2017年我國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式圖文分析報(bào)告

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銀行經(jīng)營(yíng)模式的三條路徑銀行經(jīng)營(yíng)策略出現(xiàn)分化路徑一：回歸鄉(xiāng)土本色下的傳統(tǒng)銀行模式部分中小銀行將選擇回歸鄉(xiāng)土，削減同業(yè)負(fù)債，專注傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展，跟隨區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展一起成長(zhǎng)。資產(chǎn)端方面，發(fā)展面向本土的信貸業(yè)務(wù)，從本地經(jīng)濟(jì)及發(fā)展中發(fā)掘信貸需求。負(fù)債端方面，依靠先天壁壘，存款占比較高，負(fù)債成本穩(wěn)定。2016年末，五大行和農(nóng)商行的存款占比分別為78%和73%，而股份制和城商行的存款占比僅為59%和64%。以存定量的信貸經(jīng)營(yíng)模式經(jīng)濟(jì)景氣區(qū)域銀行成長(zhǎng)效應(yīng)更強(qiáng)路徑一：回歸本色中小銀行根植本地，與當(dāng)?shù)卣推髽I(yè)有天然的連接，深入?yún)⑴c本地經(jīng)濟(jì)活動(dòng)存在優(yōu)勢(shì)。通過(guò)對(duì)本地優(yōu)勢(shì)行業(yè)、成長(zhǎng)性的中小企業(yè)挖掘，形成行業(yè)專長(zhǎng)、分享本地企業(yè)經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)，建立起與地方政府的深厚聯(lián)系。在區(qū)域信貸市場(chǎng)中，銀行建立核心競(jìng)爭(zhēng)力。部分中小銀行專注細(xì)分領(lǐng)域業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品路徑一：土洋結(jié)合鄉(xiāng)土本色與前沿技術(shù)相結(jié)合，本地銀行也不能拒絕新技術(shù)引入。金融科技滲透進(jìn)區(qū)域性銀行的業(yè)務(wù)，參與客戶群開拓，產(chǎn)品開發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)控制等多重環(huán)節(jié)，零售、小微、金融市場(chǎng)均有挖掘機(jī)會(huì)。建議銀行有必要并購(gòu)一批有場(chǎng)景和數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)的金融科技公司。金融科技技術(shù)與銀行現(xiàn)有業(yè)務(wù)的結(jié)合路徑二：風(fēng)險(xiǎn)警示——區(qū)域區(qū)域性銀行經(jīng)營(yíng)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)高度綁定，風(fēng)險(xiǎn)難分散。銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)高度依賴于宏觀經(jīng)濟(jì)情況，對(duì)于區(qū)域性銀行，區(qū)域經(jīng)濟(jì)情況決定了區(qū)域銀行的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境。在區(qū)域經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，大量客戶同時(shí)違約，則導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法分散，區(qū)域銀行業(yè)爆發(fā)危機(jī)。典例：2008年“四萬(wàn)億”之后，溫州銀行信貸及民間借貸規(guī)?？焖贁U(kuò)張，增量資金加以數(shù)倍杠桿進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，從2010年到2011年，溫州房?jī)r(jià)上漲接近50%。2011年貨幣政策轉(zhuǎn)向，房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)，最終演變?yōu)椤熬植裤y行業(yè)危機(jī)”。2010-2012年溫州房地產(chǎn)價(jià)格經(jīng)歷大起大落“區(qū)域民間信貸危機(jī)”演變?yōu)椤皡^(qū)域銀行危機(jī)”路徑二：風(fēng)險(xiǎn)警示——流動(dòng)性隨著金融去杠桿的延續(xù)，目前我國(guó)部分金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在增加。關(guān)鍵在于近年金融機(jī)構(gòu)負(fù)債結(jié)構(gòu)的擴(kuò)張下，新增的負(fù)債結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)流動(dòng)性并不匹配。根據(jù)資產(chǎn)與負(fù)債的流動(dòng)性特征，可將銀行分為以下四種類型：第一象限，即用高波動(dòng)負(fù)債對(duì)接高流動(dòng)性資產(chǎn)；第二象限，即用高波動(dòng)負(fù)債對(duì)接低流動(dòng)性資產(chǎn)；第三象限，即用穩(wěn)定的負(fù)債對(duì)接低流動(dòng)性的資產(chǎn)；第四象限，即用穩(wěn)定的負(fù)債對(duì)接高流動(dòng)性的資產(chǎn)。銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)排序：第二象限>第一象限>第三象限>第四象限

路徑二：風(fēng)險(xiǎn)警示——治理機(jī)制股東背景是現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)的治理風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。以城商行農(nóng)商行為例，差異化的股東背景既有各自優(yōu)勢(shì)，也存在潛在風(fēng)險(xiǎn)：（1）地方政府或國(guó)有企業(yè)作為大股東時(shí)，可能導(dǎo)致銀行經(jīng)營(yíng)與地方政府債務(wù)及地方融資平臺(tái)債務(wù)高度綁定。（2）外資機(jī)構(gòu)作為大股東時(shí)，外資的進(jìn)入和退出可能帶來(lái)公司管理層和戰(zhàn)略方向的頻繁變動(dòng)。（3）民營(yíng)企業(yè)作為大股東時(shí)，當(dāng)單一股東實(shí)際控制銀行時(shí)，可能出現(xiàn)大額關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題。興業(yè)研究金融組評(píng)價(jià)潛在同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)路徑三：海外比較表明我國(guó)銀行業(yè)息差提升有后勁中國(guó)銀行業(yè)凈息差在全球處于中低水平，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不匹配，這存在提升空間。與其他國(guó)家的凈息差進(jìn)行比較，中國(guó)處于中等水平，并且近年逐漸下降。銀行的凈息差反應(yīng)社會(huì)資金的回報(bào)率，應(yīng)與國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速相關(guān)。但與GDP增速相比，我國(guó)凈息差水平偏低，這存在提升的空間。中國(guó)銀行業(yè)凈息差處于中低水平與GDP增速相比，我國(guó)凈息差水平偏低路徑三：美國(guó)利率市場(chǎng)化后高收益資產(chǎn)來(lái)自哪里？美國(guó)利率市場(chǎng)化過(guò)程中，息差收窄先降后升。1980年-1986年，美國(guó)分階段放開對(duì)存款利率的管制，逐步實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。在此過(guò)程中，凈息差縮窄20BP左右，隨后企穩(wěn)回升。美國(guó)經(jīng)驗(yàn)表明利率市場(chǎng)化后，資產(chǎn)定價(jià)能力決定了銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)逐步形成了一些有專門資產(chǎn)端優(yōu)勢(shì)（而負(fù)債主要靠同業(yè)拆借）的精品銀行，相關(guān)資產(chǎn)端包括并購(gòu)融資、房地產(chǎn)、大學(xué)生貸款等領(lǐng)域。美國(guó)利率市場(chǎng)化過(guò)程中息差先收窄后回升海外精品銀行多個(gè)細(xì)分資產(chǎn)端尋找利差來(lái)源路徑三：中國(guó)銀行業(yè)新增資產(chǎn)來(lái)源資管新規(guī)后銀行表外必須接受大類資產(chǎn)配置理念

2017年11月17日央行發(fā)布《中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，統(tǒng)一同類資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，就開展凈值型管理、消除多層嵌套、剛性兌付、第三方獨(dú)立托管等問(wèn)題作出明確規(guī)定與限制。資管新規(guī)加快推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品向真凈值產(chǎn)品發(fā)展。理財(cái)產(chǎn)品的進(jìn)化方向?yàn)椋簭?.0預(yù)期收益產(chǎn)品到2.0偽凈值型產(chǎn)品，再到3.0真凈值型產(chǎn)品。目前是從1.0到2.0的過(guò)渡階段，新發(fā)布的理財(cái)新規(guī)加快推動(dòng)向3.0發(fā)展。資管新規(guī)加快推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品向真凈值產(chǎn)品發(fā)展在向真凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，銀行需接受改變。（1）資管部門的獨(dú)立子公司化；（2）去資金池化操作模式，去資金池化后更重視流動(dòng)性管理和投資能力；（3）加大非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)力度，ABS或?qū)⑹芮嗖A，（4）大類資產(chǎn)配置化，會(huì)接受更多的標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)。銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)將從““賺取表外息差””盈利模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙嬷Ц恫▌?dòng)收益+賺取管理費(fèi)””。預(yù)期未來(lái)多數(shù)銀行會(huì)發(fā)展流動(dòng)性管理的理財(cái)，類似于貨幣基金，相對(duì)穩(wěn)定但預(yù)期收益較低，有能力的銀行發(fā)展絕對(duì)收益類產(chǎn)品，類似于養(yǎng)老金。銀行轉(zhuǎn)變管理思路及模式是打破剛兌的前提解決大類資產(chǎn)配置：從表內(nèi)到表外，從銀行到金控銀行持有不同的金融牌照，理論上實(shí)現(xiàn)不同維度資產(chǎn)和資金對(duì)接，這更有可能實(shí)現(xiàn)有效率的資產(chǎn)配置。這也是商業(yè)銀行加投資銀行的模式魅力。金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)不同維度資產(chǎn)和資金對(duì)接總結(jié)：應(yīng)對(duì)變局，沒有最優(yōu)，只有適合。隨著金融去杠桿持續(xù)，2017年以來(lái)銀行間資源的獲取日趨激烈，這集中體現(xiàn)在核心負(fù)債、稀缺資產(chǎn)的爭(zhēng)奪上。（1）金融去杠桿環(huán)境下，近年來(lái)盛行的批發(fā)性融資成本不斷抬升，且MPA監(jiān)管體系限制了表外資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，“禮崩樂壞”下，“春秋同盟”日趨瓦解；（2）2017年度雖然生息資產(chǎn)收益率小幅上升，但核心負(fù)債存款競(jìng)爭(zhēng)激烈，同業(yè)及債券發(fā)行的負(fù)債成本較高，部分銀行負(fù)債壓力較大，最終資產(chǎn)收益提升彌補(bǔ)不了負(fù)債成本的提高，部分股份制銀行和區(qū)域性銀行息差持續(xù)下降。我們梳理了銀行突圍的三種可能。（1）路徑一：回歸鄉(xiāng)土本色，獲取本地核心零售和企業(yè)端負(fù)債并通過(guò)本地信息、政府優(yōu)勢(shì)獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，階段性會(huì)出現(xiàn)“縮表”；（2）路徑二：無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)，