肉制品行業(yè)深度研究報(bào)告

肉制品行業(yè)深度研究報(bào)告正文目錄一、生豬養(yǎng)殖：集中度偏低，規(guī)模化為大勢(shì)所趨 5生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場(chǎng)空間較大，集中度低 5參照美國(guó)：規(guī)模化養(yǎng)殖為未來發(fā)展趨勢(shì) 7二、屠宰業(yè)：分散度高，非洲豬瘟將推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步整合 9屠宰行業(yè)分散度高，地方保護(hù)及成本劣勢(shì)成規(guī)?；璧K 9屠宰行業(yè)分散度高 9多因素導(dǎo)致近年來規(guī)模屠宰企業(yè)業(yè)績(jī)提升受阻 屠宰企業(yè)普遍產(chǎn)能利用率較低 非洲豬瘟利于規(guī)?；涝灼髽I(yè)，有望進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)整合 我國(guó)冷鮮肉需求有望進(jìn)一步釋放 三、肉制品：發(fā)展空間大，規(guī)模企業(yè)通過提價(jià)迎來拐點(diǎn) 我國(guó)肉制品行業(yè)至少還有2倍以上發(fā)展空間 低溫肉有望成為下一熱點(diǎn) 四、預(yù)計(jì)新冠疫情對(duì)肉制品行業(yè)沖擊較小 復(fù)盤非典：養(yǎng)殖業(yè)受疫情影響大，肉制品行業(yè)受影響程度有限 復(fù)盤上市公司：疫情影響較小 五、主要公司情況 雙匯發(fā)展：肉制品領(lǐng)軍企業(yè)，改革、提價(jià)紅利有望釋放 雨潤(rùn)食品：受豬價(jià)周期影響明顯，資產(chǎn)負(fù)債率較高 六、投資建議 七、風(fēng)險(xiǎn)提示 圖表目錄圖1：肉制品產(chǎn)業(yè)鏈一覽 5圖2：07-8年生豬養(yǎng)殖規(guī)模一覽 6圖3：2018年中國(guó)生豬養(yǎng)殖企業(yè)CR3不超過6% 6圖4：2018年美國(guó)生豬養(yǎng)殖企業(yè)CR3超過20% 6圖5：1980年后美國(guó)豬場(chǎng)數(shù)量不斷遞減 8圖6：2007年后中國(guó)養(yǎng)殖戶數(shù)量不斷遞減 8圖7：美國(guó)豬場(chǎng)1000頭及50000頭以上出欄占比 8圖8：中國(guó)年出欄500頭以上豬場(chǎng)出欄占比 8圖9：近年來我國(guó)散養(yǎng)戶比例下降明顯，規(guī)?；B(yǎng)殖比例有所上升 9圖10： 我國(guó)豬肉消費(fèi)量及人均消費(fèi)量逐步下降 9圖11： 消費(fèi)者對(duì)飼養(yǎng)過程及豬的品種要求較高 9圖12： 雙匯屠宰屠宰量占生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量不斷提升 圖13： 2017年我國(guó)屠宰行業(yè)CR3不足4% 圖14： 14-18年雙匯屠宰生豬增速為2.1% 圖15： 14-18年雙匯屠宰毛利增速為7.6% 圖16： 2012年我國(guó)屠宰方式占比 圖17： 2017年我國(guó)屠宰方式占比 圖18： 2018年屠宰企業(yè)產(chǎn)能利用率最高的雙匯約50%左右 圖19： 冷凍肉需求未來有望加速釋放（單位：百萬公噸） 圖20： 豬肉類型及主要銷售渠道 圖21： 2018年開始我國(guó)肉類產(chǎn)量下降明顯 圖22： 2018年我國(guó)肉類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)圖 圖23： 我國(guó)肉制品產(chǎn)量占肉類產(chǎn)量比不斷提升 圖24： 我國(guó)肉制品消費(fèi)比例仍有至少2倍以上增長(zhǎng)空間 圖25： 2018年我國(guó)肉制品行業(yè)收入增速回暖 圖26： 我國(guó)低溫肉市場(chǎng)份額持續(xù)提升 圖27： 疫情爆發(fā)后禽肉蛋市場(chǎng)需求增速略微下降 圖28： 03Q2肉制品行業(yè)收入高增 圖29： 03Q2肉制品行業(yè)凈利潤(rùn)增速下降 圖30： 疫情期間肉制品股價(jià)高增 圖31： 非典期間雙匯發(fā)展跑贏大盤 圖32： 雙匯發(fā)展?jié)q跌幅在非典期間位列行業(yè)第二 圖33： 2003H1公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)一覽 圖34： 2019H1公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)一覽 圖35： 19Q3公司收入增速為15.0% 圖36： 19Q3公司凈利潤(rùn)增速為7.9% 圖37： 公司毛利率及凈利率呈上升趨勢(shì) 圖38： 近年來公司銷售費(fèi)用率較為平穩(wěn) 圖39： 公司各業(yè)務(wù)收入占比 圖40： 公司各業(yè)務(wù)毛利占比 圖41： 公司生鮮凍品增速較同行更為穩(wěn)定 圖42： 公司生鮮凍品毛利在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先 圖43： 公司肉制品收入增速較同行更為穩(wěn)定 圖44： 公司肉制品業(yè)務(wù)毛利在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先 圖45： 肉制品毛利率高于生鮮凍品毛利率 圖46： 2018年生豬屠宰量下滑 圖47： 公司資產(chǎn)負(fù)債率逐年增長(zhǎng) 圖48： 19H1公司冷鮮肉及冷凍肉占比為85.3% 圖49： 公司冷鮮肉及冷凍肉收入增速較肉制品高 圖50： 19H1公司收入增速為20.9% 圖51： 19H1公司凈利潤(rùn)增速為17.3% 圖52： 公司毛利率及凈利率低 圖53： 公司銷售費(fèi)用率波動(dòng)較大 圖54： 相關(guān)公司估值一覽 表格. 在非洲豬瘟爆發(fā)的背景下，散養(yǎng)戶將加速出清 7表格. 美國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史回顧 7表格. 媒體多次報(bào)道關(guān)于雙匯遭地方主義阻礙的新聞（部分報(bào)道） 表格. 國(guó)家多次出臺(tái)打擊私屠濫宰的政策（部分） 表格. 200Q1204Q2肉制品上市公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)增速情況一覽 我國(guó)肉制品行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈主要包括3個(gè)板塊生豬養(yǎng)殖屠宰業(yè)務(wù)及肉制品業(yè)務(wù)具體來看肉制品產(chǎn)業(yè)鏈上游為禽類養(yǎng)殖及畜牧養(yǎng)殖廠生豬養(yǎng)殖企業(yè)通過購(gòu)入種豬、飼料等產(chǎn)品以培育產(chǎn)品豬，中游為生豬屠宰企業(yè)及肉制品加工企業(yè)，生豬屠宰企業(yè)通過從養(yǎng)殖戶購(gòu)入產(chǎn)品豬或者通過自育豬進(jìn)行屠宰從而得到鮮肉及凍肉一部分產(chǎn)品通過在農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)等渠道分銷給終端客戶另一部分則供給肉制品生產(chǎn)廠家進(jìn)行深度加工肉制品加工企業(yè)最后將低溫高溫肉制品分銷給終端客戶。圖1：肉制品產(chǎn)業(yè)鏈一覽資料來：，財(cái)證券究所一、生豬養(yǎng)殖：集中度偏低，規(guī)模化為大勢(shì)所趨生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場(chǎng)空間較大，集中度低從市場(chǎng)空間看，我國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展空間廣闊。我國(guó)為傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)與人口大國(guó)同時(shí)農(nóng)業(yè)也是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)支柱之一，近年來生豬養(yǎng)殖行業(yè)增速出現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)環(huán)保要求提升規(guī)?；B(yǎng)殖水平仍較低進(jìn)口替代增加非洲豬瘟爆發(fā)等因素共同導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖規(guī)模下降然而隨著我國(guó)人民生活水平的提升消費(fèi)者對(duì)鮮肉及肉制品的需求量不斷增加，生豬養(yǎng)殖行業(yè)仍有較大發(fā)展空間。圖2：07-18年生豬養(yǎng)殖規(guī)模一覽資料來：中畜牧信息，家統(tǒng)計(jì)，前產(chǎn)業(yè)究院川證券研所從行業(yè)集中度看，我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度低。相較于美國(guó)32%的市率，我國(guó)R3市占率僅為5.6%，其中市率最高的溫氏股份僅占據(jù)了3.2%的市場(chǎng)份額而美國(guó)生豬養(yǎng)殖企業(yè)SthfiedFoods的市場(chǎng)占有率達(dá)15%。此外我國(guó)非洲豬瘟爆發(fā)加速了我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度的提升主要原因散養(yǎng)戶養(yǎng)殖成本提升、國(guó)家及地方不斷加大監(jiān)察力度。圖3：8年中國(guó)豬養(yǎng)企業(yè)CR3不過圖4：8年美國(guó)豬養(yǎng)企業(yè)CR3超過%資料來：，財(cái)證券究所資料來：，財(cái)證券究所表格. 在非洲豬瘟爆發(fā)的背景下，散養(yǎng)戶將加速出清地點(diǎn)地點(diǎn) 事件省 在01年保暴，南導(dǎo)8散戶出院退村，出養(yǎng)省 省 省 計(jì)用8全完散生污整工。省 省市 市 沈只許00以養(yǎng)戶行欄。資料來：，財(cái)證券究所參照美國(guó)：規(guī)模化養(yǎng)殖為未來發(fā)展趨勢(shì)美國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)起步較早目前已進(jìn)入規(guī)模化階段美國(guó)的生豬養(yǎng)殖業(yè)從上世紀(jì)80年代開始逐踏入規(guī)?；B(yǎng)殖階段這中間經(jīng)歷了三大時(shí)期11970-190年：養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)的急劇減少；2）190200年：養(yǎng)殖場(chǎng)規(guī)迅速擴(kuò)張；3200年后規(guī)模進(jìn)程相對(duì)減速場(chǎng)均存欄量趨于穩(wěn)定但大規(guī)模養(yǎng)殖數(shù)量和存欄比重仍在穩(wěn)步上升。表格. 美國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史回顧具體情況說明具體情況說明主要特征不同階段 時(shí)間期 0

增近倍。期 200以

存存量過00頭大養(yǎng)養(yǎng)場(chǎng)由98年30戶度規(guī)減至00年8.萬，幅近期 0 是70，生存總一維在為定水。從同模殖的張 欄在000以的比有%資料來：，財(cái)證券究所與美國(guó)啟動(dòng)期相似目前我國(guó)養(yǎng)殖業(yè)處于養(yǎng)殖戶數(shù)量下降大型養(yǎng)殖場(chǎng)占比上升態(tài)勢(shì)階段養(yǎng)殖戶數(shù)量方面美國(guó)70代末擁有大約70萬商品豬場(chǎng)200年擁有不足10個(gè)，200年擁有不足7萬家，生豬養(yǎng)殖場(chǎng)量銳減近90%；我國(guó)自207生豬養(yǎng)殖戶數(shù)量不斷下降，截至2015年，降幅度高達(dá)40%大型養(yǎng)殖場(chǎng)比方面美國(guó)198出欄量1000頭以上養(yǎng)殖場(chǎng)占總出欄的68%出量在5000頭以上占比為7%010養(yǎng)殖規(guī)模進(jìn)一步提升規(guī)模在100頭以下的養(yǎng)殖場(chǎng)出欄量占比升至98%左右相應(yīng)的出欄量在50000頭以的大型養(yǎng)殖場(chǎng)出欄量占比上升到51%；我年出欄500頭以上豬場(chǎng)占比從207年之后不斷上升，215年占比已達(dá)到45，我國(guó)生豬養(yǎng)殖規(guī)模化程度在不斷提升總結(jié)來看我國(guó)仍處于美國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)的起階段，未來規(guī)?；潭扔型粩嗵嵘D5：0年后美豬場(chǎng)量斷遞減圖6： 7年后中養(yǎng)戶數(shù)不斷減資料來：，財(cái)證券究所資料來：網(wǎng)味央川財(cái)券究所圖7：美場(chǎng)0及0頭以出欄圖8：中國(guó)出欄0以上場(chǎng)出占比資料來：，財(cái)證券究所資料來：網(wǎng)味央川財(cái)券究所散戶加速出清規(guī)?；癁榇髣?shì)所趨目前我國(guó)中小生豬養(yǎng)殖戶占比較高隨著環(huán)保壓力加劇非洲豬瘟導(dǎo)致養(yǎng)殖成本日益加大部分散戶正在加速退出市場(chǎng)散戶市場(chǎng)份額的減小雖然降低了市場(chǎng)生豬供給量但可使行業(yè)向?qū)I(yè)化規(guī)?；^渡規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中豬成活率高綜合成本低技術(shù)優(yōu)勢(shì)大，品牌辨識(shí)度高產(chǎn)品質(zhì)量和供應(yīng)數(shù)量有保障能憑借競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)占據(jù)行業(yè)發(fā)展制高點(diǎn)長(zhǎng)遠(yuǎn)來看我國(guó)養(yǎng)殖業(yè)受土地環(huán)保資金勞動(dòng)力等因素的約束越來越大，規(guī)?；B(yǎng)殖符合我國(guó)國(guó)情，為未來大勢(shì)所趨。圖9：近年來我國(guó)散養(yǎng)戶比例下降明顯，規(guī)?；B(yǎng)殖比例有所上升資料來：統(tǒng)局，研天，財(cái)證券究所二、屠宰業(yè)：分散度高，非洲豬瘟將推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步整合屠宰行業(yè)分散度高，地方保護(hù)及成本劣勢(shì)成規(guī)?；璧K屠宰行業(yè)分散度高需求端來看品牌肉將更受青睞208年我國(guó)豬肉消費(fèi)總量為553萬噸人均消費(fèi)量為399公，雖然近年來豬肉消費(fèi)總量及人均消費(fèi)量均逐步下降但我國(guó)豬肉消費(fèi)仍占國(guó)民肉類消費(fèi)的86.3在非洲豬瘟的背景下預(yù)計(jì)未豬肉消費(fèi)總量仍會(huì)進(jìn)一步下降但消費(fèi)者對(duì)豬肉消費(fèi)觀念正逐步從有肉吃轉(zhuǎn)吃好肉，因此高品質(zhì)的品牌肉將備受青睞。圖10：我國(guó)肉消量人均費(fèi)量步下降圖11：消費(fèi)對(duì)養(yǎng)過及品種求較高資料來：，財(cái)證券究所資料來：網(wǎng)味央川財(cái)券究所供給端來看我國(guó)目前生豬屠宰行業(yè)分散度高相較于發(fā)達(dá)國(guó)家屠宰行業(yè)集（美國(guó)5為68法國(guó)及英國(guó)4高于20%德國(guó)8為65%我國(guó)屠宰業(yè)呈現(xiàn)集中度低特征雖然雙匯為屠宰業(yè)頭部企業(yè)但208年屠宰量?jī)H占生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量6.7%占市總量不足3%但市率仍呈上升態(tài)勢(shì)，未來發(fā)展空間大。圖12：雙匯屠宰屠宰量占生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量不提升圖13：7年我國(guó)宰業(yè)C3不足資料來：，財(cái)證券究所資料來：，財(cái)證券究所多因素導(dǎo)致近年來規(guī)模屠宰企業(yè)業(yè)績(jī)提升受阻以雙匯發(fā)展為例，雙匯發(fā)展為為肉制品領(lǐng)軍企業(yè)，但2014208雙匯屠宰量及毛利AGR分別僅為2.1%、.6,遠(yuǎn)及非規(guī)?；涝灼髽I(yè)，且屠宰及利潤(rùn)增速均低于市場(chǎng)預(yù)期主要原因?yàn)椋盒袠I(yè)原因地方保護(hù)主義及私自屠宰阻礙市場(chǎng)集中度的提升豬肉屠宰主要分為規(guī)?；涝?、定點(diǎn)屠宰、私屠濫宰，2017年我國(guó)年產(chǎn)值萬以上的半機(jī)械化規(guī)模屠宰企業(yè)僅占全國(guó)屠宰企業(yè)的約15%218年屠宰約7.0億頭豬中私屠濫宰占比約為35%定點(diǎn)屠宰占比約規(guī)模以上企業(yè)屠宰占比不到3%，私屠濫宰與不合規(guī)的定點(diǎn)屠宰占比預(yù)計(jì)超50%高比例不合規(guī)屠宰阻礙品牌企業(yè)發(fā)展此外部分地方政府對(duì)私屠濫宰及不合規(guī)定點(diǎn)屠宰的默許也使屠宰業(yè)成為非完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，同時(shí)雙匯異地?cái)U(kuò)張的阻礙。圖14：-8年雙屠生豬為%圖15：-8年匯屠毛速為%資料來：，財(cái)證券究所資料來：，財(cái)證券究所圖16：2年我國(guó)宰方占比圖17：7年我國(guó)宰式占比資料來：，財(cái)證券究所資料來：，財(cái)證券究所表格. 媒體多次報(bào)道關(guān)于雙匯遭地方主義阻礙的新聞（部分報(bào)道）時(shí)時(shí)間 報(bào)道媒體 事件年

年

1016，匯團(tuán)江一經(jīng)商北召記會(huì)舉江弋商南基投2來發(fā)的次紛一雙集發(fā)人金指江省年條 資料來：南都市、騰財(cái)、東方條，財(cái)證研究所供給端規(guī)模企業(yè)成本端具有劣勢(shì)屠宰成本分別固定成（廠房及備及可變成本可變成本按比例從高到低分別有生豬收購(gòu)人工造能源包裝等費(fèi)用由于小屠宰場(chǎng)成本較低因此規(guī)模企業(yè)在成上具有劣勢(shì)。需求端居民對(duì)于豬肉的品牌意識(shí)在非洲豬瘟之前較為薄弱品牌溢小。屠宰企業(yè)普遍產(chǎn)能利用率較低屠宰企業(yè)主要成本為固定資產(chǎn)折舊和人力成本產(chǎn)能利用率為企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)利的關(guān)鍵指標(biāo)由于生豬出欄量季節(jié)波動(dòng)較大而大部分屠宰企業(yè)按最大需量來設(shè)計(jì)產(chǎn)能因此大部分屠宰企業(yè)都存在設(shè)備和人力閑置的情況即使是規(guī)模屠宰企業(yè)，屠宰開工率也較低，約在30%50%左右。較低的能利用會(huì)使單位固定成本上升，從而造成企業(yè)利潤(rùn)下降甚至虧損。圖18：2018年屠宰企業(yè)產(chǎn)能利用率最高的雙匯約50%左右資料來：公公告川財(cái)券究所非洲豬瘟利于規(guī)?；涝灼髽I(yè)，有望進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)整合非洲豬瘟的存在將重塑豬肉產(chǎn)業(yè)鏈格局屠宰行業(yè)集中度有望加速提升非豬瘟爆發(fā)以來我國(guó)已發(fā)布了多項(xiàng)打擊私屠濫宰扶持規(guī)模企業(yè)的政策比2018年12月國(guó)家個(gè)部門共同發(fā)布的《關(guān)于開展打擊私屠濫宰防控非洲瘟保證生豬產(chǎn)品質(zhì)量安全專項(xiàng)治理行動(dòng)的通知，通知中表示將在2018年12月到209年5月全國(guó)打擊私屠濫宰生豬規(guī)模屠宰場(chǎng)屠宰生豬比例提高1個(gè)百分點(diǎn)，并完成一批生豬規(guī)模屠宰場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化創(chuàng)建。在政府加大力度打擊養(yǎng)殖成本提升的背景下，私屠濫宰的下降利于提升行業(yè)集中度。非洲豬瘟雖然對(duì)于行業(yè)來說是一場(chǎng)危機(jī)但對(duì)于規(guī)模企業(yè)來說確實(shí)難得的機(jī)遇。非洲豬瘟爆發(fā)后政府加強(qiáng)支持規(guī)模企業(yè)發(fā)展力度散養(yǎng)戶加速出清造成私濫屠宰成本提升居民品牌意識(shí)不斷加強(qiáng)均利好規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展此外規(guī)模企業(yè)未來屠宰規(guī)模的不斷增長(zhǎng)有望提升產(chǎn)能利用率推動(dòng)單位固定成本下降，從而促進(jìn)規(guī)模屠宰企業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)提升，行業(yè)實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。表格. 國(guó)家多次出臺(tái)打擊私屠濫宰的政策（部分）時(shí)間時(shí)間 發(fā)布單位 政策法規(guī)/重大事件 主要內(nèi)容各級(jí)畜牧獸醫(yī)部門要聯(lián)合公安、市場(chǎng)監(jiān)管等部門，結(jié)合當(dāng)前非洲豬瘟防控形勢(shì)和生《關(guān)于加強(qiáng)生豬屠宰企業(yè)非洲豬豬屠宰監(jiān)管“掃雷行動(dòng)”、專項(xiàng)行動(dòng)，加大對(duì)城鄉(xiāng)結(jié)合部、縣鄉(xiāng)交通道路周邊、2018年 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部瘟防控保障豬肉質(zhì)量安全和有效取締的私屠濫宰點(diǎn)（戶）、管理不規(guī)范不到位的小型生豬屠宰場(chǎng)點(diǎn)等私屠濫宰易供給的通知》

區(qū)和多發(fā)區(qū)的巡查力度，堅(jiān)持主動(dòng)查處和舉報(bào)核查相結(jié)合、日常監(jiān)管和專項(xiàng)整治結(jié)合，高壓嚴(yán)打生豬屠宰領(lǐng)域違法行為，嚴(yán)防病害生豬及生豬產(chǎn)品流入市場(chǎng)。2018年2018年 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部好非洲豬瘟防控專項(xiàng)行動(dòng)方案》業(yè)動(dòng)物防疫主體責(zé)任，切實(shí)加強(qiáng)管理，嚴(yán)格落實(shí)場(chǎng)地及車輛消毒、肉品檢疫出場(chǎng)和要嚴(yán)格落實(shí)屠宰企業(yè)主體責(zé)任，督促屠宰企業(yè)切實(shí)履行屠宰環(huán)節(jié)質(zhì)量安全主體責(zé)任，嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)法律法規(guī)和和標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，加強(qiáng)安全生產(chǎn)日常管理，建立健全安全《打擊生豬屠宰領(lǐng)域違法行為做生產(chǎn)管理制度，完善屠宰安全生產(chǎn)檔案記錄，落實(shí)安全生產(chǎn)各項(xiàng)措施；強(qiáng)化屠宰企病死豬無害化處理等制度，一旦發(fā)現(xiàn)疑似非洲豬瘟臨床癥狀的生豬及其產(chǎn)品，要及時(shí)向當(dāng)?shù)匦竽莲F醫(yī)部門報(bào)告，并采取封鎖、隔離、撲殺、銷毀、消毒、無害化處措施，防止動(dòng)物疫情擴(kuò)散。2018

農(nóng)業(yè)農(nóng)村、公安部

《關(guān)于開展打擊私屠濫宰防控非以取締私屠濫宰專業(yè)村（戶）、私屠濫宰窩點(diǎn)，搗毀私屠濫宰肉品非法經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)洲豬瘟保證生豬產(chǎn)品質(zhì)量安全專重點(diǎn)，從屠宰、加工、銷售等環(huán)節(jié)入手，集中開展私屠濫宰綜合整治，嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)監(jiān)管要求年屠宰10萬頭以上的屠宰企業(yè)以及生豬屠宰、加工一體化企業(yè)最遲于2019年4《關(guān)于開展落實(shí)生豬屠宰環(huán)節(jié)非要求年屠宰10萬頭以上的屠宰企業(yè)以及生豬屠宰、加工一體化企業(yè)最遲于2019年4《關(guān)于開展落實(shí)生豬屠宰環(huán)節(jié)非月1日前開展豬瘟自檢；年屠宰5萬到10萬的屠宰企業(yè)最遲于5月1日前開展；其他2019年 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部洲豬瘟自檢和官方獸醫(yī)派駐制度宰企業(yè)最遲于7月1日前開展。對(duì)在規(guī)定期限內(nèi)未落實(shí)非洲豬瘟自檢制度的生豬屠百日行動(dòng)的通知》 企業(yè)，要結(jié)合排污許可、動(dòng)物防疫條件等要求，采取停產(chǎn)整改措施，對(duì)整改不達(dá)標(biāo)的，要依法取消定點(diǎn)屠宰資格。

項(xiàng)治理行動(dòng)的通知

法犯罪分子，大力規(guī)范生豬產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為，確保生豬產(chǎn)品質(zhì)量安全，確保不因私屠濫宰導(dǎo)致非洲豬瘟疫情擴(kuò)散蔓延。2019年 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)生豬屠宰監(jiān)管強(qiáng)化生豬屠宰企業(yè)監(jiān)管、嚴(yán)格屠宰環(huán)節(jié)非洲豬瘟自檢、嚴(yán)厲打擊生豬屠宰違法犯罪的通知》 行為、進(jìn)一步規(guī)范動(dòng)物檢疫秩序。資料來：南都市、東頭，川財(cái)券研所我國(guó)冷鮮肉需求有望進(jìn)一步釋放冷鮮肉為大趨勢(shì)需求有望進(jìn)一步釋放豬肉產(chǎn)品分為熱鮮肉冷鮮肉及冷肉我國(guó)冷鮮肉市場(chǎng)占比較低距發(fā)達(dá)國(guó)家的90%存在較大差距熱鮮肉在市場(chǎng)上占主導(dǎo)地位，但冷鮮肉需求有望進(jìn)一步釋放，主要原因?yàn)椋呵婪矫?，由于熱鮮肉加工便捷且價(jià)格便宜，主要在農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)銷售，但著消費(fèi)升級(jí)城鎮(zhèn)化加速消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變貼近社區(qū)的現(xiàn)代渠（商超加店等形式）將實(shí)現(xiàn)冷鮮肉對(duì)熱鮮肉的逐步替代；消費(fèi)觀念方面，由于之前對(duì)冷鮮肉宣傳不到位，大部分消費(fèi)者認(rèn)為熱鮮肉為最新鮮營(yíng)養(yǎng)的肉隨著宣傳的加強(qiáng)消費(fèi)者消費(fèi)冷鮮肉的習(xí)慣有望逐步建立在經(jīng)歷了非洲豬瘟疫情之后消費(fèi)者對(duì)品牌肉將更為信任部分消費(fèi)者會(huì)購(gòu)在專賣店及商超里銷售的冷鮮肉。圖19：冷凍肉需求未來有望加速釋放（單位：百萬公）圖20：豬肉型主要售道豬肉類型 概念 溫度 保質(zhì)期營(yíng)養(yǎng)及價(jià)格形態(tài)銷售渠道全國(guó)銷口味 售占比的 肉肉 溫 天腐中體場(chǎng)肉于18的境持1- 肉 2時(shí)后入-4的0-攝氏 天、高肉店環(huán)中酸6-4時(shí)，度 味 冷 肉 5零18攝6-2月，低肉農(nóng)肉度 差 資料來：Ft&Slv，證券研所資料來：，財(cái)證券究所三、肉制品：發(fā)展空間大，規(guī)模企業(yè)通過提價(jià)迎來拐點(diǎn)我國(guó)肉制品行業(yè)至少還有2倍以上發(fā)展空間我國(guó)為肉類生產(chǎn)及消費(fèi)大國(guó)其中肉類產(chǎn)量占世界總量約三分之一豬肉市空間最大占比超60%受非洲豬瘟影響據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示208年、2091肉類產(chǎn)量分別較去年同期下降0.3、2.1%，其中2191豬肉產(chǎn)量下降5.5%肉制品行收入方面據(jù)數(shù)據(jù)顯示208年肉制品行業(yè)收入為672億元同比增長(zhǎng)3%2019Q1肉制品行業(yè)收及凈利潤(rùn)分別為1735億元，分別同比增長(zhǎng)6%2%肉制品行業(yè)在豬肉產(chǎn)量明顯下降的背景下仍實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)顯示肉制品較為剛需。圖21：8年開始國(guó)肉產(chǎn)下降顯圖22：8年我國(guó)類產(chǎn)結(jié)圖資料來：國(guó)統(tǒng)計(jì)，川證研究所資料來：國(guó)統(tǒng)計(jì)，川證研究所我國(guó)肉制品率仍有較大提升空間行業(yè)規(guī)模至少還有2倍以上發(fā)展空間從世界角度看肉制品占肉類消費(fèi)比例普遍在45%以上而208年國(guó)肉制消費(fèi)量?jī)H占肉類約2%，對(duì)標(biāo)世界水平，我國(guó)肉類至少還有2以上發(fā)展間。圖23：我國(guó)制品量肉類量比斷提升圖24：我國(guó)肉制品消費(fèi)比例仍有至少2倍以上增長(zhǎng)間肉制品產(chǎn)量肉制品行業(yè)收占比（%） （億元）2018年情況 20% 6721 2 假設(shè)3 50% 1680（世界水平）4 資料來：農(nóng)農(nóng)村，國(guó)統(tǒng)局，川證券究所資料來：農(nóng)農(nóng)村，國(guó)統(tǒng)局，川證券究所低溫肉有望成為下一熱點(diǎn)低溫肉有望成為下一熱點(diǎn)。肉制品產(chǎn)量方面，207年我國(guó)肉制品產(chǎn)量突破160萬噸其中低溫肉制品及中高溫肉制品產(chǎn)量分別為107255萬噸占比分別為64.3%35%從市場(chǎng)份額方面來看低溫肉制品市場(chǎng)份額持續(xù)提升由于低溫肉具有口味鮮嫩且影響豐富的特點(diǎn)復(fù)合消費(fèi)升級(jí)及健康化發(fā)展趨勢(shì)，低溫肉制品有望成為下一熱點(diǎn)。圖25：8年我國(guó)制品業(yè)入增回暖圖26：我國(guó)溫肉場(chǎng)額持提升資料來：中產(chǎn)業(yè)息川證券研所資料來：中產(chǎn)業(yè)究院川證券研所四、預(yù)計(jì)新冠疫情對(duì)肉制品行業(yè)沖擊較小復(fù)盤非典養(yǎng)殖業(yè)受疫情影響大肉制品行業(yè)受影響程度有限養(yǎng)殖業(yè)受疫情影響大肉制品行業(yè)業(yè)績(jī)受影響程度低需求端疫爆發(fā)后肉蛋需求增速略微下降但仍保持較高位置生豬養(yǎng)殖方面非典期間生養(yǎng)殖存在各地相互隔離市場(chǎng)分割貨流量減少運(yùn)輸成本提升現(xiàn)象產(chǎn)區(qū)格下跌生豬養(yǎng)殖業(yè)虧損嚴(yán)重同時(shí)養(yǎng)殖戶保持高屠宰量疊加補(bǔ)攔停滯使得國(guó)生豬存欄量下降推動(dòng)7月生豬價(jià)格快速上漲屠宰生鮮肉方面在部分區(qū)物流受阻背景下部分地區(qū)豬肉供不應(yīng)求而部分地區(qū)豬肉供過于求導(dǎo)致地區(qū)豬肉價(jià)差較大肉制品方面：203年4月下半月雙匯發(fā)展為北京提肉制品高達(dá)600多噸由于肉制品涉及民生肉制品的銷售受疫情影響較小，03Q2肉制品行業(yè)收增速超60%，利潤(rùn)速受成本提升影響下降。股價(jià)方面受益于肉制品行業(yè)銷量穩(wěn)步提升業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)在疫情前后期業(yè)均跑贏大盤疫情爆發(fā)中后期或受交通運(yùn)輸不便等因素影響股價(jià)短暫跑大盤。圖27：疫情爆發(fā)后禽肉蛋市場(chǎng)需求增速略微下降資料來：n,財(cái)證研究所圖28：03Q2肉制品行業(yè)收入高增圖29：03Q2肉制品行業(yè)凈利潤(rùn)增速下降資料來：n,財(cái)證研究所資料來：n,財(cái)證研究所圖30：疫情期間肉制品股價(jià)高增資料來：n,財(cái)證研究所復(fù)盤上市公司：疫情影響較小雙匯發(fā)展為肉制品行業(yè)頭部企業(yè)我們通過分析雙匯發(fā)展在疫情期間表現(xiàn)來進(jìn)一步探究為何肉制品板塊能取得較大漲幅：在非典疫情背景下，公司業(yè)績(jī)、股價(jià)均實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。031公司產(chǎn)高低溫肉制品噸數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)分別比去年同期增長(zhǎng)26.5%63%55.1%，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的主要原因?yàn)?由于03年公司生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模幾乎可忽略不計(jì)，因此非典疫情對(duì)公司的生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的負(fù)面影響幾乎沒有；2）屠宰生鮮肉方面公司積極擴(kuò)張渠道同時(shí)消費(fèi)者更傾向于購(gòu)買品質(zhì)有保障的品牌肉，雙匯發(fā)展生鮮肉銷售受疫情影響有限；3）肉制品方面：品牌肉更受青睞疊加肉制品為日常消耗品肉制品的銷售受疫情影響較小公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)推動(dòng)股價(jià)實(shí)現(xiàn)提升在02年1月至03年7月間公司股價(jià)提升22.%至13.4元，雙匯發(fā)展成為疫情期間業(yè)績(jī)、股價(jià)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的稀缺食品飲料公司。表格. 2003Q1-2004Q2肉制品上市公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)增速情況一覽營(yíng)業(yè)收入同比增速（%）2003Q12003Q22003Q32003Q42004Q12004Q2歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增速（%)2003Q12003Q22003Q32003Q42004Q12004Q2資料來：n,財(cái)證研究圖31：非典期間雙匯發(fā)展跑贏大盤資料來：，財(cái)證券究所圖32：雙匯發(fā)展?jié)q跌幅在非典期間位列行業(yè)第二資料來：，財(cái)證券究所本輪疫情對(duì)公司影響預(yù)計(jì)短暫且小。相較于031公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，2191公司生鮮凍品高溫肉制品低溫肉制品收入占比分別提升37.31449個(gè)百分點(diǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的較大差異使得非典與本次新型冠狀病毒對(duì)公司帶來的影響將有所不同但由于肉制品涉及到消費(fèi)者日常生活在品牌意識(shí)逐步提升疫情期間家庭餐飲占比增長(zhǎng)公司銷售網(wǎng)絡(luò)及產(chǎn)能布局密集且擁有充足的儲(chǔ)備凍肉及進(jìn)口肉的背景下本輪疫情對(duì)公司肉制品及生鮮凍品銷售影響預(yù)計(jì)較小同時(shí)由于公司擁有較強(qiáng)成本控制能力及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖能力本輪疫情對(duì)各業(yè)務(wù)毛利率的影響也應(yīng)較非典期間低。圖33：0H1司產(chǎn)結(jié)一覽圖34：1H1司產(chǎn)結(jié)一覽資料來：，財(cái)證券究所資料來：，財(cái)證券究所五、主要公司情況肉制品行業(yè)公司主要戰(zhàn)略發(fā)展方向分別縱向一體化及產(chǎn)業(yè)多元化縱向一體方面雙匯發(fā)展的母公司萬洲國(guó)際通過并購(gòu)美國(guó)最大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)菲爾史斯實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的延伸公司通過加大進(jìn)口凍肉實(shí)現(xiàn)了成本對(duì)沖產(chǎn)業(yè)多元化方面得利斯通過澳洲牛肉企業(yè)oo的45%股權(quán)切入牛肉市截止目前雙匯發(fā)展及雨潤(rùn)食品為肉制品行業(yè)市占率排名靠前的企業(yè)相較于專注主業(yè)近年來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭良好的雙匯發(fā)展雨潤(rùn)食品則存在凈利潤(rùn)偏低資產(chǎn)負(fù)債率高企等問題，雙匯發(fā)展在行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。雙匯發(fā)展：肉制品領(lǐng)軍企業(yè)，改革、提價(jià)紅利有望釋放198年雙匯發(fā)展于交所上市，公司前身為158年成立的漯冷凍廠。80年代于萬隆先生擔(dān)任廠長(zhǎng)后漯河肉類聯(lián)合加工廠實(shí)現(xiàn)了從虧損到盈利的跨越經(jīng)過30多年的發(fā)展，公司已成為國(guó)內(nèi)最大的肉制品加工企業(yè)，公司在全國(guó)擁有18個(gè)加工基地8家肉制品工廠肉制品產(chǎn)能230萬噸198010年為雙匯發(fā)展的高速發(fā)展階段，營(yíng)業(yè)收入就凈利潤(rùn)AGR分別為27、27%，公司在經(jīng)歷201年瘦肉精事件、2012年重資產(chǎn)重組、2013年購(gòu)史密斯菲爾德后業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徝黠@在生豬供給縮緊豬價(jià)大幅增長(zhǎng)的背景下209年前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入及凈利潤(rùn)419.73.4億元，分別同比增長(zhǎng)15%、8%217年新任總馬相杰先生上任后開啟了公司新一輪改革有望助力公司重回上升通道。圖35：Q3公收入速為%圖36：Q3公司利增為%資料來：，財(cái)證券究所資料來：，財(cái)證券究所圖37：公司利及凈升趨勢(shì)圖38：近年公司售用為平穩(wěn)資料來：，財(cái)證券究所資料來：，財(cái)證券究所公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括養(yǎng)殖屠（包括冷鮮肉銷售肉制品加工及銷售等業(yè)務(wù)覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈：屠宰板塊方面：公司屠宰板塊利潤(rùn)占比較低，占收入比高。201瘦肉精事件后屠宰業(yè)收入開始迅速增長(zhǎng)205年起屠業(yè)務(wù)收入占公司總收入超2091屠宰業(yè)務(wù)收占比為59.1%屠宰收入占比不斷提升屠宰業(yè)毛利率較低主要原因?yàn)橛捎谒酵罏E宰及不規(guī)范定點(diǎn)屠宰等現(xiàn)象較為普遍屠宰行業(yè)集中度低品牌溢價(jià)低導(dǎo)致公司在上下游議價(jià)能力較低雖然公司屠宰業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比明顯低于肉制品業(yè)務(wù)但相較于同行受益于公司擁有規(guī)模優(yōu)勢(shì)及強(qiáng)大的成本控制力毛利情況遙遙領(lǐng)先受非洲豬瘟影響201Q3公司實(shí)現(xiàn)生豬屠宰269.2萬頭同比下降28.3%，為幾年來單季度屠宰量最低季度，但受益于公司庫(kù)存充足疊加進(jìn)口肉增加進(jìn)口凍肉及此前購(gòu)入的低價(jià)凍肉銷售收入及利潤(rùn)正逐步釋放，19Q3屠宰收入達(dá)15.5億元，同比增加.6%。圖39：公司業(yè)務(wù)入比圖40：公司業(yè)務(wù)利比資料來：，財(cái)證券究所資料來：，財(cái)證券究所圖41：公司鮮凍增較同更為定圖42：公司鮮凍毛在行中遙領(lǐng)先資料來：，財(cái)證券究所資料來：，財(cái)證券究所肉制品板塊方面公司肉制品板塊占利潤(rùn)比高占收入比低同時(shí)入受銷影響大收入方面近年來肉制品板塊收入增速放緩主要原因?yàn)槟甑氖萑饩录O大的影響了雙匯的品牌美譽(yù)度2產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整不及預(yù)期溢價(jià)能力低；3）渠道建設(shè)力度不足、營(yíng)銷手段較少。而肉制品板塊毛利率與豬價(jià)關(guān)聯(lián)性不顯著導(dǎo)致肉制品盈利能力較強(qiáng)，主要原因?yàn)椋?）豬價(jià)提升后公司可采取提升終端價(jià)加大進(jìn)口豬肉提儲(chǔ)備豬肉調(diào)整豬肉及雞肉占等方式進(jìn)行緩沖2當(dāng)豬價(jià)下降后公司在保持終端價(jià)不變的同時(shí)成本下降公司將充分享受成本紅利。209Q3公司實(shí)肉制品銷售43.7萬噸，同比增長(zhǎng)1.6%主要原因?yàn)?年6次提價(jià)疊加公在成本端的一系列舉措209Q3肉制品噸毛利達(dá)到334元，同比上漲9.2。圖43：公司制品入速較行更穩(wěn)定圖44：公司制品務(wù)利在業(yè)中遙領(lǐng)先資料來：，財(cái)證券究所資料來：，財(cái)證券究所圖45：肉制毛利高生鮮品毛率圖46：8年生豬宰量滑資料來：，財(cái)證券究所資料來：，財(cái)證券究所公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，未來規(guī)模利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)雙升。1）公司通過整合全產(chǎn)鏈賺全產(chǎn)業(yè)鏈錢銷售網(wǎng)絡(luò)布局全國(guó)采取薄利多銷模式具有較高規(guī)模壁壘2）公司擁有較強(qiáng)的成本控制能力對(duì)豬周期時(shí)點(diǎn)擁有較強(qiáng)判斷力同時(shí)209年提價(jià)成功顯示公司在終端議價(jià)能力較強(qiáng)，屠宰業(yè)及肉制品規(guī)模利潤(rùn)有望雙升3217年末新管理上任改革紅利有望釋放4提價(jià)效應(yīng)有望步顯現(xiàn)。雨潤(rùn)食品：受豬價(jià)周期影響明顯，資產(chǎn)負(fù)債率較高成立于1993年的雨控股集團(tuán)是集食品物流旅游商業(yè)房產(chǎn)金融和金蛇等大產(chǎn)業(yè)于一體的民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)集團(tuán)旗下的雨潤(rùn)食品是中國(guó)最大的制品生產(chǎn)企業(yè)之一市占率僅次于雙匯發(fā)展其產(chǎn)品包括冷鮮肉冷凍肉及以豬肉為主要原材料的低溫肉制品和高溫肉制品現(xiàn)有雨潤(rùn)旺福潤(rùn)大眾肉聯(lián)四大品牌雨潤(rùn)食品擁有多處冷鮮肉冷凍肉生產(chǎn)基地及深加工肉品生產(chǎn)基地。多元化業(yè)務(wù)拖累主業(yè)發(fā)展。與雙匯發(fā)展專營(yíng)主業(yè)不同的是，2000開始，本主營(yíng)肉制品的雨潤(rùn)開始涉足房地產(chǎn)商貿(mào)旅游等眾多領(lǐng)域隨后隨著政補(bǔ)貼減少，投資金額和貸款增多，雨潤(rùn)食品負(fù)債率不斷提升，191雨潤(rùn)食負(fù)債率高達(dá)82.6外創(chuàng)始人祝義財(cái)曾于205年3月被檢察關(guān)執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住的措施當(dāng)年雨潤(rùn)食品凈利由盈轉(zhuǎn)虧凈利潤(rùn)同比下滑至29.8億港元并損至今209年1公司宣布名譽(yù)主席兼董事會(huì)高級(jí)顧問祝義財(cái)已回到家中但并未參與公司日常營(yíng)運(yùn)3月祝義財(cái)之女媛出任雨潤(rùn)食品新執(zhí)行董事、董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官等職務(wù)，19年中公司業(yè)績(jī)略有回暖。圖47：公司資產(chǎn)負(fù)債率逐年增長(zhǎng)資料來：，財(cái)證券究所圖48：H1公司鮮及冷占比為%圖49：公司鮮肉冷肉收增速肉制高資料來：，財(cái)證券究所資料來：，財(cái)證券究所公司受豬價(jià)周期影響較大肉制品業(yè)務(wù)盈利能力下降明顯公司191屠宰業(yè)務(wù)銷售收入為643港元，同比增長(zhǎng)272，其中冷鮮肉達(dá)到545億港元，同比增加20.4冷肉銷售額為9.8億港同比增加851%制品業(yè)務(wù)收入10.9億港元比減少8.8%其中肉制品業(yè)務(wù)主要收入來源的低溫肉制品收入978億港元，同比減少9.6%；高肉制品收入1.2億港元，同比略微下降。此外，公司毛利率同比提升0.1個(gè)百分點(diǎn)至7%，但肉制品原料成本上升導(dǎo)致肉制品業(yè)務(wù)毛利率較去年同比下降16個(gè)百分點(diǎn)至186%其中高溫肉制品毛利率下降7.5個(gè)百分點(diǎn)至22.6%。圖50：H1公司入速為%圖51：H1公司利增速為%資料來：，財(cái)證券究所資料來：，財(cái)證券究所圖52：公司利率凈率低圖53：公司售費(fèi)率動(dòng)較大資料來：，財(cái)證券究所資料來：，財(cái)證券究所六、投資建議肉制品行業(yè)總體呈現(xiàn)空間大集中度低規(guī)化程度低的特點(diǎn)未來行業(yè)集度提升將成為主線，規(guī)?；髽I(yè)將強(qiáng)者恒強(qiáng)：1）在疫情和消費(fèi)升級(jí)背景下消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變，品牌化為大勢(shì)所趨；2）非洲豬瘟的爆發(fā)將推動(dòng)行業(yè)規(guī)模化發(fā)展；3）具有較強(qiáng)成本掌控力的規(guī)?；庵破沸袠I(yè)利潤(rùn)波動(dòng)明顯減弱。短期來看肉制品行業(yè)受益于必需消費(fèi)屬性強(qiáng)受疫情影響小中長(zhǎng)期來看受益豬瘟加速行業(yè)整合消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變品牌企業(yè)將進(jìn)入快速發(fā)展期建議關(guān)注需屬性較強(qiáng)的肉制品規(guī)模化企業(yè)。圖54：相關(guān)公司估值一覽日期 2020/02/28股價(jià)（元）總市值（億元）EPS(TTM)市盈率EPSPE證券代碼證券簡(jiǎn)稱19E20E21E19E20E21EZ 9 2 Z 腿 2 1 0 Z 份 2 1 Z 斯 9 7 K 品 8 7 6 平均值資料來：，財(cái)證券究，注：萬得致預(yù)數(shù)

20.7 17.9 15.2七、風(fēng)險(xiǎn)提示宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)食品安全風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇4)渠道動(dòng)銷情況不及預(yù)期2.家種藥材供應(yīng)量擴(kuò)大。近年來，受到供給側(cè)改革推進(jìn)、中藥材產(chǎn)業(yè)扶貧政策實(shí)施及種植糧食作物收益下滑的影響，中藥材種植關(guān)注度不斷上漲，中藥材種植面積不斷擴(kuò)大，隨著土地確權(quán)和中藥材種植機(jī)械的改良和升級(jí)，在我國(guó)中北部區(qū)域中藥材種植向農(nóng)場(chǎng)化發(fā)展的趨勢(shì)越來越明顯。到2020年我國(guó)中藥材種植面積規(guī)模預(yù)計(jì)超過6620萬畝（含林地種植面積）。家種藥材供應(yīng)量在未來幾年將進(jìn)一步增大，特別是機(jī)械化種植家種藥材供應(yīng)量需要重點(diǎn)關(guān)注。提前布局乃至出臺(tái)試點(diǎn)的步伐越來越快，這也會(huì)倒逼手機(jī)制造商早點(diǎn)為自己的未來市場(chǎng)進(jìn)行謀劃，為了配合運(yùn)營(yíng)商的5G試點(diǎn)，也需要前期出現(xiàn)一批產(chǎn)品來迎合市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)商的測(cè)試。這也從一個(gè)側(cè)面加快了5G的布局速度。尤其是當(dāng)幾個(gè)主要市場(chǎng)都在搶占5G的橋頭堡的時(shí)候，這種率先布局的力度也會(huì)在暗中較勁，進(jìn)而推動(dòng)5G的提前到來。我國(guó)智能醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，據(jù)國(guó)際機(jī)器人聯(lián)盟(IFR)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)算，2018年我國(guó)智能醫(yī)療機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到34億元，預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)智能醫(yī)療機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將突破百億元。目前，數(shù)字化、智能化成為智能醫(yī)療機(jī)器人重要發(fā)展方向，隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)學(xué)研合作的逐步深入，以及資本對(duì)產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)的追逐，智能醫(yī)療機(jī)器人技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不斷加快，產(chǎn)品將向更多應(yīng)用場(chǎng)景延伸。2.家種藥材供應(yīng)量擴(kuò)大。近年來，受到供給側(cè)改革推進(jìn)、中藥材產(chǎn)業(yè)扶貧政策實(shí)施及種植糧食作物收益下滑的影響，中藥材種植關(guān)注度不斷上漲，中藥材種植面積不斷擴(kuò)大，隨著土地確權(quán)和中藥材種植機(jī)械的改良和升級(jí)，在我國(guó)中北部區(qū)域中藥材種植向農(nóng)場(chǎng)化發(fā)展的趨勢(shì)越來越明顯。到2020年我國(guó)中藥材種植面積規(guī)模預(yù)計(jì)超過6620萬畝（含林地種植面積）。家種藥材供應(yīng)量在未來幾年將進(jìn)一步增大，特別是機(jī)械化種植家種藥材供應(yīng)量需要重點(diǎn)關(guān)注。提前布局乃至出臺(tái)試點(diǎn)的步伐越來越快，這也會(huì)倒逼手機(jī)制造商早點(diǎn)為自己的未來市場(chǎng)進(jìn)行謀劃，為了配合運(yùn)營(yíng)商的5G試點(diǎn)，也需要前期出現(xiàn)一批產(chǎn)品來迎合市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)商的測(cè)試。這也從一個(gè)側(cè)面加快了5G的布局速度。尤其是當(dāng)幾個(gè)主要市場(chǎng)都在搶占5G的橋頭堡的時(shí)候，這種率先布局的力度也會(huì)在暗中較勁，進(jìn)而推動(dòng)5G的提前到來。我國(guó)智能醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，據(jù)國(guó)際機(jī)器人聯(lián)盟(IFR)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)算，2018年我國(guó)智能醫(yī)療機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到34億元，預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)智能醫(yī)療機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將突破百億元。目前，數(shù)字化、智能化成為智能醫(yī)療機(jī)器人重要發(fā)展方向，隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)學(xué)研合作的逐步深入，以及資本對(duì)產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)的追逐，智能醫(yī)療機(jī)器人技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不斷加快，產(chǎn)品將向更多應(yīng)用場(chǎng)景延伸。傳統(tǒng)和新興的金融和保險(xiǎn)行業(yè)、傳統(tǒng)物流供應(yīng)企業(yè)也紛紛以智慧醫(yī)療應(yīng)用為契機(jī)，以優(yōu)化醫(yī)療服務(wù)流程、降低醫(yī)療服務(wù)成本為目標(biāo)，與醫(yī)療機(jī)構(gòu)積極互聯(lián)互通，探索通過大數(shù)據(jù)的利用精細(xì)化病種成本核算，重構(gòu)醫(yī)療保險(xiǎn)的支付與核算，為用戶提供更便捷、精確和可控成本的醫(yī)療服務(wù)。通過物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)醫(yī)院藥品供應(yīng)、衛(wèi)生耗材配送等供應(yīng)鏈管理的社會(huì)化運(yùn)營(yíng)，探索全面托管醫(yī)院的供應(yīng)鏈，降低醫(yī)院后勤運(yùn)維保障成本。隨著全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)和精準(zhǔn)醫(yī)療概念的興起，醫(yī)療機(jī)器人越來越受到關(guān)注。與一般的服務(wù)機(jī)器人不同，醫(yī)療機(jī)器人能夠在狹小的空間中進(jìn)行高精度、高強(qiáng)度、長(zhǎng)時(shí)間的醫(yī)療服務(wù)，臨床適應(yīng)性強(qiáng)，可有效降低手術(shù)難度和術(shù)后損耗，極具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)言，醫(yī)療器械發(fā)展的最終方向一定是智能化，而醫(yī)療機(jī)器人則是醫(yī)療器械智能化前進(jìn)的最終方向。據(jù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2020年全球醫(yī)療器械市場(chǎng)將達(dá)到5140億美元，其中醫(yī)療機(jī)器人占醫(yī)療器械市場(chǎng)的比重將越來越大。預(yù)計(jì)未來5年，醫(yī)療機(jī)器人的年復(fù)合增長(zhǎng)率能穩(wěn)定在15.4%，至2020年，全球醫(yī)療機(jī)器人規(guī)模有望達(dá)到114億美金。與由跨國(guó)廠商壟斷的產(chǎn)業(yè)鏈上游相比，基因檢測(cè)產(chǎn)業(yè)鏈中游整體競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，除華大基因、貝瑞基因等頭部公司因在檢測(cè)樣本量上居于領(lǐng)先地位，毛利率基本維持在50%以外，目前許多公司整體盈利水平低于上游設(shè)備、試劑生產(chǎn)商。但從市場(chǎng)容量來看，基因檢測(cè)服務(wù)因直接面向醫(yī)療機(jī)構(gòu)、個(gè)人、科研機(jī)構(gòu)、制藥公司等用戶，其整體市場(chǎng)規(guī)模較大。水處理是指基于需要處理的水的水質(zhì)，采用不同的水處理工序和化學(xué)品，使水質(zhì)滿足生產(chǎn)、生活及環(huán)境要求的全過程。水處理方式有物理、化學(xué)、生物方法。物理方法有沉降法、過濾法、吸附法、膜滲透等?；瘜W(xué)方法有氧化還原法，化學(xué)沉淀法，凝聚沉淀法，離子交換法，光催化氧化法，電、磁氧化技術(shù)等。生物方法的基本原理是利用一些微生物作用，使廢水中的無機(jī)或者有機(jī)污染物降解為無機(jī)物除去。生物處理方法有需氧法、厭氧法和共代謝法等。水處理化學(xué)方法是指使用化學(xué)藥劑來消除及防止結(jié)垢、腐蝕和菌藻滋生及進(jìn)行水質(zhì)凈化的處理技術(shù)?；瘜W(xué)水處理技術(shù)是當(dāng)前國(guó)內(nèi)外公認(rèn)的工業(yè)節(jié)水最普遍使用的有效手段。水處理藥劑是指用于水處理的化學(xué)品，又稱水處理劑，廣泛應(yīng)用于化工、石油、輕工、紡織、印染、建筑、冶金、機(jī)械、城鄉(xiāng)環(huán)保等行業(yè)，以達(dá)到節(jié)約用水、防腐阻垢及處理廢水的目的。隨著技術(shù)手段的進(jìn)步，基因檢測(cè)在我國(guó)的發(fā)展越來越快速。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國(guó)基因檢測(cè)行業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和企業(yè)戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年中國(guó)基因檢測(cè)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模首次突破百億元，同比增長(zhǎng)52.2%。截止至2017年中國(guó)基因檢測(cè)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至158億元，同比增長(zhǎng)23.4%。初步預(yù)計(jì)2018年中國(guó)基因檢測(cè)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將突破200億元，達(dá)到207億元，同比增長(zhǎng)31%。預(yù)測(cè)2019年中國(guó)基因檢測(cè)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)265億元左右。并預(yù)測(cè)在2023年中國(guó)基因檢測(cè)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到了738億元，2019-2023年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為29.18%。真正的互聯(lián)網(wǎng)不僅僅是信息的展示，展示的互聯(lián)網(wǎng)那是傳統(tǒng)型思維。真正互聯(lián)網(wǎng)大潮勢(shì)不可擋的核心是互動(dòng)溝通和有價(jià)值的分享；是人性便宜方便快捷惰性的滿足。目前還沒有很好的互聯(lián)網(wǎng)+機(jī)床的商業(yè)模式，一方面是制造業(yè)決策生產(chǎn)銷售設(shè)計(jì)人員年齡偏老齡化，延遲了互聯(lián)網(wǎng)在機(jī)床行業(yè)廣泛使用；另一方面是大眾網(wǎng)絡(luò)或展示性網(wǎng)絡(luò)缺乏專業(yè)性思維和用戶使用中服務(wù)問題的解決。首先就是優(yōu)質(zhì)教育資源稀缺，好學(xué)校的掐尖行為，導(dǎo)致差的學(xué)校更差了，好學(xué)校擠破頭也要進(jìn)去，這也使得學(xué)區(qū)房炒到天價(jià)，行賄花錢進(jìn)好學(xué)校的事件不斷曝光。大城市教育資源優(yōu)厚，小城市和偏遠(yuǎn)山區(qū)連上學(xué)都是問題，小城市現(xiàn)在越來越多的學(xué)校都倒閉了，沒人留在小鄉(xiāng)鎮(zhèn)讀書了。我們一定要重視這些地區(qū)的教育，一方面可以教育“扶貧”，定期安排優(yōu)質(zhì)教育來幫扶，共同做好各地的教育，另一方面可以通過互聯(lián)網(wǎng)教育來幫助他們，互聯(lián)網(wǎng)的低成本可以讓他們也享有優(yōu)質(zhì)的教育資源。由于我國(guó)高檔數(shù)控機(jī)床起步較晚，目前國(guó)產(chǎn)產(chǎn)能不能滿足國(guó)內(nèi)需求，國(guó)內(nèi)大多數(shù)高檔數(shù)控機(jī)床依賴進(jìn)口。2016年，數(shù)控機(jī)床專項(xiàng)支持研發(fā)的高檔數(shù)控系統(tǒng)已累計(jì)銷售1000余套，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率由專項(xiàng)啟動(dòng)前的不足1%提高到了5%左右，2018年我國(guó)高檔數(shù)控機(jī)床的國(guó)產(chǎn)化率大約在6%左右，依然較小。但從需求方面看，2013年我國(guó)高端數(shù)控機(jī)床的需求占比已經(jīng)達(dá)到了10%左右，2018年大約在15-20%之間，與6%的國(guó)產(chǎn)化率相比差距甚大。生物醫(yī)藥“十三五”規(guī)劃的出臺(tái)，對(duì)精準(zhǔn)醫(yī)療的發(fā)展將有重要影響。早在科技部發(fā)布的國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃中，就明確了精準(zhǔn)醫(yī)療列入國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃，未來五年將受到重點(diǎn)扶持。同時(shí)，國(guó)內(nèi)醫(yī)療巨大的需求現(xiàn)狀以及外基因測(cè)序技術(shù)的快速發(fā)展，使得具有針對(duì)性、高效性及預(yù)防性等特征的精準(zhǔn)醫(yī)療迎來了發(fā)展東風(fēng)，將開啟醫(yī)療新時(shí)代。與外國(guó)保健品市場(chǎng)相比，我國(guó)保健品市場(chǎng)產(chǎn)品人群細(xì)分化程度還處于較低水平。以復(fù)合維生素片市場(chǎng)為例，2017年美國(guó)復(fù)合維生素片市場(chǎng)針對(duì)青少年，老年人，女士，孕婦和男士的產(chǎn)品比例分別為25%，23%，14%，5%和27%。僅有7%產(chǎn)品是普適性復(fù)合維生素片。而在中國(guó)，2017年度復(fù)合維生素片市場(chǎng)83%產(chǎn)品均為普適性產(chǎn)品。針對(duì)不同人群的復(fù)合維生素產(chǎn)品僅占17%。產(chǎn)品細(xì)分化程度越高其附加值越高。與美國(guó)市場(chǎng)相比，我國(guó)保健品市場(chǎng)細(xì)分化程度還不足。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，上海市區(qū)域醫(yī)療信息平臺(tái)(上海市“醫(yī)聯(lián)工程”及區(qū)縣衛(wèi)生數(shù)據(jù)中心)已經(jīng)積累了覆蓋3900萬人群、1400+TB數(shù)據(jù)量的電子診療與健康檔案等醫(yī)療衛(wèi)生數(shù)據(jù)(涵蓋了全市38家三級(jí)醫(yī)院3900萬就診人群的診療信息，包括患者基本信息、就診信息、健康檔案、檢驗(yàn)及影像檢查報(bào)告、醫(yī)學(xué)影像圖像文件、住院相關(guān)病歷、醫(yī)保結(jié)算等醫(yī)療衛(wèi)生數(shù)據(jù)，涉及就診記錄2.1億條，處方記錄9.1億條)。目前，為了支持燃料電池汽車發(fā)展，各國(guó)積極建設(shè)氫能源燃料電池汽車配套設(shè)施。根據(jù)規(guī)劃，到2020年，到2030年將建成1000座加氫站，日本在2020年前建成160個(gè)加氫站，韓國(guó)計(jì)劃到2020年建成80座加氫站，德國(guó)到2020年也預(yù)計(jì)達(dá)到100座加氫站的規(guī)模。世界上幾個(gè)建設(shè)加氫站的大國(guó)都以2020年100座加氫站為目標(biāo)。這距離我國(guó)2020年100座加氫站的目標(biāo)還有很大距離，同時(shí)也表明，未來兩年內(nèi)加氫站建設(shè)進(jìn)度會(huì)急劇增加，相關(guān)方面需求巨大，也是機(jī)會(huì)點(diǎn)。數(shù)字貨幣相對(duì)于普通資產(chǎn)的一個(gè)主要好處是，當(dāng)與這些資產(chǎn)類別相關(guān)時(shí)，它具有顯著的非相關(guān)性。根據(jù)下面的相關(guān)矩陣，我們可以看到比特幣和以太坊系數(shù)相對(duì)較低。對(duì)于交易傳統(tǒng)資產(chǎn)的交易者來說，這是一個(gè)非常有價(jià)值的功能。對(duì)于那些沒有經(jīng)驗(yàn)的人來說，這種波動(dòng)性可能被認(rèn)為是一個(gè)缺陷，但對(duì)于那些有投資和交易經(jīng)驗(yàn)的人來說，他們知道這種高波動(dòng)性會(huì)產(chǎn)生令人難以置信的回報(bào)。這將使那些了解數(shù)據(jù)并知道如何交易的人即使市場(chǎng)不好也能獲得高回報(bào)。根據(jù)下面的波動(dòng)率矩陣，比特幣和以太坊遠(yuǎn)不是最不穩(wěn)定的資產(chǎn)。在加氫站環(huán)節(jié)，站內(nèi)制氫加氫站是長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)，外供氫加氫站在短期內(nèi)將與站內(nèi)制氫加氫站共存。這是因?yàn)檎緝?nèi)制氫加氫對(duì)制氫設(shè)備有一定的技術(shù)要求，而國(guó)內(nèi)技術(shù)尚不成熟。加氫站環(huán)節(jié)可能的格局是：有資金和資源的企業(yè)引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，在國(guó)內(nèi)共同成立企業(yè)運(yùn)營(yíng)加氫站，采用天然氣或甲醇重整制氫的路線；有資金沒有技術(shù)的企業(yè)選擇購(gòu)買國(guó)外設(shè)備或者國(guó)內(nèi)已經(jīng)引進(jìn)相關(guān)技術(shù)企業(yè)生產(chǎn)的相關(guān)設(shè)備產(chǎn)氫加氫；沒有資源也沒有先進(jìn)技術(shù)的企業(yè)選擇外供氫方案。隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)格局變化，最后一類企業(yè)由于外供氫體量受運(yùn)輸?shù)纫蛩叵拗?，?huì)在競(jìng)爭(zhēng)中逐漸被淘汰。原料牛奶價(jià)格回調(diào)，液體乳品產(chǎn)品零售價(jià)格也隨后回調(diào)，預(yù)計(jì)行業(yè)總體營(yíng)業(yè)收入及成長(zhǎng)性將受影響。伊利股份和蒙牛乳業(yè)作為乳品行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，UHT奶業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比較大，將受到較大影響。據(jù)宇博智業(yè)市場(chǎng)研究中心了解到，伊利品牌和雅士利品牌嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)中增長(zhǎng)，蒙牛品牌、君樂寶品牌和伊利品牌發(fā)酵奶及奶飲料業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)。光明乳業(yè)作為區(qū)域性品牌企業(yè)，巴氏殺菌奶業(yè)務(wù)和發(fā)酵奶及奶飲料業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，UHT奶業(yè)務(wù)因明星產(chǎn)品“莫斯利安”營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)。服務(wù)機(jī)器人是龐大機(jī)器人家族中的一個(gè)年輕成員，到目前為止尚沒有一個(gè)嚴(yán)格的定義。根據(jù)其用途不同，可以劃分為保潔機(jī)器人、教育機(jī)器人、醫(yī)療機(jī)器人、家用機(jī)器人、服務(wù)型機(jī)器人及娛樂機(jī)器人，應(yīng)用范圍非常廣泛。目前，教育機(jī)器人市場(chǎng)份額約為16%，客服機(jī)器人份額約7%，醫(yī)療、清潔用服務(wù)機(jī)器人占比均在4%左右。目前，服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域已出現(xiàn)了一部分代表性企業(yè)，比如教育機(jī)器人領(lǐng)域中的能力風(fēng)暴，家用機(jī)器人領(lǐng)域中的?，斕兀鍧崣C(jī)器人領(lǐng)域中的科沃斯等。絮凝劑是能將水溶液中的溶質(zhì)、膠體或懸浮物顆粒產(chǎn)生絮狀物沉淀的一種化合物。絮凝是廢水處理的一種重要方法，是一種應(yīng)用最廣泛、經(jīng)濟(jì)、簡(jiǎn)便的水處理技術(shù)。通過絮凝作用，可使污水中懸浮微粒形成礬花，并在沉降過程中互相碰撞，使絮狀物顆粒變大逐漸沉淀于底部，最后經(jīng)水處理構(gòu)筑物將其分離除去，達(dá)到凈化水的目的。根據(jù)水體中膠體顆粒脫穩(wěn)凝聚過程的作用機(jī)理不同，可以分為混凝劑和絮凝劑?；炷齽┦侵竿ㄟ^表面雙電層壓縮和電中和而使溶質(zhì)膠體或懸浮顆粒脫穩(wěn)的藥劑，這類藥劑主要是無機(jī)類藥劑。絮凝劑是指將溶質(zhì)膠體或懸浮顆粒之間產(chǎn)生架橋作用以及在沉降過程中產(chǎn)生卷掃作用的藥劑，這類藥劑主要是高分子藥劑。根據(jù)行業(yè)習(xí)慣統(tǒng)稱，在廢水處理過程中，將起凝聚作用的藥劑統(tǒng)稱為混凝劑（或凝聚劑），將起架橋作用的有機(jī)高分子化合物稱為絮凝劑；在水處理實(shí)際應(yīng)用中，常將所用的藥劑統(tǒng)稱為絮凝劑。ILIFE智意同步展示了旗下A、V和W三大系列多款掃地機(jī)器人產(chǎn)品，為全球消費(fèi)者首次帶來了全方位的掃、拖、洗地面清潔方案。其中，A系列是滾刷型，可對(duì)地毯類環(huán)境進(jìn)行深層清潔;V系列為吸口型，更適合在硬材質(zhì)地面工作;W系列則是洗地機(jī)器人產(chǎn)品，可以非常徹底地清除頑固污漬。新推出的A9系列掃地機(jī)采用鋁合金拉絲面板，堅(jiān)固耐磨，耐腐蝕、防掉色。它是一款掃拖二合一機(jī)型，在濕拖方面表現(xiàn)強(qiáng)勁。其采用的專利震動(dòng)水箱技術(shù)，仿人工擦地原理。區(qū)別于普通掃地機(jī)器人僅憑機(jī)器重量，無動(dòng)力輸入的清潔方式，X800掃地機(jī)器人通過內(nèi)置的震動(dòng)馬達(dá)，配合拖布有力度的貼近地面反復(fù)擦拭，強(qiáng)力去污不虛拖，媲美人工擦地效果。醫(yī)療機(jī)器人也受到智能機(jī)械領(lǐng)域研究人員的重視。來自意大利圣安娜大學(xué)的生物機(jī)器人研究所主任PaoloDario表示，全球有超過300家醫(yī)院在應(yīng)用達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人，其精準(zhǔn)、微創(chuàng)的手術(shù)效果廣受外科醫(yī)生和患者歡迎。而該研究所更是開始從被動(dòng)治療走向主動(dòng)預(yù)防，希望在未來的三年內(nèi)能夠研發(fā)出兩款膠囊機(jī)器人，如果這種膠囊機(jī)器人用于糖尿病人即可使其免除注射胰島素的痛苦。韓國(guó)先進(jìn)科學(xué)技術(shù)院（KAIST）的Dong-sooKwon教授則展示了針對(duì)達(dá)芬奇機(jī)器人的缺陷而做的研究和改進(jìn)，據(jù)其介紹，韓國(guó)自1999年起開始研究醫(yī)療機(jī)器人，目前的研發(fā)重點(diǎn)是單通道手術(shù)機(jī)器人，其研發(fā)的六自由度模塊化醫(yī)療機(jī)器人具有比達(dá)芬奇更好的靈活性、操作簡(jiǎn)單、物美價(jià)廉等優(yōu)點(diǎn)，目前已經(jīng)開始著手商業(yè)化，并通過給狗做膽囊切除手術(shù)進(jìn)行了活體實(shí)驗(yàn)。即使創(chuàng)建基于ROS的程序，但這并不意味著機(jī)器人可以隨意運(yùn)作。在許多情況下，下載基于ROS的代碼只是第一步，讓代碼適應(yīng)特定計(jì)算機(jī)。而使用其他人制作的ROS代碼要比從頭開始快得多，但對(duì)于快速機(jī)器人開發(fā)來說仍然不夠。因?yàn)镽OS平臺(tái)還是會(huì)出現(xiàn)一些問題，比如代碼無法跟設(shè)備更新同步的問題。因此我們需要一個(gè)機(jī)器人開發(fā)系統(tǒng)，可以創(chuàng)建、測(cè)試和共享機(jī)器人軟件。這個(gè)系統(tǒng)只需單擊即可復(fù)制機(jī)器人代碼，人們可以更快速地驗(yàn)證其他開發(fā)人員的結(jié)果并從已經(jīng)運(yùn)行的基礎(chǔ)上開始構(gòu)建。該系統(tǒng)允許開發(fā)人員通過簡(jiǎn)單的過程共享已經(jīng)跟其他人一起運(yùn)行的代碼。然后，接收人可以立即重現(xiàn)完全相同的結(jié)果，無論使用的機(jī)器是在Linux、Windows還是MacOS上運(yùn)行。真正的互聯(lián)網(wǎng)不僅僅是信息的展示，展示的互聯(lián)網(wǎng)那是傳統(tǒng)型思維。真正互聯(lián)網(wǎng)大潮勢(shì)不可擋的核心是互動(dòng)溝通和有價(jià)值的分享；是人性便宜方便快捷惰性的滿足。目前還沒有很好的互聯(lián)網(wǎng)+機(jī)床的商業(yè)模式，一方面是制造業(yè)決策生產(chǎn)銷售設(shè)計(jì)人員年齡偏老齡化，延遲了互聯(lián)網(wǎng)在機(jī)床行業(yè)廣泛使用；另一方面是大眾網(wǎng)絡(luò)或展示性網(wǎng)絡(luò)缺乏專業(yè)性思維和用戶使用中服務(wù)問題的解決。伊利集團(tuán)、蒙牛集團(tuán)和娃哈哈集團(tuán)是液體乳品消費(fèi)市場(chǎng)的全國(guó)性品牌企業(yè)。主要品類相對(duì)市場(chǎng)份額中，高端UHT奶市場(chǎng)蒙牛特侖蘇第一，伊利金典第二。蒙牛的高端UHT奶產(chǎn)品銷量接近100萬噸，按零售價(jià)格測(cè)算的銷售額150億元以上，市場(chǎng)份額30%以上；普通UHT奶市場(chǎng)伊利第一，蒙牛第二。伊利的普通UHT奶產(chǎn)品銷量接近200萬噸，按零售價(jià)格測(cè)算的銷售額200多億元，市場(chǎng)份額20%；含乳飲料市場(chǎng)娃哈哈營(yíng)養(yǎng)快線第一，伊利優(yōu)酸乳第二，蒙牛酸酸乳第三。娃哈哈的含乳飲料產(chǎn)品銷量200萬噸以上、按零售價(jià)格測(cè)算的銷售額200多億元，市場(chǎng)份額30%以上。發(fā)酵奶及奶飲料市場(chǎng)蒙牛第一，光明第二，君樂寶第三，蒙牛的發(fā)酵奶及奶飲料產(chǎn)品銷量30多萬噸、按零售價(jià)格測(cè)算的銷售額40多億元，市場(chǎng)份額10%以上。數(shù)字貨幣是一種不受管制的、數(shù)字化的貨幣，通常由開發(fā)者發(fā)行和管理，被特定虛擬社區(qū)的成員所接受和使用。歐洲銀行業(yè)管理局將虛擬貨幣定義為：價(jià)值的數(shù)字化表示，不由央行或當(dāng)局發(fā)行，也不與法幣掛鉤，但由于被公眾所接受，所以可作為支付手段，也可以電子形式轉(zhuǎn)移、存儲(chǔ)或交易。數(shù)字貨幣行業(yè)是指從事數(shù)字貨幣相關(guān)性質(zhì)的生產(chǎn)、服務(wù)的單位或個(gè)體的組織結(jié)構(gòu)體系的總稱。深刻認(rèn)知數(shù)字貨幣行業(yè)定義，對(duì)預(yù)測(cè)并引導(dǎo)數(shù)字貨幣行業(yè)前景，指導(dǎo)行業(yè)投資方向至關(guān)重要。數(shù)字貨幣的使用場(chǎng)景愈加豐富，使其用戶接受度不斷增長(zhǎng)。目前，數(shù)字貨幣的使用已經(jīng)覆蓋至購(gòu)物消費(fèi)、工資支付、交通出行、旅游外出、外賣結(jié)算和學(xué)費(fèi)支付等各類場(chǎng)景，不斷拓展的落地場(chǎng)景也帶來了更加廣泛的消費(fèi)人群?？傮w而言，雖然就總?cè)丝诙?，?shù)字貨幣的使用人群仍占小部分，但是其使用人數(shù)在不斷增長(zhǎng)，目前全球范圍內(nèi)已有10個(gè)國(guó)家的使用率超過10%。傳統(tǒng)和新興的金融和保險(xiǎn)行業(yè)、傳統(tǒng)物流供應(yīng)企業(yè)也紛紛以智慧醫(yī)療應(yīng)用為契機(jī)，以優(yōu)化醫(yī)療服務(wù)流程、降低醫(yī)療服務(wù)成本為目標(biāo)，與醫(yī)療機(jī)構(gòu)積極互聯(lián)互通，探索通過大數(shù)據(jù)的利用精細(xì)化病種成本核算，重構(gòu)醫(yī)療保險(xiǎn)的支付與核算，為用戶提供更便捷、精確和可控成本的醫(yī)療服務(wù)。通過物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)醫(yī)院藥品供應(yīng)、衛(wèi)生耗材配送等供應(yīng)鏈管理的社會(huì)化運(yùn)營(yíng)，探索全面托管醫(yī)院的供應(yīng)鏈，降低醫(yī)院后勤運(yùn)維保障成本。目前，二代測(cè)序技術(shù)憑借通量大、精度高、價(jià)格相對(duì)低廉等優(yōu)勢(shì)，已成為主流測(cè)序技術(shù)。二代測(cè)序的技術(shù)革命突破了基因測(cè)序的商業(yè)化瓶頸，使基因測(cè)序從實(shí)驗(yàn)室走向商業(yè)現(xiàn)實(shí)應(yīng)用。技術(shù)的不斷突破是基因測(cè)序未來蓬勃發(fā)展的基石。隨著技術(shù)的進(jìn)步，基因測(cè)序價(jià)格也會(huì)變得更加低廉，價(jià)格的下降讓基因測(cè)序變得越來越簡(jiǎn)單，使之前很多難以實(shí)現(xiàn)的科學(xué)問題得到解決，能在包括臨床診斷、遺傳檢測(cè)、個(gè)人基因組、藥物試驗(yàn)等更廣闊的研究領(lǐng)域舞臺(tái)上發(fā)揮作用基因測(cè)序技術(shù)在成本、通量水平和精確性上已經(jīng)達(dá)到了大規(guī)模應(yīng)用的水平，推動(dòng)測(cè)序行業(yè)快速發(fā)展。人才培育從研發(fā)轉(zhuǎn)向應(yīng)用。人才缺口不斷加大，重研發(fā)輕應(yīng)用的人才培養(yǎng)一直是我國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大限制，好在這幾年