大數(shù)據(jù)時(shí)代的新型城鎮(zhèn)化課件

大數(shù)據(jù)時(shí)代的新型城鎮(zhèn)化：繁榮、幸福、便捷易歡歡趙國(guó)棟馮達(dá)

水晶球、新財(cái)富最佳分析師

yihuanhuan@

SAC執(zhí)業(yè)編號(hào)：S1180513040001整體觀點(diǎn)1投資策略23投資地圖目錄4熱點(diǎn)領(lǐng)域5重點(diǎn)推薦1整體觀點(diǎn)：13年軟件產(chǎn)業(yè)從一季度情況來(lái)看訂單回暖趨勢(shì)明顯。我們認(rèn)為整體情況優(yōu)于12年軟件產(chǎn)業(yè)下游分散，各行業(yè)景氣周期并不同步，個(gè)股分化明顯。優(yōu)選高增長(zhǎng)行業(yè)的優(yōu)秀公司，是本年度的獲得超額收益的核心要素投資策略聚焦城鎮(zhèn)信息化和地理測(cè)繪板塊，兼看四大技術(shù)革命帶來(lái)的基本面變化優(yōu)選高富帥、關(guān)注咸魚(yú)翻身二季度奠定全年基調(diào)，三季度決定超額收益投資地圖智慧城市：智能交通、北斗地理信息、醫(yī)療信息化（行業(yè)選擇模型）推薦：易華錄、中海達(dá)、捷成、太極、廣聯(lián)達(dá)、東軟集團(tuán)、順網(wǎng)科技、數(shù)字政通、北信源（個(gè)股選擇模型）熱點(diǎn)領(lǐng)域智能交通五年計(jì)劃、特一級(jí)資質(zhì)、核高基相關(guān)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、金融信息化、北斗地理信息、目錄行業(yè)數(shù)據(jù)整體運(yùn)營(yíng)情況：今年1-2月，我國(guó)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)軟件業(yè)務(wù)收入4023億元，同比增長(zhǎng)25.4%，增速比去年同期低0.3個(gè)百分點(diǎn)，比同期電子信息制造業(yè)增速高11個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額437億元，同比增長(zhǎng)19.7%，高于去年同期8個(gè)百分點(diǎn)；我們預(yù)計(jì)1-6月份行業(yè)增速達(dá)到26%，增速環(huán)比略有上趨勢(shì)。高景氣度子版塊判斷：四大技術(shù)革命：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的升級(jí)換代改造；城鎮(zhèn)信息化中的交通、醫(yī)療、政務(wù)、教育，相關(guān)投資或?qū)⒊^(guò)4400億元；北斗地理信息板塊：交通運(yùn)輸部要求9個(gè)示范省市的大客車(chē)、旅游包車(chē)和危險(xiǎn)品運(yùn)輸車(chē)輛，今年3月底前80%以上安裝上北斗車(chē)載終端。投資策略數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料、公司資料、宏源證券研究所整理成本需求分析：需求恢復(fù)性增長(zhǎng)，人員成本上升壓力下降需求端：信息化推動(dòng)的新型城鎮(zhèn)化將成為未來(lái)3至5年的投資重點(diǎn)，13年是十二五規(guī)劃的第二年，歷史上規(guī)律為投資力度加速的年份，智慧城市中安防、交通所帶來(lái)的需求最為旺盛，占比較高，其中二三線城市全面開(kāi)展相關(guān)領(lǐng)域建設(shè)，預(yù)計(jì)13年中國(guó)政府信息化類(lèi)投資增速將超過(guò)28%；企業(yè)級(jí)市場(chǎng)增速依舊低于20%，用戶(hù)數(shù)將開(kāi)始回升，海外外包、海外消費(fèi)市場(chǎng)將逐步回暖。成本端：上市公司高管普遍認(rèn)為12年前三季度人力成本上漲壓力很大，12年第四季度壓力有所緩解，結(jié)合13年一季度情況認(rèn)為全面人力成本上漲壓力相對(duì)將進(jìn)一步緩解，基本均預(yù)期將人力成本上升控制在10%以?xún)?nèi)。行業(yè)估值水平合理估值面而言，自10年以來(lái)，軟件行業(yè)整體保持增長(zhǎng)，但由于較多利空因素，板塊估值仍處于歷史底部區(qū)域，基本面也處復(fù)蘇周期，13年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)20%以上，行業(yè)業(yè)績(jī)彈性將推升行業(yè)整體估值水平。行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)集成一體化項(xiàng)目較多現(xiàn)金流壓力、季節(jié)性因素、解禁量較大、IPO二季度發(fā)行預(yù)期。行業(yè)觀點(diǎn)推薦組合與個(gè)股在熊市背景下我們選擇“高帥富團(tuán)隊(duì)”高（增長(zhǎng)）、富（有現(xiàn)金）、帥（超預(yù)期）的大白馬關(guān)注三季度后的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)確定股票機(jī)會(huì)偏好成長(zhǎng)股，板塊估值合理1質(zhì)地較好，估值較低，行業(yè)的確定性龍頭公司：東軟集團(tuán)、廣聯(lián)達(dá)、用友軟件2成長(zhǎng)股：易華錄、中海達(dá)、捷成股份、太極股份、數(shù)字政通、網(wǎng)宿科技、北信源、衛(wèi)寧軟件、順網(wǎng)科技、東方國(guó)信、博彥科技。行業(yè)配置投資組合數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料、公司資料、宏源證券研究所整理

長(zhǎng)期關(guān)注

行業(yè)爆發(fā)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)東方國(guó)信易華錄北信源數(shù)字政通捷成股份衛(wèi)寧軟件首推品種行業(yè)爆發(fā)長(zhǎng)期關(guān)注太極股份中海達(dá)網(wǎng)宿科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)博彥科技軟件行業(yè)投資地圖順網(wǎng)科技廣聯(lián)達(dá)東軟集團(tuán)中海達(dá)13年一季度增速有所提升，全年業(yè)績(jī)需要跟蹤截止到13年4月18日，中信計(jì)算機(jī)行業(yè)110家公司中有89家披露了一季報(bào)或一季報(bào)預(yù)告公司57家，凈利潤(rùn)同比增速為35%左右（業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)值取預(yù)告區(qū)間中值計(jì)算，業(yè)績(jī)扭虧為盈做簡(jiǎn)單處理，因此數(shù)據(jù)會(huì)有一定偏差）。一季度行業(yè)整體業(yè)績(jī)由于退稅、12年底延遲項(xiàng)目結(jié)算因素，有較好增長(zhǎng)；計(jì)算機(jī)行業(yè)大部分公司一季度為傳統(tǒng)淡季，基數(shù)較低，因此目前凈利潤(rùn)的高增速無(wú)法對(duì)全面業(yè)績(jī)?cè)鏊僭斐筛居绊?，我們?huì)進(jìn)一步跟蹤行業(yè)重大訂單情況，進(jìn)一步跟蹤上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)。13年一季報(bào)情況分析數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料、公司資料、宏源證券研究所整理2012年一季度凈利潤(rùn)2013年凈利潤(rùn)（預(yù)測(cè)）同比增長(zhǎng)平均16,385,206.0222191869.2335.44%今年1-2月，我國(guó)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)軟件業(yè)務(wù)收入4023億元，同比增長(zhǎng)25.4%，增速比去年同期低0.3個(gè)百分點(diǎn)，比同期電子信息制造業(yè)增速高11個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額437億元，同比增長(zhǎng)19.7%，高于去年同期8個(gè)百分點(diǎn)。今年1-2月，信息技術(shù)咨詢(xún)服務(wù)、數(shù)據(jù)處理和存儲(chǔ)服務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入391和625億元，同比增長(zhǎng)26.2%和24.9%，低于去年同期6.3和2.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)比2011年同期低15個(gè)百分點(diǎn)以上。軟件產(chǎn)品、信息系統(tǒng)集成服務(wù)和嵌入式系統(tǒng)軟件增長(zhǎng)較為平穩(wěn)，分別實(shí)現(xiàn)收入1340、888、650億元，同比增長(zhǎng)27.1%、27.7%和21.9%。IC設(shè)計(jì)增速有所放緩，實(shí)現(xiàn)收入129億元，同比增長(zhǎng)12.6%，低于去年同期16.2個(gè)百分點(diǎn)。軟件行業(yè)整體運(yùn)行情況數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料、公司資料、宏源證券研究所整理智慧的商業(yè)車(chē)聯(lián)網(wǎng)RFIDGIS物聯(lián)網(wǎng)社會(huì)化網(wǎng)絡(luò)OracleDB2Teradata移動(dòng)互聯(lián)云計(jì)算類(lèi)型繁多稀缺珍貴快速獲得用途多樣海量數(shù)據(jù)大交易數(shù)據(jù)Hadoop大融合數(shù)據(jù)大行為數(shù)據(jù)TB+PB+大數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)成為資產(chǎn)行業(yè)垂直整合泛互聯(lián)網(wǎng)化富界面廣泛的數(shù)據(jù)入口門(mén)戶(hù)化排他性，粘性碎片化微支付，降低總體擁有成本賣(mài)數(shù)據(jù)四維圖新，廣聯(lián)達(dá)，征信局租信息彭博，路透數(shù)據(jù)增值分成IZP，Opera數(shù)據(jù)空間出租IDC，網(wǎng)盤(pán)技術(shù)提供商傳統(tǒng)巨頭，新興公司，科大訊飛，拓爾思條件客戶(hù)關(guān)注自身；開(kāi)源軟件榜樣Oracle，IBM，蘋(píng)果，用友評(píng)價(jià)行業(yè)優(yōu)勢(shì)指標(biāo)、技術(shù)整合指標(biāo)……信息化成熟度行業(yè)集中度移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料、公司資料、宏源證券研究所整理四大技術(shù)趨勢(shì)顛覆傳統(tǒng)行業(yè)商業(yè)模式部分已出臺(tái)智慧城市規(guī)劃城市列表城市相關(guān)規(guī)劃北京《智能北京行動(dòng)綱要》，包含智能交通、電子病歷、遠(yuǎn)程醫(yī)療、智能家庭、電子商務(wù)等，希望2015年，形成覆蓋全市的物聯(lián)基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)。上海打造城市光網(wǎng)，發(fā)展3G、WIFI等多種技術(shù)的無(wú)線寬帶，推動(dòng)智能技術(shù)、云計(jì)算和物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)研發(fā)應(yīng)用，加快三網(wǎng)融合。寧波“十二五”期間，寧波智慧城市建設(shè)主要著力于31項(xiàng)工程87個(gè)項(xiàng)目，包括智慧應(yīng)用體系建設(shè)、智慧產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)、智慧基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、居民信息應(yīng)用能力建設(shè)、組織保障機(jī)制建設(shè)等幾個(gè)方面?？偼顿Y407億元。佛山2015年將佛山建設(shè)成戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)、四化融合先行地，提出智慧服務(wù)基設(shè)施十大重點(diǎn)工程，希望做到以信息化帶動(dòng)工業(yè)化、提升城市化及加快國(guó)際化的作用。深圳國(guó)家三網(wǎng)融合試點(diǎn)城市之一，致力完善智能基礎(chǔ)設(shè)施、發(fā)展電子商務(wù)支撐體系、推動(dòng)智能交通、培育智能產(chǎn)業(yè)基地。希望在2012年實(shí)現(xiàn)寬帶無(wú)線網(wǎng)覆蓋率100%，組建華南地區(qū)的物聯(lián)網(wǎng)認(rèn)證中心。太原太原市政府將圍繞“信息惠民、信息興業(yè)、信息強(qiáng)政”三大服務(wù)領(lǐng)域，著力聚焦“政務(wù)、金融、交通、醫(yī)療、安全、能源、文教、物流”八大行業(yè)應(yīng)用，加快轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，建設(shè)智慧太原。重慶重慶市規(guī)劃局召開(kāi)“智慧城市”研討會(huì)，提出將地理信息框架與物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等技術(shù)相融合，在重慶市現(xiàn)有地理信息資源基礎(chǔ)上建設(shè)“智慧重慶”。天津“十二五”期間，天津市將重點(diǎn)實(shí)施總投資2800億元的“六大信息化行動(dòng)”，到2015年，基本構(gòu)建起以“智能、融合、惠民、安全”為目標(biāo)的“智慧天津”總體框架?！袊?guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院軟件與信息服務(wù)業(yè)研究所所長(zhǎng)安暉在2012年12月4日舉行的“IBMPureData發(fā)布盛典”上表示，我國(guó)目前至少有120個(gè)城市或地區(qū)將智慧城市建設(shè)列入了“十二五”規(guī)劃或制定了行動(dòng)方案，而且預(yù)計(jì)“十二五”期間將有600~800個(gè)城市建設(shè)智慧城市。13年4月11日，根據(jù)新華社報(bào)道：繼國(guó)開(kāi)行提供不低于800億元的投融資額度后，又有兩家商業(yè)銀行作出承諾，表示將提供不低于國(guó)開(kāi)行的授信額度，支持智慧城市建設(shè)。另有其他投資機(jī)構(gòu)也在4月初簽訂了2000億的投資額度。粗略估計(jì)，相關(guān)投資或?qū)⒊^(guò)4400億元。我們綜合中央及地方政府、各金融機(jī)構(gòu)，估計(jì)城鎮(zhèn)信息化的投資規(guī)模，估計(jì)總投資額遠(yuǎn)超萬(wàn)億的規(guī)模。成為信息產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)最為關(guān)鍵性的拉動(dòng)力量。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料、公司資料、宏源證券研究所整理

互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)物聯(lián)網(wǎng)云計(jì)算2012年全球軟件產(chǎn)業(yè)規(guī)模：14080億美元8億用戶(hù)70億用戶(hù)行業(yè)與消費(fèi)的比重：7:3增效賦能農(nóng)業(yè)工業(yè)服務(wù)業(yè)資料來(lái)源：工業(yè)和信息化部電子科學(xué)技術(shù)情報(bào)研究所，陳新河，《軟件和信息服務(wù)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)研究》城鎮(zhèn)信息化軟件產(chǎn)業(yè)全景圖以大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)為代表的新興技術(shù)，正在深刻改變城鎮(zhèn)信息化的發(fā)展面貌。信息技術(shù)將從一個(gè)附屬的角色，成為推動(dòng)的力量，新興農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)都將在信息技術(shù)獲得高速發(fā)展的動(dòng)力。大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的城鎮(zhèn)信息化大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的城鎮(zhèn)信息化和傳統(tǒng)的信息化指導(dǎo)思想有明顯的區(qū)別。最為核心的要素就是圍繞整合方方面面的數(shù)據(jù)做文章，從源頭開(kāi)始扼制和避免有意無(wú)意的數(shù)據(jù)割據(jù)現(xiàn)象。打造一體化的城鎮(zhèn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料、公司資料、宏源證券研究所整理智慧城市產(chǎn)業(yè)鏈投資分析具備產(chǎn)業(yè)垂直整合能力的集成商、在細(xì)分行業(yè)布局完整，擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司，是優(yōu)選的投資目標(biāo)。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料、公司資料、宏源證券研究所整理公司名稱(chēng)行業(yè)/地位成長(zhǎng)性成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素一句話(huà)推薦易華錄智能交通龍頭>50%地方政府大型項(xiàng)目高速成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭羊中海達(dá)地理測(cè)繪>40%城鎮(zhèn)化、進(jìn)口替代完整布局測(cè)繪應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈捷成股份視音頻處理>40%文化產(chǎn)業(yè)投資5年10倍成長(zhǎng)太極股份政府30%政府投資、資產(chǎn)注入垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈衛(wèi)寧軟件40%醫(yī)改純粹的醫(yī)療信息化標(biāo)的東軟集團(tuán)高30%醫(yī)改最完整的醫(yī)療信息化解決方案提供商用友軟件低30%經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)數(shù)字政通政府>40%城鎮(zhèn)化受益城鎮(zhèn)化受益?zhèn)€股選擇模型數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料、公司資料、宏源證券研究所整理易華錄投資邏輯央企背景，項(xiàng)目、資金雙重保證，大項(xiàng)目復(fù)制市場(chǎng)情況從城市走向大智能交通：市場(chǎng)剛剛起步，四大領(lǐng)域千億市場(chǎng)前期項(xiàng)目建設(shè)與后期運(yùn)維服務(wù)相結(jié)合，搶占智能交通運(yùn)營(yíng)維護(hù)大市場(chǎng)投資邏輯城市化帶來(lái)汽車(chē)保有量劇增，導(dǎo)致交通擁堵、交通安全問(wèn)題日益嚴(yán)重，智能交通建設(shè)剛剛開(kāi)始投資亮點(diǎn)河北大項(xiàng)目保證公司未來(lái)幾年業(yè)績(jī)，項(xiàng)目資金、人才均有保證投資目標(biāo)成長(zhǎng)路徑明晰：目前城市智能交通市場(chǎng)空白多，已著手長(zhǎng)期大智能交通市場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行行業(yè)復(fù)制及信息服務(wù)易華錄民生工程、政績(jī)工程，可創(chuàng)收，政府有動(dòng)力投資需求旺盛政府支持智能交通指揮平臺(tái)切入，產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行全國(guó)跑馬圈地市場(chǎng)開(kāi)闊產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，軟硬件一體化服務(wù)，毛利率有提升空間預(yù)測(cè)2013-2014年的EPS為1.50元、1.95元，目標(biāo)價(jià)為50元短期中期長(zhǎng)期數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料、公司資料、宏源證券研究所整理行業(yè)布局廣泛，業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)分析邏輯主要業(yè)務(wù)熙康繼續(xù)布局，繼續(xù)全面布局未來(lái)業(yè)務(wù)人員成本上漲壓力減小，匯率問(wèn)題積極控制投資邏輯行業(yè)解決方案維持穩(wěn)健增長(zhǎng)核心能力醫(yī)療信息化切入智慧城市建設(shè)的機(jī)遇汽車(chē)電子等新興模式助力業(yè)務(wù)優(yōu)化轉(zhuǎn)型投資目標(biāo)健康管理業(yè)務(wù)項(xiàng)目不斷落地，創(chuàng)新O2O模式經(jīng)營(yíng)改善東軟集團(tuán)服務(wù)外包高端化，業(yè)務(wù)模式優(yōu)化金牛業(yè)務(wù)明星業(yè)務(wù)健康管理平臺(tái)繼續(xù)建設(shè)，未來(lái)爆發(fā)可期未來(lái)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)13/14年EPS分別為0.48/0.65元，維持6-8個(gè)月13元目標(biāo)價(jià)東軟集團(tuán)投資邏輯數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料、公司資料、宏源證券研究所整理建筑軟件行業(yè)龍頭，市場(chǎng)壁壘高分析邏輯短期新品的不斷推出市場(chǎng)反應(yīng)好中期建筑信息化服務(wù)大空間投資邏輯計(jì)價(jià)軟件版本、定額庫(kù)更新核心能力算量、計(jì)價(jià)軟件近乎市場(chǎng)壟斷的格局下游客戶(hù)分散，公司擁有較強(qiáng)議價(jià)能力投資目標(biāo)創(chuàng)新商業(yè)模式，從賣(mài)產(chǎn)品走向賣(mài)服務(wù)長(zhǎng)期廣聯(lián)達(dá)算量軟件依托營(yíng)銷(xiāo)渠道的鋪開(kāi)金牛業(yè)務(wù)明星業(yè)務(wù)住建部政策刺激下的項(xiàng)目管理軟件未來(lái)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)13、14年EPS分別為1.00/1.42元，維持6-8個(gè)月28元目標(biāo)價(jià)廣聯(lián)達(dá)投資邏輯數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料、公司資料、宏源證券研究所整理公司轉(zhuǎn)型之路轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)領(lǐng)域，提升咨詢(xún)、IT服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比，提升公司盈利能力開(kāi)始新的騰飛接力城市化工業(yè)化，電子政務(wù)工程帶領(lǐng)我國(guó)信息化進(jìn)入增長(zhǎng)快車(chē)道助力電子政務(wù)市場(chǎng)八十年代因國(guó)家計(jì)算機(jī)政策“太極計(jì)劃”成立，輝煌起步投資亮點(diǎn)電子政務(wù)將因大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市以及政府精細(xì)化管理需求帶來(lái)一波建設(shè)大潮投資目標(biāo)特一級(jí)資質(zhì)，有助于公司承接政府大型訂單，加強(qiáng)公司整合能力太極股份公司為政府信息化、行業(yè)信息化和國(guó)家公共安全體系建