膠原蛋白行業(yè)深度報(bào)告-醫(yī)美護(hù)膚日新月著膠原蛋白蓄勢(shì)待發(fā)

膠原蛋白行業(yè)深度報(bào)告醫(yī)美護(hù)膚日新月著，膠原蛋白蓄勢(shì)待發(fā)

1.膠原蛋白市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，優(yōu)質(zhì)性能與技術(shù)突破奠定廣闊前景1.1膠原蛋白物化特性優(yōu)良，下游應(yīng)用廣泛膠原蛋白提取研究開(kāi)始較早，首支注射劑于1981年上市：1958年，Gross&Krik首次從新鮮牛小皮中提取膠原蛋白，此后人類開(kāi)始了對(duì)于膠原蛋白的臨床研究與終端運(yùn)用。1960年的研究發(fā)現(xiàn)，選擇性地去除非螺旋氨基酸和羧基的尾肽片段，可以明顯減少膠原蛋白的抗原性。1970年-1977年，斯坦福大學(xué)的研究人員開(kāi)始發(fā)展臨床應(yīng)用的膠原蛋白移植材料。1981年，全球第一支膠原蛋白植入劑Zyderml真皮注射劑經(jīng)美國(guó)FDA批準(zhǔn)上市，在膠原蛋白行業(yè)具有里程碑意義。隨后在1985年，第二支膠原蛋白植入劑Zyplast也經(jīng)美國(guó)FDA批準(zhǔn)上市。1995年在Zyplast團(tuán)隊(duì)的技術(shù)支持下，SunMax雙美膠原蛋白開(kāi)始研發(fā)，并于2001年2月在中國(guó)臺(tái)灣設(shè)廠生產(chǎn)。膠原蛋白具有生物活性，在水中不溶解等優(yōu)良特性，在醫(yī)美、護(hù)膚、食品保健等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。1.2全球及中國(guó)膠原蛋白市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步發(fā)展全球膠原蛋白市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步發(fā)展，16-19年復(fù)合增速為6.7%：2016-2019年全球膠原蛋白市場(chǎng)規(guī)模從126.6億美元增至153.6億美元，3年CAGR為6.7%。預(yù)計(jì)2020-2027年全球市場(chǎng)可從156.8億美元增至226.2億美元，未來(lái)7年CAGR為5.4%，增速保持穩(wěn)定。膠原蛋白應(yīng)用范圍廣，醫(yī)療健康領(lǐng)域有望成為發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力：2019年全球膠原蛋白主要應(yīng)用在醫(yī)療健康市場(chǎng)，規(guī)模約為76.0億美元，占比49.8%，食品飲料和護(hù)膚品應(yīng)用領(lǐng)域分別占比30.7%、12.9%。未來(lái)醫(yī)療健康有望成為膠原蛋白市場(chǎng)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力，2016-2019年醫(yī)療健康領(lǐng)域全球市場(chǎng)規(guī)模從62.9億美元增至76.0億美元，3年CAGR為6.6%。預(yù)計(jì)2020-2027年醫(yī)療健康領(lǐng)域全球市場(chǎng)可從77.6億美元增至111.2億美元，未來(lái)7年CAGR為5.3%。1.3膠原蛋白產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展逐漸完備膠原蛋白已形成完備產(chǎn)業(yè)鏈：1）在上游環(huán)節(jié)：通過(guò)動(dòng)物源提取和基因工程兩種技術(shù)路線，廠商可生產(chǎn)分別生產(chǎn)動(dòng)物源膠原（天然膠原）和基因工程膠原（重組膠原）。2）在中游環(huán)節(jié)：利用天然膠原和重組膠原，廠商可生產(chǎn)膠原蛋白原料，包括：液態(tài)膠原原料、凍干基質(zhì)等。3）在下游環(huán)節(jié)：利用膠原蛋白原料，廠商主要可生產(chǎn)涵蓋醫(yī)藥、醫(yī)美護(hù)膚、食品三大領(lǐng)域的終端產(chǎn)品，其中醫(yī)用級(jí)、化妝品級(jí)、食品級(jí)的膠原蛋白可分別用于醫(yī)藥及醫(yī)美產(chǎn)品生產(chǎn)、化妝品生產(chǎn)、食品生產(chǎn)。2.醫(yī)美皮膚修復(fù)領(lǐng)域新寵，未來(lái)市場(chǎng)大有可為2.1膠原蛋白醫(yī)用皮膚修復(fù)敷料迎風(fēng)起目前醫(yī)用皮膚修復(fù)敷料成分主要包括透明質(zhì)酸鈉和膠原蛋白：1）按成份：含透明質(zhì)酸鈉的醫(yī)用敷料獲批產(chǎn)品有38個(gè)，含膠原蛋白的敷料數(shù)量共有19個(gè)，但最高等級(jí)可至三類管理類別，兩種成份均包含的獲批產(chǎn)品僅有9個(gè)。2）按適用范圍：可用于過(guò)敏、痤瘡、光子、激光后修復(fù)的創(chuàng)面敷料批文共計(jì)102個(gè)，可用于醫(yī)美手術(shù)后的皮膚護(hù)理的醫(yī)用冷敷貼批文共計(jì)365個(gè)，但均屬一類器械，高端敷料數(shù)量較少。當(dāng)前醫(yī)用皮膚修復(fù)敷料以醫(yī)用冷敷貼為主：截至2020年6月30日，國(guó)內(nèi)醫(yī)用皮膚修復(fù)敷料醫(yī)療器械共有467個(gè)獲批，以一類、二類管理為主，僅有3種產(chǎn)品按三類管理，對(duì)企業(yè)技術(shù)水平和生產(chǎn)能力要求高，其中2個(gè)來(lái)自國(guó)內(nèi)創(chuàng)爾生物和浙江崇山生物制品有限公司，產(chǎn)品均屬膠原貼敷料，1個(gè)進(jìn)口自瑞典墨尼克醫(yī)療用品有限公司，產(chǎn)品為自粘性軟聚硅酮薄膜敷料，屬于非膠原類修復(fù)敷料。2.2注射類醫(yī)美備受青睞，膠原蛋白成新寵注射類醫(yī)美項(xiàng)目受青睞，膠原蛋白注射應(yīng)用逐漸廣泛：從國(guó)內(nèi)醫(yī)美行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，非手術(shù)類項(xiàng)目由于安全性高、康復(fù)時(shí)間短、風(fēng)險(xiǎn)低、價(jià)格大眾化等特點(diǎn)備受求美者青睞，而非手術(shù)類項(xiàng)目中，注射類項(xiàng)目占主導(dǎo)，目前注射類仍以玻尿酸和肉毒素注射為主，膠原蛋白由于近幾年技術(shù)突破，越來(lái)越被廣泛的應(yīng)用及接受。膠原蛋白注射以美塑和填充劑為主膠原蛋白注射以美塑產(chǎn)品和填充劑為主，具有“填充自然+促進(jìn)膠原再生+改善膚質(zhì)”多重功效：除醫(yī)用敷料外，膠原蛋白在醫(yī)美領(lǐng)域主要還可應(yīng)用于：1）中胚層療法，即美塑產(chǎn)品，將高濃度、極少量皮膚所需的營(yíng)養(yǎng)藥物導(dǎo)入到真皮淺層附近，解決皮膚問(wèn)題；2）膠原蛋白填充劑，將膠原蛋白直接注射到真皮組織中，同時(shí)誘導(dǎo)自體膠原再生；3）膠原蛋白提拉線，目前暫無(wú)專用于面部提拉的膠原蛋白線通過(guò)NMPA認(rèn)證。在終端使用中，膠原蛋白填充較玻尿酸填充更為自然，緊膚除皺/美白抗衰/改善膚質(zhì)的效果更強(qiáng)，而玻尿酸在維持時(shí)間、安全性和價(jià)格上更占優(yōu)勢(shì)。3.重點(diǎn)企業(yè)分析3.1錦波生物：功能蛋白全產(chǎn)業(yè)鏈布局領(lǐng)導(dǎo)者公司主要從事功能蛋白的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，先后研發(fā)出酸酐化牛β-乳球蛋白、重組人源I型、II型、III型膠原蛋白等功能蛋白，主要利用酸酐化牛β-乳球蛋白和重組人源III型膠原蛋白開(kāi)發(fā)出多種醫(yī)療器械、功能性護(hù)膚品等，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于婦科、皮科、外科、護(hù)膚等場(chǎng)景。3.1.1收入快速增長(zhǎng)，期間費(fèi)用及減值影響盈利收入快速擴(kuò)張，利潤(rùn)增速有所放緩。公司營(yíng)業(yè)收入保持快速增長(zhǎng)，2017-2019年從0.98億元增長(zhǎng)至1.56億元，年復(fù)合增速為23.0%；利潤(rùn)規(guī)模從0.35億元增長(zhǎng)至0.43億元，年復(fù)合增速為11.9%，2019年凈利潤(rùn)基本與2018年持平，利潤(rùn)增速下降主要系期間費(fèi)用增加以及無(wú)形資產(chǎn)損失拖累。毛利率穩(wěn)定，凈利率有所下滑。公司毛利率穩(wěn)定，2017-2019年始終穩(wěn)定在83%左右，凈利率有所下降，2019年凈利率27.8%，同比下降6.1pct。3.1.2產(chǎn)品涵蓋醫(yī)療器械、化妝品及衛(wèi)生用品產(chǎn)品矩陣豐富：公司主要產(chǎn)品是以酸酐化牛β-乳球蛋白、重組人源Ⅲ型膠原蛋白等作為核心成分，面向不同應(yīng)用場(chǎng)景開(kāi)發(fā)的各類終端產(chǎn)品，產(chǎn)品矩陣豐富，有效滿足用戶多樣需求。3.2巨子生物：全球首家“類人膠原蛋白”生產(chǎn)商公司成立于2000年，聚焦于皮膚醫(yī)學(xué)與美容、高端醫(yī)療器械、生物醫(yī)藥、預(yù)防醫(yī)學(xué)及營(yíng)養(yǎng)醫(yī)學(xué)四大領(lǐng)域，是全球首家自主研發(fā)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的“類人膠原蛋白”生產(chǎn)商，有效克服了傳統(tǒng)動(dòng)物膠原蛋白的結(jié)構(gòu)和功能不穩(wěn)定、排異和病毒風(fēng)險(xiǎn)等，大大提升了膠原類材料質(zhì)量。圍繞類人膠原蛋白，公司研發(fā)并生產(chǎn)出皮膚醫(yī)學(xué)、醫(yī)療器械、預(yù)防及營(yíng)養(yǎng)醫(yī)學(xué)等三大領(lǐng)域的近百種產(chǎn)品，遠(yuǎn)銷歐美、東南亞等十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。3.2.1產(chǎn)品線豐富，滿足多元化場(chǎng)景需求公司產(chǎn)品線豐富，覆蓋皮膚醫(yī)學(xué)、醫(yī)療器械、預(yù)防及營(yíng)養(yǎng)醫(yī)學(xué)三大領(lǐng)域。3.2.2研發(fā)團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大，技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先研發(fā)成員多為高校教授，專業(yè)積淀和研發(fā)經(jīng)驗(yàn)豐富：公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員多擔(dān)任高校生物或化工領(lǐng)域教授，主持或參與國(guó)家重點(diǎn)課題，具有深厚的專業(yè)積累和技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，為公司提供強(qiáng)大的研發(fā)支持。公司類人?膠原蛋白核心技術(shù)已申請(qǐng)60余項(xiàng)國(guó)家發(fā)明專利，核心產(chǎn)品被評(píng)為國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品，獲國(guó)家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程、國(guó)家“863”、國(guó)家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)、中國(guó)專利金獎(jiǎng)等榮譽(yù)。3.3創(chuàng)爾生物：活性膠原生物醫(yī)用材料市場(chǎng)領(lǐng)軍企業(yè)公司成立于2002年，主要業(yè)務(wù)為以活性膠原生物材料制備關(guān)鍵技術(shù)，進(jìn)行活性膠原原料、醫(yī)療器械及生物護(hù)膚的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司擁有“創(chuàng)?？怠焙汀皠?chuàng)爾美”兩大品牌，產(chǎn)品涵蓋膠原貼敷料等醫(yī)療器械、生物護(hù)膚品、一般護(hù)膚品等。2004年公司推出全國(guó)首款I(lǐng)I類膠原貼敷料產(chǎn)品，2006年又推出全國(guó)首款無(wú)菌Ⅲ類膠原貼敷料，技術(shù)能力處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。3.3.1業(yè)績(jī)規(guī)模不斷擴(kuò)張，盈利能力提升顯著收入穩(wěn)中有進(jìn)，盈利能力增強(qiáng)。2017-2020年，公司營(yíng)業(yè)收入從1.4億元增長(zhǎng)到3.0億元，年復(fù)合增速為31%，歸母凈利潤(rùn)從2647萬(wàn)元增長(zhǎng)至9134萬(wàn)元，年復(fù)合增速為51%。2020年公司收入與2019年持平，但利潤(rùn)保持增長(zhǎng)主要系疫情影響收入端受影響，但通過(guò)降低營(yíng)銷力度，公司減少了銷售費(fèi)用投放1918萬(wàn)，同時(shí)獲得政府補(bǔ)助594萬(wàn)，歸母凈利潤(rùn)仍保持高增長(zhǎng)。2020年，公司凈利率提升6pct至30%，毛利率始終穩(wěn)