復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟學(xué)課件-第10章開放經(jīng)濟

第10章開放經(jīng)濟10.1收支平衡帳戶11/29/20221課件第10章開放經(jīng)濟10.1收支平衡帳戶11/26/2022一般均衡模型的基本構(gòu)件：購買力平價理論和利率平價理論1.購買力平價理論（i）一價法則及其推論一價法則：在統(tǒng)一的商品市場上，一種商品只能有一種價格。

如果A國國內(nèi)市場與B國國內(nèi)市場是統(tǒng)一的，那么用A國貨幣（或B國貨幣)表示的某一商品在兩個國家的價格應(yīng)該是相同的，11/29/20222課件一般均衡模型的基本構(gòu)件：1.購買力平價理論（i）一價法則及其假設(shè)美國和加拿大的冰箱市場是統(tǒng)一市場，且加拿大元對美元的匯率為1.36加元/美元，在美國每臺冰箱的美元價格為500美元，則在美國一臺冰箱的加元價格加元/每臺。[說明]:根據(jù)推論得知在加拿大冰箱的加元價格也必然為680加元/臺，因為：若加拿大進口商獲得套利機會，其套利競爭將會使下降至680/臺。若，則加拿大進口商獲得套利機會，其套利競爭將會使下降至680/臺。若，則美國進口商獲得套利機會，其套利競爭將會使上升至680/臺。（ii）購買力平價理論之一：絕對購買力平價假說11/29/20223課件假設(shè)美國和加拿大的冰箱市場是統(tǒng)一絕對購買力平價假說所基于的基本假設(shè)：假設(shè)之一：A國和B國之間不存在自然的貿(mào)易壁壘（如運輸和保險費用）和人為的貿(mào)易壁壘（如關(guān)稅或配額）。假設(shè)之二：A國和B國的所有商品都是國際貿(mào)易商品。假設(shè)之三：A國和B國的價格指數(shù)所包含的商品相同，各種商品的權(quán)重相同。絕對購買力平價假說的基本內(nèi)容令A(yù)國的價格指數(shù)為，B國的價格指數(shù)為且A國貨幣對B國貨幣的匯率為E，則11/29/20224課件絕對購買力平價假說所基于的基本假設(shè)：假設(shè)之一：A國和B國之間數(shù)學(xué)推導(dǎo)：假設(shè)A國和B國均生產(chǎn)n種商品，且在兩國的商品籃子中第i種商品的權(quán)重為則根據(jù)一價法則可知：進而得知：又因為：所以可以寫為：11/29/20225課件數(shù)學(xué)推導(dǎo)：假設(shè)A國和B國均生產(chǎn)n種商品，且在兩國的商品籃子中（iii）購買力平價理論之二：相對購買力平價假說相對購買力平價假說的經(jīng)驗依據(jù)當A國與B國相比較，A國物價水平漲幅較高時，對A國貨幣需求會下降，從而A國貨幣對B國貨幣的匯率會上升。反之，當A國物價水平漲幅較低時，對A國貨幣需求會上升，從而A國貨幣對B國的匯率會下降。相對購買力平價假說所基于的基本假設(shè)=>假設(shè)之一：A國和B國之間存在自然或人為的貿(mào)易壁壘。假設(shè)之二：同絕對購買力平價假說中的假設(shè)之二。假設(shè)之三：同絕對購買力平價假說中的假設(shè)之三。11/29/20226課件（iii）購買力平價理論之二：相對購買力平價假說相對購買力平相對購買力平價假說的基本內(nèi)容=>A國通貨膨脹率等于A國貨幣貶值率加上B國通貨膨脹率，即：相對購買力平價假說的局限兩國都存在不可貿(mào)易商品。兩國商品籃子至少有一部分不同。2.利率平價理論利率平價理論所基于的基本假設(shè)11/29/20227課件相對購買力平價假說的基本內(nèi)容=>A國通貨膨脹率等于A國貨幣貶（i）一國家庭持有財富的形式有三種，即貨幣，國內(nèi)生息債券B和國外生息債券。（ii）家庭首先選擇以貨幣形式持有多少財富，再選擇如何將剩余財富配置到之中。（iii）都有確定的收益率。（iv）資本在該國和外國資本市場可以自由流動。利率平價理論的基本內(nèi)容=>國際套利會使某國債券利率與外國債券利率之差等于該國貨幣對外國貨幣的貶值率。即：11/29/20228課件（i）一國家庭持有財富的形式有三種，即貨幣，[數(shù)學(xué)推導(dǎo)]：投資一單位本國貨幣購買本國債券的收益=1+i。投資一單位本國貨幣購買外國債券的收益根據(jù)這一法則，用本國貨幣計量的外國債券和本國債券的收益應(yīng)該相等，即：（10.1）又因為：（10.2）忽略（10.2）式中的項，則（10.2）式近似寫為：所以（10.1）即：11/29/20229課件[數(shù)學(xué)推導(dǎo)]：投資一單位本國貨幣購買本國債券的收益=1+i。10.2兌換率的確定=>如果A國實際利率高，則B國的商品相對便宜。=>如果A國實際利率低，則A國的商品相對便宜。（i）金本位制（1870-1930）圖解：A國中央銀行B國中央銀行1盎司黃金用B國貨幣表示的名義價格1盎司黃金用A國貨幣表示的名義價格兩國貨幣的相對價格通過黃金得以固定即11/29/202210課件圖解：A國中央銀行B國中央銀行1盎司黃金用B國1盎司黃金用A10.3.浮動匯率體系主要貨幣間的浮動匯率制（1973年以來）（i）主要貨幣（美元、日元及德國馬克）間的匯率由外匯市場供求決定，政府沒有任何支撐一個給定匯率的承諾。(ii)主要貨幣國家經(jīng)常干預(yù)外匯市場以影響本國貨幣的價值（自1980年以來）。.全球現(xiàn)行固定匯率制和浮動匯率制的運作（i）固定匯率制的運作10.4固定匯率體系11/29/202211課件10.3.浮動匯率體系主要貨幣間的浮動匯率制（1973年以來

IS-LM-BP模型(P249)IS1LMYE1E2IS2BP1=0BP2=011/29/202212課件IS-LM-BP模型(P249)IS1LMYE1E2IS.全球現(xiàn)行固定匯率制和浮動匯率制的運作（i）固定匯率制的運作10.4固定匯率體系11/29/202213課件.全球現(xiàn)行固定匯率制和浮動匯率制的運作（i）固定匯率制的運作（ii）金匯兌本位制：布雷頓森里體系（1944-1971）圖解：加入國A美國加入國B確立并維持A國貨幣的美元價格A國和B國貨幣的相對價格通過美元得以固定按固定價格將美元兌換成黃金按固定價格將美元兌換成黃金確立并維持B國貨幣的美元價格11/29/202214課件（ii）金匯兌本位制：布雷頓森里體系（1944-1971）圖固定匯率（或釘住匯率）的確定=>某國（發(fā)展中國家）通過單方面地將自己的貨幣釘住另一國（發(fā)達國家）的貨幣來確定匯率。固定匯率（或釘住匯率）的維持=>實行釘住匯率的國家單方面完全承擔(dān)維持既定匯率的責(zé)任，即通過把本國貨幣兌換為外國貨幣（或相反）來影響外匯市場上外匯的供求量，進而達到穩(wěn)定匯率的目的。（ii）浮動匯率制（彈性匯率制）的運作中央銀行不承諾具體匯率，而讓匯率由外匯供求決定。11/29/202215課件固定匯率（或釘住匯率）的確定=>某國（發(fā)展中國家）通過中央銀行根本不通過外匯買賣干預(yù)外匯市場，即產(chǎn)生清潔匯率浮動。可能性一通過外匯買賣影響外匯市場供求，進而影響匯率，即產(chǎn)生骯臟匯率浮動?？赡苄远?iii）相關(guān)術(shù)語在固定匯率體系下在浮動匯率體系下E上升稱為貨幣價值低估E下降稱為貨幣價值高估E上升稱為貨幣價值貶值E下降稱為貨幣價值升值11/29/202216課件中央銀行根本不通過外匯可能性一通過外匯買賣影響外匯

IS-LM-BP模型(P253)固定匯率制ISLMYEBP=0Y*11/29/202217課件IS-LM-BP模型(P253)固定匯率制ISLMYE10.5固定匯率和浮動匯率制下的貨幣政策1.假定資本可以自由流動的情形固定匯率下貨幣政策（i）固定匯率下貨幣政策的初始效應(yīng)11/29/202218課件10.5固定匯率和浮動匯率制下的貨幣政策1.假定資

固定匯率制下的財政政策IS0LM1YE0E1IS1BP=0LM0財政政策11/29/202219課件固定匯率制下的財政政策IS0LM1YE0E1IS1BP=0假設(shè)某國中央銀行在公開市場上購買國債以增加貨幣供給，則：結(jié)論：固定匯率下貨幣政策的初始效應(yīng)表現(xiàn)為匯率貶值。家庭將企圖把超額貨幣余額轉(zhuǎn)化為效應(yīng)一效應(yīng)二效應(yīng)三國際套利行為使B的賣者會把貨幣持有量轉(zhuǎn)移給B的買者家庭購買使本國對外國貨幣的需求增加。家庭對B的購買難以吸收超額國內(nèi)貨幣。外匯價格上漲，本國貨幣對外國貨幣發(fā)生貶值。利率的變化難以吸收超額貨幣供給。11/29/202220課件假設(shè)某國中央銀行在公開市場上購買國債以增加貨幣供給，則：結(jié)論（ii）固定匯率下貨幣政策的終極效應(yīng)結(jié)論：在資本可自由流動的固定匯率制下，中央銀行不能影響貨幣供給量，即貨幣存量是內(nèi)生的。浮動匯率下的貨幣政策：假設(shè)中央銀行通過公開市場擴大貨幣供給，則其政策的初始效應(yīng)同固定匯率下的情況一樣，即匯率發(fā)生貶值。初始效應(yīng)終極效應(yīng)11/29/202221課件（ii）固定匯率下貨幣政策的終極效應(yīng)結(jié)論：在資本可自由流動的結(jié)論：在資本可自由流動的浮動匯率制下，E是內(nèi)生的，M是外生的。2.假定資本不可以自由流動的情形固定匯率下的貨幣政策（i）固定匯率下貨幣政策的短期效應(yīng)假設(shè)中央銀行通過公開市場擴大貨幣供給,11/29/202222課件結(jié)論：在資本可自由流動的浮動匯率制下，E是內(nèi)生的，M是2(ii)固定匯率下貨幣政策的終極效應(yīng)結(jié)論：中央銀行公開市場操作導(dǎo)致國際儲備的減少。浮動匯率下的貨幣政策假設(shè)中央銀行保持上述貨幣政策不變，則結(jié)論：由于經(jīng)常項目必須始終保持平衡，所以貨幣供求通過匯率貶值和國內(nèi)價格水平的相應(yīng)提高而達到均衡。11/29/202223課件(ii)固定匯率下貨幣政策的終極效應(yīng)結(jié)論：中央銀行公開市第10章開放經(jīng)濟10.1收支平衡帳戶11/29/202224課件第10章開放經(jīng)濟10.1收支平衡帳戶11/26/2022一般均衡模型的基本構(gòu)件：購買力平價理論和利率平價理論1.購買力平價理論（i）一價法則及其推論一價法則：在統(tǒng)一的商品市場上，一種商品只能有一種價格。

如果A國國內(nèi)市場與B國國內(nèi)市場是統(tǒng)一的，那么用A國貨幣（或B國貨幣)表示的某一商品在兩個國家的價格應(yīng)該是相同的，11/29/202225課件一般均衡模型的基本構(gòu)件：1.購買力平價理論（i）一價法則及其假設(shè)美國和加拿大的冰箱市場是統(tǒng)一市場，且加拿大元對美元的匯率為1.36加元/美元，在美國每臺冰箱的美元價格為500美元，則在美國一臺冰箱的加元價格加元/每臺。[說明]:根據(jù)推論得知在加拿大冰箱的加元價格也必然為680加元/臺，因為：若加拿大進口商獲得套利機會，其套利競爭將會使下降至680/臺。若，則加拿大進口商獲得套利機會，其套利競爭將會使下降至680/臺。若，則美國進口商獲得套利機會，其套利競爭將會使上升至680/臺。（ii）購買力平價理論之一：絕對購買力平價假說11/29/202226課件假設(shè)美國和加拿大的冰箱市場是統(tǒng)一絕對購買力平價假說所基于的基本假設(shè)：假設(shè)之一：A國和B國之間不存在自然的貿(mào)易壁壘（如運輸和保險費用）和人為的貿(mào)易壁壘（如關(guān)稅或配額）。假設(shè)之二：A國和B國的所有商品都是國際貿(mào)易商品。假設(shè)之三：A國和B國的價格指數(shù)所包含的商品相同，各種商品的權(quán)重相同。絕對購買力平價假說的基本內(nèi)容令A(yù)國的價格指數(shù)為，B國的價格指數(shù)為且A國貨幣對B國貨幣的匯率為E，則11/29/202227課件絕對購買力平價假說所基于的基本假設(shè)：假設(shè)之一：A國和B國之間數(shù)學(xué)推導(dǎo)：假設(shè)A國和B國均生產(chǎn)n種商品，且在兩國的商品籃子中第i種商品的權(quán)重為則根據(jù)一價法則可知：進而得知：又因為：所以可以寫為：11/29/202228課件數(shù)學(xué)推導(dǎo)：假設(shè)A國和B國均生產(chǎn)n種商品，且在兩國的商品籃子中（iii）購買力平價理論之二：相對購買力平價假說相對購買力平價假說的經(jīng)驗依據(jù)當A國與B國相比較，A國物價水平漲幅較高時，對A國貨幣需求會下降，從而A國貨幣對B國貨幣的匯率會上升。反之，當A國物價水平漲幅較低時，對A國貨幣需求會上升，從而A國貨幣對B國的匯率會下降。相對購買力平價假說所基于的基本假設(shè)=>假設(shè)之一：A國和B國之間存在自然或人為的貿(mào)易壁壘。假設(shè)之二：同絕對購買力平價假說中的假設(shè)之二。假設(shè)之三：同絕對購買力平價假說中的假設(shè)之三。11/29/202229課件（iii）購買力平價理論之二：相對購買力平價假說相對購買力平相對購買力平價假說的基本內(nèi)容=>A國通貨膨脹率等于A國貨幣貶值率加上B國通貨膨脹率，即：相對購買力平價假說的局限兩國都存在不可貿(mào)易商品。兩國商品籃子至少有一部分不同。2.利率平價理論利率平價理論所基于的基本假設(shè)11/29/202230課件相對購買力平價假說的基本內(nèi)容=>A國通貨膨脹率等于A國貨幣貶（i）一國家庭持有財富的形式有三種，即貨幣，國內(nèi)生息債券B和國外生息債券。（ii）家庭首先選擇以貨幣形式持有多少財富，再選擇如何將剩余財富配置到之中。（iii）都有確定的收益率。（iv）資本在該國和外國資本市場可以自由流動。利率平價理論的基本內(nèi)容=>國際套利會使某國債券利率與外國債券利率之差等于該國貨幣對外國貨幣的貶值率。即：11/29/202231課件（i）一國家庭持有財富的形式有三種，即貨幣，[數(shù)學(xué)推導(dǎo)]：投資一單位本國貨幣購買本國債券的收益=1+i。投資一單位本國貨幣購買外國債券的收益根據(jù)這一法則，用本國貨幣計量的外國債券和本國債券的收益應(yīng)該相等，即：（10.1）又因為：（10.2）忽略（10.2）式中的項，則（10.2）式近似寫為：所以（10.1）即：11/29/202232課件[數(shù)學(xué)推導(dǎo)]：投資一單位本國貨幣購買本國債券的收益=1+i。10.2兌換率的確定=>如果A國實際利率高，則B國的商品相對便宜。=>如果A國實際利率低，則A國的商品相對便宜。（i）金本位制（1870-1930）圖解：A國中央銀行B國中央銀行1盎司黃金用B國貨幣表示的名義價格1盎司黃金用A國貨幣表示的名義價格兩國貨幣的相對價格通過黃金得以固定即11/29/202233課件圖解：A國中央銀行B國中央銀行1盎司黃金用B國1盎司黃金用A10.3.浮動匯率體系主要貨幣間的浮動匯率制（1973年以來）（i）主要貨幣（美元、日元及德國馬克）間的匯率由外匯市場供求決定，政府沒有任何支撐一個給定匯率的承諾。(ii)主要貨幣國家經(jīng)常干預(yù)外匯市場以影響本國貨幣的價值（自1980年以來）。.全球現(xiàn)行固定匯率制和浮動匯率制的運作（i）固定匯率制的運作10.4固定匯率體系11/29/202234課件10.3.浮動匯率體系主要貨幣間的浮動匯率制（1973年以來

IS-LM-BP模型(P249)IS1LMYE1E2IS2BP1=0BP2=011/29/202235課件IS-LM-BP模型(P249)IS1LMYE1E2IS.全球現(xiàn)行固定匯率制和浮動匯率制的運作（i）固定匯率制的運作10.4固定匯率體系11/29/202236課件.全球現(xiàn)行固定匯率制和浮動匯率制的運作（i）固定匯率制的運作（ii）金匯兌本位制：布雷頓森里體系（1944-1971）圖解：加入國A美國加入國B確立并維持A國貨幣的美元價格A國和B國貨幣的相對價格通過美元得以固定按固定價格將美元兌換成黃金按固定價格將美元兌換成黃金確立并維持B國貨幣的美元價格11/29/202237課件（ii）金匯兌本位制：布雷頓森里體系（1944-1971）圖固定匯率（或釘住匯率）的確定=>某國（發(fā)展中國家）通過單方面地將自己的貨幣釘住另一國（發(fā)達國家）的貨幣來確定匯率。固定匯率（或釘住匯率）的維持=>實行釘住匯率的國家單方面完全承擔(dān)維持既定匯率的責(zé)任，即通過把本國貨幣兌換為外國貨幣（或相反）來影響外匯市場上外匯的供求量，進而達到穩(wěn)定匯率的目的。（ii）浮動匯率制（彈性匯率制）的運作中央銀行不承諾具體匯率，而讓匯率由外匯供求決定。11/29/202238課件固定匯率（或釘住匯率）的確定=>某國（發(fā)展中國家）通過中央銀行根本不通過外匯買賣干預(yù)外匯市場，即產(chǎn)生清潔匯率浮動?？赡苄砸煌ㄟ^外匯買賣影響外匯市場供求，進而影響匯率，即產(chǎn)生骯臟匯率浮動。可能性二(iii）相關(guān)術(shù)語在固定匯率體系下在浮動匯率體系下E上升稱為貨幣價值低估E下降稱為貨幣價值高估E上升稱為貨幣價值貶值E下降稱為貨幣價值升值11/29/202239課件中央銀行根本不通過外匯可能性一通過外匯買賣影響外匯

IS-LM-BP模型(P253)固定匯率制ISLMYEBP=0Y*11/29/202240課件IS-LM-BP模型(P253)固定匯率制ISLMYE10.5固定匯率和浮動匯率制下的貨幣政策1.假定資本可以自由流動的情形固定匯率下貨幣政策（i）固定匯率下貨幣政策的初始效應(yīng)11/29/202241課件10.5固定匯率和浮動匯率制下的貨幣政策1.假定資

固定匯率制下的財政政策IS0LM1