真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論(高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué))課件

Manwillsoonerdiethanthink.——羅素CH6真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論1Manwillsoonerdiethant一、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)概論經(jīng)濟(jì)在產(chǎn)出和失業(yè)率方面存在明顯波動(dòng)。有關(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一些事實(shí)：1、沒有表現(xiàn)出任何規(guī)律性或周期性的形式由于產(chǎn)出變動(dòng)不規(guī)則，因此現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)一般都不試圖將波動(dòng)解釋為由不同時(shí)間長度組成的確定性周期：基欽周期：英國統(tǒng)計(jì)學(xué)家基欽在1923年提出，平均長度為40個(gè)月左右。朱格拉周期：1862年，法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱格拉提出，繁榮、危機(jī)、清算三個(gè)階段反復(fù)出現(xiàn)，周期的平均長度為9－10年。庫茨涅茨周期：美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)齑哪脑?930年提出了存在著平均長度為15－25年的周期，并認(rèn)為與房屋建筑密切相關(guān)?？档吕疽蛑芷冢憾韲?jīng)濟(jì)學(xué)家康德拉季耶夫于1925年提出了平均長度為50年的長周期理論。他指出，自18世紀(jì)末以來，存在三個(gè)長周期：第一個(gè)周期從1789至1849年，上升25年，下降35年，共60年；第二個(gè)周期從1849年至1896年，上升24年，下降23年，共47年；第三個(gè)周期從1896年開始，上升24年，1920年起趨于下降。2一、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)概論經(jīng)濟(jì)在產(chǎn)出和失業(yè)率方面存在明顯波動(dòng)。2圖11966～2005年美國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況資料來源：IMF。3圖11966～2005年美國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況32、產(chǎn)出各個(gè)組成部分的波動(dòng)程度不同存貨投資波動(dòng)最大，其次是居民住宅投資和耐用品消費(fèi)。3、產(chǎn)出變動(dòng)的不對稱性：產(chǎn)出在較長時(shí)間內(nèi)稍高于其通常路徑，在較短時(shí)間內(nèi)遠(yuǎn)低于其通常路徑。42、產(chǎn)出各個(gè)組成部分的波動(dòng)程度不同4二、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)理論概述1、西斯蒙第的消費(fèi)不足論19世紀(jì)初，法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家西斯蒙第用勞動(dòng)者貧困化所引起的消費(fèi)不足來揭示資本主義制度生產(chǎn)過剩危機(jī)的必然性。他認(rèn)為，一個(gè)社會(huì)消耗勞動(dòng)從事生產(chǎn)的惟一目的是滿足人們的需要。但在資本主義制度下，生產(chǎn)取決于那些不勞動(dòng)的人的需要，而非那些勞動(dòng)者的需要。這將導(dǎo)致生產(chǎn)的無限擴(kuò)大，同時(shí)降低了勞動(dòng)者的消費(fèi)能力。生產(chǎn)過剩危機(jī)不可避免。5二、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)理論概述1、西斯蒙第的消費(fèi)不足論52、馬爾薩斯的儲蓄過度論薩伊定理預(yù)示了經(jīng)濟(jì)不可能出現(xiàn)生產(chǎn)過剩危機(jī)，因?yàn)椤肮┙o可以創(chuàng)造自身的需求”，即生產(chǎn)帶來的收入不是用于消費(fèi)就是用于投資。而馬爾薩斯卻認(rèn)為，即使儲蓄全部轉(zhuǎn)為投資，也可能出現(xiàn)生產(chǎn)過剩危機(jī)。他推理如下：投資的最終結(jié)果仍將是生產(chǎn)出更多的消費(fèi)品，生產(chǎn)依然取決于消費(fèi)。過度儲蓄意味著過度投資，這意味著生產(chǎn)將超過消費(fèi)，出現(xiàn)過剩危機(jī)。62、馬爾薩斯的儲蓄過度論63、霍布森的儲蓄過度論英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍布森認(rèn)為，國民收入中部分被儲蓄起來用于投資是生產(chǎn)發(fā)展所必需的，但儲蓄比例過大將會(huì)導(dǎo)致社會(huì)對消費(fèi)品的需求趕不上生產(chǎn)的擴(kuò)張，從而引起生產(chǎn)過剩危機(jī)。霍布森將儲蓄過度（消費(fèi)不足）歸咎于：一是消費(fèi)的保守主義；二是國民收入分配的不當(dāng)，即雇傭階級和占有者過多的分配份額造成了過度的儲蓄。73、霍布森的儲蓄過度論74、比例失調(diào)理論以哈耶克為代表的奧地利學(xué)派認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性波動(dòng)的根本原因在于貨幣當(dāng)局人為的信用擴(kuò)張扭曲了資本品生產(chǎn)和消費(fèi)品生產(chǎn)之間的配合比例。在充分就業(yè)情況下，信用的人為膨脹將導(dǎo)致投資擴(kuò)張和消費(fèi)的非自愿減少。信用膨脹的停止，以及消費(fèi)的逐漸恢復(fù)將使貨幣資本的供給小于資本需求，投資被迫中止，出現(xiàn)危機(jī)。84、比例失調(diào)理論85、熊彼特的創(chuàng)新周期理論熊彼特認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)均衡被打破的原因在于富有創(chuàng)新精神的企業(yè)家借助銀行擴(kuò)大信用的幫助進(jìn)行的投資和創(chuàng)新。創(chuàng)新所帶來的利潤鼓勵(lì)其他企業(yè)也開始擴(kuò)大生產(chǎn)，而國民收入的增加使消費(fèi)者開始增加消費(fèi)，甚至貸款消費(fèi)。消費(fèi)的增加再次刺激了投資。經(jīng)歷一段時(shí)間后，創(chuàng)新逐漸擴(kuò)散到較多企業(yè)，由創(chuàng)新帶來的較高利潤也逐漸消失，擴(kuò)張結(jié)束。與其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家不同，熊彼特認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期意味著新產(chǎn)品新技術(shù)對落后部門的沖擊，那些在經(jīng)濟(jì)高漲期間過度擴(kuò)大的投資在蕭條階段的毀滅是社會(huì)經(jīng)濟(jì)從失衡走向新均衡的必然的有益的過程。95、熊彼特的創(chuàng)新周期理論96、乘數(shù)－加速數(shù)理論以保羅.薩繆爾森為代表的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了乘數(shù)－加速數(shù)理論。該理論認(rèn)為，產(chǎn)出的快速增長刺激了投資，大規(guī)模的投資反過來刺激產(chǎn)出增長得更快。這個(gè)過程一直持續(xù)下去，直至潛在經(jīng)濟(jì)能力完全被用盡。在這飽和點(diǎn)上經(jīng)濟(jì)增長率開始放慢，放慢的增長反過來又減少投資，這將使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，直至到達(dá)谷底。然后經(jīng)濟(jì)過程又呈現(xiàn)相反的運(yùn)行狀態(tài)。該理論屬于內(nèi)生理論。106、乘數(shù)－加速數(shù)理論107、貨幣學(xué)派觀點(diǎn)以弗里德曼為代表的貨幣主義學(xué)派認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期歸因于貨幣和信貸的擴(kuò)張和收縮。該理論認(rèn)為貨幣是影響總需求的最基本因素，因此，貨幣供給量的變化將引起總需求的變化從而導(dǎo)致短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)波動(dòng)。117、貨幣學(xué)派觀點(diǎn)11二\沖擊和內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制盡管關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的理論有很多，但這些理論都有一個(gè)共同的特征：都要探究引發(fā)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)背后的推動(dòng)力?？偸且蚰撤N外生的或內(nèi)生的沖擊與擾動(dòng)才導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)非均衡狀態(tài)，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。另外，大多數(shù)理論都要建立一個(gè)能具有邏輯自恰性的放大初始沖擊的內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制（internalpropagationmechanism）。除非初始的沖擊與擾動(dòng)已經(jīng)足夠大了，以至于通過它們自身就能解釋經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，否則，都需要建構(gòu)一個(gè)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制，從而使我們能從理論上闡釋清楚經(jīng)濟(jì)是在如何受到一個(gè)初始的、短期的、幅度小的沖擊與擾動(dòng)以后，經(jīng)由這一內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制的放大而成為一個(gè)幅度大的、時(shí)間相對持久的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。12二\沖擊和內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制盡管關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的理論有很多，但這

在真實(shí)的世界里，實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)然每時(shí)每刻都會(huì)受到大量的外生或內(nèi)生的沖擊與擾動(dòng)，但真正引起研究經(jīng)濟(jì)周期理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注的波動(dòng)卻也不多，下面羅列的是一些較受關(guān)注的沖擊。13

在真實(shí)的世界里，實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)然每時(shí)每刻都會(huì)受到大量的外生或內(nèi)各種沖擊的具體類型技術(shù)沖擊真實(shí)世界的生產(chǎn)函數(shù)會(huì)隨時(shí)間的變化而變化。像計(jì)算機(jī)、機(jī)器人等這些新技術(shù)會(huì)改變生產(chǎn)流程，提高全要素生產(chǎn)率。而有時(shí)候，其他非技術(shù)因素也會(huì)影響到技術(shù)變化的表現(xiàn)，例如：生產(chǎn)設(shè)備損壞了，或者失業(yè)率提高了，這些當(dāng)然會(huì)降低生產(chǎn)率。一句話，技術(shù)變化并不是平穩(wěn)發(fā)生的，而是經(jīng)常以波動(dòng)的面貌出現(xiàn)!14各種沖擊的具體類型技術(shù)沖擊14

氣候沖擊和自然災(zāi)害

在現(xiàn)實(shí)中，像農(nóng)業(yè)或者旅游等許多行業(yè)都是高度依賴于氣候的。雨量和光照會(huì)影響這些部門的產(chǎn)出，因此，氣候被看成是一個(gè)引起經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的潛在源泉。像地震等自然災(zāi)害的效果也是如此。我們也可以把這些類型的沖擊看成技術(shù)沖擊的一種。氣候會(huì)改變水稻的生產(chǎn)函數(shù)，地震也是如此，比方說它抹平了中關(guān)村，當(dāng)然會(huì)改變計(jì)算機(jī)及與之有關(guān)的軟件業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)。15

氣候沖擊和自然災(zāi)害在現(xiàn)實(shí)中，像農(nóng)業(yè)或者旅游等許多行業(yè)都是

貨幣沖擊貨幣供應(yīng)量或者利率的隨機(jī)變化，會(huì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，從而也可能成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的潛在源泉。16

貨幣沖擊貨幣供應(yīng)量或者利率的隨機(jī)變化，會(huì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響

政治沖擊

政府可以通過改變由其直接出任代理人的廠商的行為（比如，國有廠商）而直接影響經(jīng)濟(jì)，也可以通過各種管制行為來間接地影響經(jīng)濟(jì)。稅率、政府支出等的變動(dòng)都會(huì)成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的潛在源泉。17

政治沖擊政府可以通過改變由其直接出任代理人的廠商的行為（

偏好沖擊

最后，行為人偏好的變化也會(huì)產(chǎn)生沖擊。流行時(shí)尚變化迅速，它們也許會(huì)導(dǎo)致諸如服裝、音樂、電影等行業(yè)出現(xiàn)波動(dòng)。盡管上述提到的這些沖擊在每個(gè)經(jīng)濟(jì)體中都會(huì)或多或少的存在，但非常清楚，在正常情況下，任何一個(gè)初始的沖擊都不可能大到足以用它自身的變化來解釋整個(gè)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。因此，可以想象，經(jīng)濟(jì)中一定存在著某種機(jī)制，它能隨著時(shí)間的推移而把初始的沖擊進(jìn)行放大和傳遞，最終形成整個(gè)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。這種傳導(dǎo)，有可能是借助如下一些機(jī)制來實(shí)現(xiàn)的。18

偏好沖擊最后，行為人偏好的變化也會(huì)產(chǎn)生沖擊。流行時(shí)尚變化沖擊的可能傳導(dǎo)機(jī)制跨期替代假如經(jīng)濟(jì)受到一個(gè)對生產(chǎn)率有負(fù)影響的初始沖擊或干擾，那么，像勞動(dòng)等這些生產(chǎn)要素的邊際產(chǎn)出自然將減少。勞動(dòng)邊際產(chǎn)出減少降低了消費(fèi)者閑暇的機(jī)會(huì)成本，因而會(huì)導(dǎo)致他（她）增加閑暇，從而將有可能減少消費(fèi)者勞動(dòng)的供給，勞動(dòng)投入的減少自然會(huì)放大初始沖擊對產(chǎn)出的負(fù)影響。同時(shí)，因?yàn)橄M(fèi)者偏好平滑的消費(fèi)路徑，因此，當(dāng)其受到一個(gè)沖擊后，會(huì)在一段時(shí)間里減少儲蓄。這會(huì)導(dǎo)致未來投資和資本存量的減少。因此，一個(gè)短期的沖擊也許就會(huì)對未來產(chǎn)生影響。19沖擊的可能傳導(dǎo)機(jī)制跨期替代19

價(jià)格粘性市場經(jīng)濟(jì)會(huì)對價(jià)格的調(diào)整作出本能的反應(yīng)。像上面我們提到的，一個(gè)負(fù)向的生產(chǎn)沖擊降低了勞動(dòng)的邊際產(chǎn)出，實(shí)際工資就不得不下調(diào)來平衡勞動(dòng)的供給與需求。但如果出于某種原因，價(jià)格并不具有靈活性，那么，這種調(diào)整就可能不發(fā)生。其結(jié)果是出現(xiàn)一個(gè)比初始沖擊幅度更大的產(chǎn)出下降。同樣的，如果商品市場也存在價(jià)格粘性，也會(huì)產(chǎn)生相同的效果。20

價(jià)格粘性市場經(jīng)濟(jì)會(huì)對價(jià)格的調(diào)整作出本能的反應(yīng)。像上面我們提

金融部門風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)候，一個(gè)較小的沖擊可能會(huì)導(dǎo)致某個(gè)廠商的破產(chǎn)，而一旦這一廠商破產(chǎn)，就會(huì)對那些借錢給這個(gè)廠商的其他廠商和銀行產(chǎn)生影響，最終會(huì)導(dǎo)致額外的一些廠商破產(chǎn)，甚至是某些銀行也受到牽連而破產(chǎn)。一旦銀行破產(chǎn)，就會(huì)涉及到大量的債權(quán)人和債務(wù)人的利益，從而產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)影響。嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退經(jīng)常是由銀行的破產(chǎn)、以及在破產(chǎn)過程中產(chǎn)生的放大效應(yīng)而引發(fā)的。典型的像亞洲金融危機(jī)。21

金融部門風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)候，一個(gè)較小的沖擊可能會(huì)導(dǎo)致某個(gè)廠商的破產(chǎn)波動(dòng)理論22波動(dòng)理論22如果以理解總量波動(dòng)時(shí)能否使用瓦爾拉斯模型——即一個(gè)沒有任何外部性、不對稱信息、市場失靈或其他不完全性的競爭模型——來作為劃分的依據(jù)，那么，研究經(jīng)濟(jì)周期的理論，從某種意義上可以被劃分為兩類。一類是把經(jīng)濟(jì)周期看作是經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)在缺陷的一種外在表現(xiàn)。正是因?yàn)槭袌鰴C(jī)制存在著種種不完善和摩擦，從而導(dǎo)致現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)不能實(shí)現(xiàn)理想的就業(yè)和產(chǎn)出水平，出現(xiàn)衰退。這類模型一般更強(qiáng)調(diào)金融體系不完善、粘性價(jià)格以及其他的一些市場缺陷在放大初始沖擊時(shí)所起的作用。凱恩斯主義的波動(dòng)理論顯然就屬于這一類。23如果以理解總量波動(dòng)時(shí)能否使用瓦爾拉斯模型——即一個(gè)沒有任何外

另一方面，另一類理論則認(rèn)為對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的分析無須從根本上背離傳統(tǒng)的微觀經(jīng)濟(jì)分析，仍舊可以使用瓦爾拉斯模型來分析經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。因?yàn)樵擃惱碚摪呀?jīng)濟(jì)周期看作是經(jīng)濟(jì)對不可避免的沖擊作出的最優(yōu)反應(yīng)。初始沖擊一般是在一個(gè)有效的市場機(jī)制下借助跨期替代效應(yīng)得以放大的。真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論就是這類模型的代表。24

另一方面，另一類理論則認(rèn)為對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的分析無須從根本上背離

回想一下，我們在前面介紹的新古典增長模型就是一個(gè)關(guān)于總量經(jīng)濟(jì)的自然的瓦爾拉斯基準(zhǔn)模型：該模型不僅排除了市場不完全性，而且排除了由家庭異質(zhì)性引發(fā)的所有問題。當(dāng)然，要想借助新古典增長模型來解釋波動(dòng)問題，我們必須對該模型進(jìn)行某些適當(dāng)?shù)母倪M(jìn)。首先，必須在該模型中引進(jìn)一個(gè)擾動(dòng)來源：如果沒有外來沖擊，則新古典增長模型會(huì)收斂于一個(gè)平衡增長路徑，之后經(jīng)濟(jì)就實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。為包括波動(dòng)而對新古典增長模型所做的最初擴(kuò)展，強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)濟(jì)中的技術(shù)沖擊——即生產(chǎn)函數(shù)隨時(shí)間發(fā)生的變化。最近，這一領(lǐng)域的研究也強(qiáng)調(diào)政府購買的變化。上述兩類外來沖擊均為真實(shí)——與貨幣的或名義的相對照——擾動(dòng)：技術(shù)沖擊使一定投入下的產(chǎn)量發(fā)生變化，政府購買沖擊則使一定產(chǎn)量下私人經(jīng)濟(jì)的可得商品量發(fā)生變化。為此，這類模型通常被稱為真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型（或RBC模型）。25

回想一下，我們在前面介紹的新古典增長模型就是一個(gè)關(guān)于總量經(jīng)

對新古典模型所做的第二個(gè)修改是要考慮進(jìn)就業(yè)的變化。我們在新古典模型中所介紹的模型中，勞動(dòng)力供給是外生的，且勞動(dòng)力供給是平穩(wěn)增長的（我們假設(shè)等于外生的人口增長率）。真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論考慮的是一個(gè)瓦爾拉斯模型是否能較好地描述觀察到的波動(dòng)的主要特征。通過使家庭的效用函數(shù)不僅取決于家庭的消費(fèi)，而且取決于家庭的工作量，這一類模型由此考慮到了就業(yè)的變化。毫無疑問，每一類理論都有其合理的一面。大的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難，像大蕭條時(shí)代和亞洲金融危機(jī)時(shí)期，更有可能和金融部門的不完善有關(guān)。在這些案例中，顯然，由銀行破產(chǎn)而引致的金融不穩(wěn)定起著更主要的角色。26

對新古典模型所做的第二個(gè)修改是要考慮進(jìn)就業(yè)的變化。我們在新

另一方面，在現(xiàn)實(shí)中，大量的經(jīng)濟(jì)周期并沒有像大蕭條和亞洲金融危機(jī)這么嚴(yán)重。從美國和歐洲二戰(zhàn)以后的歷史來看，并沒有出現(xiàn)引起經(jīng)濟(jì)發(fā)生像1929－1933年大蕭條時(shí)代那樣的產(chǎn)出減少的衰退。因此，我們有理由要問，是否普通的經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)的原因與引發(fā)像1929－1933年經(jīng)濟(jì)大蕭條的原因是一樣的。凱恩斯主義的回答是一樣的。而真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論則認(rèn)為像經(jīng)濟(jì)大蕭條這樣的現(xiàn)象顯然與普通的經(jīng)濟(jì)周期不是一回事，它只是特殊現(xiàn)象，通常的經(jīng)濟(jì)周期應(yīng)該是一個(gè)有效市場經(jīng)濟(jì)體制對經(jīng)濟(jì)沖擊作出的最優(yōu)反應(yīng)的外在表現(xiàn)。27

另一方面，在現(xiàn)實(shí)中，大量的經(jīng)濟(jì)周期并沒有像大蕭條和亞洲金融

問題是我們怎樣去證明，普通的經(jīng)濟(jì)周期并不是市場失敗引起的，而確實(shí)是有效率的市場機(jī)制對沖擊作出的一個(gè)自然反應(yīng)引起的？回答這一問題最為簡潔的方法當(dāng)然就是為每一類可能的傳到機(jī)制建立一個(gè)經(jīng)濟(jì)模型，然后，進(jìn)行數(shù)值模擬，看看它們對各種沖擊會(huì)有怎樣的反應(yīng)，并把這些反應(yīng)與現(xiàn)實(shí)中的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)進(jìn)行對照，模擬結(jié)果與現(xiàn)實(shí)越接近的理論自然越有說服力。28

問題是我們怎樣去證明，普通的經(jīng)濟(jì)周期并不是市場失敗引起的，

事實(shí)上，這也正是研究真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所做的事情。他（她）們以標(biāo)準(zhǔn)的一般均衡模型為出發(fā)點(diǎn)，模擬生產(chǎn)率沖擊對經(jīng)濟(jì)可能會(huì)產(chǎn)生的影響。正像他（她）們所證明的，這一類模型能非常好的解釋現(xiàn)實(shí)中的經(jīng)濟(jì)周期。下面，我們就對這一理論作一個(gè)更為清楚的介紹。由于完整的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型非常復(fù)雜，因此，在介紹這些模型之前讓我們一般性地看一看真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型是怎樣來解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中的一些典型性事實(shí)的，可能會(huì)更有利于我們理解和把握這些形式化程度很高的數(shù)理模型。29

事實(shí)上，這也正是研究真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所做的事情

真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型試圖在一個(gè)與傳統(tǒng)微觀經(jīng)濟(jì)分析相一致的一般均衡框架內(nèi)來解釋清楚經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中如下一些比較令人困惑的事實(shí)。首先的一個(gè)困惑是為什么勞動(dòng)投入的波動(dòng)會(huì)如此之大。更清楚一點(diǎn)說，就是如果失業(yè)存在周期性，那么，是什么沖擊導(dǎo)致了勞動(dòng)力需求的下降？進(jìn)一步地，一旦勞動(dòng)力需求下降了，為什么這種需求的下降要由失業(yè)的上升來體現(xiàn)而不是工資的下調(diào)來體現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中出現(xiàn)的第二個(gè)令經(jīng)濟(jì)學(xué)家感到困惑的現(xiàn)象是：根據(jù)邊際收益遞減規(guī)律，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)勞動(dòng)投入量會(huì)下降，而這意味著勞動(dòng)生產(chǎn)率會(huì)上升，也即，生產(chǎn)率應(yīng)該是逆周期的，但在實(shí)際中生產(chǎn)率是順周期的，其中的原因是什么？第三個(gè)令經(jīng)濟(jì)學(xué)家感到困惑的事實(shí)是為什么經(jīng)濟(jì)蕭條會(huì)持續(xù)如此長的時(shí)間。第四個(gè)在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中出現(xiàn)的現(xiàn)象是投資支出的波動(dòng)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于消費(fèi)支出的波動(dòng)。30

真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型試圖在一個(gè)與傳統(tǒng)微觀經(jīng)濟(jì)分析相一致的一般均

對于為什么生產(chǎn)率在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中會(huì)呈現(xiàn)出順周期這一特征，真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論給出的解釋很簡明：經(jīng)濟(jì)的繁榮本身就是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)中引入了更高、更先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)而經(jīng)濟(jì)的衰退則是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)中的生產(chǎn)技術(shù)受到了負(fù)向的沖擊。關(guān)于就業(yè)波動(dòng)，真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論是這樣來進(jìn)行解釋的：就業(yè)波動(dòng)是行為人在消費(fèi)和閑暇之間作最優(yōu)選擇的一個(gè)自然結(jié)果。因?yàn)樯a(chǎn)率是波動(dòng)的，對于一個(gè)追求效用最大化的行為人來說，當(dāng)生產(chǎn)率（也即閑暇的機(jī)會(huì)成本）處于比較低的水平時(shí)，他（她）會(huì)選擇多一些閑暇少一些消費(fèi)；相反，在生產(chǎn)率（也即閑暇的機(jī)會(huì)成本）處于比較高的水平時(shí)，他（她）會(huì)選擇少一些閑暇多一些消費(fèi)。這樣，就業(yè)的波動(dòng)就出現(xiàn)了。31

對于為什么生產(chǎn)率在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中會(huì)呈現(xiàn)出順周期這一特征，真實(shí)經(jīng)

對于為什么經(jīng)濟(jì)蕭條會(huì)持續(xù)如此長的時(shí)間這一問題，真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論給出的解釋是資本積累是放大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制。正是借助資本積累這一傳導(dǎo)機(jī)制，它把那些經(jīng)濟(jì)中不具有持久性的初始沖擊放大為對產(chǎn)量具有持久性的沖擊。假如經(jīng)濟(jì)中的技術(shù)水平處于平均水平之下，此時(shí)產(chǎn)出是低的因此投資也會(huì)比較低，進(jìn)而下一期的資本存量也會(huì)低于平均水平。因此，即便在下一期中經(jīng)濟(jì)的技術(shù)水平恢復(fù)到了正常狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)出仍舊還會(huì)低于正常狀態(tài)的水平。32

對于為什么經(jīng)濟(jì)蕭條會(huì)持續(xù)如此長的時(shí)間這一問題，真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期

對于第四個(gè)現(xiàn)象，無論是真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論還是其他的理論都能給出很好的解釋：對于一個(gè)偏好平滑消費(fèi)的理性行為人而言，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期將更愿意儲蓄（也即投資）而在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)則會(huì)借錢消費(fèi)（也即進(jìn)行負(fù)儲蓄）。因此，投資的波動(dòng)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于消費(fèi)的波動(dòng)。33

對于第四個(gè)現(xiàn)象，無論是真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論還是其他的理論都能給四、基本的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型該模型是拉姆齊模型的離散時(shí)間的變體。經(jīng)濟(jì)由大量相同的家庭和廠商組成，家庭永久存在。生產(chǎn)函數(shù)是柯布－道格拉斯形式資本積累勞動(dòng)和資本的報(bào)酬是各自的邊際產(chǎn)品。t期的真實(shí)工資和真實(shí)利率分別為：人口以外生的速率n增長，則t時(shí)的人口Nt為：34四、基本的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型該模型是拉姆齊模型的離散時(shí)間的變體代表性家庭最大化如下的效用函數(shù)的期望值：瞬時(shí)效應(yīng)函數(shù)采用對數(shù)線性形式，并有兩個(gè)自變量：每個(gè)家庭成員的平均消費(fèi)，c=C/N。家庭每個(gè)成員的平均閑暇，l=L/N。真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型技術(shù)進(jìn)步率為g，并且受到隨機(jī)擾動(dòng)的影響。模型假設(shè)政府購買的趨勢增長率等于（n+g），并且受到隨機(jī)擾動(dòng)的影響。35代表性家庭最大化如下的效用函數(shù)的期望值：瞬時(shí)效應(yīng)函數(shù)采用對數(shù)家庭行為:跨期的勞動(dòng)力供應(yīng)

為了建立直覺,考慮確定下的一期,家庭只有一個(gè)成員,沒有任何初始財(cái)富.TheLagrangean:最優(yōu)化條件:36家庭行為:跨期的勞動(dòng)力供應(yīng)

為了建立直覺,考慮確定下的一期加上約束條件c=wl,上面的條件意味:注意:工資沒有進(jìn)入到上式中.勞動(dòng)力的供應(yīng)和工資無關(guān)系.這是由于,缺少初始財(cái)富.對數(shù)效用函數(shù)意味著,工資變化引起的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)相互抵消.Thisisbecause,absentinitialwealth,logarithmicutilityinconsumptionimpliesthattheincomeandsubstitutioneffectofachangeinthewageoffseteachother.37加上約束條件c=wl,上面的條件意味:注意:工資沒有二期家庭的約束為:.r為利率TheLagrangeanis

38二期家庭的約束為:.38二期的最優(yōu)條件39二期的最優(yōu)條件39上式對勞動(dòng)力的跨期替代有2個(gè)含義：First,relativelaborsupplyinthetwoperiodsrespondstotherelativewage.Specifically,becauseofthelogarithmicfunctionalform,theelasticityofsubstitutionbetweenleisureinthetwoperiodsisone.Second,ariseinrraisesfirst-periodlaborsupplyrelativetosecond-periodsupply.Intuitively,thisisbecauseariseinrincreasestheattractivenessofworkingtodayandsavingrelativetoworkingtomorrow.40上式對勞動(dòng)力的跨期替代有2個(gè)含義：First,relat不確定性情況下注意到在確定性情況下：由最優(yōu)條件可以得：在不確定性條件下，類似的公式為：41不確定性情況下注意到在確定性情況下：由最優(yōu)條件可以得：41如何理解上式：不確定條件下家庭的最優(yōu)化在t期，家庭將成員的平均消費(fèi)減少△c，然后利用由此得到的更多財(cái)富提高下一期的消費(fèi)。當(dāng)增加的效用和減少的效用相等時(shí)，家庭的行為達(dá)到最優(yōu)。在t期減少消費(fèi)所減少的效用t+1期人口是t期人口的en倍，因此t+1期家庭平均消費(fèi)增加：t+1期家庭成員的平均消費(fèi)的邊際效用為：家庭在t期對t+1期效用增加的期望為：最優(yōu)時(shí)，減少的效用等于增加的效用：42如何理解上式：不確定條件下家庭的最優(yōu)化在t期，家庭將成員的平4343在對數(shù)效用函數(shù)條件下，按照最大化原則，家庭在t期變動(dòng)勞動(dòng)供給引起的負(fù)效用變化應(yīng)當(dāng)與他因此而在t期因?yàn)槭杖胱兓儎?dòng)消費(fèi)所引起的效用變化相等。即：

44在對數(shù)效用函數(shù)條件下，按照最大化原則，家庭在t期變動(dòng)勞動(dòng)供給五、模型的一個(gè)特殊情形為了求解模型，對模型作兩個(gè)改變：排除政府，假設(shè)每期的折舊率為100％。資本演化方程和真實(shí)利率決定的方程為：模型的求解關(guān)注兩個(gè)變量：人均勞動(dòng)供給l和產(chǎn)出中的儲蓄比例s。消費(fèi)C=(1－s)Y。根據(jù)家庭最優(yōu)行為的兩個(gè)方程可以得到l和s。45五、模型的一個(gè)特殊情形為了求解模型，對模型作兩個(gè)改變：排除政儲蓄率的決定Kt+1=Yt-Ct=sYt，s：儲蓄率rt=α(AtLt/Kt)1-α-1，或1+rt=α(AtLt/Kt)1-α=αYt/Kt關(guān)鍵方程1/ct=e-ρEt[(1+rt+1)/ct+1]可以改為：－㏑[(1-st)Yt/Nt]=－ρ+㏑Et[(1+rt+1)/(1-st+1)Yt+1/Nt+1]，∵ct=(1-st)Yt/Nt或：－㏑(1-st)－㏑Yt+㏑Nt=－ρ+㏑Et{αYt+1/[Kt+1(1-st+1)Yt+1/Nt+1]}∵1+rt=αYt/Kt=－ρ+㏑Et{αNt+1/[stYt(1-st+1)]}∵Kt+1=sYt=－ρ+㏑α+㏑Nt+n－㏑st－㏑Yt+㏑Et[1/(1-st+1)]∵Nt+1=Nt(1+n)即：㏑st－㏑(1-st)=－ρ+n+㏑α+㏑Et[1/(1-st+1)]由于在方程中沒有出現(xiàn)模型的變量（s除外），只有參數(shù)，因此s是一個(gè)常數(shù)s*，于是：㏑Et[1/(1-st+1)]＝㏑[1/(1-st+1)]㏑st－㏑(1-st)－㏑[1/(1-st+1)]＝㏑{s*/(1-s*)[1/(1-s*)]}=㏑s*=㏑α+n－ρs*=αexp(n－ρ)儲蓄率為一不變常數(shù)。46儲蓄率的決定Kt+1=Yt-Ct=sYt，s：儲蓄率勞動(dòng)供給的決定關(guān)鍵方程ct/(1-lt)=wt/b可以改為：㏑[(1-s*)Yt/Nt]－㏑(1-lt)=㏑wt－㏑b，∵ct=(1-s*)Yt/Nt㏑(1-s*)＋㏑Yt－㏑Nt－㏑(1-lt)=㏑(1-α)＋㏑Yt－㏑lt－㏑Nt－㏑b，∵wt=(1-α)Yt/ltNt于是：㏑lt－㏑(1-lt)=㏑(1-α)－㏑(1-s*)－㏑blt/(1-lt)=(1-α)/(1-s*)blt=(1-α)/[(1-α)＋(1-s*)b]≡l*勞動(dòng)供給也是一不變常數(shù)。47勞動(dòng)供給的決定關(guān)鍵方程ct/(1-lt)=wt/b可3，產(chǎn)量行為∵上面右邊有2項(xiàng)為不確定路徑,它們是483，產(chǎn)量行為∵48由于上式在任何時(shí)候都成立即現(xiàn)期產(chǎn)量是其前兩期變量及一個(gè)白噪聲擾動(dòng)的線性組合。

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五、小結(jié)為了求解模型，對模型作兩個(gè)改變：排除政府，假設(shè)每期的折舊率為100％。資本演化方程和真實(shí)利率決定的方程為：模型的求解關(guān)注兩個(gè)變量：人均勞動(dòng)供給l和產(chǎn)出中的儲蓄比例s。消費(fèi)C=(1－s)Y。根據(jù)家庭最優(yōu)行為的兩個(gè)方程可以得到l和s。s不變：對數(shù)效用、柯布－道格拉斯函數(shù)和100％的折舊率，使技術(shù)和資本變動(dòng)對儲蓄的收入效應(yīng)和替代效應(yīng)相互抵消。勞動(dòng)供給不變：技術(shù)或資本變動(dòng)對勞動(dòng)供給產(chǎn)生的相對工資效應(yīng)和利率效應(yīng)相互抵消。50

五、小結(jié)為了求解模型，對模型作兩個(gè)改變：排除政府，假設(shè)每期產(chǎn)出的波動(dòng)該模型所隱含的產(chǎn)出變動(dòng)的具體形式由技術(shù)的動(dòng)態(tài)學(xué)以及資本存量的行為決定。結(jié)論：該方程的一階滯后系數(shù)為正，二階滯后系數(shù)為負(fù)，兩者的結(jié)合使得產(chǎn)出對擾動(dòng)具有一種“拱形”反應(yīng)。由于α不大，因此，產(chǎn)出的動(dòng)態(tài)學(xué)在很大程度上取決于技術(shù)沖擊的持續(xù)性ρA。本模型不具有任何機(jī)制將瞬時(shí)技術(shù)擾動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)轱@著的長期持續(xù)的產(chǎn)出波動(dòng)。在其他方面，例如儲蓄率和勞動(dòng)供給不變，不能很好地與波動(dòng)的主要特征相匹配。51產(chǎn)出的波動(dòng)該模型所隱含的產(chǎn)出變動(dòng)的具體形式由技術(shù)的動(dòng)態(tài)學(xué)以及一般情況下的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型

一般的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型難以用解析法求解。通常的辦法是在模型的均衡路徑附近用一階泰勒級數(shù)近似，然后考察近似模型的特征。

52一般情況下的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型

一般的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型難以用解然后我們能借助數(shù)值模擬的方法計(jì)算當(dāng)經(jīng)濟(jì)受到外來技術(shù)沖擊以后相關(guān)變量的反應(yīng)情況（比如變量的周期性和變化幅度等），并把這一反應(yīng)情況與真實(shí)世界相應(yīng)變量的變動(dòng)情況相對照，如果與實(shí)際情況基本符合，那么，就說明我們的模型能很好地解釋現(xiàn)實(shí)中的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，如果不相符合，則那些不相符合的變量又會(huì)為我們進(jìn)一步提高和改進(jìn)模型（比如重新調(diào)整參數(shù)或引入新的變量）提供新的思路。這一被真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型廣泛使用的方法稱為校準(zhǔn)（Calibration）。由于求解數(shù)值解以及數(shù)值模擬都非常復(fù)雜，在這里我們就不介紹具體的方法，僅對他們的估計(jì)結(jié)果作一個(gè)簡單介紹。

53然后我們能借助數(shù)值模擬的方法計(jì)算當(dāng)經(jīng)濟(jì)受到外來技術(shù)沖擊以后相

校準(zhǔn)的基本思想是：在微觀經(jīng)濟(jì)證據(jù)的基礎(chǔ)上選擇參數(shù)值，然后將模型就各種序列的方差和協(xié)方差所作的預(yù)測與實(shí)際數(shù)據(jù)中的方差和協(xié)方差進(jìn)行對比。與用經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法估計(jì)模型相比，校準(zhǔn)有兩大潛在優(yōu)勢。首先，由于參數(shù)值是在微觀基礎(chǔ)上選擇出來的，所以除通常采用的信息外，該方法還可使大量其它信息得到應(yīng)用，因此模型可以建立在更高標(biāo)準(zhǔn)上。第二，模型在統(tǒng)計(jì)上被拒絕或不能被拒絕，其在經(jīng)濟(jì)上的重要性通常很難解釋。即使一個(gè)模型只是在一不重要的方面與數(shù)據(jù)擬合得不好，而在所有其它方面都與數(shù)據(jù)擬合得較好，該模型也可能在統(tǒng)計(jì)上被徹底拒絕?；蛘咭粋€(gè)模型未被拒絕僅僅是因?yàn)閿?shù)據(jù)與多種可能性一致?？聘窭推绽姿箍铺兀–ooleyandPrescott,1995）的模型。該模型與我們這里介紹的模型基本一樣，只是在他們的模型中技術(shù)的趨勢性分量未被假定遵循一簡單的線性路徑，相反，在將模型的預(yù)測值與實(shí)際波動(dòng)相比較之前，平滑但非線性的趨勢已經(jīng)從數(shù)據(jù)中被剔除。54

校準(zhǔn)的基本思想是：在微觀經(jīng)濟(jì)證據(jù)的基礎(chǔ)上選擇參數(shù)值，然后將

表實(shí)際數(shù)據(jù)與經(jīng)校準(zhǔn)的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型55

表實(shí)際數(shù)據(jù)與經(jīng)校準(zhǔn)的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型55

Manwillsoonerdiethanthink.——羅素CH6真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論56Manwillsoonerdiethant一、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)概論經(jīng)濟(jì)在產(chǎn)出和失業(yè)率方面存在明顯波動(dòng)。有關(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一些事實(shí)：1、沒有表現(xiàn)出任何規(guī)律性或周期性的形式由于產(chǎn)出變動(dòng)不規(guī)則，因此現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)一般都不試圖將波動(dòng)解釋為由不同時(shí)間長度組成的確定性周期：基欽周期：英國統(tǒng)計(jì)學(xué)家基欽在1923年提出，平均長度為40個(gè)月左右。朱格拉周期：1862年，法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱格拉提出，繁榮、危機(jī)、清算三個(gè)階段反復(fù)出現(xiàn)，周期的平均長度為9－10年。庫茨涅茨周期：美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)齑哪脑?930年提出了存在著平均長度為15－25年的周期，并認(rèn)為與房屋建筑密切相關(guān)?？档吕疽蛑芷冢憾韲?jīng)濟(jì)學(xué)家康德拉季耶夫于1925年提出了平均長度為50年的長周期理論。他指出，自18世紀(jì)末以來，存在三個(gè)長周期：第一個(gè)周期從1789至1849年，上升25年，下降35年，共60年；第二個(gè)周期從1849年至1896年，上升24年，下降23年，共47年；第三個(gè)周期從1896年開始，上升24年，1920年起趨于下降。57一、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)概論經(jīng)濟(jì)在產(chǎn)出和失業(yè)率方面存在明顯波動(dòng)。2圖11966～2005年美國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況資料來源：IMF。58圖11966～2005年美國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況32、產(chǎn)出各個(gè)組成部分的波動(dòng)程度不同存貨投資波動(dòng)最大，其次是居民住宅投資和耐用品消費(fèi)。3、產(chǎn)出變動(dòng)的不對稱性：產(chǎn)出在較長時(shí)間內(nèi)稍高于其通常路徑，在較短時(shí)間內(nèi)遠(yuǎn)低于其通常路徑。592、產(chǎn)出各個(gè)組成部分的波動(dòng)程度不同4二、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)理論概述1、西斯蒙第的消費(fèi)不足論19世紀(jì)初，法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家西斯蒙第用勞動(dòng)者貧困化所引起的消費(fèi)不足來揭示資本主義制度生產(chǎn)過剩危機(jī)的必然性。他認(rèn)為，一個(gè)社會(huì)消耗勞動(dòng)從事生產(chǎn)的惟一目的是滿足人們的需要。但在資本主義制度下，生產(chǎn)取決于那些不勞動(dòng)的人的需要，而非那些勞動(dòng)者的需要。這將導(dǎo)致生產(chǎn)的無限擴(kuò)大，同時(shí)降低了勞動(dòng)者的消費(fèi)能力。生產(chǎn)過剩危機(jī)不可避免。60二、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)理論概述1、西斯蒙第的消費(fèi)不足論52、馬爾薩斯的儲蓄過度論薩伊定理預(yù)示了經(jīng)濟(jì)不可能出現(xiàn)生產(chǎn)過剩危機(jī)，因?yàn)椤肮┙o可以創(chuàng)造自身的需求”，即生產(chǎn)帶來的收入不是用于消費(fèi)就是用于投資。而馬爾薩斯卻認(rèn)為，即使儲蓄全部轉(zhuǎn)為投資，也可能出現(xiàn)生產(chǎn)過剩危機(jī)。他推理如下：投資的最終結(jié)果仍將是生產(chǎn)出更多的消費(fèi)品，生產(chǎn)依然取決于消費(fèi)。過度儲蓄意味著過度投資，這意味著生產(chǎn)將超過消費(fèi)，出現(xiàn)過剩危機(jī)。612、馬爾薩斯的儲蓄過度論63、霍布森的儲蓄過度論英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍布森認(rèn)為，國民收入中部分被儲蓄起來用于投資是生產(chǎn)發(fā)展所必需的，但儲蓄比例過大將會(huì)導(dǎo)致社會(huì)對消費(fèi)品的需求趕不上生產(chǎn)的擴(kuò)張，從而引起生產(chǎn)過剩危機(jī)。霍布森將儲蓄過度（消費(fèi)不足）歸咎于：一是消費(fèi)的保守主義；二是國民收入分配的不當(dāng)，即雇傭階級和占有者過多的分配份額造成了過度的儲蓄。623、霍布森的儲蓄過度論74、比例失調(diào)理論以哈耶克為代表的奧地利學(xué)派認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性波動(dòng)的根本原因在于貨幣當(dāng)局人為的信用擴(kuò)張扭曲了資本品生產(chǎn)和消費(fèi)品生產(chǎn)之間的配合比例。在充分就業(yè)情況下，信用的人為膨脹將導(dǎo)致投資擴(kuò)張和消費(fèi)的非自愿減少。信用膨脹的停止，以及消費(fèi)的逐漸恢復(fù)將使貨幣資本的供給小于資本需求，投資被迫中止，出現(xiàn)危機(jī)。634、比例失調(diào)理論85、熊彼特的創(chuàng)新周期理論熊彼特認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)均衡被打破的原因在于富有創(chuàng)新精神的企業(yè)家借助銀行擴(kuò)大信用的幫助進(jìn)行的投資和創(chuàng)新。創(chuàng)新所帶來的利潤鼓勵(lì)其他企業(yè)也開始擴(kuò)大生產(chǎn)，而國民收入的增加使消費(fèi)者開始增加消費(fèi)，甚至貸款消費(fèi)。消費(fèi)的增加再次刺激了投資。經(jīng)歷一段時(shí)間后，創(chuàng)新逐漸擴(kuò)散到較多企業(yè)，由創(chuàng)新帶來的較高利潤也逐漸消失，擴(kuò)張結(jié)束。與其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家不同，熊彼特認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期意味著新產(chǎn)品新技術(shù)對落后部門的沖擊，那些在經(jīng)濟(jì)高漲期間過度擴(kuò)大的投資在蕭條階段的毀滅是社會(huì)經(jīng)濟(jì)從失衡走向新均衡的必然的有益的過程。645、熊彼特的創(chuàng)新周期理論96、乘數(shù)－加速數(shù)理論以保羅.薩繆爾森為代表的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了乘數(shù)－加速數(shù)理論。該理論認(rèn)為，產(chǎn)出的快速增長刺激了投資，大規(guī)模的投資反過來刺激產(chǎn)出增長得更快。這個(gè)過程一直持續(xù)下去，直至潛在經(jīng)濟(jì)能力完全被用盡。在這飽和點(diǎn)上經(jīng)濟(jì)增長率開始放慢，放慢的增長反過來又減少投資，這將使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，直至到達(dá)谷底。然后經(jīng)濟(jì)過程又呈現(xiàn)相反的運(yùn)行狀態(tài)。該理論屬于內(nèi)生理論。656、乘數(shù)－加速數(shù)理論107、貨幣學(xué)派觀點(diǎn)以弗里德曼為代表的貨幣主義學(xué)派認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期歸因于貨幣和信貸的擴(kuò)張和收縮。該理論認(rèn)為貨幣是影響總需求的最基本因素，因此，貨幣供給量的變化將引起總需求的變化從而導(dǎo)致短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)波動(dòng)。667、貨幣學(xué)派觀點(diǎn)11二\沖擊和內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制盡管關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的理論有很多，但這些理論都有一個(gè)共同的特征：都要探究引發(fā)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)背后的推動(dòng)力。總是因某種外生的或內(nèi)生的沖擊與擾動(dòng)才導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)非均衡狀態(tài)，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。另外，大多數(shù)理論都要建立一個(gè)能具有邏輯自恰性的放大初始沖擊的內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制（internalpropagationmechanism）。除非初始的沖擊與擾動(dòng)已經(jīng)足夠大了，以至于通過它們自身就能解釋經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，否則，都需要建構(gòu)一個(gè)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制，從而使我們能從理論上闡釋清楚經(jīng)濟(jì)是在如何受到一個(gè)初始的、短期的、幅度小的沖擊與擾動(dòng)以后，經(jīng)由這一內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制的放大而成為一個(gè)幅度大的、時(shí)間相對持久的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。67二\沖擊和內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制盡管關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的理論有很多，但這

在真實(shí)的世界里，實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)然每時(shí)每刻都會(huì)受到大量的外生或內(nèi)生的沖擊與擾動(dòng)，但真正引起研究經(jīng)濟(jì)周期理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注的波動(dòng)卻也不多，下面羅列的是一些較受關(guān)注的沖擊。68

在真實(shí)的世界里，實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)然每時(shí)每刻都會(huì)受到大量的外生或內(nèi)各種沖擊的具體類型技術(shù)沖擊真實(shí)世界的生產(chǎn)函數(shù)會(huì)隨時(shí)間的變化而變化。像計(jì)算機(jī)、機(jī)器人等這些新技術(shù)會(huì)改變生產(chǎn)流程，提高全要素生產(chǎn)率。而有時(shí)候，其他非技術(shù)因素也會(huì)影響到技術(shù)變化的表現(xiàn)，例如：生產(chǎn)設(shè)備損壞了，或者失業(yè)率提高了，這些當(dāng)然會(huì)降低生產(chǎn)率。一句話，技術(shù)變化并不是平穩(wěn)發(fā)生的，而是經(jīng)常以波動(dòng)的面貌出現(xiàn)!69各種沖擊的具體類型技術(shù)沖擊14

氣候沖擊和自然災(zāi)害

在現(xiàn)實(shí)中，像農(nóng)業(yè)或者旅游等許多行業(yè)都是高度依賴于氣候的。雨量和光照會(huì)影響這些部門的產(chǎn)出，因此，氣候被看成是一個(gè)引起經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的潛在源泉。像地震等自然災(zāi)害的效果也是如此。我們也可以把這些類型的沖擊看成技術(shù)沖擊的一種。氣候會(huì)改變水稻的生產(chǎn)函數(shù)，地震也是如此，比方說它抹平了中關(guān)村，當(dāng)然會(huì)改變計(jì)算機(jī)及與之有關(guān)的軟件業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)。70

氣候沖擊和自然災(zāi)害在現(xiàn)實(shí)中，像農(nóng)業(yè)或者旅游等許多行業(yè)都是

貨幣沖擊貨幣供應(yīng)量或者利率的隨機(jī)變化，會(huì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，從而也可能成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的潛在源泉。71

貨幣沖擊貨幣供應(yīng)量或者利率的隨機(jī)變化，會(huì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響

政治沖擊

政府可以通過改變由其直接出任代理人的廠商的行為（比如，國有廠商）而直接影響經(jīng)濟(jì)，也可以通過各種管制行為來間接地影響經(jīng)濟(jì)。稅率、政府支出等的變動(dòng)都會(huì)成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的潛在源泉。72

政治沖擊政府可以通過改變由其直接出任代理人的廠商的行為（

偏好沖擊

最后，行為人偏好的變化也會(huì)產(chǎn)生沖擊。流行時(shí)尚變化迅速，它們也許會(huì)導(dǎo)致諸如服裝、音樂、電影等行業(yè)出現(xiàn)波動(dòng)。盡管上述提到的這些沖擊在每個(gè)經(jīng)濟(jì)體中都會(huì)或多或少的存在，但非常清楚，在正常情況下，任何一個(gè)初始的沖擊都不可能大到足以用它自身的變化來解釋整個(gè)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。因此，可以想象，經(jīng)濟(jì)中一定存在著某種機(jī)制，它能隨著時(shí)間的推移而把初始的沖擊進(jìn)行放大和傳遞，最終形成整個(gè)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。這種傳導(dǎo)，有可能是借助如下一些機(jī)制來實(shí)現(xiàn)的。73

偏好沖擊最后，行為人偏好的變化也會(huì)產(chǎn)生沖擊。流行時(shí)尚變化沖擊的可能傳導(dǎo)機(jī)制跨期替代假如經(jīng)濟(jì)受到一個(gè)對生產(chǎn)率有負(fù)影響的初始沖擊或干擾，那么，像勞動(dòng)等這些生產(chǎn)要素的邊際產(chǎn)出自然將減少。勞動(dòng)邊際產(chǎn)出減少降低了消費(fèi)者閑暇的機(jī)會(huì)成本，因而會(huì)導(dǎo)致他（她）增加閑暇，從而將有可能減少消費(fèi)者勞動(dòng)的供給，勞動(dòng)投入的減少自然會(huì)放大初始沖擊對產(chǎn)出的負(fù)影響。同時(shí)，因?yàn)橄M(fèi)者偏好平滑的消費(fèi)路徑，因此，當(dāng)其受到一個(gè)沖擊后，會(huì)在一段時(shí)間里減少儲蓄。這會(huì)導(dǎo)致未來投資和資本存量的減少。因此，一個(gè)短期的沖擊也許就會(huì)對未來產(chǎn)生影響。74沖擊的可能傳導(dǎo)機(jī)制跨期替代19

價(jià)格粘性市場經(jīng)濟(jì)會(huì)對價(jià)格的調(diào)整作出本能的反應(yīng)。像上面我們提到的，一個(gè)負(fù)向的生產(chǎn)沖擊降低了勞動(dòng)的邊際產(chǎn)出，實(shí)際工資就不得不下調(diào)來平衡勞動(dòng)的供給與需求。但如果出于某種原因，價(jià)格并不具有靈活性，那么，這種調(diào)整就可能不發(fā)生。其結(jié)果是出現(xiàn)一個(gè)比初始沖擊幅度更大的產(chǎn)出下降。同樣的，如果商品市場也存在價(jià)格粘性，也會(huì)產(chǎn)生相同的效果。75

價(jià)格粘性市場經(jīng)濟(jì)會(huì)對價(jià)格的調(diào)整作出本能的反應(yīng)。像上面我們提

金融部門風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)候，一個(gè)較小的沖擊可能會(huì)導(dǎo)致某個(gè)廠商的破產(chǎn)，而一旦這一廠商破產(chǎn)，就會(huì)對那些借錢給這個(gè)廠商的其他廠商和銀行產(chǎn)生影響，最終會(huì)導(dǎo)致額外的一些廠商破產(chǎn)，甚至是某些銀行也受到牽連而破產(chǎn)。一旦銀行破產(chǎn)，就會(huì)涉及到大量的債權(quán)人和債務(wù)人的利益，從而產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)影響。嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退經(jīng)常是由銀行的破產(chǎn)、以及在破產(chǎn)過程中產(chǎn)生的放大效應(yīng)而引發(fā)的。典型的像亞洲金融危機(jī)。76

金融部門風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)候，一個(gè)較小的沖擊可能會(huì)導(dǎo)致某個(gè)廠商的破產(chǎn)波動(dòng)理論77波動(dòng)理論22如果以理解總量波動(dòng)時(shí)能否使用瓦爾拉斯模型——即一個(gè)沒有任何外部性、不對稱信息、市場失靈或其他不完全性的競爭模型——來作為劃分的依據(jù)，那么，研究經(jīng)濟(jì)周期的理論，從某種意義上可以被劃分為兩類。一類是把經(jīng)濟(jì)周期看作是經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)在缺陷的一種外在表現(xiàn)。正是因?yàn)槭袌鰴C(jī)制存在著種種不完善和摩擦，從而導(dǎo)致現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)不能實(shí)現(xiàn)理想的就業(yè)和產(chǎn)出水平，出現(xiàn)衰退。這類模型一般更強(qiáng)調(diào)金融體系不完善、粘性價(jià)格以及其他的一些市場缺陷在放大初始沖擊時(shí)所起的作用。凱恩斯主義的波動(dòng)理論顯然就屬于這一類。78如果以理解總量波動(dòng)時(shí)能否使用瓦爾拉斯模型——即一個(gè)沒有任何外

另一方面，另一類理論則認(rèn)為對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的分析無須從根本上背離傳統(tǒng)的微觀經(jīng)濟(jì)分析，仍舊可以使用瓦爾拉斯模型來分析經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。因?yàn)樵擃惱碚摪呀?jīng)濟(jì)周期看作是經(jīng)濟(jì)對不可避免的沖擊作出的最優(yōu)反應(yīng)。初始沖擊一般是在一個(gè)有效的市場機(jī)制下借助跨期替代效應(yīng)得以放大的。真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論就是這類模型的代表。79

另一方面，另一類理論則認(rèn)為對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的分析無須從根本上背離

回想一下，我們在前面介紹的新古典增長模型就是一個(gè)關(guān)于總量經(jīng)濟(jì)的自然的瓦爾拉斯基準(zhǔn)模型：該模型不僅排除了市場不完全性，而且排除了由家庭異質(zhì)性引發(fā)的所有問題。當(dāng)然，要想借助新古典增長模型來解釋波動(dòng)問題，我們必須對該模型進(jìn)行某些適當(dāng)?shù)母倪M(jìn)。首先，必須在該模型中引進(jìn)一個(gè)擾動(dòng)來源：如果沒有外來沖擊，則新古典增長模型會(huì)收斂于一個(gè)平衡增長路徑，之后經(jīng)濟(jì)就實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。為包括波動(dòng)而對新古典增長模型所做的最初擴(kuò)展，強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)濟(jì)中的技術(shù)沖擊——即生產(chǎn)函數(shù)隨時(shí)間發(fā)生的變化。最近，這一領(lǐng)域的研究也強(qiáng)調(diào)政府購買的變化。上述兩類外來沖擊均為真實(shí)——與貨幣的或名義的相對照——擾動(dòng)：技術(shù)沖擊使一定投入下的產(chǎn)量發(fā)生變化，政府購買沖擊則使一定產(chǎn)量下私人經(jīng)濟(jì)的可得商品量發(fā)生變化。為此，這類模型通常被稱為真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型（或RBC模型）。80

回想一下，我們在前面介紹的新古典增長模型就是一個(gè)關(guān)于總量經(jīng)

對新古典模型所做的第二個(gè)修改是要考慮進(jìn)就業(yè)的變化。我們在新古典模型中所介紹的模型中，勞動(dòng)力供給是外生的，且勞動(dòng)力供給是平穩(wěn)增長的（我們假設(shè)等于外生的人口增長率）。真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論考慮的是一個(gè)瓦爾拉斯模型是否能較好地描述觀察到的波動(dòng)的主要特征。通過使家庭的效用函數(shù)不僅取決于家庭的消費(fèi)，而且取決于家庭的工作量，這一類模型由此考慮到了就業(yè)的變化。毫無疑問，每一類理論都有其合理的一面。大的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難，像大蕭條時(shí)代和亞洲金融危機(jī)時(shí)期，更有可能和金融部門的不完善有關(guān)。在這些案例中，顯然，由銀行破產(chǎn)而引致的金融不穩(wěn)定起著更主要的角色。81

對新古典模型所做的第二個(gè)修改是要考慮進(jìn)就業(yè)的變化。我們在新

另一方面，在現(xiàn)實(shí)中，大量的經(jīng)濟(jì)周期并沒有像大蕭條和亞洲金融危機(jī)這么嚴(yán)重。從美國和歐洲二戰(zhàn)以后的歷史來看，并沒有出現(xiàn)引起經(jīng)濟(jì)發(fā)生像1929－1933年大蕭條時(shí)代那樣的產(chǎn)出減少的衰退。因此，我們有理由要問，是否普通的經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)的原因與引發(fā)像1929－1933年經(jīng)濟(jì)大蕭條的原因是一樣的。凱恩斯主義的回答是一樣的。而真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論則認(rèn)為像經(jīng)濟(jì)大蕭條這樣的現(xiàn)象顯然與普通的經(jīng)濟(jì)周期不是一回事，它只是特殊現(xiàn)象，通常的經(jīng)濟(jì)周期應(yīng)該是一個(gè)有效市場經(jīng)濟(jì)體制對經(jīng)濟(jì)沖擊作出的最優(yōu)反應(yīng)的外在表現(xiàn)。82

另一方面，在現(xiàn)實(shí)中，大量的經(jīng)濟(jì)周期并沒有像大蕭條和亞洲金融

問題是我們怎樣去證明，普通的經(jīng)濟(jì)周期并不是市場失敗引起的，而確實(shí)是有效率的市場機(jī)制對沖擊作出的一個(gè)自然反應(yīng)引起的？回答這一問題最為簡潔的方法當(dāng)然就是為每一類可能的傳到機(jī)制建立一個(gè)經(jīng)濟(jì)模型，然后，進(jìn)行數(shù)值模擬，看看它們對各種沖擊會(huì)有怎樣的反應(yīng)，并把這些反應(yīng)與現(xiàn)實(shí)中的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)進(jìn)行對照，模擬結(jié)果與現(xiàn)實(shí)越接近的理論自然越有說服力。83

問題是我們怎樣去證明，普通的經(jīng)濟(jì)周期并不是市場失敗引起的，

事實(shí)上，這也正是研究真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所做的事情。他（她）們以標(biāo)準(zhǔn)的一般均衡模型為出發(fā)點(diǎn)，模擬生產(chǎn)率沖擊對經(jīng)濟(jì)可能會(huì)產(chǎn)生的影響。正像他（她）們所證明的，這一類模型能非常好的解釋現(xiàn)實(shí)中的經(jīng)濟(jì)周期。下面，我們就對這一理論作一個(gè)更為清楚的介紹。由于完整的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型非常復(fù)雜，因此，在介紹這些模型之前讓我們一般性地看一看真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型是怎樣來解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中的一些典型性事實(shí)的，可能會(huì)更有利于我們理解和把握這些形式化程度很高的數(shù)理模型。84

事實(shí)上，這也正是研究真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所做的事情

真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型試圖在一個(gè)與傳統(tǒng)微觀經(jīng)濟(jì)分析相一致的一般均衡框架內(nèi)來解釋清楚經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中如下一些比較令人困惑的事實(shí)。首先的一個(gè)困惑是為什么勞動(dòng)投入的波動(dòng)會(huì)如此之大。更清楚一點(diǎn)說，就是如果失業(yè)存在周期性，那么，是什么沖擊導(dǎo)致了勞動(dòng)力需求的下降？進(jìn)一步地，一旦勞動(dòng)力需求下降了，為什么這種需求的下降要由失業(yè)的上升來體現(xiàn)而不是工資的下調(diào)來體現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中出現(xiàn)的第二個(gè)令經(jīng)濟(jì)學(xué)家感到困惑的現(xiàn)象是：根據(jù)邊際收益遞減規(guī)律，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)勞動(dòng)投入量會(huì)下降，而這意味著勞動(dòng)生產(chǎn)率會(huì)上升，也即，生產(chǎn)率應(yīng)該是逆周期的，但在實(shí)際中生產(chǎn)率是順周期的，其中的原因是什么？第三個(gè)令經(jīng)濟(jì)學(xué)家感到困惑的事實(shí)是為什么經(jīng)濟(jì)蕭條會(huì)持續(xù)如此長的時(shí)間。第四個(gè)在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中出現(xiàn)的現(xiàn)象是投資支出的波動(dòng)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于消費(fèi)支出的波動(dòng)。85

真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型試圖在一個(gè)與傳統(tǒng)微觀經(jīng)濟(jì)分析相一致的一般均

對于為什么生產(chǎn)率在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中會(huì)呈現(xiàn)出順周期這一特征，真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論給出的解釋很簡明：經(jīng)濟(jì)的繁榮本身就是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)中引入了更高、更先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)而經(jīng)濟(jì)的衰退則是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)中的生產(chǎn)技術(shù)受到了負(fù)向的沖擊。關(guān)于就業(yè)波動(dòng)，真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論是這樣來進(jìn)行解釋的：就業(yè)波動(dòng)是行為人在消費(fèi)和閑暇之間作最優(yōu)選擇的一個(gè)自然結(jié)果。因?yàn)樯a(chǎn)率是波動(dòng)的，對于一個(gè)追求效用最大化的行為人來說，當(dāng)生產(chǎn)率（也即閑暇的機(jī)會(huì)成本）處于比較低的水平時(shí)，他（她）會(huì)選擇多一些閑暇少一些消費(fèi)；相反，在生產(chǎn)率（也即閑暇的機(jī)會(huì)成本）處于比較高的水平時(shí)，他（她）會(huì)選擇少一些閑暇多一些消費(fèi)。這樣，就業(yè)的波動(dòng)就出現(xiàn)了。86

對于為什么生產(chǎn)率在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中會(huì)呈現(xiàn)出順周期這一特征，真實(shí)經(jīng)

對于為什么經(jīng)濟(jì)蕭條會(huì)持續(xù)如此長的時(shí)間這一問題，真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論給出的解釋是資本積累是放大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制。正是借助資本積累這一傳導(dǎo)機(jī)制，它把那些經(jīng)濟(jì)中不具有持久性的初始沖擊放大為對產(chǎn)量具有持久性的沖擊。假如經(jīng)濟(jì)中的技術(shù)水平處于平均水平之下，此時(shí)產(chǎn)出是低的因此投資也會(huì)比較低，進(jìn)而下一期的資本存量也會(huì)低于平均水平。因此，即便在下一期中經(jīng)濟(jì)的技術(shù)水平恢復(fù)到了正常狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)出仍舊還會(huì)低于正常狀態(tài)的水平。87

對于為什么經(jīng)濟(jì)蕭條會(huì)持續(xù)如此長的時(shí)間這一問題，真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期

對于第四個(gè)現(xiàn)象，無論是真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論還是其他的理論都能給出很好的解釋：對于一個(gè)偏好平滑消費(fèi)的理性行為人而言，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期將更愿意儲蓄（也即投資）而在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)則會(huì)借錢消費(fèi)（也即進(jìn)行負(fù)儲蓄）。因此，投資的波動(dòng)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于消費(fèi)的波動(dòng)。88

對于第四個(gè)現(xiàn)象，無論是真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論還是其他的理論都能給四、基本的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型該模型是拉姆齊模型的離散時(shí)間的變體。經(jīng)濟(jì)由大量相同的家庭和廠商組成，家庭永久存在。生產(chǎn)函數(shù)是柯布－道格拉斯形式資本積累勞動(dòng)和資本的報(bào)酬是各自的邊際產(chǎn)品。t期的真實(shí)工資和真實(shí)利率分別為：人口以外生的速率n增長，則t時(shí)的人口Nt為：89四、基本的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型該模型是拉姆齊模型的離散時(shí)間的變體代表性家庭最大化如下的效用函數(shù)的期望值：瞬時(shí)效應(yīng)函數(shù)采用對數(shù)線性形式，并有兩個(gè)自變量：每個(gè)家庭成員的平均消費(fèi)，c=C/N。家庭每個(gè)成員的平均閑暇，l=L/N。真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型技術(shù)進(jìn)步率為g，并且受到隨機(jī)擾動(dòng)的影響。模型假設(shè)政府購買的趨勢增長率等于（n+g），并且受到隨機(jī)擾動(dòng)的影響。90代表性家庭最大化如下的效用函數(shù)的期望值：瞬時(shí)效應(yīng)函數(shù)采用對數(shù)家庭行為:跨期的勞動(dòng)力供應(yīng)

為了建立直覺,考慮確定下的一期,家庭只有一個(gè)成員,沒有任何初始財(cái)富.TheLagrangean:最優(yōu)化條件:91家庭行為:跨期的勞動(dòng)力供應(yīng)

為了建立直覺,考慮確定下的一期加上約束條件c=wl,上面的條件意味:注意:工資沒有進(jìn)入到上式中.勞動(dòng)力的供應(yīng)和工資無關(guān)系.這是由于,缺少初始財(cái)富.對數(shù)效用函數(shù)意味著,工資變化引起的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)相互抵消.Thisisbecause,absentinitialwealth,logarithmicutilityinconsumptionimpliesthattheincomeandsubstitutioneffectofachangeinthewageoffseteachother.92加上約束條件c=wl,上面的條件意味:注意:工資沒有二期家庭的約束為:.r為利率TheLagrangeanis

93二期家庭的約束為:.38二期的最優(yōu)條件94二期的最優(yōu)條件39上式對勞動(dòng)力的跨期替代有2個(gè)含義：First,relativelaborsupplyinthetwoperiodsrespondstotherelativewage.Specifically,becauseofthelogarithmicfunctionalform,theelasticityofsubstitutionbetweenleisureinthetwoperiodsisone.Second,ariseinrraisesfirst-periodlaborsupplyrelativetosecond-periodsupply.Intuitively,thisisbecauseariseinrincreasestheattractivenessofworkingtodayandsavingrelativetoworkingtomorrow.95上式對勞動(dòng)力的跨期替代有2個(gè)含義：First,relat不確定性情況下注意到在確定性情況下：由最優(yōu)條件可以得：在不確定性條件下，類似的公式為：96不確定性情況下注意到在確定性情況下：由最優(yōu)條件可以得：41如何理解上式：不確定條件下家庭的最優(yōu)化在t期，家庭將成員的平均消費(fèi)減少△c，然后利用由此得到的更多財(cái)富提高下一期的消費(fèi)。當(dāng)增加的效用和減少的效用相等時(shí)，家庭的行為達(dá)到最優(yōu)。在t期減少消費(fèi)所減少的效用t+1期人口是t期人口的en倍，因此t+1期家庭平均消費(fèi)增加：t+1期家庭成員的平均消費(fèi)的邊際效用為：家庭在t期對t+1期效用增加的期望為：最優(yōu)時(shí)，減少的效用等于增加的效用：97如何理解上式：不確定條件下家庭的最優(yōu)化在t期，家庭將成員的平9843在對數(shù)效用函數(shù)條件下，按照最大化原則，家庭在t期變動(dòng)勞動(dòng)供給引起的負(fù)效用變化應(yīng)當(dāng)與他因此而在t期因?yàn)槭杖胱兓儎?dòng)消費(fèi)所引起的效用變化相等。即：

99在對數(shù)效用函數(shù)條件下，按照最大化原則，家庭在t期變動(dòng)勞動(dòng)供給五、模型的一個(gè)特殊情形為了求解模型，對模型作兩個(gè)改變：排除政府，假設(shè)每期的折舊率為100％。資本演化方程和真實(shí)利率決定的方程為：模型的求解關(guān)注兩個(gè)變量：人均勞動(dòng)供給l和產(chǎn)出中的儲蓄比例s。消費(fèi)C=(1－s)Y。根據(jù)家庭最優(yōu)行為的兩個(gè)方程可以得到l和s。100五、模型的一個(gè)特殊情形為了求解模型，對模型作兩個(gè)改變：排除政儲蓄率的決定Kt+1=Yt-Ct=sYt，s：儲蓄率rt=α(AtLt/Kt)1-α-1，或1+rt=α(AtLt/Kt)1-α=αYt/Kt關(guān)鍵方程1/ct=e-ρEt[(1+rt+1)/ct+1]可以改為：－㏑[(1-st)Yt/Nt]=－ρ+㏑Et[(1+rt+1)/(1-st+1)Yt+1/Nt+1]，∵ct=(1-st)Yt/Nt或：－㏑(1-st)－㏑Yt+㏑Nt=－ρ+㏑Et{αYt+1/[K