xué)第5章●金融期貨及股票價(jià)格指數(shù)期貨

●金融期權(quán)及期權(quán)費(fèi)的影響因素

39二、什么是金融期權(quán)？

㈠期權(quán)的含義及分類1、概念選擇權(quán)買賣,前提需支付期權(quán)費(fèi)支付期權(quán)費(fèi)按協(xié)定價(jià)格賣方買方看漲期權(quán)買進(jìn)賣出看跌期權(quán)2、分類理財(cái)學(xué)第5章二、什么是金融期權(quán)？㈠期權(quán)的含義及分類1、概念選擇權(quán)買賣,40⑴美式\百慕大式與歐式期權(quán):按執(zhí)行日劃分美式是任一交易日都可以執(zhí)行的期權(quán).歐式期權(quán)是只能到期日執(zhí)行的期權(quán).百慕大式期權(quán)可以在約定某一時(shí)段內(nèi)執(zhí)行的期權(quán)開倉日129到期日x=10理財(cái)學(xué)第5章⑴美式\百慕大式與歐式期權(quán):按執(zhí)行日劃分美式是任一交易日都41到期日S曲線開倉日九月份8128.2x=10理財(cái)學(xué)第5章到期日S曲線開倉日九月份8128.2x=10理財(cái)學(xué)第5章42⑵看漲期權(quán)與看跌期權(quán):標(biāo)的資產(chǎn)買賣方向

看漲期權(quán):賣出者支付期權(quán)費(fèi)購買者買進(jìn)標(biāo)定資產(chǎn)1287x=10開倉日到期日出售者為何出售看漲期權(quán);

購買者為何買進(jìn)看漲期權(quán)理財(cái)學(xué)第5章⑵看漲期權(quán)與看跌期權(quán):標(biāo)的資產(chǎn)買賣方向看漲期權(quán):賣出者支付43看漲期權(quán)買方的收益=，若0，若收益=執(zhí)行時(shí)的價(jià)值利潤到期時(shí)看漲期權(quán)的買方收益與利潤20100-10-14-201490100110114理財(cái)學(xué)第5章看漲期權(quán)買方的收益=，若0，若收益=執(zhí)行時(shí)的價(jià)44看漲期權(quán)賣方的收益=，若0，若140100114利潤收益到期時(shí)看漲期權(quán)的賣方收益與利潤理財(cái)學(xué)第5章看漲期權(quán)賣方的收益=，若0，若1401001145合約協(xié)定價(jià)格10元買進(jìn)買方賣出套利現(xiàn)貨市場價(jià)格12元買進(jìn)賣方賣出虧損理財(cái)學(xué)第5章合約協(xié)定價(jià)格10元買進(jìn)買方賣出套利現(xiàn)貨市場價(jià)格12元買進(jìn)賣方46看跌期權(quán):賣出者支付期權(quán)費(fèi)購買者出售標(biāo)定資產(chǎn)11.512x=1088開倉日到期日出售者為何出售看跌期權(quán);購買者為何買進(jìn)看跌期權(quán).理財(cái)學(xué)第5章看跌期權(quán):賣出者支付期權(quán)費(fèi)購買者出售標(biāo)定資產(chǎn)11.512x=47看跌期權(quán)買方的收益=0，若，若1000100P收益=執(zhí)行時(shí)看跌期權(quán)的價(jià)值利潤到期時(shí)看跌期權(quán)的買方收益與利潤理財(cái)學(xué)第5章看跌期權(quán)買方的收益=0，若，若1000100P48看跌期權(quán)賣方的收益=0，若，若利潤收益P1000100到期時(shí)看跌期權(quán)的賣方收益與利潤理財(cái)學(xué)第5章看跌期權(quán)賣方的收益=0，若，若利潤收益P10049現(xiàn)貨市場價(jià)格8元買進(jìn)套利買方賣出協(xié)定價(jià)格10元買進(jìn)賣方賣出虧損理財(cái)學(xué)第5章現(xiàn)貨市場價(jià)格8元買進(jìn)套利買方賣出協(xié)定價(jià)格10元買進(jìn)50⑶垂直期權(quán)、水平期權(quán)和交叉期權(quán)

SP500股票指數(shù)期權(quán)報(bào)價(jià)表

類別看漲期權(quán)看跌期權(quán)

協(xié)定價(jià)六月七月八月六月七月八月

220--------------------0.381.9

225370.7539.80.060.561.6

23033----------0.060.882.25

23526.25-----300.061.252.88

24021.52224.50.061.73.75

24516.251821.380.132.384.63

25011.2514.518.50.073.256

理財(cái)學(xué)第5章⑶垂直期權(quán)、水平期權(quán)和交叉期權(quán)SP551㈡期權(quán)交易制度1.期權(quán)購買者與出售者的關(guān)系

期權(quán)費(fèi)不退有權(quán)利有義務(wù)不對稱期貨對稱2.期權(quán)合約的主要內(nèi)容:標(biāo)準(zhǔn)化合約⑴標(biāo)定資產(chǎn)股票、指數(shù)、外匯、利率和期貨合約.有期

貨期權(quán),無期權(quán)期貨.

理財(cái)學(xué)第5章㈡期權(quán)交易制度1.期權(quán)購買者與出售者的關(guān)系期權(quán)費(fèi)不退2.期52⑵交易單位

各交易所有不同規(guī)定;一般一份股票期權(quán)合約代表100股股票即1手,一份期貨期權(quán)合約代表一份期貨合約⑶協(xié)定價(jià)格執(zhí)行價(jià)格⑷最后交易日與履約日最長九個月,1、4、7、10或3、6、9、12循環(huán)月份理財(cái)學(xué)第5章⑵交易單位各交易所有不同規(guī)定;一般一份股票期權(quán)合⑶協(xié)定價(jià)格53⑸保證金制度出售者繳,購買者不繳,因?yàn)樽畲髶p失就是期

權(quán)費(fèi).⑹對沖了結(jié)帳戶⑺期權(quán)費(fèi)合約唯一的變量理財(cái)學(xué)第5章⑸保證金制度出售者繳,購買者不繳,因?yàn)樽畲髶p失就是期

權(quán)費(fèi).54㈢期權(quán)價(jià)格的構(gòu)成1、內(nèi)在價(jià)值IV:市場價(jià)格與協(xié)定價(jià)格關(guān)系看漲期權(quán)

期權(quán)形態(tài)

IV表現(xiàn)

S﹥x

itm實(shí)值期權(quán)

有IV

S＝x

atm平價(jià)期權(quán)

IV=0

S﹤x

otm虛值期權(quán)

無IV

看跌期權(quán)

S＜x

S＝x

S﹥x

SE10812理財(cái)學(xué)第5章㈢期權(quán)價(jià)格的構(gòu)成1、內(nèi)在價(jià)值IV:市場價(jià)格與協(xié)定價(jià)格關(guān)系看漲55看漲期權(quán)⑴S﹤x不執(zhí)行;S=x不執(zhí)行;x+p﹥S﹥x如10.5可執(zhí)行，減少50元期權(quán)費(fèi)損失;S=x+p=11,可執(zhí)行,盈虧平衡;S﹥x+p執(zhí)行

otm9元atm10.5itmx=1011S盈虧平衡點(diǎn)pp

⑵買方虧損有限，盈利可能無限；賣方盈利有限即期權(quán)費(fèi)，虧損可能無限。

理財(cái)學(xué)第5章看漲期權(quán)⑴S﹤x不執(zhí)行;S=x不執(zhí)行;x+p﹥S﹥x如1056看跌期權(quán)⑴S﹥x不執(zhí)行；S=x不執(zhí)行；x﹥S﹥x-p,如9.5元

可執(zhí)行，減少期權(quán)費(fèi)50元損失；S=x-p,可執(zhí)行，

盈虧平衡；S﹤x-p,可執(zhí)行，S越低利越大盈虧平衡點(diǎn)itm9.5atmotmx=109SpP=1

⑵買方的盈利是有限的，虧損也是有限的；賣方的盈利是有限的，虧損也是有限的。理財(cái)學(xué)第5章看跌期權(quán)⑴S﹥x不執(zhí)行；S=x不執(zhí)行；x﹥S﹥x-p,如957x=7.437.１3P=0.324S5月２６日0P南航JTP1認(rèn)沽權(quán)證價(jià)值形成深度價(jià)外歐式580989

08年6月20日到期盈虧平衡點(diǎn)理財(cái)學(xué)第5章x=7.437.１3P=0.324S5月２６日0P南航JT582、時(shí)間價(jià)值TV：投機(jī)價(jià)值與合約有效期高度相關(guān)⑴時(shí)間價(jià)值衰減有效期越長，TV越大；到期時(shí)TV為零，P取決IV。P0Tx96月9月11S與x一致，TV最大，合約到期TV為零理財(cái)學(xué)第5章2、時(shí)間價(jià)值TV：投機(jī)價(jià)值與合約P0Tx96月9月11S與x59⑵市價(jià)與協(xié)定價(jià)格的關(guān)系市價(jià)S與協(xié)定價(jià)格E一致時(shí)，投機(jī)性最強(qiáng)，TV最大0Sx=10S=E時(shí)間價(jià)值最大時(shí)間價(jià)值越來越小時(shí)間價(jià)值越來越小理財(cái)學(xué)第5章⑵市價(jià)與協(xié)定價(jià)格的關(guān)系市價(jià)S與協(xié)定價(jià)格E一致0Sx=10S=60PxSS曲線911S=xE=10看漲期權(quán)OTMATMITMTV最大TV越來越小TV越來越小TV曲線看跌期權(quán)ITMATMOTM

理財(cái)學(xué)第5章PxSS曲線911S=xE=10看漲期權(quán)OTMA61PITMxOTMATMSTVIVTV看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)與內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值的關(guān)系期權(quán)費(fèi)變動曲線OTMxITMSTVTVIVATM看漲期權(quán)的期權(quán)費(fèi)與內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值的關(guān)系期權(quán)費(fèi)變動曲線理財(cái)學(xué)第5章PITMxOTMATMSTVIVTV看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)與內(nèi)在價(jià)62㈣影響期權(quán)價(jià)格的因素1、市場價(jià)格與協(xié)定價(jià)格（期權(quán)形態(tài)）

現(xiàn)貨市場價(jià)格、協(xié)定價(jià)格與看漲期權(quán)的價(jià)格

理財(cái)學(xué)第5章㈣影響期權(quán)價(jià)格的因素1、市場價(jià)格與協(xié)定價(jià)格（期權(quán)形態(tài)）現(xiàn)63

現(xiàn)貨市場價(jià)格、協(xié)定價(jià)格與看跌期權(quán)的價(jià)格

協(xié)定價(jià)格與現(xiàn)貨市場價(jià)格的關(guān)系對時(shí)間價(jià)值的影響

理財(cái)學(xué)第5章現(xiàn)貨市場價(jià)格、協(xié)定價(jià)格與看跌期權(quán)的價(jià)格協(xié)定價(jià)格與現(xiàn)貨市場642、權(quán)利期間合約權(quán)利期間與時(shí)間價(jià)值的關(guān)系

3、無風(fēng)險(xiǎn)利率4、標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨市場價(jià)格的波動率5、分紅

6、市場對標(biāo)定資產(chǎn)市場價(jià)格波動趨勢判斷

理財(cái)學(xué)第5章2、權(quán)利期間合約權(quán)利期間與時(shí)間價(jià)值的關(guān)系3、無風(fēng)險(xiǎn)利率65SaP=100元bP=150元x

看跌:在a點(diǎn)買進(jìn)看跌期權(quán),付出100元期權(quán)費(fèi),現(xiàn)貨價(jià)格跌至b點(diǎn)時(shí),賣出看跌期權(quán)可收入150元期權(quán)費(fèi),相抵后盈利50元理財(cái)學(xué)第5