格力電器股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

格力電器股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析格力電器股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析格力電器股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料僅供參考文件編號(hào)：2022年4月格力電器股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析版本號(hào)：A修改號(hào)：1頁(yè)次：1.0審核：批準(zhǔn):發(fā)布日期：珠海格力電器股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表珠海格力電器股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一章 格力電器的基本信息----------------------------------------------------3一、公司簡(jiǎn)介------------------------------------------------------------------2二、公司構(gòu)成------------------------------------------------------------------3三、公司發(fā)展歷程--------------------------------------------------4四、管理團(tuán)隊(duì)------------------------------------------------------------------5第二章格力電器的戰(zhàn)略分析----------------------------------------------------5一、格力電器公司背景分析---------------------------------------------------------5二、空調(diào)家電行業(yè)分析-------------------------------------------------------------6三、格力電器的戰(zhàn)略分析-----------------------------------------------------------7第三章格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表的財(cái)務(wù)分析-------------------------------------------8一、趨勢(shì)分析-------------------------------------------------------------------81、財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析-----------------------------------------------------------82、經(jīng)營(yíng)成果趨勢(shì)分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄--103、現(xiàn)金流量趨勢(shì)分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄--11二、結(jié)構(gòu)分析------------------------------------------------------------------111、財(cái)務(wù)狀況結(jié)構(gòu)分析----------------------------------------------------------112、經(jīng)營(yíng)成果結(jié)構(gòu)分析----------------------------------------------------------133、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析----------------------------------------------------------13三、各種財(cái)務(wù)指標(biāo)分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄-141、償債能力分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄---142、營(yíng)運(yùn)能力分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄---163、盈利能力分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄---174、發(fā)展能力分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄---18四、財(cái)務(wù)綜合分析——杜邦財(cái)務(wù)分析法┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄-19第四章結(jié)論-------------------------------------------------------------------20第一章格力電器的基本信息一、公司簡(jiǎn)介成立于1991年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2008年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入億元，凈利潤(rùn)億元，連續(xù)八年上榜美國(guó)《財(cái)富》雜志“中國(guó)上市公司100強(qiáng)”。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國(guó)空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。1995年至今，格力空調(diào)連續(xù)14年產(chǎn)銷(xiāo)量、市場(chǎng)占有率位居中國(guó)空調(diào)行業(yè)第一；2005年至今，家用空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)4年位居世界第一；2008年，格力全球用戶超過(guò)8800萬(wàn)。2008年12月30日，世界權(quán)威的品牌價(jià)值研究機(jī)構(gòu)——世界品牌價(jià)值實(shí)驗(yàn)室舉辦的“2008世界品牌價(jià)值實(shí)驗(yàn)室年度大獎(jiǎng)”評(píng)選活動(dòng)中，格力憑借良好的品牌印象和品牌活力，榮登“中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力品牌榜單”大獎(jiǎng)，贏得廣大消費(fèi)者普遍贊譽(yù)。作為一家專注于空調(diào)產(chǎn)品的大型電器制造商，格力電器致力于為全球消費(fèi)者提供技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越的空調(diào)產(chǎn)品。在全球擁有珠海、重慶、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生產(chǎn)基地，4萬(wàn)多名員工，至今已開(kāi)發(fā)出包括家用空調(diào)、商用空調(diào)在內(nèi)的20大類、400個(gè)系列、7000多個(gè)品種規(guī)格的產(chǎn)品，能充分滿足不同消費(fèi)群體的各種需求；擁有技術(shù)專利近2000項(xiàng)，自主研發(fā)的GMV數(shù)碼多聯(lián)一拖多機(jī)組、離心式大型中央空調(diào)、G-Matrik直流變頻空調(diào)等一系列高科技產(chǎn)品填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，打破了美日制冷巨頭的技術(shù)壟斷，成為從“中國(guó)制造”走向“中國(guó)創(chuàng)造”的典范，在國(guó)際舞臺(tái)上贏得了廣泛的知名度和影響力.“一個(gè)沒(méi)有創(chuàng)新的企業(yè)，是一個(gè)沒(méi)有靈魂的企業(yè)；一個(gè)沒(méi)有核心技術(shù)的企業(yè)是沒(méi)有脊梁的企業(yè)，一個(gè)沒(méi)有脊梁的人永遠(yuǎn)站不起來(lái)?！闭雇磥?lái)，格力電器將堅(jiān)持“自我發(fā)展，自主創(chuàng)新，自有品牌”的發(fā)展思路，以“締造全球領(lǐng)先的空調(diào)企業(yè)，成就格力百年的世界品牌”為目標(biāo)，為“中國(guó)創(chuàng)造”貢獻(xiàn)更多的力量。二、公司構(gòu)成十大股東（2007-6-30）持有人名稱持股比例（%）持股數(shù)量（萬(wàn)股）股本性質(zhì)珠海格力集團(tuán)公司19,流通受限股份河北京海擔(dān)保投資有限公司8,流通受限股份珠海格力集團(tuán)公司2,A股流通股泰和證券投資基金1,A股流通股珠海格力房產(chǎn)有限公司1,流通受限股份中國(guó)銀行－長(zhǎng)盛同智優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)混合型證券投資基金1,A股流通股中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司－分紅－個(gè)人分紅-005L-FH002深1,A股流通股全國(guó)社?；鹨涣愣M合1,A股流通股UBSAG1,A股流通股中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司－傳統(tǒng)－普通保險(xiǎn)產(chǎn)品A股流通股恒富(珠海)置業(yè)有限公司A股流通股三、公司發(fā)展歷程創(chuàng)業(yè)階段(抓產(chǎn)品)1991～1993年，新成立的格力電器，是一家默默無(wú)聞的小廠，只有一條簡(jiǎn)陋的、年產(chǎn)量不過(guò)2萬(wàn)臺(tái)窗式空調(diào)的生產(chǎn)線，但格力人在朱江洪董事長(zhǎng)的帶領(lǐng)下，發(fā)揚(yáng)艱苦奮斗、頑強(qiáng)拼搏的精神，克服創(chuàng)業(yè)初期的種種困難，開(kāi)發(fā)了一系列適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品，搶占了市場(chǎng)先機(jī)，初步樹(shù)立格力品牌形象，為公司后續(xù)發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。發(fā)展階段(抓質(zhì)量)1994～1996年，公司開(kāi)始以抓質(zhì)量為中心，提出了“出精品、創(chuàng)名牌、上規(guī)模、創(chuàng)世界一流水平”的質(zhì)量方針，實(shí)施了“精品戰(zhàn)略”，建立和完善質(zhì)量管理體系，出臺(tái)了“總經(jīng)理十二條禁令”，推行“零缺陷工程”。幾年的狠抓質(zhì)量工作，使格力產(chǎn)品在質(zhì)量上實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，奠定了格力產(chǎn)品在質(zhì)量上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)出了“格力”這一著名品牌，在消費(fèi)者中樹(shù)立良好的口碑。1994年，董明珠總裁開(kāi)始主管銷(xiāo)售工作，憑借不斷創(chuàng)新的營(yíng)銷(xiāo)模式，95年格力空調(diào)的產(chǎn)銷(xiāo)量一舉躍居全國(guó)同行第一。壯大階段（抓市場(chǎng)、抓成本、抓規(guī)模)1997～2001年，公司狠抓市場(chǎng)開(kāi)拓，董明珠總裁獨(dú)創(chuàng)了被譽(yù)為“21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的全新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)模式”的“區(qū)域性銷(xiāo)售公司”，成為了公司制勝市場(chǎng)的“法寶”。1998年公司三期工程建設(shè)完畢，2001年重慶公司投入建設(shè)，巴西生產(chǎn)基地投入生產(chǎn)，格力的生產(chǎn)能力不斷提升，形成規(guī)模效益；同時(shí)，通過(guò)強(qiáng)化成本管理，為公司創(chuàng)造最大利潤(rùn)。自此產(chǎn)量、銷(xiāo)量、銷(xiāo)售收入、市場(chǎng)占有率一直穩(wěn)居國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)頭地位，公司效益連年穩(wěn)步增長(zhǎng)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的家電業(yè)內(nèi)一枝獨(dú)秀。國(guó)際化階段（爭(zhēng)創(chuàng)世界第一)2001年至2005年，公司提出了“爭(zhēng)創(chuàng)世界第一”的發(fā)展目標(biāo)，在管理上不斷創(chuàng)新，引入六西格瑪管理方法，推行卓越績(jī)效管理模式，加大拓展國(guó)際市場(chǎng)力度，向國(guó)際化企業(yè)發(fā)展。2005年，公司家用空調(diào)銷(xiāo)量突破1000萬(wàn)臺(tái)/套，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售世界第一的目標(biāo)，成為全球家用空調(diào)“單打冠軍”?！案窳照{(diào)，領(lǐng)跑世界”的時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨！創(chuàng)全球知名品牌階段格力人在成功實(shí)現(xiàn)“世界冠軍”的目標(biāo)后，2006年公司提出“打造精品企業(yè)、制造精品產(chǎn)品、創(chuàng)立精品品牌”戰(zhàn)略，努力實(shí)踐“弘揚(yáng)工業(yè)精神，追求完美質(zhì)量，提供專業(yè)服務(wù)，創(chuàng)造舒適環(huán)境”的崇高使命，朝著“締造全球領(lǐng)先的空調(diào)企業(yè)，成就格力百年的世界品牌”的愿景奮進(jìn)。四、管理團(tuán)隊(duì)董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記、總裁及法人代表：朱江洪下屬格力電器股份有限公司副董事長(zhǎng)兼總裁：董明珠下屬格力地產(chǎn)股份有限公司董事長(zhǎng)：魯君駟，總裁：鄭文森第二章格力電器的戰(zhàn)略分析一、格力電器公司背景分析位于珠海的格力電器，目前已經(jīng)成為世界上最大的家用空調(diào)生產(chǎn)商，它短短十幾年的發(fā)展成就“讓人驚嘆”。1991年，格力由幾家效率低的國(guó)企重組而成。當(dāng)時(shí)只是一家只有200員工、沒(méi)啥名氣、規(guī)格很小的工廠，一年生產(chǎn)2萬(wàn)臺(tái)空調(diào)。無(wú)論怎么看，它都不具備成為全球空調(diào)領(lǐng)袖的資質(zhì)，尤其在空調(diào)領(lǐng)域，當(dāng)時(shí)的美日巨頭正享受自己攻無(wú)不破的壟斷果實(shí)。然而，十幾年后，格力電器就發(fā)展成為擁有4萬(wàn)名員工，年產(chǎn)2700萬(wàn)臺(tái)空調(diào)的全球最大的家用空調(diào)企業(yè)。探究格力的發(fā)展，格力電器自主創(chuàng)新的理念發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。首先，技術(shù)創(chuàng)新。至今已開(kāi)發(fā)出包括家用空調(diào)、商用空調(diào)在內(nèi)的20大類、400個(gè)系列、7000多個(gè)品種規(guī)格的產(chǎn)品，其中商用有9大系列、1000多個(gè)品種，申請(qǐng)國(guó)內(nèi)外專利944項(xiàng)，成功研發(fā)出GMV數(shù)碼多聯(lián)一拖多、離心式中央空調(diào)等高端技術(shù)，并全球首創(chuàng)國(guó)際領(lǐng)先的超低溫?zé)岜弥醒肟照{(diào)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，打破了美、日等制冷巨頭的技術(shù)壟斷，在國(guó)際制冷界贏得了廣泛的知名度和影響力。其次，營(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng)新。格力電器采用的是“新興連鎖銷(xiāo)售一區(qū)域股份制銷(xiāo)售公司”的自建銷(xiāo)售渠道的營(yíng)銷(xiāo)模式。這種營(yíng)銷(xiāo)模式是行業(yè)內(nèi)營(yíng)銷(xiāo)模式的創(chuàng)新。格力電器通過(guò)其特有的銷(xiāo)售渠道擠占其他公司的市場(chǎng)份額、產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)所獲得的快速增長(zhǎng)。第三，服務(wù)模式創(chuàng)新。2005年1月1日，格力電器率先在業(yè)內(nèi)推出“整機(jī)6年免費(fèi)包修”政策，徹底根除了消費(fèi)者的后顧之憂，肅清了游離在行業(yè)邊緣的“螺絲刀加工廠”，保護(hù)了消費(fèi)者的利益，使空調(diào)行業(yè)擺脫了“價(jià)格戰(zhàn)”等惡性競(jìng)爭(zhēng)，走向了新的發(fā)展方向。格力電器憑借著其兢兢業(yè)業(yè)的專業(yè)生產(chǎn)精神、孜孜以求的創(chuàng)新精神和以誠(chéng)信為本的經(jīng)營(yíng)管理，快速地成長(zhǎng)發(fā)展著。格力電器從1995年起至今，連續(xù)12年空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)量、市場(chǎng)占有率均居國(guó)內(nèi)空調(diào)行業(yè)第一的地位，2006年格力家用空調(diào)銷(xiāo)量突破1300萬(wàn)臺(tái)，連續(xù)兩年位居世界第一。在國(guó)內(nèi)空調(diào)行業(yè)進(jìn)入成熟期以后，格力電器憑借著市場(chǎng)發(fā)展的勢(shì)頭和己形成的其特有的經(jīng)營(yíng)模式，持續(xù)高速地發(fā)展?，F(xiàn)如今的格力電器已從當(dāng)年名不見(jiàn)經(jīng)傳的小企業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)為中國(guó)乃至全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，現(xiàn)擁有生產(chǎn)超過(guò)2000萬(wàn)臺(tái)空調(diào)的年生產(chǎn)能力。格力電器成為擁有珠海、江蘇丹陽(yáng)、重慶以及南美洲的巴西四大生產(chǎn)空調(diào)基地，員工超過(guò)35000人的大型企業(yè)。格力電器公司目前已經(jīng)在全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了銷(xiāo)售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并將“格力”品牌的產(chǎn)品成功地推入了英國(guó)、法國(guó)、巴西、俄羅斯、澳大利亞、菲律賓、沙特、印度等80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的國(guó)際家電市場(chǎng)。根據(jù)中國(guó)海關(guān)的統(tǒng)計(jì)，格力電器公司的空調(diào)出口量、出口增幅連續(xù)多年均位居全國(guó)同行前列。作為上市公司，格力電器在風(fēng)高浪大和跌宕起伏的證券市場(chǎng)上的市場(chǎng)表現(xiàn)同樣讓人嘆為觀止:格力電器公司自1996年在深圳證券交易所上市以來(lái)共募集資金億元，而歷年來(lái)格力電器公司向股東的分紅則超過(guò)了18億元。格力電器公司連續(xù)6年都被入選“中國(guó)最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強(qiáng)”，是上市公司中難得一見(jiàn)的老牌績(jī)優(yōu)股。2003年9月，全球著名的投資銀行——瑞士信貸第一波士頓對(duì)中國(guó)1200多家上市公司進(jìn)行分析評(píng)估以后，將格力電器公司評(píng)為“中國(guó)最具投資價(jià)值的12家上市公司”之一，格力電器公司是中國(guó)家電業(yè)唯一獲此項(xiàng)殊榮的企業(yè)，被譽(yù)為“中國(guó)家電最佳上市公司”;2001年至2006年，格力電器公司連續(xù)六年都被選入美國(guó)《財(cái)富》(中文版)“中國(guó)上市公司百?gòu)?qiáng)”，連續(xù)5年都進(jìn)入了國(guó)家稅務(wù)總局評(píng)選的“中國(guó)上市公司納稅百?gòu)?qiáng)”，并連續(xù)六年位居家電行業(yè)納稅首位。二、空調(diào)家電行業(yè)分析家用電器是我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)發(fā)展起來(lái)的新興工業(yè)。國(guó)內(nèi)外巨大的市場(chǎng)需求為家用電器的快速發(fā)展提供了極好條件。得益于經(jīng)濟(jì)全球化提供的國(guó)際市場(chǎng)機(jī)遇，歷經(jīng)二十多年的超高速發(fā)展，中國(guó)家用電器產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成具有相當(dāng)規(guī)模，擁有相當(dāng)水平的生產(chǎn)體系，形成了超過(guò)3000億元市場(chǎng)規(guī)模的成熟產(chǎn)業(yè)。空調(diào)產(chǎn)業(yè)作為電器行業(yè)的一個(gè)十分重要的組成部分，在近十年里面得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。2004年以前，中國(guó)的空調(diào)業(yè)都以10％以上的速度發(fā)展，2004年，盡管原材料漲價(jià)趨勢(shì)很猛，但是中國(guó)空調(diào)業(yè)也取得了很大的發(fā)展，2005年，空調(diào)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)減緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，但是，就一年整體來(lái)說(shuō)，2005年中國(guó)的空調(diào)業(yè)也取得了不小的成績(jī)，獲得了很大的發(fā)展。格力電器公司作為中國(guó)電器行業(yè)的一個(gè)領(lǐng)頭兵，在中國(guó)以及國(guó)際市場(chǎng)的電器行業(yè)均有一定的市場(chǎng)份額，特別是旗下的空調(diào)制造，已經(jīng)成為一個(gè)深入人心的品牌。但是，格力電器面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也是相當(dāng)巨大的，就國(guó)內(nèi)而言，海爾，春蘭，美的，志高，海信等知名品牌在空調(diào)業(yè)也具有很大的市場(chǎng)和知名度，中國(guó)的空調(diào)制造商面臨的是一場(chǎng)十分殘酷的競(jìng)爭(zhēng)。2006年，在原材料價(jià)格上漲和旺季不旺的雙重作用下，空調(diào)行業(yè)首次出現(xiàn)集體負(fù)增長(zhǎng)，迎來(lái)行業(yè)的第一個(gè)“寒冬”。絕大多數(shù)空調(diào)品牌在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)都出現(xiàn)了不同程度的下滑。在2006冷凍年度，20多個(gè)主要空調(diào)品牌中只有格力、海爾、海信、松下、格蘭仕等少數(shù)廠商出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，空調(diào)行業(yè)洗牌正在提速。隨著空調(diào)產(chǎn)業(yè)的成熟，作為游戲規(guī)則的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)可以將美的等企業(yè)的技術(shù)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)落到實(shí)處，擺脫概念戰(zhàn)帶來(lái)的消費(fèi)迷霧，讓技術(shù)優(yōu)勢(shì)真正轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，標(biāo)準(zhǔn)化的快車(chē)既是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是行業(yè)巨人競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。一直以來(lái)，格力拋開(kāi)家電賣(mài)場(chǎng)自建渠道的分銷(xiāo)方式都備受爭(zhēng)議，然而在2006年空調(diào)市場(chǎng)變數(shù)增多、環(huán)境復(fù)雜的情況下，格力卻可以在自有渠道中根據(jù)實(shí)際情況的變化隨時(shí)在價(jià)格、渠道政策等方面進(jìn)行調(diào)整，強(qiáng)大的自有渠道控制力成為格力2006年的一個(gè)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，而格力長(zhǎng)期以來(lái)積累的強(qiáng)大品牌和專業(yè)優(yōu)勢(shì)也增強(qiáng)了其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。2006年，公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入億元，比上年增長(zhǎng)%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)億元，比上年增長(zhǎng)%，凈資產(chǎn)收益率達(dá)%，取得了良好的經(jīng)濟(jì)效率，繼續(xù)保持持續(xù)、快速、健康的良好態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步鞏固了行業(yè)龍頭的地位。經(jīng)過(guò)近兩年大浪淘沙的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，絕大部分空調(diào)廠家都已被淘汰出局，目前市場(chǎng)上留存的空調(diào)品牌都是具有一定綜合實(shí)力且在某方面有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的廠家，因此想憑借單方面的優(yōu)勢(shì)制勝可能性很小，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入焦灼狀態(tài)，在這種焦灼中，“木桶效應(yīng)”將會(huì)顯現(xiàn)，決定企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的將不再是最長(zhǎng)的那塊木板，而是最短的那一塊，空調(diào)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入綜合實(shí)力比拼的階段。三、格力電器的戰(zhàn)略分析格力電器是唯一一家堅(jiān)持專一化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的大型家電企業(yè)。作為我國(guó)空調(diào)行業(yè)的領(lǐng)跑企業(yè)，格力電器股份以億美元的營(yíng)業(yè)收入、億美元的凈利潤(rùn)，以及億美元的市值再次榮登該排行榜第46位，入選《財(cái)富》“中國(guó)企業(yè)百?gòu)?qiáng)”。成為連續(xù)兩年進(jìn)入該排行榜的少數(shù)家電企業(yè)之一。不僅多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均位居家電企業(yè)前列，而且在2002年空調(diào)市場(chǎng)整體不景氣的情形下，格力空調(diào)的銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)，銷(xiāo)量增幅達(dá)20％，銷(xiāo)售額及凈利潤(rùn)均有不同程度的提高，取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益。格力之所以取得如此成績(jī)，與它采取了差異化戰(zhàn)略是分不開(kāi)的。差異化戰(zhàn)略是將產(chǎn)品或服務(wù)差異化，使之具有獨(dú)特性。按照波特理論，企業(yè)戰(zhàn)略的本質(zhì)是通過(guò)差異化形成被市場(chǎng)接受的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，差異化戰(zhàn)略可以成功地建立起防御陣地來(lái)對(duì)付5種競(jìng)爭(zhēng)力量，為企業(yè)贏得高于行業(yè)平均收益的利潤(rùn)。差異化戰(zhàn)略追求標(biāo)新立異、特立獨(dú)行，即以差異化的產(chǎn)品、運(yùn)用差異化的營(yíng)銷(xiāo)模式，在差異化的市場(chǎng)上獲取“差異化的利潤(rùn)”。格力一直很注重技術(shù)研發(fā)。格力電業(yè)技術(shù)人才，建設(shè)世界一流實(shí)器每年從銷(xiāo)售額中提取超過(guò)3％的技術(shù)研發(fā)費(fèi)用，成為中國(guó)空調(diào)業(yè)技術(shù)投入費(fèi)用最高的企業(yè)之一。他們不斷加大對(duì)科研部門(mén)的投入，引進(jìn)空調(diào)專驗(yàn)室，每年投入的研發(fā)費(fèi)用達(dá)數(shù)千萬(wàn)元。隨著珠海基地四期工程的竣工，格力電器建成了國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的專業(yè)空調(diào)研發(fā)中心，170多個(gè)實(shí)驗(yàn)室，研發(fā)條件得到進(jìn)一步改善。目前，公司已擁有專利357項(xiàng)，其中在國(guó)外獲得專利25項(xiàng)，如遠(yuǎn)程控制技術(shù)、風(fēng)力資源均衡技術(shù)等。同時(shí)，格力注意在供應(yīng)鏈上游布點(diǎn)。2004年10月10日，珠海格力電器股份有限公司與中國(guó)最大的鋼鐵企業(yè)上海寶山鋼鐵股份有限公司在珠海簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，結(jié)成戰(zhàn)略同盟。合作協(xié)議涉及了雙方在鋼材供應(yīng)、技術(shù)開(kāi)發(fā)、鋼材加工、企業(yè)管理等方面的總體合作框架。對(duì)于銷(xiāo)售渠道，格力采取與大部分空調(diào)廠商不同的銷(xiāo)售方式—格力的聯(lián)營(yíng)公司管理模式。通過(guò)資產(chǎn)紐帶把大家的精力都集中在開(kāi)拓市場(chǎng)上，通過(guò)稀釋股權(quán)削弱大經(jīng)銷(xiāo)商的影響力，增強(qiáng)的渠道控制力和穩(wěn)定性。把經(jīng)銷(xiāo)商甚至零售商的資金和經(jīng)營(yíng)精力都套牢了，分散了廠家的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和資金壓力。第三章格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表的財(cái)務(wù)分析一、趨勢(shì)分析1、財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析資產(chǎn)負(fù)債表（資產(chǎn)部分）項(xiàng)目2008(%)2007(%)2006年(%)流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款預(yù)付賬款其他應(yīng)收款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)：發(fā)放貸款及墊款長(zhǎng)期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)1,固定資產(chǎn)在建工程固定資產(chǎn)清理無(wú)形資產(chǎn)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)（1）貨幣資金：貨幣資金基本呈上升趨勢(shì)，2007年比2006年上漲%，2008年比2006年上漲167%。2007年年報(bào)附注解釋2007年貨幣資金的上漲主要因該年增發(fā)收到貨幣資金、珠海格力集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司吸收存款增加及銷(xiāo)售大幅增長(zhǎng)所致。格力電器通過(guò)投資財(cái)務(wù)公司完善其財(cái)務(wù)職能，同時(shí)使公司增添新的盈利模式。財(cái)務(wù)公司是一種特殊的非銀行金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)具有產(chǎn)業(yè)性、金融性和企業(yè)性特點(diǎn)。財(cái)務(wù)公司通過(guò)其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展可以將商業(yè)資本、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有效結(jié)合起來(lái)，有利于提高公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，由于近年來(lái)家用空調(diào)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，格力電器的營(yíng)業(yè)收入大幅度增長(zhǎng)，這也是貨幣資金增加的主要原因。（2）應(yīng)收票據(jù)：應(yīng)收票據(jù)呈上升趨勢(shì)，2007年比2006年上漲%，2008年比2006年上升%。應(yīng)收票據(jù)的大幅上漲主要是由于銷(xiāo)售的增長(zhǎng)，而格力電器的銷(xiāo)售模式是“先款后貨”，銷(xiāo)售的直接后果就是應(yīng)收票據(jù)增加。（3）應(yīng)收賬款：應(yīng)收賬款先升后降，這說(shuō)明格力電器嚴(yán)格控制銷(xiāo)售信用政策，并且加大了應(yīng)收賬款的回收力度。2008年年報(bào)附注中解釋該年度應(yīng)收賬款較上年下降%，主要是應(yīng)收賬款收回所致。（4）存貨：存貨2007年比2006年上漲%，2008年比2006年下降%。2007年銷(xiāo)售增長(zhǎng)但是為下一年的銷(xiāo)售備貨所以存貨增加，2008年存貨的減少主要是因?yàn)殇N(xiāo)售規(guī)模的增大。（5）投資性房地產(chǎn)：投資性房地產(chǎn)2008年較2006年增幅很大，2008年年報(bào)附注解釋此投資性能房地產(chǎn)是由格力電器（合肥）有限公司廠房出租給外協(xié)配套廠形成。（6）固定資產(chǎn)：2008年固定資產(chǎn)的增加主要是在建工程的轉(zhuǎn)入，可以看出隨著銷(xiāo)售的增長(zhǎng)格力電器在擴(kuò)建。（7）無(wú)形資產(chǎn)：無(wú)形資產(chǎn)一直處于平穩(wěn)的增長(zhǎng)中，這正是格力電器注重自主研發(fā)的體現(xiàn)。為了跟蹤世界空調(diào)行業(yè)的尖端技術(shù)，格力電器2001年投資建成了全球規(guī)模最大的專業(yè)空調(diào)研發(fā)中心，擁有熱平衡、噪音、可靠性等220多個(gè)專業(yè)實(shí)驗(yàn)室，無(wú)論數(shù)量、規(guī)模還是技術(shù)水平都處于世界領(lǐng)先地位。資產(chǎn)負(fù)債表（負(fù)債及所有者權(quán)益）項(xiàng)目2008(%)2007(%)2006年(%)流動(dòng)負(fù)債：短期借款-吸收存款及同業(yè)存放2,應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款預(yù)收賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)應(yīng)付利息-應(yīng)付股利其他應(yīng)付款其他流動(dòng)負(fù)債2,1,流動(dòng)負(fù)債合計(jì)遞延所得稅負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)實(shí)收資本（股本）資本公積盈余公積一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備未分配利潤(rùn)歸屬于母公司所有者（股東）權(quán)益合計(jì)少數(shù)股東權(quán)益所有者（股東)權(quán)益合計(jì)負(fù)債和所有者（股東）權(quán)益合計(jì)（1）吸收存款及同業(yè)存放：2007年大幅增加主要是吸收珠海格力集團(tuán)公司、珠海格力集團(tuán)房產(chǎn)有限公司存款大幅增加所致。2008年的減少主要是珠海格力集團(tuán)公司存款減少所致。（2）預(yù)收賬款：預(yù)收賬款的增加主要取決于格力電器近年來(lái)家電業(yè)的回暖，另一方是由于格力電器的銷(xiāo)售政策。格力電器不僅通過(guò)應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)大量地?cái)D占上游供應(yīng)商的資金，同時(shí)也通過(guò)預(yù)收賬款擠占下游經(jīng)銷(xiāo)商的資金。（3）預(yù)計(jì)負(fù)債：預(yù)計(jì)負(fù)債與售后服務(wù)保修政策有關(guān)，2006年的預(yù)計(jì)負(fù)債為89,779,，2007年的維修費(fèi)用沒(méi)有在預(yù)計(jì)負(fù)債中核算，而是計(jì)入到其他流動(dòng)負(fù)債金額為428,872,，2008年的維修費(fèi)用469,262,。2007年將維修費(fèi)用轉(zhuǎn)入其他流動(dòng)負(fù)債中核算的原因報(bào)告附注中沒(méi)有說(shuō)明，這與新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定也有很大的差別。另外，2007年維修費(fèi)用是2006年的倍，附注中沒(méi)有給出明確的解釋，但是格力電器六年保修的承諾說(shuō)明其對(duì)自己的產(chǎn)品質(zhì)量很有信心。并且在2007年年報(bào)中，我們可以看到與售后服務(wù)相關(guān)的會(huì)計(jì)科目一營(yíng)業(yè)費(fèi)用在2007年為43億多元，比上年增長(zhǎng)%，略高于銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)比例。批注披露:本報(bào)告期，營(yíng)業(yè)費(fèi)用同比增長(zhǎng)了%，主要原因是隨著公司銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大，相應(yīng)的產(chǎn)品維修費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、租賃費(fèi)、傭金、廣告費(fèi)等增長(zhǎng)所致。而格力電器2007年期末大幅度的計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債，相應(yīng)地計(jì)入了營(yíng)業(yè)費(fèi)用，降低了2007年利潤(rùn)的增幅。2、經(jīng)營(yíng)成果趨勢(shì)分析利潤(rùn)表項(xiàng)目2008年（%）2007年（%）2006年（%）一、營(yíng)業(yè)總收入其中：營(yíng)業(yè)收入二、營(yíng)業(yè)總成本其中：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用-1,資產(chǎn)減值損失投資收益-7,三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出四、利潤(rùn)總額減：所得稅費(fèi)用五、凈利潤(rùn)（1）營(yíng)業(yè)收入：營(yíng)業(yè)收入逐年增加，平均每年20%；營(yíng)業(yè)成本也逐年增加，當(dāng)時(shí)增長(zhǎng)率略低于營(yíng)業(yè)收入，所以毛利率也在增長(zhǎng)。（2）營(yíng)業(yè)稅金及附加：營(yíng)業(yè)稅金及附加的增加主要是由于銷(xiāo)售規(guī)模的增加，另外主要是隨著營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，相應(yīng)的增值稅和出口免抵額大幅增加，使?fàn)I業(yè)稅金及附加增長(zhǎng)所致。（3）銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用：逐年增加，主要是由于銷(xiāo)售規(guī)模的增加。（4）財(cái)務(wù)費(fèi)用：2006年、2007年的財(cái)務(wù)費(fèi)用都為負(fù)數(shù)，是因?yàn)楦窳﹄娖鞯匿N(xiāo)售模式是“先款后貨”，大量的應(yīng)收票據(jù)產(chǎn)生了大量的利息收入，而2008年財(cái)務(wù)費(fèi)用為正數(shù)且上漲的幅度非常大，2008年報(bào)告附注解釋該年財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年大幅增長(zhǎng)，主要因本年出口銷(xiāo)售收入有所增長(zhǎng)和人民幣升值、巴幣貶值，致使相關(guān)匯兌損失大幅增長(zhǎng)等綜合影響所致。3、現(xiàn)金流量趨勢(shì)分析現(xiàn)金流量表（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)）項(xiàng)目2008年(%)2007年(%)2006年(%)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~結(jié)合利潤(rùn)表，可以看出銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金雖然也是和營(yíng)業(yè)收入一樣，逐年增長(zhǎng)，但是增長(zhǎng)速度明顯低于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度。2008年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上期減少%，主要是珠海格力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司吸收珠海格力集團(tuán)公司存款減少億而對(duì)其貸款增加億、同業(yè)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)增加億、存放中央銀行存款準(zhǔn)備金增加億，公司支付稅費(fèi)增加億所致。二、結(jié)構(gòu)分析1、財(cái)務(wù)狀況結(jié)構(gòu)分析（1）貨幣資金：格力電器貨幣資金占總資產(chǎn)%，美的電器貨幣資金占總資產(chǎn)%，青島海爾貨幣資金占總資產(chǎn)%。青島海爾貨幣資金所占比重是三家電器公司中最大的，格力電器排第二位。格力電器獨(dú)特的“先款后貨”的營(yíng)銷(xiāo)模式，以及格力電器的財(cái)務(wù)公司都為其提供了充裕的現(xiàn)金流保證。（2）應(yīng)收票據(jù)：格力電器應(yīng)收票據(jù)占總資產(chǎn)%，美的電器應(yīng)收票據(jù)占總資產(chǎn)%，青島海爾應(yīng)收票據(jù)站總資產(chǎn)%。格力電器的應(yīng)收票據(jù)比重明顯多于同行業(yè)的美的電器和青島海爾。由于格力電器的營(yíng)銷(xiāo)政策規(guī)定了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售“先款后貨”的銷(xiāo)售模式，那么，應(yīng)收票據(jù)數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)闡釋了格力電器銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)。事實(shí)上通過(guò)以銀行承兌匯票為主要存在形式的應(yīng)收票據(jù)來(lái)收取貨款對(duì)格力電器和經(jīng)銷(xiāo)商來(lái)說(shuō)是一個(gè)雙贏的方案。經(jīng)銷(xiāo)商可以先拿出貨款的一小部分資金加上到期時(shí)支付一點(diǎn)利息就可以拿到全部貨物，實(shí)現(xiàn)以小搏大的經(jīng)營(yíng)方式。同時(shí)，格力電器又可以將拿到收的銀行承兌匯票即應(yīng)收票據(jù)質(zhì)押給銀行用于開(kāi)具應(yīng)付票據(jù)。采取質(zhì)押應(yīng)收票據(jù)開(kāi)具應(yīng)付票據(jù)的方法可使格力電器免去將應(yīng)收票據(jù)提前承兌而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用，同時(shí)因?yàn)殚_(kāi)出的應(yīng)付票據(jù)到期日肯定可以晚于應(yīng)收票據(jù)到期日，所以這中間的貨幣資金的時(shí)間價(jià)值就歸格力電器享有了。格力電器將實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)價(jià)值最大化做到了極致。（3）應(yīng)收賬款：格力電器應(yīng)收賬款占資產(chǎn)的比例遠(yuǎn)低于青島海爾和美的電器的比例，格力電器應(yīng)收賬款主要是出口銷(xiāo)售產(chǎn)品所致。格力電器國(guó)內(nèi)的銷(xiāo)售收入主要是通過(guò)應(yīng)收票據(jù)和預(yù)收賬款來(lái)實(shí)現(xiàn)的。以應(yīng)收票據(jù)這樣的方式實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售可以提高收回貨款的保證程度，同時(shí)也降低應(yīng)收賬款管理的費(fèi)用和壞賬損失，同時(shí)由于應(yīng)收票據(jù)會(huì)附帶利息也為格力電器帶來(lái)了利息收入，從而實(shí)現(xiàn)資金被占用的貨幣時(shí)間價(jià)值，一定程度上保證了資產(chǎn)的盈利能力。（4）無(wú)形資產(chǎn)：格力電器無(wú)形資產(chǎn)占資產(chǎn)%，美的電器無(wú)形資產(chǎn)占資產(chǎn)%，青島海爾無(wú)形資產(chǎn)占資產(chǎn)%。格力電器每年投入技術(shù)研發(fā)的資金都超過(guò)銷(xiāo)售收入的3%，成為中國(guó)空調(diào)業(yè)界技術(shù)投入費(fèi)用最高的企業(yè)。而格力電器投入技術(shù)研發(fā)的人力資源總計(jì)有包括國(guó)外專家在內(nèi)的1200多人。2、經(jīng)營(yíng)成果結(jié)構(gòu)分析利潤(rùn)表格力美的海爾項(xiàng)目2008年（%）2008年（%）2008年（%）一、營(yíng)業(yè)總收入其中：營(yíng)業(yè)收入二、營(yíng)業(yè)總成本其中：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失加：公允價(jià)值變動(dòng)收益-投資收益三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出四、利潤(rùn)總額減：所得稅費(fèi)用五、凈利潤(rùn)比較格力電器、美的電器和青島海爾的銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用，我們可以看出青島海爾的費(fèi)用占收入的比重是最高的，格力電器銷(xiāo)售費(fèi)用也比較高，跟其營(yíng)銷(xiāo)模式以及售后服務(wù)策略相關(guān)。格力電器采用的是“新興連鎖銷(xiāo)售——區(qū)域股份制銷(xiāo)售公司”的自建銷(xiāo)售渠道的營(yíng)銷(xiāo)模式。這種營(yíng)銷(xiāo)模式是行業(yè)內(nèi)營(yíng)銷(xiāo)模式的創(chuàng)新。在銷(xiāo)售渠道建設(shè)的初期，投入建設(shè)費(fèi)用較多造成了銷(xiāo)售費(fèi)用比例前期較高。到了2006年銷(xiāo)售渠道框架的構(gòu)建基本定型，所以2007、2008年的銷(xiāo)售費(fèi)用的比重都有所下降。3、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入部分格力美的海爾項(xiàng)目2008（%）2008（%）2008（%）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)從現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比較來(lái)看，格力電器經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占總流入的%，是三家中最高的。這充分地說(shuō)明了格力電器的銷(xiāo)售質(zhì)量和貨幣資金的質(zhì)量，這與其高水平的經(jīng)營(yíng)管理是分不開(kāi)的?，F(xiàn)金流出部分格力美的海爾項(xiàng)目2008（%）2008（%）2008（%）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)從現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比較來(lái)看，格力電器經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出占總流出的%，是這三家中最高的。而籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出占總流出的%，是三家中最低的。這說(shuō)明格力電器的現(xiàn)金主要是用來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的周轉(zhuǎn)，并且沒(méi)有較大的償債壓力。三、各種財(cái)務(wù)指標(biāo)分析1、償債能力分析(1)短期償債能力分析①流動(dòng)比率：流動(dòng)比率就是全部流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性的大小，判明企業(yè)短期償債能力最通用的比率。該比率表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償債保障，通常認(rèn)為企業(yè)流動(dòng)比率越大，其短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就小，債權(quán)人則更有保障，安全系數(shù)也相對(duì)較高。流動(dòng)比率的高低只有和同行業(yè)企業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能得出比率的優(yōu)劣。一般而言，生產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)比率要求維持在以上，最低一般不低于，如果低于，則企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。從上圖可以看出，格力電器三年的流動(dòng)比率平均在1左右，而同行業(yè)的青島海爾2008年流動(dòng)比率為，維持在正常水平。可見(jiàn)格力電器的短期償債能力較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。②速動(dòng)比率：速動(dòng)比率就是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)指貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付賬款等可以在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。速動(dòng)比率是流動(dòng)比率的一個(gè)重要輔助指標(biāo)，它相比流動(dòng)比率而言，它更能準(zhǔn)確可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和短期償債能力。該比率主要是假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)是可以用于償還債務(wù)的資產(chǎn)，表明每一元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償債保障。一般速動(dòng)比率維持在1左右是比較合理的，考慮到應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，一般速動(dòng)比率要求不低于。從上圖中可以看出，格力電器三年的速動(dòng)比率在左右，始終低于，而同行業(yè)的青島海爾2008年的速動(dòng)比率為，由此可以進(jìn)一步確定格力電器短期償債能力比較弱。③現(xiàn)金比率：在速動(dòng)資產(chǎn)中，真正流動(dòng)性最好的就是貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等現(xiàn)金資產(chǎn)，它們才是真正可以直接償還債務(wù)的資產(chǎn)。現(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率成為現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是最嚴(yán)格、最穩(wěn)健的短期償債能力衡量指標(biāo)，表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障。從上圖中可以看出，格力電器三年的現(xiàn)金比率在左右，而同行業(yè)的青島海爾2008年的現(xiàn)金比率為，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于格力電器，這說(shuō)明格力電器短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。④現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率，反映經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)其流動(dòng)負(fù)債償還的滿足程度。該比率越大，表明企業(yè)現(xiàn)金流入對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ夏芰υ綇?qiáng)。這個(gè)指標(biāo)主要是看企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)取得的現(xiàn)金收入在滿足經(jīng)營(yíng)需要的各種現(xiàn)金支出后，是否還有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務(wù)。從上圖可以看出格力電器三年的現(xiàn)金流量比率均低于美的電器和青島海爾2008年的現(xiàn)金流量比率，而且2008年的現(xiàn)金流量比率只有，正如前所述，2008年格力電器的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量比2006年下降了%，主要是珠海格力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司吸收珠海格力集團(tuán)公司存款減少億而對(duì)其貸款增加億、同業(yè)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)增加億、存放中央銀行存款準(zhǔn)備金增加億，公司支付稅費(fèi)增加億所致。綜合上面四個(gè)指標(biāo)，格力電器的短期償債能力是比較弱的，而青島海爾在短期償債能力上是最強(qiáng)的。并且格力電器的現(xiàn)金流量比率波動(dòng)較大，主要是因?yàn)槠浣?jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量起伏較大。（2）長(zhǎng)期償債能力分析①資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率是指負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，它表示資產(chǎn)總額中有多少比重是債權(quán)人提供的資金，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力以及在清算時(shí)企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)債務(wù)水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該保持在40%-60%。不過(guò)，我國(guó)《公司法》規(guī)定，公司公開(kāi)上市，其凈資產(chǎn)與資產(chǎn)總額的比例必須在30%以上，也就是上市公司資產(chǎn)負(fù)債率不得高于70%。從上圖中可以看出，格力電器三年的資產(chǎn)負(fù)債率均高于70%，而同行業(yè)的美的電器2008年的資產(chǎn)負(fù)債率為%、青島海爾的資產(chǎn)負(fù)債率僅為%。單純從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看格力電器的償債能力非常弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常高，但是事實(shí)上由于格力電器的盈利能力和盈利水平在行業(yè)內(nèi)是較高水平的。而且從格力電器的負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看，有息負(fù)債非常的小，負(fù)債扣除有息負(fù)債短期借款和長(zhǎng)期負(fù)債以后的無(wú)息負(fù)債比例高達(dá)95%以上，大量的無(wú)息負(fù)債使得財(cái)務(wù)費(fèi)用非常小甚至為負(fù)，而且不會(huì)出現(xiàn)還款不及時(shí)被銀行起訴的風(fēng)險(xiǎn)。所以較高的負(fù)債率不一定代表其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。②長(zhǎng)期資本負(fù)債率：長(zhǎng)期資本負(fù)債率是指非流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期資本的比率，長(zhǎng)期資本負(fù)債率反映企業(yè)長(zhǎng)期資本的結(jié)構(gòu)，由于流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額經(jīng)常變動(dòng)，所以資本結(jié)構(gòu)管理很多時(shí)候使用長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)。從上圖可以看出，到2008年為止，格力電器的長(zhǎng)期資本負(fù)債率已經(jīng)大大低于美的電器和青島海爾。這樣也驗(yàn)證了前述的結(jié)論，格力電器的有息長(zhǎng)期負(fù)債是很少的，這也在一定程度上減輕了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2、營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)名稱格力電器美的電器青島海爾2008年2007年2006年2008年2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表示在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，應(yīng)收賬款從發(fā)生到收回周轉(zhuǎn)一次的平均天數(shù)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越短；反之。周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說(shuō)明應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度越快，資金被外單位占用的時(shí)間越短，管理工作的效率越高。從上表中可以看出格力電器的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)是最少的，這是因?yàn)楦窳﹄娖鲊?guó)內(nèi)的營(yíng)銷(xiāo)模式導(dǎo)致應(yīng)收票據(jù)較多，而應(yīng)收賬款主要是國(guó)外的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)產(chǎn)生，所以應(yīng)收賬款較少，其周轉(zhuǎn)天數(shù)所以較同業(yè)較少。但是如果計(jì)算應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率，格力電器的周轉(zhuǎn)率肯定是較低的，因?yàn)閼?yīng)收款項(xiàng)中包含了應(yīng)收票據(jù)，而應(yīng)收票據(jù)的性質(zhì)是賬款收現(xiàn)的保證程度很高但其回收期較長(zhǎng)，因此會(huì)降低應(yīng)收款項(xiàng)的周轉(zhuǎn)速度。②存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，存貨從入賬到銷(xiāo)賬周轉(zhuǎn)一次的平均天數(shù)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越短；反之。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)表示一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，存貨從入賬到銷(xiāo)賬平均周轉(zhuǎn)多少次。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多越好。從上表中可以看出，格力電器三年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在逐年遞減，但是仍然高于青島海爾。青島海爾是通過(guò)建立現(xiàn)代物流體系，將采購(gòu)周期成功地由原來(lái)平均10天下降到3天，庫(kù)存占用資金由15億元下降到7億元，庫(kù)存面積減少50%。再加上青島海爾銷(xiāo)售模式的影響，因此存貨周轉(zhuǎn)效率比較高。而格力電器由于產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)模式的影響，存貨量較大，導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率較低。這從另一角度看，說(shuō)明格力電器的存貨壓力還是比較大的。需要積極加強(qiáng)存貨管理和開(kāi)拓市場(chǎng)，以降低存貨管理成本。對(duì)格力電器來(lái)說(shuō)未來(lái)還可以通過(guò)提升其存貨周轉(zhuǎn)速度，增強(qiáng)其從第三利潤(rùn)源獲取利潤(rùn)的能力。通過(guò)上面的分析，可以知道格力電器資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的表現(xiàn)并不理想，格力電器資產(chǎn)中蘊(yùn)藏著的盈利潛能尚未完全發(fā)揮出來(lái)，格力電器應(yīng)加強(qiáng)其資產(chǎn)管理的水平，從而進(jìn)一步提升其資產(chǎn)的盈利能力。3、盈利能力分析盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)（%）財(cái)務(wù)指標(biāo)名稱格力電器美的電器青島海爾2008年2007年2006年2008年2008年凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率資本金收益率主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率①凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。從上表中看格力電器凈資產(chǎn)收益率是最高的。②主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率是用以反映企業(yè)每一元營(yíng)業(yè)收入中含有多少毛利額，它是凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能形成企業(yè)的盈利。格力電器連續(xù)6年銷(xiāo)售增長(zhǎng)超過(guò)30%，增長(zhǎng)比較穩(wěn)定，波動(dòng)性不太大，是典型的高成長(zhǎng)企業(yè)。2007年國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)達(dá)%，格力電器的銷(xiāo)售增長(zhǎng)卻達(dá)到%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)增長(zhǎng)。而從凈資產(chǎn)收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率來(lái)看，格力電器的盈利能力也是非常強(qiáng)的。格力之所以取得這樣的成績(jī)主要有以下兩個(gè)原因：第一、創(chuàng)新的營(yíng)銷(xiāo)模式；第二、格力電器注重研發(fā)能力的培養(yǎng)。格力電器為了擺脫被經(jīng)銷(xiāo)商掌控的被動(dòng)局面，同時(shí)為了規(guī)范行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，格力電器率先發(fā)起銷(xiāo)售渠道變革，推動(dòng)銷(xiāo)售渠道扁平化。創(chuàng)造了“新興連鎖銷(xiāo)售——區(qū)域股份制銷(xiāo)售公司”的自建銷(xiāo)售渠道的營(yíng)銷(xiāo)模式。格力電器這一獨(dú)特的自建分銷(xiāo)渠道模式，將經(jīng)銷(xiāo)商的利益與格力電器的利益捆綁在一起，從而促使經(jīng)銷(xiāo)商與廠商這一矛盾統(tǒng)一體的利益方向一致。而這一銷(xiāo)售模式，不僅使格力掌握了產(chǎn)品價(jià)格的話語(yǔ)權(quán)，又使得格力電器較其他家電公司而言具有更強(qiáng)的渠道融資能力。目前來(lái)說(shuō)，格力空調(diào)無(wú)論是在技術(shù)上還是質(zhì)量上，都在行業(yè)內(nèi)達(dá)到了高端水平。格力電器也正是通過(guò)不斷對(duì)核心技術(shù)的研發(fā)和對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、創(chuàng)新升級(jí)的掌控，形成了其特有的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中所向披靡，占據(jù)了行業(yè)龍頭地位。4、發(fā)展能力分析發(fā)展能力200820072006主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率(%)主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)稅息前利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)每股收益增長(zhǎng)率(%)企業(yè)成長(zhǎng)能力分析的目的是為了說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)擴(kuò)展能力，企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)力。評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)能力的主要指標(biāo)有：①主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率，即本期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減去上期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之差再除以上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值。因此，利用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率這一指標(biāo)可以較好地考查公司的成長(zhǎng)性。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率高，表明公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求大，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力強(qiáng)。如果一家公司中能連續(xù)幾年保持30%以上的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，基本上可以認(rèn)為這家公司具備成長(zhǎng)性。②主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，即本期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)減去上期主營(yíng)利潤(rùn)之差再除以上期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的比值。一般來(lái)說(shuō)，主營(yíng)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)且占利潤(rùn)總額的比例呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的公司正處在成長(zhǎng)期。一些公司盡管年度內(nèi)利潤(rùn)總額有較大幅度的增加，但主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)卻未相應(yīng)增加，甚至大幅下降，這樣的公司質(zhì)量不高，投資這樣的公司，尤其需要警惕。③凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，即本年凈利潤(rùn)減去上年凈利潤(rùn)之差再除以上期凈利潤(rùn)的比