中國(guó)涂料行業(yè)黃金發(fā)展期、千億市場(chǎng)及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

中國(guó)涂料行業(yè)黃金發(fā)展期、千億市場(chǎng)及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

一、涂料行業(yè)發(fā)展概況：上下游、工藝流程、產(chǎn)品特性和趨勢(shì)

涂料是一種涂在物體表面并形成具有一定強(qiáng)度的連續(xù)固態(tài)薄膜，對(duì)物體起到保護(hù)、裝飾或其他功能（如絕緣、防銹、防霉等）材料，由成膜物質(zhì)、顏料/填料、分散介質(zhì)和助劑四大類物質(zhì)經(jīng)過一定工藝生產(chǎn)加工而成。主要建筑涂料分類

重點(diǎn)研究建筑涂料，從上下游、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品特性、發(fā)展趨勢(shì)等角度具體來(lái)看：

上游原材料成本為主要成本，下游兼具B、C屬性，在產(chǎn)業(yè)鏈中整體議價(jià)能力中上：建筑涂料上游主要為乳液、樹脂、鈦白粉、有機(jī)溶劑等化工產(chǎn)品，其中乳液用量最大，占原材料成本的約30%-40%，其次為鈦白粉等顏填料以及增稠劑、成膜助劑等助劑。同時(shí)，上述原材料成本占企業(yè)總生產(chǎn)成本的比例高達(dá)約90%，企業(yè)盈利能力對(duì)原材料價(jià)格敏感性強(qiáng)。例如2017年乳液、鈦白粉等價(jià)格普遍上漲，2017年涂協(xié)遴選的110家涂料企業(yè)利潤(rùn)率下滑了2.6個(gè)百分點(diǎn)。建筑涂料下游面向房地產(chǎn)商、建筑公司、家裝消費(fèi)者等。房地產(chǎn)和建筑公司等B端客戶主要采購(gòu)?fù)鈮ν苛虾途b房?jī)?nèi)墻涂料，重視產(chǎn)品質(zhì)量和價(jià)格之間的性價(jià)比。同時(shí)，由于地產(chǎn)商采購(gòu)規(guī)模大且外墻涂料存在顏色等定制化需求，B端客戶對(duì)涂料企業(yè)的供貨能力和售后服務(wù)能力有較高要求。C端客戶主要采購(gòu)內(nèi)墻涂料，重視環(huán)保、品質(zhì)和品牌，C端產(chǎn)品毛利率相對(duì)較高，存在品牌溢價(jià)。涂料企業(yè)上下游關(guān)系

主要原材料價(jià)格與涂料凈利率強(qiáng)相關(guān)

產(chǎn)業(yè)鏈地位來(lái)看，下游地產(chǎn)公司集中度高，直銷地產(chǎn)客戶對(duì)涂料企業(yè)議價(jià)能力強(qiáng)，存在應(yīng)收賬款問題。同時(shí)上游化工原材料供應(yīng)商充分競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品同質(zhì)化，涂料企業(yè)可選擇的供應(yīng)商較多，相對(duì)上游議價(jià)能力相對(duì)較強(qiáng)，可以將應(yīng)收賬款產(chǎn)生的現(xiàn)金流問題通過應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)移給上游企業(yè)。以三棵樹為例，公司2018年應(yīng)收票據(jù)和賬款占營(yíng)收比例為27.5%，同期應(yīng)付賬款和票據(jù)占總成本比例為33.5%，賬款轉(zhuǎn)嫁能力較強(qiáng)，整體議價(jià)能力中上。

涂料的生產(chǎn)流程和工藝并不復(fù)雜，技術(shù)、渠道和品牌是核心壁壘。涂料生產(chǎn)主要流程為打漿分散—調(diào)漆調(diào)色—過濾檢測(cè)，生產(chǎn)工藝并不復(fù)雜，生產(chǎn)壁壘存在于原料選購(gòu)、產(chǎn)品配方、生產(chǎn)過程控制、分析檢測(cè)以及日益提升的環(huán)保要求。同時(shí)，終端店面數(shù)量、產(chǎn)品區(qū)域覆蓋能力是決定涂料企業(yè)銷售的基礎(chǔ)，經(jīng)銷渠道及其施工服務(wù)的優(yōu)劣直接影響客戶使用效果。維護(hù)渠道的穩(wěn)定性、建立渠道自有的施工隊(duì)伍、提升終端店面的服務(wù)質(zhì)量，是一項(xiàng)長(zhǎng)期復(fù)雜的工作。此外，大型房地產(chǎn)商等工程客戶重視性價(jià)比、涂刷服務(wù)和供貨能力，首選大型知名企業(yè)，家裝客戶也更偏向于選購(gòu)知名品牌，而品牌知名度的建立是企業(yè)長(zhǎng)年投入大量資金進(jìn)行廣告宣傳及消費(fèi)者涂刷后效果優(yōu)異進(jìn)行口碑宣傳共同作用的結(jié)果，也是一項(xiàng)長(zhǎng)期持續(xù)的投入過程。因此完善的渠道網(wǎng)絡(luò)和優(yōu)秀的品牌

水性涂料是趨勢(shì)：水性涂料以水作為分散介質(zhì)，取代有機(jī)溶劑，使用時(shí)大大減少了VOCs的排放，對(duì)環(huán)境友好。近年來(lái)人們環(huán)保意識(shí)持續(xù)提高，政策也大力支持水性涂料發(fā)展，限制油性涂料空間。2017年中國(guó)水性涂料市場(chǎng)份額約為39%，歐美地區(qū)已達(dá)到60%以上，水性涂料在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍將持續(xù)取代油性涂料最終成為主流。支持水性涂料和限制油性涂料相關(guān)政策

二、建筑涂料千億市場(chǎng)，竣工、舊改、翻修構(gòu)筑長(zhǎng)短期支撐

據(jù)中國(guó)涂料協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2018年我國(guó)規(guī)模以上涂料企業(yè)約2000家，累計(jì)總產(chǎn)量1760萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.9%，產(chǎn)值3268億元，同比增長(zhǎng)6.5%，利潤(rùn)總額236.5億元，同比增長(zhǎng)5.1%。

2011年中國(guó)涂料產(chǎn)量已達(dá)1100萬(wàn)噸，并呈現(xiàn)逐年快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2013年中國(guó)涂料產(chǎn)量超1500萬(wàn)噸。截止至2017年中國(guó)涂料產(chǎn)量首次突破2000萬(wàn)噸，達(dá)到2036萬(wàn)噸。進(jìn)入2018年中國(guó)涂料產(chǎn)量達(dá)到了2204萬(wàn)噸，產(chǎn)值約692億美元，規(guī)模接近全球的三分之一。中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于涂料巨頭們的重要性不言而喻。2011-2018年中國(guó)涂料產(chǎn)量情況

涂料生產(chǎn)企業(yè)有區(qū)域性、銷售有季節(jié)性和運(yùn)輸半徑。區(qū)域性：涂料生產(chǎn)企業(yè)主要集中在廣東、江蘇、浙江等省份，表現(xiàn)出明顯的向經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)集聚和向原材料產(chǎn)地集聚的特性。產(chǎn)量最高的廣東省2018年涂料產(chǎn)量394萬(wàn)噸，占比達(dá)到全國(guó)產(chǎn)量的22.4%，其次為上海、江蘇，2018年產(chǎn)量分別為200萬(wàn)噸和192萬(wàn)噸，占比分別為11.4%和10.9%。季節(jié)性：一季度因天氣寒冷，施工環(huán)境較差，以及春節(jié)期間勞動(dòng)力供給不足等因素的影響，一季度建筑施工及家庭裝修量較少，通常為建筑涂料和家庭裝修涂料銷售的淡季；進(jìn)入二季度后，建筑涂料和家庭裝修涂料銷售逐步轉(zhuǎn)暖，通常四季度為銷售最旺的季節(jié)。運(yùn)輸半徑：工程建筑涂料單價(jià)普遍低于10元/KG，存在約500KM左右的經(jīng)濟(jì)運(yùn)輸半徑。涂料產(chǎn)量的區(qū)域分布（噸）

考慮規(guī)模以下企業(yè)，2018年我國(guó)涂料行業(yè)總產(chǎn)量約2515萬(wàn)噸，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額約4085億元。建筑涂料產(chǎn)量和增速情況

我國(guó)規(guī)模以上企業(yè)建筑涂料產(chǎn)量約700萬(wàn)噸，估算建筑涂料總產(chǎn)量約1000萬(wàn)噸，在涂料總產(chǎn)量中占比約40%，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間超1000億元。進(jìn)一步細(xì)分來(lái)看，根據(jù)建筑業(yè)新竣工建筑面積估算新竣工內(nèi)外墻涂料需求量約370萬(wàn)噸，內(nèi)外墻翻新和重涂周期約6-8年，估算翻新和重裝修需求約180萬(wàn)噸，累計(jì)內(nèi)外墻涂料年需求約550萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間約660億元。內(nèi)外墻涂料用量估算

內(nèi)墻面積估算

內(nèi)墻涂料用量估算

外墻面積（0.8X，㎡）估算

外墻涂料用量估算

內(nèi)外墻涂料用量估算

對(duì)于未來(lái)建筑涂料市場(chǎng)空間，未來(lái)3年大概率持續(xù)增長(zhǎng)，核心原因是1）竣工和新開工剪刀差出現(xiàn)收窄趨勢(shì)，竣工端未來(lái)3年將出現(xiàn)持續(xù)性和趨勢(shì)性的改善；2）3年期舊改啟動(dòng)，重涂是舊改首重，將快速拉動(dòng)需求。未來(lái)10年有望保持穩(wěn)定，核心原因?yàn)?）城鎮(zhèn)化推進(jìn)仍有空間，新開工難有趨勢(shì)性下滑；2）翻修和重裝修體量持續(xù)增長(zhǎng)。

竣工端未來(lái)3年將出現(xiàn)持續(xù)性和趨勢(shì)性的改善

新開工—竣工周期一般為2-3年，2016年以來(lái)房地產(chǎn)新開工和竣工增速出現(xiàn)分叉，受緊信用、融資難影響，剪刀差持續(xù)擴(kuò)大，已持續(xù)3年以上，當(dāng)前竣工面積遠(yuǎn)不足新開工面積的50%。但竣工跟隨新開工波動(dòng)的規(guī)律并不會(huì)改變，且剪刀差持續(xù)時(shí)間越久，竣工增速反彈的時(shí)間也越久。統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2019年8月單月竣工增速2.8%，由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)2019年4季度出現(xiàn)拐點(diǎn)性的持續(xù)改善，且有望持續(xù)3年。房地產(chǎn)新開工面積和竣工面積剪刀差現(xiàn)象

建筑業(yè)新開工面積和竣工面積剪刀差現(xiàn)象

房地產(chǎn)竣工面積單月增速趨勢(shì)性改善

3年期舊改啟動(dòng)，重涂是舊改首重，將快速拉動(dòng)需求

2017年12月1日，住建部召開老舊小區(qū)改造試點(diǎn)工作座談會(huì)，確立15個(gè)城市開展老舊小區(qū)改造試點(diǎn)，分別為廣州、韶關(guān)、柳州、秦皇島、張家口、許昌、廈門、宜昌、長(zhǎng)沙、淄博、呼和浩特、沈陽(yáng)、鞍山、攀枝花和寧波。試點(diǎn)城市先行改造為推進(jìn)全國(guó)老舊小區(qū)改造，提供可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)。隨后河北、沈陽(yáng)、廣州等地印發(fā)“老舊小區(qū)三年行動(dòng)計(jì)劃”。老舊小區(qū)集中改造拉開序幕。2019年3月住建部會(huì)同發(fā)展改革委、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于做好2019年老舊小區(qū)改造工作的通知》。

2019年6月19日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求加快改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)，抓緊明確改造標(biāo)準(zhǔn)和對(duì)象范圍，2019年開展試點(diǎn)探索。加強(qiáng)政府引導(dǎo)，壓實(shí)地方責(zé)任。2019年7月1日，國(guó)新辦舉行政策例行吹風(fēng)會(huì)，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部副部長(zhǎng)黃艷介紹城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造工作情況。河北省老舊小區(qū)改造三年行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020年）

老舊小區(qū)特指建成于2000年及以前，公共設(shè)施落后影響居民基本生活、居民改造意愿強(qiáng)烈的住宅小區(qū)。由于老舊小區(qū)改造項(xiàng)目投資周期很短、邊際效益明顯、資金周轉(zhuǎn)很快、能迅速轉(zhuǎn)化為消費(fèi)能力。經(jīng)濟(jì)下行壓力下，政策推動(dòng)力度大且有望持續(xù)。住建部標(biāo)準(zhǔn)定額司巡視員倪江波介紹，初步統(tǒng)計(jì)全國(guó)共有老舊小區(qū)近16萬(wàn)個(gè)，涉及居民超過4200萬(wàn)戶，建筑面積約為40億平方米。估算外墻面積約30億平米，涂料用量約120萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)超過100億元市場(chǎng)空間集中釋放。

長(zhǎng)期看城鎮(zhèn)化推進(jìn)仍有空間，新開工難有趨勢(shì)性下滑

2018年末我國(guó)大陸人口14億，自然增長(zhǎng)率3.8‰，雖然老齡化加速，但80年代后期的第三次嬰兒潮人口支撐以及二胎甚至不再限制胎兒數(shù)的政策鼓勵(lì)，我國(guó)的人口數(shù)量紅利仍有釋放空間，增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將長(zhǎng)時(shí)間大于0。2018年末我國(guó)城鎮(zhèn)化率59.6%，同比增加1.1個(gè)百分點(diǎn)，距離發(fā)達(dá)國(guó)家的75%及格線仍有較大空間，未來(lái)10年國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化率都將是持續(xù)推進(jìn)的過程。我國(guó)人口增長(zhǎng)情況（萬(wàn)人）

城鎮(zhèn)化率將長(zhǎng)期保持向前推

根據(jù)恒大研究院的測(cè)算方法，我國(guó)2018年存量城鎮(zhèn)住宅面積約為277億平方米，對(duì)應(yīng)的實(shí)際人均城鎮(zhèn)住宅建筑面積約為33.3平方米，簡(jiǎn)單按照0.7的系數(shù)折合為使用面積僅為23.3平方米。與韓國(guó)的28.2平方米、日本的33.1平方米、德國(guó)的38.6平方米、法國(guó)的39.5平方米和美國(guó)的66.9平方米差距較大。參考2000-2010年、2010-2017年中國(guó)城鎮(zhèn)人均住房建筑面積分別年均增長(zhǎng)3.0％、2.3％，假設(shè)2019-2030年中國(guó)城鎮(zhèn)人均住房面積年均增長(zhǎng)1.5％，未來(lái)10年人均住宅建筑面積有望達(dá)到約40平方米。2030年中國(guó)城鎮(zhèn)住房存量預(yù)計(jì)達(dá)到約400億平方米，較2018年新增約123平方米。同時(shí)，以1.5％-2％的折舊率計(jì)算，2019-2030年將折舊拆遷約62-82億平。即2019-2030年城鎮(zhèn)住房需新增185-205億平方米，對(duì)應(yīng)年均新增15.4-17.1億平方米。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，2000-2010年每年約有4億平方米屬于農(nóng)民帶房入城和未納入國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城鎮(zhèn)竣工住宅面積統(tǒng)計(jì)的住房面積。假設(shè)2018-2030年這部分仍為年均4億平方米，則2019-2030年每年需新增城鎮(zhèn)住房11.4-13.1億平。介于2018年竣工房屋面積（9.4億平方米）和住宅銷售面積（14.8億平方米）之間。在此支撐下，預(yù)計(jì)未來(lái)10年房地產(chǎn)難有趨勢(shì)性大幅下滑。2030年新增住房面積測(cè)算的關(guān)鍵假設(shè)

2018年國(guó)內(nèi)存量房已超過270億平方米，是當(dāng)年新開工面積的13倍、竣工面積的30倍、商品房出售面積的16倍。而隨著國(guó)內(nèi)存量房建筑面積逐步增長(zhǎng)，存量房的翻新和再裝修市場(chǎng)基數(shù)將長(zhǎng)期處于快速擴(kuò)張階段。此外，2018年全國(guó)商品住宅銷售面積14.6億平方米，二手房成交面積4.0億平，比例達(dá)到了3.7：1。其中北京、深圳、廣州等一線城市二手房成交面積已經(jīng)超過新房銷售面積。而二手房裝修意愿較強(qiáng)，也將帶動(dòng)室內(nèi)涂料需求。一線城市二手房和新房成交量對(duì)比（單位：萬(wàn)平方米）

三、2019年中國(guó)涂料行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)推測(cè)

2018年全球涂料市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1649億美元，其中亞太地區(qū)約占到全球總量的一半，而中國(guó)約占亞太區(qū)的消費(fèi)總量的三分之二，前景十分可觀，我國(guó)已成為世界上涂料生產(chǎn)大國(guó)，同時(shí)也是一個(gè)重要的涂料消費(fèi)大國(guó)。我國(guó)有近14億人口，一個(gè)巨大的潛在消費(fèi)市場(chǎng)已為世人矚目，因此，可以預(yù)計(jì)中國(guó)涂料行業(yè)的發(fā)展空間依然極具潛力。

上下游產(chǎn)業(yè)鏈融合趨勢(shì)逐漸加強(qiáng)

從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，涂料的上游是原材料市場(chǎng)，下游是房地產(chǎn)等應(yīng)用方和終端消費(fèi)者。就目前的趨勢(shì)來(lái)看，上下游產(chǎn)業(yè)鏈融合趨勢(shì)正在逐漸加強(qiáng)。涂料企業(yè)與上游原材料企業(yè)合作可以獲得穩(wěn)定的原料供應(yīng)，與下游企業(yè)合作，可以推廣產(chǎn)品應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)共贏。

上游原材料對(duì)行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是產(chǎn)量規(guī)模的穩(wěn)定性影響著涂料行業(yè)原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性；二是原材料的價(jià)格影響著涂料的生產(chǎn)成本。經(jīng)歷了2018年涂料原材料漲價(jià)潮，如鈦白粉、MDI、丙烯酸等，各路企業(yè)漲價(jià)的聲音此起彼伏，市場(chǎng)上價(jià)格戰(zhàn)打得火熱。2018年底雖有所回落，但仍處于高位震蕩區(qū)間。

中美貿(mào)易摩擦將間接影響涂料行業(yè)發(fā)展

從下游來(lái)看，涂料主要應(yīng)用于房地產(chǎn)、汽車、船舶、家具等行業(yè)，這些產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)于涂料行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在涂料的市場(chǎng)規(guī)模和發(fā)展趨勢(shì)上。2019年中美貿(mào)易摩擦持續(xù)影響中國(guó)汽車、家具、玩具等產(chǎn)業(yè)，從而間接影響到涂料行業(yè)的增量。在涂料產(chǎn)品中，像建筑涂料、木器涂料、粉末涂料、汽車涂料、船舶涂料、集裝箱涂料這樣的大涂料品類，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)比較成熟，國(guó)外訂單是當(dāng)前維持產(chǎn)業(yè)繼續(xù)增長(zhǎng)的重要市場(chǎng)。在國(guó)際市場(chǎng)，如果國(guó)際涂料品牌巨頭因關(guān)稅的原因?qū)Σ糠衷牧线M(jìn)行漲價(jià)，那么相應(yīng)的涂料產(chǎn)品也將被迫漲價(jià)。

值得注意的是，雖然涂料下游產(chǎn)業(yè)已不及之前景氣，但其單價(jià)卻進(jìn)一步提升，特別是房子越賣越貴，然而作為主要的涂刷用品，涂料產(chǎn)品的價(jià)格也并沒有隨之有大幅度提升利潤(rùn)下滑，成本大增，這使得涂料生產(chǎn)企業(yè)非?！巴纯唷?。

環(huán)保產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大

2019年我國(guó)涂料行業(yè)仍處在重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，環(huán)保產(chǎn)品規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、中國(guó)涂料企業(yè)新建項(xiàng)目趨向綠色發(fā)展，尤其是投資智能制造的發(fā)展推動(dòng)涂料企業(yè)加速工藝升級(jí)。由此帶動(dòng)了低VOC、水性化等環(huán)境