新三板與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板實(shí)用制度對(duì)比

新三板與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板實(shí)用制度對(duì)比（最新、最全）

2015-03-17

新三板與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板掛牌條件對(duì)比

市場

制度

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)

創(chuàng)業(yè)板

主板&中小板

上市主體資格

證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的非上市公眾公司

股票以公開發(fā)行

股票以公開發(fā)行

股東數(shù)要求

可超過200人

不少于200人

不少于200人

存續(xù)時(shí)間

存續(xù)滿兩年

存續(xù)滿三年

存續(xù)滿三年

盈利指標(biāo)要求

具有持續(xù)盈利能力

近兩年連續(xù)盈利，凈利累計(jì)不少于一千萬；或近一年凈利不少于五百萬，營收不少于五千萬，近兩年?duì)I收增長率不低于百分之三十。

近三個(gè)會(huì)計(jì)年凈利潤為正，累計(jì)超三千萬，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損失前后較低者為計(jì)算依據(jù)。

現(xiàn)金流要求

無

無

近三個(gè)會(huì)計(jì)年現(xiàn)金流累計(jì)超五千萬；或近三個(gè)會(huì)計(jì)年?duì)I收超三億。

凈資產(chǎn)要求

無

最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。

最近一期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20%。

股本總額

無

公司股本總額不少

于三千萬元

公司股本總額不少于伍仟萬元

其他條件

主券商推薦并持續(xù)

督導(dǎo)

持續(xù)督導(dǎo)期為上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后三個(gè)會(huì)計(jì)年。

持續(xù)督導(dǎo)期為上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后兩個(gè)會(huì)計(jì)年。

從以上對(duì)比中可以看出，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）掛牌條件非常寬松，沒有財(cái)務(wù)和規(guī)模條件，要求具有持續(xù)經(jīng)營能力而非盈利能力。但新三板要求主辦券商推薦和終身督導(dǎo)制，相比主板的兩年和創(chuàng)業(yè)板的三年，主辦券商能夠長期對(duì)新三板公司進(jìn)行監(jiān)督，促進(jìn)掛牌企業(yè)提高公司治理和規(guī)范運(yùn)行。

在近期舉辦的一個(gè)金融論壇上，證監(jiān)會(huì)副主席姚剛表示，中國證監(jiān)會(huì)有意在新三板市場上做一些監(jiān)管方面的探索，比如注冊(cè)制的探索。由此可見，新三板很可能成為下一步股市改革的實(shí)驗(yàn)田。

交易制度對(duì)比：新三板不設(shè)漲跌幅

制度

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)

主板、中小板&創(chuàng)業(yè)板

大股東交易限制

在掛牌前持有的股票分三批解禁，每批解禁數(shù)量為其掛牌前所持股票的三分之一，解禁的時(shí)間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年。主辦券商為開展做市業(yè)務(wù)取得的做市初始庫存股票除外。

發(fā)行人公開發(fā)行股票前已發(fā)行的股份，自發(fā)行人股票上市之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?？毓晒蓶|和實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)承諾自發(fā)行人股票上市之日起三十六個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。

交易方式

可以采取協(xié)議方式、做市方式、競價(jià)方式或其他中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓方式。

證券米用競價(jià)交易方式，大宗交易米用協(xié)議大宗交易和盤后定價(jià)大宗交易方式。

交易時(shí)間

每周一至周五上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。

每周一至周五上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。

漲跌幅限制

股票轉(zhuǎn)讓不設(shè)漲跌幅限制。

漲跌幅限制比例為0%，ST和*ST等被實(shí)施特別處理的股票價(jià)格漲跌幅限制比例為5%。

數(shù)量限制

申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為1000股或其整數(shù)倍。

通過競價(jià)交易買入股票的，申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股或其整數(shù)倍。

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易方式大幅創(chuàng)新，可以采用協(xié)議方式、做式方式、競價(jià)方式。主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板目前采用的是競價(jià)交易方式，以及協(xié)議大宗交易和盤后定價(jià)大宗交易方式。

掛牌股票還可以轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)讓方式，采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的，系統(tǒng)同時(shí)提供集合競價(jià)轉(zhuǎn)讓安排。掛牌股票采取做市轉(zhuǎn)讓方式的，須有2家以上“做市商”為其提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)，做市商應(yīng)當(dāng)在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)持續(xù)發(fā)布買賣雙向報(bào)價(jià)，并在報(bào)價(jià)價(jià)位和數(shù)量范圍內(nèi)履行與投資者的成交義務(wù)。

新三板掛牌公司股票可以實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化連續(xù)交易，實(shí)行T+1規(guī)則。

風(fēng)險(xiǎn)警示條件：新三板相對(duì)寬松很多

主板&中小板

創(chuàng)業(yè)板

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)

連續(xù)虧損

兩年

兩年，在披露其后首個(gè)半年報(bào)時(shí)。

凈資產(chǎn)為負(fù)

一年

一年

一年

營收低于1000萬

一年

審計(jì)報(bào)告為否定或

一年

一年，在披露其后首個(gè)半年

一年

無法表示意見

報(bào)時(shí)。

未改正財(cái)務(wù)報(bào)告中重大差錯(cuò)

未按時(shí)改正，且公司股票已停牌兩個(gè)月。

未按時(shí)改正，規(guī)定期限滿后次一交易日。

未按時(shí)發(fā)布年報(bào)和半年報(bào)的

未按時(shí)改正，且公司股票已停牌兩個(gè)月。

未按時(shí)改正，規(guī)定期限滿后次一交易日。

股權(quán)分布不符合上市條件

連續(xù)20交易日不符合上市條件，提出解決方案獲交易所同意，恢復(fù)交易當(dāng)天。

連續(xù)10個(gè)交易日不具備上市條件的，在其后首個(gè)交易日。

股本總額變化，不具備上市條件

一旦發(fā)生，即暫停上

市（不再風(fēng)險(xiǎn)警示）

知悉股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件時(shí)。

宣告破產(chǎn)

披露相關(guān)破產(chǎn)受理公告后的次一交易日。

公司解散

披露可能被解散公告后次一交易日。

在風(fēng)險(xiǎn)警示方面，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示條件較為關(guān)鍵的是“凈資產(chǎn)為負(fù)”，相對(duì)于主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板更為寬松，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)所導(dǎo)致的業(yè)績變化也更有彈性。

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)相對(duì)看重信息披露，對(duì)收入和盈利都沒有硬性指標(biāo)要求，要求做風(fēng)險(xiǎn)警示的情況是：最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具否定意見或者無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。

退市條件：新三板新規(guī)暗藏轉(zhuǎn)板便利條件

主板

中小板

創(chuàng)業(yè)板

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)

連續(xù)虧損

四年

同主板

同主板

凈資產(chǎn)為負(fù)

三年

三年

兩年

營收低于1000萬

三年

同主板

審計(jì)報(bào)告為否定意見或無法表示意見

三年

三年

兩年半

因財(cái)務(wù)觸及退市，未在法定期限公布年報(bào)

被暫停上市后未在法定期限披露年報(bào)

被暫停上市后未在法定期限披露年報(bào)

未改正財(cái)報(bào)中的重大差錯(cuò)

六個(gè)月

同主板

同主板

未按時(shí)披露年報(bào)或中報(bào)

六個(gè)月

三個(gè)月

三個(gè)月

兩個(gè)月

累計(jì)成交量過低

120個(gè)交易日累計(jì)成交低于500萬股

同主板

同主板

收盤價(jià)低于每股面值

連續(xù)20個(gè)交易日

同主板

同主板

連續(xù)20個(gè)交易日股權(quán)分布不符合上市條件

暫停上市后六個(gè)月仍不符合的

同主板

同主板

公司股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件的

交易所規(guī)定期限內(nèi)仍不達(dá)標(biāo)的

同主板

同主板

宣告破產(chǎn)

被法院宣告的

同主板

同主板

公司解散

因故解散的

同主板

同主板

公司清算注銷

受到交易所公開譴責(zé)的

36個(gè)月內(nèi)3次

36個(gè)月內(nèi)3次

未在規(guī)定期限內(nèi)補(bǔ)充恢復(fù)上市資料

未能在30個(gè)交易日內(nèi)補(bǔ)充的。

同主板

同主板

因財(cái)務(wù)被暫停上市后不具備恢復(fù)上市條件

因財(cái)務(wù)被暫停上市后不具備恢復(fù)上市條件的

同主板

同主板

在退市條件中，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)也沒有對(duì)公司盈利、交易活躍度、交易股價(jià)等提出任何硬性要求，更加強(qiáng)調(diào)信息披露和主辦券商的督導(dǎo)作用。

全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)退市制度暗示了掛牌企業(yè)申請(qǐng)滬深交易所上市更為便利。根據(jù)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則，掛牌企業(yè)出現(xiàn)下列情形之一的，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司終止其股票掛牌:“中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)其首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)，或證券交易所同意其股票上市”。在此處表述中，向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)1?0和向交易所申請(qǐng)上市采取了并列的方式，兩者可選其一。

投資主體要求：新三板要求很高一般人難達(dá)到

主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)

投資主體

自然人、法人、

基金

機(jī)構(gòu)投資者、信托基金等理財(cái)機(jī)構(gòu)、自然人

資金限制

注冊(cè)500萬以上的法人機(jī)構(gòu)，實(shí)繳500萬以上的合伙企業(yè)；個(gè)人名下證券資產(chǎn)市值300萬以上的。

經(jīng)驗(yàn)限制

個(gè)人需具備兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或者會(huì)計(jì)、金融、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)。

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的投資者群體相較于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板有更為嚴(yán)格的限