金融衍生工具基礎(chǔ)知識(shí)

金融衍生工具第一頁，共三十四頁。猜猜這是哪兒？第二頁，共三十四頁。一、為什么要學(xué)習(xí)《金融衍生工具》1、盡量讓你少輸錢或不輸錢—市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和管理案例1：2012年9月1日某一豆油壓榨企業(yè)計(jì)劃2個(gè)月后購進(jìn)1000噸大豆，現(xiàn)在大豆價(jià)格為4400元/噸，預(yù)計(jì)在此2個(gè)月內(nèi)大豆價(jià)格有上漲趨勢(shì)，此時(shí)該企業(yè)想規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，該怎么辦？第三頁，共三十四頁。答案：該企業(yè)可以和大豆供貨商簽訂一份合約，該協(xié)議規(guī)定：在2012年11月1日，該企業(yè)按照4400元/噸的價(jià)格從大豆供貨商手中買1000噸大豆。遠(yuǎn)期合約：合約雙方同意在未來日期按照協(xié)定的價(jià)格交換一定數(shù)量資產(chǎn)的合約。案例1：假設(shè)2012年9月1日某一豆油壓榨企業(yè)計(jì)劃2個(gè)月后購進(jìn)1000噸大豆，現(xiàn)在大豆價(jià)格為4400元/噸，預(yù)計(jì)在此2個(gè)月內(nèi)大豆價(jià)格有上漲趨勢(shì)，此時(shí)該企業(yè)想規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，該怎么辦？假設(shè)2012年11月1日大豆價(jià)格果然上漲到4440元/噸，則該企業(yè)仍然以4400元/噸的價(jià)格購買1000噸大豆。成本節(jié)約：（4440-4400）×1000=40000.第四頁，共三十四頁。例如：假設(shè)某公司的股票同時(shí)在紐約和倫敦的兩個(gè)證券交易所上市，其市值分別為76美元和50英鎊，當(dāng)時(shí)匯率為1英鎊1.58美元。作為一個(gè)投資者，你可以發(fā)現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)嗎？2、幫助你尋求市場(chǎng)漏洞或者對(duì)手的漏洞而賺錢套利者可以在紐約交易所買入200股，與此同時(shí)在倫敦交易所拋出200股。其利潤=200×(1.58×50-76)=600美元(注意：在此忽略交易手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)。—發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)第五頁，共三十四頁。例如：假設(shè)一個(gè)農(nóng)場(chǎng)主想在農(nóng)場(chǎng)里種植玉米。對(duì)于農(nóng)場(chǎng)主來說，他最不愿意看到的情況是一旦他決定種植玉米之后，玉米價(jià)格一路下跌，從而造成他的損失。這時(shí)，該怎么辦？3、金融創(chuàng)新產(chǎn)品———?jiǎng)?chuàng)造價(jià)值第六頁，共三十四頁。如果向農(nóng)場(chǎng)主提供一項(xiàng)權(quán)利：按照一個(gè)預(yù)先確定的保護(hù)價(jià)從農(nóng)場(chǎng)主手中收購玉米。如果在收獲玉米時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格低于這個(gè)保護(hù)價(jià)，那么，農(nóng)場(chǎng)主可以按照保護(hù)價(jià)出售。如果到時(shí)候，市場(chǎng)價(jià)高于保護(hù)價(jià)，農(nóng)場(chǎng)主可以去市場(chǎng)高價(jià)出售。例如：假設(shè)一個(gè)農(nóng)場(chǎng)主想在農(nóng)場(chǎng)里種植玉米。對(duì)于農(nóng)場(chǎng)主來說，他最不愿意看到的情況是一旦他決定種植玉米之后，玉米價(jià)格一路下跌，從而造成他的損失。這時(shí)，作為經(jīng)紀(jì)商該怎么辦？這項(xiàng)權(quán)利的產(chǎn)生，給農(nóng)場(chǎng)主創(chuàng)造出新的價(jià)值：他可以享用玉米市場(chǎng)上對(duì)他有利的不確定性而不必?fù)?dān)心其負(fù)面的影響了。我們所要做的，就是確定這項(xiàng)權(quán)利的價(jià)格。期權(quán)合約：指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利的合約。第七頁，共三十四頁。一、金融衍生工具基本知識(shí)第八頁，共三十四頁。一、金融衍生工具基本知識(shí)（一）金融衍生工具的概念（二）金融衍生工具的特點(diǎn)（三）金融衍生工具的種類（四）金融衍生工具的構(gòu)件第九頁，共三十四頁。（一）金融衍生工具概念

金融衍生工具：英文名稱是FinancialDerivatives,是給予交易對(duì)手的一方，在未來的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，對(duì)某種基礎(chǔ)金融資產(chǎn)擁有一定債權(quán)和相應(yīng)義務(wù)的合約。廣義上也可把金融衍生工具理解為一種雙邊合約或付款交換協(xié)議，其價(jià)值取自于或派生于相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格及其變化。第十頁，共三十四頁。（一）金融衍生工具概念第十一頁，共三十四頁。（一）金融衍生工具概念金融基礎(chǔ)工具主要包括:貨幣外匯利率工具(如債券、商業(yè)票據(jù)、存單等)股票等。（衍生證券可以依附于幾乎任何變量）在金融基礎(chǔ)工具的基礎(chǔ)上借助各種衍生技術(shù)，可以設(shè)計(jì)出品種繁多、特性各異的金融衍生工具來。第十二頁，共三十四頁。舉例比如，一張債券不是衍生工具。但你可以和朋友簽訂協(xié)議：一張債券，一年后的價(jià)格，若超過101美元，你給朋友1美元若小于101美元，朋友給你1美元這就是一個(gè)金融衍生工具第十三頁，共三十四頁。一、對(duì)金融衍生工具含義的理解包含三點(diǎn)：

金融衍生工具是由基礎(chǔ)金融工具派生而來的金融衍生工具是對(duì)未來的交易金融衍生工具具有杠桿效應(yīng)第十四頁，共三十四頁。（二）與金融基礎(chǔ)工具相比金融衍生工具的特點(diǎn)第十五頁，共三十四頁。（三）金融衍生工具的種類一、按照金融衍生工具自身交易方法分類金融遠(yuǎn)期金融期貨金融期權(quán)以交易方式分類

金融互換掉期交易第十六頁，共三十四頁。二、按照基礎(chǔ)工具種類的不同分類股權(quán)式衍生工具貨幣衍生工具利率衍生工具以基礎(chǔ)工具種類的不同分類

第十七頁，共三十四頁。三、按照金融衍生工具交易性質(zhì)的不同分類遠(yuǎn)期類工具選擇權(quán)類工具以交易性質(zhì)的不同分類

第十八頁，共三十四頁。（四）金融衍生工具的構(gòu)件

一、金融衍生工具市場(chǎng)的參與者二、金融衍生工具市場(chǎng)的交易方式

第十九頁，共三十四頁。（四）金融衍生工具的構(gòu)件1.保值者（Hedgers）：目的是通過衍生工具鎖定成本，減少已經(jīng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，將不確定性變?yōu)榇_定，結(jié)果不一定最好。一、金融衍生工具市場(chǎng)的參與者

例如：如果一家美國公司知道90天后要支付100萬英鎊給英國出口商，那么它就面臨英鎊匯率上浮的風(fēng)險(xiǎn)。如果想避免這種風(fēng)險(xiǎn)，美國公司可在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上購入90天遠(yuǎn)期100萬英鎊，假設(shè)90天遠(yuǎn)期外匯價(jià)格為1.29，這樣，就等于將90天后支付英鎊的實(shí)際匯率固定在目前的英鎊遠(yuǎn)期匯率1.29上。第二十頁，共三十四頁。注意：套期保值行為并不能保證帶來利潤例如：如果90天后英鎊匯率為1.21，低于目前遠(yuǎn)期匯率（1.29），那么美國公司購買遠(yuǎn)期外匯反而使它多支出美元。保值者目的：減少不確定性，而非增加盈利。第二十一頁，共三十四頁。一、金融衍生工具市場(chǎng)的參與者2.投機(jī)者（Speculators）：與保值者相反，投機(jī)者希望增加未來的不確定性，他們?cè)诨A(chǔ)市場(chǎng)上并沒有凈頭寸，或需要保值的資產(chǎn)，他們參與金融衍生工具市場(chǎng)的目的在于賺取遠(yuǎn)期價(jià)格與未來實(shí)際價(jià)格之間的差額。第二十二頁，共三十四頁。一、金融衍生工具市場(chǎng)的參與者頭寸是金融系統(tǒng)對(duì)于可用資金調(diào)度的一個(gè)專業(yè)的叫法，每個(gè)銀行或者證券業(yè)都有自己的資金頭寸，打個(gè)比方，一個(gè)銀行有100元的存款，按規(guī)定上交了銀行準(zhǔn)備金后等七七八八的錢后規(guī)定只能放70元的貸款，目前銀行已經(jīng)放了50元貸款出去了，而另外20元的錢總不能閑在那付客戶利息吧，那么它就將這20元放入中央銀行，讓央行去調(diào)度給那些缺頭寸的銀行，而如果這時(shí)正好有一個(gè)大客戶要貸30元錢，那么這個(gè)銀行的頭寸不足就缺了10元，那它就要向其它銀行調(diào)入頭寸，就是這個(gè)意思。第二十三頁，共三十四頁。一、金融衍生工具市場(chǎng)的參與者凈頭寸是指交易商在市場(chǎng)上所持的

多頭與

空頭頭寸的差額。比如一交易商賣出100份合約，買進(jìn)80份合約，其凈空頭頭寸即為20份合約；假如他賣出120份合約而買進(jìn)150份合約，則其凈多頭頭寸為30份合約。第二十四頁，共三十四頁。例如，假設(shè)90天遠(yuǎn)期英鎊價(jià)格為1.5800美元，如果投機(jī)者預(yù)計(jì)90天后英鎊的價(jià)格會(huì)高于這一水平，他就可以買入遠(yuǎn)期英鎊。如果90天后如投機(jī)者所預(yù)計(jì)的那樣英鎊價(jià)格達(dá)到1.600美元，那么，投機(jī)者每英鎊可以賺到0.0200美元。如果90天后與投機(jī)者預(yù)計(jì)相反，英鎊價(jià)格下跌1.5650美元，那以投機(jī)者每英鎊就虧損0.0150美元。第二十五頁，共三十四頁。一、金融衍生工具市場(chǎng)的參與者

3.套利者(Arbitrageurs）：衍生市場(chǎng)中的套利者可以通過衍生工具同時(shí)在兩個(gè)或兩個(gè)以上的市場(chǎng)進(jìn)行交易而獲得沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的利潤。 套利分為在不同地點(diǎn)的市場(chǎng)進(jìn)行套作的跨市套利和在不同的現(xiàn)、遠(yuǎn)期市場(chǎng)上進(jìn)行套作的跨時(shí)套利兩種形式。第二十六頁，共三十四頁。跨時(shí)套利案例假設(shè)目前黃金現(xiàn)貨價(jià)格為每盎司400美元，90天遠(yuǎn)期價(jià)格為450美元，90天銀行貸款利率為年利8%。套利者可借入400萬美元，買人1萬盎司現(xiàn)貨黃金，同時(shí)，在90天遠(yuǎn)期市場(chǎng)賣出1萬盎司。90天后用買入的現(xiàn)貨來交割到期合同并償還貸款本利。套利利潤=450-400(1+8%×l/4)=42萬美元。第二十七頁，共三十四頁。一、金融衍生工具市場(chǎng)的參與者

4.經(jīng)紀(jì)人（Broker）：作為交易者和客戶的中間人出現(xiàn)。主要以促成交易、收取傭金為目的。 經(jīng)紀(jì)人分為傭金經(jīng)紀(jì)人和場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人兩種。第二十八頁，共三十四頁。二、金融衍生工具市場(chǎng)交易方式1.場(chǎng)內(nèi)交易：又稱交易所交易，指所有的供求方集中在交易所進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易的交易方式。這種交易方式具有交易所向交易參與者收取保證金、同時(shí)負(fù)責(zé)進(jìn)行清算和承擔(dān)履約擔(dān)保責(zé)任的特點(diǎn)。第二十九頁，共三十四頁。二、金融衍生工具市場(chǎng)交易方式國內(nèi)四大金融期貨交易市場(chǎng)：中國金融期貨交易所（中金所）上海商品期貨交易所（上期所）大連商品期貨交易所（大商所）鄭州商品期貨交易所（鄭商所）前一個(gè)是金融期貨交易所，股指國債，后面三個(gè)都是商品期貨交易所。第三十頁，共三十四頁。二、金融衍生工具市場(chǎng)交易方式2.場(chǎng)外交易（OTC）場(chǎng)外交易是具有如下特征的市場(chǎng)：①無固定的場(chǎng)所；②較少的交易約束規(guī)則；③交易由交易者和委托人通過電話和電腦網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行，而不是在交易大廳中進(jìn)行。第三十一頁，共三十四頁。二、金融衍生工具市場(chǎng)交易方式隨著次級(jí)債危機(jī)的爆發(fā)，國際場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)透明度極低、流動(dòng)性不足和監(jiān)管缺失的痼疾愈發(fā)明顯，使得越來越多的國際金融機(jī)構(gòu)將業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的使用由OTC市場(chǎng)轉(zhuǎn)向了透明度更高、流動(dòng)性更強(qiáng)，監(jiān)管更加有力的交易所交易的場(chǎng)內(nèi)金融衍生品市場(chǎng)。第三十二頁，共三十四頁。兩者比較第三十三頁，共三十四頁。內(nèi)容梗概金融衍生工具。遠(yuǎn)期合約：合約雙方同意在未來日期按照協(xié)定的價(jià)格交換一定數(shù)量資產(chǎn)的合約。假設(shè)2012年11月1日大豆價(jià)格果然上漲到4440元/噸，則該企業(yè)仍然以4400元/噸的價(jià)格購買1000噸大豆。其利潤=200×(1.58×50-76)=600美元。———?jiǎng)?chuàng)造價(jià)值。如果向農(nóng)場(chǎng)主提供一項(xiàng)權(quán)利：按照一個(gè)預(yù)先確定的保護(hù)價(jià)從農(nóng)場(chǎng)主手中收購玉米。這項(xiàng)權(quán)利的產(chǎn)生，給農(nóng)場(chǎng)主創(chuàng)造出新的價(jià)值：他可以享用玉米市場(chǎng)上對(duì)他有利的不確定性而不必?fù)?dān)心其負(fù)面的影響了。我們所要做的，就是確定這項(xiàng)權(quán)利的價(jià)格。期權(quán)合約：指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利的合約。廣義上也可把金融衍生工具理解為一種雙邊合約或付款交換協(xié)議，其價(jià)值取自于或派生