匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)

3.3匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)在外匯交易中要進(jìn)行不同貨幣之間的兌換與貨幣匯率的折算，而在對(duì)外貿(mào)易支付結(jié)算中，同樣要進(jìn)行貨幣的兌換和匯率的折算。匯率折算不僅是國(guó)際金融實(shí)務(wù)操作的基本內(nèi)容，同時(shí)也是國(guó)際貿(mào)易實(shí)務(wù)中進(jìn)出口報(bào)價(jià)首先要面臨的問題。掌握匯率折算的方法及一般規(guī)則是國(guó)際金融與國(guó)際貿(mào)易實(shí)務(wù)操作最基本的要求。3.3.1即期匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)世界上除英、美兩國(guó)外，大多數(shù)國(guó)家或地區(qū)的外匯市場(chǎng)都采用直接標(biāo)價(jià)法或美元標(biāo)價(jià)法掛牌公布即期匯率，即以單位外幣或單位美元作標(biāo)準(zhǔn)折合成若干本幣。而不采用以本幣作標(biāo)準(zhǔn)折合成若干外幣的方法來報(bào)價(jià)。另外，在許多外匯市場(chǎng)上公布的主要是發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣與本幣的比價(jià)，而其他一些國(guó)家的貨幣與本幣的比價(jià)并未公布，需要進(jìn)行匯率的套算。因此，了解和掌握直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法之間的換算關(guān)系是進(jìn)行即期匯率折算和進(jìn)出口報(bào)價(jià)的基本要求。由外幣/本幣到本幣/外幣的折算與報(bào)價(jià)由外幣/本幣到本幣/外幣的折算與報(bào)價(jià)，可以反映直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法之間的換算關(guān)系及其換算方法。1）由外幣/本幣到本幣/外幣的中間價(jià)折算與報(bào)價(jià)由外幣/本幣到本幣/外幣的中間價(jià)折算與報(bào)價(jià)，是指由直接標(biāo)價(jià)法轉(zhuǎn)換到間接標(biāo)價(jià)法的中間匯率折算與報(bào)價(jià)。在對(duì)外貿(mào)易中，出口商可能被要求在報(bào)出出口商品本幣價(jià)格的同時(shí)報(bào)出其外幣價(jià)格。因此需要進(jìn)行由直接標(biāo)價(jià)法到間接標(biāo)價(jià)法的折算。假設(shè)是在香港外匯市場(chǎng)上，采用直接標(biāo)價(jià)法掛牌公布匯率。某日，美元對(duì)港元的匯率為：US$1=HK$7.7970。港商出口商品的本幣報(bào)價(jià)單價(jià)為5港元。若進(jìn)口商要求報(bào)出其美元價(jià)格時(shí)，首先就需要進(jìn)行匯率折算，然后再進(jìn)行報(bào)價(jià)。匯率折算：把以單位外幣作標(biāo)準(zhǔn)的匯率轉(zhuǎn)換成以單位本幣作標(biāo)準(zhǔn)的匯率。即將以單位美元作標(biāo)準(zhǔn)的匯率轉(zhuǎn)換成以單位港元作標(biāo)準(zhǔn)的匯率。將：US$1=HK$7.7970折算為：HK$1=US$1/7.7970=US$0.1283。出口報(bào)價(jià)：把本幣報(bào)價(jià)折算為外幣報(bào)價(jià)。即將港元報(bào)價(jià)折算為美元報(bào)價(jià)。根據(jù)折算出的本幣對(duì)外幣的匯率：HK$1=US$0.1283,報(bào)出商品的外幣價(jià)格。一件出口商品的本幣價(jià)格為5港元，US$0.1283X5=US$0.6415。則該出口商品的美元報(bào)價(jià)為US$0.6415。2）由外幣/本幣到本幣/外幣的買入價(jià)和賣出價(jià)折算與報(bào)價(jià)由外幣/本幣到本幣/外幣的買入價(jià)和賣出價(jià)折算與報(bào)價(jià)，是指由直接標(biāo)價(jià)法到間接標(biāo)價(jià)法的買入?yún)R率與賣出匯率折算與報(bào)價(jià)。匯率的中間價(jià)是買入?yún)R率與賣出匯率的平均數(shù)。而銀行對(duì)非銀行客戶的外匯買賣要使用買入?yún)R率與賣出匯率進(jìn)行結(jié)算。因此，在處理銀行對(duì)非銀行客戶的外匯買賣關(guān)系時(shí)，就需要進(jìn)行由直接標(biāo)價(jià)法到間接標(biāo)價(jià)法的折算，即算出單位本幣折合成外幣買入價(jià)和賣出價(jià)的數(shù)額。仍假設(shè)是在香港外匯市場(chǎng)上，采用直接標(biāo)價(jià)法掛牌公布匯率。某日，美元/港元的買入?yún)R率和賣出匯率為：US$1=HK$7.7970--7.8160。如果要求銀行報(bào)出單位港元的美元價(jià)格，就要進(jìn)行匯率的折算。即折算出單位港元的美元價(jià)格：HK$1=US$1/7.8160-1/7.7970=US$0.1279—0.1283。匯率折算結(jié)束后，即由直接標(biāo)價(jià)法轉(zhuǎn)換成間接標(biāo)價(jià)法后，買入價(jià)和賣出價(jià)的位置發(fā)生互換，直接標(biāo)價(jià)法下的買入價(jià)轉(zhuǎn)換成間接標(biāo)價(jià)法下的賣出價(jià)，而直接標(biāo)價(jià)法下的賣出價(jià)轉(zhuǎn)換成間接標(biāo)價(jià)法下的買入價(jià)。站在銀行的角度，其折合關(guān)系如下表：表3-3-2不同標(biāo)價(jià)法之間買入價(jià)和賣出價(jià)的折算與報(bào)價(jià)將：直接標(biāo)價(jià)法買入價(jià)賣出價(jià)US$1=HK$7.7970HK$7.8160（站在銀行的角度）（收美元付港元）（付美元收港元）轉(zhuǎn)換成：間接標(biāo)價(jià)法賣出價(jià)買入價(jià)HK$1=US$1/7.8160=US$0.1279US$1/7.7970=US$0.1283（站在銀行的角度）（付美元收港元）（收美元付港元）從表中可以看出，在直接標(biāo)價(jià)法條件下，買入價(jià)在前，賣出價(jià)在后；而在間接標(biāo)價(jià)法條件下，賣出價(jià)在前，買入價(jià)在后。但無論是直接標(biāo)價(jià)法條件下，還是間接標(biāo)價(jià)法條件下，其數(shù)字的排列都是前一個(gè)數(shù)字?jǐn)?shù)額小，后一個(gè)數(shù)字?jǐn)?shù)額大。這樣才能保證銀行經(jīng)營(yíng)外匯買賣的正常利潤(rùn)。未掛牌貨幣匯率的套算如果某種外幣與本幣的匯率并未在本國(guó)或本地區(qū)外匯市場(chǎng)掛牌公布，則需要進(jìn)行套算。1）未掛牌外幣/本幣與本幣/未掛牌外幣中間匯率的套算套算某種未掛牌外幣與本幣的中間匯率，其步驟為：①首先分別找出關(guān)鍵貨幣（如美元）/本幣以及關(guān)鍵貨幣/未掛牌貨幣的中間匯率報(bào)價(jià)。假設(shè)在香港外匯市場(chǎng)上，港元為本幣，未掛牌貨幣為奧地利先令Sch）。關(guān)鍵貨幣為美元。可根據(jù)單位美元/港幣以及單位美元/奧地利先令的中間匯率報(bào)價(jià)：US$1=HK$7.8065US$1=Sch12.9750將其折算為單位港幣/美元以及單位奧地利先令/美元的中間匯率報(bào)價(jià)：HK$1=US$1/7.8065Sch1=US$1/12.9750②然后在分別進(jìn)行套算。在直接標(biāo)價(jià)法下，以未掛牌單位外幣為標(biāo)準(zhǔn)。則單位奧地利先令對(duì)港元的中間匯率比價(jià)為：Sch1=HK$7.8065/12.9750=HK$0.6017即1奧地利先令可以兌換到0.6017港元。在間接標(biāo)價(jià)法下，以單位本幣為標(biāo)準(zhǔn)。則單位港元對(duì)奧地利先令的中間匯率比價(jià)為：HK$1=Sch12.9750/7.8065=Sch1.6621即1港元可以兌換到1.6621奧地利先令。2）兩種未掛牌貨幣之間買入價(jià)和賣出價(jià)的套算如果已知關(guān)鍵貨幣分別對(duì)甲幣和乙?guī)诺馁I入價(jià)和賣出價(jià)，而不知甲乙兩種貨幣之間互相交換時(shí)的買入價(jià)和賣出價(jià)，則也要進(jìn)行套算。假設(shè)仍在香港外匯市場(chǎng)上，已知單位美元/奧地利先令以及單位美元/丹麥克郎（DKr）的買入價(jià)與賣出價(jià)為：US$1=Sch12.9700-Sch12.9800US$1=DKr4.1245-DKr4.1255要分別套算出單位克郎/先令以及單位先令/克郎的買入價(jià)和賣出價(jià)，其步驟為：①首先折算出單位先令/美元以及單位克郎/美元的賣出價(jià)和買入價(jià)Sch1=US$1/12.9800-1/12.9700DKr1=US$1/4.1255-1/4.1245注意：這里折算出的匯率報(bào)價(jià)已由直接標(biāo)價(jià)法轉(zhuǎn)換成間接標(biāo)價(jià)法，買入價(jià)和賣出價(jià)的位置也發(fā)生互換，直接標(biāo)價(jià)法下的買入價(jià)轉(zhuǎn)換成間接標(biāo)價(jià)法下的賣出價(jià)，而直接標(biāo)價(jià)法下的賣出價(jià)轉(zhuǎn)換成間接標(biāo)價(jià)法下的買入價(jià)。而折算出的數(shù)字排列仍是前一數(shù)額小，后一數(shù)額大。②再進(jìn)行單位先令/克郎以及單位克郎/先令的賣出價(jià)和買入價(jià)的套算。將單位美元（US$1）的克郎價(jià)格DKr4.1245-DKr4.1255平移，與等式Sch1=US$1/12.9800-1/12.9700中的US$1作一替換，得出單位先令/克郎的價(jià)格為：Sch1=DKr4.1245/12.98-DKr4.1255/12.97。將單位美元（US$1）的先令價(jià)格Sch12.9700-Sch12.9800平移，與等式DKr1=US$1/4.1255-1/4.1245中的US$1作一替換，得出單位克郎/先令的價(jià)格為：DKr1=Sch12.9700/4.1255-Sch12.9800/4.1245。即期匯率是確定出口報(bào)價(jià)是否合理或進(jìn)口報(bào)價(jià)可否接受的主要依據(jù)用即期匯率進(jìn)行折算，是進(jìn)口商用來判斷出口商報(bào)價(jià)是否合理，或該進(jìn)口報(bào)價(jià)是否可以接受的一^非常有用而簡(jiǎn)便的方法。假設(shè)我國(guó)某企業(yè)進(jìn)口手表，每只表單價(jià)有瑞士法郎（SF）和美元兩種報(bào)價(jià)，為：SF100或US$66。則進(jìn)口商可用即期匯率進(jìn)行折算，以判斷用哪種報(bào)價(jià)進(jìn)口更為劃算。假設(shè)交易當(dāng)天我國(guó)公布的外匯牌價(jià)上，瑞士法郎和美元對(duì)人民幣的即期匯率分別為：SF1=RMB￥2.9784-2.9933US$1=RMB￥4.7103-4.7339則可以用該即期匯率進(jìn)行折算，以判斷用哪種報(bào)價(jià)更合理。折算可用兩種方法進(jìn)行。①把兩幣種報(bào)價(jià)統(tǒng)一折算為本幣報(bào)價(jià)進(jìn)行比較。把兩種報(bào)價(jià)都折算成人民幣，就可以非常直觀地看出比較的結(jié)果。用賣出價(jià)進(jìn)行折算，1單位美元兌換4.7339人民幣，而1單位瑞士法郎兌換2.9933人民幣。則：RMB￥4.7339X66(US$)=RMB￥312.44RMB￥2.9933X100(SF)=RMB￥299.33從兩個(gè)結(jié)果對(duì)比中不難看出，以瑞士法郎報(bào)價(jià)我國(guó)進(jìn)口商更愿意接受。但為什么在上述報(bào)價(jià)比較中，是采用賣出價(jià)而不是采用買入價(jià)進(jìn)行折算？這是因?yàn)椋寒?dāng)進(jìn)口商到銀行去購(gòu)買外匯以滿足進(jìn)口產(chǎn)品支付所需時(shí)，要用賣出價(jià)進(jìn)行交易。因?yàn)檫M(jìn)口商買外匯的過程，是銀行在賣外匯，所以用賣出價(jià)折算。②把不同幣種報(bào)價(jià)折算為同一幣種進(jìn)行比較。把兩種報(bào)價(jià)都折算成美元，或都折算成瑞士法郎進(jìn)行比較，也可以非常直觀地看出結(jié)果。先用美元/人民幣的賣出匯率：US$1=RMB￥4.7339,以及瑞士法郎/人民幣的賣出匯率:SF1=RMB￥2.9933,折算出美元/瑞士法郎的匯率:US$1=SF4.7339/2.9933=SF1.5815,以及瑞士法郎/美元的匯率SF1=US$2.9933/4.7339=US$1/1.5815=US$0.6323。然后，將兩種報(bào)價(jià)折算成同一幣種進(jìn)行比較：可將瑞士法郎折算成美元：US$1/1.5815X100(SF)=US$63.23,與66美元報(bào)價(jià)比較；也可將美元折算成瑞士法郎：SF1.5815X66(US$)=SF104.38,與100瑞士法郎報(bào)價(jià)比較。從兩個(gè)比較結(jié)果都可以看出，以瑞士法郎的報(bào)價(jià)對(duì)進(jìn)口商來說更加便宜，因而其更愿意接受。.3.3.2遠(yuǎn)期匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)在國(guó)際貿(mào)易買方市場(chǎng)形成以來，大量的進(jìn)出口貿(mào)易都采取延期支付貨款的方式進(jìn)行。而在世界各國(guó)普遍采取浮動(dòng)匯率制的條件下，延期付款方式在一定程度上對(duì)進(jìn)出口商雙方都存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期匯率作為固定匯率則不僅可以用來為進(jìn)出口商的交易結(jié)算保值避險(xiǎn)，而且是延期付款方式中進(jìn)出口報(bào)價(jià)折算的基本依據(jù)。將外幣/本幣的遠(yuǎn)期匯率折算為本幣/外幣的遠(yuǎn)期匯率國(guó)際上有許多外匯市場(chǎng)是用公布升水或貼水的點(diǎn)數(shù)來進(jìn)行遠(yuǎn)期匯率標(biāo)價(jià)的。所以，遠(yuǎn)期匯率折算時(shí)要利用市場(chǎng)給出的這些相關(guān)信息。1）從外幣/本幣轉(zhuǎn)換到本幣/外幣的遠(yuǎn)期匯率點(diǎn)數(shù)折算的基本公式當(dāng)外匯市場(chǎng)只給出外幣/本幣的即期匯率及遠(yuǎn)期匯率的升貼水點(diǎn)數(shù)，而客戶希望分析了解本幣/外幣的遠(yuǎn)期匯率情況時(shí)，就可以根據(jù)市場(chǎng)給出的數(shù)據(jù)進(jìn)行折算。根據(jù)直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法之間關(guān)系轉(zhuǎn)換的基本原理，遠(yuǎn)期匯率點(diǎn)數(shù)折算的基本公式為：p*=P/SXF其中，P*為本幣/外幣的遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)，P為外幣/本幣的遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)。在這里，兩者均可以表示外匯匯率升水的點(diǎn)數(shù)，或本幣匯率貼水的點(diǎn)數(shù)。進(jìn)行公式推導(dǎo)：由于：P=F-S,即外幣/本幣的遠(yuǎn)期匯率升水等于遠(yuǎn)期匯率減去即期匯率的差額。貝U：P*=1/S-1/F，即本幣/外幣的遠(yuǎn)期匯率升（貼）水等于即期匯率減去遠(yuǎn)期匯率的差額。把：P*=1/S-1/F同分母后，得：P*=F/SXF-S/SXF=F-S/SXF即：P*=P/SXF假設(shè)在香港外匯市場(chǎng)上，某日公布的美元/港元的即期匯率中間價(jià)為：US$1=HK$7.7970,3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率升水點(diǎn)數(shù)為230。要想得出港元/美元的同期遠(yuǎn)期匯率中間價(jià)點(diǎn)數(shù)，則可利用上述公式及數(shù)據(jù)進(jìn)行折算。計(jì)算結(jié)果為：(US$)P*=P/SXF=0.0230/7.7970X(7.7970+0.0230)=(US$)0.0004即折算后，港元/美元的同期遠(yuǎn)期匯率貼水點(diǎn)數(shù)為4。2)從外幣/本幣遠(yuǎn)期匯率買入價(jià)和賣出價(jià)轉(zhuǎn)換到本幣/外幣遠(yuǎn)期匯率的賣出價(jià)和買入價(jià)的折算可以根據(jù)上述遠(yuǎn)期匯率折算的基本公式，分別計(jì)算出本幣/外幣遠(yuǎn)期匯率的賣出價(jià)和買入價(jià)。而折算后的買入價(jià)與賣出價(jià)要互易其位置。假設(shè)在香港外匯市場(chǎng)上某日公布的美元/港元即期買入?yún)R率和賣出匯率為：US$1=HK$7.7970--7.8160o3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率升水點(diǎn)數(shù)為230--280。則可運(yùn)用上述數(shù)據(jù)及基本公式折算出港元/美元遠(yuǎn)期匯率的賣出價(jià)和買入價(jià)。根據(jù)：HK$1=US$1/7.8160--1/7.7970，以及公式P*=P/SXF,可折算出單位港元遠(yuǎn)期匯率的賣出價(jià)和買入價(jià)貼水點(diǎn)數(shù)。其中：賣出價(jià)貼水點(diǎn)數(shù)為：(US$)0.0280/7.8160X(7.8160+0.0280)買入價(jià)貼水點(diǎn)數(shù)為：(US$)0.0230/7.7970X(7.7970+0.0230)即折算后，港元/美元的同期遠(yuǎn)期匯率貼水點(diǎn)數(shù)為：4--5這一標(biāo)價(jià)意味著3個(gè)月期的港元/美元遠(yuǎn)期匯率賣出價(jià)和買入價(jià)貼水點(diǎn)數(shù)的實(shí)際值為：US$0.0004--0.0005。即：當(dāng)以港元標(biāo)價(jià)的單位美元買入價(jià)與賣出價(jià)在3個(gè)月后上升了0.0250--0.0280港元時(shí)，以美元標(biāo)價(jià)的單位港元賣出價(jià)與買入價(jià)同期下跌了0.0004--0.0005美元。，軟幣遠(yuǎn)期貼水是出口商延期收款的報(bào)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)所謂軟幣(SoftCurrency)，是指預(yù)期其未來匯率呈下跌走勢(shì)的貨幣。硬幣(HardCurrency)則反之。按照國(guó)際貿(mào)易的一般游戲規(guī)則，出口商收款時(shí)，尤其是延期收款時(shí)，更愿意收硬幣。但為了達(dá)成出口交易，有時(shí)不得不妥協(xié)而收軟幣。當(dāng)出口收匯不得不收軟幣時(shí)，出口商就要以軟幣的遠(yuǎn)期貼水作為商品加價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)。目的是為了減少以軟幣報(bào)價(jià)的損失。而匯率標(biāo)價(jià)中的軟幣遠(yuǎn)期貼水點(diǎn)數(shù)或貼水年率都可作為出口商延期收款報(bào)價(jià)中商品加價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)。1)用軟幣的遠(yuǎn)期貼水點(diǎn)數(shù)作為商品加價(jià)數(shù)額的標(biāo)準(zhǔn)用軟幣的遠(yuǎn)期貼水點(diǎn)數(shù)作為出口商延期收款報(bào)價(jià)中商品加價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)啟的是要分析以軟幣收款的出口商品的加價(jià)數(shù)額。即出口延期收款不得不收軟幣時(shí)，則出口商可以用軟幣的遠(yuǎn)期貼水點(diǎn)數(shù)作為加價(jià)的數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)。<例：假設(shè)某企業(yè)出口產(chǎn)品，原來以美元報(bào)價(jià)，單價(jià)為2000美元。3個(gè)月后付款?，F(xiàn)應(yīng)進(jìn)口商要求，改為瑞士法郎報(bào)價(jià)。而3個(gè)月期的瑞士法郎遠(yuǎn)期匯率為貼水。則出口商在出口商品報(bào)價(jià)時(shí)，就應(yīng)把瑞士法郎遠(yuǎn)期貼水點(diǎn)數(shù)加在貨價(jià)上。又假設(shè)交易日當(dāng)天紐約外匯市場(chǎng)美元/瑞士法郎的即期匯率標(biāo)價(jià)為：US$1=SF1.6030--1.6040,3個(gè)月遠(yuǎn)期貼水點(diǎn)數(shù)為：135--140。(注意：在紐約外匯市場(chǎng)上，美元為本幣，瑞士法郎為外匯。而從遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)135--140的數(shù)字排列上，應(yīng)能夠判斷出是外匯匯率貼水，即瑞士法郎遠(yuǎn)期匯率下跌。)改為瑞士法郎報(bào)價(jià)后，出口商將瑞士法郎遠(yuǎn)期貼水點(diǎn)數(shù)加到出口商品貨價(jià)上，則出口商品單價(jià)為：SF(1.6040+0.0140)X2000(US$)=SF3236否則，如果不把瑞士法郎遠(yuǎn)期貼水點(diǎn)數(shù)加到出口商品貨價(jià)上，商品單價(jià)為：SF1.6040X2000(US$)=SF3208，出口商就會(huì)受到收入減少的損失。但上例中，由美元報(bào)價(jià)折算為瑞士法郎報(bào)價(jià)時(shí)，為什么分別采用即期匯率和遠(yuǎn)期貼水點(diǎn)數(shù)的后一個(gè)數(shù)字1.6040和140,而不采用前一個(gè)數(shù)字？這是因?yàn)?，紐約外匯市場(chǎng)采用間接標(biāo)價(jià)法，前一數(shù)字為賣出價(jià)，后一數(shù)字為買入價(jià)。出口商的本來目的是收美元貨款，改為收瑞士法郎貨款后，需要將瑞士法郎換成美元。即把瑞士法郎賣給銀行。而銀行則是買入的瑞士法郎為外匯，所以用買入價(jià)。2)用軟幣的貼水年率作為商品加價(jià)幅度的標(biāo)準(zhǔn)用軟幣的貼水年率作為出口商延期收款報(bào)價(jià)中商品加價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，目的是要分析以軟幣收款的出口商品的加價(jià)幅度。即出口延期收款不得不收軟幣時(shí)，則可以用軟幣的遠(yuǎn)期貼水年率作為加價(jià)幅度的標(biāo)準(zhǔn)。例：假設(shè)某企業(yè)出口商品，原以英鎊報(bào)價(jià)，每噸單價(jià)￡1150。6個(gè)月后付款。應(yīng)進(jìn)口商要求，改為以港元報(bào)價(jià)。當(dāng)日倫敦外匯市場(chǎng)英鎊/港元即期匯率標(biāo)價(jià)為：￡1=HK$9.4545-9.4575,6個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)為1412--1586。用港元遠(yuǎn)期貼水年率作加價(jià)，計(jì)算出口商品的港元報(bào)價(jià)需要分為兩個(gè)步驟：第一步：用英鎊/港元的中間匯率計(jì)算出6個(gè)月期的港元貼水年率即期匯率=(9.4545+9.4575)/2=9.4560(中間匯率)遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)=(0.1586+0.1412)/2=0.1499(中間匯率)6個(gè)月期的港元貼水年率=(S-F)/SX12/tX100%=0.1499/9.4560X12/6X100%=3.17%第二步：用英鎊/港元的買入價(jià)加上6個(gè)月期的港元貼水年率折算出該商品的港元報(bào)價(jià)/HK$9.4575X(1+3.17%X6/12)X1150(￡)=HK$11048.51比較起來，如果不加價(jià)，該商品的港元報(bào)價(jià)為：HK$9.4575X1150(￡)=HK$10876.13則出口商將受到損失。而在折算中用買入價(jià)的原理仍同上例。遠(yuǎn)期匯率是進(jìn)口商延期付款時(shí)接受進(jìn)口報(bào)價(jià)軟幣加價(jià)幅度的根據(jù)對(duì)進(jìn)口商來講，進(jìn)口用軟幣付匯時(shí)的加價(jià)幅度要以遠(yuǎn)期匯率為標(biāo)準(zhǔn)。即以軟幣報(bào)價(jià)的加價(jià)幅度不能超過其遠(yuǎn)期匯率。其目的是防止以軟幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口商品加價(jià)過度，而帶來進(jìn)口成本增加的損失。雖然在國(guó)際貿(mào)易中進(jìn)口商更愿意用軟幣支付貨款，但用軟幣時(shí)，對(duì)方肯定要求商品加價(jià)。所以，進(jìn)口商要把握加價(jià)的幅度，以遠(yuǎn)期匯率為加價(jià)的最高界限。否則不如用硬幣支付。例：假設(shè)某企業(yè)進(jìn)口商品原以瑞士法郎報(bào)價(jià)，每只單價(jià)為SF100，3個(gè)月后付款。與出口商協(xié)商后，可以改用美元支付貨款。但由于3個(gè)月遠(yuǎn)期美元為貼水，因而用美元支付必須加價(jià)。交易當(dāng)天蘇黎世外匯市場(chǎng)美元/瑞士法郎即期匯率為US$1=SF1.6130--1.6140,3個(gè)月遠(yuǎn)期貼水點(diǎn)數(shù)為：135--125。則計(jì)算出口商品的美元報(bào)價(jià)要分為兩個(gè)步驟。①折算出瑞士法郎/美元的匯率先折算出瑞士法郎對(duì)美元即期匯率的賣出價(jià)和買入價(jià)：SF1=US$1/1.6140-1/1.6130=US$0.6196--0.6200再利用公式P*=P/SXF,折算出瑞士法郎對(duì)美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)：US$0.0125/1.6140X(1.6140-0.0125)--0.0135/1.6130X(1.6130—0.0135)得：US$0.0048--0.0052。即折算出瑞士法郎對(duì)美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期升水點(diǎn)數(shù)為：48—52。/②用瑞士法郎/美元的買入價(jià)加上其3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)折算出該商品的美元報(bào)價(jià)US$(0.6200+0.0052)X100(SF)=US$62.5262.52美元的進(jìn)口報(bào)價(jià)，比未加價(jià)前的報(bào)價(jià)US$0.6200X100=US$62多出0.0052美元。所以，該商品的進(jìn)口報(bào)價(jià)最高界限為62.52美元。否則，超過這一數(shù)額，則進(jìn)口商寧肯用硬幣報(bào)價(jià)。因?yàn)橛糜矌偶慈鹗糠ɡ蓤?bào)價(jià)的話，相當(dāng)于進(jìn)口商用賣掉美元獲得的收入來購(gòu)買3個(gè)月期的遠(yuǎn)期瑞士法郎。進(jìn)口商賣美元的過程是銀行買美元的交易，因此用買入價(jià)。而由于3個(gè)月遠(yuǎn)期美元為貼水或3個(gè)月遠(yuǎn)期瑞士法郎為升水，進(jìn)口商每賣一個(gè)美元或每買一個(gè)瑞士法郎都會(huì)損失0.0135瑞士法郎的收入或增加0.0052美元的成本。減少的收入為：SF(1.6130—1.5995)=SF0.0135由于：SF1=US$1/(1.6130—0.0135)=US$1/1.5995=US$0.6252所以，增加的成本為：US$(0.6252-0.6200)=US$0.0052因此，進(jìn)口商用軟幣付匯時(shí)的商品加價(jià)幅度不能超過其遠(yuǎn)期匯率。3.3.3合理運(yùn)用匯率的買入價(jià)和賣出價(jià)由于出口商在出口報(bào)價(jià)時(shí)，不但需要精確計(jì)算計(jì)價(jià)貨幣與本幣的比例關(guān)系，而且經(jīng)常會(huì)遇到進(jìn)口商要求改變計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的情況，所以出口商經(jīng)常面臨匯率折算問題。在運(yùn)用匯率的買入價(jià)和賣出價(jià)進(jìn)行折算報(bào)價(jià)時(shí)，由于涉及不同幣種之間價(jià)格的比例關(guān)系及其轉(zhuǎn)換，所以，必須明確市場(chǎng)所采用的匯率標(biāo)價(jià)方法是直接標(biāo)價(jià)法還是間接標(biāo)價(jià)法，弄清買入價(jià)和賣出價(jià)的前后位置。同時(shí)了解折算貨幣與外匯市場(chǎng)所在地的隸屬關(guān)系，即明確折算貨幣是本幣還是外幣。為了避免在匯率折算的環(huán)節(jié)遭受損失，出口商在進(jìn)行匯率折算和報(bào)價(jià)時(shí)，需要遵循以下—些基本原則。這些原則在即期匯率和遠(yuǎn)期匯率折算中都適用。1本幣折外幣時(shí)應(yīng)用買入價(jià)如果出口商品底價(jià)為本幣，而要改為外幣報(bào)價(jià)時(shí)，則以單位外幣/本幣或單位本幣/夕卜幣的買入價(jià)進(jìn)行折算。因?yàn)?，出口商原為收取本幣，現(xiàn)改為收取外幣。所以，收到貨款后需將外幣賣給銀行換回本幣。而在出口商賣出外匯時(shí)，銀行為買入外匯。因此用買入價(jià)進(jìn)行折算。例：設(shè)港商出口產(chǎn)品底價(jià)為100000港元，應(yīng)客戶要求改為以美元報(bào)價(jià)。則應(yīng)以買入價(jià)折算該出口商品的美元報(bào)價(jià)。如果交易當(dāng)天香港外匯市場(chǎng)美元/港元的比價(jià)為:US$1=HK$7.7970--7.8160或：HK$1=US$1/7.8160--1/7.7970則該出口商品的美元報(bào)價(jià)應(yīng)為：US$1/7.7970X100000=US$12825.45否則，以賣出價(jià)折算為：US$1/7.8160X100000=US$12794.27,出口商的出口收入將受到損失。2外幣折本幣時(shí)應(yīng)用賣出價(jià)如果出口商品底價(jià)為外幣，而要改為本幣報(bào)價(jià)時(shí)，則應(yīng)該以外幣/本幣或本幣/外幣的賣出價(jià)來折算。因?yàn)?，出口商原為收取外幣，現(xiàn)改為收取本幣。所以收到貨款時(shí)，需將本幣賣給銀行換回外幣。而出口商以本幣換外匯的過程即為銀行賣出外匯的交易過程，因此用賣出價(jià)。例：設(shè)港商出口產(chǎn)品底價(jià)為100美元，應(yīng)客戶要求改為以港元報(bào)價(jià)。則應(yīng)以賣出價(jià)折算該出口商品的港元報(bào)價(jià)。如果交易當(dāng)天香港外匯市場(chǎng)美元/港元的比價(jià)為：US$1=HK$7.7970--7.8160'-則該出口商品的港元報(bào)價(jià)應(yīng)為：HK$7.8160X100=HK$781.6否則，以買入價(jià)折算為：HK$7.7970X100=HK$779.7，出口商的出口收入將受到損失。3在按市場(chǎng)牌價(jià)進(jìn)行匯率折算時(shí)視外匯市場(chǎng)所在地貨幣為本幣在不同標(biāo)價(jià)法條件下，無論買入價(jià)和賣出價(jià)的位置如何排列，遇到兩種外幣互相折算時(shí)，都應(yīng)視外匯市場(chǎng)所在地貨幣為本幣。然后，按照以上原則，本幣折外幣時(shí)用買入價(jià)，外幣折本幣時(shí)用賣出價(jià)。例：假設(shè)港商出口產(chǎn)品底價(jià)為100美元，應(yīng)客戶要求改為以英鎊報(bào)價(jià)。如果按照紐約外匯市場(chǎng)外匯牌價(jià)折算時(shí)，應(yīng)視美元為本幣。而如果按照倫敦外匯市場(chǎng)外匯牌價(jià)折算時(shí)，則應(yīng)視英鎊為本幣。然后，按照本幣折外幣時(shí)用買入價(jià)、外幣折本幣時(shí)用賣出價(jià)的原則進(jìn)行折算。無論按照哪個(gè)外匯市場(chǎng)的外匯牌價(jià)進(jìn)行折算，同一筆交易都會(huì)出現(xiàn)大致相同的結(jié)果。假設(shè)當(dāng)時(shí)紐約外匯市場(chǎng)外匯牌價(jià)：￡1=US$1.6532--1.6558在紐約外匯市場(chǎng)上，英鎊/美元的比價(jià)采用直接標(biāo)價(jià)法，買入價(jià)在前，賣出價(jià)在后。按此牌價(jià)計(jì)算該出口商品的英鎊報(bào)價(jià)，本幣折外幣應(yīng)用買入價(jià)：￡1/1.6532X100=￡60.49假設(shè)同日倫敦外匯市場(chǎng)外匯牌價(jià)：￡1=US$1.6532--1.6558而在倫敦外匯市場(chǎng)上，英鎊/美元的比價(jià)采用間接標(biāo)價(jià)法，賣出價(jià)在前，買入價(jià)在后。按此牌價(jià)計(jì)算該出口商品的英鎊報(bào)價(jià)，外幣折本幣應(yīng)用賣出價(jià)：￡1/1.6532X100=￡60.49在例題中，假設(shè)當(dāng)時(shí)倫敦外匯市場(chǎng)外匯牌價(jià)與紐約一致。這種做法是為了使問題簡(jiǎn)單明了，而且也與當(dāng)今世界電子通訊技術(shù)高度發(fā)達(dá)，國(guó)際市場(chǎng)外匯價(jià)格趨于統(tǒng)一的實(shí)際相符。上述原則之所以主要針對(duì)出口商而言，是由于在國(guó)際貿(mào)易中，出口商是站在出口報(bào)價(jià)的角度，以某幣種報(bào)出出口商品的底價(jià)，或應(yīng)進(jìn)口商要求改變報(bào)價(jià)貨幣的幣種，因而在出口報(bào)價(jià)時(shí)就要面對(duì)不同幣種之間比較復(fù)雜的匯率折算問題。而進(jìn)口商則主要是站在詢盤問價(jià)的角度，或直接接受出口商報(bào)出的底價(jià)，或要求出口商進(jìn)行改變。而在進(jìn)口商認(rèn)可或接受報(bào)價(jià)后，只需按照雙方約定的貨幣進(jìn)行支付。如果約定的結(jié)算貨幣為本幣，則直接用本幣支付，一般不必涉及匯率折算問題。如果約定的結(jié)算貨幣為外匯，則購(gòu)買合同約定的外匯來支付貨款。當(dāng)進(jìn)口商在為滿足支付貨款的需要而購(gòu)買外匯時(shí)，是銀行在賣出外匯，因而用賣出價(jià)。所以，盡管進(jìn)口商也需要掌握匯率折算關(guān)系，但所遇到的問題相對(duì)于出口商所面對(duì)的問題而言就比較簡(jiǎn)單。而且，由于進(jìn)出口商雙方所持立場(chǎng)是相對(duì)的，所以進(jìn)口商也可以站在相反的立場(chǎng)上運(yùn)用上述原則，或視具體情況的不同而采取相應(yīng)的方法。一、不同標(biāo)價(jià)方法的相互折算直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法互為倒數(shù)關(guān)系，折算時(shí)，應(yīng)將原匯率的買賣價(jià)位置顛倒以后取各自的倒數(shù)即可：二、交叉匯率（套算匯率）這一塊內(nèi)容雖然是難點(diǎn)，但也是重點(diǎn)。書上講了三種情況，我們總結(jié)出兩種方法:一個(gè)是交叉相除，一個(gè)是同邊相乘。兩個(gè)已知匯率的基礎(chǔ)貨幣相同，而標(biāo)價(jià)貨幣不同在此種情況下使用交叉相除法，也就是用一個(gè)匯率的前者除以另一個(gè)匯率的后者，前一個(gè)匯率的后者除以另一個(gè)匯率的前者。n例1：1美元=1.6230/1.6240瑞士法郎1美元=1.8110/1.8120德國(guó)馬克求1馬克=？瑞郎或者：1瑞郎=？馬克1）哪一種貨幣為基礎(chǔ)貨幣，就除以哪一種貨幣。我們以馬克為基礎(chǔ)貨幣則有兩個(gè)式子：1馬克=1.6230/1.8120=0.8957瑞郎1馬克=1.6240/1.8110=0.8967瑞郎2）下面的問題就是來決定把上面的兩個(gè)數(shù)字哪個(gè)放前，哪個(gè)放后。/■因?yàn)槲覀冎罒o論是哪一種標(biāo)價(jià)方法，都是小的在前，大的在后所以我們可以得出：1馬克=0.8957/0.8967瑞郎大家可以自己算一下1瑞郎=？馬克，或者用我們上面的得數(shù)就可以算出了，同上一，不同標(biāo)價(jià)方法的折算。兩個(gè)已知匯率的基礎(chǔ)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣都不同，但是都涉及到同一種貨幣，并且這同一個(gè)貨幣在兩個(gè)匯率里分別是基礎(chǔ)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣。這里我們用同邊相乘的方法。也就是前在的和前面的相乘，后面的和后面的相乘。例如：1美元=1.8110/1.8120德國(guó)馬克1英鎊=2.2530/2.2540美元求：1英鎊=?馬克1）同理我們也可以得出兩個(gè)式子：1英鎊=2.2530*1.8110=4.0802馬克1英鎊=2.2540*1.812