基金的估值、費用與會計核算課件

第五章基金的估值、費用與會計核算一、基金資產估值二、基金費用三、基金會計核算第五章基金的估值、費用與會計核算一、基金資產估值1一、基金資產估值基金資產估值的概念基金資產估值的重要性基金資產估值要考慮的因素一、基金資產估值基金資產估值的概念2基金資產凈值指通過對基金所擁有的全部資產及所有負債按一定的原則和方法進行重新估值，進而確定基金資產公允價值的過程?；鹳Y產凈值=基金資產總值-基金負債基金份額凈值=基金資產凈值/基金總份額基金估值是計算單位基金資產凈值的關鍵?；鹳Y產凈值指通過對基金所擁有的全部資產及所有負債按一定的原3基金資產總額包含的內容：（1）基金擁有的上市股票、認股權證，以計算日集中交易市場的收盤價格為準；未上市的股票、認股權證則由有資格指定的會計師事務所或資產評估機構測算。（2）基金擁有的公債、公司債、金融債券等債券，已上市者，以計算日的收盤價格為準；未上市者，一般以其面值加上至計算日時應收利息為準。（3）基金所擁有的短期票據(jù)，以買進成本加上自買進日起至計算日止應收的利息為準。（4）若第（1）條、第（2）條中規(guī)定的計算日沒有收盤價格或參考價格，則以最近的收盤價格或參考價格代替。（5）現(xiàn)金與相當于現(xiàn)金的資產，包括存放其他金融機構的存款。（6）有可能無法全部收回的資產及或有負債所提留的準備金。（7）已訂立契約但尚未履行的資產，應視同已履行資產，計入資產總額?；鹳Y產總額包含的內容：（1）基金擁有的上市股票、認股權證，4基金負債總額包含的內容：（1）依基金契約規(guī)定至計算日止對托管人或管理人應付未付的報酬。（2）其他應付款，包括應付稅金等?；鹭搨傤~包含的內容：（1）依基金契約規(guī)定至計算日止對托管5基金單位資產凈值的計算（1）——已知價計算法：已知價計算法就是基金管理人根據(jù)上一個交易日的收盤價來計算基金所擁有的金融資產，包括股票、債券、期貨合約、認股權證等的總值，加上現(xiàn)金資產，然后除以已售出的基金單位總額，得出每個基金單位的資產凈值?；饐挝毁Y產凈值的計算（1）——已知價計算法：已知價計算法6基金單位資產凈值的計算（2）——未知價計算法未知價又稱期貨價，是指當日證券市場上各種金融資產的收盤價，即基金管理人根據(jù)當日收盤價來計算基金單位資產凈值。在實行這種計算方法時，投資者當天并不知道其買賣的基金價格是多少，要在第二天才知道單位基金的價格?；饐挝毁Y產凈值的計算（2）——未知價計算法7基金累計凈值基金累計凈值是指基金最新凈值與成立以來的分紅業(yè)績之和體現(xiàn)了基金從成立以來所取得的累計收益(減去一元面值即是實際收益)可以比較直觀和全面地反映基金的在運作期間的歷史表現(xiàn)結合基金的運作時間，則可以更準確地體現(xiàn)基金的真實業(yè)績水平。一般說來，累計凈值越高，基金業(yè)績越好?；鹄塾媰糁祷鹄塾媰糁凳侵富鹱钚聝糁蹬c成立以來的分紅業(yè)績8最新凈值最新凈值主要是提供一種即時的交易價格參考投資者選擇基金時不能只看最新凈值的高低，切忌“貪便宜”；分紅可以從一定程度上反映基金的贏利情況，但主要體現(xiàn)的還是基金的收益實現(xiàn)能力，分紅業(yè)績實際上是可以通過累計凈值得到反映的，因此，從投資者進行基金業(yè)績比較的角度來說，基金累計凈值應該是比最新凈值和分紅更重要的指標。最新凈值最新凈值主要是提供一種即時的交易價格參考因此，從投資9基金資產投資估值應遵守以下原則：(1)任何上市流通的有價證券，以其估值日在證券交易所掛牌的市價(平均價或收盤價)估值；估值日無交易的，以最近交易日的市價估值。(2)未上市的股票應區(qū)分以下情況處理：①配股和增發(fā)新股，按估值日在證券交易所掛牌的同一股票的市價估值；②首次公開發(fā)行的股票，按成本估值。(3)配股權證，從配股除權日起到配股確認日止，按市價高于配股價的差額估值；如果市價低于配股價，按配股價估值。(4)如有確鑿證據(jù)表明按上述方法進行估值不能客觀反映其公允價值，基金管理公司應根據(jù)具體情況與基金托管人商定后，按最能反映公允價值的價格估值。(5)如有新增事項，按國家最新規(guī)定估值。基金資產投資估值應遵守以下原則：(1)任何上市流通的有價證券10基金資產估值需考慮的因素1.估值頻率即多長的時間間隔對基金資產進行估值。目前，我國的開放式基金于每個交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也進行估值。2.交易價格的利用價值3.價格操縱及濫估問題4.估值方法的一致性及公開性基金資產估值需考慮的因素1.估值頻率11封閉式基金均按照平均價估值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也都進行估值。

開放式基金則按照收盤價估值貨幣市場基金可以采用“攤余成本法”對持有的投資組合進行會計核算。“攤余成本法”是指計價對象以買入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價和折價，在其剩余期限內平均攤銷，每日計提收益

采用“攤余成本法”計算的貨幣市場基金凈值與使用市場利率和市場價格計算的基金凈值產生較大偏離???封閉式基金均按照平均價估值。采用“攤余成本法”計12當債市大幅上漲，導致短期債券收益率大幅下降，采用攤余成本法計算的基金凈值會大幅降低。反之，如果持有的債券溢價，會提高基金當日收益。如果折算成年化收入，會虛高。當債市大幅上漲，導致短期債券收益率大幅下降，采用攤余成本法計13影子定價影子定價就是指基金管理人于每一計價日，采用市場利率和交易價格，對基金持有的計價對象進行重新評估，即“影子定價”。影子定價影子定價就是指基金管理人于每一計價日，采用市場利率14影子定價中國證監(jiān)會《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》規(guī)定，貨幣市場基金應采用合理的風險控制手段，如“影子定價”，對“攤余成本法”計算的基金資產凈值的公允性進行評估。當“影子定價”確定的基金資產凈值與“攤余成本法”計算的基金資產凈值的偏離度的絕對值達到或超過0．25％時，基金管理人應根據(jù)風險控制的需要調整組合；其中，對于偏離度的絕對值達到或超過0．5％的情形，基金管理人應編制并披露臨時報告。影子定價中國證監(jiān)會《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》規(guī)15二、基金費用基金費用的種類各種費用的計提標準和計提方式二、基金費用基金費用的種類16基金費用的種類在基金運作過程中經常提到的費用包括兩大類:一類是基金銷售過程中發(fā)生的由基金投資者自己承擔的費用，主要是另一類是基金管理過程中發(fā)生的費用，由基金承擔.主要有申購費贖回費基金轉換費基金管理費基金托管費信息披露費基金費用的種類在基金運作過程中經常提到的費用包括兩大類:申購17各種費用的計提標準及計提方式

(一)基金管理費、基金托管費和基金銷售費(二)基金交易費(三)基金運作費各種費用的計提標準及計提方式(一)基金管理費、基金托管費18(一)基金管理費、基金托管費和基金銷售費

1、計提標準基金管理費率通常與基金規(guī)模成反比，與風險成正比?；鹜泄苜M收取的比例與基金規(guī)模、基金類型有一定關系?；痄N售服務費目前只有貨幣市場基金可以從基金資產列支。

2、計提方法和支付方式目前，我國的基金管理費、托管費以及基金銷售服務費均是按前一日基金資產凈值的一定比例逐日計提，按月支付。(二)基金交易費基金交易費指基金在進行證券買賣交易時所發(fā)生的相關交易費用。(三)基金運作費指保證基金正常運作而發(fā)生的應由基金承擔的費用。(一)基金管理費、基金托管費和基金銷售費19案例股票型基金的管理費為1.2%，而債券型基金的管理費為0.48%-0.56%?；鹜泄苜M:股票型基金0.2%、債券型0.15%左右貨幣市場基金的管理費按前一日基金資產凈值的0.33%年費率計提，托管費按前一日基金資產凈值的0.10%的年費率計提。年銷售服務費率為0.25%，案例股票型基金的管理費為1.2%，而債券型基金的管理費為0.20三、基金會計核算基金會計核算的特殊性

(一)會計主體是證券投資基金。

(二)會計分期細化到日。

(三)基金資產在初始確認時即為公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產三、基金會計核算基金會計核算的特殊性21基金會計核算的主要內容

1證券交易及其清算的核算

2權益事項的核算

3各類資產的利息核算

4基金費用的核算

5開放式基金份額申購、贖回的核算

6投資估值增減值的核算

7本期收益及收益分配的核算

8基金會計報表

9基金會計核算的復核基金會計核算的主要內容1證券交易及其清算的核算22四、基金財務會計報告分析A.對外提供的會計報表包括：1.資產負債表2.經營業(yè)績表3.基金凈值變動表及其附表。B.會計報表附注應披露：1.主要會計政策及其變更的影響數(shù)2.關聯(lián)方關系及其交易3.主要會計報表項目說明等內容。（一）基金財務會計報告《金融企業(yè)會計制度》第一百五十四條規(guī)定，基金財務會計報告也是由會計報表和會計報表附注組成?；鹋c基金管理人基金與基金托管人基金與基金發(fā)起人基金與基金管理公司的股東等關聯(lián)方在報告期內存在的關系與交易等四、基金財務會計報告分析A.對外提供的會計報表包括：B.會計23基金凈值表現(xiàn)披露要求基金凈值表現(xiàn)披露要求24會計報表附注的披露基金會計報表附注主要包括基金基本情況的披露基金主要會計政策、會計估計及其變更的披露基金資產負債表日后事項的披露關聯(lián)方關系及其交易的披露基金會計報表主要項目的說明基金會計報表附注主要是對會計報表內未提供的或披露不詳盡的內容作進一步的解釋說明。例如，對于按相關法規(guī)規(guī)定的估值原則不能客觀反映資產公允價值、管理人與托管人共同商定估值方法的情況，報表附注中應披露對該資產估值所采用的具體方法。會計報表附注的披露基金會計報表附注主要包括基金會計報表附注主25（二）基金財務會計報告分析股票型及混合型基金的財務會計報告1.基金持倉結構分析2.基金盈利能力和分紅能力分析3.基金收入情況分析4.基金費用情況分析5.基金份額變動分析6.基金投資風格分析（二）基金財務會計報告分析股票型及混合型基金的財務會計報告261.基金持倉結構分析1.基金持倉結構分析272.基金盈利能力和分紅能力分析本期利潤本期已實現(xiàn)收益加權平均基金份額本期利潤本期加權平均凈值利潤率本期基金份額凈值增長率期末可供分配利潤期末可供分配基金份額利潤期末基金資產凈值期末基金份額凈值2.基金盈利能力和分紅能力分析本期利潤283.基金收入情況分析利息收入投資收益公允收益價值變動和其他收入3.基金收入情況分析利息收入294.基金費用情況分析管理人報酬托管費銷售服務費交易費用利息支出和其他費用注意：管理人報酬托管費銷售服務費

這三項按凈值比例計提，在計算基金凈值時已經將此費用扣除，大部分股票類基金投資者對此并不敏感，但對于貨幣市場基金及債券型基金，費用的高低對凈值有較大的影響。4.基金費用情況分析管理人報酬注意：305.基金份額變動分析如果基金份額變動大，對基金管理人的投資有不利的影響；反之有利于基金的穩(wěn)定；如果個人投資者較多，則該基金的規(guī)模相對會穩(wěn)定；反之個人投資者較少，基金規(guī)模不穩(wěn)定。5.基金份額變動分析如果基金份額變動大，對基金管理人的投資有316.基金投資風格分析持倉集中度分析：前10位股票占基金凈值的比例分析；基金持倉股本規(guī)模：通過基金持有股票的股本規(guī)模分析了解基金投資的上市公司的規(guī)模偏好；基金持倉成長性分析：通過分析基金所持有的股票的成長性指標，了解基金投資的上市公司的成長性。6.基金投資風格分析持倉集中度分析：前10位股票占基金凈值的32作業(yè)1.名詞解釋基金資產凈值、基金累計凈值、最新凈值、影子定價2.哪些指標反映了基金投資風格？3.哪些指標反映了基金的收入情況？作業(yè)1.名詞解釋33第五章基金的估值、費用與會計核算一、基金資產估值二、基金費用三、基金會計核算第五章基金的估值、費用與會計核算一、基金資產估值34一、基金資產估值基金資產估值的概念基金資產估值的重要性基金資產估值要考慮的因素一、基金資產估值基金資產估值的概念35基金資產凈值指通過對基金所擁有的全部資產及所有負債按一定的原則和方法進行重新估值，進而確定基金資產公允價值的過程?；鹳Y產凈值=基金資產總值-基金負債基金份額凈值=基金資產凈值/基金總份額基金估值是計算單位基金資產凈值的關鍵?；鹳Y產凈值指通過對基金所擁有的全部資產及所有負債按一定的原36基金資產總額包含的內容：（1）基金擁有的上市股票、認股權證，以計算日集中交易市場的收盤價格為準；未上市的股票、認股權證則由有資格指定的會計師事務所或資產評估機構測算。（2）基金擁有的公債、公司債、金融債券等債券，已上市者，以計算日的收盤價格為準；未上市者，一般以其面值加上至計算日時應收利息為準。（3）基金所擁有的短期票據(jù)，以買進成本加上自買進日起至計算日止應收的利息為準。（4）若第（1）條、第（2）條中規(guī)定的計算日沒有收盤價格或參考價格，則以最近的收盤價格或參考價格代替。（5）現(xiàn)金與相當于現(xiàn)金的資產，包括存放其他金融機構的存款。（6）有可能無法全部收回的資產及或有負債所提留的準備金。（7）已訂立契約但尚未履行的資產，應視同已履行資產，計入資產總額?；鹳Y產總額包含的內容：（1）基金擁有的上市股票、認股權證，37基金負債總額包含的內容：（1）依基金契約規(guī)定至計算日止對托管人或管理人應付未付的報酬。（2）其他應付款，包括應付稅金等?；鹭搨傤~包含的內容：（1）依基金契約規(guī)定至計算日止對托管38基金單位資產凈值的計算（1）——已知價計算法：已知價計算法就是基金管理人根據(jù)上一個交易日的收盤價來計算基金所擁有的金融資產，包括股票、債券、期貨合約、認股權證等的總值，加上現(xiàn)金資產，然后除以已售出的基金單位總額，得出每個基金單位的資產凈值?；饐挝毁Y產凈值的計算（1）——已知價計算法：已知價計算法39基金單位資產凈值的計算（2）——未知價計算法未知價又稱期貨價，是指當日證券市場上各種金融資產的收盤價，即基金管理人根據(jù)當日收盤價來計算基金單位資產凈值。在實行這種計算方法時，投資者當天并不知道其買賣的基金價格是多少，要在第二天才知道單位基金的價格。基金單位資產凈值的計算（2）——未知價計算法40基金累計凈值基金累計凈值是指基金最新凈值與成立以來的分紅業(yè)績之和體現(xiàn)了基金從成立以來所取得的累計收益(減去一元面值即是實際收益)可以比較直觀和全面地反映基金的在運作期間的歷史表現(xiàn)結合基金的運作時間，則可以更準確地體現(xiàn)基金的真實業(yè)績水平。一般說來，累計凈值越高，基金業(yè)績越好?；鹄塾媰糁祷鹄塾媰糁凳侵富鹱钚聝糁蹬c成立以來的分紅業(yè)績41最新凈值最新凈值主要是提供一種即時的交易價格參考投資者選擇基金時不能只看最新凈值的高低，切忌“貪便宜”；分紅可以從一定程度上反映基金的贏利情況，但主要體現(xiàn)的還是基金的收益實現(xiàn)能力，分紅業(yè)績實際上是可以通過累計凈值得到反映的，因此，從投資者進行基金業(yè)績比較的角度來說，基金累計凈值應該是比最新凈值和分紅更重要的指標。最新凈值最新凈值主要是提供一種即時的交易價格參考因此，從投資42基金資產投資估值應遵守以下原則：(1)任何上市流通的有價證券，以其估值日在證券交易所掛牌的市價(平均價或收盤價)估值；估值日無交易的，以最近交易日的市價估值。(2)未上市的股票應區(qū)分以下情況處理：①配股和增發(fā)新股，按估值日在證券交易所掛牌的同一股票的市價估值；②首次公開發(fā)行的股票，按成本估值。(3)配股權證，從配股除權日起到配股確認日止，按市價高于配股價的差額估值；如果市價低于配股價，按配股價估值。(4)如有確鑿證據(jù)表明按上述方法進行估值不能客觀反映其公允價值，基金管理公司應根據(jù)具體情況與基金托管人商定后，按最能反映公允價值的價格估值。(5)如有新增事項，按國家最新規(guī)定估值?；鹳Y產投資估值應遵守以下原則：(1)任何上市流通的有價證券43基金資產估值需考慮的因素1.估值頻率即多長的時間間隔對基金資產進行估值。目前，我國的開放式基金于每個交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也進行估值。2.交易價格的利用價值3.價格操縱及濫估問題4.估值方法的一致性及公開性基金資產估值需考慮的因素1.估值頻率44封閉式基金均按照平均價估值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也都進行估值。

開放式基金則按照收盤價估值貨幣市場基金可以采用“攤余成本法”對持有的投資組合進行會計核算?！皵傆喑杀痉ā笔侵赣媰r對象以買入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價和折價，在其剩余期限內平均攤銷，每日計提收益

采用“攤余成本法”計算的貨幣市場基金凈值與使用市場利率和市場價格計算的基金凈值產生較大偏離???封閉式基金均按照平均價估值。采用“攤余成本法”計45當債市大幅上漲，導致短期債券收益率大幅下降，采用攤余成本法計算的基金凈值會大幅降低。反之，如果持有的債券溢價，會提高基金當日收益。如果折算成年化收入，會虛高。當債市大幅上漲，導致短期債券收益率大幅下降，采用攤余成本法計46影子定價影子定價就是指基金管理人于每一計價日，采用市場利率和交易價格，對基金持有的計價對象進行重新評估，即“影子定價”。影子定價影子定價就是指基金管理人于每一計價日，采用市場利率47影子定價中國證監(jiān)會《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》規(guī)定，貨幣市場基金應采用合理的風險控制手段，如“影子定價”，對“攤余成本法”計算的基金資產凈值的公允性進行評估。當“影子定價”確定的基金資產凈值與“攤余成本法”計算的基金資產凈值的偏離度的絕對值達到或超過0．25％時，基金管理人應根據(jù)風險控制的需要調整組合；其中，對于偏離度的絕對值達到或超過0．5％的情形，基金管理人應編制并披露臨時報告。影子定價中國證監(jiān)會《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》規(guī)48二、基金費用基金費用的種類各種費用的計提標準和計提方式二、基金費用基金費用的種類49基金費用的種類在基金運作過程中經常提到的費用包括兩大類:一類是基金銷售過程中發(fā)生的由基金投資者自己承擔的費用，主要是另一類是基金管理過程中發(fā)生的費用，由基金承擔.主要有申購費贖回費基金轉換費基金管理費基金托管費信息披露費基金費用的種類在基金運作過程中經常提到的費用包括兩大類:申購50各種費用的計提標準及計提方式

(一)基金管理費、基金托管費和基金銷售費(二)基金交易費(三)基金運作費各種費用的計提標準及計提方式(一)基金管理費、基金托管費51(一)基金管理費、基金托管費和基金銷售費

1、計提標準基金管理費率通常與基金規(guī)模成反比，與風險成正比。基金托管費收取的比例與基金規(guī)模、基金類型有一定關系?；痄N售服務費目前只有貨幣市場基金可以從基金資產列支。

2、計提方法和支付方式目前，我國的基金管理費、托管費以及基金銷售服務費均是按前一日基金資產凈值的一定比例逐日計提，按月支付。(二)基金交易費基金交易費指基金在進行證券買賣交易時所發(fā)生的相關交易費用。(三)基金運作費指保證基金正常運作而發(fā)生的應由基金承擔的費用。(一)基金管理費、基金托管費和基金銷售費52案例股票型基金的管理費為1.2%，而債券型基金的管理費為0.48%-0.56%。基金托管費:股票型基金0.2%、債券型0.15%左右貨幣市場基金的管理費按前一日基金資產凈值的0.33%年費率計提，托管費按前一日基金資產凈值的0.10%的年費率計提。年銷售服務費率為0.25%，案例股票型基金的管理費為1.2%，而債券型基金的管理費為0.53三、基金會計核算基金會計核算的特殊性

(一)會計主體是證券投資基金。

(二)會計分期細化到日。

(三)基金資產在初始確認時即為公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產三、基金會計核算基金會計核算的特殊性54基金會計核算的主要內容

1證券交易及其清算的核算

2權益事項的核算

3各類資產的利息核算

4基金費用的核算

5開放式基金份額申購、贖回的核算

6投資估值增減值的核算

7本期收益及收益分配的核算

8基金會計報表

9基金會計核算的復核基金會計核算的主要內容1證券交易及其清算的核算55四、基金財務會計報告分析A.對外提供的會計報表包括：1.資產負債表2.經營業(yè)績表3.基金凈值變動表及其附表。B.會計報表附注應披露：1.主要會計政策及其變更的影響數(shù)2.關聯(lián)方關系及其交易3.主要會計報表項目說明等內容。（一）基金財務會計報告《金融企業(yè)會計制度》第一百五十四條規(guī)定，基金財務會計報告也是由會計報表和會計報表附注組成?；鹋c基金管理人基金與基金托管人基金與基金發(fā)起人基金與基金管理公司的股東等關聯(lián)方在報告期內存在的關系與交易等四、基金財務會計報告分析A.對外提供的會計報表包括：B.會計56基金凈值表現(xiàn)披露要求基金凈值表現(xiàn)披露要求57會計報表附注的披露基金會計報表附注主要包括基金基本情況的披露基金主要會計政策、會計估計及其變更的披露基金資產負債表日后事項的披露關聯(lián)