公司金融戰(zhàn)略與公司價(jià)值培訓(xùn)課件

公司金融學(xué)第八章公司金融戰(zhàn)略與公司價(jià)值1、公司金融戰(zhàn)略的理論基礎(chǔ)戰(zhàn)略管理理論的發(fā)展1.以環(huán)境為基礎(chǔ)的經(jīng)典戰(zhàn)略管理理論。2.以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略理論。3.以資源、知識(shí)為基礎(chǔ)的核心競(jìng)爭(zhēng)力理論。公司金融管理理論的發(fā)展1、籌資財(cái)務(wù)管理時(shí)期。2、資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理時(shí)期。3、投資財(cái)務(wù)管理時(shí)期。4、通貨膨脹財(cái)務(wù)管理一度成為熱點(diǎn)問(wèn)題。5、國(guó)際財(cái)務(wù)管理成為現(xiàn)代財(cái)務(wù)學(xué)的分支。金融管理與戰(zhàn)略管理的融合一、公司金融戰(zhàn)略概述2、公司金融戰(zhàn)略的內(nèi)涵公司金融戰(zhàn)略的概念公司金融戰(zhàn)略是指企業(yè)面對(duì)激烈變化、嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，為求得長(zhǎng)期生存和不斷發(fā)展而進(jìn)行總體性、長(zhǎng)期性、創(chuàng)新性財(cái)務(wù)謀劃。1.金融戰(zhàn)略是一種計(jì)劃。具有兩個(gè)基本特征：一是金融戰(zhàn)略須在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之前制定，以備人們使用；二是金融戰(zhàn)略是有意識(shí)、有目的地開(kāi)發(fā)和制定的。2.金融戰(zhàn)略是一種計(jì)謀。這是指在特定的環(huán)境下，企業(yè)將金融戰(zhàn)略作為威脅和戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的一種具體手段。3.金融戰(zhàn)略是一種模式。金融戰(zhàn)略是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的目標(biāo)而對(duì)企業(yè)資源進(jìn)行分配，構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力的一種模式。一、公司金融戰(zhàn)略概述金融戰(zhàn)略的特點(diǎn)1.全局性：以全局及整體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的財(cái)務(wù)活動(dòng)為研究對(duì)象，是為謀求企業(yè)良好的財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成果做出的籌劃，并從全局上規(guī)定企業(yè)的財(cái)務(wù)行為，使之與企業(yè)的整體行動(dòng)相一致，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。2.長(zhǎng)遠(yuǎn)性：金融戰(zhàn)略的著眼點(diǎn)即在于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。3.方向性：從內(nèi)容上看，金融戰(zhàn)略具有方向性的特點(diǎn)。4.從屬性：金融戰(zhàn)略必須服從企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略總體發(fā)展目標(biāo)，必須服從企業(yè)總體發(fā)展的方向。5.風(fēng)險(xiǎn)性：由于企業(yè)的理財(cái)環(huán)境變化不定，國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、價(jià)格波動(dòng)、稅率變更、投資環(huán)境、技術(shù)水平等諸因素的影響，都將會(huì)使企業(yè)制訂金融戰(zhàn)略發(fā)生困難。一、公司金融戰(zhàn)略概述金融戰(zhàn)略要素從金融戰(zhàn)略的形成過(guò)程及組成內(nèi)容看，金融戰(zhàn)略有戰(zhàn)略總目標(biāo)、戰(zhàn)略環(huán)境分析、戰(zhàn)略具體目標(biāo)、戰(zhàn)略重點(diǎn)、戰(zhàn)略階段、戰(zhàn)略對(duì)策等六個(gè)要素組成。1.戰(zhàn)略總目標(biāo):金融戰(zhàn)略總目標(biāo)是制定和實(shí)施金融戰(zhàn)略的指導(dǎo)思想，也是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的核心部分。2.戰(zhàn)略環(huán)境分析：戰(zhàn)略環(huán)境分析是事前對(duì)影響公司金融戰(zhàn)略的因素進(jìn)行系統(tǒng)的預(yù)測(cè)分析，從而確定公司金融戰(zhàn)略的具體目標(biāo)。3.金融戰(zhàn)略具體目標(biāo)：金融戰(zhàn)略具體目標(biāo)是為實(shí)現(xiàn)總目標(biāo)而制定的目標(biāo)。4.戰(zhàn)略重點(diǎn)：戰(zhàn)略重點(diǎn)是指實(shí)現(xiàn)金融戰(zhàn)略具體目標(biāo)過(guò)程中，必須予以解決的重大的而又薄弱的環(huán)節(jié)和問(wèn)題。5.戰(zhàn)略階段：戰(zhàn)略階段是為實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)而劃分的階段。6.戰(zhàn)略對(duì)策：戰(zhàn)略對(duì)策是保證戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的一整套重要方針、措施的總稱，是保證戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的手段。一、公司金融戰(zhàn)略概述3、金融戰(zhàn)略的類型及特征快速擴(kuò)張型金融戰(zhàn)略快速擴(kuò)張型金融戰(zhàn)略是指以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種金融戰(zhàn)略。穩(wěn)健發(fā)展型金融戰(zhàn)略穩(wěn)健發(fā)展型金融戰(zhàn)略是指以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)擴(kuò)張為目的的一種金融戰(zhàn)略。防御收縮型金融戰(zhàn)略防御收縮型金融戰(zhàn)略是指以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目標(biāo)的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。一、公司金融戰(zhàn)略概述4、金融戰(zhàn)略的目標(biāo)金融戰(zhàn)略的目標(biāo)是企業(yè)合理配置資源，構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力，源源不斷創(chuàng)造價(jià)值，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。5、公司金融戰(zhàn)略與總體戰(zhàn)略的關(guān)系企業(yè)總體戰(zhàn)略決定金融戰(zhàn)略金融戰(zhàn)略制約著企業(yè)總體戰(zhàn)略一、公司金融戰(zhàn)略概述1、外部環(huán)境分析總體市場(chǎng)因素分析1.市場(chǎng)規(guī)模大小。市場(chǎng)規(guī)模大小表明了一種產(chǎn)品從市場(chǎng)獲得收入去補(bǔ)償所投入的成本的可能性。2.行業(yè)的市場(chǎng)增長(zhǎng)率。行業(yè)的市場(chǎng)增長(zhǎng)率是波士頓咨詢公司所推崇的評(píng)價(jià)行業(yè)吸引力的關(guān)鍵市場(chǎng)因素。3.周期性因素。不同的時(shí)期有不同的環(huán)境，企業(yè)如果不能正確識(shí)別所處時(shí)期的環(huán)境特征，就不能制定正確的金融戰(zhàn)略，不能對(duì)環(huán)境的變化做出恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。周期性因素主要包括商業(yè)周期、產(chǎn)品生命周期，以及季節(jié)性因素等。二、公司金融戰(zhàn)略環(huán)境分析行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)因素——5種競(jìng)爭(zhēng)力量二、公司金融戰(zhàn)略環(huán)境分析決定新進(jìn)入者威脅的因素

進(jìn)入壁壘(規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品差異化、資本需求、轉(zhuǎn)換成本、銷售渠道、成本劣勢(shì)、政府的政策)、預(yù)期的報(bào)復(fù)等決定買方議價(jià)能力的因素

購(gòu)買的數(shù)量、購(gòu)買的產(chǎn)品無(wú)差異化、買方后向整合的威脅、轉(zhuǎn)換成本低、買方盈利低、買方對(duì)產(chǎn)品無(wú)偏好、掌握充分信息等決定現(xiàn)有公司間競(jìng)爭(zhēng)的因素眾多勢(shì)均力敵的競(jìng)爭(zhēng)者、行業(yè)增長(zhǎng)緩慢、高固定成本、產(chǎn)品缺乏差異、退出壁壘高等決定替代品威脅的因素替代品數(shù)量的多少、替代品的相對(duì)價(jià)格、買方對(duì)替代品的購(gòu)買傾向等決定供方議價(jià)能力的因素

供應(yīng)商高度集中、供應(yīng)的商品無(wú)替代品、產(chǎn)品的差異化、轉(zhuǎn)換成本高、供方產(chǎn)品是買方業(yè)務(wù)的主要投入品、供方前向整合的威脅等其他環(huán)境因素1.技術(shù)因素?？茖W(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，它包括了自然科學(xué)技術(shù)、組織技術(shù)、管理技術(shù)和信息技術(shù)等內(nèi)容。2.政治法規(guī)因素。政治法規(guī)包括政治主體的目標(biāo)、綱領(lǐng)和政策、法律和法規(guī)體系、對(duì)外方針、政策等內(nèi)容，安定的政治法規(guī)環(huán)境是企業(yè)實(shí)現(xiàn)有效投資的重要保障之一。3.經(jīng)濟(jì)因素。經(jīng)濟(jì)環(huán)境表明了經(jīng)濟(jì)資源的分配和使用方式，它的內(nèi)容主要包括利息率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、國(guó)民收入、物價(jià)變化、通貨膨脹等。4.金融因素。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌資、投資等都必須借助金融環(huán)境。5.社會(huì)文化因素。社會(huì)公眾的生活方式、人生觀及價(jià)值觀等的變化趨勢(shì)對(duì)消費(fèi)品制造商來(lái)講是特別重要的，而對(duì)工業(yè)品的需求經(jīng)常是由消費(fèi)品行業(yè)派生出來(lái)的，即消費(fèi)品行業(yè)需求的變化會(huì)明顯地影響工業(yè)品的需求。二、公司金融戰(zhàn)略環(huán)境分析2、內(nèi)部環(huán)境分分析對(duì)于金融戰(zhàn)略略而言，內(nèi)部部環(huán)境分析的的主要目的是是評(píng)估企業(yè)的的資源和戰(zhàn)略略價(jià)值，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)自身的的長(zhǎng)處和短處處，分析其成成因，以確定定企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，充分分挖掘企業(yè)的的潛力。內(nèi)部部?jī)r(jià)值鏈分析析框架通過(guò)識(shí)識(shí)別企業(yè)的價(jià)價(jià)值活動(dòng)，指指出了企業(yè)價(jià)價(jià)值活動(dòng)對(duì)利利潤(rùn)的影響和和貢獻(xiàn)，因此此這種分析方方法對(duì)認(rèn)識(shí)企企業(yè)的內(nèi)部環(huán)環(huán)境有著重要要作用。1.確認(rèn)成本驅(qū)動(dòng)動(dòng)因素。2.確認(rèn)獨(dú)特性驅(qū)驅(qū)動(dòng)因素。3.識(shí)別已有的關(guān)關(guān)聯(lián)。4.追蹤企業(yè)邊界界外的關(guān)聯(lián)。。二、公司金融融戰(zhàn)略環(huán)境分分析1、快速擴(kuò)張型型金融戰(zhàn)略分析所謂快速擴(kuò)張型金金融戰(zhàn)略是指指企業(yè)為追求求成長(zhǎng)而進(jìn)行行的財(cái)務(wù)謀劃劃。它是以實(shí)實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模的快速速擴(kuò)張為目的的的一種金融融戰(zhàn)略。在此此期間，企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)策劃以以增加財(cái)務(wù)杠杠桿利益為出出發(fā)點(diǎn)，采用用積極的籌資資策略，大量量提高債務(wù)比比重，同時(shí)加加強(qiáng)管理，降降低資金成本本，減少籌資資風(fēng)險(xiǎn)，從而而提高企業(yè)的的權(quán)益資本收收益率，獲得得較大的財(cái)務(wù)務(wù)杠桿利益，，為企業(yè)核心心能力的成長(zhǎng)長(zhǎng)發(fā)揮積極作作用。三、快速擴(kuò)擴(kuò)張型金融融戰(zhàn)略2、一體化金金融戰(zhàn)略定義一體化金融融戰(zhàn)略是指指企業(yè)充分分利用自身身資源優(yōu)勢(shì)勢(shì)，沿著價(jià)價(jià)值鏈的縱縱向或水平平方向，不不斷地?cái)U(kuò)大大其業(yè)務(wù)經(jīng)經(jīng)營(yíng)的深度度和廣度來(lái)來(lái)創(chuàng)造企業(yè)業(yè)價(jià)值而進(jìn)進(jìn)行的財(cái)務(wù)務(wù)謀劃。一體化金融融戰(zhàn)略的財(cái)財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)前向一體化使使企業(yè)提高高其生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的的深度，從從而提高原原有產(chǎn)品的的商業(yè)化程程度，提高高附加值，，增加收益益水平。后向一體化化使企業(yè)獲獲得價(jià)格穩(wěn)穩(wěn)定、相對(duì)對(duì)低廉的原原材料供應(yīng)應(yīng)，降低產(chǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)成成本。橫向一體化化可使企業(yè)業(yè)迅速簡(jiǎn)單單地?cái)U(kuò)張生生產(chǎn)能力，，擴(kuò)大生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模模，使企業(yè)業(yè)獲得規(guī)模模經(jīng)濟(jì)的好好處，新增增產(chǎn)品業(yè)務(wù)務(wù)可與原有有產(chǎn)品業(yè)務(wù)務(wù)共用企業(yè)業(yè)的某些資資源，從而而增強(qiáng)協(xié)同同作用，降降低成本，，獲得競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。三、快速擴(kuò)擴(kuò)張型金融融戰(zhàn)略一體化金融融戰(zhàn)略的成本1.一體化要求求企業(yè)克服服移動(dòng)壁壘壘，這就需需要付出成成本。2.一體化增加加了企業(yè)的的固定成本本部分。3.縱向一體化化意味著企企業(yè)的部分分命運(yùn)將由由其內(nèi)部供供應(yīng)者的能能力決定。。4.一體化降低低了企業(yè)配配置其資源源的靈活性性。5.縱向一體化化意味著通通過(guò)固定的的關(guān)系來(lái)進(jìn)進(jìn)行購(gòu)買與與銷售。6.在實(shí)施一體體化時(shí)，如如果企業(yè)決決策不慎，，不能給企企業(yè)帶來(lái)明明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)的話，，將可能給給企業(yè)帶來(lái)來(lái)負(fù)擔(dān)和麻麻煩。三、快速擴(kuò)擴(kuò)張型金融融戰(zhàn)略一體化金融融戰(zhàn)略的實(shí)實(shí)施條件1.企業(yè)參與競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)業(yè)快速增長(zhǎng)長(zhǎng)。2.一體化存在在較高的利利潤(rùn)機(jī)會(huì)。。3.企業(yè)具備一一體化所需需的資源。。三、快速擴(kuò)擴(kuò)張型金融融戰(zhàn)略3、集中化金金融戰(zhàn)略定義集中化金融融戰(zhàn)略是指指企業(yè)將資資源高度集集中于一項(xiàng)項(xiàng)最有前途途的業(yè)務(wù)中中，力求將將其做大做做強(qiáng)，建立立企業(yè)的市市場(chǎng)地位和和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)而進(jìn)行的的財(cái)務(wù)謀劃劃。集中化金融融戰(zhàn)略的財(cái)財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)1.集中化金融融戰(zhàn)略因其其具有“專專業(yè)化”特特點(diǎn)，有利利于企業(yè)實(shí)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)和學(xué)習(xí)2.該戰(zhàn)略對(duì)追加資源要求低，有利于發(fā)揮企業(yè)已有能力。集中化金融戰(zhàn)略的成本集中化金融戰(zhàn)略將全部資源投入到單一行業(yè)、集中于單一市場(chǎng)從事經(jīng)營(yíng)，當(dāng)市場(chǎng)變得飽和，行業(yè)發(fā)生萎縮時(shí)，采取這一戰(zhàn)略的企業(yè)容易受到較大打擊。三、快速擴(kuò)擴(kuò)張型金融融戰(zhàn)略集中中化化金金融融戰(zhàn)戰(zhàn)略略的的實(shí)實(shí)施施條條件件1.行業(yè)業(yè)前前景景良良好好。。2.其他他企企業(yè)業(yè)還還未未大大規(guī)規(guī)模模進(jìn)進(jìn)入入該該行行業(yè)業(yè)。。3.企業(yè)業(yè)資資源源有有限限，，但但經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)該該業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)具具有有競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)。。三、、快快速速擴(kuò)擴(kuò)張張型型金金融融戰(zhàn)戰(zhàn)略略所謂謂穩(wěn)健健發(fā)發(fā)展展型型金金融融戰(zhàn)戰(zhàn)略略是是以以實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)企企業(yè)業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)績(jī)績(jī)效效的的穩(wěn)穩(wěn)定定增增長(zhǎng)長(zhǎng)和和資資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)規(guī)模模的的平平穩(wěn)穩(wěn)擴(kuò)擴(kuò)張張為為目目的的一一種種金金融融戰(zhàn)戰(zhàn)略略。。穩(wěn)穩(wěn)健健型型金金融融戰(zhàn)戰(zhàn)略略的的目目的的是是分分散散財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，，有有效效地地利利用用資資源源，，實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)企企業(yè)業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)績(jī)績(jī)效效的的穩(wěn)穩(wěn)定定增增長(zhǎng)長(zhǎng)和和資資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)規(guī)模模的的平平穩(wěn)穩(wěn)擴(kuò)擴(kuò)張張。。穩(wěn)穩(wěn)健健型型金金融融戰(zhàn)戰(zhàn)略略必必須須采采取取多多元元化化金金融融策策略略。1、多多元元化化金金融融戰(zhàn)戰(zhàn)略略定義義多元元化化金金融融戰(zhàn)戰(zhàn)略略是是指指企企業(yè)業(yè)根根據(jù)據(jù)新新行行業(yè)業(yè)的的狀狀況況及及自自身身資資源源情情況況決決定定在在新新的的市市場(chǎng)場(chǎng)領(lǐng)領(lǐng)域域開(kāi)開(kāi)拓拓而而進(jìn)進(jìn)行行的的財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)謀謀劃劃。。四、、穩(wěn)穩(wěn)健健發(fā)發(fā)展展型型金金融融戰(zhàn)戰(zhàn)略略多元元化化金金融融戰(zhàn)戰(zhàn)略略的的財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)動(dòng)機(jī)機(jī)1.有利利于于企企業(yè)業(yè)持持續(xù)續(xù)成成長(zhǎng)長(zhǎng)。。2.分散散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。3.挖掘掘企企業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)部部資資源源潛潛力力。。4.形成成內(nèi)內(nèi)部部資資本本的的收收益益。。5.實(shí)現(xiàn)現(xiàn)企企業(yè)業(yè)規(guī)規(guī)模模經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)、、范范圍圍經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)。。多元化化金融融戰(zhàn)略略的成成本1.管理沖沖突。多元元化經(jīng)營(yíng)有有可能能造成成經(jīng)營(yíng)營(yíng)理念念、企企業(yè)文文化上上的沖沖突，，使管管理效效率大大大降降低。。2.新業(yè)務(wù)務(wù)領(lǐng)域域的進(jìn)進(jìn)入壁壁壘。。多角角化經(jīng)經(jīng)營(yíng)需需要克克服行行業(yè)進(jìn)進(jìn)入壁壁壘，，這就就必須須付出出成本本，如如額外外的促促銷費(fèi)費(fèi)用等等。3.分散企企業(yè)資資源。。企業(yè)業(yè)的資資源是是有限限的，，實(shí)行行多元元化經(jīng)經(jīng)營(yíng)必必然要要分散散企業(yè)業(yè)的資資源，，從而而對(duì)企企業(yè)原原有業(yè)業(yè)務(wù)產(chǎn)產(chǎn)生不不利影影響。。四、穩(wěn)穩(wěn)健發(fā)發(fā)展型型金融融戰(zhàn)略略多元化化金融融戰(zhàn)略略資源源配置置順序企業(yè)的的管理理者們們應(yīng)該該決定定在各各種業(yè)業(yè)務(wù)單單元間間應(yīng)該該采用用怎樣樣的優(yōu)優(yōu)先順順序進(jìn)進(jìn)行資資源配配置，，明確確哪些些業(yè)務(wù)務(wù)在企企業(yè)的的資源源支持持和新新資本本的投投資方方向上上應(yīng)該該享有有較高高的優(yōu)優(yōu)先權(quán)權(quán)，哪哪些只只能有有最低低的優(yōu)優(yōu)先權(quán)權(quán)。多元化化金融融戰(zhàn)略略的實(shí)實(shí)施條條件1.企業(yè)的的主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)已經(jīng)經(jīng)步入入成熟熟期。2.新行業(yè)業(yè)具有有良好好的發(fā)發(fā)展前前景。3.企業(yè)擁有充充裕的資源源。4.增加新業(yè)務(wù)務(wù)會(huì)顯著提提高企業(yè)的的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)。四、穩(wěn)健發(fā)發(fā)展型金融融戰(zhàn)略2、金融戰(zhàn)略略聯(lián)盟定義金融戰(zhàn)略聯(lián)聯(lián)盟是指不不同的企業(yè)業(yè)由于相同同或相似的的金融安排排而結(jié)成的的戰(zhàn)略聯(lián)盟盟。金融戰(zhàn)略聯(lián)聯(lián)盟的動(dòng)機(jī)機(jī)金融戰(zhàn)略聯(lián)聯(lián)盟的起因因在于解決決資本稀缺缺問(wèn)題：其其目的是使使財(cái)務(wù)部門門參與價(jià)值值創(chuàng)造，提提高資本的的效率，通通過(guò)資金流流推動(dòng)企業(yè)業(yè)可持續(xù)快快速發(fā)展，，實(shí)現(xiàn)企業(yè)業(yè)質(zhì)和量的的擴(kuò)張。實(shí)施金融戰(zhàn)戰(zhàn)略聯(lián)盟的的條件對(duì)于企業(yè)自自身單一獨(dú)獨(dú)立地面對(duì)對(duì)市場(chǎng)求擴(kuò)擴(kuò)張，比較較有效的財(cái)財(cái)務(wù)途徑是是并購(gòu)活動(dòng)動(dòng)，但并購(gòu)購(gòu)活動(dòng)必須須滿足一定定條件：1.優(yōu)勢(shì)企業(yè)的的并購(gòu)活動(dòng)動(dòng)必須符合合公司戰(zhàn)略略目標(biāo)要求求，必須具具備實(shí)施兼兼并的能力力，必須有有較強(qiáng)的籌籌資能力；；2.要有被兼并并的對(duì)象，，該目標(biāo)企企業(yè)是擁有有某種比較較稀缺的資資源或能力；3.并購(gòu)者必須須擁有整合合此種資源源或能力的的實(shí)力，經(jīng)經(jīng)過(guò)適當(dāng)?shù)牡慕?jīng)營(yíng)能獲獲得預(yù)期收收益。四、穩(wěn)健發(fā)發(fā)展型金融融戰(zhàn)略所謂防御收縮型型金融戰(zhàn)略略是指以預(yù)預(yù)防出現(xiàn)財(cái)財(cái)務(wù)危機(jī)和和求得生存存及新的發(fā)發(fā)展為目的的的一種財(cái)財(cái)務(wù)謀劃。。防御收縮縮型金融戰(zhàn)戰(zhàn)略具體又又可分為：：調(diào)整型、、放棄型、、清算型、、重組型金金融戰(zhàn)略。1、成本收益益分析防御收縮型型金融戰(zhàn)略略的收益1.能幫助企業(yè)業(yè)在外部環(huán)環(huán)境惡劣的的情況下，，節(jié)約開(kāi)支支和費(fèi)用，，順利地度度過(guò)難關(guān)。。2.能在企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)不不善的情情況下最最大限度度的降低低損失。。3.能幫助企企業(yè)更好好地實(shí)行行資產(chǎn)的的最優(yōu)組組合。五、防御御收縮型型金融戰(zhàn)戰(zhàn)略防御收縮縮型金融融戰(zhàn)略的的成本1.實(shí)行收縮縮型金融融戰(zhàn)略的的尺度較較難以把把握，因因而如果果盲目地地使用收收縮型金金融戰(zhàn)略略的話，，可能會(huì)會(huì)扼殺具具有發(fā)展展前途的的業(yè)務(wù)，，使企業(yè)業(yè)的總體體利益受受到傷害害。2.一般來(lái)說(shuō)說(shuō)實(shí)施收收縮型金金融戰(zhàn)略略會(huì)引起起企業(yè)內(nèi)內(nèi)外部人人員的不不滿，從從而引起起員工情情緒低落落。五、防御收縮縮型金融戰(zhàn)略略2、調(diào)整型金融融戰(zhàn)略調(diào)整型金融戰(zhàn)略是是企業(yè)在現(xiàn)有有的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域域不能維持原原有的產(chǎn)銷規(guī)規(guī)模，不得不不采取縮小市市場(chǎng)占有率，，或者企業(yè)在在存在新的更更好的發(fā)展機(jī)機(jī)遇的情況下下，對(duì)原有的的業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)進(jìn)行壓縮投資資，控制成本本以改善現(xiàn)金金流為其他業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域提供供資金的戰(zhàn)略略方案。調(diào)整型金融戰(zhàn)略可可以通過(guò)以下下措施來(lái)配合合進(jìn)行：降低成本和投資減少資產(chǎn)加速回收企業(yè)業(yè)資產(chǎn)五、防御收縮縮型金融戰(zhàn)略略3、放棄金融戰(zhàn)戰(zhàn)略放棄金融戰(zhàn)略略是指將企業(yè)業(yè)的一個(gè)或幾幾個(gè)主要部門門轉(zhuǎn)讓、出賣賣或停止經(jīng)營(yíng)營(yíng)。這個(gè)部門門可以是一個(gè)個(gè)經(jīng)營(yíng)單位、、一條生產(chǎn)線線或者一個(gè)事事業(yè)部。放棄金融戰(zhàn)略略在實(shí)施過(guò)程程中通常會(huì)遇遇到一些阻力力，包括：結(jié)構(gòu)上或經(jīng)濟(jì)濟(jì)上的阻力企業(yè)戰(zhàn)略上的的阻力管理上的阻力五、防御收縮縮型金融戰(zhàn)略略4、清算金融戰(zhàn)戰(zhàn)略清算金融戰(zhàn)略略是指企業(yè)由由于無(wú)力清償償債務(wù)而賣掉掉其資產(chǎn)進(jìn)行行清算。顯然然，只有在其其他戰(zhàn)略都失失敗時(shí)才考慮慮使用清算金金融戰(zhàn)略。但但在確實(shí)毫無(wú)無(wú)希望的情況況下，盡早制制定清算金融融戰(zhàn)略，企業(yè)業(yè)可以盡可能能多地收回資資金，從而減減少全體股東東的損失。5、重組金融戰(zhàn)戰(zhàn)略企業(yè)所涉足的的領(lǐng)域前景美美好，只是由由于經(jīng)營(yíng)不善善而導(dǎo)致業(yè)務(wù)務(wù)的附加經(jīng)濟(jì)濟(jì)價(jià)值小于零零。并且企業(yè)業(yè)自身資源充充裕，則可考考慮采取重組組金融戰(zhàn)略。。通過(guò)重組要要簡(jiǎn)化企業(yè)的的運(yùn)作，提高高組織的靈活活性，加速?zèng)Q決策，降低協(xié)協(xié)調(diào)成本，使使企業(yè)將精力力集中于核心心業(yè)務(wù)以提高高企業(yè)的核心心競(jìng)爭(zhēng)力。五、防御收縮縮型金融戰(zhàn)略略1、可持續(xù)增長(zhǎng)現(xiàn)代戰(zhàn)略理論論已經(jīng)從追求求競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)發(fā)發(fā)展到追求持持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)階段，其實(shí)實(shí)質(zhì)就是要求求公司在長(zhǎng)期期不斷獲取競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。將將可持續(xù)增長(zhǎng)長(zhǎng)的理念引入入金融戰(zhàn)略，，就是要求公公司的財(cái)務(wù)運(yùn)運(yùn)作在長(zhǎng)期中中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)續(xù)增長(zhǎng)，為公公司獲取持續(xù)續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提提供資金上的的保證。2、公司金融的的可持續(xù)增長(zhǎng)長(zhǎng)公司金融的可可持續(xù)增長(zhǎng)實(shí)實(shí)際上就是在在保證不消耗耗公司的財(cái)務(wù)務(wù)資源的前提提下，所實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的增長(zhǎng)的最最大比例(一般而言，用用銷售收入的的增長(zhǎng)速度來(lái)來(lái)反映公司的的增長(zhǎng)速度)。一個(gè)公司的可可持續(xù)增長(zhǎng)率率就是股東權(quán)權(quán)益的增長(zhǎng)率，即：：g*=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率×財(cái)務(wù)成本率×權(quán)益乘數(shù)×稅收效益比率率×留存收益比率率六、公司金融融的可持續(xù)發(fā)發(fā)展3、公司金融可可持續(xù)增長(zhǎng)的的調(diào)整若實(shí)際增長(zhǎng)率率大于可持續(xù)續(xù)增長(zhǎng)率，則則公司增長(zhǎng)過(guò)過(guò)快，加大公公司的財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)；若實(shí)際際增長(zhǎng)率小于于可持續(xù)增長(zhǎng)長(zhǎng)率，公司增增長(zhǎng)過(guò)慢，導(dǎo)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)效率率達(dá)下降；只只有實(shí)際增長(zhǎng)長(zhǎng)率等于可持持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)時(shí)，公司才能能平衡增長(zhǎng)。。當(dāng)公司增長(zhǎng)長(zhǎng)不平衡時(shí)，，公司根據(jù)可可持續(xù)增長(zhǎng)模模型采取相應(yīng)應(yīng)措施?？焖僭鲩L(zhǎng)的公公司管理者通過(guò)以以下策略來(lái)實(shí)實(shí)現(xiàn)公司的可可持續(xù)增長(zhǎng)：1.加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)運(yùn)運(yùn)作的管理，，提高資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率，從而而降低由于規(guī)規(guī)模擴(kuò)張對(duì)公公司現(xiàn)金流的的需求。2.適當(dāng)提提高產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)價(jià)格。3.確定適適當(dāng)?shù)牡墓衫Ц陡侗嚷事剩１ＷC公公司能能從內(nèi)內(nèi)部籌籌集大大部分分資金金以滿滿足增增長(zhǎng)對(duì)對(duì)現(xiàn)金金流動(dòng)動(dòng)需求求。六、公公司金金融的的可持持續(xù)發(fā)發(fā)展4.維持較較為保保守的的資本本結(jié)構(gòu)構(gòu)，維維持公公司的的財(cái)務(wù)務(wù)靈活活性，，保證證具有有公司司持續(xù)續(xù)的融融資能能力。5.如果外外部籌籌資非非用不不可，，那只只有舉舉債。。但是是公司司的負(fù)負(fù)債不不能影影響到到公司司的財(cái)財(cái)務(wù)靈靈活性性，不不能給給公司司帶來(lái)來(lái)較高高的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。6.當(dāng)以上上所有有的辦辦法都都行不不通時(shí)時(shí)，只只好增增資或或控制制增長(zhǎng)長(zhǎng)。低速增增長(zhǎng)的的公司司低速增增長(zhǎng)的的公司司往往往有大大量的的正的的現(xiàn)金金流，，這種種情形形主要要出現(xiàn)現(xiàn)在處處于衰衰退期期的公公司。。因此此低速速增長(zhǎng)長(zhǎng)的公公司的的增長(zhǎng)長(zhǎng)管理理的主主要問(wèn)問(wèn)題是是提高高公司司的資資金使使用效效率，，尋找找高盈盈利的的投資資項(xiàng)目目。如如果不不能找找到適適當(dāng)投投資機(jī)機(jī)會(huì)，，那么么將公公司多多余的的現(xiàn)金金還給給股東東是最最好的的選擇擇。六、公公司金金融的的可持持續(xù)發(fā)發(fā)展1、公司司價(jià)值值的內(nèi)內(nèi)涵公司價(jià)價(jià)值的的研究究基礎(chǔ)礎(chǔ)——公司價(jià)價(jià)值理理論美國(guó)學(xué)學(xué)者莫莫迪格格利安安尼(Modigliani)與米勒勒(Miller)提出的的MM資本結(jié)結(jié)構(gòu)理理論的的無(wú)稅稅模型型，該該模型型創(chuàng)建建了現(xiàn)現(xiàn)代資資本結(jié)結(jié)構(gòu)理理論，，首次次清晰晰地揭揭示了了公司司價(jià)值值與資資本結(jié)結(jié)構(gòu)、、資本本成本本之間間的關(guān)關(guān)系。。定理一一：公公司的的價(jià)值值與其其資本本結(jié)構(gòu)構(gòu)無(wú)關(guān)關(guān)。公公司的的價(jià)值值是由由它的的實(shí)際際資產(chǎn)產(chǎn)決定定的，，而不不取決決于這這些資資產(chǎn)的的取得得形式式。用公式式表示示為：：定理二二：有有負(fù)債債的公公司的的權(quán)益益資本本成本本等于于同一一風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)等級(jí)級(jí)的無(wú)無(wú)負(fù)債債公司司的權(quán)權(quán)益資資本成成本加加上風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)溢溢價(jià)。。用公式式表示示為：：七、公公司價(jià)價(jià)值概概述公司價(jià)價(jià)值的的概念念及特特征概念界界定：：公司價(jià)價(jià)值是是公司司所處處經(jīng)營(yíng)營(yíng)環(huán)境境中各各種客客觀因因素和和主觀觀因素素共同同作用用的結(jié)結(jié)果。。從價(jià)價(jià)值衡衡量的的角度度來(lái)看看,公司司價(jià)價(jià)值值是是指指它它在在未未來(lái)來(lái)各各個(gè)個(gè)時(shí)時(shí)期期產(chǎn)產(chǎn)生生的的凈凈收收益益的的折折現(xiàn)現(xiàn)值值之之和和。用公公式式表表示示:公司司價(jià)價(jià)值值的的表表現(xiàn)現(xiàn)形式式：：（1）賬賬面面價(jià)價(jià)值值。（2）公公允允價(jià)價(jià)值值。（3）重重置置價(jià)價(jià)值值。（（4）清清算算價(jià)值值。。公司司價(jià)價(jià)值值的的特特征征：：（1）整整體體性性。。（（2）動(dòng)動(dòng)態(tài)態(tài)性性。。（3）預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)性性。。（（4）全全面面性性。。七、、公公司司價(jià)價(jià)值值概概述述2、公公司司價(jià)價(jià)值值評(píng)估估公司司價(jià)價(jià)值值評(píng)評(píng)估估是是指指，，專專門門的的評(píng)評(píng)估估機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)和和人人員員，，根根據(jù)據(jù)特特定定的的評(píng)評(píng)估估目目的的，，遵遵循循公公允允、、法法定定的的原原則則，，運(yùn)運(yùn)用用科科學(xué)學(xué)的的方方法法，，對(duì)對(duì)目目標(biāo)標(biāo)公公司司的的價(jià)價(jià)值值進(jìn)進(jìn)行行評(píng)評(píng)定定和和估估算算。。目前前,國(guó)際際上上比比較較流流行行的的價(jià)價(jià)值值評(píng)評(píng)估估方方法法有有三三種種:收益益現(xiàn)現(xiàn)值值法法，，市市盈盈率率法法,成本本加加和和法法。。20世紀(jì)紀(jì)70年代代以以后后發(fā)發(fā)展展起起來(lái)來(lái)的的期期權(quán)權(quán)定定價(jià)價(jià)理理論論給給以以現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量折折現(xiàn)現(xiàn)理理論論為為基基礎(chǔ)礎(chǔ)的的公公司司價(jià)價(jià)值值評(píng)評(píng)估估提提供供了了一一種種新新的的思思路路。。1.收益益現(xiàn)現(xiàn)值值法法：：是通通過(guò)過(guò)估估算算被被評(píng)評(píng)估估公公司司未未來(lái)來(lái)預(yù)預(yù)期期的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量的的現(xiàn)現(xiàn)值值,確定定被被評(píng)評(píng)估估公公司司價(jià)價(jià)值值的的一一種種評(píng)評(píng)估估方方法法。。。。因因?yàn)闉楣舅緝r(jià)價(jià)值值的的高高低低主主要要取取決決于于其其在在未未來(lái)來(lái)一一段段時(shí)時(shí)間間內(nèi)內(nèi)的的整整體體獲獲利利能能力力,與現(xiàn)現(xiàn)存存資資產(chǎn)產(chǎn)的的多多少少無(wú)無(wú)關(guān)關(guān)，，所所以以，，從從投投資資人人及及公公司司的的角角度度來(lái)來(lái)說(shuō)說(shuō),收益益現(xiàn)現(xiàn)值值法法是是評(píng)評(píng)估估公公司司價(jià)價(jià)值值最最直直接接最最有有效效的的方方法法。。七、、公公司司價(jià)價(jià)值值概概述述2.市盈盈率率法法：：基本本思思路路是是,從證證券券市市場(chǎng)場(chǎng)上上搜搜集集與與目目標(biāo)標(biāo)公公司司相相同同或或相相似似的的同同類類型型的的上上市市公公司司，，計(jì)計(jì)算算其其市市盈盈率率；；然然后后,分別別按按這這些些市市盈盈率率計(jì)計(jì)算算目目標(biāo)標(biāo)公公司司的的收收益益額額,得到到一一組組目目標(biāo)標(biāo)公公司司的的初初步步價(jià)價(jià)值值；；最最后后加加權(quán)權(quán)平平均均,計(jì)算算出出公公司司的的整整體體價(jià)價(jià)值值。3.成本本加加和和法法：：是指指對(duì)對(duì)構(gòu)構(gòu)成成公公司司的的各各項(xiàng)項(xiàng)要要素素資資產(chǎn)產(chǎn)進(jìn)進(jìn)行行單單項(xiàng)項(xiàng)評(píng)評(píng)估估，，然然后后將將各各單單項(xiàng)項(xiàng)資資產(chǎn)產(chǎn)評(píng)評(píng)估估值值匯匯總總，，確確定定公公司司價(jià)價(jià)值值的的方方法法。。是是一一種種靜靜態(tài)態(tài)的的評(píng)評(píng)估估方方法法。4.實(shí)物物期期權(quán)權(quán)定定價(jià)價(jià)法法：：基本本思思路路是是，，將將公公司司視視為為若若干干項(xiàng)項(xiàng)實(shí)實(shí)物物期期權(quán)權(quán)的的組組合合,公司價(jià)值值等于現(xiàn)現(xiàn)有資產(chǎn)產(chǎn)現(xiàn)金流流量的現(xiàn)現(xiàn)值加上上各種實(shí)實(shí)物期權(quán)權(quán)的價(jià)值值,公司估價(jià)價(jià)問(wèn)題變變?yōu)閷?shí)物物期權(quán)定定價(jià)問(wèn)題題。七、公司司價(jià)值概概述1、公司金金融戰(zhàn)略略與公司司價(jià)值的的關(guān)系公司價(jià)值值是公司司金融戰(zhàn)戰(zhàn)略的目目標(biāo)公司金融融戰(zhàn)略對(duì)對(duì)公司價(jià)價(jià)值的實(shí)實(shí)現(xiàn)起決決定性作作用2、價(jià)值型型金融戰(zhàn)戰(zhàn)略的特特點(diǎn)價(jià)值型金金融戰(zhàn)略略具有明明確的導(dǎo)導(dǎo)向性。。價(jià)值型金金融戰(zhàn)略略具有開(kāi)開(kāi)放性。。價(jià)值型金金融戰(zhàn)略略具有全全面性。3、價(jià)值型型金融戰(zhàn)戰(zhàn)略的實(shí)實(shí)現(xiàn)價(jià)值型金融戰(zhàn)戰(zhàn)略將公公司價(jià)值值最大化化作為戰(zhàn)戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)，核心心是發(fā)現(xiàn)現(xiàn)價(jià)值驅(qū)驅(qū)動(dòng)因素素，有效效管理價(jià)價(jià)值驅(qū)動(dòng)動(dòng)因素，，以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)創(chuàng)造，增增加公司司價(jià)值。。八、價(jià)值值型公司司金融戰(zhàn)戰(zhàn)略價(jià)值型金金融戰(zhàn)略略的戰(zhàn)略略決策基于價(jià)值創(chuàng)造造的公司司金融戰(zhàn)戰(zhàn)略決策策分析，，首先要要從金融融戰(zhàn)略總總目標(biāo)出出發(fā)，分分析價(jià)值值創(chuàng)造的的驅(qū)動(dòng)因因素，按按照價(jià)值值創(chuàng)造驅(qū)驅(qū)動(dòng)因素素的原則則，將金金融戰(zhàn)略略總目標(biāo)標(biāo)分解為為金融戰(zhàn)戰(zhàn)略的具具體目標(biāo)標(biāo)，在具具體目標(biāo)標(biāo)的指導(dǎo)導(dǎo)下，制制定和選選擇戰(zhàn)略略方案。決策過(guò)過(guò)程圖如如下：八、價(jià)值值型公司司金融戰(zhàn)戰(zhàn)略價(jià)值型金金融戰(zhàn)略略的戰(zhàn)略略實(shí)施戰(zhàn)略