證券投資運作課件

PartⅣ證券投資運作Unit9證券投資方略Unit10證券投資實務操作PartⅣ證券投資運作Unit9證券投資方略1訓練項目5：看盤分析訓練任務5－1股票交易實時盤面分析（任課教師指導學生在股市開盤時間人選個股分析）盤面分析內(nèi)容（1）交易活躍度分析；（2）買賣力量對比分析；（3）大單成交分析；（3）掛單態(tài)勢分析。（4）資金流動分析訓練項目5：看盤分析訓練任務5－12任務6－1交易方案設計（任課教師指導學生運用相關知識自主操作）1.制訂買入操作計劃（1）根據(jù)可用資金額以及計劃買入價格計劃購買數(shù)量；（2）確定買入價格區(qū)間；（3）完成建倉時間安排；（3）履行審批手續(xù)。訓練項目6：模擬證券投資訓練任務6－1訓練項目6：模擬證券投資訓練32.看盤分析并實施建倉計劃（1）關注換手率；（2）關注大單活動情況；（3）關注掛單情況；（4）完成建倉任務。3.計算建倉平均成本4.制訂賣出操作計劃（1）預計賣出價格區(qū)間；（2）完成賣出時間安排；（3）履行審批手續(xù)；（4）看盤分析并完成實施賣出。2.看盤分析并實施建倉計劃4任務6－2證券資產(chǎn)組合管理1.證券資產(chǎn)組合的形成（1）小組統(tǒng)一安排證券投資建倉；（2）小組成員建倉持有的所有證券。2.證券資產(chǎn)組合管理的內(nèi)容（1）證券資產(chǎn)市值管理；（2）帳戶現(xiàn)金管理；（3）帳戶資產(chǎn)總值管理任務6－25任務6－3證券投資期間總結1.按計劃完成持有證券的賣出（如不賣出，以截止時間的證券價格計算相關費用來核算投資收益）；2.整理證券資產(chǎn)組合記錄；3.計算投資成果；4.對投資成果進行分析；5.填制證券投資期間總結表。任務6－36Unit9證券證券投資方略知識目標

1）了解證券投資方略的概念；

2）理解證券投資資金運用策略和方法；

3）掌握證券投資風險管理知識和方法。

能力目標

1）具備證券投資的戰(zhàn)略思維能力；

2）具備根據(jù)市場環(huán)境變化調(diào)整資金運用策略的能力；

3）具備證券投資風險管理的能力。Unit9證券證券投資方略知識目標7學習內(nèi)容1.戰(zhàn)略概念2.資金來源原則3.資金運用策略4.風險管理策略學習內(nèi)容8Unit9.1戰(zhàn)略概念1.戰(zhàn)略的概念（1）基本含義

戰(zhàn)略是競爭主體應對競爭對手的事關全局和前途命運的思想、決策和方針。（2）戰(zhàn)略的理解：

1）

競爭對手的存在和動態(tài)是制定戰(zhàn)略的基本依據(jù)；

2）

制定戰(zhàn)略的主要方式是戰(zhàn)略決策，包括確定戰(zhàn)略目標和圍繞實現(xiàn)目標的戰(zhàn)略方針。

3）

戰(zhàn)略方針是確保目標實現(xiàn)的的行動方案

行動的路線或路徑；

戰(zhàn)略資源的使用計劃；

實施的時間安排（階段、步驟）。Unit9.1戰(zhàn)略概念1.戰(zhàn)略的概念92.證券投資戰(zhàn)略（1）證券投資戰(zhàn)略是指投資者應對競爭對手（證券發(fā)行者、其他投資者）的思想觀念、投資決策和行為方針。（2）證券投資戰(zhàn)略的必要性

1）

投資者競爭對手的普遍存在而且狀況復雜；

2）

應對證券投資理論、方法的邏輯性與證券市場現(xiàn)象的非邏輯性的矛盾。

3）

實現(xiàn)投資者擁有的戰(zhàn)略資源與戰(zhàn)略目標的統(tǒng)一。2.證券投資戰(zhàn)略103.證券投資的戰(zhàn)略思想思想是行動的指南，這里講的證券投資戰(zhàn)略思想是指制定證券投資戰(zhàn)略時的思維方式?；镜乃季S方式有三種：

1）邏輯思維方式：如證券投資分析（包括基本分析和技術分析），用的就是邏輯思維方式。科學研究用得最多。

2）辯證思維方式：制定戰(zhàn)略的重要指導思想。

3）形象思維方式：文學藝術用得最多。3.證券投資的戰(zhàn)略思想111.自有資金原則是指用來投資證券的資金必須是自己的（具有所有權或處置權），來源于負債的資金不能由于購買有價證券。2.閑置資金原則是指用來投資有價證券的資金是自有資金中閑置的部分，而不是全部。3.不影響基本生活的原則是指不能把用于生活消費的資金拿來買有價證券。

基本生活：物質、情感、社會交往。保持生活質量與時代發(fā)展相當?shù)乃?。Unit9.2散戶資金戰(zhàn)略1.自有資金原則Unit9.2散戶資金戰(zhàn)略121.戰(zhàn)略類型及選擇（1）戰(zhàn)略類型

1）

戰(zhàn)略進攻；

2）

戰(zhàn)略維持（戰(zhàn)略堅持、戰(zhàn)略防御）；

3）

戰(zhàn)略撤退（戰(zhàn)略退卻）。（2）戰(zhàn)略類型的選擇戰(zhàn)略類型的選擇和綜合應用形成證券投資操作戰(zhàn)略。Unit9.3操作戰(zhàn)略1.戰(zhàn)略類型及選擇Unit9.3操作戰(zhàn)略132.保持主動戰(zhàn)略（1）含義是指在證券投資的操作實踐中買賣自如的程度。這是證券投資操作戰(zhàn)略的核心

1）投資者有了投資操作的主動權，才能有效把握隨時出現(xiàn)機遇。

2）喪失主動權后果十分嚴重，可使投資者陷于全局被動不知所措。

3）重新奪回主動權，必要付出代價，甚至沉重的代價。2.保持主動戰(zhàn)略14（2）證券投資主動權的主要標志

1）證券帳戶的資產(chǎn)處于現(xiàn)金的狀態(tài)；

2）證券的市值大于購買成本，而且便于賣出；

3）此兩項資產(chǎn)之和在帳戶資產(chǎn)結構中占主導地位（60％以上）。（3）主動權的性質

1）與競爭對手的力量對比占絕對優(yōu)勢取得的主動權；

2）與競爭對手的力量對比處于劣勢時獲得的相對主動權，即機動性。（2）證券投資主動權的主要標志153.留有余地戰(zhàn)略（1）含義是指實施投資操作方案和計劃時要留有余地，分期分批實施，不可一步到位。（2）原因

1）

存在分析的邏輯性和現(xiàn)象的非邏輯性矛盾，決策不能絕對正確；

2）

保持戰(zhàn)略的主動權；

2）

克服人性的弱點（貪、賭和恐懼）。（3）留有余地的好處

1）

每次可能賺錢不多，但可確保穩(wěn)賺；

2）

小賺的積累，就是大賺，是實現(xiàn)以少勝多，以弱勝強的途徑；

3）

避免全軍覆沒的危險。3.留有余地戰(zhàn)略164.持久戰(zhàn)略（1）含義是指與競爭對手的力量對比處于劣勢的條件下，能長期堅持與競爭對手競爭并不斷壯大的操作戰(zhàn)略（或叫長線投資戰(zhàn)略）。（2）持久戰(zhàn)略的環(huán)境

1）

證券市場處在衰退收縮周期，證券的市值不變或縮減；

2）

證券的供給增加過快；

3）

散戶與機構的博奕中處于劣勢的散戶。4.持久戰(zhàn)略17（3）持久戰(zhàn)略要點

1）戰(zhàn)略的持久要以積極防御（攻勢防御）手段。即是在證券市場的下跌趨勢中尋求短線局部的獲利機會。以多次的，少量的獲利積累來支持戰(zhàn)略的持久。

2）戰(zhàn)略持久要學會放棄（撤退戰(zhàn)略）。放棄是獲得主動的保證。主動權在手，才能不斷把握短線獲利的機會。決不能“買進股票就捂緊股票，賣出股票后就捂緊錢袋”。

3）戰(zhàn)略持久要有長線的資金為基礎。即購買有價證券的資金必須符合自有、閑置的原則。

4）有利時機出現(xiàn)時，要敢于買進，敢于持有，使投資收益最大化，以增強持久戰(zhàn)略的基礎。（3）持久戰(zhàn)略要點18（4）持久戰(zhàn)略的意義

1）實現(xiàn)真正意義上的長線投資，促進經(jīng)濟主體（個體）收入來源的多元化。

2）趨利避害，積蓄力量，等待有利時機；

3）等待和促進投資者地位的轉化，實現(xiàn)由量變到質變的過程。（4）持久戰(zhàn)略的意義195.進攻戰(zhàn)略（1）含義是指在證券投資實際操作中采取主動出擊全面買進并較長時間持有的原則。即是在證券投資的環(huán)境好轉有利的時候，應克服保守恐懼的心態(tài)，積極盡力買入并持有有價證券，使金融資產(chǎn)實現(xiàn)最大化增值。（2）進攻戰(zhàn)略的把握

1）上漲趨勢判斷準確；

2）主動性強；

3）增加證券資產(chǎn)比重（存量增加、增量增加）5.進攻戰(zhàn)略20（3）進攻戰(zhàn)略的基本條件

1）證券市場的收縮周期業(yè)已結束（波浪分析）；

2）宏觀經(jīng)濟政策的作用力較大，作用方向與證券市場的波動方向一致，并形成巨大的合力；

3）投資者的操作從無序變成有序，而且操作方向一致；

4）產(chǎn)業(yè)景氣，獲利能力增強。

5）主導題材明確如：1992－1993：地產(chǎn)金融主導；1996－1997：利率下降主導；1999－2001：績差股重組和高科技成長主導；2006－？國際金融資本主導（？!）（3）進攻戰(zhàn)略的基本條件211.證券投資風險的描述（1）證券投資風險是指證券投資預期收益率與實際收益率的（負面）差異或者可用概率描述的證券投資方案實施前景的不確定性。包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險（復習第一章相關章節(jié)）。（2）描述風險的指標

E（r）---期望收益；Pr（s）---概率；r（s）---組合要素收益；

s---自變量；α---標準方差。Unit9.4風險戰(zhàn)略1.證券投資風險的描述Unit9.4風險戰(zhàn)略222.證券投資風險的成因（1）戰(zhàn)略失誤（主觀原因）

是指由于投資者的錯誤決策和戰(zhàn)略指導引起的失誤，是最嚴重的風險來源。

1）戰(zhàn)略失誤的主要標志投資行為陷于全局性被動或處于失控狀態(tài)。

2）戰(zhàn)略失誤的原因

1）看錯大勢，導致戰(zhàn)略指導的錯誤；

2）主觀教條，未能因應環(huán)境的變化及時調(diào)整操作策略；

3）以賭博心態(tài)指導證券投資。2.證券投資風險的成因23（2）環(huán)境突變（客觀原因）政治、經(jīng)濟及社會環(huán)境發(fā)生預想不到的變化（SystematicRisk)，在大多數(shù)情況下，這些變化難于事前預料，也無法通過投資組合來分散風險。

具體原因

1）突發(fā)的政治事件；

2）突發(fā)的經(jīng)濟金融危機；

3）突發(fā)的政策調(diào)整。

至于經(jīng)指標的變動，利率的調(diào)整，財政政策的改變和社會公平等是一個漸進的過程，具有較為明顯的跡象，投資者可以透過分析來把握控制風險。（2）環(huán)境突變（客觀原因）政治、經(jīng)濟及社會環(huán)境發(fā)生預想不到的24（3）上市公司價值質變（客觀原因）這個原因引起的風險通常是非系統(tǒng)性風險（UnsystematicRisk),可通過組合投資來分散。具體原因

1）經(jīng)營者的道德和信用風險；

2）經(jīng)營者決策失誤；

3）經(jīng)營環(huán)境的變化（經(jīng)濟周期、行業(yè)的壽命周期）（3）上市公司價值質變（客觀原因）這個原因引起的風險通常是非253.風險管理（1）組合投資是指通過建立證券資產(chǎn)組合來分散非系統(tǒng)性風險的風險管理方法。

1）適合的投資者類型

①

機構投資者；

②

私募證券投資基金；

③

個人投資者中的大戶。3.風險管理26

2）組合投資的效果組合投資應用效果不怎么好。主要原因：

①

我國證券市場股權融資的政策不公平，以系統(tǒng)性風險為主；

②

經(jīng)營者的道德和信用風險低，上市公司的個別風險具有普遍性，使得非系統(tǒng)風險轉化為系統(tǒng)風險。投資不管怎么分散，都無法避免系統(tǒng)性風險。證券投資運作課件27風險證券品種數(shù)投資組合分散風險示意圖非系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險風險證券品種數(shù)投資組合分散風險示意圖非系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險28（2）止虧法

1）止虧是指在證券投資陷于被動時，以有限的損失換取主動權的方法。

2）具體做法是：

①在買進有價證券時，同時設置某一價格作為止虧賣出平倉價，當所買進的證券價格跌破止虧價時，立即賣出。

②在賣出有價證券的同時，設置一個止虧買進平倉價，當所賣出的證券價格漲破止虧價時，立即買進止虧。

③買進或賣出有價證券后并陷于被動時，經(jīng)重新分析判斷，發(fā)現(xiàn)原操作的確失誤而采取的當機立斷的斬倉措施。

3）止虧價的設置

多頭止虧價應設在重要支持位的稍下方；

空頭止虧價應設在重要阻力為的稍上方。

（2）止虧法29

1）止虧法的使用目標：是以最少的損失來換取戰(zhàn)略上的主動地位。

2）止虧方法的使用

①畢竟是被動的應對方法，不可濫用，否則也會吃大虧；

②

預防風險的工作，80%應在買賣操作實施之前去做，20%才考慮止虧。1）止虧法的使用目標：是以最少的損失來換取戰(zhàn)略上的主動30（3）套期保值法是指利用金融（證券）衍生工具的套期保值功能對證券資產(chǎn)進行保值的方法。

1）使用范圍

①由于流動性原因在現(xiàn)貨市場無法賣出；

②持有證券對投資者有其他的意義。

2）套期保值在衍生工具市場建立與現(xiàn)貨持倉價值相當、方向相反的倉位。套期保值方法是保守的方法，只能相對保值，不能增值盈利，投資者一旦辯明了市場方向，應及時解除套期保值的約束，使資產(chǎn)恢復盈利（3）套期保值法是指利用金融（證券）衍生工具的套期保值功能對314.辯證看風險（1）風險的普遍性人生漫漫，處處風險。凡面臨抉擇，就有風險，如就業(yè)、婚姻。風險不是證券投資所獨有。（2）不愿面對風險的風險①不愿承擔風險的人，永遠與機遇無緣；②不愿承擔小的風險，可能面對更大的風險。4.辯證看風險32（3）證券投資風險的偏見

1）有人說，股市如賭場，風險大。這是誤解：賭場是存量財富的再分配；證券市場是存量與增量財富的再分配；

2）有人說，產(chǎn)業(yè)投資風險小，證券投資風險大。也是偏見，凡是投資均有風險，而且風險程度相當，只是風險的釋放形式和時機不同。

3）有人說，股市如毒品，遠離股市，遠離毒品。這是偏激，難道所有風險都是毒品？什么事都不做？（4）積極面對風險戰(zhàn)略上藐視風險，戰(zhàn)術上重視風險。（3）證券投資風險的偏見331、重點概念

戰(zhàn)略；證券投資戰(zhàn)略；證券投資風險；戰(zhàn)略失誤；組合投資；止虧；套期保值。復習思考題（9）1、重點概念復習思考題（9）342、思考題（1）怎樣理解戰(zhàn)略的含義？（2）簡述證券投資戰(zhàn)略地必要性。（3）簡述個人投資者的資金原則。（4）在證券投資中，為什么保持主動性特別重要？（5）簡述留有余地的投資操作原則。（6）在證券投資中，怎樣理解和堅持持久的戰(zhàn)略原則？（7）在證券投資中，實施進攻戰(zhàn)略需要什么條件？怎樣實施進攻戰(zhàn)略？（8）證券投資面臨什么風險？為什么會面臨這些風險？（9）什么叫戰(zhàn)略失誤？證券投資戰(zhàn)略失誤的原因有那些？（10）為什么在我國證券市場使用組合投資策略的效果不好？（11）在證券投資的風險控制中，怎樣理解和使用止虧方法？（12）在證券投資的風險控制中，怎樣理解和使用套期保值方法？（13）怎樣正確對待證券投資中的風險？2、思考題35Unit10證券投資實務操作知識目標

1）了解證券投資開戶知識；

2）理解證券資產(chǎn)組合的構建和管理知識；

3）掌握證券交易方案設計、看盤、交易操作和投資總結知識。

能力目標

1）具備證券交易方案設計能力；

2）具備證券資產(chǎn)組合構建和調(diào)整能力；

3）具備證券投資成本核算及投資總結分析能力。Unit10證券投資實務操作知識目標36學習內(nèi)容1.開立證券投資帳戶2.證券交易操作方案設計3.看盤4.證券交易操作5.證券資產(chǎn)組合6.證券投資總學習內(nèi)容371.申領股東卡

簽發(fā)股東卡的機構：證券登記公司（南方證券登記公司，現(xiàn)在可由證券公司代辦）。（1）個人投資者申辦股東卡（A股）的手續(xù)

1）購買并填寫《股東卡申請表》，一式三份；

2）提交按要求填寫的《股東卡申請表》和身份證復印件及原件（用后退回）；

3）交付適當費用后，即領取股東卡。

注意：個人投資者申領股東卡必須本人帶身份證親自去辦，不能委人代辦。Unit10.1開立證券投資帳戶1.申領股東卡Unit10.1開立證券投資帳戶38（2）機構（法人）投資者申辦股東卡（A股）的手續(xù)

1）購買并填寫《法人單位股東卡申請表》，一式三份；

2）提交如下資料：

?按要求填寫的《法人單位股東卡申請表》；

?法人單位營業(yè)執(zhí)照復印件及原件（用后退回）；

?經(jīng)辦人身份證復印件及原件（用后退回）；

?法人代表委托書；

?法人代表證明書。

3）交款領卡。

注意：機構投資者申辦股東卡，既可由法人代表親自去申辦，也可由委托代理人去申辦。法人代表親自申辦，則無須提交法人代表委托書。（2）機構（法人）投資者申辦股東卡（A股）的手續(xù)39（3）申領B股股東卡

2001年2月19日，中國證監(jiān)會宣布，B股向境內(nèi)個人投資者開放，即國內(nèi)居民個人可投資B股。

1）直接到證券公司辦理開戶手續(xù)；

2）提交如下資料?按要求填寫的《B股股東卡申請表》；?身份證復印件及原件；?外匯存款證明書（現(xiàn)在可能不用）。

3）交費（美元或港幣）并取回收據(jù)；

4）證券公司通知取卡（通常兩至三個工作日）（3）申領B股股東卡2001年2月19日，中國證監(jiān)會宣布，402.開立證券投資帳戶（1）選擇證券公司

1）規(guī)模實力；

2）交易手段；

3）服務態(tài)度；

4）費用水平；

5）就近方便。2.開立證券投資帳戶41（2）個人投資者開立證券投資帳戶手續(xù)

1）

填寫《開戶申請表》；

2）

提交《申請表》、股東卡、身份證復印件及原件；

3）

簽訂代理證券買賣合同，一式兩份，證券公司和投資者各執(zhí)一份；

4）

簽訂電話委托協(xié)議書；

5）

簽訂網(wǎng)上交易協(xié)議書；

6）

確認指定交易帳戶（上證A、B股）

7）

確認證券帳戶卡密碼后領取證券投資帳戶卡和交易卡；

8）

存入證券交易保證金；

9）如果投資者委托他人操作證券投資，則還須簽署委托書，內(nèi)容包括受托者姓名、身份證號碼、委托權限等。（2）個人投資者開立證券投資帳戶手續(xù)42（3）機構投資者開立證券投資帳戶手續(xù)

1）提交如下資料?營業(yè)執(zhí)照復印件及原件；?法人股東卡；?法人代表證明書；?法人代表委托書（如法人代表親自辦可免）；

2）簽訂代理證券買賣合同；

3）設置并確認買賣帳戶密碼，領取法人證券投資帳戶卡和交易卡；

4）向證券投資帳戶注入資金；

5）法人代表以外的人操作證券投資，則法人代表要給操作者出具法人代表委托書（證券交易及資金調(diào)動依據(jù)），明確受托人姓名、身份證號碼及委托權限。（3）機構投資者開立證券投資帳戶手續(xù)431.整理分析資料（1）環(huán)境分析依據(jù)及結論

1）社會政治和基本制度；

2）經(jīng)濟周期和經(jīng)濟前景；

3）經(jīng)濟指標和經(jīng)濟政策；

4）國際貿(mào)易和匯率趨勢。（2）大盤技術分析依據(jù)及結論

1）波浪分析及結論；

2）RSI（月、周、日）分析及結論；

3）MA（月、周、日）分析及結論；

4）KD（月、周、日）分析及結論。

Unit10.2交易操作方案的設計1.整理分析資料Unit10.2交易操作方案的設計44（3）投資對象價值分析

1）業(yè)務價值分析（行業(yè)、生命周期和財務報表分析）及結論；

2）財務價值分析及結論；

3）并購價值分析及結論；

4）投機價值分析及結論。（3）投資對象價值分析452.技術分析選股（1）用波浪分析

1）縱向比較，確定股價的高低；

2）分析波浪形態(tài)，是否完成下降形態(tài)；

3）定量分析，是否完成了下降幅度。2.技術分析選股46（2）用形態(tài)分析、趨勢軌道分析、MA分析

1）確定支持位和阻力位；

2）確定是否處于底部形態(tài)；

3）確定趨勢是否具有持續(xù)性。（3）用K線分析和指標分析主要確認買進時機是否成熟。（2）用形態(tài)分析、趨勢軌道分析、MA分析47BAC基本分析：重組成功；產(chǎn)業(yè)轉型；主營收入：6941主營成本：1310BAC基本分析：481235超買1235超買493.選股的程序和原則（1）選股的程序

1）快速瀏覽股價歷史走勢圖（日、周、月圖），確定大體的目標范圍；

2）對符合要求的股票進行進一步的技術分析（用整體聯(lián)系的方法分析）；

3）對符合技術分析要求的股票進行基本分析，剔除不符合質量要求的股票。

注意：

a、質差和績差是兩個不同的概念，績差不等于質差；

b、尋找績差而質優(yōu)的股票，注意質優(yōu)支撐的績優(yōu)股票；

c、重點關注質差可能向質優(yōu)轉化的股票，提防質優(yōu)向質差轉化的股票。3.選股的程序和原則50（2）選股原則

1）低價原則（縱向橫向比較）；

2）中小盤原則；

3）行業(yè)成長原則；

4）質優(yōu)原則（排除表面的績優(yōu)）；

5）經(jīng)營結構清晰合理原則（排除標榜做大做強的公司）。（2）選股原則514.制定買入（賣出）操作計劃（1）資金配置計劃；（2）價格區(qū)間控制計劃；（3）完成時間計劃；（4）超出預定價格區(qū)間計劃的應對措施。5.辦理簽署手續(xù)（1）方案設計人填制操作方案表并簽名；（2）經(jīng)設計人簽署的操作方案表提交決策人簽批；（3）決策簽批后的操作方案表送交操盤手，操盤手簽收后執(zhí)行。（4）完成簽署手續(xù)并交付執(zhí)行的操作方案表，一式三份：設計人，操盤手和綜合管理部門各執(zhí)一份。4.制定買入（賣出）操作計劃52對象分析證券名數(shù)量（股）方向（b/s)單價止虧價開/平（倉）基本分析技術分析波浪分析MA分析形態(tài)分析RSI分析結論執(zhí)行計劃簽署決策人方案設計人操盤人6.填制證券投資操作方案表對象證券名數(shù)量（股）方向（b/s)單價止虧價開/平53Unit10.3看盤1、看盤的概念（1）含義看盤是指投資者觀察盤面交易活動的情況及其變化。（2）看盤的意義根據(jù)盤面的信息分析判斷資金的流動趨勢。2、盤面交易活動的主要信息（1）交易活躍程度

交易活躍：分時圖是連續(xù)平滑的曲線（大盤，非莊股）。

交易不活躍：分時圖是跳躍式不連續(xù)的曲線（小盤、績差、莊股）。Unit10.3看盤1、看盤的概念54（2）大單活動情況

1）大單是指每筆交易額（或交易量）很大的成交單（如每筆成交500手以上）。

2）大單的活動通常是大機構的活動蹤跡。

3）在低價圈出現(xiàn)大單活動，該股以后有成為莊股的可能性。

4）在高價圈出現(xiàn)大單活動，則表明大機構有出逃的可能性。（2）大單活動情況55（3）成交額（成交量）的變動情況

1）隨機性變化的成交額；

2）規(guī)則性變化的成交額；

3）脈沖性變化的成交額；

4）成交額的遞增（或遞減）變化。（3）成交額（成交量）的變動情況56（4）注意交易的構成

1）低價圈一筆買進由很多筆賣出構成；

2）高價圈一筆賣出由很多筆買入構成；B=1000S=100S=600S=300S=1000B=100B=600B=300（4）注意交易的構成B=1000S=100S=600S=3057（5）注意交易量和交易額的區(qū)別

Q=N×Ps

Q---交易額（成交額：元）；

N---交易量（成交量：股）；

Ps---交易單價（元/股）。

1）在高價區(qū)，成交金額大，并不意味著成交量多；

2）在低價區(qū)，成交金額不大，并不意味著成交量少；

3）成交金額相同時，單位證券價格越高，成交量就越少；單位證券價格越低；成交量就越多。

4）證券價格相對穩(wěn)定時，成交金額越大，成交量越多。（13.1）（5）注意交易量和交易額的區(qū)別（13.1）58

股票價格（元/股）612100成交金額（萬元）500050005000成交量（萬股）83341750大戶行為入場購買增加購買制造利好吸引公眾買例如：表13－1股票價格（元/股）612100成交金額（萬元）50059賣出掛單買入掛單分時走勢圖成交量成交顯示圖13－1賣出掛單買入掛單分時走勢圖成交量成交顯示圖13－1603.若干信息的含義（1）委比：委比＝（A－B）/（A＋B）×100％；

A---買盤揭示數(shù)量之和；

B----賣盤揭示數(shù)量之和。（2）外盤：是指主動性買盤（以報賣價）成交的手數(shù)。（3）內(nèi)盤是指主動性賣盤（以報買價）成交的手數(shù)。（4）量比：量比＝現(xiàn)在總手數(shù)÷(5日平均手數(shù)/240)×以開市時間（分鐘）（5）均價

：均價＝成交金額÷成交股數(shù)。（13.2）（13.3）（13.4）3.若干信息的含義（13.2）（13.3）（13.4）614.大盤的盤勢（1）盤勢信息

1）白線：交易所公布的股價指數(shù)分時走勢曲線；

2）黃線：不含權重的股價指數(shù)分時走勢曲線。

3）圖底黃柱線：分時成交額；

4）圖中柱線：紅柱線，表示資金凈流入；綠柱線，資金凈流出。4.大盤的盤勢62（2）白線和黃線的盤勢信息

1）黃線位于白線之上，中小盤個股走勢較強；

2）黃線位于白線之上，而且偏離白線很遠，市場主力資金有限信心不足；

3）白線位于黃線之上，大盤個股走勢較強。

4）白線急速上沖，黃線相對穩(wěn)定，有兩種可能：

a、如果股價漲幅已大，主力拉高出貨的可能性大；

b、如果在弱市中，有政策救市可能。

5）白線急速下降，黃線相對穩(wěn)定，也有兩種可能：

a、如果股價漲幅已大，有破位下跌可能；

b、如果股價跌幅已大，有主力刻意打壓吸籌可能。

6）兩線走勢基本同步，表明市場資金流向均衡。（2）白線和黃線的盤勢信息63圖13－2圖13－2645.關注盤面總體信息（1）開盤跳空（2）領漲領跌板塊（3）資金流向（4）漲跌幅排行榜（5）異常波動，振幅巨大的個股（6）成交量異常放大的個股。5.關注盤面總體信息656.資金流動是指以前一天的收盤價為參照價，高于參照價成交市場資金流入該股，低于參照價成交，該股資金流出回流市場，等于參照價成交，則交易沒有導致資金流動。設：Pc為前一天收盤價，Ni為高于Pc成交的股數(shù)，Nj為低于Pc成交的股數(shù)，Ci為資金流入量，Co為資金流出量，Cn為資金流動凈額。則有：（13.5）（13.6）（13.7）6.資金流動是指以前一天的收盤價為參照價，高于參照價成交市66【例】廣深鐵路（601333）2009年12月2日成交情況如表13－2所列數(shù)據(jù)。成交價5.055.045.035.025.015.004.99成交量179.98771.612201180835.31562.711260成交額909388961375924418528146287成交價4.984.974.964.954.944.93－成交量1110167014701010546.8564.74－成交額55288300729150002701319單位：元/萬股/萬元前一天收盤價為4.94元/股，請分析該股交易過程的資金流動情況?！纠繌V深鐵路（601333）2009年12月2日成交情況如67

解：根據(jù)公式（13.5－13.7）計算得。答：該股當日資金流入592萬元，流出0.82萬元，資金凈流入591.18萬元。解：根據(jù)公式（13.5－13.7）計算得。答：該股當681.交易報價（1）分時圖中的報價揭示參閱分時走勢圖。（2）捏合成交原則

1）價格優(yōu)先原則：報買：出價高者優(yōu)先；報賣：報價低者優(yōu)先。

2）時間優(yōu)先原則：報買或報賣價相同，先報出者優(yōu)先。Unit10.4交易操作1.交易報價Unit10.4交易操作69報價揭示區(qū)報價揭示區(qū)702.交易方式選擇（1）柜臺委托投資者親自到證券公司的柜臺前填寫買賣委托單，填好交證券公司人員通過電腦報入證券交易系統(tǒng)的委托交易方式。（2）刷卡交易投資者在刷卡機上刷證券交易卡，刷卡后根據(jù)刷卡機熒光屏提示輸入證券帳戶號和交易密碼后按計劃完成交易的方式。（3）電話委托投資者通過電話撥通證券公司的報價電腦主機，并根據(jù)語音提示進行買賣操作的交易方式。（4）網(wǎng)上交易投資者與證券公司簽訂網(wǎng)上交易協(xié)議，由證券公司為投資者開通網(wǎng)上交易通道，投資者用電腦通過Internet與證券公司的報價電腦主機相連，用交易軟件提供的交易平臺進行證券買賣操作的交易方式?，F(xiàn)在網(wǎng)上交易和電話交易先進方便，受需上班的投資者歡迎。2.交易方式選擇713.交易時機（1）根據(jù)日線圖分析和把握交易時機

1）上溯聯(lián)系確認低（高）價區(qū)；

2）

K線圖出現(xiàn)明顯的買賣信號；

3）

技術指標指示的買賣信號。3.交易時機72（2）根據(jù)分時走勢圖分析和把握交易時機

1）分時走勢圖的形態(tài)；

2）指數(shù)分時圖的資金的凈流量變化；

3）內(nèi)盤外盤的態(tài)勢；

4）大單活動情況（3）盤面信息指引交易時機

1）開盤跳空；

2）領漲領跌板塊；（2）根據(jù)分時走勢圖分析和把握交易時機734.交易報價方式（1）限價交易投資者預先設定買賣價格報入證券交易系統(tǒng)的報價方式；（2）市價交易投資者按即時的成交價格作為買賣的價格報入證券交易系統(tǒng)的報價方式；（3）升水買入交易投資者以高于報賣價作為買入價報入證券交易系統(tǒng)的報價方式；（4）貼水賣出交易投資者以低于報買價作為賣出價報入證券交易系統(tǒng)的報價方式。4.交易報價方式745.新股認購（包括配股和增發(fā)股的認購）（1）分析新股的投資價值，有價值才認購。（2）首發(fā)新股須中簽才能認購，按中簽股數(shù)以公布的新股發(fā)行價作為買入價報入證券交易系統(tǒng)。（3）配股認購則按獲配股數(shù)以配股價作為買入價報入證券交易系統(tǒng)。（4）增發(fā)新股的認購則與首發(fā)相似，有時以一定數(shù)量配售給老股東，則與配股認購相似。上述交易報價方式投資者可自主選用。但需當機立斷，切忌拖泥帶水。5.新股認購（包括配股和增發(fā)股的認購）75Unit10.5構建證券資產(chǎn)組合1.資產(chǎn)組合（1）證券投資帳戶資產(chǎn)組合是指由證券資產(chǎn)和現(xiàn)金構成的貨幣價值體系。證券資產(chǎn)價值占帳戶總資產(chǎn)價值的比重隨著投資者的交易操作行為的發(fā)生而變化。（2）證券資產(chǎn)組合是指證券投資帳戶中由不同類型的有價證券構成的資產(chǎn)價值體系。證券資產(chǎn)組合反映投資者的投資理念、戰(zhàn)略策略和投資風格。（3）證券資產(chǎn)組合的意義分散證券投資的非系統(tǒng)性風險。Unit10.5構建證券資產(chǎn)組合1.資產(chǎn)組合762.證券資產(chǎn)組合的戰(zhàn)略類型（1）靈活機動型是指證券資產(chǎn)組合中，現(xiàn)金和流動性強的有價證券的貨幣價值所占比重較高的證券資產(chǎn)組合。（2）進取型證券資產(chǎn)組合是指證券資產(chǎn)組合中，少數(shù)熱門證券的貨幣價值所占比重較高的證券資產(chǎn)組合。（3）防守型證券資產(chǎn)組合是指證券資產(chǎn)組合中，固定收益證券和防守型行業(yè)股票的貨幣價值所占比重較高的證券資產(chǎn)組合。2.證券資產(chǎn)組合的戰(zhàn)略類型773.組合中證券品種數(shù)（組合要素）確定（1）由帳戶資產(chǎn)規(guī)模決定帳戶資產(chǎn)≤100萬元，證券數(shù)量3～5只；帳戶資產(chǎn)≤1000萬元，證券數(shù)量5～10只；帳戶資產(chǎn)≤10000萬元，證券數(shù)量10～100只；帳戶資產(chǎn)＞1億元，證券數(shù)量＞100只。（2）由分析研究及照管的難易程度決定；（3）由組合的目標決定以盈利為主要目標，組合中證券的品種數(shù)應少而精；以分散風險為主要目標，則組合中的證券品種數(shù)應多且包含的證券類型要廣泛。要正確確定證券組合中的證券品種數(shù)，則應找到證券組合的投資收益率與組合中證券品種數(shù)的關系。

一般情況下，證券數(shù)量少的組合收益率高，反之，收益率低（可作課題研究）。3.組合中證券品種數(shù)（組合要素）確定784.證券資產(chǎn)組合設計的構思(多少品種、數(shù)量）（1）進取型證券資產(chǎn)組合

1）小盤股、封閉式基金為主，大盤股為輔；

2）成長股為主，藍籌股為輔；

3）低價股為主，高價股為輔；

4）績差股為主，績優(yōu)股為輔。

5）衍生工具為主，原生工具為輔。4.證券資產(chǎn)組合設計的構思(多少品種、數(shù)量）79（2）防御型證券資產(chǎn)組合

1）國債、開放式基金為主，股票為輔；

2）大盤股為主，小盤股為輔；

3）藍籌股為主，成長股為輔；

4）高價績優(yōu)股為主，低價績差股為輔。

5）原生工具為主，衍生工具為輔。（3）靈活機動型證券資產(chǎn)組合

1）短期國債為主，股票為輔；

3）盤藍籌股為主，小盤成長股為輔。（2）防御型證券資產(chǎn)組合805.證券資產(chǎn)組合的構建方法（1）個人金融資產(chǎn)組合“三分法”

1）三分之一，銀行儲蓄；

2）三反之一，證券投資；

3）三分之一，不動產(chǎn)。5.證券資產(chǎn)組合的構建方法81（2）證券資產(chǎn)組合要素的分散

1）按行業(yè)分散；

2）按相同行業(yè)不同企業(yè)分散；

3）按分紅派息時間分散；

4）按上市公司注冊經(jīng)營地域分散。（3）按風險報酬策略分散期望報酬率高，風險也高，證券資產(chǎn)種類應較少，分散程度低。（4）按持有證券時間構建資產(chǎn)組合長線投資持有質優(yōu)股；中線投資持有低價重組股；短線投資持有熱門股。（2）證券資產(chǎn)組合要素的分散82Unit10.6證券投資總結（一）證券投資成本核算1.證券投資的買入成本（1）個股成本

Ci=Ni×PbCi---個股成本；

Ni---個股數(shù)量；

Pb---個股買入單價。（2）證券組合成本

C=∑Ni×Pb

Unit10.6證券投資總結（一）證券投資成本核算832.證券投資的費用（1）傭金

1）個股傭金

Cy=Ni×Pb×ry+Ni×Ps×ry

=Ni×ry(Pb+Ps)

2）證券組合傭金

Cty=∑Ni×ry(Pb+Ps)ry---傭金率（1.5‰)；

Ps---個股賣出價。2.證券投資的費用84（2）印花稅

1）個股印花稅

Cs=Ni×rs(Pb+Ps)

2）證券組合印花稅Cts=∑Ni×rs(Pb+Ps)rs---印花稅率（2‰）；（3）過戶費，登記費：按登記過戶次數(shù)或筆數(shù)交納。（2）印花稅853.證券投資資本成本（1）個股資本成本

Ca=Ni×Pb×

i×(1+ry+rs)×t/360（2）證券組合資本成本

Cta=∑Ni×Pb×i×(1+ry+rs)×t/360i---一年期貸款利率。

t---持有證券時間。3.證券投資資本成本864.總成本（1）單項（個股）總成本

Ct=Ci+Cy+Cs+Ca（2）證券組合總成本

CT=C+Cty+Cts+Cta4.總成本87（二）單項（個股）小結（1）單項收益計算

Ei=NiPs+e－Ct

e---紅利金額（2）單項收益率

eri=Ei/Ci×100%（3）反饋分析

①

Ei

、eri

＞0；與原分析決策依據(jù)對比是否達到目標；找出與原預期相符或不符的原因。

②

Eieri≤0；分析失誤的原因。（二）單項（個股）小結88（三）證券組合小結（1）組合收益計算

ET=∑(NiPs+e)－CT（2）組合收益率

ert=ET/∑Ci×100%（3）組合分析①ETert

＞0；將組合元素按貢獻大小順序排列分析；

②

ETert≤0；將組合元素按損失大小順序排列分析。（三）證券組合小結89（四）投資帳戶總結1.計算證券投資總收益

IT=A－A0

A0---證券帳戶年初總資產(chǎn)；

A---證券帳戶年末總資產(chǎn)（扣除各項費用的凈額）。2.證券帳戶資產(chǎn)收益率

I（r）=IT/A0×100%3.總結分析（四）投資帳戶總結90（1）IT

，I（r）＞0；

1）分析是否與預期目標相符；

2）分析各種證券組合的貢獻，找出貢獻最大和貢獻最小的組合；

3）主要經(jīng)驗及教訓。（2）ITI（r）≤0；

1）從戰(zhàn)略角度分析失誤的原因

A、看錯大盤走勢；

B、環(huán)境突變，系統(tǒng)性風險突如其來；

C、證券組合過度集中于風險股票。

2）分析證券組合是否科學合理，找出損失最大的證券組合，并對組合的元素進行解剖，從中吸取教訓；（1）IT，I（r）＞0；91復習思考題（10）1.重點概念看盤；大單；委比；內(nèi)盤；外盤。2.思考題（1）盤面的交易活動顯示那些主要的信息？（2）簡述大盤的白線和黃線的盤勢信息。（3）證券交易所對交易報價的成交規(guī)定了那些原則？（4）試述證券交易操作的各種方式和特點。（5）在證券交易的操作中，應該怎樣把握交易時機？（6）簡述證券交易報價的各種方法和技巧。（7）證券交易的費用一般包括那幾項？（8）在計算證券投資收益時，總成本應該包括那幾項？（9）證券投資一個項目、或一個階段結束時為什么要進行總結？怎樣總結？復習思考題（10）1.重點概念看盤；大單；委比；內(nèi)盤；外92PartⅣ證券投資運作Unit9證券投資方略Unit10證券投資實務操作PartⅣ證券投資運作Unit9證券投資方略93訓練項目5：看盤分析訓練任務5－1股票交易實時盤面分析（任課教師指導學生在股市開盤時間人選個股分析）盤面分析內(nèi)容（1）交易活躍度分析；（2）買賣力量對比分析；（3）大單成交分析；（3）掛單態(tài)勢分析。（4）資金流動分析訓練項目5：看盤分析訓練任務5－194任務6－1交易方案設計（任課教師指導學生運用相關知識自主操作）1.制訂買入操作計劃（1）根據(jù)可用資金額以及計劃買入價格計劃購買數(shù)量；（2）確定買入價格區(qū)間；（3）完成建倉時間安排；（3）履行審批手續(xù)。訓練項目6：模擬證券投資訓練任務6－1訓練項目6：模擬證券投資訓練952.看盤分析并實施建倉計劃（1）關注換手率；（2）關注大單活動情況；（3）關注掛單情況；（4）完成建倉任務。3.計算建倉平均成本4.制訂賣出操作計劃（1）預計賣出價格區(qū)間；（2）完成賣出時間安排；（3）履行審批手續(xù)；（4）看盤分析并完成實施賣出。2.看盤分析并實施建倉計劃96任務6－2證券資產(chǎn)組合管理1.證券資產(chǎn)組合的形成（1）小組統(tǒng)一安排證券投資建倉；（2）小組成員建倉持有的所有證券。2.證券資產(chǎn)組合管理的內(nèi)容（1）證券資產(chǎn)市值管理；（2）帳戶現(xiàn)金管理；（3）帳戶資產(chǎn)總值管理任務6－297任務6－3證券投資期間總結1.按計劃完成持有證券的賣出（如不賣出，以截止時間的證券價格計算相關費用來核算投資收益）；2.整理證券資產(chǎn)組合記錄；3.計算投資成果；4.對投資成果進行分析；5.填制證券投資期間總結表。任務6－398Unit9證券證券投資方略知識目標

1）了解證券投資方略的概念；

2）理解證券投資資金運用策略和方法；

3）掌握證券投資風險管理知識和方法。

能力目標

1）具備證券投資的戰(zhàn)略思維能力；

2）具備根據(jù)市場環(huán)境變化調(diào)整資金運用策略的能力；

3）具備證券投資風險管理的能力。Unit9證券證券投資方略知識目標99學習內(nèi)容1.戰(zhàn)略概念2.資金來源原則3.資金運用策略4.風險管理策略學習內(nèi)容100Unit9.1戰(zhàn)略概念1.戰(zhàn)略的概念（1）基本含義

戰(zhàn)略是競爭主體應對競爭對手的事關全局和前途命運的思想、決策和方針。（2）戰(zhàn)略的理解：

1）

競爭對手的存在和動態(tài)是制定戰(zhàn)略的基本依據(jù)；

2）

制定戰(zhàn)略的主要方式是戰(zhàn)略決策，包括確定戰(zhàn)略目標和圍繞實現(xiàn)目標的戰(zhàn)略方針。

3）

戰(zhàn)略方針是確保目標實現(xiàn)的的行動方案

行動的路線或路徑；

戰(zhàn)略資源的使用計劃；

實施的時間安排（階段、步驟）。Unit9.1戰(zhàn)略概念1.戰(zhàn)略的概念1012.證券投資戰(zhàn)略（1）證券投資戰(zhàn)略是指投資者應對競爭對手（證券發(fā)行者、其他投資者）的思想觀念、投資決策和行為方針。（2）證券投資戰(zhàn)略的必要性

1）

投資者競爭對手的普遍存在而且狀況復雜；

2）

應對證券投資理論、方法的邏輯性與證券市場現(xiàn)象的非邏輯性的矛盾。

3）

實現(xiàn)投資者擁有的戰(zhàn)略資源與戰(zhàn)略目標的統(tǒng)一。2.證券投資戰(zhàn)略1023.證券投資的戰(zhàn)略思想思想是行動的指南，這里講的證券投資戰(zhàn)略思想是指制定證券投資戰(zhàn)略時的思維方式?；镜乃季S方式有三種：

1）邏輯思維方式：如證券投資分析（包括基本分析和技術分析），用的就是邏輯思維方式?？茖W研究用得最多。

2）辯證思維方式：制定戰(zhàn)略的重要指導思想。

3）形象思維方式：文學藝術用得最多。3.證券投資的戰(zhàn)略思想1031.自有資金原則是指用來投資證券的資金必須是自己的（具有所有權或處置權），來源于負債的資金不能由于購買有價證券。2.閑置資金原則是指用來投資有價證券的資金是自有資金中閑置的部分，而不是全部。3.不影響基本生活的原則是指不能把用于生活消費的資金拿來買有價證券。

基本生活：物質、情感、社會交往。保持生活質量與時代發(fā)展相當?shù)乃健nit9.2散戶資金戰(zhàn)略1.自有資金原則Unit9.2散戶資金戰(zhàn)略1041.戰(zhàn)略類型及選擇（1）戰(zhàn)略類型

1）

戰(zhàn)略進攻；

2）

戰(zhàn)略維持（戰(zhàn)略堅持、戰(zhàn)略防御）；

3）

戰(zhàn)略撤退（戰(zhàn)略退卻）。（2）戰(zhàn)略類型的選擇戰(zhàn)略類型的選擇和綜合應用形成證券投資操作戰(zhàn)略。Unit9.3操作戰(zhàn)略1.戰(zhàn)略類型及選擇Unit9.3操作戰(zhàn)略1052.保持主動戰(zhàn)略（1）含義是指在證券投資的操作實踐中買賣自如的程度。這是證券投資操作戰(zhàn)略的核心

1）投資者有了投資操作的主動權，才能有效把握隨時出現(xiàn)機遇。

2）喪失主動權后果十分嚴重，可使投資者陷于全局被動不知所措。

3）重新奪回主動權，必要付出代價，甚至沉重的代價。2.保持主動戰(zhàn)略106（2）證券投資主動權的主要標志

1）證券帳戶的資產(chǎn)處于現(xiàn)金的狀態(tài)；

2）證券的市值大于購買成本，而且便于賣出；

3）此兩項資產(chǎn)之和在帳戶資產(chǎn)結構中占主導地位（60％以上）。（3）主動權的性質

1）與競爭對手的力量對比占絕對優(yōu)勢取得的主動權；

2）與競爭對手的力量對比處于劣勢時獲得的相對主動權，即機動性。（2）證券投資主動權的主要標志1073.留有余地戰(zhàn)略（1）含義是指實施投資操作方案和計劃時要留有余地，分期分批實施，不可一步到位。（2）原因

1）

存在分析的邏輯性和現(xiàn)象的非邏輯性矛盾，決策不能絕對正確；

2）

保持戰(zhàn)略的主動權；

2）

克服人性的弱點（貪、賭和恐懼）。（3）留有余地的好處

1）

每次可能賺錢不多，但可確保穩(wěn)賺；

2）

小賺的積累，就是大賺，是實現(xiàn)以少勝多，以弱勝強的途徑；

3）

避免全軍覆沒的危險。3.留有余地戰(zhàn)略1084.持久戰(zhàn)略（1）含義是指與競爭對手的力量對比處于劣勢的條件下，能長期堅持與競爭對手競爭并不斷壯大的操作戰(zhàn)略（或叫長線投資戰(zhàn)略）。（2）持久戰(zhàn)略的環(huán)境

1）

證券市場處在衰退收縮周期，證券的市值不變或縮減；

2）

證券的供給增加過快；

3）

散戶與機構的博奕中處于劣勢的散戶。4.持久戰(zhàn)略109（3）持久戰(zhàn)略要點

1）戰(zhàn)略的持久要以積極防御（攻勢防御）手段。即是在證券市場的下跌趨勢中尋求短線局部的獲利機會。以多次的，少量的獲利積累來支持戰(zhàn)略的持久。

2）戰(zhàn)略持久要學會放棄（撤退戰(zhàn)略）。放棄是獲得主動的保證。主動權在手，才能不斷把握短線獲利的機會。決不能“買進股票就捂緊股票，賣出股票后就捂緊錢袋”。

3）戰(zhàn)略持久要有長線的資金為基礎。即購買有價證券的資金必須符合自有、閑置的原則。

4）有利時機出現(xiàn)時，要敢于買進，敢于持有，使投資收益最大化，以增強持久戰(zhàn)略的基礎。（3）持久戰(zhàn)略要點110（4）持久戰(zhàn)略的意義

1）實現(xiàn)真正意義上的長線投資，促進經(jīng)濟主體（個體）收入來源的多元化。

2）趨利避害，積蓄力量，等待有利時機；

3）等待和促進投資者地位的轉化，實現(xiàn)由量變到質變的過程。（4）持久戰(zhàn)略的意義1115.進攻戰(zhàn)略（1）含義是指在證券投資實際操作中采取主動出擊全面買進并較長時間持有的原則。即是在證券投資的環(huán)境好轉有利的時候，應克服保守恐懼的心態(tài)，積極盡力買入并持有有價證券，使金融資產(chǎn)實現(xiàn)最大化增值。（2）進攻戰(zhàn)略的把握

1）上漲趨勢判斷準確；

2）主動性強；

3）增加證券資產(chǎn)比重（存量增加、增量增加）5.進攻戰(zhàn)略112（3）進攻戰(zhàn)略的基本條件

1）證券市場的收縮周期業(yè)已結束（波浪分析）；

2）宏觀經(jīng)濟政策的作用力較大，作用方向與證券市場的波動方向一致，并形成巨大的合力；

3）投資者的操作從無序變成有序，而且操作方向一致；

4）產(chǎn)業(yè)景氣，獲利能力增強。

5）主導題材明確如：1992－1993：地產(chǎn)金融主導；1996－1997：利率下降主導；1999－2001：績差股重組和高科技成長主導；2006－？國際金融資本主導（？!）（3）進攻戰(zhàn)略的基本條件1131.證券投資風險的描述（1）證券投資風險是指證券投資預期收益率與實際收益率的（負面）差異或者可用概率描述的證券投資方案實施前景的不確定性。包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險（復習第一章相關章節(jié)）。（2）描述風險的指標

E（r）---期望收益；Pr（s）---概率；r（s）---組合要素收益；

s---自變量；α---標準方差。Unit9.4風險戰(zhàn)略1.證券投資風險的描述Unit9.4風險戰(zhàn)略1142.證券投資風險的成因（1）戰(zhàn)略失誤（主觀原因）

是指由于投資者的錯誤決策和戰(zhàn)略指導引起的失誤，是最嚴重的風險來源。

1）戰(zhàn)略失誤的主要標志投資行為陷于全局性被動或處于失控狀態(tài)。

2）戰(zhàn)略失誤的原因

1）看錯大勢，導致戰(zhàn)略指導的錯誤；

2）主觀教條，未能因應環(huán)境的變化及時調(diào)整操作策略；

3）以賭博心態(tài)指導證券投資。2.證券投資風險的成因115（2）環(huán)境突變（客觀原因）政治、經(jīng)濟及社會環(huán)境發(fā)生預想不到的變化（SystematicRisk)，在大多數(shù)情況下，這些變化難于事前預料，也無法通過投資組合來分散風險。

具體原因

1）突發(fā)的政治事件；

2）突發(fā)的經(jīng)濟金融危機；

3）突發(fā)的政策調(diào)整。

至于經(jīng)指標的變動，利率的調(diào)整，財政政策的改變和社會公平等是一個漸進的過程，具有較為明顯的跡象，投資者可以透過分析來把握控制風險。（2）環(huán)境突變（客觀原因）政治、經(jīng)濟及社會環(huán)境發(fā)生預想不到的116（3）上市公司價值質變（客觀原因）這個原因引起的風險通常是非系統(tǒng)性風險（UnsystematicRisk),可通過組合投資來分散。具體原因

1）經(jīng)營者的道德和信用風險；

2）經(jīng)營者決策失誤；

3）經(jīng)營環(huán)境的變化（經(jīng)濟周期、行業(yè)的壽命周期）（3）上市公司價值質變（客觀原因）這個原因引起的風險通常是非1173.風險管理（1）組合投資是指通過建立證券資產(chǎn)組合來分散非系統(tǒng)性風險的風險管理方法。

1）適合的投資者類型

①

機構投資者；

②

私募證券投資基金；

③

個人投資者中的大戶。3.風險管理118

2）組合投資的效果組合投資應用效果不怎么好。主要原因：

①

我國證券市場股權融資的政策不公平，以系統(tǒng)性風險為主；

②

經(jīng)營者的道德和信用風險低，上市公司的個別風險具有普遍性，使得非系統(tǒng)風險轉化為系統(tǒng)風險。投資不管怎么分散，都無法避免系統(tǒng)性風險。證券投資運作課件119風險證券品種數(shù)投資組合分散風險示意圖非系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險風險證券品種數(shù)投資組合分散風險示意圖非系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險120（2）止虧法

1）止虧是指在證券投資陷于被動時，以有限的損失換取主動權的方法。

2）具體做法是：

①在買進有價證券時，同時設置某一價格作為止虧賣出平倉價，當所買進的證券價格跌破止虧價時，立即賣出。

②在賣出有價證券的同時，設置一個止虧買進平倉價，當所賣出的證券價格漲破止虧價時，立即買進止虧。

③買進或賣出有價證券后并陷于被動時，經(jīng)重新分析判斷，發(fā)現(xiàn)原操作的確失誤而采取的當機立斷的斬倉措施。

3）止虧價的設置

多頭止虧價應設在重要支持位的稍下方；

空頭止虧價應設在重要阻力為的稍上方。

（2）止虧法121

1）止虧法的使用目標：是以最少的損失來換取戰(zhàn)略上的主動地位。

2）止虧方法的使用

①畢竟是被動的應對方法，不可濫用，否則也會吃大虧；

②

預防風險的工作，80%應在買賣操作實施之前去做，20%才考慮止虧。1）止虧法的使用目標：是以最少的損失來換取戰(zhàn)略上的主動122（3）套期保值法是指利用金融（證券）衍生工具的套期保值功能對證券資產(chǎn)進行保值的方法。

1）使用范圍

①由于流動性原因在現(xiàn)貨市場無法賣出；

②持有證券對投資者有其他的意義。

2）套期保值在衍生工具市場建立與現(xiàn)貨持倉價值相當、方向相反的倉位。套期保值方法是保守的方法，只能相對保值，不能增值盈利，投資者一旦辯明了市場方向，應及時解除套期保值的約束，使資產(chǎn)恢復盈利（3）套期保值法是指利用金融（證券）衍生工具的套期保值功能對1234.辯證看風險（1）風險的普遍性人生漫漫，處處風險。凡面臨抉擇，就有風險，如就業(yè)、婚姻。風險不是證券投資所獨有。（2）不愿面對風險的風險①不愿承擔風險的人，永遠與機遇無緣；②不愿承擔小的風險，可能面對更大的風險。4.辯證看風險124（3）證券投資風險的偏見

1）有人說，股市如賭場，風險大。這是誤解：賭場是存量財富的再分配；證券市場是存量與增量財富的再分配；

2）有人說，產(chǎn)業(yè)投資風險小，證券投資風險大。也是偏見，凡是投資均有風險，而且風險程度相當，只是風險的釋放形式和時機不同。

3）有人說，股市如毒品，遠離股市，遠離毒品。這是偏激，難道所有風險都是毒品？什么事都不做？（4）積極面對風險戰(zhàn)略上藐視風險，戰(zhàn)術上重視風險。（3）證券投資風險的偏見1251、重點概念

戰(zhàn)略；證券投資戰(zhàn)略；證券投資風險；戰(zhàn)略失誤；組合投資；止虧；套期保值。復習思考題（9）1、重點概念復習思考題（9）1262、思考題（1）怎樣理解戰(zhàn)略的含義？（2）簡述證券投資戰(zhàn)略地必要性。（3）簡述個人投資者的資金原則。（4）在證券投資中，為什么保持主動性特別重要？（5）簡述留有余地的投資操作原則。（6）在證券投資中，怎樣理解和堅持持久的戰(zhàn)略原則？（7）在證券投資中，實施進攻戰(zhàn)略需要什么條件？怎樣實施進攻戰(zhàn)略？（8）證券投資面臨什么風險？為什么會面臨這些風險？（9）什么叫戰(zhàn)略失誤？證券投資戰(zhàn)略失誤的原因有那些？（10）為什么在我國證券市場使用組合投資策略的效果不好？（11）在證券投資的風險控制中，怎樣理解和使用止虧方法？（12）在證券投資的風險控制中，怎樣理解和使用套期保值方法？（13）怎樣正確對待證券投資中的風險？2、思考題127Unit10證券投資實務操作知識目標

1）了解證券投資開戶知識；

2）理解證券資產(chǎn)組合的構建和管理知識；

3）掌握證券交易方案設計、看盤、交易操作和投資總結知識。

能力目標

1）具備證券交易方案設計能力；

2）具備證券資產(chǎn)組合構建和調(diào)整能力；

3）具備證券投資成本核算及投資總結分析能力。Unit10證券投資實務操作知識目標128學習內(nèi)容1.開立證券投資帳戶2.證券交易操作方案設計3.看盤4.證券交易操作5.證券資產(chǎn)組合6.證券投資總學習內(nèi)容1291.申領股東卡

簽發(fā)股東卡的機構：證券登記公司（南方證券登記公司，現(xiàn)在可由證券公司代辦）。（1）個人投資者申辦股東卡（A股）的手續(xù)

1）購買并填寫《股東卡申請表》，一式三份；

2）提交按要求填寫的《股東卡申請表》和身份證復印件及原件（用后退回）；

3）交付適當費用后，即領取股東卡。

注意：個人投資者申領股東卡必須本人帶身份證親自去辦，不能委人代辦。Unit10.1開立證券投資帳戶1.申領股東卡Unit10.1開立證券投資帳戶130（2）機構（法人）投資者申辦股東卡（A股）的手續(xù)

1）購買并填寫《法人單位股東卡申請表》，一式三份；

2）提交如下資料：

?按要求填寫的《法人單位股東卡申請表》；

?法人單位營業(yè)執(zhí)照復印件及原件（用后退回）；

?經(jīng)辦人身份證復印件及原件（用后退回）；

?法人代表委托書；

?法人代表證明書。

3）交款領卡。

注意：機構投資者申辦股東卡，既可由法人代表親自去申辦，也可由委托代理人去申辦。法人代表親自申辦，則無須提交法人代表委托書。（2）機構（法人）投資者申辦股東卡（A股）的手續(xù)131（3）申領B股股東卡

2001年2月19日，中國證監(jiān)會宣布，B股向境內(nèi)個人投資者開放，即國內(nèi)居民個人可投資B股。

1）直接到證券公司辦理開戶手續(xù)；

2）提交如下資料?按要求填寫的《B股股東卡申請表》；?身份證復印件及原件；?外匯存款證明書（現(xiàn)在可能不用）。

3）交費（美元或港幣）并取回收據(jù)；

4）證券公司通知取卡（通常兩至三個工作日）（3）申領B股股東卡2001年2月19日，中國證監(jiān)會宣布，1322.開立證券投資帳戶（1）選擇證券公司

1）規(guī)模實力；

2）交易手段；

3）服務態(tài)度；

4）費用水平；

5）就近方便。2.開立證券投資帳戶133（2）個人投資者開立證券投資帳戶手續(xù)

1）

填寫《開戶申請表》；

2）

提交《申請表》、股東卡、身份證復印件及原件；

3）

簽訂代理證券買賣合同，一式兩份，證券公司和投資者各執(zhí)一份；

4）

簽訂電話委托協(xié)議書；

5）

簽訂網(wǎng)上交易協(xié)議書；

6）

確認指定交易帳戶（上證A、B股）

7）

確認證券帳戶卡密碼后領取證券投資帳戶卡和交易卡；

8）

存入證券交易保證金；

9）如果投資者委托他人操作證券投資，則還須簽署委托書，內(nèi)容包括受托者姓名、身份證號碼、委托權限等。（2）個人投資者開立證券投資帳戶手續(xù)134（3）機構投資者開立證券投資帳戶手續(xù)

1）提交如下資料?營業(yè)執(zhí)照復印件及原件；?法人股東卡；?法人代表證明書；