企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的良方-套期保值

企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的良方———套期保值企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的良方———套期保值企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的良方———套期保值資料僅供參考文件編號：2022年4月企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的良方———套期保值版本號：A修改號：1頁次：1.0審核：批準(zhǔn):發(fā)布日期：企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的良方———套期保值摘要套期保值已經(jīng)越來越被企業(yè)運(yùn)用到生產(chǎn)經(jīng)營活動當(dāng)中，本文從部分需要套期保值的企業(yè)出發(fā)，研究套期保值如何實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，更好的獲得成功的套期保值，對實(shí)現(xiàn)套期保值規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能提出一些建議，并對企業(yè)利用套期保值這個規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)工具的進(jìn)行展望前景，指出其發(fā)展趨勢。關(guān)鍵詞:套期保值、規(guī)避、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、市場引言我國加入WTO后，國內(nèi)和國外兩個市場的界限日趨模糊，國內(nèi)市場存在許多不完善之處，國內(nèi)市場的物價(jià)水平波動很大，而國際市場頻繁的價(jià)格變化勢必會加劇國內(nèi)市場的波動，企業(yè)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大增。期貨市場是化解風(fēng)險(xiǎn)的一個良好場所，企業(yè)要在激烈的市場競爭中求生存、求發(fā)展，就必須要敢于、善于利用期貨市場的避險(xiǎn)功能回避市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。套期保值就是利用期貨市場來化解產(chǎn)品（或原料）市場的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。一、套期保值的內(nèi)涵（一）套期保值的含義套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或者賣出與現(xiàn)貨商品或者資產(chǎn)相同或相關(guān)、數(shù)量相等或者相當(dāng)、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個市場之間建立盈虧對沖機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種交易行為。套期保值是以一個市場的盈利彌補(bǔ)另一個市場的虧損，達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、鎖定生產(chǎn)成本或者經(jīng)營利潤的目的。（二）套期保值基本特征套期保值的本質(zhì)在于控制成本和保護(hù)目標(biāo)利潤，期貨套期保值交易具備以下特征：第一，套期保值者的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模比較大，生產(chǎn)經(jīng)營面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。第二，作為規(guī)避現(xiàn)貨市場的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，保值者必須同時(shí)跨越現(xiàn)貨和期貨兩個市場，利用兩個市場的價(jià)格相關(guān)性進(jìn)行保值操作。第三，套期保值的基本動機(jī)是轉(zhuǎn)移或者減少現(xiàn)貨市場交易中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。第四，套期保值者的期貨合約持倉時(shí)間較長，持倉方向比較穩(wěn)定。（三）套期保值的種類1.買入套期保值

買入套期保值，是指套期保值者為了回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等，交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的期貨合約，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時(shí)，將原買進(jìn)的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。

買入套期保值適用于：（1）加工制造企業(yè)為了防止日后購進(jìn)原料時(shí)價(jià)格上漲的情況；（2）供貨方已經(jīng)與需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時(shí)尚未購進(jìn)貨源，防止日后購進(jìn)貨源價(jià)格上漲的情況；（3）需求方由于資金不足、缺少外匯、倉庫已滿等情況不能立即買進(jìn)現(xiàn)貨，防止日后購入現(xiàn)貨價(jià)格上漲的情形。

2.賣出套期保值

賣出套期保值，是指套期保值者為了回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等，交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的期貨合約，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上賣出現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時(shí)，將原賣出的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上賣出現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。

賣出套期保值適用于（1）直接生產(chǎn)商品的廠家有庫存商品尚未銷售，防止日后出售時(shí)價(jià)格下跌的情況；（2）儲運(yùn)商、貿(mào)易商手頭有庫存現(xiàn)貨尚未出售或已簽訂將來以特定價(jià)格買進(jìn)某一商品但尚未轉(zhuǎn)售，防止日后出售時(shí)價(jià)格下跌的情況；（3）加工制造企業(yè)防止庫存原材料價(jià)格下跌的情況。二、套期保值能夠規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)過程（一）實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)原理

1、同種商品的期貨價(jià)格走勢與現(xiàn)貨價(jià)格走勢一致。

由于某一特定商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格在同一時(shí)空內(nèi)，會受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價(jià)格變動趨勢相同。套期保值就是利用這兩個市場上的價(jià)格關(guān)系，分別在期貨市場和現(xiàn)貨市場作方向相反的買賣，取得在一個市場上虧損、在另一個市場上盈利的結(jié)果，以達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的

2、現(xiàn)貨市場與期貨市場價(jià)格隨期貨合約到期目的臨近，兩者趨向一致。

期貨交易的交割制度，保證了現(xiàn)貨市場價(jià)格與期貨市場價(jià)格隨期貨合約到期目的臨近，兩者趨向一致。按規(guī)定，商品期貨合約到期時(shí)，必須進(jìn)行實(shí)物交割。到交割時(shí)，如果期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，就會有套利者買入低價(jià)現(xiàn)貨，賣出高價(jià)期貨，實(shí)現(xiàn)盈利。這種套利交易最終使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致。

（二）賣出套期保值如何實(shí)現(xiàn)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對于賣銅的企業(yè)，賣出套期保值能夠鎖定銷售利潤，規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。如：某銅廠要賣出一批成品銅，某年某年6月現(xiàn)貨價(jià)格為50000元/噸，該廠分析兩個月后銅現(xiàn)貨價(jià)格會下跌，6月初以48000元/噸賣出1000噸8月份到期的銅期貨合約。到了8月初，該廠在現(xiàn)貨市場上賣銅時(shí)的價(jià)格下跌至47800元/噸，而此時(shí)期貨價(jià)格跌至45800元/噸。該廠以47800元/噸的價(jià)格賣出銅，比6月初賣出銅少獲得2200元/噸的銷售利潤。由于做了賣出套期保值，在期貨交易中盈利了2200元/噸的利潤，用以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場銷售銅市少獲得的利潤，規(guī)避了銅價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。（三）買入套期保值如何實(shí)現(xiàn)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對于用銅企業(yè)來說，買進(jìn)套期保值用于鎖定生產(chǎn)成本規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，如：某電纜廠要進(jìn)購一批陰極銅，某年6月現(xiàn)貨價(jià)格為50000元/噸，該廠分析兩個月后銅現(xiàn)貨價(jià)格會上漲，6月初以52000元/噸買入1000噸8月份到期的銅期貨合約。到了8月初，該廠在現(xiàn)貨市場上買銅時(shí)的價(jià)格上漲至52200元/噸，而此時(shí)期貨價(jià)格漲至54200元/噸。該廠以52200元/噸的價(jià)格購進(jìn)銅，比6月初買進(jìn)銅多支付2200元/噸的成本。由于做了買入套期保值，在期貨交易中盈利了2200元/噸的利潤，用以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場購進(jìn)時(shí)多付出的價(jià)格成本，規(guī)避了銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。三、套期保值規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能對于企業(yè)的意義（一）能夠幫助企業(yè)回避價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)通過期貨市場反向操作(買入套保和賣出套保)可以規(guī)避由于現(xiàn)貨價(jià)格不利波動而產(chǎn)生的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，例如，為維持正常生產(chǎn)，企業(yè)通常進(jìn)行原材料庫存，采購原材料往往占用部分企業(yè)現(xiàn)金流，并且采購后價(jià)格常發(fā)生不利變化(價(jià)格走低)，企業(yè)如能對相關(guān)期貨品種合約進(jìn)行買入套保，不但能夠節(jié)省自身現(xiàn)金，而且可以有效規(guī)避價(jià)格變動風(fēng)險(xiǎn)。（二）通過套期保值緩解投資不足問題。當(dāng)企業(yè)由于內(nèi)部融資不足，同時(shí)外部融資成本較高使得企業(yè)無法接受凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目時(shí)，企業(yè)便陷入到投資不足的困境。但若通過套期保值，可以減少現(xiàn)金流的波動性，增加企業(yè)現(xiàn)金流的預(yù)期值，提高企業(yè)內(nèi)部融資的能力，緩和投資不足的問題（三）幫助企業(yè)鎖定成本，獲取利潤生產(chǎn)企業(yè)在企業(yè)的生產(chǎn)成本之上再加上一定的利潤，在期貨市場上進(jìn)行賣出套保，鎖定合理的利潤；加工企業(yè)套保依據(jù)訂單的價(jià)格，在期貨市場買進(jìn)套保，鎖定原材料成本，從而鎖定合理的利潤。企業(yè)通過套期保值能夠鎖定采購成本提升企業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)的對沖能力，有效規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)低成本競爭戰(zhàn)略提供有力保障。

（四）提升核心競爭力企業(yè)的核心競爭力體現(xiàn)為創(chuàng)造剩余價(jià)值的能力，而創(chuàng)造剩余價(jià)值的能力與有效控制市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。因此，有效規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)的核心競爭力的體現(xiàn)。企業(yè)通過套期保值轉(zhuǎn)移、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，使市場價(jià)格水平符合生產(chǎn)經(jīng)營要求，有效控制市場價(jià)格，提高創(chuàng)造剩余價(jià)值的能力，從而提高企業(yè)核心競爭力。四、套期保值操作過程中存在的問題（一）利用套期保值來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)不多我國進(jìn)行套期保值的企業(yè)大多為金屬、化工類企業(yè)。2006年，在我國近1400家A股上市公司中，只有30家公司曾披露其使用衍生品進(jìn)行套期保值，包括金屬、能源、機(jī)械、電力等行業(yè)，其中有一半分布在有色金屬行業(yè)，農(nóng)業(yè)類上市公司。近幾年，我國參與套保的企業(yè)雖有所增加，但制造企業(yè)、外貿(mào)企業(yè)參與的比例還比較低，而恰恰是這些企業(yè)面臨著巨大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。國有企業(yè)參與套期保值的比例明顯偏低，參與套保的企業(yè)類型單一，期貨市場套期保值規(guī)模小，品種種類少，限制了更多企業(yè)的套期保值。（二）企業(yè)操作不規(guī)范，使套期保值避險(xiǎn)功能不能很好發(fā)揮企業(yè)不了解交易規(guī)則，操作不規(guī)范，或者是為了追求更多的收益，而放棄原有的計(jì)劃，選擇冒險(xiǎn)激進(jìn)的操作，這些都會影響到套期保值規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能。企業(yè)進(jìn)行套期保值的前期準(zhǔn)備工作中需要制訂各種規(guī)章制度，如果制度建立不完善，則可能會導(dǎo)致套保過程中因?yàn)椴僮鞑灰?guī)范產(chǎn)生意外的狀況，而無法及時(shí)解決，從而影響套保的執(zhí)行。企業(yè)在套保過程中一定要明確相應(yīng)人員的權(quán)責(zé)，如果權(quán)責(zé)混亂則同樣會導(dǎo)致套保無法順利進(jìn)行。還有一點(diǎn)很重要，企業(yè)要認(rèn)識到套保的功能畢竟有限，企業(yè)不能盲目擴(kuò)大套保功能，要樹立必要的風(fēng)險(xiǎn)意識，需要將期貨市場和現(xiàn)貨市場綜合考慮來再決定應(yīng)該如何操作套期保值。(三)少部分人利用套期保值謀取暴利我國的期貨市場相對于發(fā)達(dá)國家來說成立的時(shí)間很短，很多監(jiān)管制度不是很完善，套期保值的企業(yè)還沒有建立整套的行之有效的對套期保值程的操作進(jìn)行全程監(jiān)控的制度，少數(shù)的企業(yè)管理者為了個人目的，而不顧企業(yè)的整體利益，通過非法手段，用套期保值為自己謀取利潤，獲得巨額回報(bào)，使企業(yè)蒙受巨大的損失。一些企業(yè)或者機(jī)構(gòu)投資者利用自己資金雄厚，掌握的信息相對較多，從而進(jìn)行賭博式的交易，獲取暴利，損害了投資者的合法權(quán)益五、問題存在的原因（一）整個期貨的宏觀環(huán)境還存在著諸多的不足第一，從社會層面講，政府決策部門、商業(yè)銀行或政策性銀行、投資者及社會公眾等，一定程度上存在對期貨的認(rèn)識不足，甚至存在對期貨的誤解或偏見的問題。對期貨市場套期保值功能缺少認(rèn)知和認(rèn)可的社會環(huán)境，將對企業(yè)積極主動利用期貨市場進(jìn)行套期保值形成巨大障礙。第二，在政府監(jiān)管層面上，鑒于近年來一些央企在衍生金融工具交易上出現(xiàn)巨虧，政府在對國有企業(yè)運(yùn)用衍生金融工具交易方面持謹(jǐn)慎態(tài)度。第三，從期貨市場層面上看，我國期貨市場尚存在諸多不足，在一定程度上制約了套期保值規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)功能的有效發(fā)揮。第四，在交易所層面上，一些相關(guān)制度規(guī)定存在不足。（二）市場價(jià)格變動大，企業(yè)無法正確把握多數(shù)國內(nèi)企業(yè)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型過來的時(shí)間較短，以前原材料價(jià)格穩(wěn)定的概念較為牢固，價(jià)格放開后，對于市場經(jīng)濟(jì)體制下大宗商品、原材料的價(jià)格會產(chǎn)生不斷循環(huán)的巨大周期性波動認(rèn)識、預(yù)見不足，對其波動規(guī)律和特點(diǎn)也缺乏了解，錯誤的認(rèn)為價(jià)格不會有多大波動，不會變動幅度很巨烈或時(shí)間很迅速，不參與套保不會產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致參與套保意愿不強(qiáng)。（三）企業(yè)缺乏對套期保值的正確理解很多企業(yè)，對套期保值的理解不夠透徹，不了解通過套期保值的方式參與期貨市場，可以避免原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，鎖定產(chǎn)成品利潤，甚至獲得預(yù)期產(chǎn)成品利潤之外的額外利潤，并且錯誤的將套期保值誤認(rèn)為是證券投機(jī)交易，錯誤的認(rèn)為只要一參與期貨市場一定要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以對于參與期貨市場就抱著一種戒備心理，而不去了解套期保值的真正功能。（四）企業(yè)缺乏對套期保值的風(fēng)險(xiǎn)意識。很多企業(yè)缺乏對套期保值的風(fēng)險(xiǎn)意識，認(rèn)為套期保值沒有風(fēng)險(xiǎn)，或者風(fēng)險(xiǎn)很小，沒有建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范措施和應(yīng)急機(jī)制。套期保值亦存在風(fēng)險(xiǎn)。一，保證金風(fēng)險(xiǎn)。由于期貨交易實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，套期保值交易面臨期貨價(jià)格波動引起的風(fēng)險(xiǎn)，如果因?yàn)楸ＷC金不足而被強(qiáng)行平倉，企業(yè)的套期保值也就失敗了。第二，基差風(fēng)險(xiǎn)。基差就是現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差額。當(dāng)期貨與現(xiàn)貨價(jià)格嚴(yán)重背離，套期保值方案也就規(guī)避不了價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致在期貨市場和現(xiàn)貨市場雙雙虧損，產(chǎn)生了更大的風(fēng)險(xiǎn)。第三，一些企業(yè)并不嚴(yán)格執(zhí)行既定的套期保值方案，放棄套期保值的宗旨，導(dǎo)致期貨操作名為套期保值，實(shí)為投機(jī)，在市場方向發(fā)生變化或判斷失誤時(shí)給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。（五）期貨人才匱乏證券期貨市場在我國是新興市場，發(fā)展時(shí)期不是很長，而多數(shù)相關(guān)企業(yè)沒有專業(yè)的期貨專業(yè)人才，對相關(guān)品種的價(jià)格波動方向、范圍、周期無從把握，并且對期貨市場的功能及運(yùn)行方式不了解，以至于不知道該如何參與期貨市場套期保值，不知道該如何利用期貨市場來避免原材料價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定既得利潤，不知道怎樣用套期保值的方法把期貨市場作為避險(xiǎn)工具來為自己服務(wù)。要想完全發(fā)揮套期保值規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能，人才是重中之重，尤其是那些熟悉交易規(guī)則，具有操作經(jīng)驗(yàn)，具備市場分析能力的期貨人才。六、問題解決的思路企業(yè)進(jìn)行套期保值的目標(biāo)是鎖定成本，鎖定利潤，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)獲得利益最大化。為了達(dá)到這一目標(biāo)，需要國家和企業(yè)共同努力，在操作過程中，必須嚴(yán)格按照操作的原則，正確把握操作的關(guān)鍵。（一）從企業(yè)的角度分析1、企業(yè)在套期保值時(shí)必須嚴(yán)格執(zhí)行的四大的原則（1）交易方向相反原則：交易方向相反原則是指先根據(jù)交易者在現(xiàn)貨市場所持頭寸的情況，相應(yīng)地通過買進(jìn)或賣出期貨合約來設(shè)定一個相反的頭寸，然后選擇一個適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，將期貨合約予以平倉，以對沖在手合約。通過期貨交易和現(xiàn)貨交易互相之間的互補(bǔ)性抵消市場價(jià)格變動所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到鎖定成本和利潤的目的。（2）商品種類相同的原則：只有商品種類相同，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間才有可能形成密切的關(guān)系，才能在價(jià)格走勢上保持大致相同的趨勢，從而在兩個市場上采取反向買賣的行動取得應(yīng)有的效果。（3）商品數(shù)量相等原則：商品數(shù)量相等原則是指在做套期保值交易時(shí)，在期貨市場上所交易的商品數(shù)量必須與交易者將要在現(xiàn)貨市場上交易的數(shù)量相等。只有保持兩個市場上買賣商品的數(shù)量相等，才能使一個市場上的盈利額與另一個市場上的虧損額相等或最接近，從而保證兩個市場盈虧互補(bǔ)的有效性。（4）月份相同(或相近)原則：這是指在做套期保值交易時(shí)，所選用的期貨合約的交割月份最好與交易者將來在現(xiàn)貨市場上交易商品的時(shí)間相同或相近。因?yàn)閮蓚€市場出現(xiàn)的盈虧金額受兩個市場上價(jià)格變動的影響，只有使兩者所選定的時(shí)間相同或相近，隨著期貨合約交割期的到來，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格才會趨于一致。2、套期保值操作的關(guān)鍵（1）制定合理的套保策略企業(yè)進(jìn)行套期保值交易，應(yīng)首先對與國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢、走勢有一定的判斷，同時(shí)對于比較重要的政治事件應(yīng)更加注重分析。對現(xiàn)貨供需、未來供需有較深入研究，分析現(xiàn)貨長期走勢，為制定合理的動態(tài)套期保值策略提供合理建議。整個套期保值策略應(yīng)很好的分析其成本與收益關(guān)系，做好風(fēng)險(xiǎn)評估，做到真正控制風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)。原先所制定的一些保值操作方案在其實(shí)際執(zhí)行過程中不一定十分有效，有時(shí)會出現(xiàn)與市場明顯背離的情況，這時(shí)應(yīng)對原來的保值方案進(jìn)行修正，比如保值的目標(biāo)價(jià)位，保值的力度等等，（2）正確把握套期保值的交易時(shí)機(jī)套期保值的時(shí)機(jī)把握很重要，市場機(jī)會稍縱即逝，企業(yè)錯過的可能是高額的利潤，或者是巨額的虧損。設(shè)立合理的止損點(diǎn)和利潤點(diǎn)這是企業(yè)進(jìn)行套期保值操作之前必須做的。企業(yè)要加強(qiáng)基本面及行情的研判，從內(nèi)部控制上建立監(jiān)控體系。企業(yè)的套期保值獲得盈利時(shí)，可根據(jù)市場的發(fā)展情況，做出及時(shí)平倉的決定，不可為了獲得更大的利潤，而不顧風(fēng)險(xiǎn)，盲目增加倉位。企業(yè)必須知道面臨的風(fēng)險(xiǎn)是什么及風(fēng)險(xiǎn)的大小，一旦市場出現(xiàn)異常，就應(yīng)該及時(shí)止損，防止虧損無限膨脹。（3）交易要適度保值就是企業(yè)準(zhǔn)備對其實(shí)際貨物實(shí)施多大程度的價(jià)格保護(hù)措施，或者說，準(zhǔn)備保多大的保值百分比。一般而言，企業(yè)只能在“不保”或“全?！敝虚g進(jìn)行選擇，任何超出這個范圍的操作幾乎近似賭博。不同企業(yè)保值力度的大小，主要取決于企業(yè)決策層的態(tài)度，和當(dāng)時(shí)的市場情況。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的需求做出合理的決定，達(dá)到適度的要求。（4）建立完善的內(nèi)控制度建立參與套保的嚴(yán)密組織和相應(yīng)的管理制度。為了保證套期保值的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，要建立參與套保的嚴(yán)密組織和相應(yīng)的管理制度，并在此基礎(chǔ)上制定交易計(jì)劃，嚴(yán)格執(zhí)行。建立一套經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督體系和權(quán)利制衡機(jī)制，在決策、授權(quán)、交易等操作程序上規(guī)范運(yùn)作，發(fā)揮各級操作者的主觀能動性，提高企業(yè)在期貨市場的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，保障套期保值交易順利進(jìn)行。（二）從國家的角度分析1、加強(qiáng)套期保值的輿論宣傳在國際上，期貨市場在套期保值上的運(yùn)用已得到廣泛認(rèn)可。但在我國，一方面社會對期貨市場功能了解不足，另一方面一些國有企業(yè)、上市公司在期貨市場頻頻出現(xiàn)巨虧的案例加大了人們對期貨市場的誤解和偏見。這種社會輿論環(huán)境非常不利于我國期貨市場的健康發(fā)展和企業(yè)對期貨市場的積極運(yùn)用。因此，我們需要對正確套期保值理念進(jìn)行輿論宣傳，讓公眾、企業(yè)真正理解套期保值的規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能。2、國家完善證券期貨制度進(jìn)一步完善套期保值的相關(guān)政策與制度安排。我國國有企業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)及證監(jiān)會還需要進(jìn)一步從企業(yè)角度出發(fā)，為滿足企業(yè)套保需求制定相關(guān)套保規(guī)范及管理辦法。適應(yīng)市場發(fā)展需求，適度放寬套期保值相關(guān)規(guī)定。為嚴(yán)格控制市場風(fēng)險(xiǎn)，我國期貨交易所設(shè)置了嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，但是隨著市場的不斷發(fā)展，部分制度已經(jīng)不能滿足套期保值者的需求，不利于期貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理功能的發(fā)揮。簡化套保頭寸審批程序；進(jìn)一步完善保證金制度；創(chuàng)新交割制度，方便套期保值者的交割適當(dāng)放松交割月漲跌停板制度限制。3、加大培養(yǎng)人才的力度加強(qiáng)人才培養(yǎng)，建立合理有效的人才培養(yǎng)機(jī)制。提高套期保值人員的金融知識、執(zhí)業(yè)能力和綜合素質(zhì)，完善他們的知識結(jié)構(gòu)，大幅度增加實(shí)戰(zhàn)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)的培養(yǎng)改革教學(xué)內(nèi)容