貨幣金融學課件4金融市場

第四章金融市場第四章金融市場1主要內(nèi)容1.掌握金融市場的概念，掌握金融市場的基本要素、動作流程、功能和類型。

2.熟練掌握各種金融工具的概念、特點及其有價證券價格的確定。３了解證券市場的構成、組織和交易程序。４了解金融衍生工具的概念，掌握期貨、期權交易的一般知識。５了解金融投資的風險性及其資產(chǎn)組合的意義。

主要內(nèi)容1.掌握金融市場的概念，掌握金融市場的基本要素、動作2第一節(jié)金融市場概述金融市場是資金供求雙方借助金融工具進行各種貨幣資金活動的市場。

直接融資與間接融資：是資金供求者之間融資活動的兩種基本形式，區(qū)別在于債權債務關系的形成方式不同。

第一節(jié)金融市場概述金融市場是資金供求雙方借助金融工具進行各3一、金融市場的地位與功能(一)金融市場的地位：是整個市場體系中最基本的組成部分之一，是聯(lián)系其他市場的紐帶。

(二)金融市場的功能：滿足社會再生產(chǎn)過程中的投融資需求，促進資本的集中與轉換，信息集散與降低信息成本的功能。一、金融市場的地位與功能(一)金融市場的地位：是整個市4二、金融市場構成要素(一)參與者：即參與金融市場交易活動而形成買賣雙方的各經(jīng)濟單位。

(二)金融工具：即借以進行金融交易的工具，一般包括債權債務憑證和所有權憑證。

(三)交易價格：反映的是在一定時期內(nèi)轉讓貨幣資金使用權的報酬。

(四)組織方式：即金融市場的交易采用的方式。二、金融市場構成要素(一)參與者：即參與金融市場交易活動而形5三、金融市場的特點

交易對象是貨幣資金更多的采取無形市場的形式更多的采取競價交易方式參與者具有普遍性三、金融市場的特點交易對象是貨幣資金6四、金融市場的分類

按金融交易的期限的長短：貨幣市場和資本市場（一年以上）按交易方式分為傳統(tǒng)的金融市場與衍生金融市場按交易對象不同分為票據(jù)市場、證券市場、黃金市場、外匯市場按是否首次發(fā)行分為一級市場、二級市場四、金融市場的分類按金融交易的期限的長短：貨幣市場和資本7第二節(jié)金融工具及其價格一、金融工具的基本特征有(一)期限性：是指一般金融工具有規(guī)定的償還期限。(二)流動性：是指金融工具在必要時迅速轉變?yōu)楝F(xiàn)金而不致遭受損失的能力。(三)風險性：是指購買金融工具的本金和預定收益遭受損失的可能性大小。(四)收益性：是指持有金融工具能夠帶來一定的收益。第二節(jié)金融工具及其價格一、金融工具的基本特征有8二、金融工具的種類(一)商業(yè)票據(jù)：是由企業(yè)簽發(fā)的以商品交易為基礎的短期無擔保債務憑證，主要有本票和匯票兩種。

(二)債券：是債務人向債權人出具的、在一定時期支付利息和到期歸還本金的債務憑證。

(三)股票：是股份公司發(fā)給出資者作為投資入股的證書和索取股息紅利的憑證。二、金融工具的種類(一)商業(yè)票據(jù)：是由企業(yè)簽發(fā)的以商品交易為9三、金融工具的發(fā)行價格(一)直接發(fā)行方式下的發(fā)行價格

(二)間接發(fā)行方式下的發(fā)行價格

三、金融工具的發(fā)行價格(一)直接發(fā)行方式下的發(fā)行價格

(二)10四、證券行市與股票價格指數(shù)

(一)證券行市是指二級市場上買賣有價證券的實際交易價格，主要取決于證券收益與利率的對比，是收益資本化的典型表現(xiàn)。

(二)股票價格指數(shù)是反映股票行市變動的價格平均數(shù)。

證券收益率是指購買證券所能帶來的收益額與本金之間的比率，可分為債券收益率和股票收益率。

四、證券行市與股票價格指數(shù)

(一)證券行市是指二級市場上買賣11第三節(jié)貨幣市場

貨幣市場是短期資金融通的市場。其主要交易對象有：商業(yè)票據(jù)，同業(yè)拆借，政府的短期貸款和銀行承兌匯票等，它們都具有期限短、風險小、流動性高之特點。第三節(jié)貨幣市場貨幣市場是短期資金融通的市場。其主12一、商業(yè)票據(jù)市場

商業(yè)票據(jù)是貨幣市場中歷史最悠久的融資工具之一。商業(yè)票據(jù)是不記名的，其方式分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。商業(yè)票據(jù)沒有票面利率，按折扣面額的一定比率發(fā)售，期限最長不超過270天，一般為30天和90天。一、商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)是貨幣市場中歷史最悠久的融資13二、銀行承兌匯票市場

匯票是由債權人開出的要求債務人付款的命令書。當這種匯票得到銀行的付款承諾后即成為銀行承兌匯票。銀行承兌匯票作為短期的融資工具，期限一般為30天到180天，90天最為普遍。二、銀行承兌匯票市場匯票是由債權人開出的要求債務人付14三、同業(yè)拆借市場

是金融機構之間為調劑短期資金余額而相互融資的市場。同業(yè)拆借是貨幣市場的一個重要組成部分，能較準確反映資金供求狀況。同業(yè)拆借市場以隔夜交易為主，即大多進行以一日為期的拆借。美國的同業(yè)拆借市場就是聯(lián)邦基金市場。聯(lián)邦基金利率，即對隔夜聯(lián)邦基金貸款支付的利率，就是美國貨幣市場的基準利率。三、同業(yè)拆借市場是金融機構之間為調劑短期資金余額而相15四、短期國債市場

短期國債是國家財政為滿足短期資金需求而發(fā)行的一種債券。短期國債發(fā)行的數(shù)量取決于財政預算的資金需求和貨幣政策的需要。四、短期國債市場短期國債是國家財政為滿足短期資金需求16五、大額存單市場

大額存單是銀行發(fā)行的可以流通的短期存款單。由于可以流通，因而對持有人來說，其流動性高于定期存款。存單的利率高于短期國債利率，又有發(fā)達的二級市場，對投資者有很大的吸引力。五、大額存單市場大額存單是銀行發(fā)行的可以流通的短期存17第四節(jié)資本市場資本市場是長期金融證券交易的場所，是指償還期在一年以上的政府債券、公司債券及股票等交易場所。資本市場的主要特點有四:交易的主要目的是解決長期投資性資金的供求需要;收益較高而流動性較差：資金借貸量大；價格變動幅度大。

第四節(jié)資本市場資本市場是長期金融證券交易的場所，是18一、政府債券市場在美國，政府債券市場包括三類：中央政府債券、地方政府債券和政府機構債券。與其他有價證券相比，政府債券具有安全性高、易變現(xiàn)并可能享受納稅優(yōu)惠等顯著特征。我國目前只有中央政府債券，其償還期為2--10年，甚至10年以上。一、政府債券市場在美國，政府債券市場包括三類：中央政府債券、19二、公司債券市場政府債券是由工商企業(yè)和金融企業(yè)發(fā)行的償還期在一年以上的債券。公司債券通常半年支付一次利息，到期歸還本金。公司債券的發(fā)行方式通常有公募和私募兩種。公司債券相對于股票風險較小，相對于政府債券收益率又較高，是金融機構，特別是保險公司，儲蓄銀行，投資公司等長期資金來源比重較高的機構所樂于投資的對象。二、公司債券市場政府債券是由工商企業(yè)和金融企業(yè)發(fā)行的償還期在20債券轉讓價格債券轉讓價格＝面額＋面額×票面利率×發(fā)行年限（1+1年期儲蓄利率）殘存年限

債券轉讓價格債券轉讓價格＝21三、股票市場股票是指股份公司發(fā)行的、表示其股東按持有份額享受權益和承擔義務的可轉讓的憑證。股票的性質一般表現(xiàn)為：風險性與收益性，股東的參與性，無期限性，可轉讓性，波動性等。股票的發(fā)行方式分為直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種。三、股票市場股票是指股份公司發(fā)行的、表示其股東按持有份額享受22三、股票市場股票的價格有發(fā)行價格和流通價格兩種。影響股票價格變動的因素很多，但主要有：宏觀經(jīng)濟因素，政治、自然因素，行業(yè)因素，公司自身因素等。股票價格指數(shù)是用以表示多種股票平均價格水平及其變動并衡量股市行情的指標。世界上著名的股價指數(shù)有：道.瓊斯股價平均指數(shù)，標準.普爾指數(shù),英國《金融時報》指數(shù)，日經(jīng)平均股價指數(shù)，香港恒生指數(shù)等。三、股票市場股票的價格有發(fā)行價格和流通價格兩種。影響股票價格23第五節(jié)發(fā)行市場與流通市場發(fā)行市場是新證券發(fā)行的市場，即一級市場。流通市場是證券交易的市場，即二級市場。第五節(jié)發(fā)行市場與流通市場發(fā)行市場是新證券發(fā)行的市場，即一級24一、發(fā)行市場與流通市場的關系

發(fā)行市場與流通市場之間有著密切的相互依存關系。發(fā)行市場是流通市場得以產(chǎn)生的基礎，流通市場是為證券提供流動性的主要場所。一、發(fā)行市場與流通市場的關系發(fā)行市場與流通市場之間有25二、證券交易所

證券交易所就是證券集中交易的場所。證交所是當今世界各國證券發(fā)行與流通的典型組織形式，所有經(jīng)濟發(fā)達的國家都擁有規(guī)模龐大的證交所。二、證券交易所證券交易所就是證券集中交易的場所。證交26三、場外交易場所

不是所有的證券都能在證交所交易，于是，未能取得交易所資格的證券和零星的小額交易只能尋找在交易所以外的市場，即通常所說的場外交易市場。三、場外交易場所不是所有的證券都能在證交所交易，于是27*第六節(jié)金融市場監(jiān)管金融市場監(jiān)管的涵義與意義：金融市場監(jiān)管是指國家(政府)金融管理當局和有關自律性組織(機構)對金融市場的各類參與者及他們的融資、交易活動所作的各種規(guī)定以及對市場運行的組織、協(xié)調和監(jiān)督措施及方法。保證金融市場的穩(wěn)健與正常運作具有極為重要的意義。*第六節(jié)金融市場監(jiān)管金融市場監(jiān)管的涵義與意義28金融市場管理的原則與內(nèi)容各國對金融市場的管理一般有以下三個原則：(一)公開、公正、公平原則

(二)制止背信的原則

(三)禁止欺詐、操縱市場的原則金融市場管理的原則與內(nèi)容各國對金融市場的管理一般有以下三個原29金融市場管理的主要內(nèi)容

金融市場管理的主要內(nèi)容包括：金融工具發(fā)行的管理；對金融工具轉讓交易的管理；對證券商的管理金融市場管理的主要內(nèi)容

金融市場管理的主要內(nèi)容包括：金融工具30

金融市場管理機構金融市場管理機構：是指專門對金融市場行使管理職能的機構，中央銀行是最主要的管理機構。

金融市場管理機構金融市場管理機構：是指專門對金融市場行使管31金融市場管理手段(一)經(jīng)濟手段，主要體現(xiàn)為中央銀行通過自己的政策措施影響金融市場的活動。

(二)法律手段，主要體現(xiàn)在各種法規(guī)的制定與執(zhí)行上。

(三)行政手段，主要體現(xiàn)為金融方針、政策、原則、制度、指示、命令、計劃等。金融市場管理手段(一)經(jīng)濟手段，主要體現(xiàn)為中央銀行通過自己的32*第六節(jié)衍生金融市場1、衍生金融工具的概念(financialderivative)是指在基礎金融工具之上產(chǎn)生的金融工具。2、衍生金融產(chǎn)品的分類按產(chǎn)品形態(tài)：遠期、期貨、期權、互換按原生資產(chǎn)的不同大致分為：股票類、利率類、匯率類、商品類按交易方法：場內(nèi)交易和場外交易衍生工具。*第六節(jié)衍生金融市場1、衍生金融工具的概念(fina33一、金融期貨（financialfutures）是以各種金融工具或金融商品（如外匯、債券、股價指數(shù)）作為標的物的期貨交易方式。（一）金融期貨的種類利率期貨外匯期貨股票指數(shù)期貨一、金融期貨（financialfutures）是以各種金34（二）金融期貨的交易程序開立賬戶發(fā)出期貨交易委托交易流程（二）金融期貨的交易程序35（三）金融期貨市場的基本功能套期保值……建立與其現(xiàn)貨市場相反的倉位，并在期貨合約到期前實行對沖以結清倉位。價格發(fā)現(xiàn)……指其能提供各種金融商品的價格信息。綜合反映了買賣雙方對當時和未來某一時間某種金融商品價格的觀點。（三）金融期貨市場的基本功能36二、金融期權以金融商品或金融期貨合約為標的物的選擇權交易形式。（一）基本概念：期權購買者、期權出售者買入期權、賣出期權協(xié)定價格期權費歐式期權、美式期權二、金融期權以金融商品或金融期貨合約為標的物的選擇權交易形式37（二）期權與期貨比較權利義務對稱性差別標準化程度差別盈虧風險不同保證金要求不同（二）期權與期貨比較38期權買賣時，價格是你需要繳納的期權費，如果你行權，還要繳納買賣股票的費用。比如期權價格是5元/股看漲期權，行權價格是30元/股，到期時股票價格50元/股，你打算行權而不是只吃差價，那么，你還有繳納30元/股的資金。期貨的保證金是貨款的一部分，如果你選擇交割(假設你有權進行交割)，你只需要補足差價就可以了。比如10%的保證金，交割時，只要補足90%。期權買賣時，價格是你需要繳納的期權費，如果你行權，還要繳納買39三、信用衍生產(chǎn)品交易是對信用風險的防范和規(guī)避。定義為：用來分離和轉移信用風險的各種工具和技術的統(tǒng)稱。大致可分為：總收益互換、信用違約工具、信用利差工具、信用聯(lián)系票據(jù)等。信用風險：破產(chǎn)、拒付、違約、延期、信用等級下降等。三、信用衍生產(chǎn)品交易是對信用風險的防范和規(guī)避。40（一）信用違約互換其實質是信用擔保的買賣。銀行支付一定費用，從而獲得對方在相應的信用風險事件發(fā)生并造成損失時的全額補償。近似與貸款保險。（一）信用違約互換其實質是信用擔保的買賣。銀行支付一定費用，41（二）總收益互換以獲得相對固定的利率的代價，達到規(guī)避資本損失和利率變動的風險。（二）總收益互換以獲得相對固定的利率的代價，達到規(guī)避資本損失42（三）信用衍生產(chǎn)品交易市場的參與者銀行其他金融機構避險保值者（三）信用衍生產(chǎn)品交易市場的參與者銀行43四、衍生金融市場的功能套期保值（抵消現(xiàn)貨市場面臨的風險）價格發(fā)現(xiàn)（反映了眾多交易者的預期）降低交易成本(期貨比現(xiàn)貨節(jié)約80%以上成本)高效投機的方式(低保證金比率達到以小博大的目的)四、衍生金融市場的功能套期保值（抵消現(xiàn)貨市場面臨的風險）44重點、難點1、金融市場的基本構成要素——金融市場就是資金融通的場所。其基本的構成要素包括：資金的最終提供者與資金的最終需求者，金融工具，即在金融市場上借以進行資金融通的工具；金融機構，即從事融資活動的經(jīng)濟組織，以及對金融市場的管理。重點、難點1、金融市場的基本構成要素——金融市場就是資金融通45重點、難點2、貨幣市場與資本市場——貨幣市場是短期資金融通的場所。其主要交易對象是商業(yè)票據(jù)、同業(yè)拆借、政府的短期債券和銀行承兌匯票等。貨幣市場交易的金融證券期限短，風險小，流動性高，其中許多金融證券被稱為“準貨幣”，這正是貨幣市場名稱的由來。而資本市場則是長期金融證券交易的場所，它主要是指償還期在一年以上的政府中長期債券、公司債券及股票等。由于籌集資金可以長期使用，對籌資者來說，即使是以發(fā)行債券的形式籌資，也類似于增加了自己的資本，故被稱為資本市場。重點、難點2、貨幣市場與資本市場——貨幣市場是短期資金融通的46重點、難點3、股票的價格——股票價格處于經(jīng)常波動的狀況。股票價格與股息成正比，與市場利率成反比。由于股息和市場利率的變化具有不確定性，因此，任何可能影響人們對股息和市場利率變動的預期的政治和經(jīng)濟因素都會影響股票的價格。重點、難點3、股票的價格——股票價格處于經(jīng)常波動的狀況。股票47討論：

金融市場發(fā)展趨勢（原因及影響）資產(chǎn)證券化（ABS）--解決流動性問題金融市場全球化－－倫敦、紐約、東京、香港、新加坡等國際金融中心可以實現(xiàn)24小時不間斷金融交易。金融自由化－－減少或取消國際間對金融機構活動范圍的限制；對外匯管制的放松或解除；放寬對金融機構業(yè)務活動范圍的限制（混業(yè)經(jīng)營）；放寬或取消銀行的利率管制。討論：

金融市場發(fā)展趨勢（原因及影響）資產(chǎn)證券化（ABS）-48復習提要關鍵詞：

金融市場、金融工具、貨幣市場、資本市場、同業(yè)拆借、發(fā)行市場、流通市場、衍生金融工具、期貨、期權

思考題：

1、如何發(fā)展和完善我國的金融市場？2、金融市場的構成要素及相互關系。3、比較貨幣市場與資本市場的功能。4、中國發(fā)展股票市場的重大意義。復習提要關鍵詞：49問題與思考：1.一些經(jīng)濟學家認為，發(fā)展中國家經(jīng)濟增長遲緩的原因之一是缺乏發(fā)達的金融市場。這一觀點是否有理？2.“因為公司企業(yè)實際上沒有在二級市場上籌措任何資金，所以二級市場對經(jīng)濟的重要性不如一級市場”試評述這一說法。3.如何用逆向選擇問題來解釋你愿意向家庭成員發(fā)放貸款而不向陌生人發(fā)放貸款的原因。問題與思考：1.一些經(jīng)濟學家認為，發(fā)展中國家經(jīng)濟增長遲緩的原504.與其他貸款者相比，為什么高利貸者對其借款者的道德風險比較的不關心。5.如果借款者和貸款者都不存在信息不對稱問題，道德風險問題是否會存在？6.在一個沒有信息成本和交易成本的世界里，金融中介機構不會存在。這句話是對的？錯的？還是不肯定？請解釋。4.與其他貸款者相比，為什么高利貸者對其借款者的道德風險比較51相關鏈接調查顯示香港散戶熱衷小型恒指期貨股評國際視野看中國股市：股指期貨--潘多拉魔盒_股指期貨交易：我反對!_聚焦期貨_劉紀鵬：倉促推出股指期貨風險較大_論金融風險有效資本市場理論：金融市場中的合理預測正大期貨期銅日評0619_智富基金操作報告(天膠)期貨相關鏈接調查顯示香港散戶熱衷小型恒指期貨52第四章金融市場第四章金融市場53主要內(nèi)容1.掌握金融市場的概念，掌握金融市場的基本要素、動作流程、功能和類型。

2.熟練掌握各種金融工具的概念、特點及其有價證券價格的確定。３了解證券市場的構成、組織和交易程序。４了解金融衍生工具的概念，掌握期貨、期權交易的一般知識。５了解金融投資的風險性及其資產(chǎn)組合的意義。

主要內(nèi)容1.掌握金融市場的概念，掌握金融市場的基本要素、動作54第一節(jié)金融市場概述金融市場是資金供求雙方借助金融工具進行各種貨幣資金活動的市場。

直接融資與間接融資：是資金供求者之間融資活動的兩種基本形式，區(qū)別在于債權債務關系的形成方式不同。

第一節(jié)金融市場概述金融市場是資金供求雙方借助金融工具進行各55一、金融市場的地位與功能(一)金融市場的地位：是整個市場體系中最基本的組成部分之一，是聯(lián)系其他市場的紐帶。

(二)金融市場的功能：滿足社會再生產(chǎn)過程中的投融資需求，促進資本的集中與轉換，信息集散與降低信息成本的功能。一、金融市場的地位與功能(一)金融市場的地位：是整個市56二、金融市場構成要素(一)參與者：即參與金融市場交易活動而形成買賣雙方的各經(jīng)濟單位。

(二)金融工具：即借以進行金融交易的工具，一般包括債權債務憑證和所有權憑證。

(三)交易價格：反映的是在一定時期內(nèi)轉讓貨幣資金使用權的報酬。

(四)組織方式：即金融市場的交易采用的方式。二、金融市場構成要素(一)參與者：即參與金融市場交易活動而形57三、金融市場的特點

交易對象是貨幣資金更多的采取無形市場的形式更多的采取競價交易方式參與者具有普遍性三、金融市場的特點交易對象是貨幣資金58四、金融市場的分類

按金融交易的期限的長短：貨幣市場和資本市場（一年以上）按交易方式分為傳統(tǒng)的金融市場與衍生金融市場按交易對象不同分為票據(jù)市場、證券市場、黃金市場、外匯市場按是否首次發(fā)行分為一級市場、二級市場四、金融市場的分類按金融交易的期限的長短：貨幣市場和資本59第二節(jié)金融工具及其價格一、金融工具的基本特征有(一)期限性：是指一般金融工具有規(guī)定的償還期限。(二)流動性：是指金融工具在必要時迅速轉變?yōu)楝F(xiàn)金而不致遭受損失的能力。(三)風險性：是指購買金融工具的本金和預定收益遭受損失的可能性大小。(四)收益性：是指持有金融工具能夠帶來一定的收益。第二節(jié)金融工具及其價格一、金融工具的基本特征有60二、金融工具的種類(一)商業(yè)票據(jù)：是由企業(yè)簽發(fā)的以商品交易為基礎的短期無擔保債務憑證，主要有本票和匯票兩種。

(二)債券：是債務人向債權人出具的、在一定時期支付利息和到期歸還本金的債務憑證。

(三)股票：是股份公司發(fā)給出資者作為投資入股的證書和索取股息紅利的憑證。二、金融工具的種類(一)商業(yè)票據(jù)：是由企業(yè)簽發(fā)的以商品交易為61三、金融工具的發(fā)行價格(一)直接發(fā)行方式下的發(fā)行價格

(二)間接發(fā)行方式下的發(fā)行價格

三、金融工具的發(fā)行價格(一)直接發(fā)行方式下的發(fā)行價格

(二)62四、證券行市與股票價格指數(shù)

(一)證券行市是指二級市場上買賣有價證券的實際交易價格，主要取決于證券收益與利率的對比，是收益資本化的典型表現(xiàn)。

(二)股票價格指數(shù)是反映股票行市變動的價格平均數(shù)。

證券收益率是指購買證券所能帶來的收益額與本金之間的比率，可分為債券收益率和股票收益率。

四、證券行市與股票價格指數(shù)

(一)證券行市是指二級市場上買賣63第三節(jié)貨幣市場

貨幣市場是短期資金融通的市場。其主要交易對象有：商業(yè)票據(jù)，同業(yè)拆借，政府的短期貸款和銀行承兌匯票等，它們都具有期限短、風險小、流動性高之特點。第三節(jié)貨幣市場貨幣市場是短期資金融通的市場。其主64一、商業(yè)票據(jù)市場

商業(yè)票據(jù)是貨幣市場中歷史最悠久的融資工具之一。商業(yè)票據(jù)是不記名的，其方式分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。商業(yè)票據(jù)沒有票面利率，按折扣面額的一定比率發(fā)售，期限最長不超過270天，一般為30天和90天。一、商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)是貨幣市場中歷史最悠久的融資65二、銀行承兌匯票市場

匯票是由債權人開出的要求債務人付款的命令書。當這種匯票得到銀行的付款承諾后即成為銀行承兌匯票。銀行承兌匯票作為短期的融資工具，期限一般為30天到180天，90天最為普遍。二、銀行承兌匯票市場匯票是由債權人開出的要求債務人付66三、同業(yè)拆借市場

是金融機構之間為調劑短期資金余額而相互融資的市場。同業(yè)拆借是貨幣市場的一個重要組成部分，能較準確反映資金供求狀況。同業(yè)拆借市場以隔夜交易為主，即大多進行以一日為期的拆借。美國的同業(yè)拆借市場就是聯(lián)邦基金市場。聯(lián)邦基金利率，即對隔夜聯(lián)邦基金貸款支付的利率，就是美國貨幣市場的基準利率。三、同業(yè)拆借市場是金融機構之間為調劑短期資金余額而相67四、短期國債市場

短期國債是國家財政為滿足短期資金需求而發(fā)行的一種債券。短期國債發(fā)行的數(shù)量取決于財政預算的資金需求和貨幣政策的需要。四、短期國債市場短期國債是國家財政為滿足短期資金需求68五、大額存單市場

大額存單是銀行發(fā)行的可以流通的短期存款單。由于可以流通，因而對持有人來說，其流動性高于定期存款。存單的利率高于短期國債利率，又有發(fā)達的二級市場，對投資者有很大的吸引力。五、大額存單市場大額存單是銀行發(fā)行的可以流通的短期存69第四節(jié)資本市場資本市場是長期金融證券交易的場所，是指償還期在一年以上的政府債券、公司債券及股票等交易場所。資本市場的主要特點有四:交易的主要目的是解決長期投資性資金的供求需要;收益較高而流動性較差：資金借貸量大；價格變動幅度大。

第四節(jié)資本市場資本市場是長期金融證券交易的場所，是70一、政府債券市場在美國，政府債券市場包括三類：中央政府債券、地方政府債券和政府機構債券。與其他有價證券相比，政府債券具有安全性高、易變現(xiàn)并可能享受納稅優(yōu)惠等顯著特征。我國目前只有中央政府債券，其償還期為2--10年，甚至10年以上。一、政府債券市場在美國，政府債券市場包括三類：中央政府債券、71二、公司債券市場政府債券是由工商企業(yè)和金融企業(yè)發(fā)行的償還期在一年以上的債券。公司債券通常半年支付一次利息，到期歸還本金。公司債券的發(fā)行方式通常有公募和私募兩種。公司債券相對于股票風險較小，相對于政府債券收益率又較高，是金融機構，特別是保險公司，儲蓄銀行，投資公司等長期資金來源比重較高的機構所樂于投資的對象。二、公司債券市場政府債券是由工商企業(yè)和金融企業(yè)發(fā)行的償還期在72債券轉讓價格債券轉讓價格＝面額＋面額×票面利率×發(fā)行年限（1+1年期儲蓄利率）殘存年限

債券轉讓價格債券轉讓價格＝73三、股票市場股票是指股份公司發(fā)行的、表示其股東按持有份額享受權益和承擔義務的可轉讓的憑證。股票的性質一般表現(xiàn)為：風險性與收益性，股東的參與性，無期限性，可轉讓性，波動性等。股票的發(fā)行方式分為直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種。三、股票市場股票是指股份公司發(fā)行的、表示其股東按持有份額享受74三、股票市場股票的價格有發(fā)行價格和流通價格兩種。影響股票價格變動的因素很多，但主要有：宏觀經(jīng)濟因素，政治、自然因素，行業(yè)因素，公司自身因素等。股票價格指數(shù)是用以表示多種股票平均價格水平及其變動并衡量股市行情的指標。世界上著名的股價指數(shù)有：道.瓊斯股價平均指數(shù)，標準.普爾指數(shù),英國《金融時報》指數(shù)，日經(jīng)平均股價指數(shù)，香港恒生指數(shù)等。三、股票市場股票的價格有發(fā)行價格和流通價格兩種。影響股票價格75第五節(jié)發(fā)行市場與流通市場發(fā)行市場是新證券發(fā)行的市場，即一級市場。流通市場是證券交易的市場，即二級市場。第五節(jié)發(fā)行市場與流通市場發(fā)行市場是新證券發(fā)行的市場，即一級76一、發(fā)行市場與流通市場的關系

發(fā)行市場與流通市場之間有著密切的相互依存關系。發(fā)行市場是流通市場得以產(chǎn)生的基礎，流通市場是為證券提供流動性的主要場所。一、發(fā)行市場與流通市場的關系發(fā)行市場與流通市場之間有77二、證券交易所

證券交易所就是證券集中交易的場所。證交所是當今世界各國證券發(fā)行與流通的典型組織形式，所有經(jīng)濟發(fā)達的國家都擁有規(guī)模龐大的證交所。二、證券交易所證券交易所就是證券集中交易的場所。證交78三、場外交易場所

不是所有的證券都能在證交所交易，于是，未能取得交易所資格的證券和零星的小額交易只能尋找在交易所以外的市場，即通常所說的場外交易市場。三、場外交易場所不是所有的證券都能在證交所交易，于是79*第六節(jié)金融市場監(jiān)管金融市場監(jiān)管的涵義與意義：金融市場監(jiān)管是指國家(政府)金融管理當局和有關自律性組織(機構)對金融市場的各類參與者及他們的融資、交易活動所作的各種規(guī)定以及對市場運行的組織、協(xié)調和監(jiān)督措施及方法。保證金融市場的穩(wěn)健與正常運作具有極為重要的意義。*第六節(jié)金融市場監(jiān)管金融市場監(jiān)管的涵義與意義80金融市場管理的原則與內(nèi)容各國對金融市場的管理一般有以下三個原則：(一)公開、公正、公平原則

(二)制止背信的原則

(三)禁止欺詐、操縱市場的原則金融市場管理的原則與內(nèi)容各國對金融市場的管理一般有以下三個原81金融市場管理的主要內(nèi)容

金融市場管理的主要內(nèi)容包括：金融工具發(fā)行的管理；對金融工具轉讓交易的管理；對證券商的管理金融市場管理的主要內(nèi)容

金融市場管理的主要內(nèi)容包括：金融工具82

金融市場管理機構金融市場管理機構：是指專門對金融市場行使管理職能的機構，中央銀行是最主要的管理機構。

金融市場管理機構金融市場管理機構：是指專門對金融市場行使管83金融市場管理手段(一)經(jīng)濟手段，主要體現(xiàn)為中央銀行通過自己的政策措施影響金融市場的活動。

(二)法律手段，主要體現(xiàn)在各種法規(guī)的制定與執(zhí)行上。

(三)行政手段，主要體現(xiàn)為金融方針、政策、原則、制度、指示、命令、計劃等。金融市場管理手段(一)經(jīng)濟手段，主要體現(xiàn)為中央銀行通過自己的84*第六節(jié)衍生金融市場1、衍生金融工具的概念(financialderivative)是指在基礎金融工具之上產(chǎn)生的金融工具。2、衍生金融產(chǎn)品的分類按產(chǎn)品形態(tài)：遠期、期貨、期權、互換按原生資產(chǎn)的不同大致分為：股票類、利率類、匯率類、商品類按交易方法：場內(nèi)交易和場外交易衍生工具。*第六節(jié)衍生金融市場1、衍生金融工具的概念(fina85一、金融期貨（financialfutures）是以各種金融工具或金融商品（如外匯、債券、股價指數(shù)）作為標的物的期貨交易方式。（一）金融期貨的種類利率期貨外匯期貨股票指數(shù)期貨一、金融期貨（financialfutures）是以各種金86（二）金融期貨的交易程序開立賬戶發(fā)出期貨交易委托交易流程（二）金融期貨的交易程序87（三）金融期貨市場的基本功能套期保值……建立與其現(xiàn)貨市場相反的倉位，并在期貨合約到期前實行對沖以結清倉位。價格發(fā)現(xiàn)……指其能提供各種金融商品的價格信息。綜合反映了買賣雙方對當時和未來某一時間某種金融商品價格的觀點。（三）金融期貨市場的基本功能88二、金融期權以金融商品或金融期貨合約為標的物的選擇權交易形式。（一）基本概念：期權購買者、期權出售者買入期權、賣出期權協(xié)定價格期權費歐式期權、美式期權二、金融期權以金融商品或金融期貨合約為標的物的選擇權交易形式89（二）期權與期貨比較權利義務對稱性差別標準化程度差別盈虧風險不同保證金要求不同（二）期權與期貨比較90期權買賣時，價格是你需要繳納的期權費，如果你行權，還要繳納買賣股票的費用。比如期權價格是5元/股看漲期權，行權價格是30元/股，到期時股票價格50元/股，你打算行權而不是只吃差價，那么，你還有繳納30元/股的資金。期貨的保證金是貨款的一部分，如果你選擇交割(假設你有權進行交割)，你只需要補足差價就可以了。比如10%的保證金，交割時，只要補足90%。期權買賣時，價格是你需要繳納的期權費，如果你行權，還要繳納買91三、信用衍生產(chǎn)品交易是對信用風險的防范和規(guī)避。定義為：用來分離和轉移信用風險的各種工具和技術的統(tǒng)稱。大致可分為：總收益互換、信用違約工具、信用利差工具、信用聯(lián)系票據(jù)等。信用風險：破產(chǎn)、拒付、違約、延期、信用等級下降等。三、信用衍生產(chǎn)品交易是對信用風險的防范和規(guī)避。92（一）信用違約互換其實質是信用擔保的買賣。銀行支付一定費用，從而獲得對方在相應的信用風險事件發(fā)生并造成損失時的全額補償。近似與貸款保險。（一）信用違約互換其實質是信用擔保的買賣。銀行支付一定費用，93（二）總收益互換以獲得相對固定的利率的代價，達到規(guī)避資本損失和利率變動的風險。（二）總收益互換以獲得相對固定的利率的代價，達到規(guī)避資本損失94（三）信用衍生產(chǎn)品交易市場的參與者銀行其他金融機構避險保值者（三）信用衍生產(chǎn)品交易市場的參與者銀行95四、衍生金融市場的功能套期保值（抵消現(xiàn)貨市場面臨的風險）價格發(fā)現(xiàn)（反映了眾多交易者的預期）降低交易成本(期貨比現(xiàn)貨節(jié)約80%以上成本)高效投機的方式(低保證金比率達到以小博大的目的)四、衍生金融市場的功能套期保值（抵消現(xiàn)貨市場面臨的風險）96重點、難點