財(cái)務(wù)管理及預(yù)算管理課件

財(cái)務(wù)管理及預(yù)算管理財(cái)務(wù)管理及預(yù)算管理財(cái)務(wù)管理及預(yù)算管理SN22022/12/2上午06:31《哈佛經(jīng)濟(jì)評論》專欄文章中國企業(yè)在管理上普遍存在兩個半缺陷:

●一個是預(yù)算管理，大多數(shù)企業(yè)不懂得如何進(jìn)行預(yù)算。●一個是風(fēng)險(xiǎn)管理，目前幾乎是一片空白?！癜雮€是人力資源管理，大多數(shù)企業(yè)實(shí)行的是人事管理，離人力資源管理還有一定距離。

對北京中關(guān)村當(dāng)時的5000多家高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查分析，經(jīng)營時間超過5年的不到10%，而經(jīng)營時間超過8年的僅在3%左右。美國著名管理學(xué)家湯姆-彼得遜在其著作《追求卓越》中遴選出“經(jīng)營卓越”的43家美國公司，但在此書出版后短短的兩年時間里，就有14家因經(jīng)營不善而面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。為什么企業(yè)倒閉如此頻繁？而面臨的困境又如此相近？他們中的絕大多數(shù)是因?yàn)椴恢匾晫ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范而導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的惡化，造成資金鏈的斷裂，最終陷入財(cái)務(wù)危機(jī)而又得不到有效的挽救。2010年11月20日星期六SN42022/12/2上午06:31

企業(yè)目標(biāo)及其對財(cái)務(wù)管理的要求企業(yè)目標(biāo)

企業(yè)目標(biāo)對財(cái)務(wù)管理的要求

生存以收抵支，償還到期債務(wù)，減少破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能夠長期、穩(wěn)定的生存下去發(fā)展

籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金

獲利

合理、有效的使用資金，以提高資金的利用效果

SN52022/12/2上午06:31主張理由存在的問題利潤最大化①企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富可以用利潤指標(biāo)來衡量；②自由競爭的資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；③只有每個企業(yè)都最大限度獲利，整個社會的財(cái)富才能實(shí)現(xiàn)最大化。注意：這里的利潤指的是息稅前利潤（即“EBIT”）。①沒有考慮利潤的時間價值；②沒有考慮獲得利益與投入資本的關(guān)系；③沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；④帶有短期行為的傾向。資本利潤率最大化或每股利潤最大化將獲得的利潤同投入資本對比，能反映企業(yè)的盈利水平。注意：這里的每股利潤指的是每股普通股享有的凈利潤，即“EPS”。

（在沒有優(yōu)先股的前提下）。①未考慮資金的時間價值；②未考慮風(fēng)險(xiǎn)；③帶有短期行為的傾向股東財(cái)富最大化（企業(yè)價值）①考慮了資金時間價值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價值；②反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；③克服了短期行為；④有利于社會資源的合理配置。計(jì)量比較困難（目前所采納的觀點(diǎn)）企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)比較財(cái)務(wù)職能的重心調(diào)整CFO的轉(zhuǎn)型—財(cái)務(wù)職能的重心調(diào)整財(cái)務(wù)管理職能結(jié)構(gòu)圖

第一部分財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析

財(cái)務(wù)報(bào)表分析---以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及其它有關(guān)財(cái)務(wù)資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)財(cái)務(wù)活動的過程和結(jié)果進(jìn)行的研究評價過程。分析目的：了解企業(yè)償債能力評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績預(yù)測企業(yè)未來財(cái)務(wù)狀況和盈利能力分析標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)、歷史標(biāo)準(zhǔn)和社會標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性：歷史成本計(jì)價與現(xiàn)實(shí)的差異資產(chǎn)計(jì)價方法不同產(chǎn)生的成本差異以不變的假設(shè)作為前提分析的結(jié)果與實(shí)際的差異不同企業(yè)規(guī)模產(chǎn)生的差異報(bào)表分析結(jié)果與未來的差異

11財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法一、比率分析法比率分析法---兩個相互聯(lián)系的項(xiàng)目加以對比計(jì)算的比率，以確定經(jīng)濟(jì)活動變動情況的分析方法。比率分析法有：效率比率、結(jié)構(gòu)比率和相關(guān)比率。優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡便，計(jì)算結(jié)果容易判斷分析，而且可以使某些指標(biāo)在不同規(guī)模企業(yè)間進(jìn)行比較。注意幾點(diǎn)：對比項(xiàng)目的相關(guān)性、對比口徑的一致性、衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性

12財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法二、因素分析法因素分析法或連環(huán)替代法---分解確定幾個相互聯(lián)系的因素對某一綜合性指標(biāo)的影響程度的分析方法。實(shí)際指標(biāo)：Pa=Aa×Ba×Ca計(jì)劃指標(biāo)：Ps=As×Bs×Cs實(shí)際與計(jì)劃的總差異為Pa－PsA因素變動影響=（Aa－As）×Bs×CsB因素變動影響=Aa×（Ba－Bs）×CsC因素變動影響=Aa×Ba×（Ca－Cs）13

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法材料成本=產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料消耗量×材料單價材料成本總差異=21600-17920=3680（元）產(chǎn)量變動對材料成本的影響值：（180-160）×14×8=2240（元）單位產(chǎn)品材料消耗量變動對材料成本的影響值：180×（12-14）×8=-2880（元）材料單價變動對材料成本的影響值：180×12×（10-8）=4320（元）將以上三因素的影響值相加：2240+（-2880）+4320=3680（元）14財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法需注意的問題：因素分解的關(guān)聯(lián)性因素替代的順序性順序替代的連環(huán)性計(jì)算結(jié)果的假定性15財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法三、趨勢分析法

趨勢分析法---連續(xù)數(shù)期的會計(jì)報(bào)表或財(cái)務(wù)比率，揭示目前財(cái)務(wù)狀況和未來變動趨勢的一種分析方法。多期比較分析---將連續(xù)數(shù)期會計(jì)報(bào)表有關(guān)數(shù)字并行排列，比較相同指標(biāo)的增減變動金額及幅度，說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的發(fā)展變化。結(jié)構(gòu)百分比分析---以會計(jì)報(bào)表中某個總體指標(biāo)作為100%，計(jì)算出報(bào)表各構(gòu)成項(xiàng)目占該總體指標(biāo)的百分比，判斷有關(guān)財(cái)務(wù)活動變化趨勢。定基百分比分析---將基期報(bào)表上各項(xiàng)數(shù)額的指數(shù)定為100，其它各年度財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字以指數(shù)表示得出的定基百分比報(bào)表，可以查明各項(xiàng)目的變化趨勢。16財(cái)務(wù)比率分析（一）短期償債能力企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，是衡量流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。

流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債（2為好）速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債（1為好）廣義：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨狹義：速動資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)現(xiàn)金流量比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷年末流動負(fù)債一般情況下，流動、速動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。實(shí)際償債能力應(yīng)結(jié)合現(xiàn)金流量分析。比率過高導(dǎo)致機(jī)會成本增加，影響獲利能力。17財(cái)務(wù)比率分析（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%股東權(quán)益比率=1-資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息支出18財(cái)務(wù)比率分析（三）資產(chǎn)管理比率分析資產(chǎn)管理比率---是企業(yè)總資產(chǎn)及其各個組成要素的運(yùn)營能力，一般用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)主要有兩類：周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）、周轉(zhuǎn)天數(shù)某項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）＝營業(yè)收入（周轉(zhuǎn)額)÷該項(xiàng)資產(chǎn)平均余額某項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)÷該項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）19財(cái)務(wù)比率分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收帳款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)÷22.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本÷存貨平均余額存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）÷2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

=計(jì)算期天數(shù)×存貨平均余額÷營業(yè)成本20財(cái)務(wù)比率分析3.流動、固定、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入÷流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額=（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）÷2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）÷2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷資產(chǎn)平均總額21財(cái)務(wù)比率分析（四）盈利能力分析營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100％營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入×100％營業(yè)毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入×100％成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用總額×100％成本費(fèi)用總額=營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額×100%總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤總額/資產(chǎn)平均與額×100%資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%22財(cái)務(wù)比率分析（五）上市公司財(cái)務(wù)比率分析基本每股收益=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤/當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)每股股利=普通股股利總額/年未普通股股數(shù)市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益市凈率=普通股每股市價/每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=年未股東權(quán)益/年未普通股總數(shù)23財(cái)務(wù)比率分析每股收益指標(biāo)分解：每股收益=＝凈利潤/普通股平均股數(shù)=股東權(quán)益收益率×平均每股凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)收益率×股東權(quán)益比率×平均每股凈資產(chǎn)=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×股東權(quán)益比率×平均每股凈資產(chǎn)24財(cái)務(wù)比率分析（六）企業(yè)發(fā)展能力分析營業(yè)收入增長率=本年?duì)I業(yè)收入增長額/上年?duì)I業(yè)收入總額×100%資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益×100%總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%營業(yè)利潤增長率=本年利潤增長額/上年?duì)I業(yè)利潤總額×100%25財(cái)務(wù)比率分析三年?duì)I業(yè)平均增長率=(-1)×100%三年資本平均增長率

=(-1)×100%26SN272022/12/2上午06:31預(yù)算考評和激勵杜邦財(cái)務(wù)分析體系凈資產(chǎn)收益率＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率

獲利能力營運(yùn)能力資本結(jié)構(gòu)SN282022/12/2上午06:31預(yù)算考評和激勵

案例分析某公司2012年度預(yù)算財(cái)務(wù)比率如下：資產(chǎn)負(fù)債率＝50％，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝7.4，存貨周轉(zhuǎn)率＝4.2，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝3，營業(yè)凈利率＝6.6％，總資產(chǎn)凈利率＝12％。該公司2012年度實(shí)際部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：平均資產(chǎn)總額200000元（其中平均存貨60000元，平均應(yīng)收帳款40000元，平均流動資產(chǎn)120000元），營業(yè)毛利90000元，營業(yè)毛利率30％，利潤總額30000元，產(chǎn)權(quán)比率1.5，所得稅率30％。要求：根據(jù)上述資料計(jì)算該公司2012年度有關(guān)財(cái)務(wù)比率，并用杜邦財(cái)務(wù)分析體系說明實(shí)際與預(yù)算年度指標(biāo)變動的趨勢和原因。解析（1）平均負(fù)債/(平均資產(chǎn)－平均負(fù)債)=1.5

資產(chǎn)負(fù)債率＝120000÷200000＝60％權(quán)益乘數(shù)＝1÷（1－60％）＝2.5營業(yè)收入＝90000÷30％＝300000元，營業(yè)成本＝300000－90000＝210000元，存貨周轉(zhuǎn)率＝210000÷60000＝3.5，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝300000÷40000＝7.5

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝300000÷120000＝2.5，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝300000÷200000＝1.5，營業(yè)凈利率＝[30000×（1-30％）]÷300000＝7％，總資產(chǎn)凈利率＝7％×1.5＝10.5％。SN292022/12/2上午06:31預(yù)算考評和激勵（2）凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)預(yù)算：24％＝12％×2

實(shí)際：26.25％＝10.5％×2.5

主要原因：資本結(jié)構(gòu)改變，負(fù)債比率提高所致?？傎Y產(chǎn)凈利率＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率預(yù)算：12％＝6.6％×1.82

實(shí)際：10.58％＝7％×1.5

主要原因：資產(chǎn)使用效率下降所致。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率預(yù)算：37.44.2

實(shí)際：2.57.53.5

主要原因：存貨周轉(zhuǎn)速度減慢所致。財(cái)務(wù)比率分析提高凈資產(chǎn)收益率途徑：（1）擴(kuò)大收入，控制成本費(fèi)用，并確保銷售收入的增加幅度高于成本和費(fèi)用的增加幅度；（2）提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即在現(xiàn)存資產(chǎn)基礎(chǔ)上增加銷售收入，或在現(xiàn)有收入基礎(chǔ)上減少資產(chǎn)；（3）在不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模，提高負(fù)債比率。

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第二部分籌資決策資本成本一、資本成本的概述（一）資本成本的概念資本成本，又稱資金成本，它是企業(yè)為籌集和使用長期資金而付出的代價。資本成本也可理解為是一種機(jī)會成本，指公司可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的，符合投資人期望的最小收益率，即投資項(xiàng)目的取舍收益率。資本成本分為個別資本成本和綜合資本成本，個別資本成本是指每一種具體的資本來源的成本，綜合資本成本是指籌資總額的成本，在數(shù)量上它等于各項(xiàng)資本來源個別成本的加權(quán)平均數(shù)，又稱為加權(quán)平均成本。個別資本成本主要包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。1.資金籌集費(fèi)2.資金占用費(fèi)

32資本成本

（二）資本成本的意義和作用資本成本是資金使用者對資金所有者轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)利的價值補(bǔ)償，投資者的期望報(bào)酬就是籌資者的資本成本。資本成本與資金時間價值既有聯(lián)系，又有區(qū)別。資本成本是企業(yè)選擇籌資來源和方式，擬定籌資方案的依據(jù)，資本成本的高低直接影響著籌資決策；資本成本也是評價投資項(xiàng)目可行性的衡量標(biāo)準(zhǔn)，在投資決策中一般采用資本成本作為折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值，或?qū)①Y本成本基準(zhǔn)收益率與內(nèi)含報(bào)酬率比較決定項(xiàng)目的取舍；在企業(yè)價值評估中，資本成本也是一個重要的參數(shù)，在現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和經(jīng)濟(jì)利潤法中都要使用資本成本作為折現(xiàn)率計(jì)算企業(yè)價值。

33資本成本34資本成本

二、個別資本成本個別資本成本是指各種籌資方式所籌資金的成本。主要包括債務(wù)資本成本、優(yōu)先股資本成本、普通股資本成本和留存收益資本成本，后三者可統(tǒng)稱為權(quán)益資本成本。（一）債務(wù)資本成本資本成本的計(jì)算公式為：

35資本成本考慮利息支付的時點(diǎn)并予以折現(xiàn)，因此可稱之為動態(tài)法,資本成本是使下式成立的Kb

36第一節(jié)資本成本（二）優(yōu)先股資本成本優(yōu)先股每年的資金占用費(fèi)就是每年發(fā)放的股利，優(yōu)先股股利通常是固定的，表現(xiàn)為面值的一定百分比。優(yōu)先股資本成本的計(jì)算公式為：37資本成本（三）普通股資本成本普通股資本成本的計(jì)算公式為：

38資本成本（四）留存收益資本成本留存收益是企業(yè)的可用資金，它屬于普通股股東所有，其實(shí)質(zhì)是普通股股東對企業(yè)的追加投資。它不會發(fā)生籌資費(fèi)用。其計(jì)算公式為：

39資本成本三、綜合資本成本綜合資本成本就是指一個企業(yè)各種不同籌資方式總的平均資本成本，它是以各種資本所占的比重為權(quán)數(shù)，對各種資本成本進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算出來的，所以又稱加權(quán)平均資本成本。其計(jì)算公式為：

40資本成本四、邊際資本成本邊際資本成本是指資金每增加一個單位而增加的成本。當(dāng)企業(yè)需要追加籌措資金時應(yīng)考慮邊際資本成本的高低。當(dāng)籌資數(shù)額較大，資本結(jié)構(gòu)又有既定目標(biāo)時，應(yīng)通過邊際資本成本的計(jì)算，確定最優(yōu)的籌資方式的組合。

41杠桿原理財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)是指一個變量的小幅變動會引起另一個變量的更大變動。財(cái)務(wù)管理中的杠桿有經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、綜合杠桿。

一、經(jīng)營杠桿（一）經(jīng)營杠桿效應(yīng)在單價和成本水平不變的條件下，銷售量的增長會引起息稅前利潤以更大的幅度增長。這就是經(jīng)營杠桿效應(yīng)。固定成本的存在是經(jīng)營杠桿效應(yīng)產(chǎn)生的原因，當(dāng)銷售量增加時，變動成本將同比例增加，銷售收入也同比例增加，但固定成本總額不變，單位固定成本以反方向變動，這就導(dǎo)致單位產(chǎn)品成本降低，每單位產(chǎn)品利潤增加，于是利潤比銷量增加得更快。42杠桿原理（二）經(jīng)營杠桿系數(shù)及其計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)，也稱經(jīng)營杠桿率（DOL），是指息稅前利潤的變動率相對于銷售量變動率的倍數(shù)。其定義公式為：43杠桿原理

二、財(cái)務(wù)杠桿（一）財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)在資本構(gòu)成不變的情況下，息稅前利潤的增長會引起每股利潤以更大的幅度增長。這就是財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)產(chǎn)生的原因是當(dāng)息稅前利潤增長時，債務(wù)利息不變，優(yōu)先股股利不變，每1元息稅前利潤負(fù)擔(dān)的利息和優(yōu)先股股利降低了，這就導(dǎo)致普通股每股利潤比息稅前利潤增加得更快。44杠桿原理（二）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)及其計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿的大小通?？梢杂秘?cái)務(wù)杠桿系數(shù)來計(jì)量。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，也稱財(cái)務(wù)杠桿率（DFL），是指每股利潤的變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。其定義公式為：45杠桿原理46杠桿原理對于無優(yōu)先股的股份制企業(yè)或非股份制企業(yè)，上述財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可簡化為：三、綜合杠桿（一）綜合杠桿效應(yīng)一個企業(yè)會同時存在固定的生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定的財(cái)務(wù)成本，那么兩種杠桿效應(yīng)會共同發(fā)生，將產(chǎn)生連鎖作用，銷售量稍有變動就會每股利潤以更大幅度的變動。綜合杠桿效應(yīng)就是經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合效應(yīng)。47杠桿原理48資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化

一、資本結(jié)構(gòu)的意義資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種來源的長期資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)是否合理會影響企業(yè)資本成本的高低、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小以及投資者的收益，它是企業(yè)籌資決策的核心問題。二、最佳資本結(jié)構(gòu)最佳資本結(jié)構(gòu)是指使得企業(yè)價值最大、企業(yè)綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。（一）比較資本成本法當(dāng)企業(yè)對不同籌資方案作選擇時，先分別計(jì)算各個備選方案的綜合資本成本，然后根據(jù)綜合資本成本的高低選定一個資本結(jié)構(gòu)較優(yōu)的方案。49資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化（二）每股利潤分析法每股利潤分析法是利用每股利潤無差別點(diǎn)來進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。每股利潤無差別點(diǎn)是指兩種籌資方式下每股利潤相等時的息稅前利潤，所以每股利潤分析法又叫做EBIT—EPS分析。50最佳資本結(jié)構(gòu)某公司原有資本700萬元,其中普通股股本500萬元(每股面值50元),債務(wù)資本200萬元,年利率12%,由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)需追加籌資300萬元,其籌資方案有二:甲:增發(fā)普通股2萬股,每股面值50元,同時向銀行長期貸款200萬元,年利率14%.乙:增發(fā)普通股4萬股,每股面值50元,同時向社會發(fā)行長期債券100萬元,年利率14%.51最佳資本結(jié)構(gòu)公司希望追加資金后銷售額達(dá)到700萬元,這時總變動成本為420萬元,固定成本為180萬元,所得稅稅率40%,要求:(1)計(jì)算無差別點(diǎn)時的每股收益;(2)確定較優(yōu)籌資方案.52第三部分投資決策

投資決策—資本預(yù)算

54投資決策—資本預(yù)算55投資決策—資本預(yù)算56投資決策—資本預(yù)算57投資決策—資本預(yù)算2022/12/258投資決策—資本預(yù)算2022/12/259投資決策—資本預(yù)算2022/12/260投資決策—資本預(yù)算2022/12/261投資決策—資本預(yù)算2022/12/262

第四部分預(yù)算管理SN642022/12/2上午06:31《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》第四章內(nèi)部控制活動:

1.不相容職務(wù)分離控制2.受權(quán)審批控制

3.會計(jì)系統(tǒng)控制4.財(cái)產(chǎn)保護(hù)控制

5.預(yù)算控制6.運(yùn)營分析控制

7.績效考核SN652022/12/2上午06:31預(yù)算管理概述預(yù)算——是企業(yè)一定期間的正式計(jì)劃。預(yù)算與財(cái)務(wù)計(jì)劃的區(qū)別：

1、預(yù)算存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的始末，是企業(yè)全方位的計(jì)劃；而財(cái)務(wù)計(jì)劃只是企業(yè)預(yù)算的一部分。

2、預(yù)算既可以用價值形式表示，也可以用實(shí)物等多種數(shù)量形式表示；而財(cái)務(wù)計(jì)劃只能用價值形式表示。

3、預(yù)算是一個綜合性的管理系統(tǒng)，具有很強(qiáng)的內(nèi)部協(xié)調(diào)功能，它的執(zhí)行過程、反饋和考評過程也是在不同的組織和部門中進(jìn)行的；而財(cái)務(wù)計(jì)劃主要是由財(cái)務(wù)部門組織編制、執(zhí)行和控制的。SN662022/12/2上午06:31預(yù)算管理概述預(yù)算與預(yù)測的區(qū)別：

預(yù)測是對未來不可知因素、變量以及結(jié)果的不確定性（風(fēng)險(xiǎn)）的主觀判斷。而預(yù)算則是在預(yù)測的基礎(chǔ)上為防范風(fēng)險(xiǎn)而采取的一項(xiàng)重要的措施，它根據(jù)預(yù)測結(jié)果提出對策性方案和規(guī)劃，以防范風(fēng)險(xiǎn)。全面預(yù)算——某一期的綜合預(yù)算，它是由各種互相關(guān)聯(lián)的預(yù)算組成，包括經(jīng)營預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算。SN672022/12/2上午06:31預(yù)算管理概述財(cái)政部“關(guān)于企業(yè)實(shí)行預(yù)算管理的指導(dǎo)意見的通知”指出：

預(yù)算管理是利用預(yù)算對企業(yè)內(nèi)部各部門、各單位的各種財(cái)務(wù)資源及非財(cái)務(wù)資源進(jìn)行分配、考核、控制，以便有效地組織和協(xié)調(diào)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，完成既定的經(jīng)營目標(biāo)。SN682022/12/2上午06:31《哈佛經(jīng)濟(jì)評論》專欄文章中國企業(yè)在管理上普遍存在兩個半缺陷:

●一個是預(yù)算管理，大多數(shù)企業(yè)不懂得如何進(jìn)行預(yù)算?！褚粋€是風(fēng)險(xiǎn)管理，目前幾乎是一片空白?！癜雮€是人力資源管理，大多數(shù)企業(yè)實(shí)行的是人事管理，離人力資源管理還有一定距離。SN692022/12/2上午06:31第1章預(yù)算管理概述預(yù)算——是企業(yè)一定期間的正式計(jì)劃。預(yù)算與財(cái)務(wù)計(jì)劃的區(qū)別：

1、預(yù)算存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的始末，是企業(yè)全方位的計(jì)劃；而財(cái)務(wù)計(jì)劃只是企業(yè)預(yù)算的一部分。

2、預(yù)算既可以用價值形式表示，也可以用實(shí)物等多種數(shù)量形式表示；而財(cái)務(wù)計(jì)劃只能用價值形式表示。

3、預(yù)算是一個綜合性的管理系統(tǒng)，具有很強(qiáng)的內(nèi)部協(xié)調(diào)功能，它的執(zhí)行過程、反饋和考評過程也是在不同的組織和部門中進(jìn)行的；而財(cái)務(wù)計(jì)劃主要是由財(cái)務(wù)部門組織編制、執(zhí)行和控制的。SN702022/12/2上午06:31第1章預(yù)算管理概述

預(yù)算管理的真正意義不在于預(yù)算工作本身,而在于要形成戰(zhàn)略規(guī)劃、預(yù)算控制和績效評價三者嚴(yán)密的閉環(huán)，為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、戰(zhàn)略發(fā)展起到有力的推動作用。SN712022/12/2上午06:31預(yù)算管理概述預(yù)算的作用（達(dá)到的目標(biāo)）：

1、有利于明確經(jīng)營目標(biāo)計(jì)劃；

2、有利于各部門間的工作協(xié)調(diào)；

3、有利于控制經(jīng)營活動；

4、有利于經(jīng)營活動的評價；

5、有利于激勵、教育和溝通。SN722022/12/2上午06:31預(yù)算管理概述預(yù)算管理發(fā)展沿革產(chǎn)生期——預(yù)算被引入企業(yè)管理，以此來計(jì)劃、協(xié)調(diào)、控制企業(yè)的經(jīng)營活動。發(fā)展期——參與型預(yù)算管理，注重動態(tài)管理。成熟期——會計(jì)信息化的發(fā)展，使管理者可以很快得出各種不同的預(yù)算方案，并對其進(jìn)行比較，保證制定的預(yù)算更貼近實(shí)際。全面預(yù)算管理——企業(yè)進(jìn)行計(jì)劃、協(xié)調(diào)、控制和業(yè)績評價的重要工具。SN732022/12/2上午06:31預(yù)算軟件Oracle-----HyperionPilar預(yù)算解決方案

SAP------業(yè)務(wù)計(jì)劃與模擬（BPS）又稱全面預(yù)算管理。業(yè)務(wù)計(jì)劃與模擬按照功能分成五大模塊：用于創(chuàng)建動態(tài)和線性業(yè)務(wù)模型；設(shè)計(jì)模擬不同的各種環(huán)境，從而考慮各種環(huán)境下的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。執(zhí)行業(yè)務(wù)計(jì)劃中的資源配置任務(wù)，可以制定跨部門的企業(yè)計(jì)劃并進(jìn)行滾動預(yù)算，設(shè)置關(guān)鍵績效指標(biāo)（KPI）進(jìn)行業(yè)務(wù)監(jiān)控。SN742022/12/2上午06:31SN752022/12/2上午06:31全面預(yù)算編制作業(yè)成本預(yù)算——以生產(chǎn)某種產(chǎn)品所需作業(yè)的成本為基礎(chǔ)將制造成本分配給該種產(chǎn)品。分配基礎(chǔ)是成本動因，這些成本動因應(yīng)與制造某種產(chǎn)品或提供某項(xiàng)服務(wù)所執(zhí)行的作業(yè)聯(lián)系起來。SN762022/12/2上午06:31全面預(yù)算編制例：某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品年生產(chǎn)能力40000件，每件產(chǎn)品工時定額為0.5小時每小時變動成本(元)全年固定成本(元)

間接人工0.210000

間接材料0.151200

水電費(fèi)0.081000

修理費(fèi)0.18000折舊、保險(xiǎn)費(fèi)5500

如產(chǎn)量達(dá)到正常生產(chǎn)能力的110%,則固定成本中間接材料增加200元,修理費(fèi)增加200元,間接人工增加500元,要求:

按正常生產(chǎn)能力的80%、90%、100%、110%分別編制制造費(fèi)用彈性預(yù)算。SN772022/12/2上午06:31第2章全面預(yù)算編制例：（1）某企業(yè)2011年前5個月的銷售預(yù)算如下（單位：件）：

1月

2月

3月

4月

5月

10800

15600

12200

10400

9800

（2）該企業(yè)每月月末產(chǎn)品存貨為