物價(jià)變動(dòng)時(shí)的投資分析課件

物價(jià)變動(dòng)時(shí)的投資分析一、物價(jià)變動(dòng)的兩種指標(biāo)

價(jià)格變動(dòng)（物價(jià)變動(dòng)）個(gè)別價(jià)格的變動(dòng)一般物價(jià)水平的變動(dòng)

個(gè)別價(jià)格的變動(dòng)：材料、消耗品、產(chǎn)品、各種經(jīng)費(fèi)等資源或者是服務(wù)的價(jià)格（單價(jià)）變動(dòng)

一般物價(jià)水平的變動(dòng)：各種資源價(jià)格變動(dòng)的加權(quán)平均值

貨幣貶值指的是由于一般物價(jià)水平的上升導(dǎo)致用相同金額的貨幣所買到的物資或服務(wù)量減少物價(jià)變動(dòng)時(shí)的投資分析一、物價(jià)變動(dòng)的兩種指標(biāo)價(jià)格變動(dòng)1二、考慮物價(jià)變動(dòng)時(shí)的資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例:某物資管理部門打算實(shí)行倉庫物流的自動(dòng)化,以節(jié)約人工費(fèi)。如果購置自動(dòng)化設(shè)備A,則第一年就可以節(jié)約人工費(fèi)9萬元，估計(jì)人工費(fèi)今后將以百分之幾的速度增加。假設(shè)其他各種經(jīng)費(fèi)和收益不變，資本的利率（名義利率，以下無特別說明時(shí)都是指名義利率）為10%，設(shè)備的壽命期為7年，應(yīng)如何評(píng)價(jià)該設(shè)備投資的經(jīng)濟(jì)性問題？當(dāng)不考慮人工費(fèi)的上升因素時(shí)，人工費(fèi)的節(jié)約額的現(xiàn)值為：

90000*（P/A,10%,7）=438200元當(dāng)設(shè)備投資<438200元，該投資有利二、考慮物價(jià)變動(dòng)時(shí)的資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例:某2如人工費(fèi)以7%比例上升,則每年人工費(fèi)的節(jié)約額為:第1年末為:9(1+0.07)第2年末為:9(1+0.07)2……第7年末為:9(1+0.07)7人工費(fèi)節(jié)約額現(xiàn)值P為:P=9*[1+0.07

1+0.1

+(1+0.07)2

(1+0.1)2

+(1+0.07)7

(1+0.1)7

+???]因?yàn)?/p>

1+0.07

1+0.1

=1

1+0.028

P=9*[1

1+0.028

+1

(1+0.028)2

+1(1+0.028)7

+???]P=9*(P/A,2.8%,7)=56.50萬元

當(dāng)設(shè)備投資<56.50萬元，該投資合適如人工費(fèi)以7%比例上升,則每年人工費(fèi)的節(jié)約額為:P=9*[31+0.07

1+0.1

-1=0.028考慮了人工費(fèi)用上升之后按名義價(jià)值的資本利率所求得的實(shí)質(zhì)利率令名義利率為i,產(chǎn)生收益的某生產(chǎn)要素（如材料、勞務(wù)、半成品）f的價(jià)格上升率用hf表示，則實(shí)質(zhì)利率kf為：1+hf

1+i

-1kf=1+0.074三、多投資方案的優(yōu)劣比較例:前例物資管理部門倉庫物流的自動(dòng)化的方案有A、B兩個(gè)。

A方案初期投資額為40萬元，每年人工費(fèi)的節(jié)約額按現(xiàn)在的工資水平為9萬元；

B方案是自動(dòng)化更高的方案，初期投資額為80萬元，每年節(jié)約的人工費(fèi)為15萬元，兩方案壽命期皆為7年，資本的名義利率是10%，人工費(fèi)的上升率估計(jì)為7%左右，但是由于物價(jià)的上漲，也有可能以10%到15%左右的比率上升（見下圖）。

三、多投資方案的優(yōu)劣比較例:前例物資管理部門50123456740萬元9*（1+h)j0123456780萬元15*（1+h)j所以,A比B有利PA=9*(P/A,2.8%,7)-40=56.50-40=16.50萬元PB=15*(P/A,2.8%,7)-80=94.16-80=14.16萬元012346如果人工費(fèi)的上升率為10%,則實(shí)質(zhì)利率為:1+0.1

1+0.1

-1=0所以,B比A有利PA=9*(P/A,0%,7)-40=9*7-40=23萬元PB=15*(P/A,0%,7)-80=15*7-80=25萬元如果人工費(fèi)的上升率為15%,則實(shí)質(zhì)利率為:1+0.15

1+0.1

-1=-4.35%所以,B比A有利PA=9*(P/A,-4.35%,7)-40=9*8.396-40=35.46萬元PB=15*(P/A,-4.35%,7)-80=15*8.396-80=45.94萬元如果人工費(fèi)的上升率為10%,則實(shí)質(zhì)利率為:17BA8.66人工費(fèi)上升比率71015凈現(xiàn)值BA8.66人工費(fèi)上升比率71015凈現(xiàn)值8四、物價(jià)變動(dòng)時(shí)投資方案的收益率1.物價(jià)變動(dòng)時(shí)的內(nèi)部收益率先求按實(shí)質(zhì)價(jià)值計(jì)算的內(nèi)部收益率(實(shí)質(zhì)內(nèi)部收益率r)即根據(jù)價(jià)格上升率將名義內(nèi)部收益率調(diào)整之后的值1+h

1+r

1+r=1+h

1+r

r=-1r=(1+r)*(1+h)-1

四、物價(jià)變動(dòng)時(shí)投資方案的收益率1.物價(jià)變動(dòng)時(shí)9五、含有不同價(jià)格上升要素時(shí)投資方案的比較步驟:(1)在材料費(fèi)、人工費(fèi)、經(jīng)費(fèi)、產(chǎn)品的銷售價(jià)格等各要素的價(jià)格上升率有很大的差異時(shí)，應(yīng)分別將各要素按個(gè)別價(jià)格調(diào)整成實(shí)質(zhì)價(jià)格（個(gè)別實(shí)質(zhì)價(jià)格）；（2）將名義的資本利率I按各要素的個(gè)別價(jià)格分別調(diào)整為實(shí)質(zhì)利率kf

（個(gè)別實(shí)質(zhì)利率）；（3）對(duì)價(jià)格上升率不同的各要素分別按個(gè)別的實(shí)質(zhì)利率kf將按實(shí)質(zhì)價(jià)值的現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值；（4）求出各要素的現(xiàn)值總和（當(dāng)有收益的要素與費(fèi)用要素時(shí)，求出其差值），減去初期的投資額即得凈現(xiàn)值。五、含有不同價(jià)格上升要素時(shí)投資方案的比較步驟:10例:某工廠欲進(jìn)行技術(shù)改造以節(jié)約成本，現(xiàn)有A、B兩個(gè)方案：

A方案初期投資額為350萬元，按現(xiàn)在的價(jià)格水準(zhǔn)，每年材料費(fèi)的節(jié)約可達(dá)60萬元；

B方案初期投資額為450萬元，每年可節(jié)約人工費(fèi)60萬元（按現(xiàn)在的人工費(fèi)水平），兩方案壽命期皆為8年，材料費(fèi)的上升比率每年平均4%，人工費(fèi)的上升比率估計(jì)每年為15%。根據(jù)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)資料，今后8年一般物價(jià)水平的上升率約為8%，該工廠的基準(zhǔn)收益率為12%。

例:某工廠欲進(jìn)行技術(shù)改造以節(jié)約成本，現(xiàn)有A、B11

PA的實(shí)質(zhì)利率kA：1+0.04

1+0.12

-1=7.69%kA=PA=60*(P/A,7.69%,8)-350=60*5.8149-350=-1.1萬元PB=60*(P/A,-2.6%,8)-450=60*9.0233-450=91.4萬元

PB的實(shí)質(zhì)利率kB：1+0.15

1+0.12

-1=-2.6%kB=所以，B方案可以獲得更多利潤PA的實(shí)質(zhì)利率kA：1+0.0412方案中含兩個(gè)以上價(jià)格上升因素時(shí)的方案評(píng)價(jià)例:某工廠正在研究使生產(chǎn)工序自動(dòng)化的兩個(gè)方案何者為優(yōu)的問題。

A方案是現(xiàn)在投資額為20萬元，此后人工費(fèi)按現(xiàn)在的工資水準(zhǔn)每年可節(jié)約6萬元的方案；估計(jì)人工費(fèi)水準(zhǔn)每年將以12%的比例上升，

B方案初期投資額為30萬元，人工費(fèi)每年按現(xiàn)在水準(zhǔn)可節(jié)約9萬元。此外由于進(jìn)行了設(shè)備投資，因而每年的維修費(fèi)、養(yǎng)護(hù)費(fèi)等各種經(jīng)費(fèi)將增加，按現(xiàn)在的物價(jià)水準(zhǔn)，其增額為：A方案為1萬元，B方案為1.5萬元，該值將以每年3.7%的比率增加。材料費(fèi)、其他直接費(fèi)等兩個(gè)方案都是相同的。兩方案壽命期都為6年。方案中含兩個(gè)以上價(jià)格上升因素時(shí)的方案評(píng)價(jià)例元6*（1+0.12)j012345630萬元9*（1+0.12)j1*（1+0.037)jA方案B方案1.5*（1+0.037)j含幾個(gè)價(jià)格上升因素的投資方案現(xiàn)金流量0123414人工費(fèi)個(gè)別實(shí)質(zhì)利率k11+0.12

1+0.12

-1=0%k1=各種經(jīng)費(fèi)的個(gè)別實(shí)質(zhì)利率k21+0.037

1+0.12

-1=8%k2=PA=6*(P/A,0%,6)-1*(P/A,8%,6)-20=6*6-1*4.6229-20=11.38萬元PB=9*(P/A,0%,6)-1.5*(P/A,8%,6)-30=9*6-1.5*4.6229-30=17.07萬元所以，B方案折算成的凈現(xiàn)值較A方案有利5.69萬元人工費(fèi)個(gè)別實(shí)質(zhì)利率k11+0.1215物價(jià)變動(dòng)時(shí)的投資分析課件16物價(jià)變動(dòng)時(shí)的投資分析一、物價(jià)變動(dòng)的兩種指標(biāo)

價(jià)格變動(dòng)（物價(jià)變動(dòng)）個(gè)別價(jià)格的變動(dòng)一般物價(jià)水平的變動(dòng)

個(gè)別價(jià)格的變動(dòng)：材料、消耗品、產(chǎn)品、各種經(jīng)費(fèi)等資源或者是服務(wù)的價(jià)格（單價(jià)）變動(dòng)

一般物價(jià)水平的變動(dòng)：各種資源價(jià)格變動(dòng)的加權(quán)平均值

貨幣貶值指的是由于一般物價(jià)水平的上升導(dǎo)致用相同金額的貨幣所買到的物資或服務(wù)量減少物價(jià)變動(dòng)時(shí)的投資分析一、物價(jià)變動(dòng)的兩種指標(biāo)價(jià)格變動(dòng)17二、考慮物價(jià)變動(dòng)時(shí)的資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例:某物資管理部門打算實(shí)行倉庫物流的自動(dòng)化,以節(jié)約人工費(fèi)。如果購置自動(dòng)化設(shè)備A,則第一年就可以節(jié)約人工費(fèi)9萬元，估計(jì)人工費(fèi)今后將以百分之幾的速度增加。假設(shè)其他各種經(jīng)費(fèi)和收益不變，資本的利率（名義利率，以下無特別說明時(shí)都是指名義利率）為10%，設(shè)備的壽命期為7年，應(yīng)如何評(píng)價(jià)該設(shè)備投資的經(jīng)濟(jì)性問題？當(dāng)不考慮人工費(fèi)的上升因素時(shí)，人工費(fèi)的節(jié)約額的現(xiàn)值為：

90000*（P/A,10%,7）=438200元當(dāng)設(shè)備投資<438200元，該投資有利二、考慮物價(jià)變動(dòng)時(shí)的資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例:某18如人工費(fèi)以7%比例上升,則每年人工費(fèi)的節(jié)約額為:第1年末為:9(1+0.07)第2年末為:9(1+0.07)2……第7年末為:9(1+0.07)7人工費(fèi)節(jié)約額現(xiàn)值P為:P=9*[1+0.07

1+0.1

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P=9*[1

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+???]P=9*(P/A,2.8%,7)=56.50萬元

當(dāng)設(shè)備投資<56.50萬元，該投資合適如人工費(fèi)以7%比例上升,則每年人工費(fèi)的節(jié)約額為:P=9*[191+0.07

1+0.1

-1=0.028考慮了人工費(fèi)用上升之后按名義價(jià)值的資本利率所求得的實(shí)質(zhì)利率令名義利率為i,產(chǎn)生收益的某生產(chǎn)要素（如材料、勞務(wù)、半成品）f的價(jià)格上升率用hf表示，則實(shí)質(zhì)利率kf為：1+hf

1+i

-1kf=1+0.0720三、多投資方案的優(yōu)劣比較例:前例物資管理部門倉庫物流的自動(dòng)化的方案有A、B兩個(gè)。

A方案初期投資額為40萬元，每年人工費(fèi)的節(jié)約額按現(xiàn)在的工資水平為9萬元；

B方案是自動(dòng)化更高的方案，初期投資額為80萬元，每年節(jié)約的人工費(fèi)為15萬元，兩方案壽命期皆為7年，資本的名義利率是10%，人工費(fèi)的上升率估計(jì)為7%左右，但是由于物價(jià)的上漲，也有可能以10%到15%左右的比率上升（見下圖）。

三、多投資方案的優(yōu)劣比較例:前例物資管理部門210123456740萬元9*（1+h)j0123456780萬元15*（1+h)j所以,A比B有利PA=9*(P/A,2.8%,7)-40=56.50-40=16.50萬元PB=15*(P/A,2.8%,7)-80=94.16-80=14.16萬元0123422如果人工費(fèi)的上升率為10%,則實(shí)質(zhì)利率為:1+0.1

1+0.1

-1=0所以,B比A有利PA=9*(P/A,0%,7)-40=9*7-40=23萬元PB=15*(P/A,0%,7)-80=15*7-80=25萬元如果人工費(fèi)的上升率為15%,則實(shí)質(zhì)利率為:1+0.15

1+0.1

-1=-4.35%所以,B比A有利PA=9*(P/A,-4.35%,7)-40=9*8.396-40=35.46萬元PB=15*(P/A,-4.35%,7)-80=15*8.396-80=45.94萬元如果人工費(fèi)的上升率為10%,則實(shí)質(zhì)利率為:123BA8.66人工費(fèi)上升比率71015凈現(xiàn)值BA8.66人工費(fèi)上升比率71015凈現(xiàn)值24四、物價(jià)變動(dòng)時(shí)投資方案的收益率1.物價(jià)變動(dòng)時(shí)的內(nèi)部收益率先求按實(shí)質(zhì)價(jià)值計(jì)算的內(nèi)部收益率(實(shí)質(zhì)內(nèi)部收益率r)即根據(jù)價(jià)格上升率將名義內(nèi)部收益率調(diào)整之后的值1+h

1+r

1+r=1+h

1+r

r=-1r=(1+r)*(1+h)-1

四、物價(jià)變動(dòng)時(shí)投資方案的收益率1.物價(jià)變動(dòng)時(shí)25五、含有不同價(jià)格上升要素時(shí)投資方案的比較步驟:(1)在材料費(fèi)、人工費(fèi)、經(jīng)費(fèi)、產(chǎn)品的銷售價(jià)格等各要素的價(jià)格上升率有很大的差異時(shí)，應(yīng)分別將各要素按個(gè)別價(jià)格調(diào)整成實(shí)質(zhì)價(jià)格（個(gè)別實(shí)質(zhì)價(jià)格）；（2）將名義的資本利率I按各要素的個(gè)別價(jià)格分別調(diào)整為實(shí)質(zhì)利率kf

（個(gè)別實(shí)質(zhì)利率）；（3）對(duì)價(jià)格上升率不同的各要素分別按個(gè)別的實(shí)質(zhì)利率kf將按實(shí)質(zhì)價(jià)值的現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值；（4）求出各要素的現(xiàn)值總和（當(dāng)有收益的要素與費(fèi)用要素時(shí)，求出其差值），減去初期的投資額即得凈現(xiàn)值。五、含有不同價(jià)格上升要素時(shí)投資方案的比較步驟:26例:某工廠欲進(jìn)行技術(shù)改造以節(jié)約成本，現(xiàn)有A、B兩個(gè)方案：

A方案初期投資額為350萬元，按現(xiàn)在的價(jià)格水準(zhǔn)，每年材料費(fèi)的節(jié)約可達(dá)60萬元；

B方案初期投資額為450萬元，每年可節(jié)約人工費(fèi)60萬元（按現(xiàn)在的人工費(fèi)水平），兩方案壽命期皆為8年，材料費(fèi)的上升比率每年平均4%，人工費(fèi)的上升比率估計(jì)每年為15%。根據(jù)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)資料，今后8年一般物價(jià)水平的上升率約為8%，該工廠的基準(zhǔn)收益率為12%。

例:某工廠欲進(jìn)行技術(shù)改造以節(jié)約成本，現(xiàn)有A、B27

PA的實(shí)質(zhì)利率kA：1+0.04

1+0.12

-1=7.69%kA=PA=60*(P/A,7.69%,8)-350=60*5.8149-350=-1.1萬元PB=60*(P/A,-2.6%,8)-450=60*9.0233-450=91.4萬元

PB的實(shí)質(zhì)利率kB：1+