國際金融學(xué)試題庫匯總

國際金融學(xué)一、名詞解釋------------------------------------------------------指國際貨幣發(fā)行國難以同時在保證國際貨幣作為國際支付手段的不斷增長需求及保持該國際貨幣幣值穩(wěn)定之間的沖突。7.國際清償力--------指一個國家無須采取任何影響本國經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的特別調(diào)節(jié)措施，即能平衡國際收支逆差與維護(hù)其匯率穩(wěn)定的總體能力。

8.丁伯根原則------要實(shí)現(xiàn)N種獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的N種有效的政策工具。

9.杠桿租賃----------指一家租賃公司先出一小部分資金，其余的通過租賃把租賃物件作為抵押，以轉(zhuǎn)讓收取租金的權(quán)利作為附加擔(dān)保的租賃形式。

10.外匯會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)---------也稱外匯結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，指跨國公司在將功能貨幣轉(zhuǎn)換為記賬貨幣時，由于外匯匯率的變動而是賬面價(jià)值發(fā)生變化的可能。

11．票據(jù)發(fā)行便利-------是一種中期融資安排，根據(jù)這種安排，以商業(yè)銀行的包銷承諾為條件，借款人可以以發(fā)行短期票據(jù)的形式獲取中期資金的融資形式。

12.貨幣互換交易---------是指交易雙方發(fā)揮各自借款優(yōu)勢，相互交換所借貨幣種類的交易形式。12.動態(tài)的外匯概念--------是指一國貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際間債務(wù)的金融活動。14.國際儲備------是一國貨幣當(dāng)局(財(cái)政局、中央銀行或外匯管理機(jī)構(gòu))持有的用于穩(wěn)定匯率、彌補(bǔ)國際收支逆差與償付對外債務(wù)的儲備資產(chǎn)，亦稱國際儲備。15.匯率政策-------指一貨幣當(dāng)局為達(dá)到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國貨幣及外國貨幣比價(jià)的確定或控制在適度水平而采取的政策手段。16.跨國節(jié)稅租賃--------指一國享有投資稅收優(yōu)惠的出租人及海外承租人之間達(dá)成的租賃交易。1．國際收支逆差會引起一國外匯儲備流失，進(jìn)而影響本國貨幣供應(yīng)量減少。（√）2．彈性論采用的是一般均衡分析方法。（×）3．在直接標(biāo)價(jià)法下，較低的價(jià)格為外匯賣出價(jià)，較高的價(jià)格為外匯買入價(jià)。（×）4．馬歇爾—勒納條件是指貨幣貶值后，只有出口商品的需求彈性與出口商品的供給彈性之與大于1，貿(mào)易收支才能改善。（×）5．利率平價(jià)論，主要是講短期匯率的決定。其基本條件是兩國金融市場高度發(fā)達(dá)并緊密相聯(lián)，資金流動無障礙。（√）6．在金本位制度下，實(shí)際匯率波動幅度受制于黃金輸送點(diǎn)。其上限是黃金輸入點(diǎn)，下限是黃金輸出點(diǎn)。（×）7．對于一個基本經(jīng)濟(jì)狀況良好的國家來說，不會發(fā)生貨幣危機(jī)。（×）8．浮動匯率制下，貨幣政策擴(kuò)張對于刺激經(jīng)濟(jì)增長是有效的。（√）9．為避免各國在國際收支進(jìn)出口交易上的重復(fù)計(jì)值，IMF規(guī)定各國進(jìn)出口均采用CIF價(jià)計(jì)值。（×）10．實(shí)施外匯管制的國家應(yīng)持有較多的國際儲備。（×）11.貨幣分析理論認(rèn)為，國際收支失衡的根本原因是國內(nèi)貨幣供應(yīng)及需求的失衡。（√）12.特別提款權(quán)是IMF給會員國的一種特別支付手段，可同外匯一樣用于各類國際支付。（×）13.牙買加國際貨幣體系是建立在固定匯率基礎(chǔ)之上的。（×）14.2005年7月21日以后，我國實(shí)行的是以美元為基礎(chǔ)的，有管理的浮動匯率制度。（×）15.歐洲貨幣市場的存貸款利差一般大于各國國內(nèi)市場的存貸款利差。（×）16．當(dāng)一國有較大的國際收支逆差時外匯匯率有上升趨勢。(√)17.匯率政策屬于支出調(diào)整政策中的一種。(×)18．在間接標(biāo)價(jià)法下，當(dāng)外國貨幣數(shù)量減少時．稱外國貨幣匯率下浮或貶值。(×)19．A國對B國貨幣匯率上升，對C國下跌，其有效匯率可能不變。(√)20．套匯及套利行為的理論基礎(chǔ)是一價(jià)定律。(√)21．國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)機(jī)制在任何條件下都可以實(shí)現(xiàn)。(×)22．國際借貸說實(shí)際上就是匯率的供求決定論。(√)23．買方信貸就是由賣方銀行給予買方提供的信貸。(√)24．“牙買加協(xié)議”之后，黃金不再成為貨幣制度的基礎(chǔ)，因此黃金不再列入一國的國際儲備。(×)25．第一代貨幣危機(jī)理論特別強(qiáng)調(diào)預(yù)期在危機(jī)中的作用。(×)26.紙幣本位制下，匯率的決定基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)。(×)27.當(dāng)一個國家的國際收支出現(xiàn)問題時，可以向世界銀行申請貸款。(×)28.根據(jù)利率平價(jià)理論，低利率貨幣遠(yuǎn)期會發(fā)生升水現(xiàn)象。(√)29.我國外匯管理?xiàng)l例中的“套匯”是指在外匯市場中利用匯率差異而謀利的行為。(×)30.布雷頓森林體系是以美元為中心的浮動匯率制度。(×)三.簡答題1、選擇匯率制度需考慮的主要因素。答：（1）本國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征。如果是小國，則宜選固定匯率；如果是大國，則宜選浮動匯率。（2）特定的政策目的。如要控制國內(nèi)通貨膨脹，宜選固定匯率；如要控制國外通貨膨脹輸入，宜選浮動匯率。（3）地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合作情況。如果經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切，宜選固定匯率；否則，不宜選固定匯率。（4）國內(nèi)外條件制約。在國際金融市場力量非常強(qiáng)而本國干預(yù)市場實(shí)力不強(qiáng)的情況下，很難采取固定匯率。2.簡述國際收支平衡表的主要內(nèi)容。參考要點(diǎn)：國際收支平衡表一般包括：(1)經(jīng)常帳戶，經(jīng)常帳戶下面包括貨物、服務(wù)、收入與經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個項(xiàng)目；(2)資本金融項(xiàng)目，下面包括資本與金融兩個帳戶；(3)凈差錯及遺漏；(4)總差額；(5)儲備及相關(guān)項(xiàng)目。3.簡述歐洲貨幣市場的特點(diǎn)。參考要點(diǎn)：(1)管理較松；(2)調(diào)撥方便；(3)稅收負(fù)擔(dān)少；(4)可選貨幣多樣；(5)資金來源廣泛；(6)市場的形成不以所在國強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與巨額的資金積累為基礎(chǔ)。4、一國實(shí)施直接管制政策的形式有哪些?答：根據(jù)實(shí)施的不同對象，直接管制政策主要有如下幾種形式：（1）對價(jià)格的管制。這一管制常體現(xiàn)為對物價(jià)及工資制定最高（低）限制。為保證這一限價(jià)措施發(fā)生效力，還可以伴有對相應(yīng)商品的數(shù)量配給措施。（2）對金融市場的管制。這一管制的主要形式是對各種利率制定界限，對貸款及資金的流出入數(shù)量實(shí)行限額控制。（3）對進(jìn)出口貿(mào)易的限制。這包括對不同商品的有區(qū)別的關(guān)稅措施、各種非關(guān)稅壁壘如進(jìn)口配額、進(jìn)出口許可證等。（4）對外匯交易的限制。對外匯交易的限制主要有三部分內(nèi)容：一是對貨幣兌換的管制；二是對匯率的管制；三是對外匯資金收入與運(yùn)用的管制。5、國際資本流動的主要影響因素有哪些？答：國際資本流動又稱國際資本轉(zhuǎn)移，指資本從一個國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家或地區(qū)；或者說，一國居民向另一國居民貸款或購買資產(chǎn)所有權(quán)的活動。按照周轉(zhuǎn)時間的長短，可分為長期資本流動與短期資本流動；按照其存在的形態(tài)，可分為國際直接投資、國際證券投資、國際信貸以及其他國際資本流動。(2分)其影響因素主要有以下三種：（1）資本邊際收益差異。各國之間的資本邊際收益率的差異，是導(dǎo)致資本在國際間流動的一種基本的、長期的因素。這種差異是由以下的原因所致，諸如各國的儲蓄與資本貨物的存量及其自然資源與勞動力供應(yīng)量相比，豐裕程度、技術(shù)、管理能力、儲蓄偏好等有差異。在一個完全競爭、沒有風(fēng)險(xiǎn)、資金可以自由移動的環(huán)境里，資本將從邊際收益率低的地區(qū)流向邊際收益率高的地區(qū)。因而在幾個國家中利率上升，而在其他國家利率不升的情況下，資金會從利率低的地區(qū)流向利率高的地區(qū)。（2）安全性。影響投資者對國內(nèi)與國外單位的各種債券進(jìn)行選擇的第二個因素是對本金的相對安全程度。凡是債券都有違約的風(fēng)險(xiǎn)與利率今后可能上升的市場風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，還有政治風(fēng)險(xiǎn)與外匯風(fēng)險(xiǎn)。這些都會對資本流動產(chǎn)生影響。（3）相對流動性。如果某國貨幣的短期債券有很高的流動性，它就會成為被大多數(shù)人所接受的投資對象。如果預(yù)期相對流動性發(fā)生變化，就會導(dǎo)致資金大規(guī)模流動。6、簡述歐洲貨幣體系的內(nèi)容答：（1）創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位（ECU）。歐洲貨幣單位是歐洲貨幣體系的核心，它是一個貨幣籃子，由歐共體12個成員國的12種貨幣組成，每種貨幣在籃子中的比重是由各國在共同體內(nèi)部貿(mào)易總額以及GNP中所占份額加權(quán)平均計(jì)算得到的。（4分）（2）建立歐洲貨幣基金。（2分）（3）創(chuàng)建雙重中心匯率制度。成員國貨幣及ECU確定中心匯率，規(guī)定波動幅度，并由此確定成員國之間的貨幣平價(jià)與相應(yīng)波動范圍；兩種匯率干預(yù)體系：“貨幣籃”與“平價(jià)網(wǎng)”。7．簡述國際收支失衡的原因。答案要點(diǎn)：國際收支失衡的主要原因有：（1）偶然性、季節(jié)性因素導(dǎo)致的失衡；（2）貨幣供給過多導(dǎo)致的失衡；

（3）經(jīng)濟(jì)的周期性變化導(dǎo)致失衡；

（4）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及國際市場需求結(jié)構(gòu)不適應(yīng)導(dǎo)致的失衡；（5）投機(jī)資本流動導(dǎo)致的國際收支失衡。8．簡述紙幣流通條件下影響匯率變動的主要因素。答案要點(diǎn)：影響匯率變動的因素主要有：（1）一個國家的國際收支狀況；（2）兩國利率水平的比較；（3）兩國通貨膨脹率的差異；（4）經(jīng)濟(jì)增長率；（5）政府的財(cái)政狀況；（6）政府的市場干預(yù)；（7）市場預(yù)期心理因素；（8）不穩(wěn)定的投機(jī)資本流動。9．簡述國際資本流動對流出國的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。答案要點(diǎn)：國際資本流動對資本流出國的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)主要表現(xiàn)在：（1）國際收支調(diào)整效應(yīng)。（2）技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)；（3）貿(mào)易進(jìn)出口效應(yīng)；（4）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)；（5）金融體系擴(kuò)張效應(yīng)。10．第二代貨幣危機(jī)理論的主要思想。答案要點(diǎn)：第二代貨幣危機(jī)是由80年代中期由奧波斯特菲爾德提出來的，該理論認(rèn)為貨幣危機(jī)發(fā)生的原因是貨幣貶值預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)；在這一過程中，投機(jī)者要不要對貨幣進(jìn)行沖擊與貨幣當(dāng)局要不要對匯率進(jìn)行干預(yù)以保持其穩(wěn)定，都在進(jìn)行成本——收益比較。其中投機(jī)者的收益主要來自于匯價(jià)差，而其投機(jī)的成本則在于貨幣市場利率提高帶來的損失。政府維護(hù)固定匯率制的收益主要體現(xiàn)在：一是具有穩(wěn)定的外部環(huán)境；二是有助于維護(hù)本幣信用；三是可以獲得政策一致性的好聲譽(yù)。政府維護(hù)固定匯率制的成本在于實(shí)施高利率帶來的負(fù)效應(yīng)。當(dāng)政府進(jìn)行比較以后，收益大于成本時，政府就維護(hù)匯率穩(wěn)定；而一旦維護(hù)匯率穩(wěn)定的收益小于成本時，政府就會放棄固定匯率，貨幣危機(jī)就會爆發(fā)。

第二代危機(jī)理論強(qiáng)調(diào)了3點(diǎn)：（1）市場預(yù)期在危機(jī)中的作用；（2）貨幣危機(jī)的發(fā)生過程同時也是投機(jī)者及政府的搏弈過程；（3）防范貨幣危機(jī)的有效措施是提高政府政策的可信性。11、請論述固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)缺點(diǎn)。答：固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)在于較為固定的匯率有利于投資者核算自己的成本與收益，形成穩(wěn)定的盈利預(yù)期，或者說，國外流入資金的風(fēng)險(xiǎn)貼水較低，從而有利于吸引外資。固定匯率制的不利影響，一方面是不能靈活反映外匯供求關(guān)系，使匯率的市場性喪失或削弱；匯率市場性的喪失或削弱又使其不能反過來調(diào)節(jié)外匯的供求關(guān)系，自動調(diào)節(jié)功能大大降低，因而只能由政府調(diào)節(jié)。但政府確定匯率的弊端十分明顯：一是受到主觀影響，如果政府調(diào)控能力不強(qiáng)還會出現(xiàn)重大失誤；二是受到客觀因素的牽制，匯率的確定與變動涉及到各方面利益，政府不得不充分考慮；三是受不同政策目標(biāo)的牽制，匯率目標(biāo)可能與其他目標(biāo)相沖突，若匯率水平脫節(jié)到相當(dāng)嚴(yán)重的程度就可能引發(fā)金融危機(jī)。另一方面，“蒙代爾三角”理論認(rèn)為，資本自由流動、固定匯率與貨幣政策三者不可能兼顧，只能犧牲其中之一而保證實(shí)現(xiàn)另外二者。在資本自由流動的前提下，堅(jiān)持固定匯率就要放棄貨幣政策的自主性、獨(dú)立性與有效性。浮動匯率制能夠克服固定匯率制的不足，一方面，它能夠靈活的反映外匯供求關(guān)系，使匯率更具有市場性，從而反過來自動調(diào)節(jié)外匯供求；另一方面，浮動匯率不存在“蒙代爾三角”的困擾，能夠使貨幣政策更具有自主性、獨(dú)立性與有效性。但是，浮動匯率制不利于投資者形成穩(wěn)定的盈利預(yù)期，從而不利于外資的引進(jìn)；同時，浮動的匯率容易導(dǎo)致價(jià)格的波動，給抑制通貨膨脹造成困難。12、國際金融市場由哪些部分組成？答：國際金融市場由三大市場構(gòu)成：第一種是外國金融市場。該市場實(shí)際上是國內(nèi)金融市場的對外延伸，是資金在一國國內(nèi)金融市場上發(fā)生跨國流動的部分。在該市場上，資金流動仍然利用一國的國內(nèi)市場進(jìn)行，而且非居民一般使用市場所在國發(fā)行的貨幣進(jìn)行交易，并受到該國金融市場上的慣例及政策法令的約束，例如外國居民在本國金融市場上的籌資活動。第二種是歐洲貨幣市場，即在某種貨幣發(fā)行國境外從事該種貨幣借貸的市場。該市場上的資金流動利用及各國國內(nèi)金融市場相獨(dú)立的市場進(jìn)行，交易的貨幣一般不是由市場所在國發(fā)行的，且基本上不受任何一國國內(nèi)政策法令的約束，在利率與業(yè)務(wù)上有自己的特點(diǎn)。第三種是外匯市場。從事貨幣兌換的外匯市場是國際金融市場的基礎(chǔ)，因?yàn)橘Y金在國際間流動的前提是：作為載體的貨幣是可兌換貨幣。13、簡述影響國際儲備需求數(shù)量的主要因素。答：（1）進(jìn)口規(guī)模。特里芬認(rèn)為一國國際儲備的合理數(shù)量約為年進(jìn)口總額的20%-50%。（2）進(jìn)出口貿(mào)易（或國家收支）差額的波動幅度。幅度越大，對儲備的需求就越大。（3）匯率制度。如果一國采取的是固定匯率制度，并且政府不愿意經(jīng)常性的改變匯率水平，那么相對而言他就需要持有較多的儲備，以應(yīng)付國際收支可能發(fā)生的突發(fā)性巨額逆差或外匯市場上爆發(fā)的大規(guī)模投機(jī)。反之，一個實(shí)行浮動匯率制的國家，其儲備的保有量就可相對較低。（4）外匯管制。實(shí)行嚴(yán)格外匯管制的國家。儲備保有量可相對較低。（5）國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制與調(diào)節(jié)政策的效率。調(diào)節(jié)政策調(diào)節(jié)國際收支差額的效率越高，儲備需求就越少。（6）持有儲備的機(jī)會成本。持有儲備的機(jī)會成本越高，儲備的保有量就應(yīng)該越低。（7）金融市場的發(fā)育程度。金融市場越發(fā)達(dá)，政府保有的國際儲備便可相應(yīng)減少。（8）國際貨幣合作與國際資金流動情況。14、簡述根據(jù)單一指標(biāo)法確定的最適度通貨區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)答：（1）要素流動法。（2）經(jīng)濟(jì)開放性。（3）低程度的產(chǎn)品多樣性。（4）國際金融的一體化。（5）政策一體化程度。（6）通貨率相似性。15．簡述國際收支失衡的主要類型。

答案要點(diǎn)：按發(fā)生的原因，國際收支失衡的主要類型有：

（1）因偶然性、季節(jié)性因素導(dǎo)致的失衡；

（2）因貨幣供給過多導(dǎo)致的貨幣性失衡；

（3）因經(jīng)濟(jì)的周期性變化導(dǎo)致的周期性失衡；

（4）因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及國際市場需求結(jié)構(gòu)不適應(yīng)導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性失衡。

16．簡述世界銀行的貸款原則及貸款方向。

答案要點(diǎn)：世界銀行的貸款原則是：（1）貸款對象是成員國政府；（2）由政府提供擔(dān)保；（3）必須用于申請國特定的生產(chǎn)性項(xiàng)目；（4）必須是不能以合理?xiàng)l件從其他渠道獲得資金；（5）成員國必須有償債能力。

世界銀行貸款的方向主要是：農(nóng)業(yè)、能源、開發(fā)金融公司、人口計(jì)劃、非項(xiàng)目貸款等，近年新增交通運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施貸款。

17．簡述企業(yè)在簽訂涉外經(jīng)濟(jì)合同時應(yīng)如何防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。

答案要點(diǎn)：企業(yè)在簽訂涉外經(jīng)濟(jì)合同時，應(yīng)該從以下幾個方面注意外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范：

（1）選擇好交易中的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣；（2）選擇好適當(dāng)?shù)慕Y(jié)算方式；其中盡可能選用收款及時、安全的結(jié)算方式；（3）根據(jù)結(jié)算貨幣的幣值走勢，適當(dāng)調(diào)整進(jìn)出口報(bào)價(jià)。

18．簡述項(xiàng)目融資及一般的銀行貸款融資的區(qū)別。

答案要點(diǎn)：項(xiàng)目融資與一般的銀行貸款融資的主要區(qū)別在于：在銀行貸款融資中，借款企業(yè)承擔(dān)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，并用其財(cái)產(chǎn)提供擔(dān)保，因此借款企業(yè)要求有一定的資信。在項(xiàng)目融資中，貸款人也要承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保則僅限于該項(xiàng)目，還款來源是該項(xiàng)目未來的收益，項(xiàng)目的成敗對貸款人能否收回貸款具有決定意義，而及融資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況關(guān)系不大。簡要地說，在一般銀行貸款融資中，貸款銀行主要看借款企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及資信；而在項(xiàng)目融資中，銀行主要看項(xiàng)目市場情況。1.已知：美國紐約市場求：德國馬克/法國法郎的賣出價(jià)及買入價(jià)；法國法郎/德國馬克的賣出價(jià)及買入價(jià)。答：套算德國馬克/法國法郎的賣出價(jià)及買入價(jià)的方法：將德國馬克的數(shù)字處于分母的地位，但賣出價(jià)及買入價(jià)換位即買入價(jià)倒在賣出價(jià)位置上；賣出價(jià)倒在買入價(jià)位置上。將法國法郎的數(shù)字處于分子的地位，賣出價(jià)及買入價(jià)不易位，仍為6.8800—6.8900。(1)所得之?dāng)?shù)即為德國馬克/法國法郎的賣出價(jià)及買入價(jià)。如求法國法朗/德國馬克的賣出價(jià)及賣入價(jià)，其方法如下，即：6.89—6.88將德國馬克的數(shù)字處于分子地位，賣出價(jià)及買入價(jià)不易位，仍為2.0100—2.0200。(2)/(1)所得之?dāng)?shù)，即為法國法郎/德國馬克賣出價(jià)及買入價(jià)。2.已知：紐約外匯市場即期匯率3個月遠(yuǎn)期美元/瑞士法郎1.6030—40140—135求瑞士法郎/美元3個月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)。答：計(jì)算程序及方法：代入公式P×=P/(S×F)，P×為瑞士法郎/美元的3個月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)；P為0.0140—0.0135；S為1.6030—1.6040；F為－)0.0140－3.若某日：紐約市場：GBP1=USD1.4410/20

倫敦市場：GBP1=CHF5.4650/60

瑞士市場：USD1=CHF3.2566/73

若不考慮費(fèi)用，利用100萬瑞士法郎套匯，是否可獲利？獲利多少？(要求寫出過程)

1.答案要點(diǎn)：（1）套匯可行性的判斷：

將這三個市場的買入價(jià)相乘：1.4110×0.1829×3.2566=0.8583

三個市場的賣出價(jià)相乘：1.4420×0.1830×3.2573=0.8596

可見：在這三個市場上進(jìn)行套匯是可行的。

（2）套匯方向及收益：

CHF------USD-----GBP-----CHF

如果以100萬瑞士法郎投入，按照以上方向可獲利16.35萬瑞士法郎。

4.在一個時期，美國金融市場上3個月美元定期存款利率為12%，英國金融市場上3個月英鎊定期存款利率為8%，假定當(dāng)前美元匯率為GBP1=USD2.000，3個月的美元期匯貼水為10點(diǎn)。現(xiàn)在某個投資者有10萬英鎊。

試問：（1）投資者應(yīng)選擇何種貨幣存款比較劃算？

（2）該投資者可以獲利多少？答案要點(diǎn)：

5．設(shè)歐洲貨幣市場的匯率如下：

紐

約：USD1=DEM1.9105

法蘭克福：GBP1=DEM3.7795

倫

敦：GBP1=USD2.0045

問：（1）三地套匯是否有利可圖？

（2）若以100萬美元套匯，試計(jì)算凈獲利（不考慮其他費(fèi)用）。答案要點(diǎn)：

（1）套匯可行性的判斷：

將這三個市場的匯率相乘：1.9105×2.0045×1/3.7795=1.0133

可見：這三個市場上匯價(jià)存在著差異，在這三個市場上進(jìn)行套匯是可行的。

（2）套匯方向及收益：

在本例中，套匯的運(yùn)作方向有兩個：

USD——DEM——GBP——USD（正確）

USD——GBP——DEM——USD（錯誤）

按照第一個方向，加入投入1美元，其結(jié)果如下：

USD1—DEM1.9105——GBP0.5055——USD1.0133

顯然，如果投入100萬美元，則可獲利：100萬×（1.0133-1）=1.33萬美元

7.美國通貨膨脹率為4%，法國通貨膨脹率為6%，美國與法國的實(shí)際利率為年利率2%，

問：（1）假定現(xiàn)行匯率為FRF1=USD0.20，根據(jù)購買力平價(jià)，一年后的匯率是多少？

（2）美國與法國名義利率是多少？根據(jù)利率平價(jià)，法郎遠(yuǎn)期匯率是多少？答案要點(diǎn)：

假設(shè)美國是本國，法國是外國，即期匯率則為直接標(biāo)價(jià)法。

（1）根據(jù)相對購買力平價(jià)

即：一年后的遠(yuǎn)期匯率為FRF1=USD0.1960

（2）美國名義利率＝2％＋4％＝6％

法國名義利率＝2％＋6%＝8%

根據(jù)利率平價(jià)

可得

8.在倫敦外匯市場上，英鎊兌美元的匯率為GBP/USD=1.4457，英鎊與美元利率分別是7.5%與6.5%，如果利率平價(jià)條件成立，則GBP/USD三個月的遠(yuǎn)期匯率為多少？參考答案：根據(jù)利率平價(jià)理論，美元及英鎊的收益率應(yīng)該一致，則有1＋6.5%*3/12＝F/1.4457*（1＋7.5%*3/12）F＝1.4422，即1英鎊=1.4422美元（或者在計(jì)算時有四舍五入，可以算出1.4421，也算正確）（7分）或先計(jì)算升貼水率，有X/1.4457＝（7.5%－6.5%）*3/12X＝0.0036，高利率貨幣英鎊遠(yuǎn)期應(yīng)該貼水，故遠(yuǎn)期匯率為F=1.4457-0.0036＝1.4421，即1英鎊=1.4421美元1、2005年6月，美國C公司的德國子公司C1在經(jīng)營過程中出現(xiàn)了資金的不足，而此時其法國子公司C2正好有5000萬法國法郎的資金閑置，總公司決定C1資金問題由C2的資金調(diào)出來解決。此時歐洲貨幣市場各銀行的外匯報(bào)價(jià)如下：

答案要點(diǎn)：（1）本案例的實(shí)質(zhì)問題在于：將5000萬法國法郎資金轉(zhuǎn)換為德國馬克，其中轉(zhuǎn)換為馬克數(shù)最多的方案就是最佳的資金調(diào)度方案。（2）根據(jù)所給的資料，在本案例中，可以選擇的資金調(diào)度方案有6種，分別是：

①②③④先在法國銀行將法國法郎兌換為美元，再在美國銀行將美元兌換為馬克，則5000萬法國法郎可以兌換的馬克數(shù)為：（5000/5.3260）2、試分析近年來我國外匯儲備高增長的原因及對經(jīng)濟(jì)的影響。參考要點(diǎn)：（1）近年來，我國外匯儲備一直處于快速的增長之中，從2001年的2122億美元增加到2006年底的10663億美元，成為我國對外經(jīng)濟(jì)中的一個重要的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。（2）從外匯儲備的來源渠道來講，我國外匯儲備的高增長主要及我國國際收支長期以來的雙順差格局有關(guān)。其中：

經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)性順差的產(chǎn)生，主要有以下一些原因：①中國積極參及國際分工，成為世界分工格局中的重要組成部分；②中國的勞動密集型產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)品在國際市場具有較強(qiáng)的競爭力，實(shí)現(xiàn)了外貿(mào)出口的快速增長；③國內(nèi)儲蓄大于投資，國內(nèi)有效需求不足，經(jīng)濟(jì)增長對出口存在著高度的依賴性；④大量資源性產(chǎn)品出口及出口退稅政策，也刺激了出口的快速增長。

資本及金融帳戶順差的出現(xiàn)，主要有以下一些原因：①中國經(jīng)濟(jì)高增長吸引了大量的國際直接投資；②經(jīng)濟(jì)高增長預(yù)示著人民幣會升值，在這種預(yù)期下刺激了國際套匯資本的流入；③美國9.11事件發(fā)生以后，世界經(jīng)濟(jì)預(yù)期不看好的環(huán)境下，而中國經(jīng)濟(jì)卻一枝獨(dú)秀，加之中國具有廣闊的國內(nèi)市場潛力，使得受利益驅(qū)動的國際資本大量涌入中國市場；④資本項(xiàng)目開放的程度日益加深，大量中國企業(yè)開始走向國際市場，從國外融資。

（3）高額的外匯儲備及其增長為中國經(jīng)濟(jì)帶來了一系列的效應(yīng)。其正效應(yīng)體現(xiàn)在：一是增強(qiáng)了政府干預(yù)外匯市場與平衡國際收支的能力；二是增強(qiáng)了中國的國際清償力；三是為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部條件。其負(fù)效應(yīng)體現(xiàn)在：一是高額的外匯儲備會帶來通貨膨脹壓力；二是存在著高昂的機(jī)會成本；三是容易招致貿(mào)易磨擦；四是對人民幣形成巨大的升值壓力。3、請簡述國際金融五大平價(jià)關(guān)系的主要內(nèi)容，并說明它們之間的關(guān)系。答：（1）購買力平價(jià)學(xué)說（TheTheoryofPurchasingPowerParity）這又稱為“三P”說是由瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾（G.Cassel）于1922年系統(tǒng)提出，是當(dāng)今匯率理論中最有影響的一種。其基本命題：兩種貨幣的購買力是決定兩者匯率的基礎(chǔ)。或者說，兩國紙幣的匯率可由兩種貨幣的購買力之比來決定。購買力平價(jià)的形式有兩種：靜態(tài)與動態(tài)。前者不考慮時間因素，而后者考慮時間因素。（2）費(fèi)雪效應(yīng)（THEFISHEREFFECT）費(fèi)雪效應(yīng)：持續(xù)通貨膨脹及利率的長期關(guān)系。把各國之間的利差表達(dá)為各國預(yù)期通貨膨脹率之差，有助于討論利率是怎樣影響匯率的預(yù)測。費(fèi)雪效應(yīng)首先把利率分成名義利率與實(shí)際利率。名義利率是隨著通貨膨脹的變化而變化：名義利率=實(shí)際利率+預(yù)期通貨膨脹變化率；（3）國際費(fèi)雪效應(yīng)（THEINTERNAITIONALFISHEREFFECT）國際費(fèi)雪效應(yīng)是指兩國匯率的變動率（上浮或下?。┘皟煞N貨幣的名義利率之差相聯(lián)系。本質(zhì)上，低息貨幣預(yù)期匯價(jià)會上浮，高息貨幣預(yù)期匯價(jià)將下浮。這個關(guān)系暗含的假定條件是：一價(jià)定律成立（用實(shí)際回報(bào)率表示）與沒有政府實(shí)施干預(yù)，這時，兩種貨幣的利差將等于（反映）兩國的通貨膨脹之差，（4）利率平價(jià)理論（INTERESTRATEPARITY）利率平價(jià)理論是一種流行甚廣，很有應(yīng)用價(jià)值的理論。InterestRateofParity是指即期匯率及遠(yuǎn)期匯率的差異，近似等于兩國利率之間的差異。換句話說，匯率的遠(yuǎn)期升貼水率等于兩國利率之差，當(dāng)匯率變動等于（或抵銷）利率之差時，金融市場處于均衡狀態(tài)：id=本幣利率if=外幣利率F=遠(yuǎn)期匯率S=即期匯率（5）遠(yuǎn)期-即期匯價(jià)關(guān)系（THEFORWARD-SPOTRELATIONSHIP）即外匯的遠(yuǎn)期匯率等于預(yù)期的遠(yuǎn)期外匯的即期匯率：E（S2）=F1在這個公式中，抽象了交易費(fèi)用。它的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義是時間（現(xiàn)在與到期日之間）的均衡條件。國際金融的五種平價(jià)條件是在假設(shè)一價(jià)定律存在的情況下成立。4、請簡述國際金融五大平價(jià)關(guān)系的主要內(nèi)容，并說明它們之間的關(guān)系。答：（1）購買力平價(jià)學(xué)說（TheTheoryofPurchasingPowerParity）這又稱為“三P”說是由瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾（G.Cassel）于1922年系統(tǒng)提出，是當(dāng)今匯率理論中最有影響的一種。其基本命題：兩種貨幣的購買力是決定兩者匯率的基礎(chǔ)?；蛘哒f，兩國紙幣的匯率可由兩種貨幣的購買力之比來決定。購買力平價(jià)的形式有兩種：靜態(tài)與動態(tài)。前者不考慮時間因素，而后者考慮時間因素。（2）費(fèi)雪效應(yīng)（THEFISHEREFFECT）費(fèi)雪效應(yīng)：持續(xù)通貨膨脹及利率的長期關(guān)系。把各國之間的利差表達(dá)為各國預(yù)期通貨膨脹率之差，有助于討論利率是怎樣影響匯率的預(yù)測。費(fèi)雪效應(yīng)首先把利率分成名義利率與實(shí)際利率。名義利率是隨著通貨膨脹的變化而變化：名義利率=實(shí)際利率+預(yù)期通貨膨脹變化率；（3）國際費(fèi)雪效應(yīng)（THEINTERNAITIONALFISHEREFFECT）國際費(fèi)雪效應(yīng)是指兩國匯率的變動率（上浮或下浮）及兩種貨幣的名義利率之差相聯(lián)系。本質(zhì)上，低息貨幣預(yù)期匯價(jià)會上浮，高息貨幣預(yù)期匯價(jià)將下浮。這個關(guān)系暗含的假定條件是：一價(jià)定律成立（用實(shí)際回報(bào)率表示）與沒有政府實(shí)施干預(yù)，這時，兩種貨幣的利差將等于（反映）兩國的通貨膨脹之差，（4）利率平價(jià)理論（INTERESTRATEPARITY）利率平價(jià)理論是一種流行甚廣，很有應(yīng)用價(jià)值的理論。InterestRateofParity是指即期匯率及遠(yuǎn)期匯率的差異，近似等于兩國利率之間的差異。換句話說，匯率的遠(yuǎn)期升貼水率等于兩國利率之差，當(dāng)匯率變動等于（或抵銷）利率之差時，金融市場處于均衡狀態(tài)：id=本幣利率if=外幣利率F=遠(yuǎn)期匯率S=即期匯率（5）遠(yuǎn)期