量化投資基礎(chǔ)培訓(xùn)

量化投資第1頁，共17頁。量化投資在海外的發(fā)展已有30多年的歷史，其投資業(yè)績穩(wěn)定，市場規(guī)模和份額不斷擴(kuò)大、得到了越來越多投資者認(rèn)可。事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，使得新概念在世界范圍的傳播速度非?？?，作為一個概念，量化投資并不算新，國內(nèi)投資者早有耳聞。但是，真正的量化基金在國內(nèi)還比較罕見。第2頁，共17頁。1.簡介：簡單的說，就是利用數(shù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、信息技術(shù)的量化投資方法來管理投資組合。數(shù)量化投資的組合構(gòu)建注重的是對宏觀數(shù)據(jù)、市場行為、交易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)、統(tǒng)計技術(shù)、計算方法等處理數(shù)據(jù)，以得到最優(yōu)的投資組合和投資機(jī)會。。

量化投資以先進(jìn)的數(shù)學(xué)模型代替人為的主觀判斷，和客服人性的弱點(diǎn)，如貪婪、恐懼、僥幸心理，也可以克服認(rèn)知偏差，借助系統(tǒng)強(qiáng)大的信息處理能力具有更大的投資穩(wěn)定性，極大地減少投資者情緒的波動影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下做出非理性的投資決策。。第3頁，共17頁。2.量化投資四大特點(diǎn)第一，紀(jì)律性，所有的決策都是依據(jù)模型做出的。

紀(jì)律性的好處很多，可以克服人性的弱點(diǎn)，如貪婪、恐懼、僥幸心理，也可以克服認(rèn)知偏差，行為金融理論在這方面有許多論述。紀(jì)律化的另外一個好處是可跟蹤。定量投資作為一種定性思想的理性應(yīng)用，客觀地在組合中去體現(xiàn)這樣的組合思想。一個好的投資方法應(yīng)該是一個“透明的盒子”。我們的每一個決策都是有理有據(jù)的，特別是有數(shù)據(jù)支持的。第4頁，共17頁。第二，系統(tǒng)性。具體表現(xiàn)為“三多”。首先表現(xiàn)在多層次，包括在大類資產(chǎn)配置、品種選擇、精選種類三個層次上我們都有模型；其次是多角度,定量投資的核心投資思想包括宏觀周期、市場結(jié)構(gòu)、估值、成長、盈利質(zhì)量、分析師盈利預(yù)測、市場情緒等多個角度；再者就是多數(shù)據(jù)，就是海量數(shù)據(jù)的處理。人腦處理信息的能力是有限的，當(dāng)一個資本市場只有10個交易品種，這對定性投資經(jīng)理是有優(yōu)勢的，他可以深刻分析這10家公司。但在一個很大的資本市場，比如有成千上萬的入場機(jī)會時，強(qiáng)大的定量投資的信息處理能力能反映它的優(yōu)勢，能捕捉更多的投資機(jī)會，拓展更大的投資機(jī)會。第5頁，共17頁。第三，妥善運(yùn)用套利的思想。定量投資正是在找估值洼地，通過全面、系統(tǒng)性的掃描捕捉錯誤價格偏離帶來的機(jī)會。定性投資經(jīng)理大部分時間在琢磨哪一個企業(yè)是偉大的企業(yè)，那個交易是可以翻倍的交易；與定性投資經(jīng)理不同，定量基金經(jīng)理大部分精力花在分析哪里是估值洼地，哪一個品種被低估了，買入低估的，賣出高估的。第四，靠概率取勝。這表現(xiàn)為兩個方面，一是定量投資不斷的從歷史中挖掘有望在未來重復(fù)的歷史規(guī)律并且加以利用。二是依靠一組交易取勝，而不是一個或幾個交易取勝。第6頁，共17頁。定性投資：人的情緒，人性弱點(diǎn)對投資影響較大定量投資資：+★人的情緒，人性弱點(diǎn)對投資影響較小★人的思維和精力得到延伸和補(bǔ)充，在投資覆蓋的廣度和深度，尤其在廣度上有很大提高。第7頁，共17頁。量化投資在中國數(shù)據(jù)顯示，截止2009年6月30日，中國定量投資規(guī)模總量約187億，在全部基金管理規(guī)模中占比尚不到1%.可以說量化投資在中國目前還是一塊未被開墾的處女地，未來發(fā)展空間非常大。定量投資在中國的適用性A\市場飽和度：在美國定量投資約占全部主動金融投資的30%，在中國不到1%，有充分的發(fā)展空間。B\需求環(huán)境：市場更成熟時投資產(chǎn)品多樣化需求加強(qiáng)，隨著投資者對量化投資的了解，會有更多量化產(chǎn)品需求。C\供給環(huán)境：數(shù)據(jù)：一方面，國內(nèi)市場目前能提供豐富的數(shù)據(jù)，另一方面，即使存在“數(shù)據(jù)陷阱”，但大范圍，有規(guī)律的造假數(shù)據(jù)恰是定量投資超額收益的來源．

信息技術(shù)：在量化投資運(yùn)用范圍內(nèi)，基本與國外同步投研人員：具備很好的基本素質(zhì)

結(jié)論：定量投資在中國：機(jī)遇難求！第8頁，共17頁。量化投資之史從1971年巴克萊投資管理公司發(fā)行世界上第一只指數(shù)基金至今，定量投資在海外的發(fā)展已有30多年。1970年定量投資在海外全部投資中占比為零。而到2009年，定量投資在全部投資中占30%以上。其中指數(shù)類投資幾乎全部使用定量技術(shù)，主動投資中大約有20%到30%使用定量技術(shù)。從2000年到2007年，美國定量投資總規(guī)模翻了４倍多，與此相比，美國共同基金總規(guī)模（定性與定量之和）只翻了1.5倍。定量投資較定性投資獲得了更多投資者的青睞，而我們知道基金規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的背后應(yīng)該離不開投資業(yè)績的支撐。定量投資方法以其多元分散，紀(jì)律化的投資風(fēng)格在全球范圍尤其獲得了機(jī)構(gòu)投資人更廣泛的認(rèn)可。

量化投資鼻祖BGI（BarclaysGlobalInvestors（巴克萊投資管理公司））的投資管理規(guī)模更是從1977年的30億美元發(fā)展到2008年12月31日的1萬5千億美元，高居全球資產(chǎn)管理規(guī)模榜眼。第9頁，共17頁。簡而言之，定量投資將投資專家的思想，經(jīng)驗(yàn)和直覺反映在量化模型中定量投資使用大量數(shù)據(jù)和信息幫助投資判斷定量投資利用電腦幫助人腦處理大量信息第10頁，共17頁。定性投資者的代表人物：沃倫.巴菲特1989-2008平均年回報約20%；2008年回報率約-15%第11頁，共17頁。定量投資者的成功典范：詹姆斯.西蒙斯1989-2008平均年回報約35%；2008年回報率約80%第12頁，共17頁。一位大型對沖基金的基金經(jīng)理說：“只有少數(shù)幾個人改變了我們對市場的看法，凱恩斯是一個，巴菲特是一個，西蒙斯也是其中的一個?！闭材匪埂の髅伤?JamesSimons),量化投資大師、數(shù)學(xué)家和對沖基金——文藝復(fù)興科技公司(RenaissanceTechnologiesCorp.)掌門人。從1988年到2008年，他管理下的大獎?wù)?Medallion)基金的年均凈回報率是35.6%，比索羅斯等投資大師同期的年均回報率要高出10個百分點(diǎn)，比同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年均回報率則高出20多個百分點(diǎn)。

2009年10月，西蒙斯宣布將退居二線，人們不禁要問，文藝復(fù)興科技的光環(huán)在失去了西蒙斯后會不會消失？但毋庸置疑，西蒙斯在量化投資領(lǐng)域的地位無可替代，他的“粉絲”眾多，用一位資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理章飚的話來說：“他就是我們的巴菲特，我們的神，我們膜拜的對象，因?yàn)樗嶅X，因?yàn)樗礁??！钡?3頁，共17頁。西蒙斯小檔案

1938年，詹姆斯·西蒙斯出生在美國波士頓郊區(qū)一個猶太人家庭，家中經(jīng)營一家制鞋廠。1958年，他在麻省理工學(xué)院完成了數(shù)學(xué)本科學(xué)位，三年后在加州大學(xué)伯克萊分校獲得了數(shù)學(xué)博士學(xué)位。完成學(xué)業(yè)后的西蒙斯在母校麻省理工學(xué)院任教，但一年之后就跳槽去了哈佛大學(xué)擔(dān)任數(shù)學(xué)教師。兩年之后又離開校園加入了美國國防分析研究院，在1964至1967年間，他的工作職責(zé)是為國家安全局破譯各種密碼。重回學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域后，他加入了石溪大學(xué)，并在1968年被任命為該校的數(shù)學(xué)系主任。在石溪大學(xué)的8年時間里，他不僅和陳省身創(chuàng)立了陳-西蒙斯理論，而且大大提升了該校數(shù)學(xué)系在全美拓?fù)鋷缀窝芯款I(lǐng)域的地位。一些他在研究領(lǐng)域結(jié)識的科學(xué)家后來還成了他投身資本市場的伙伴。

1976年，西蒙斯獲得了美國數(shù)學(xué)協(xié)會的奧斯瓦爾德·維布倫幾何獎。1978年，西蒙斯離開學(xué)術(shù)界，投身資本市場。

2009年10月，西蒙斯宣布從2010年1月1日起將退居二線，由鮑勃·默色和彼得·布朗兩位聯(lián)席CEO主管文藝復(fù)興科技公司的各項事務(wù)，但他仍是公司的控股股東和董事會主席，參與公司的重大決策。第14頁，共17頁。從數(shù)學(xué)家到投資人在40歲之前，西蒙斯是一位在數(shù)學(xué)界頗有名望的教授，先后在麻省理工學(xué)院、哈佛大學(xué)、美國國防分析研究院和石溪大學(xué)任職。他和華裔科學(xué)家陳省身共同創(chuàng)立的陳-西蒙斯理論推動了拓?fù)鋷缀蔚难芯窟M(jìn)程，被運(yùn)用在天體物理等領(lǐng)域。但從學(xué)術(shù)研究轉(zhuǎn)型后的西蒙斯，在投資領(lǐng)域的風(fēng)頭更勁。初創(chuàng)時期，西蒙斯和大多數(shù)投資者一樣，通過關(guān)注和分析各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和宏觀事件來做投資判斷，而慢慢地，他發(fā)現(xiàn)很多價格變化是有規(guī)律可循的，并能通過一定的方法來進(jìn)行預(yù)測，因此，到了1988年建立大獎?wù)禄饡r，他把投資方法從判斷型轉(zhuǎn)變?yōu)榱炕顿Y。大獎?wù)禄鸬耐顿Y產(chǎn)品必須符合三個標(biāo)準(zhǔn)：公開交易品種、流動性足夠高、適合用數(shù)學(xué)模型來交易。而要符合第三個條件，該交易品種必須有充分的可以進(jìn)行分析的歷史價格、交易量等數(shù)據(jù)，從而找出最適合的交易模型來進(jìn)行量化投資。西蒙斯認(rèn)為，數(shù)學(xué)模型可以降低投資人的風(fēng)險和所需承受的各種心理壓力，因?yàn)槟Ｐ蜎]有感情，一旦選定就會自動執(zhí)行，能夠克服人性在市場面前暴露出來的弱點(diǎn)。第15頁，共17頁。END國信量化投資，您身邊的量化投資專家ThankYou!第16頁，共17頁。內(nèi)容梗概量化投資。簡單的說，就是利用數(shù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、信息技術(shù)的量化投資方法來管理投資組合。數(shù)量化投資的組合構(gòu)建注重的是對宏觀數(shù)據(jù)、市場行為、交易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)、統(tǒng)計技術(shù)、計算方法等處理數(shù)據(jù)，以得到最優(yōu)的投資組合和投資機(jī)會。量化投資以先進(jìn)的數(shù)學(xué)模型代替人為的主觀判斷，和客服人性的弱點(diǎn)，如貪婪、恐懼、僥幸心理，也可以克服認(rèn)知偏差，借助系統(tǒng)強(qiáng)大的信息處理能力具有更大的投資穩(wěn)定性，極大地減少投資者情緒的波動影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下做出非理性的投資決策。第一，紀(jì)律性，所有的決策都是依據(jù)模型做出的。但在一個很大的資本市場，比如有成千上萬的入場機(jī)會時，強(qiáng)大的定量投資的信息處理能力能