財務(wù)報表分析案例-南航

中國南方航空股份有限公司小組成員：09991566冀鑫俊09991579馬騰飛09991964金牛09991891薛文棟09990006孫宇峰中國南方航空股份財務(wù)報表分析目錄CONENTS4.財務(wù)比率分析2.資產(chǎn)負債表分析1.公司概況5.杜邦分析3.利潤表分析6.綜合分析一、公司簡介〔一〕概述中國南方航空股份是由中國南方航空集團公司發(fā)起設(shè)立，以原中國南方航空公司為根底，聯(lián)合中國北方航空公司和新疆航空公司重組而成的航空運輸主業(yè)公司。是中國南方航空集團公司發(fā)起設(shè)立并控股的航空公司。中國南方航空股份1997年分別在紐約〔NYSE：ZNH〕和香港〔港交所：1055〕同步上市發(fā)行股票，2003年在上海證券交易所成功上市〔上交所：600029〕。中國南方航空股份與中國國際航空股份和中國東方航空股份合稱中國三大航空集團。二OOO年，以旅客運輸量、每周定期航班數(shù)量、飛行小時、航線數(shù)目以及機隊規(guī)模計算，南航繼續(xù)在國內(nèi)航空公司中排名第一。該公司隸屬于中國民航總局，是大型國有控股企業(yè)。2000年財務(wù)指標情況股東應(yīng)凈利潤5.02億〔以香港聯(lián)交所規(guī)定上市公司按國際會計準那么編制的數(shù)據(jù)為依據(jù)〕。行業(yè)PEST分析：P:國家是大力支持國內(nèi)航空業(yè)開展的，從資金扶持到減緩稅金，從中可見一斑。E:近些年來我國的經(jīng)濟保持快速穩(wěn)定的增長，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也日趨穩(wěn)定，為航空業(yè)的開展提供了資金條件，無論是容資方面還是社會需求，都為航空業(yè)的開展提供了廣闊的空間。S:隨著經(jīng)濟的增長，社會各個階層對交通業(yè)的要求也越累越高，無論是客運還是貨運，對航空業(yè)的需求更是是越來越迫切。從市場前景看，市場需求是強烈而穩(wěn)定的。T:中國的航空業(yè)，一方面是效勞業(yè)越來越人性化，各方面都易于國際接軌，甚至已經(jīng)超越興旺國家；但另一方面，國內(nèi)的飛機制造技術(shù)卻遠不及國際先進的研發(fā)水平，這點是我國航空業(yè)的軟肋。行業(yè)SWOT分析：1、企業(yè)規(guī)模效益明顯2、運輸量行業(yè)領(lǐng)先3、風(fēng)險管理及預(yù)警方案的完善4、飛行平安表現(xiàn)優(yōu)異5、政府對航空運輸行業(yè)的支持1、各單位在工作中整體聯(lián)動性不強2、國際化管理運營經(jīng)驗有待進一步積累1、市場需求擴大2、中國民航在全球作用地位加快提升3、國際旅游限制逐漸放寬1、自然災(zāi)害頻發(fā)對航班正常率制約2、需求激增，平安生產(chǎn)任務(wù)艱巨3、外部不可控管治因素限制4、運營本錢上漲，節(jié)能減排進步空間小5、其他運輸工具迅猛開展帶來的競爭壓力大優(yōu)勢Strengths劣勢Weakness挑戰(zhàn)Threats機會Opportunities總體來看，南航公司的資產(chǎn)從2021年末的94736百萬元增加到2021年末111229百萬元，同比增加了17.41%；從負債及股東權(quán)益來看，主要是負債占到總資產(chǎn)的72.02%，該公司屬于高負債運營的企業(yè)，但較2021年下降了13.98%，資金的增加主要來自于資本公積。這也意味著，該公司資產(chǎn)開始有所保證，償債能力開始提升。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，流動資產(chǎn)占14.45%，固定資產(chǎn)占71.64%，在建工程占9.00%，無形資產(chǎn)占1.65%。其中固定資產(chǎn)比重較上年有所上升，在建工程有所降低。而無形資產(chǎn)、長期待攤費用和遞延所得稅資產(chǎn)上升比率較大。

負債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)上，負債在總資產(chǎn)有一定增加的前提下由2021年末的86.00%下降至2021年末的72.02%，股東權(quán)益那么由2021年末的14.01%上升至2021年的27.98%，金額增加為157.71%，其中資本公積和未分配利潤所占比例都有所增加。二、資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)主要工程的分析〔一〕流動資產(chǎn)構(gòu)成分析:

流動資產(chǎn)構(gòu)成分析：比重與同期相比上升了3.75%，聯(lián)系固定資產(chǎn)的增加，可以看出該公司正在進行著投資行為或戰(zhàn)略改革，同時也帶動了所有者權(quán)益的增加。資產(chǎn)主要工程的分析〔1〕貨幣資金及其質(zhì)量分析從總體上看，貨幣資金由2021年末的4,343百萬元上升至2021年末的10,404百萬元，同比增長了139.56%，數(shù)量較大，聯(lián)系固定資產(chǎn)的增加，可推斷出該公司目前正處于跨大規(guī)?；蜣D(zhuǎn)型階段，正在投入資金。除了投資、經(jīng)營利潤之外，也有人民幣不斷升值、各銀行利率上升的因素。資產(chǎn)主要工程的分析〔2〕應(yīng)收賬款及其質(zhì)量分析:應(yīng)收賬款同比增加了46.78%。2021年國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長，航空運輸需求大幅增加，市場開始回暖，航空業(yè)呈現(xiàn)客貨兩旺的良好局面。該公司大力推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)了經(jīng)營效益的大幅提升。從附注披露中可看出，該公司未在本年度收回或轉(zhuǎn)回以前年度已全部或以較大比例計提壞賬準備的個別重大的應(yīng)收賬款的情況。且受關(guān)聯(lián)方影響不大。資產(chǎn)主要工程的分析〔二〕非流動資產(chǎn)構(gòu)成分析:非流動資產(chǎn)構(gòu)成分析：固定資產(chǎn)同比上升了4.94%，在建工程減少了9.98%，與此同時無形資產(chǎn)增長率為143.5%，同比上升8.5%，長期待攤費用和遞延所得稅資產(chǎn)都有所上升。資產(chǎn)主要工程的分析〔1〕固定資產(chǎn)及其質(zhì)量分析:固定資產(chǎn)同比增加了26.09%，從附注披露上可看出，該公司于2021年將在建工程13,729百萬元轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，同時還有少量其他投資性房地產(chǎn)等的增加。固定資產(chǎn)減值準備與往年無較大變化。在建工程的轉(zhuǎn)入所占的比例較大，說明公司已具備一定的生產(chǎn)能力。資產(chǎn)主要工程的分析〔2〕在建工程及其質(zhì)量分析:在建工程減少了9.98%，但仍占總資產(chǎn)的9.00%，說明該公司依舊在進行著規(guī)模擴大或者戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型活動，且已經(jīng)有屬于自己的生產(chǎn)能力，而且已經(jīng)具備了一定的實力。資產(chǎn)主要工程的分析〔3〕無形資產(chǎn)及其質(zhì)量分析:無形資產(chǎn)同比增加143.5%，增長比率較大，隨著固定資產(chǎn)的投入會伴有一定的專利權(quán)、非專利權(quán)、商標權(quán)、特許權(quán)以及土地使用權(quán)的轉(zhuǎn)入。但增長比率遠大于固定資產(chǎn)的增長率。且附注中無詳細披露，也無計提減值準備，信息不夠全面，報表使用者需要注意，或有隱瞞利潤的可能性。資產(chǎn)主要工程的分析〔4〕長期待攤費用及其質(zhì)量分析:隨固定資產(chǎn)的投入，長期待攤費用增長了314.74%，由2021年末的0.1%上升至2021年末的0.35%。長期待攤費用主要包括籌建期間發(fā)生的費用，待企業(yè)開始生產(chǎn)經(jīng)營起一次計入開始經(jīng)營當期的損益，租入固定資產(chǎn)的改進支出。占總資產(chǎn)數(shù)額比例仍為較小，與利潤總額的增長趨勢相適應(yīng)。但無往年比照，報表使用者需要注意是否有加快攤銷速度，降低和隱匿利潤的做法。資產(chǎn)主要工程的分析〔5〕遞延所得稅資產(chǎn)及其質(zhì)量分析:遞延所得稅資產(chǎn)是指對于可抵扣暫時性差異，以未來期間很有可能取得用來抵扣可抵扣暫時性差異的應(yīng)納稅所得額為限確認的一項資產(chǎn)。中國南航在2021年轉(zhuǎn)虧為盈，遞延所得稅資產(chǎn)同比上升較大，且企業(yè)在可見的將來是否有足夠的應(yīng)納稅所得額來抵扣差異，依賴于項關(guān)于人員的專業(yè)判斷，報表使用者需要注意該公司是否有減少企業(yè)的凈利潤的可能性。負債和股東權(quán)益主要工程的分析〔一〕負債構(gòu)成分析：負債總體由2021年末的86.00%下降至2021年末的72.02%。其中：流動性負債的比重由上年的39.87%下降至28.59%，非流動性負債由上年的46.13%下降為44.24%。相比較，流動性負債所占比例變化較大，說明公司資金狀況開始改善，運營狀況開始有所提升。不難看出，公司依靠大量舉債支撐資產(chǎn)的增長。但資產(chǎn)負債率下降，說明企業(yè)債權(quán)的保障程度在增加。負債和股東權(quán)益主要工程的分析〔1〕票證結(jié)算、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費及其質(zhì)量分析：票證結(jié)算、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費都有明顯的提升，聯(lián)系固定資產(chǎn)的投入產(chǎn)出，以及當年的盈利大幅度提升，通過對附注披露的分析，盡管增幅很大，但仍在合理范圍之內(nèi)。負債和股東權(quán)益主要工程的分析〔二〕股東權(quán)益構(gòu)成分析：股東權(quán)益增長了127.93%所占比重由2021年末的14.01%上升至27.98%。其中：股本、盈余公積和少有股東權(quán)益在占負債和股東權(quán)益總計的比重沒有變化活變化不大，通過報表及附注披露，主要是由于資本公積中的股本溢價和未分配利潤的較大增幅改變的。負債和股東權(quán)益主要工程的分析〔1〕資本公積及其質(zhì)量分析：資本公積所占比重由上年的5.71%增長至12.73%，同比上升了161.91%，數(shù)額較大，需聯(lián)系附注分析。負債和股東權(quán)益主要工程的分析〔1〕資本公積及其質(zhì)量分析：可見公司主要是由于增發(fā)股數(shù)以及全球經(jīng)濟復(fù)蘇、股票市場回暖股票價格上升影響了股本溢價。但與此同時盈余公積沒有發(fā)生變化。報表使用者需要注意。負債和股東權(quán)益主要工程的分析〔二〕未分配利潤及其質(zhì)量分析：未分配利潤增長了159.91%，由原先的-3.83%上升至1.96%，說明公司的盈利能力開始顯著提升，聯(lián)系利潤表和附注，表達該公司整體水平也有所提升。資產(chǎn)負債表綜合分析綜上所述，公司的資產(chǎn)質(zhì)量總體較好，能夠維系公司的正常周轉(zhuǎn)，公司的資金流動性和平安性在同等行業(yè)中都較高，并且固定資產(chǎn)的逐年增加為公司的開展也奠定了一定的根底，且在總體資產(chǎn)的比例也比較合理。從負債和股東權(quán)益角度上談，該公司盈利開始有所提升，盡管仍為高負債運營的企業(yè)，但是所占比例有所下降，說明企業(yè)的債權(quán)的程度保障有所提升，短期負債壓力減少，總體財務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。利潤表總體表現(xiàn)的初步分析：2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入77788百萬元，同比增長39%；營業(yè)利潤6869百萬元，同比增長471%；實現(xiàn)凈利潤6425百萬元，同比增長1060%；每股收益0.7元，同比增長1300%。如此高的利潤從何而來？是行業(yè)因素，還是公司經(jīng)營有方？三、利潤表分析利潤表主要工程的分析〔1〕營業(yè)收入的分析：根據(jù)報表顯示，2021年南方航空公司實現(xiàn)營業(yè)收入77788百萬元，同比增長39%。南方航空公司收入來源比較單一，主要是是憑借其日常的主營業(yè)務(wù)而得。營業(yè)收入穩(wěn)定增長得益于在過去的一年里國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)增長及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，航空運輸市場將保持良好的增長勢頭。報告期內(nèi)，國際經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，中國經(jīng)濟持續(xù)走強，航空市場客貨兩旺。利潤表主要工程的分析〔2〕營業(yè)利潤的分析：2021年營業(yè)利潤同比增長471%，營業(yè)利潤由上年的虧損轉(zhuǎn)增為今年的盈利。扭虧為盈的利潤的奉獻者是誰？①營業(yè)本錢：2021年企業(yè)營業(yè)本錢同比增長了24%，小于營業(yè)收入的增速，營業(yè)本錢占營業(yè)收入的比重也由上年的104.6%降低為92.77%。由于企業(yè)去年的營業(yè)利潤虧損，今年實現(xiàn)盈利，所以營業(yè)本錢的比重減少情有可原。但是其減小幅度不與營業(yè)收入的增加相匹配，這是因為今年以來國際油價飆升，對于航油占總本錢三到四成的航空公司來說，高航油本錢必將成為其沉重負擔(dān)。利潤表主要工程的分析②三項費用：銷售費用同比增加34%，這與營業(yè)收入的增加幅度根本一致，符合理論分析得到的結(jié)果。在營業(yè)收入增加、營業(yè)本錢增加的情況下，管理費用只增加了20%，遠遠低于營業(yè)收入39%的增速，又由于資產(chǎn)減值損失增加286%，所以估計是由于折舊計提的減少導(dǎo)致了管理費用的增速降低;同時也不擺出公司控制利潤的可能。財務(wù)費用是三費中最應(yīng)值得關(guān)注的，在收入增加的同時，企業(yè)的財務(wù)卻實現(xiàn)了收益。由于南航持有大量美元負債，2021年人民幣升值為南方航空公司帶來的匯兌收益十分可觀。③資產(chǎn)減值損失：2021年企業(yè)計提的資產(chǎn)減值損失的增幅到達286%，值得關(guān)注。公司通過計提資產(chǎn)減值能夠進一步擠壓資產(chǎn)中的泡沫成份,為其未來業(yè)績增長和公司運營打下相對堅實的根底,對公司為實質(zhì)性利好。需要關(guān)注的是,在南航對飛機資產(chǎn)計提減值的情況下,其他航空公司亦將面臨計提減值壓力,可能使得國內(nèi)航空公司2021年業(yè)績進一步下滑,也為申請國家注入資金和后續(xù)的利潤增長提供一個相對良好的根底。目前航空業(yè)運營環(huán)境受經(jīng)濟制約依然不容樂觀,國內(nèi)航空業(yè)的開展尚存在不確定性,公司盈利也面臨波動風(fēng)險。利潤表主要工程的分析④投資收益：公司今年的投資收益得到大幅的提高，是公司今年實現(xiàn)扭虧為盈的主力軍。從報表附注可以看出，通過處置長期股權(quán)投資，公司獲得了1095百萬元的收益。利潤表綜合分析利潤表總體評價：今年公司實現(xiàn)了扭虧為盈的華美逆轉(zhuǎn)，片面肯定了公司今年的經(jīng)營成果。但實際情況并不是如外表顯示的那么優(yōu)秀。今年公司的營業(yè)收入增幅并不高，本錢控制并不突出，而是由匯兌損益、投資收益拉高了收入來源。這與航空行業(yè)的不景氣有關(guān)，也與國際油價的上漲密不可分。公司應(yīng)該繼續(xù)開掘行業(yè)潛力，開辟新的航線或是效勞內(nèi)容，是利潤來源可以穩(wěn)定、可靠、長久。四、財務(wù)比率分析盈利能力長期償債能力營運能力短期償債能力〔一〕短期償債能力流動比率速動比率現(xiàn)金負債總比額短期償債能力流動比率一般認為，流動比率維持在2：1左右比較適宜速動比率通常認為正常的速動比率為1.現(xiàn)金負債總比額該比率越高，企業(yè)歸還全部債務(wù)的能力越強；反之，企業(yè)的償債能力越差?！惨弧扯唐趦攤芰Χ唐趦攤苣芰Ψ治觯簭南嚓P(guān)指標中看出，流動比率、速動比率、現(xiàn)金負債總比額較上年都有上漲，可以說明該公司當年的短期償債能力在增強。結(jié)合公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的快慢分析，可以確定公司在過去的一年里短期償債能力確實有所增強?！捕抽L期償債能力此處，通過對資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率來判斷該企業(yè)的長期償債能力。①產(chǎn)權(quán)比率：通過資料可以發(fā)現(xiàn)，2021年12月31日的產(chǎn)權(quán)比率=210.72.%較同年前三季度以及2021年12月31日的數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)權(quán)比率一直在逐步下降。注意：產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小。②資產(chǎn)負債率〔二〕長期償債能力資產(chǎn)負債率越低，說明以負債取得的資產(chǎn)越少，企業(yè)運用外部資金的能力越差。資產(chǎn)負債率越高，說明企業(yè)通過借債籌資的資產(chǎn)越多，風(fēng)險越大。長期償債能力分析：從相關(guān)指標中看出，資產(chǎn)負債率較上年降低了，長期償債能力得到了增強，數(shù)值為72.83%，但在同行業(yè)中處于正常水平。再從利息支付倍數(shù)來看，公司借款為零，不但不需要定期償付利息，而且還有利息收入，所以數(shù)值為負數(shù)。產(chǎn)權(quán)比率也逐步減少。由此得來，該公司的償債壓力并不大?！捕抽L期償債能力營業(yè)利潤率〔三〕盈利能力本錢費用利潤率〔三〕盈利能力該指標越高，企業(yè)未取得收益付出的代價越小，企業(yè)盈利能力越強。凈資產(chǎn)收益率〔三〕盈利能力該指標越高，說明所有者投資帶來的收益越高，企業(yè)的盈利能力越強。盈利能力分析：從相關(guān)指標看出，公司的盈利能力的各項指標較去年都有大幅提高，這與公司今年實現(xiàn)了扭虧為盈的局面是直接相關(guān)的?！踩秤芰?應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：2021年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=46.15 %應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說明企業(yè)收回應(yīng)收賬款的速度越快，資產(chǎn)管理水平越高，還能增強償債能力。2存貨周轉(zhuǎn)率：2021年的存貨周轉(zhuǎn)率=47.93%〔四〕營運能力流動資