新三板、北京交易所簡介及上市利弊分析

北交所（創(chuàng)新型中小企業(yè)）創(chuàng)新層（初具規(guī)模尚處于成長期的企業(yè)）基礎(chǔ)層（滿足基本掛牌條件的中小企業(yè)）公眾化水平提升

交易和融資功能增強(qiáng)符合創(chuàng)新層財務(wù)指標(biāo)的企業(yè)在掛牌同時實(shí)施定向發(fā)行并符合融資規(guī)模和股東人數(shù)等條件下，可在掛牌同時直接進(jìn)入創(chuàng)新層可掛牌同時定向發(fā)行進(jìn)入創(chuàng)新層掛牌滿一年的創(chuàng)新層企業(yè)，符合下列條件可公開發(fā)行：具有持續(xù)盈利能力、財務(wù)合規(guī)、產(chǎn)權(quán)清晰、公司治理良好、信息披露合規(guī)、合規(guī)經(jīng)營，且不存在負(fù)面清單情形

北交所上市公司可以在交易所公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換債券等進(jìn)行公開融資北交所上市公司的股票實(shí)行連續(xù)集合競價交易、大宗交易，有利于激活股票交易，發(fā)現(xiàn)上市公司股票價值北交所上市公司實(shí)行與滬、深交易所基本一樣的交易制度和融資制度1新三板及北京證券交易所的簡介新三板包括基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和精選層三個層級。自2019年以來，證監(jiān)會推出了設(shè)立精選層、建立公開發(fā)行制度、引入連續(xù)競價和轉(zhuǎn)板機(jī)制等一系列新三板改革舉措，激發(fā)了市場活力，提升了融資交易規(guī)模、改善了估值定價能力，促進(jìn)了新三板資源配置與財富管理的功能和效率，在此基礎(chǔ)上證監(jiān)會決定以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建北京證券交易所，預(yù)計在2021年11月中下旬正式開市。創(chuàng)新層企業(yè)可申請北交所IPO基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力；公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)基礎(chǔ)層進(jìn)入創(chuàng)新層前提條件:公司掛牌以來完成過定向發(fā)行股票（含優(yōu)先股），且發(fā)行融資金額累計不低于1,000萬元符合全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)基礎(chǔ)層投資者適當(dāng)性條件的合格投資者人數(shù)不少于50人最近一年期末凈資產(chǎn)不為負(fù)值基礎(chǔ)層進(jìn)入創(chuàng)新層3套標(biāo)準(zhǔn)（3選1）:標(biāo)準(zhǔn)1：最近兩年凈利潤均不低于1,000萬元，最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，股本總額不少于2,000萬元標(biāo)準(zhǔn)2：最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于6,000萬元，且持續(xù)增長，年均復(fù)合增長率不低于50%，股本總額不少于2,000萬元標(biāo)準(zhǔn)3：最近有成交的60個做市或者集合競價交易日的平均市值不低于6億元，股本總額不少于5,000萬元；采取做市交易方式的，做市商家數(shù)不少于6家掛牌進(jìn)入基礎(chǔ)層條件基礎(chǔ)層進(jìn)入創(chuàng)新層條件30北交所IPO發(fā)行條件及財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)主體資格 ?

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)為在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿十二個月的創(chuàng)新層掛牌公司財務(wù)基礎(chǔ)和內(nèi)控要求具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)具有持續(xù)經(jīng)營能力，財務(wù)狀況良好最近3年財務(wù)會計報告無虛假記載，被出具無保留意見審計報告依法規(guī)范經(jīng)營持續(xù)合規(guī)經(jīng)營能力最近3年內(nèi)不存在貪污、賄賂、侵占財產(chǎn)、挪用財產(chǎn)或者破壞社會主義市場經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪最近3年內(nèi)不存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全、公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為；最近1年內(nèi)未受到中國證監(jiān)會行政處罰2億市值（每年）凈利潤≥1,500萬（平均）ROE

≥

8%凈利潤≥

2,500萬ROE≥

8%近兩年或近一年標(biāo)準(zhǔn)一4億市值（平均）營業(yè)收入≥1億營業(yè)收入增長率≥30%經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額>0標(biāo)準(zhǔn)二近兩年且近一年8億市值（研發(fā)投入合計）/(營業(yè)收入合計）≥8%營業(yè)收入≥2億近兩年且近一年標(biāo)準(zhǔn)三15億市值近兩年研發(fā)投入合計≥

5,000萬標(biāo)準(zhǔn)四新三板掛牌及北交所上市的路徑及費(fèi)用申請新三板掛牌運(yùn)行滿12個月審核流程北交所上市非新三板企業(yè)基礎(chǔ)層企業(yè)創(chuàng)新層企業(yè)2提交IPO申請北交所出具同意函證監(jiān)會同意注冊每年5月調(diào)層創(chuàng)新層企業(yè)1各地均有新三板掛牌補(bǔ)貼，可向當(dāng)?shù)卣鹑谵k咨詢，一般獎勵100萬到300萬不等，基本可以覆蓋掛牌費(fèi)用；北交所上市約80%的上市發(fā)行費(fèi)用可以從上市募集資金中扣除；71家精選層企業(yè)的總費(fèi)率平均值為10.5%，中位數(shù)為9.7%；IPO最大的成本來自規(guī)范成本，如稅收補(bǔ)繳、社保公積金規(guī)范、業(yè)務(wù)規(guī)范等，如果企業(yè)本身比較規(guī)范，這塊成本就較低申請掛牌掛牌費(fèi)用證券公司會計師事務(wù)所律師事務(wù)所資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)150萬元50萬元30萬元10萬元240萬元北交所上市發(fā)行費(fèi)用承銷保薦審計相關(guān)法律相關(guān)手續(xù)費(fèi)及其他1,543.5萬元238.6萬元127.9萬元46.3萬元1,956.3萬元平均值中位數(shù)1,226.8萬元207.6萬元106.0萬元23.6萬元1,656.3萬元轉(zhuǎn)創(chuàng)新層不需要費(fèi)用除上述費(fèi)用外，需每年支付掛牌年費(fèi)5萬元左右；審計費(fèi)用至少20萬左右；持續(xù)督導(dǎo)期間每年需要支付券商約15萬元合計合計預(yù)估值掛牌進(jìn)入基礎(chǔ)層同時滿足創(chuàng)新層條件股改后約6個月提交北交所IPO之前必須掛牌滿12個月北交所IPO流程約6個月時間掛牌或者上市的利弊分析原始股東所持股票的價值提升，且可以通過股票交易變現(xiàn)企業(yè)可以通過交易所低成本融資，可定向或者公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債、債券等可以利用資本市場實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，可以通過發(fā)行股份等方式收購優(yōu)質(zhì)標(biāo)的可以通過股權(quán)激勵等多種方式激發(fā)管理團(tuán)隊(duì)和核心技術(shù)人員的積極性和凝聚力可以提高企業(yè)的知名度和美譽(yù)度，提供公司的市場競爭力原始股東對公司控制權(quán)的削弱上市過程中需要付出不菲的規(guī)范成本