會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析 課件

綜合分析第七章綜合分析第七章會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析含義將各有關(guān)指標(biāo)作為一個(gè)整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行剖析、解釋和評(píng)價(jià)，說(shuō)明企業(yè)總體運(yùn)行中存在的問(wèn)題，以及企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有的優(yōu)勢(shì)，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體的變化規(guī)律做出本質(zhì)的描述。會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析含義會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析意義全面、正確、客觀地揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果揭示各指標(biāo)之間的相互依存和相互影響關(guān)系反映有關(guān)報(bào)表之間的橫向和縱向聯(lián)系對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)劣做出合理的評(píng)價(jià)，從而為報(bào)表使用者的決策提供可供利用的財(cái)務(wù)支持會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析意義會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析方法杜邦分析法綜合系數(shù)法（沃爾分析法）綜合評(píng)分法會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析方法杜邦分析法杜邦分析法利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)比率分析的綜合模型，將眾多的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，綜合地分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的方法。核心比率股東權(quán)益報(bào)酬率ROE（凈資產(chǎn)收益率）可比性綜合性杜邦分析法利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)比率分析杜邦分析法第一層分解杜邦分析法第一層分解杜邦分析法第二層分解杜邦分析法第二層分解杜邦分析法股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)表明資產(chǎn)、負(fù)債與股東權(quán)益之間的比例關(guān)系反映利潤(rùn)表所揭示的經(jīng)營(yíng)成果聯(lián)系利潤(rùn)表與資產(chǎn)負(fù)債表杜邦分析法股東權(quán)益報(bào)酬率杜邦分析法無(wú)論提高三個(gè)指標(biāo)中的任意一個(gè)財(cái)務(wù)比率都能達(dá)到提高股東權(quán)益報(bào)酬率的目的三個(gè)財(cái)務(wù)比率在不同企業(yè)之間存在顯著差異；差異的比較可觀察本企業(yè)與其他企業(yè)在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)政策上的不同杜邦分析法無(wú)論提高三個(gè)指標(biāo)中的任意一個(gè)財(cái)務(wù)比率都能達(dá)到提高股ROE分析—資產(chǎn)報(bào)酬率銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)在銷售盈利能力與資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)管理效率上的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率常呈反向變動(dòng)；提高銷售凈利率，常需要增加投資以提高產(chǎn)品附加值，因此，引起資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的的下降；為加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，常需要降低價(jià)格，因而導(dǎo)致銷售凈利率的降低。高盈利、低周轉(zhuǎn)或低盈利、高周轉(zhuǎn)需企業(yè)根據(jù)外部環(huán)境和自身資源狀況做出戰(zhàn)略選擇；銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)聯(lián)系起來(lái)，兩者共同作用得到資產(chǎn)報(bào)酬率，以此來(lái)考察企業(yè)運(yùn)用所受托的資產(chǎn)賺取盈利的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。ROE分析—資產(chǎn)報(bào)酬率銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)在銷ROE分析—資產(chǎn)報(bào)酬率示例1A企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第1年10%=5%×2.0第2年10%=4%×2.5ROE分析—資產(chǎn)報(bào)酬率示例1ROE分析—資產(chǎn)報(bào)酬率示例2A企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第1年10%=4%×2.5第2年8%=4%×2.0B企業(yè)第1年10%=4%×2.5第2年8%=3.2%×2.5ROE分析—資產(chǎn)報(bào)酬率示例2ROE分析—權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)可理解為企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，反映了企業(yè)所采取的財(cái)務(wù)政策（資本結(jié)構(gòu)、償債能力）。企業(yè)負(fù)債程度越高，獲得的杠桿利益越大，股東權(quán)益報(bào)酬率越高，但同時(shí)也面臨更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相比銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而言，財(cái)務(wù)杠桿不是越高越好，如何選擇資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)重要的財(cái)務(wù)決策，必須在收益與資本成本之間進(jìn)行平衡。較易使用財(cái)務(wù)杠桿的企業(yè)，其資產(chǎn)報(bào)酬率較低。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流較穩(wěn)定、容易預(yù)測(cè)的企業(yè)易于出售、流動(dòng)性強(qiáng)、資產(chǎn)構(gòu)成多樣化的企業(yè)ROE分析—權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)可理解為企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，反映了企ROE分析—權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)報(bào)酬率與財(cái)務(wù)杠桿負(fù)相關(guān)，共同決定企業(yè)的股東權(quán)益報(bào)酬率，因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)政策應(yīng)與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略相匹配。ROE分析—權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)報(bào)酬率與財(cái)務(wù)杠桿負(fù)相關(guān)，共同決定企業(yè)杜邦分析法第三層分解杜邦分析法第三層分解杜邦分析法銷售凈利率凈利潤(rùn)銷售收入利潤(rùn)總額所得稅營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)外收支銷售毛利期間費(fèi)用其他利潤(rùn)銷售收入銷售成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)投資收益公允價(jià)值變動(dòng)損益資產(chǎn)減值損失杜邦分析法銷售凈利率凈利潤(rùn)銷售收入利潤(rùn)總額所得稅營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)ROA分析—銷售凈利率銷售凈利率高低取決于銷售收入、成本總額及其他利潤(rùn)的高低；銷售收入的提高反映了企業(yè)在擴(kuò)大市場(chǎng)、提高營(yíng)銷能力、保持強(qiáng)盛的生產(chǎn)力等方面所采取的戰(zhàn)略措施；成本費(fèi)用的合理控制反映了企業(yè)內(nèi)部在降低耗費(fèi)與提高利潤(rùn)等方面的管理能力；注意其他利潤(rùn)中非經(jīng)常性損益所帶來(lái)的影響。ROA分析—銷售凈利率銷售凈利率高低取決于銷售收入、成本總額杜邦分析法第三層分解杜邦分析法第三層分解杜邦分析法總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入總資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨應(yīng)收帳款其它流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)其他非流動(dòng)資產(chǎn)杜邦分析法總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入總資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨應(yīng)ROA分析—資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)的總資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)，二者的結(jié)構(gòu)比例直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵，體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性、償債能力及變現(xiàn)能力；非流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、生產(chǎn)能力及發(fā)展?jié)摿?；二者?yīng)保持合適的結(jié)構(gòu)比例，以評(píng)判企業(yè)在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率上的管理水平。ROA分析—資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)的總資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)，杜邦分析法第三層分解杜邦分析法第三層分解杜邦分析法權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益杜邦分析法權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益權(quán)益乘數(shù)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿反映了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性及所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；債務(wù)分析主要包括對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表部分償債能力的考察，以確定借貸資金的使用情況；債務(wù)分析還包括對(duì)利潤(rùn)表數(shù)據(jù)的檢查，以確定企業(yè)利潤(rùn)是否足以支付債務(wù)成本。權(quán)益乘數(shù)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿反映了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性及所承擔(dān)杜邦分析法股東權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率毛利率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率利息倍數(shù)流動(dòng)比率速動(dòng)比率………杜邦分析法股東權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周杜邦分析法示例—TW公司2007年股東權(quán)益報(bào)酬率10.95%資產(chǎn)報(bào)酬率6.31%權(quán)益乘數(shù)1.736銷售凈利率2.75%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.295利潤(rùn)率3.52%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率3.57%毛利率9.59%存貨周轉(zhuǎn)率9.95應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率200固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7.02資產(chǎn)負(fù)債率42.4%利息倍數(shù)6.43流動(dòng)比率3.17速動(dòng)比率2.13………杜邦分析法示例—TW公司2007年股東權(quán)益報(bào)酬率10.95%杜邦分析法示例—TW公司2006年股東權(quán)益報(bào)酬率15.31%資產(chǎn)報(bào)酬率4.88%權(quán)益乘數(shù)3.136銷售凈利率2.60%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.88利潤(rùn)率3.38%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率3.4%毛利率11.09%存貨周轉(zhuǎn)率8.03應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率121固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.26資產(chǎn)負(fù)債率68.11%利息倍數(shù)3.34流動(dòng)比率2.25速動(dòng)比率1.26………杜邦分析法示例—TW公司2006年股東權(quán)益報(bào)酬率15.31%分析ROE分析：07年ROE10.95%=ROA6.31%×權(quán)益乘數(shù)1.73606年ROE15.31%=ROA4.88%×權(quán)益乘數(shù)3.136

ROA分析：07年ROA6.31%=銷售凈利率2.75%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.295；06年ROA4.88%=銷售凈利率2.60%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.88。權(quán)益乘數(shù)分析：07年權(quán)益乘數(shù)1.736=（1-資產(chǎn)負(fù)債率42.4%）-106年權(quán)益乘數(shù)3.136=（1-資產(chǎn)負(fù)債率68.11%）-1分析ROE分析：杜邦分析法示例—TW公司2007年銷售凈利率2.75%凈利潤(rùn)7225.67銷售收入262861.25利潤(rùn)總額9251.56所得稅2025.88營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9393.95營(yíng)業(yè)外收支132.62-275.02銷售毛利25203.16期間費(fèi)用其他利潤(rùn)銷售收入銷售成本237658.09銷售費(fèi)用6220.87管理費(fèi)用8402.11財(cái)務(wù)費(fèi)用1702.53其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)531.06投資收益公允價(jià)值變動(dòng)損益資產(chǎn)減值損失杜邦分析法示例—TW公司2007年銷售凈利率2.75%凈利潤(rùn)杜邦分析法示例—TW公司2006年銷售凈利率2.60%凈利潤(rùn)4409銷售收入169856.66利潤(rùn)總額5742.39所得稅1333.40營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5803.10營(yíng)業(yè)外收支72.73-133.43銷售毛利154735.86期間費(fèi)用其他利潤(rùn)銷售收入銷售成本151020.80銷售費(fèi)用4961.67管理費(fèi)用6064.70財(cái)務(wù)費(fèi)用2448.92其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)441.81投資收益1.22公允價(jià)值變動(dòng)損益資產(chǎn)減值損失杜邦分析法示例—TW公司2006年銷售凈利率2.60%凈利潤(rùn)銷售凈利率分析07年銷售凈利率2.75%

＞06年的銷售凈利率2.60%。比較公司各項(xiàng)相關(guān)利潤(rùn)率，除毛利率07年9.59%低于06年11.09%外，其他各項(xiàng)均07年高于06年；毛利率分析：07年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入262861.25元高于06年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入169856.66元，但是07年成本費(fèi)用率90.41%高于06年成本費(fèi)用率88.91%；收入增加的同時(shí)成本也上升，綜合作用后，導(dǎo)致07年的毛利率較06年有所下降。因此，應(yīng)進(jìn)一步追尋07年產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售成本上升的具體原因。銷售凈利率分析07年銷售凈利率2.75%＞06年的銷售凈利杜邦分析法示例—TW公司2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.295銷售收入總資產(chǎn)114531.17非流動(dòng)資產(chǎn)39932.88流動(dòng)資產(chǎn)74598.29存貨24439.4應(yīng)收帳款1032.82貨幣資金44459.58固定資產(chǎn)38455.45其他非流動(dòng)資產(chǎn)1477.43其他4666.49杜邦分析法示例—TW公司2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.295銷售杜邦分析法示例—TW公司2006年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.88銷售收入總資產(chǎn)90277.59非流動(dòng)資產(chǎn)37421.44流動(dòng)資產(chǎn)52856.15存貨23350.06應(yīng)收帳款1601.84貨幣資金18988.41固定資產(chǎn)36483.44其他非流動(dòng)資產(chǎn)938其他8915.84杜邦分析法示例—TW公司2006年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.88銷售收總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析07年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.295次高于06年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.88次，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升反映了公司在資產(chǎn)管理方面的全面提升。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率加快了65.29%，存貨周轉(zhuǎn)率提高約23.91%，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也提高約33.46%。公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：07年流動(dòng)資產(chǎn)65.13%，非流動(dòng)資產(chǎn)34.87%06年流動(dòng)資產(chǎn)58.55%，非流動(dòng)資產(chǎn)41.45%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析07年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.295次高于06年總資杜邦分析法示例—TW公司2007年權(quán)益乘數(shù)1.736資產(chǎn)114531.17負(fù)債48560.94非流動(dòng)負(fù)債25000流動(dòng)負(fù)債23560.94所有者權(quán)益65970.23長(zhǎng)期借款25000短期借款其他23560.94杜邦分析法示例—TW公司2007年權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債杜邦分析法示例—TW公司2006年權(quán)益乘數(shù)3.136資產(chǎn)90277.59負(fù)債61487.91非流動(dòng)負(fù)債38000流動(dòng)負(fù)債23487.91所有者權(quán)益28789.68長(zhǎng)期借款38000短期借款11000其他12487.91杜邦分析法示例—TW公司2006年權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債權(quán)益乘數(shù)分析公司07年權(quán)益乘數(shù)1.736＜06年權(quán)益乘數(shù)3.136財(cái)務(wù)杠桿分析：07年資產(chǎn)負(fù)債率42.4%＜06年資產(chǎn)負(fù)債率68.11%，反映公司06年的負(fù)債程度較高，獲得潛在的財(cái)務(wù)杠桿效益與可能的超額收益，從而達(dá)到提高股東權(quán)益報(bào)酬率的目的，但同時(shí)也面臨著更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資本結(jié)構(gòu)分析：07年所有者權(quán)益資金57.6%，債權(quán)資金42.4%（其中長(zhǎng)期資金占51.48%，短期資金占48.52%，且全部來(lái)自商業(yè)信用等自發(fā)性籌資）06年所有者權(quán)益資金31.89%，債權(quán)資金68.11%（其中長(zhǎng)期資金占61.80%，短期資金占38.20%，且來(lái)自短期借款的占46.83%）償債能力分析：07年長(zhǎng)、短期償債能力均高于06年權(quán)益乘數(shù)分析公司07年權(quán)益乘數(shù)1.736＜06年權(quán)益乘數(shù)3杜邦分析法結(jié)論企業(yè)的獲利能力涉及到企業(yè)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和分配活動(dòng)的各個(gè)方面，與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)政策密切相關(guān)，不但涉及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、成本費(fèi)用控制、營(yíng)銷策劃，還關(guān)系到籌資結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)分布使用效率等。每一個(gè)具體因素必須有機(jī)協(xié)調(diào)，合理配備，才能增強(qiáng)企業(yè)的獲利能力。杜邦分析法結(jié)論企業(yè)的獲利能力涉及到企業(yè)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)ROE是否值得信賴時(shí)效問(wèn)題反映過(guò)去，著眼于單個(gè)盈利期間風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題重視收益，忽略風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值問(wèn)題使用股東權(quán)益帳面價(jià)值，非權(quán)益市值ROE是否值得信賴時(shí)效問(wèn)題綜合分析第七章綜合分析第七章會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析含義將各有關(guān)指標(biāo)作為一個(gè)整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行剖析、解釋和評(píng)價(jià)，說(shuō)明企業(yè)總體運(yùn)行中存在的問(wèn)題，以及企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有的優(yōu)勢(shì)，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體的變化規(guī)律做出本質(zhì)的描述。會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析含義會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析意義全面、正確、客觀地揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果揭示各指標(biāo)之間的相互依存和相互影響關(guān)系反映有關(guān)報(bào)表之間的橫向和縱向聯(lián)系對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)劣做出合理的評(píng)價(jià)，從而為報(bào)表使用者的決策提供可供利用的財(cái)務(wù)支持會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析意義會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析方法杜邦分析法綜合系數(shù)法（沃爾分析法）綜合評(píng)分法會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析方法杜邦分析法杜邦分析法利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)比率分析的綜合模型，將眾多的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，綜合地分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的方法。核心比率股東權(quán)益報(bào)酬率ROE（凈資產(chǎn)收益率）可比性綜合性杜邦分析法利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)比率分析杜邦分析法第一層分解杜邦分析法第一層分解杜邦分析法第二層分解杜邦分析法第二層分解杜邦分析法股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)表明資產(chǎn)、負(fù)債與股東權(quán)益之間的比例關(guān)系反映利潤(rùn)表所揭示的經(jīng)營(yíng)成果聯(lián)系利潤(rùn)表與資產(chǎn)負(fù)債表杜邦分析法股東權(quán)益報(bào)酬率杜邦分析法無(wú)論提高三個(gè)指標(biāo)中的任意一個(gè)財(cái)務(wù)比率都能達(dá)到提高股東權(quán)益報(bào)酬率的目的三個(gè)財(cái)務(wù)比率在不同企業(yè)之間存在顯著差異；差異的比較可觀察本企業(yè)與其他企業(yè)在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)政策上的不同杜邦分析法無(wú)論提高三個(gè)指標(biāo)中的任意一個(gè)財(cái)務(wù)比率都能達(dá)到提高股ROE分析—資產(chǎn)報(bào)酬率銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)在銷售盈利能力與資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)管理效率上的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率常呈反向變動(dòng)；提高銷售凈利率，常需要增加投資以提高產(chǎn)品附加值，因此，引起資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的的下降；為加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，常需要降低價(jià)格，因而導(dǎo)致銷售凈利率的降低。高盈利、低周轉(zhuǎn)或低盈利、高周轉(zhuǎn)需企業(yè)根據(jù)外部環(huán)境和自身資源狀況做出戰(zhàn)略選擇；銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)聯(lián)系起來(lái)，兩者共同作用得到資產(chǎn)報(bào)酬率，以此來(lái)考察企業(yè)運(yùn)用所受托的資產(chǎn)賺取盈利的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。ROE分析—資產(chǎn)報(bào)酬率銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)在銷ROE分析—資產(chǎn)報(bào)酬率示例1A企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第1年10%=5%×2.0第2年10%=4%×2.5ROE分析—資產(chǎn)報(bào)酬率示例1ROE分析—資產(chǎn)報(bào)酬率示例2A企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第1年10%=4%×2.5第2年8%=4%×2.0B企業(yè)第1年10%=4%×2.5第2年8%=3.2%×2.5ROE分析—資產(chǎn)報(bào)酬率示例2ROE分析—權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)可理解為企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，反映了企業(yè)所采取的財(cái)務(wù)政策（資本結(jié)構(gòu)、償債能力）。企業(yè)負(fù)債程度越高，獲得的杠桿利益越大，股東權(quán)益報(bào)酬率越高，但同時(shí)也面臨更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相比銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而言，財(cái)務(wù)杠桿不是越高越好，如何選擇資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)重要的財(cái)務(wù)決策，必須在收益與資本成本之間進(jìn)行平衡。較易使用財(cái)務(wù)杠桿的企業(yè)，其資產(chǎn)報(bào)酬率較低。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流較穩(wěn)定、容易預(yù)測(cè)的企業(yè)易于出售、流動(dòng)性強(qiáng)、資產(chǎn)構(gòu)成多樣化的企業(yè)ROE分析—權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)可理解為企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，反映了企ROE分析—權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)報(bào)酬率與財(cái)務(wù)杠桿負(fù)相關(guān)，共同決定企業(yè)的股東權(quán)益報(bào)酬率，因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)政策應(yīng)與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略相匹配。ROE分析—權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)報(bào)酬率與財(cái)務(wù)杠桿負(fù)相關(guān)，共同決定企業(yè)杜邦分析法第三層分解杜邦分析法第三層分解杜邦分析法銷售凈利率凈利潤(rùn)銷售收入利潤(rùn)總額所得稅營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)外收支銷售毛利期間費(fèi)用其他利潤(rùn)銷售收入銷售成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)投資收益公允價(jià)值變動(dòng)損益資產(chǎn)減值損失杜邦分析法銷售凈利率凈利潤(rùn)銷售收入利潤(rùn)總額所得稅營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)ROA分析—銷售凈利率銷售凈利率高低取決于銷售收入、成本總額及其他利潤(rùn)的高低；銷售收入的提高反映了企業(yè)在擴(kuò)大市場(chǎng)、提高營(yíng)銷能力、保持強(qiáng)盛的生產(chǎn)力等方面所采取的戰(zhàn)略措施；成本費(fèi)用的合理控制反映了企業(yè)內(nèi)部在降低耗費(fèi)與提高利潤(rùn)等方面的管理能力；注意其他利潤(rùn)中非經(jīng)常性損益所帶來(lái)的影響。ROA分析—銷售凈利率銷售凈利率高低取決于銷售收入、成本總額杜邦分析法第三層分解杜邦分析法第三層分解杜邦分析法總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入總資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨應(yīng)收帳款其它流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)其他非流動(dòng)資產(chǎn)杜邦分析法總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入總資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨應(yīng)ROA分析—資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)的總資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)，二者的結(jié)構(gòu)比例直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵，體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性、償債能力及變現(xiàn)能力；非流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、生產(chǎn)能力及發(fā)展?jié)摿?；二者?yīng)保持合適的結(jié)構(gòu)比例，以評(píng)判企業(yè)在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率上的管理水平。ROA分析—資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)的總資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)，杜邦分析法第三層分解杜邦分析法第三層分解杜邦分析法權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益杜邦分析法權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益權(quán)益乘數(shù)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿反映了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性及所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；債務(wù)分析主要包括對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表部分償債能力的考察，以確定借貸資金的使用情況；債務(wù)分析還包括對(duì)利潤(rùn)表數(shù)據(jù)的檢查，以確定企業(yè)利潤(rùn)是否足以支付債務(wù)成本。權(quán)益乘數(shù)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿反映了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性及所承擔(dān)杜邦分析法股東權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率毛利率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率利息倍數(shù)流動(dòng)比率速動(dòng)比率………杜邦分析法股東權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周杜邦分析法示例—TW公司2007年股東權(quán)益報(bào)酬率10.95%資產(chǎn)報(bào)酬率6.31%權(quán)益乘數(shù)1.736銷售凈利率2.75%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.295利潤(rùn)率3.52%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率3.57%毛利率9.59%存貨周轉(zhuǎn)率9.95應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率200固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7.02資產(chǎn)負(fù)債率42.4%利息倍數(shù)6.43流動(dòng)比率3.17速動(dòng)比率2.13………杜邦分析法示例—TW公司2007年股東權(quán)益報(bào)酬率10.95%杜邦分析法示例—TW公司2006年股東權(quán)益報(bào)酬率15.31%資產(chǎn)報(bào)酬率4.88%權(quán)益乘數(shù)3.136銷售凈利率2.60%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.88利潤(rùn)率3.38%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率3.4%毛利率11.09%存貨周轉(zhuǎn)率8.03應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率121固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.26資產(chǎn)負(fù)債率68.11%利息倍數(shù)3.34流動(dòng)比率2.25速動(dòng)比率1.26………杜邦分析法示例—TW公司2006年股東權(quán)益報(bào)酬率15.31%分析ROE分析：07年ROE10.95%=ROA6.31%×權(quán)益乘數(shù)1.73606年ROE15.31%=ROA4.88%×權(quán)益乘數(shù)3.136

ROA分析：07年ROA6.31%=銷售凈利率2.75%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.295；06年ROA4.88%=銷售凈利率2.60%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.88。權(quán)益乘數(shù)分析：07年權(quán)益乘數(shù)1.736=（1-資產(chǎn)負(fù)債率42.4%）-106年權(quán)益乘數(shù)3.136=（1-資產(chǎn)負(fù)債率68.11%）-1分析ROE分析：杜邦分析法示例—TW公司2007年銷售凈利率2.75%凈利潤(rùn)7225.67銷售收入262861.25利潤(rùn)總額9251.56所得稅2025.88營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9393.95營(yíng)業(yè)外收支132.62-275.02銷售毛利25203.16期間費(fèi)用其他利潤(rùn)銷售收入銷售成本237658.09銷售費(fèi)用6220.87管理費(fèi)用8402.11財(cái)務(wù)費(fèi)用1702.53其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)531.06投資收益公允價(jià)值變動(dòng)損益資產(chǎn)減值損失杜邦分析法示例—TW公司2007年銷售凈利率2.75%凈利潤(rùn)杜邦分析法示例—TW公司2006年銷售凈利率2.60%凈利潤(rùn)4409銷售收入169856.66利潤(rùn)總額5742.39所得稅1333.40營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5803.10營(yíng)業(yè)外收支72.73-133.43銷售毛利154735.86期間費(fèi)用其他利潤(rùn)銷售收入銷售成本151020.80銷售費(fèi)用4961.67管理費(fèi)用6064.70財(cái)務(wù)費(fèi)用2448.92其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)441.81投資收益1.22公允價(jià)值變動(dòng)損益資產(chǎn)減值損失杜邦分析法示例—TW公司2006年銷售凈利率2.60%凈利潤(rùn)銷售凈利率分析07年銷售凈利率2.75%

＞06年的銷售凈利率2.60%。比較公司各項(xiàng)相關(guān)利潤(rùn)率，除毛利率07年9.59%低于06年11.09%外，其他各項(xiàng)均07年高于06年；毛利率分析：07年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入262861.25元高于06年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入169856.66元，但是07年成本費(fèi)用率90.41%高于06年成本費(fèi)用率88.91%；收入增加的同時(shí)成本也上升，綜合作用后，導(dǎo)致07年的毛利率較06年有所下降。因此，應(yīng)進(jìn)一步追尋07年產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售成本上升的具體原因。銷售凈利率分析07年銷售凈利率2.75%＞06年的銷售凈利杜邦分析法示例—TW公司2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.295銷售收入總資產(chǎn)114531.17非流動(dòng)資產(chǎn)39932.88流動(dòng)資產(chǎn)74598.29存貨24439.4應(yīng)收帳款1032.82貨幣資金44459.58固定資產(chǎn)38455.45其他非流動(dòng)資產(chǎn)1477.43其他4666.49杜邦分析法示例—TW公司2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.295銷售杜邦分析法示例—TW公司2006年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.88銷售收入總資產(chǎn)90277.59非流動(dòng)資產(chǎn)37421.44流動(dòng)資產(chǎn)52856.15存貨23350.06應(yīng)收帳款1601.84貨幣資金18988.41固定資產(chǎn)36483.44其他非流動(dòng)資產(chǎn)938其他8915.84杜邦分析法示例—T