《財(cái)務(wù)管理》2財(cái)務(wù)估價(jià)

第二章財(cái)務(wù)估價(jià)

通過本章的學(xué)習(xí)，理解貨幣時(shí)間價(jià)值的含義；掌握復(fù)利現(xiàn)值和終值的計(jì)算；掌握普通年金、預(yù)付年金、遞延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算；掌握永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算；了解風(fēng)險(xiǎn)的概念及種類；掌握風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的衡量；掌握債券及股票價(jià)值的計(jì)算。2.1貨幣時(shí)間價(jià)值2.1.1貨幣時(shí)間價(jià)值的概念1.財(cái)務(wù)估價(jià)指對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的估計(jì)。2.貨幣時(shí)間價(jià)值指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額。2.1.2復(fù)利終值和現(xiàn)值1.復(fù)利終值是指一次性的收款或付款經(jīng)過若干期的使用后，所獲得的包括本金和利息在內(nèi)的未來價(jià)值。

2.復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，即由本利和計(jì)算本金。2.1.3普通年金終值和現(xiàn)值1.年金是指凡在一定期間內(nèi)，每隔相同時(shí)期（一年、半年、一季度）收入或者支出相等金額的款項(xiàng)。2.年金的分類普通年金預(yù)付年金遞延年金永續(xù)年金

3.普通年金終值就是每期末收入或支出“等額款項(xiàng)”的復(fù)利終值之和。F=A×[(1+i)n-1]/i式中的[(1+i)n-1]/i是普通年金為1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值系數(shù)，記作（F/A，i，n），可查閱“年金終值系數(shù)表”得到。4.普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。P=A×[1-(1+i)-n]/i式中[1-(1+i)-n]/i是普通年金為1元，利率為i、經(jīng)過n期的年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/A，i，n），可查閱“年金現(xiàn)值系數(shù)表”得到。2.1.4預(yù)付年金終值和現(xiàn)值預(yù)付年金：凡收入或支出相等金額的款項(xiàng)在每期期初的年金。1.預(yù)付年金終值的計(jì)算F=A×[(F/A，i，n+1)-1]2.預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算P=A×[(P/A，i，n-1)+1]2.1.5遞延年金和永續(xù)年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算遞延年金：凡第一次收入或支出相等金額的款項(xiàng)發(fā)生在第二期末或第二期以后某期末的年金叫做“遞延年金”。1.遞延年金的終值的計(jì)算F=A×(F/A，i，n)2.遞延年金的現(xiàn)值的計(jì)算方法一：P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)方法二：P=A×[(P/A，i，n+m)-(P/A，i，m)]方法三：P=A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n)3.永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算永續(xù)年金：凡無限繼續(xù)收入或支出相等金額款項(xiàng)的年金，叫做“永續(xù)年金”。P=A×[1-(1+i)-n]/i2.2風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值2.2.1風(fēng)險(xiǎn)及其種類1.風(fēng)險(xiǎn)的概念(1)風(fēng)險(xiǎn)：是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)，某項(xiàng)行動(dòng)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。(2)不確定性：是指事先只知道某種行動(dòng)可能形成的各種結(jié)果，但不知道它們出現(xiàn)的概率，或兩者都不知道，而只能做出粗略的估計(jì)。2.風(fēng)險(xiǎn)的種類(1）按個(gè)別投資主體：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、公司特有風(fēng)險(xiǎn)(2）按形成原因：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2.2.2風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的衡量1.概率分布：隨機(jī)事件、概率2.期望值：是指一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果，即收益。它是以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值，代表著投資者合理的預(yù)期收益。3.標(biāo)準(zhǔn)差：是反映概率分布中各種可能結(jié)果對(duì)期望值的偏離程度。4.標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)：是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比值。5.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)。

2.3債券與股票價(jià)值2.3.1債券的價(jià)值債券的價(jià)值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項(xiàng)的現(xiàn)值。1.債券價(jià)值的計(jì)算2.債券的面值百分比：即為債券的市場(chǎng)價(jià)值與債券的面值之比。3.永久債券：是指無收回本金的期限，但每年直至永遠(yuǎn)的將來可獲取固定利息的債券。計(jì)算公式：P=I／r