國(guó)民收入的均衡課件

第五章國(guó)民收入的均衡

IS－LM模型1第五章國(guó)民收入的均衡

IS－LM模型1投資的決定

利率的決定

產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡：IS曲線

貨幣市場(chǎng)的均衡：LM曲線

產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)的均衡:IS—LM曲線

凱恩斯的理論體系

2投資的決定

利率的決定

產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡：IS曲線

貨幣IS—LM模型IS—LM模型是說明產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)，國(guó)民收入和利率的決定的模型。一般認(rèn)為是高度概括了凱恩斯主義的國(guó)民收入決定理論，被認(rèn)為是凱恩斯主義的標(biāo)準(zhǔn)解釋。IS—LM模型是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂乖?937年的一篇論文中（《凱恩斯先生和“古典學(xué)派”：一種解釋》）提出來的，后來經(jīng)過了美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢森等人的發(fā)展。因此又稱為希克斯—漢森模型。3IS—LM模型IS—LM模型是說明產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到&1投資的決定投資概念的厘正宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資 屬實(shí)質(zhì)性投資，是直接形成物質(zhì)資本的支出流量，包括固定資產(chǎn)和存貨的增加。金融學(xué)中的投資 屬虛擬性投資，只是金融資產(chǎn)之間的轉(zhuǎn)換，形成的是虛擬資本，不是真實(shí)資本。4&1投資的決定投資概念的厘正4投資的決定投資決策投資收益投資成本購(gòu)買成本+等額存款的利息(機(jī)會(huì)成本)(未來收益的現(xiàn)值)5投資的決定投資決策投資收益投資成本購(gòu)買成本+等額存款的利息(投資的決定投資收益實(shí)質(zhì)上是投資品在生產(chǎn)過程中所創(chuàng)造的收入投資收益是一種預(yù)期收益，因?yàn)橥顿Y創(chuàng)造產(chǎn)品需要一個(gè)過程。6投資的決定投資收益實(shí)質(zhì)上是投資品在生產(chǎn)過程中所創(chuàng)造的收入投資的決定問題 投資能帶來多期收益，但時(shí)間因素限制了各期收益的簡(jiǎn)單加總；成本支付有時(shí)也存在同樣的問題。 那么，如何比較投資的收益與成本呢？回答 可以通過積累和貼現(xiàn)來比較。7投資的決定問題7背景 1) 某人在中國(guó)銀行存款10000美元，年利率為1.25%，存期一年。 2) 除非事先聲明，否則銀行會(huì)在存 款到期時(shí)自動(dòng)將這筆存款的本息 轉(zhuǎn)存一年。積累8背景積累8積累積累年限本金和利息的計(jì)算積累金額（千美元）1234······10(1+1.25%)10.125(1+1.25%)=10(1+1.25%)210.252(1+1.25%)=10(1+1.25%)310.380(1+1.25%)=10(1+1.25%)4······10.12510.25210.38010.509······9積累積累年限本金和利息的計(jì)算積累金額1積累觀察 存款人接受銀行的利率，意味著在他看來，推遲使用本金形成的積累金額與本金至少是等值的。10積累觀察10貼現(xiàn)如果將積累金額折算回本金，就是貼現(xiàn)的過程。貼現(xiàn)就是將預(yù)期未來獲得的金額折算成現(xiàn)值的過程11貼現(xiàn)如果將積累金額折算回本金，就是貼現(xiàn)的過程。11貼現(xiàn)貼現(xiàn)年限貼現(xiàn)金額（千美元）貼現(xiàn)的計(jì)算（年貼現(xiàn)率=1.25%）現(xiàn)值（千美元）1234······10.12510.25210.38010.509······10.125(1+1.25%)10.252(1+1.25%)210.380(1+1.25%)310.509(1+1.25%)4······10101010······12貼現(xiàn)貼現(xiàn)年限貼現(xiàn)金額貼現(xiàn)的計(jì)算現(xiàn)值110.12510.125一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車背景 1) 某司機(jī)準(zhǔn)備與出租汽車公司簽約3年開出租車 2) 出租汽車公司每年向該司機(jī)收取1萬元的折舊費(fèi)，并按汽車未折舊價(jià)值的5%收取租金。13一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車背景13一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車背景 3) 汽車現(xiàn)值為10萬元 4) 司機(jī)每年預(yù)期收益1.46萬元 5) 不考慮通貨膨脹因素問：司機(jī)的這項(xiàng)投資是否合算？14一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車背景14一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車成本分析年汽車價(jià)值租金折舊成本11010×5%=0.5011.50299×5%=0.4511.45388×5%=0.4011.40單位：萬元15一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車成本分析年汽車價(jià)值租金折舊成一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車成本分析5%的利率反映了出租汽車公司對(duì)資金的時(shí)間價(jià)值的評(píng)價(jià)5%的利率是出租汽車公司和司機(jī)都認(rèn)可的貼現(xiàn)率16一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車成本分析16一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車成本分析成本的現(xiàn)值17一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車成本分析17一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車投資額等于成本與殘值的現(xiàn)值之和18一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車投資額等于成本與殘值的現(xiàn)值之一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車收益分析預(yù)期總收益不包括工資、汽油等費(fèi)用3年的預(yù)期總收益是年預(yù)期收益的現(xiàn)值總和19一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車收益分析19一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車收益分析第1年預(yù)期收益的現(xiàn)值1.46÷(1+5%)=1.39第2年預(yù)期收益的現(xiàn)值1.46÷(1+5%)2=1.32第3年預(yù)期收益的現(xiàn)值1.46÷(1+5%)3=1.26合計(jì)3.97單位：萬元20一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車收益分析第1年預(yù)期收益的現(xiàn)值一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車收益分析收益的現(xiàn)值21一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車收益分析21一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車觀察1) 雖然第一年收益小于成本支出； 但從現(xiàn)值角度看投資是盈利的。2) 只要預(yù)期總收益的現(xiàn)值大于總成 本現(xiàn)值，投資就是值得的。22一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車觀察22一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車問題 該項(xiàng)投資的預(yù)期年收益率是多少？23一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車問題23一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車回答 預(yù)期年收益率是投資者的主觀貼現(xiàn)率，使收益和殘值的現(xiàn)值之和等于投資額。24一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車回答24一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車預(yù)期收益率的含義年年初價(jià)值年末價(jià)值取得收益余額或殘值110.0010.0×(1+5.1%)=10.511.469.0529.059.05×(1+5.1%)=9.511.468.0538.058.05×(1+5.1%)=8.461.467.00單位：萬元25一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車預(yù)期收益率的含義年年初價(jià)值年一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車只要預(yù)期收益率高于利率，投資就是值得的。26一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車只要預(yù)期收益率高于利率，投資投資的決定與投資成本相關(guān)的一般公式C=投資額（資本品的供給價(jià)格）Ci=投資的各期成本支付（i=1，···，n）i=投資的真實(shí)利率，Jn=殘值iii27投資的決定與投資成本相關(guān)的一般公式C=投資額（資本品的供投資的決定資本品的供給價(jià)格 一種不考慮通貨膨脹因素、反映真實(shí)生產(chǎn)能力的價(jià)格，而不是一般的市場(chǎng)價(jià)格。28投資的決定資本品的供給價(jià)格28投資的決定與預(yù)期收益相關(guān)的一般公式Ri=各期的預(yù)期收益（i=1，···，n）MEC=真實(shí)收益率（資本邊際效率）29投資的決定與預(yù)期收益相關(guān)的一般公式Ri=各期的預(yù)期收益（投資的決定資本邊際效率（MEC） 是這樣一種貼現(xiàn)率，正好使一項(xiàng)資本品在使用期內(nèi)各期預(yù)期收益和殘值的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格。30投資的決定資本邊際效率（MEC）30投資的決定比較MEC與（成本既定）預(yù)期收益R成同向變動(dòng)（預(yù)期收益既定）成本或供給價(jià)格C反向變動(dòng)iii31投資的決定比較MEC與（成本既定）預(yù)期收益R成同向變動(dòng)（預(yù)期投資的決定只要資本邊際效率大于真實(shí)利率，就可以進(jìn)行投資。32投資的決定只要資本邊際效率大于真實(shí)利率，就可以進(jìn)行投資。32投資的決定資本邊際效率遞減規(guī)律“在任何時(shí)期中，若對(duì)某類資本之投資增加，則該類資本之邊際效率，隨投資之增加而減少”。這是凱恩斯的第二基本心理定律參見凱恩斯（1936）：《就業(yè)、利息和貨幣通論》，商務(wù)印書館1957年版，第116頁(yè)。33投資的決定資本邊際效率遞減規(guī)律33投資的決定回憶

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)指出，在完全競(jìng)爭(zhēng)條件下，增加的最后1單位資本所獲得的報(bào)酬被稱為資本的邊際產(chǎn)品價(jià)值。資本邊際效率遞減的原因34投資的決定資本邊際效率遞減的原因34投資的決定回憶VMPK——資本的邊際產(chǎn)品價(jià)值P——產(chǎn)品價(jià)格MPK——資本的邊際產(chǎn)量資本邊際效率遞減的原因35投資的決定資本邊際效率遞減的原因35投資的決定資本的邊際產(chǎn)品價(jià)值是遞減的原因 1) 邊際收益遞減規(guī)律 2) 完全競(jìng)爭(zhēng)條件下，廠商只能接受 既定的價(jià)格。資本邊際效率遞減的原因36投資的決定資本邊際效率遞減的原因36投資的決定投資增加-->產(chǎn)品P降-->R減-->MEC降低投資的邊際效率（MarginalEfficiencyofInvestment，MEI）37投資的決定投資增加-->產(chǎn)品P降-->R減-->MEC降低投投資的決定投資的邊際效率（MarginalEfficiencyofInvestment，MEI）在其他條件不變的情況下，利率水平的降低，人們的借款成本就減少，人們對(duì)投資的需求就擴(kuò)大。這種投資需求與利率之間的反相關(guān)系被定義為投資的邊際效率。38投資的決定投資的邊際效率（MarginalEffic投資的決定投資的邊際效率（MarginalEfficiencyofInvestment，MEI）在其他條件不變的情況下，

利率水平的降低，人們的借

款成本就減少，人們對(duì)投資

的需求就擴(kuò)大。這種投資需

求與利率之間的反相關(guān)系被

定義為投資的邊際效率。此處又可稱為投資的需求函

數(shù)。IiMEIi1I0I1i0I=I(i)＝I0-bi39投資的決定投資的邊際效率（MarginalEfficien投資的決定I=I(i)＝I0-bi其中：I0：自發(fā)性投資b：投資的利率彈性i：利率40投資的決定40其他投資理論托賓q理論q＝企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值/重置成本如果q<1，那么購(gòu)買舊企業(yè)比新建便宜，于是舊不會(huì)投資。如果q>1，那么購(gòu)買舊企業(yè)比新建貴，于是投資新建比較合算。41其他投資理論托賓q理論41&2.利率的決定回憶 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們：利率是資本的使用價(jià)格而資本源于人們的儲(chǔ)蓄因此，利率最終是單位儲(chǔ)蓄的回報(bào)。42&2.利率的決定回憶42利率的決定宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)提出另一種觀點(diǎn)假設(shè) 1) 儲(chǔ)蓄產(chǎn)品=貨幣+無限期債券 2) 持有貨幣沒有利息所得人們?cè)趦?chǔ)蓄選擇中，總是傾向于持有貨幣。43利率的決定宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)提出另一種觀點(diǎn)43利率的決定持有貨幣的好處1) 可以滿足人們的交易動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)是指?jìng)€(gè)人和企業(yè)為了進(jìn)行日常的交易活動(dòng)而持有貨幣的動(dòng)機(jī)原因：收入與支出不是同步的44利率的決定持有貨幣的好處44利率的決定持有貨幣的好處2) 可以滿足人們的預(yù)防性動(dòng)機(jī)預(yù)防性動(dòng)機(jī)是指為預(yù)防意外支出而持有貨幣的動(dòng)機(jī)原因：未來是不確定的45利率的決定持有貨幣的好處45利率的決定持有貨幣的好處3) 可以滿足人們的投機(jī)動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)是指人們?yōu)榱俗プ≠?gòu)買債券的有利時(shí)機(jī)而持有貨幣的動(dòng)機(jī)原因：通過賺取買賣差價(jià)可以獲利46利率的決定持有貨幣的好處46利率的決定觀察 1) 持幣的根本原因在于貨幣是流動(dòng) 性最大的資產(chǎn)能夠立即、方便而又便宜地被用于支付 2) 人們對(duì)貨幣的需求在于對(duì)貨幣流 動(dòng)性的偏好（流動(dòng)偏好）47利率的決定觀察47利率的決定宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利息（率）的觀點(diǎn) 在持幣沒有利息的情況下，利息就是持幣的機(jī)會(huì)成本。相應(yīng)地，利率就是持有單位貨幣的機(jī)會(huì)成本。48利率的決定宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利息（率）的觀點(diǎn)48利率的決定貨幣需求名義貨幣量指的是按名義價(jià)值計(jì)量的貨幣量，也稱為名義貨幣余額。真實(shí)貨幣量指的是按購(gòu)買力計(jì)量的貨幣量，也稱為真實(shí)貨幣余額。49利率的決定貨幣需求49利率的決定貨幣需求貨幣需求是對(duì)真實(shí)貨幣余額的需求50利率的決定貨幣需求50利率的決定交易性貨幣需求量出于交易動(dòng)機(jī)的這部分貨幣需求決定于收入、慣例和商業(yè)制度，而后兩者一般在短期內(nèi)不變。因此，交易性貨幣需求量主要決定于收入。51利率的決定交易性貨幣需求量51利率的決定交易性貨幣需求量交易性貨幣需求量與收入呈同向變化收入提高支出總額增加交易數(shù)量增加提高貨幣需求52利率的決定交易性貨幣需求量收入提高支出總額增加交易數(shù)量增加提利率的決定預(yù)防性貨幣需求量出于預(yù)防性動(dòng)機(jī)的這部分貨幣需求也決定于收入和制度，而后者在一定時(shí)期內(nèi)不變。因此，預(yù)防性貨幣需求量也主要決定于收入，并和收入呈同向變化。53利率的決定預(yù)防性貨幣需求量53利率的決定小結(jié)交易性和預(yù)防性貨幣需求總量（L1）是總收入（Y）的函數(shù)k是常數(shù)，反映了收入對(duì)貨幣需求的影響。54利率的決定小結(jié)k是常數(shù)，反映了收入對(duì)貨幣需求的影響。54收入與貨幣需求貨幣量收入055收入與貨幣需求貨幣量收入055利率的決定投機(jī)性貨幣需求量出于投機(jī)動(dòng)機(jī)的這部分貨幣需求決定于債券的市場(chǎng)價(jià)格債券市場(chǎng)價(jià)格較高預(yù)期債券價(jià)格下跌持有貨幣債券市場(chǎng)價(jià)格較低預(yù)期債券價(jià)格上漲購(gòu)買債券56利率的決定投機(jī)性貨幣需求量債券市場(chǎng)價(jià)格較高預(yù)期債券價(jià)格下跌持債券價(jià)格與市場(chǎng)利率債券市場(chǎng)價(jià)格與市場(chǎng)利率在債券市場(chǎng)始終處于均衡的條件下，市場(chǎng)利率本質(zhì)上就是債券的收益率。在預(yù)期收益既定的前提下，收益率與債券價(jià)格呈反向變化。57債券價(jià)格與市場(chǎng)利率債券市場(chǎng)價(jià)格與市場(chǎng)利率57債券價(jià)格與市場(chǎng)利率背景 1) 無限期債券的面值100元 2) 票面年利率10%58債券價(jià)格與市場(chǎng)利率背景58債券價(jià)格與市場(chǎng)利率如果市場(chǎng)利率為10%此時(shí)人們?cè)敢庵Ц?00元購(gòu)買債券59債券價(jià)格與市場(chǎng)利率如果市場(chǎng)利率為10%59債券價(jià)格與市場(chǎng)利率如果市場(chǎng)利率為20%此時(shí)人們?cè)敢庵Ц?0元購(gòu)買債券60債券價(jià)格與市場(chǎng)利率如果市場(chǎng)利率為20%60債券價(jià)格與市場(chǎng)利率如果市場(chǎng)利率為5%此時(shí)人們?cè)敢庵Ц?00元購(gòu)買債券61債券價(jià)格與市場(chǎng)利率如果市場(chǎng)利率為5%61債券價(jià)格與市場(chǎng)利率觀察 1) 利率越低，債券價(jià)格越高，人們 傾向于不持有債券而持有貨幣。 2) 利率越高，債券價(jià)格越低，人們 傾向于持有債券而不持有貨幣。62債券價(jià)格與市場(chǎng)利率觀察62債券價(jià)格與市場(chǎng)利率觀察 3) 在某一時(shí)刻，一個(gè)人要么持有債 券，要么持有貨幣，不會(huì)二者兼 而有之。 4) 投機(jī)性貨幣需求是從總量角度觀 測(cè)的63債券價(jià)格與市場(chǎng)利率觀察63利率的決定結(jié)論投機(jī)性貨幣需求量（L2）與市場(chǎng)利息率（i）呈反向變化64利率的決定結(jié)論64利率與貨幣需求貨幣量r065利率與貨幣需求貨幣量r065利率的決定問題 1) 市場(chǎng)利率能無限下降嗎？ 2) 如果不能，那么當(dāng)它達(dá)到最低限 時(shí)，會(huì)發(fā)生什么情況？ 66利率的決定問題66利率的決定回答 1) 不能無限下降，因?yàn)閭瘍r(jià)格不 可能無限上升。 2) 利率達(dá)到最低限時(shí)，債券價(jià)格達(dá) 到最高，人們將普遍看跌，因而 傾向于持有貨幣，不持有債券。67利率的決定回答67利率的決定流動(dòng)偏好陷阱 在既定的利率情況下，不管有多少貨幣，人們都愿意持有的情況。此時(shí)，人們對(duì)貨幣流動(dòng)性的偏好趨向于無窮大。這是凱恩斯的第三基本心理定律68利率的決定流動(dòng)偏好陷阱68流動(dòng)偏好陷阱貨幣量r0流動(dòng)偏好陷阱r69流動(dòng)偏好陷阱貨幣量r0流動(dòng)偏好陷阱r69利率的決定思考 利率能夠無限上升嗎？70利率的決定思考70利率的決定貨幣需求71利率的決定貨幣需求71貨幣需求曲線L1=L1(Y)貨幣量i0貨幣需求曲線就是交易性和預(yù)防性貨幣需求曲線L1與投機(jī)性貨幣需求曲線L2的疊加。L1L2=L2(i)L=L1+L272貨幣需求曲線L1=L1(Y)貨幣量i0貨幣需求曲線就是交易性貨幣需求曲線貨幣量i0L=L1+L2貨幣需求曲線分為三部分：垂直：傾斜：3) 水平：ikY在每一收入水平上，利率與貨幣需求呈反向變化。i73貨幣需求曲線貨幣量i0L=L1+L2貨幣需求曲線分為利率的決定貨幣需求函數(shù)Md/P:真實(shí)貨幣，即消除了價(jià)格因素之外的貨幣需求。h：投機(jī)性貨幣需求的利率彈性74利率的決定貨幣需求函數(shù)Md/P:真實(shí)貨幣，即消除了價(jià)格因收入與貨幣需求曲線貨幣量i0當(dāng)收入增加時(shí)，如Y1<Y2，貨幣需求曲線向右移；反則反之。L=kY1-hiL=kY2-hi流動(dòng)性陷阱kY75收入與貨幣需求曲線貨幣量i0當(dāng)收入增加時(shí)，如Y1<Y2，貨幣利率的決定貨幣需求的實(shí)現(xiàn)貨幣需求是對(duì)真實(shí)貨幣余額的需求因此，滿足貨幣需求的也是真實(shí)貨幣余額的供給。m=真實(shí)貨幣供給M=名義貨幣供給P=一般價(jià)格水平76利率的決定貨幣需求的實(shí)現(xiàn)m=真實(shí)貨幣供給76利率的決定貨幣供給是外生變量在每一價(jià)格水平上，貨幣當(dāng)局都可以通過控制名義貨幣余額的供給來影響真實(shí)貨幣余額的供給。77利率的決定貨幣供給是外生變量77貨幣供給曲線及其移動(dòng)貨幣量i0m=M/PM減少P提高M(jìn)增加P下降mm78貨幣供給曲線及其移動(dòng)貨幣量i0m=M/PM減少P提高M(jìn)增利率的決定觀察 給定貨幣供給量，市場(chǎng)利率將決定于貨幣需求（更準(zhǔn)確地說決定于投機(jī)性貨幣需求）。79利率的決定觀察79利率的決定貨幣市場(chǎng)均衡80利率的決定貨幣市場(chǎng)均衡80貨幣市場(chǎng)均衡貨幣量i0m=M/Pm0LEi0在E點(diǎn),L=m，決定了均衡利率i0。81貨幣市場(chǎng)均衡貨幣量i0m=M/Pm0LEi0在E點(diǎn),L=貨幣市場(chǎng)均衡的形成貨幣量i0m=M/Pm0Em1m2i2貨幣供給不足i1貨幣供給過剩在r1水平上，L<m，持幣成本過高，人們將購(gòu)買債券，導(dǎo)致債券價(jià)格上升，進(jìn)而利率下降；反則反之。i0L82貨幣市場(chǎng)均衡的形成貨幣量i0m=M/Pm0Em1m2i2貨幣貨幣市場(chǎng)均衡的比較靜態(tài)分析貨幣量i0Lmm0Ei0貨幣供求發(fā)生變化都會(huì)改變均衡：1)貨幣需求與利率同向變化；2)貨幣供給與利率反向變化。i2m2mEi1EL83貨幣市場(chǎng)均衡的比較靜態(tài)分析貨幣量i0Lmm0Ei0貨幣供求發(fā)利率的決定思考 既然貨幣供給和需求的變動(dòng)能夠改變均衡，那么影響貨幣供求變動(dòng)的因素就是影響均衡的因素。

這些因素都是什么呢？84利率的決定思考84&3.產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線觀察 1) 從產(chǎn)品市場(chǎng)看均衡條件：儲(chǔ)蓄=投資儲(chǔ)蓄：決定于收入投資：決定于利率85&3.產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線觀察85產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線觀察 1) 從產(chǎn)品市場(chǎng)看推論：要決定收入，必先確定利率。86產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線觀察86產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線觀察 2) 從貨幣市場(chǎng)看均衡條件：貨幣需求=貨幣供給貨幣需求：決定于收入和利率貨幣供給：決定于貨幣當(dāng)局87產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線觀察87產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線觀察 2) 從貨幣市場(chǎng)看推論：要決定利率，必先確定收入。88產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線觀察88產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線結(jié)論 收入和利率的決定取決于產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡利率貨幣需求收入投資89產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線結(jié)論利率貨幣需求收入投產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線IS曲線 在產(chǎn)品市場(chǎng)保持均衡的狀態(tài)下，反映收入與利率之間關(guān)系的曲線。90產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線IS曲線90產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線消費(fèi)函數(shù)：C=C(Y)投資函數(shù)：I=I(I)均衡條件：Y=C(Y)+I(i)

收入=支出S=S(Y)儲(chǔ)蓄函數(shù)I=I(i)投資函數(shù)S(y)

=I(i)均衡條件儲(chǔ)蓄=投資91產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線消費(fèi)函數(shù)：C=C(Y)S=S(Y)兩部門經(jīng)濟(jì)中的IS曲線Y=C+IC=C+cYI=I0-biccCbbiCbi92兩部門經(jīng)濟(jì)中的IS曲線Y=C+IccCbbiCbi92產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線兩部門經(jīng)濟(jì)中的IS曲線 令：Cccbiaibi93產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線兩部門經(jīng)濟(jì)中的IS曲線Cccbiaibi9產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線根據(jù)方程可直接描繪出IS曲線收入與利率呈反向變化關(guān)系，即IS曲線向右下方傾斜。 原因：iIADY曲線上任何一點(diǎn)都表示投資等于儲(chǔ)蓄，即產(chǎn)品市場(chǎng)處于均衡。94產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線根據(jù)方程可直接描繪出IS曲線94IS曲線的幾何推導(dǎo)RYSI450ISIi1Si2I2I1S1S2Y1Y295IS曲線的幾何推導(dǎo)RYSI450ISIi1Si2I2I1S1IS曲線的幾何推導(dǎo)

收入支出IS45o收入利率E(Y,i1)i1i2Y2Y1E(Y,i2)利率由i1下降到i2，刺激了投資，使得總支出曲線上移，進(jìn)而通過乘數(shù)效應(yīng)提高了均衡收入水平。96IS曲線的幾何推導(dǎo)

收入支出IS45o收入利率E(Y,i1)產(chǎn)品市場(chǎng)的失衡iISYoY2i2i1E2E4E3E1Y1IS曲線體現(xiàn)的是投資等于儲(chǔ)蓄或產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)利率與國(guó)民收入的對(duì)應(yīng)關(guān)系。也即：IS曲線上任何一點(diǎn)都是產(chǎn)品市場(chǎng)國(guó)民收入的均衡點(diǎn)，在IS曲線以外任何一點(diǎn)所體現(xiàn)的利率和國(guó)民收入，都意味著產(chǎn)品市場(chǎng)的失衡。在IS曲線的左邊：非均衡點(diǎn)E3，收入（產(chǎn)出）Y2對(duì)應(yīng)著較低的利率r1，所以在E3點(diǎn)，I>S、總需求大于總供給。此時(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)調(diào)整，國(guó)民收入增加，非均衡點(diǎn)右移，直到IS曲線上實(shí)現(xiàn)均衡。在IS曲線的右邊：非均衡點(diǎn)E4，收入（產(chǎn)出）Y1對(duì)應(yīng)著一個(gè)較高的利率r2，意味著故再E4點(diǎn)，I<S，總供給大于總需求。此時(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)調(diào)整，投資需求會(huì)下降，國(guó)民收入減少，非均衡點(diǎn)左移，直到IS曲線上實(shí)現(xiàn)均衡。97產(chǎn)品市場(chǎng)的失衡iISYoY2i2i1E2E4E3產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線IS曲線的位置方程改寫98產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線IS曲線的位置98產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線觀察 1) b或ai改變，IS曲線斜率將改變。 2) 自主性支出改變使IS曲線平移99產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線觀察99乘數(shù)與IS曲線的斜率i↓,I↑→↑Y，(ΔY=ΔI/MPS)，MPS越小，乘數(shù)越大，IS越平緩。YY1i1Y2i2iIS1IS2MPS越大，IS越陡峭MPS越小,IS越平緩Y3100乘數(shù)與IS曲線的斜率i↓,I↑→↑Y，(ΔY=ΔI/投資的利率彈性b和IS的斜率i↓,I↑。投資的利率彈性越大，ΔI越大,ΔY越大，IS越平緩YY1i1Y2i2iIS1IS2投資的利率彈性越小，IS越陡峭Y3投資的利率彈性越大，IS越平緩101投資的利率彈性b和IS的斜率i↓,I↑。投資的利率彈性越大IS曲線的斜率收入收入利率支出45oi1i2Y2Y1如果投資對(duì)利率比較敏感，即b較大（b2>b1），在同樣利率水平上，總支出曲線位置更低；同時(shí)，既定的利率變化使投資變化更大，導(dǎo)致均衡收入變化量更大，即IS曲線比較平坦。E(Y,i1,b1)E(Y,i2,b2)E(Y,i2b1)E(Y,i1,b2)b之變大ISIS102IS曲線的斜率收入收入利率支出45oi1i2Y2Y1如果投資IS曲線斜率的經(jīng)濟(jì)意義Y對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越大，Y對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。反之，斜率越小，Y對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感。103IS曲線斜率的經(jīng)濟(jì)意義Y對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越大，Y對(duì)IS曲線的平移收入收入利率支出45oi1Y2Y1E(Y,i1,)E(Y,i1,)之變大ISIS思考如何用IS曲線的第一種幾何推導(dǎo)方法來說明之大小的影響？在既定的利率下，自主性支出增加通過乘數(shù)效應(yīng)使均衡收入增加，進(jìn)而使IS曲線向右平移。104IS曲線的平移收入收入利率支出45oi1Y2Y1E(Y,i1投資增加導(dǎo)致的IS曲線的移動(dòng)iYSI450IS1I1i1Si2I2I1S1S2Y1Y2I2IS2I105投資增加導(dǎo)致的IS曲線的移動(dòng)iYSI450IS1I1i1Si產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線思考 如何用IS曲線的第一種幾何推導(dǎo)方法來說明b之大小的影響？106產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線思考106產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線三部門經(jīng)濟(jì)中的IS曲線比例稅情況107產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線三部門經(jīng)濟(jì)中的IS曲線107產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線三部門經(jīng)濟(jì)中的IS曲線比例稅情況108產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線三部門經(jīng)濟(jì)中的IS曲線108IS曲線的斜率：三部門

IS曲線的斜率，與可支配收入的邊際消費(fèi)傾向c、稅率t和投資對(duì)利率的敏感度b有關(guān)。由于c較穩(wěn)定、稅率t也不會(huì)輕易變動(dòng)，故影響IS曲線斜率的因素主要是投資對(duì)利率的敏感度b。注意：c，t，b變化時(shí)，IS曲線的傾斜程度變化109IS曲線的斜率：三部門IS曲線的斜率，與可支產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線a變化的解釋c較小或t較大IS曲線較陡峭同樣的投資變化同樣的利率變化收入變化較小乘數(shù)效應(yīng)較小110產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線a變化的解釋c較小或t較大IS曲線較陡產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線思考 四部門經(jīng)濟(jì)中的IS曲線方程？111產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線思考111產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線政策意義 在既定的利率水平上，擴(kuò)張性財(cái)政政策使IS曲線右移，提高收入水平；緊縮性財(cái)政政策使IS曲線左移，降低收入水平。112產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線政策意義112政策機(jī)理（一）政府轉(zhuǎn)移支付增加可支配收入增加乘數(shù)效應(yīng)引致消費(fèi)增加IS曲線向右平移均衡收入增加113政策機(jī)理（一）政府轉(zhuǎn)移支付增加可支配收入增加乘數(shù)效應(yīng)引致消費(fèi)政策機(jī)理（二）政府減稅IS曲線右移可支配收入增加投資預(yù)期收益增加引致消費(fèi)增加刺激投資增加乘數(shù)效應(yīng)均衡收入增加乘數(shù)效應(yīng)114政策機(jī)理（二）政府減稅IS曲線右移可支配收入增加投資預(yù)期收益政策機(jī)理（三）政府購(gòu)買支出增加IS曲線向右平移消費(fèi)需求提高投資需求提高均衡收入增加乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)115政策機(jī)理（三）政府購(gòu)買支出增加IS曲線向右平移消費(fèi)需求提高投產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線啟示 財(cái)政政策的次序： 首先，影響私人消費(fèi)和投資。 其次，改變政府購(gòu)買性支出。116產(chǎn)品市場(chǎng)與IS曲線啟示116&4.貨幣市場(chǎng)與LM曲線LM曲線 在保持貨幣市場(chǎng)均衡的條件下，反映收入與利率之間關(guān)系的曲線。117&4.貨幣市場(chǎng)與LM曲線LM曲線117貨幣市場(chǎng)與LM曲線假設(shè) 1) 貨幣供給（m）為外生變量 2) 貨幣需求函數(shù)為：LM曲線方程根據(jù)貨幣市場(chǎng)均衡條件iiii118貨幣市場(chǎng)與LM曲線假設(shè)iiii118貨幣市場(chǎng)與LM曲線LM曲線方程LM曲線上任何一點(diǎn)都表示貨幣需求 等于貨幣供給，即貨幣市場(chǎng)處于均衡。手中M少賣證券證券價(jià)格降r提高L>M時(shí)，L2降I降y降L1降L降L=ML<m時(shí)，i119貨幣市場(chǎng)與LM曲線LM曲線方程LM曲線上任何一點(diǎn)都表示貨幣需YioY1Y2i2i1ABLMLM曲線向右上傾斜，表示利率和收入水平呈正向變化趨勢(shì)。為什么呢？原因在于：利率和收入水平對(duì)于貨幣需求的影響是相反的。收入水平提高→交易性和預(yù)防性的貨幣需求增加→（若貨幣供給不變）就一定存在貨幣需求大于貨幣供給→利率必然提高，通過減少投機(jī)性貨幣需求來保持貨幣市場(chǎng)的均衡。貨幣市場(chǎng)的均衡決定了LM曲線上利率和收入的不同組合，在LM曲線上的每一點(diǎn)，都代表了貨幣市場(chǎng)達(dá)到了均衡，代表了貨幣市場(chǎng)上人們意愿持有的貨幣數(shù)量正好等于實(shí)際能夠得到的貨幣數(shù)量。120YioY1Y2i2i1ABLMLM曲線向右上傾斜，表示利率和貨幣市場(chǎng)的失衡LM曲線左邊：非均衡E3點(diǎn)，與均衡點(diǎn)E1相比，收入沒變，利率上升。由貨幣需求函數(shù)知，L與利率反向變動(dòng)，因此L下降而貨幣供給M又是不變的，所以，在E3點(diǎn)有L<M，貨幣市場(chǎng)處于失衡狀態(tài)。會(huì)自動(dòng)調(diào)整到均衡。LM曲線右邊：E4點(diǎn)有L>M。YioY1i2i1E4LME2E1E3Y2121貨幣市場(chǎng)的失衡LM曲線左邊：非均衡E3點(diǎn)，與均衡點(diǎn)E1相比，LM曲線的幾何推導(dǎo)iYMtMaLMMai1Mti2A2A1T1T2Y1Y2KOHMs=OH=OK122LM曲線的幾何推導(dǎo)iYMtMaLMMai1Mti2A2A1Tm0iY1LM曲線的幾何推導(dǎo)

二r0Y2隨著收入的增加，貨幣需求也在增加。L(Y1,i)L(Y2,i)i0iL(Y3,i)LMY3在貨幣供給不變的條件下，利率上升可以抑制貨幣需求的增加，從而使貨幣市場(chǎng)處于均衡。貨幣量利率收入利率123m0iY1LM曲線的幾何推導(dǎo)

二r0Y2隨著收入的增加，貨幣貨幣市場(chǎng)與LM曲線LM曲線的位置改寫曲線傾斜部分的方程ii124貨幣市場(chǎng)與LM曲線LM曲線的位置ii124貨幣市場(chǎng)與LM曲線觀察 1) k或h改變，LM曲線的斜率將改變。 2) m的改變使LM曲線平移i125貨幣市場(chǎng)與LM曲線觀察i125LM曲線的斜率和kLM1LM2i1i2Y1Y2Y1’隨著k的增大，L1曲線更為陡峭；LM曲線也更陡峭，但橫截距不變；【政策含義】這表明，隨著LM曲線更陡峭，在同樣的利率變動(dòng)下，會(huì)使國(guó)民收入的變動(dòng)率更??；或者說，需要國(guó)民收入同樣的變化，需要更大的利率調(diào)整。這意味LM曲線越平坦，國(guó)民收入對(duì)利率越是敏感。Y2’126LM曲線的斜率和kLM1LM2i1i2Y1Y2Y1’隨著k的LM的斜率和利率彈性hYY1i1Y2iLM1LM2L2的利率彈性越小，LM越陡峭L2的利率彈性越大，LM越平緩

h的變動(dòng)不僅改變斜率，而且改變截距127LM的斜率和利率彈性hYY1i1Y2iLM1LM2L2的利率LM曲線的斜率貨幣量收入利率利率LML(Y2,i,k1)L(Y1,i,k1)i0ii0im0Y3當(dāng)貨幣需求對(duì)收入比較敏感時(shí)，即k比較大（k2>k1），在同樣收入水平上，貨幣需求曲線位置更靠右；同時(shí)，既定的收入變化使貨幣需求變化更大，導(dǎo)致均衡利率上升更大，即LM曲線比較陡峭。k之變大L(Y1,i,k2)L(Y2,i,k2)i1r2Y1i1Y2i2Y4LMY0128LM曲線的斜率貨幣量收入利率利率LML(Y2,i,k1)L(LM曲線斜率的經(jīng)濟(jì)意義Y對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越小，Y對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感，反之，斜率越大，Y對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。129LM曲線斜率的經(jīng)濟(jì)意義Y對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越小，Y對(duì)貨幣市場(chǎng)與LM曲線思考 如何用LM曲線的第一種幾何推導(dǎo)方法來說明k之大小的影響？130貨幣市場(chǎng)與LM曲線思考130貨幣市場(chǎng)與LM曲線h變化的解釋h較大投機(jī)性貨幣需求變化較大同樣的利率變化收入變化較大LM曲線較平坦131貨幣市場(chǎng)與LM曲線h變化的解釋h較大投機(jī)性貨幣需求變化較大貨幣市場(chǎng)與LM曲線思考 如何用LM曲線的幾何推導(dǎo)方法來說明h之大小的影響？132貨幣市場(chǎng)與LM曲線思考132iY2LM曲線的平移貨幣量收入利率利率LML(Y2,i)L(Y1,i)iL(Y3,i)m0m1i1Y3i1在每一收入水平上，對(duì)于既定的貨幣需求，貨幣供給增加導(dǎo)致利率下降，從而使LM曲線向右平移。LMm之變大Y4觀察LM曲線上下移動(dòng)的距離是：-m/h；水平移動(dòng)的距離是：m/k。-m/hm/k133iY2LM曲線的平移貨幣量收入利率利率LML(Y2,i)L(貨幣供給量增加導(dǎo)致的

LM曲線的移動(dòng)(1)

iYMtMaLM1Mai1MtA1T1Y1LM2134貨幣供給量增加導(dǎo)致的

LM曲線的移動(dòng)(1)iYMtMaLM貨幣供給量增加導(dǎo)致的

LM曲線移動(dòng)(2)iLM1YY1i1ALM2B保持Y不變,

↑Ms,Ms>Md,i↓,LM曲線右移135貨幣供給量增加導(dǎo)致的

LM曲線移動(dòng)(2)iLM1YY1i1AiLM1YY1i1ALM2BY2貨幣供給量增加導(dǎo)致的

LM曲線移動(dòng)(3)保持i不變,

↑MS，Y↑,LM曲線右移136iLM1YY1i1ALM2BY2貨幣供給量增加導(dǎo)致的

LM曲【政策含義】增加貨幣供給，使得在同樣的國(guó)民收入下，會(huì)有較低的利率；減少貨幣供給，使得在同樣的國(guó)民收入下，會(huì)有較高的利率；137【政策含義】137貨幣交易需求下降導(dǎo)致的

LM曲線移動(dòng)(1)iYMtMaLM1Mai1L1A1T1Y1OL1LM2L1’138貨幣交易需求下降導(dǎo)致的

LM曲線移動(dòng)(1)iYMtMaLM1iLM1YY1i1ALM2B貨幣交易需求下降導(dǎo)致的

LM曲線移動(dòng)(2)保持Y不變，L1↓,Ms>Md,

i↓,LM曲線右移139iLM1YY1i1ALM2B貨幣交易需求下降導(dǎo)致的

LM曲線iYMMaLM1L2i1L1A1T1Y1OLM2L2’L2貨幣投機(jī)需求上升導(dǎo)致的

LM曲線移動(dòng)(1)140iYMMaLM1L2i1L1A1T1Y1OLM2L2’L2貨iLM1YY1i1ALM2B保持收入不變，Ma↑,Ms<Md,R↑，LM曲線左移貨幣投機(jī)需求上升導(dǎo)致的

LM曲線移動(dòng)(2)141iLM1YY1i1ALM2B保持收入不變，Ma↑,Ms貨幣市場(chǎng)與LM曲線思考 如何用LM曲線的幾何推導(dǎo)方法來說明m之大小的影響？142貨幣市場(chǎng)與LM曲線思考142貨幣市場(chǎng)與LM曲線政策意義 在既定的利率水平上， 1) 擴(kuò)張性貨幣政策使LM曲線右移， 提高收入水平； 2) 緊縮性貨幣政策使LM曲線左移， 降低收入水平。143貨幣市場(chǎng)與LM曲線政策意義143政策機(jī)理貨幣供給增加利率下降既定的貨幣需求下LM曲線向右平移投資支出增加收入增加乘數(shù)效應(yīng)提高了原來的貨幣需求利率上升并回到原來的水平144政策機(jī)理貨幣供給增加利率下降既定的貨幣需求下LM曲線向右平移收入利率LM貨幣供給增加首先導(dǎo)致利率下降LM政策機(jī)理i利率下降刺激投資增加，通過乘數(shù)效應(yīng)擴(kuò)大收入，提高了貨幣需求，使利率回升，最終表現(xiàn)出來的就是LM曲線向右平移。145收入利率LM貨幣供給增加首先導(dǎo)致利率下降LM政策機(jī)理i利率&5.IS-LM分析回憶 收入和利率的決定取決于產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡146&5.IS-LM分析回憶146IS-LM分析產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的相互關(guān)系產(chǎn)品市場(chǎng)決定收入、貨幣市場(chǎng)決定利率；收入影響貨幣的需求、利率影響投資進(jìn)而影響到收入。貨幣市場(chǎng)：MiIY產(chǎn)品市場(chǎng)：YL1(Y)L2(i)i147IS-LM分析產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的相互關(guān)系147IS-LM分析利率與收入的相互作用商品市場(chǎng)：利率投資總需求均衡收入Y貨幣市場(chǎng)：收入交易性貨幣需求利率148IS-LM分析利率與收入的相互作用148IS-LM分析利率與收入的相互作用商品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)：商品總供給等于總需求時(shí)利率與收入的組合：貨幣總供給等于總需求時(shí)利率與收入的組合利率

收入iYYi149IS-LM分析利率與收入的相互作用商品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)：商品總供IS-LM分析利率與收入的決定150IS-LM分析利率與收入的決定150IS-LM分析利率與收入的決定兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡151IS-LM分析利率與收入的決定151IS-LM分析例題已知152IS-LM分析例題152IS-LM分析例題IS曲線方程153IS-LM分析例題153IS-LM分析例題LM曲線方程154IS-LM分析例題154IS-LM分析例題均衡收入和均衡利率155IS-LM分析例題155IS-LM分析一般均衡的形成市場(chǎng)機(jī)制能夠自動(dòng)由非均衡狀態(tài)恢復(fù)到一般均衡狀態(tài)156IS-LM分析一般均衡的形成156IS-LM分析收入利率LMISE點(diǎn)表示商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)了均衡，均衡利率為i0，均衡收入為Y0。i0Y0E問題：E點(diǎn)之外的任何一點(diǎn)表示一種什么樣的不均衡狀態(tài)？0157IS-LM分析收入利率LMISE點(diǎn)表示商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)i0Y0EIS-LM分析收入利率LMIS在F點(diǎn)，利率i0決定了一定的投資量，產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的儲(chǔ)蓄由均衡收入Y0決定，顯然收入Y1決定的儲(chǔ)蓄偏低，因此產(chǎn)品市場(chǎng)處于儲(chǔ)蓄小于投資的狀態(tài)。Y1FI>SI<SI>SI<S0158i0Y0EIS-LM分析收入利率LMIS在F點(diǎn)，利率i0決定Y1IS-LM分析收入利率LMIS在F點(diǎn)，利率i0和收入Y1決定了貨幣需求量低于貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)由利率i0和收入Y0決定的貨幣需求量，因此貨幣市場(chǎng)處于貨幣需求小于貨幣供給的狀態(tài)。FL<ML<ML>ML>M0i0Y0E159Y1IS-LM分析收入利率LMIS在F點(diǎn)，利率i0和收入Y1IS-LM分析收入利率LMISIS曲線和LM曲線形成的四個(gè)區(qū)域?qū)?yīng)著不同的不均衡狀態(tài)I>SL<MI<SL<MI<SL>MI>SL>ME0160IS-LM分析收入利率LMISIS曲線和LM曲線形成的四個(gè)區(qū)IS-LM分析收入利率LMIS在F點(diǎn)：1) 投資大于 儲(chǔ)蓄2) 貨幣需求 小于貨幣 供給F0161IS-LM分析收入利率LMIS在F點(diǎn)：F0161IS-LM分析收入利率LMIS市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在力量可以使非均衡狀態(tài)恢復(fù)到均衡狀態(tài)FE0162IS-LM分析收入利率LMIS市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在力量可以使非均衡LM曲線的三個(gè)區(qū)域以及政策效果yioi2i1ABLM凱恩斯(蕭條)區(qū)域古典區(qū)域中間區(qū)域1.斜率=0，曲線水平，凱恩斯(蕭條)區(qū)域，財(cái)政政策有效2.斜率=?，曲線垂直，古典區(qū)域，貨幣政策有效3.0<斜率<?，曲線右上方傾斜，中間區(qū)域，財(cái)政、貨幣政策有效163LM曲線的三個(gè)區(qū)域以及政策效果yioi2i1ABLM凱恩斯(IS-LM分析一般均衡的比較靜態(tài)分析凡是能夠影響IS曲線和LM曲線的因素都會(huì)影響產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)一般均衡164IS-LM分析一般均衡的比較靜態(tài)分析164IS-LM分析一般均衡的比較靜態(tài)分析政策意義 一旦經(jīng)濟(jì)未能處于充分就業(yè)，便可以通過實(shí)施財(cái)政政策和貨幣政策移動(dòng)IS曲線和LM曲線，使均衡收入趨向充分就業(yè)水平。165IS-LM分析一般均衡的比較靜態(tài)分析165IS-LM分析當(dāng)收入未達(dá)到充分就業(yè)水平時(shí)，可以采取擴(kuò)張性政策。E"E'Y*LM'IS'i2i*LMISioEi1Y1Y166IS-LM分析當(dāng)收入未達(dá)到充分就業(yè)水平時(shí)，可以采取擴(kuò)張性政策財(cái)政政策和貨幣政策的配合假設(shè) 經(jīng)濟(jì)不處于流動(dòng)性陷阱和古典情況

財(cái)政政策和貨幣政策的比較貨幣政策主要通過刺激對(duì)利率敏感的投資支出而對(duì)產(chǎn)出的數(shù)量產(chǎn)生影響住宅建筑投資受貨幣政策影響最大167財(cái)政政策和貨幣政策的配合假設(shè)167財(cái)政政策和貨幣政策的配合財(cái)政政策和貨幣政策的比較財(cái)政政策不僅影響產(chǎn)出的數(shù)量，而且還可以影響產(chǎn)出的構(gòu)成。168財(cái)政政策和貨幣政策的配合財(cái)政政策和貨幣政策的比較168財(cái)政政策和貨幣政策的比較政策手段均衡利率消費(fèi)投資均衡收入降低所得稅++-+擴(kuò)大政府轉(zhuǎn)移支付++-+擴(kuò)大政府購(gòu)買支出++-+投資補(bǔ)貼++++貨幣擴(kuò)張-+++169財(cái)政政策和貨幣政策的比較政策手段均衡利率消費(fèi)投資均衡收入降低ISIIISLM投資補(bǔ)貼的效應(yīng)IrYri0I0Ei0Y0EEY1I1i1Ei1補(bǔ)貼提高了自主性投資投資支出增加提高了利率170ISIIISLM投資補(bǔ)貼的效應(yīng)IrYri0I0Ei0Y0財(cái)政政策和貨幣政策的配合啟示 針對(duì)不同的經(jīng)濟(jì)情況可以采取相應(yīng)的政策組合171財(cái)政政策和貨幣政策的配合啟示171實(shí)踐中的政策配合（一）：

肯尼迪政府的政策組合背景1960~61年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于嚴(yán)重蕭條之中，失業(yè)率高達(dá)7%。oYiISLMiY0EYf172實(shí)踐中的政策配合（一）：

肯尼迪政府的政策組合背景oYiIS實(shí)踐中的政策配合（一）：

肯尼迪政府的政策組合政策組合投資補(bǔ)貼、減稅增加貨幣供給結(jié)果：63→65年GDP：4↗6%失業(yè)率：6↘4.4%oYiISi0Y0EISLMY1ELM173實(shí)踐中的政策配合（一）：

肯尼迪政府的政策組合政策組合oYi實(shí)踐中的政策配合（二）：

尼克松政府的政策組合背景1969年，美國(guó)的通貨膨脹率高達(dá)6.1%，是戰(zhàn)后20年來物價(jià)上漲幅度最大的一年。oYiY0ISi0ELM174實(shí)踐中的政策配合（二）：

尼克松政府的政策組合背景oYiY0ISLM實(shí)踐中的政策配合（二）：

尼克松政府的政策組合政策組合減少政府購(gòu)買支出、增稅限制信貸結(jié)果：70年代GDP下降失業(yè)率上升Y0oYiISi0EY1ELM175ISLM實(shí)踐中的政策配合（二）：

尼克松政府的政策組合政實(shí)踐中的政策配合（三）：

里根-沃爾克的政策組合背景1970年代發(fā)生了兩次石油危機(jī)，導(dǎo)致了“滯脹”。1980年，失業(yè)率為7.0%，通貨膨脹率為9.5%。oYiY0ISi0ELMYf176實(shí)踐中的政策配合（三）：

里根-沃爾克的政策組合背景oYiY實(shí)踐中的政策配合（三）：

里根-沃爾克的政策組合政策組合增加投資補(bǔ)貼、減稅減少貨幣供給結(jié)果：82年以后經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，失業(yè)率和通貨膨脹率下降。Y0oYiISi0ELMISY1LMEi1177實(shí)踐中的政策配合（三）：

里根-沃爾克的政策組合政策組合Y0實(shí)踐中的政策配合（四）：

克林頓-格林斯潘的政策組合背景1990~1991年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次衰退，同時(shí)政府赤字不斷擴(kuò)大。oYiY0ISi0ELM178實(shí)踐中的政策配合（四）：

克林頓-格林斯潘的政策組合背景oY實(shí)踐中的政策配合（四）：

克林頓-格林斯潘的政策組合政策組合增稅、減少政府支出擴(kuò)大貨幣供給結(jié)果：1990年代“新經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象”失業(yè)率和通貨膨脹率雙雙下降Y0oYiISi0ELMISY1LMEi1179實(shí)踐中的政策配合（四）：

克林頓-格林斯潘的政策組合政策組合產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡問題 為什么市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)出有時(shí)低于充分就業(yè)水平的產(chǎn)出？回答 凱恩斯的三大基本心里定律可以解釋其中的原因。180產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡問題180凱恩斯理論的基本框架觀察 1) 我們的分析始終是建立在凱恩斯 定律基礎(chǔ)上的 2) 根據(jù)凱恩斯定律，均衡產(chǎn)出決定 于總需求。181凱恩斯理論的基本框架觀察181凱恩斯理論的基本框架有效需求 與總供給相等的總需求182凱恩斯理論的基本框架有效需求182凱恩斯理論的基本框架有效需求不足如果有效需求不足，產(chǎn)出就可能低于充分就業(yè)的水平。在沒有政府干預(yù)的情況下，有效需求可能出現(xiàn)不足。183凱恩斯理論的基本框架有效需求不足183凱恩斯理論的基本框架有效需求不足消費(fèi)不足的原因：第一基本心理定律投資不足的原因：第二和第三基本心理定律184凱恩斯理論的基本框架有效需求不足184凱恩斯理論的基本框架資本邊際效率利率預(yù)期收益資本供給價(jià)格投資消費(fèi)流動(dòng)偏好貨幣供給投機(jī)性動(dòng)機(jī)交易性動(dòng)機(jī)預(yù)防性動(dòng)機(jī)收入消費(fèi)傾向平均消費(fèi)傾向邊際消費(fèi)傾向投資乘數(shù)收入185凱恩斯理論的基本框架資本邊際效率利率預(yù)期收凱恩斯理論的基本框架APC=C/YMPC=C/Y消費(fèi)傾向收入(Y)消費(fèi)C投資I利率(R)資本的邊際效率MEC流動(dòng)偏好L=L1+L2貨幣供給預(yù)期收益R重置成本凱恩斯的Y決定理論C=C(Y)乘數(shù)相關(guān)概念aI=1/(1-MPC)=1/MPSC=C+cYm交易動(dòng)機(jī)謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)L1=L1(Y)L2=L2(i)L1=kYL2=-hiMEC=i儲(chǔ)蓄SS=S(Y)S=-C+(1-c)Y186凱恩斯理論的基本框架APC=C/YMPC=C/Y消凱恩斯理論的基本框架政策意義 1) 通過財(cái)政政策和貨幣政策解決有 效需求不足 2) 主要依靠財(cái)政政策，因?yàn)椤傲鲃?dòng)性 陷阱”使貨幣政策效果有限。187凱恩斯理論的基本框架政策意義187例題若某一宏觀經(jīng)濟(jì)模型的參數(shù)如下：C=200+0.8YI=300–5iL=0.2Y–5iM=300(單位：億元)試求：（1）IS—LM模型和均衡條件下的產(chǎn)出水平及利率水平，并作圖進(jìn)行分析。（2）若充分就業(yè)的有效需求水平為2020億元，政府為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，運(yùn)用擴(kuò)張的財(cái)政政策或貨幣政策，追加的投資或貨幣供應(yīng)分別為多少？請(qǐng)作出新的IS—LM模型。（3）若政府在提高收入水平的同時(shí)仍想保持原有的利率水平，應(yīng)采取什么政策措施？追加的投資或貨幣供應(yīng)各為多少？請(qǐng)作圖進(jìn)行分析。

188例題若某一宏觀經(jīng)濟(jì)模型的參數(shù)如下：C=200+0.8解：（1）IS-LM模型為——i=100-0.04Yi=-60+0.04YY=2000r=20（2）設(shè)動(dòng)用擴(kuò)張的財(cái)政政策，政府追加的投資為G，則新的IS方程為——-200+0.2Y=300+G-5r化簡(jiǎn)為r=100+0.2G-0.04Y求聯(lián)立方程i=100+0.2G-0.04Y

i=-60+0.04Y得Y=2000+2.5G，當(dāng)Y=2020時(shí)，G=8。設(shè)動(dòng)用擴(kuò)張的貨幣政策，政府追加的貨幣供應(yīng)為M，則新的LM方程為：0.2Y–5i=300+M化簡(jiǎn)為i=-60-0.2M+0.04Y求聯(lián)立方程i=100-0.04Y

i=-60-M+0.04Y得：Y=2000+2.5M，當(dāng)Y=2020時(shí)，189解：（1）IS-LM模型為——189第五章國(guó)民收入的均衡

IS－LM模型190第五章國(guó)民收入的均衡

IS－LM模型1投資的決定

利率的決定

產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡：IS曲線

貨幣市場(chǎng)的均衡：LM曲線

產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)的均衡:IS—LM曲線

凱恩斯的理論體系

191投資的決定

利率的決定

產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡：IS曲線

貨幣IS—LM模型IS—LM模型是說明產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)，國(guó)民收入和利率的決定的模型。一般認(rèn)為是高度概括了凱恩斯主義的國(guó)民收入決定理論，被認(rèn)為是凱恩斯主義的標(biāo)準(zhǔn)解釋。IS—LM模型是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂乖?937年的一篇論文中（《凱恩斯先生和“古典學(xué)派”：一種解釋》）提出來的，后來經(jīng)過了美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢森等人的發(fā)展。因此又稱為?？怂埂獫h森模型。192IS—LM模型IS—LM模型是說明產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到&1投資的決定投資概念的厘正宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資 屬實(shí)質(zhì)性投資，是直接形成物質(zhì)資本的支出流量，包括固定資產(chǎn)和存貨的增加。金融學(xué)中的投資 屬虛擬性投資，只是金融資產(chǎn)之間的轉(zhuǎn)換，形成的是虛擬資本，不是真實(shí)資本。193&1投資的決定投資概念的厘正4投資的決定投資決策投資收益投資成本購(gòu)買成本+等額存款的利息(機(jī)會(huì)成本)(未來收益的現(xiàn)值)194投資的決定投資決策投資收益投資成本購(gòu)買成本+等額存款的利息(投資的決定投資收益實(shí)質(zhì)上是投資品在生產(chǎn)過程中所創(chuàng)造的收入投資收益是一種預(yù)期收益，因?yàn)橥顿Y創(chuàng)造產(chǎn)品需要一個(gè)過程。195投資的決定投資收益實(shí)質(zhì)上是投資品在生產(chǎn)過程中所創(chuàng)造的收入投資的決定問題 投資能帶來多期收益，但時(shí)間因素限制了各期收益的簡(jiǎn)單加總；成本支付有時(shí)也存在同樣的問題。 那么，如何比較投資的收益與成本呢？回答 可以通過積累和貼現(xiàn)來比較。196投資的決定問題7背景 1) 某人在中國(guó)銀行存款10000美元，年利率為1.25%，存期一年。 2) 除非事先聲明，否則銀行會(huì)在存 款到期時(shí)自動(dòng)將這筆存款的本息 轉(zhuǎn)存一年。積累197背景積累8積累積累年限本金和利息的計(jì)算積累金額（千美元）1234······10(1+1.25%)10.125(1+1.25%)=10(1+1.25%)210.252(1+1.25%)=10(1+1.25%)310.380(1+1.25%)=10(1+1.25%)4······10.12510.25210.38010.509······198積累積累年限本金和利息的計(jì)算積累金額1積累觀察 存款人接受銀行的利率，意味著在他看來，推遲使用本金形成的積累金額與本金至少是等值的。199積累觀察10貼現(xiàn)如果將積累金額折算回本金，就是貼現(xiàn)的過程。貼現(xiàn)就是將預(yù)期未來獲得的金額折算成現(xiàn)值的過程200貼現(xiàn)如果將積累金額折算回本金，就是貼現(xiàn)的過程。11貼現(xiàn)貼現(xiàn)年限貼現(xiàn)金額（千美元）貼現(xiàn)的計(jì)算（年貼現(xiàn)率=1.25%）現(xiàn)值（千美元）1234······10.12510.25210.38010.509······10.125(1+1.25%)10.252(1+1.25%)210.380(1+1.25%)310.509(1+1.25%)4······10101010······201貼現(xiàn)貼現(xiàn)年限貼現(xiàn)金額貼現(xiàn)的計(jì)算現(xiàn)值110.12510.125一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車背景 1) 某司機(jī)準(zhǔn)備與出租汽車公司簽約3年開出租車 2) 出租汽車公司每年向該司機(jī)收取1萬元的折舊費(fèi)，并按汽車未折舊價(jià)值的5%收取租金。202一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車背景13一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車背景 3) 汽車現(xiàn)值為10萬元 4) 司機(jī)每年預(yù)期收益1.46萬元 5) 不考慮通貨膨脹因素問：司機(jī)的這項(xiàng)投資是否合算？203一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車背景14一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車成本分析年汽車價(jià)值租金折舊成本11010×5%=0.5011.50299×5%=0.4511.45388×5%=0.4011.40單位：萬元204一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車成本分析年汽車價(jià)值租金折舊成一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車成本分析5%的利率反映了出租汽車公司對(duì)資金的時(shí)間價(jià)值的評(píng)價(jià)5%的利率是出租汽車公司和司機(jī)都認(rèn)可的貼現(xiàn)率205一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車成本分析16一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車成本分析成本的現(xiàn)值206一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車成本分析17一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車投資額等于成本與殘值的現(xiàn)值之和207一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車投資額等于成本與殘值的現(xiàn)值之一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車收益分析預(yù)期總收益不包括工資、汽油等費(fèi)用3年的預(yù)期總收益是年預(yù)期收益的現(xiàn)值總和208一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車收益分析19一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車收益分析第1年預(yù)期收益的現(xiàn)值1.46÷(1+5%)=1.39第2年預(yù)期收益的現(xiàn)值1.46÷(1+5%)2=1.32第3年預(yù)期收益的現(xiàn)值1.46÷(1+5%)3=1.26合計(jì)3.97單位：萬元209一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車收益分析第1年預(yù)期收益的現(xiàn)值一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車收益分析收益的現(xiàn)值210一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車收益分析21一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車觀察1) 雖然第一年收益小于成本支出； 但從現(xiàn)值角度看投資是盈利的。2) 只要預(yù)期總收益的現(xiàn)值大于總成 本現(xiàn)值，投資就是值得的。211一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車觀察22一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車問題 該項(xiàng)投資的預(yù)期年收益率是多少？212一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車問題23一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車回答 預(yù)期年收益率是投資者的主觀貼現(xiàn)率，使收益和殘值的現(xiàn)值之和等于投資額。213一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車回答24一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車預(yù)期收益率的含義年年初價(jià)值年末價(jià)值取得收益余額或殘值110.0010.0×(1+5.1%)=10.511.469.0529.059.05×(1+5.1%)=9.511.468.0538.058.05×(1+5.1%)=8.461.467.00單位：萬元214一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車預(yù)期收益率的含義年年初價(jià)值年一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車只要預(yù)期收益率高于利率，投資就是值得的。215一個(gè)投資決定的例子：是否開出租車只要預(yù)期收益率高于利率，投資投資的決定與投資成本相關(guān)的一般公式C=投資額（資本品的供給價(jià)格）Ci=投資的各期成本支付（i=1，···，n）i=投資的真實(shí)利率，Jn=殘值iii216投資的決定與投資成本相關(guān)的一般公式C=投資額（資本品的供投資的決定資本品的供給價(jià)格 一種不考慮通貨膨脹因素、反映真實(shí)生產(chǎn)能力的價(jià)格，而不是一般的市場(chǎng)價(jià)格。217投資的決定資本品的供給價(jià)格28投資的決定與預(yù)期收益相關(guān)的一般公式Ri=各期的預(yù)期收益（i=1，···，n）MEC=真實(shí)收益率（資本邊際效率）218投資的決定與預(yù)期收益相關(guān)的一般公式Ri=各期的預(yù)期收益（投資的決定資本邊際效率（MEC） 是這樣一種貼現(xiàn)率，正好使一項(xiàng)資本品在使用期內(nèi)各期預(yù)期收益和殘值的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格。219投資的決定資本邊際效率（MEC）30投資的決定比較MEC與（成本既定）預(yù)期收益R成同向變動(dòng)（預(yù)期收益既定）成本或供給價(jià)格C反向變動(dòng)iii220投資的決定比較MEC與（成本既定）預(yù)期收益R成同向變動(dòng)（預(yù)期投資的決定只要資本邊際效率大于真實(shí)利率，就可以進(jìn)行投資。221投資的決定只要資本邊際效率大于真實(shí)利率，就可以進(jìn)行投資。32投資的決定資本邊際效率遞減規(guī)律“在任何時(shí)期中，若對(duì)某類資本之投資增加，則該類資本之邊際效率，隨投資之增加而減少”。這是凱恩斯的第二基本心理定律參見凱恩斯（1936）：《就業(yè)、利息和貨幣通論》，商務(wù)印書館1957年版，第116頁(yè)。222投資的決定資本邊際效率遞減規(guī)律33投資的決定回憶

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)指出，在完全競(jìng)爭(zhēng)條件下，增加的最后1單位資本所獲得的報(bào)酬被稱為資本的邊際產(chǎn)品價(jià)值。資本邊際效率遞減的原因223投資的決定資本邊際效率遞減的原因34投資的決定回憶VMPK——資本的邊際產(chǎn)品價(jià)值P——產(chǎn)品價(jià)格MPK——資本的邊際產(chǎn)量資本邊際效率遞減的原因224投資的決定資本邊際效率遞減的原因35投資的決定資本的邊際產(chǎn)品價(jià)值是遞減的原因 1) 邊際收益遞減規(guī)律 2) 完全競(jìng)爭(zhēng)條件下，廠商只能接受 既定的價(jià)格。資本邊際效率遞減的原因225投資的決定資本邊際效率遞減的原因36投資的決定投資增加-->產(chǎn)品P降-->R減-->MEC降低投資的邊際效率（MarginalEfficiencyofInvestment，MEI）226投資的決定投資增加-->產(chǎn)品P降-->R減-->MEC降低投投資的決定投資的邊際效率（MarginalEfficiencyofInvestment，MEI）在其他條件不變的情況下，利率水平的降低，人們的借款成本就減少，人們對(duì)投資的需求就擴(kuò)大。這種投資需求與利率之間的反相關(guān)系被定義為投資的邊際效率。227投資的決定投資的邊際效率（MarginalEffic投資的決定投資的邊際效率（MarginalEfficiencyofInvestment，MEI）在其他條件不變的情況下，

利率水平的降低，人們的借

款成本就減少，人們對(duì)投資

的需求就擴(kuò)大。這種投資需

求與利率之間的反相關(guān)系被

定義為投資的邊際效率。此處又可稱為投資的需求函

數(shù)。IiMEIi1I0I1i0I=I(i)＝I0-bi228投資的決定投資的邊際效率（MarginalEfficien投資的決定I=I(i)＝I0-bi其中：I0：自發(fā)性投資b：投資的利率彈性i：利率229投資的決定40其他投資理論托賓q理論q＝企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值/重置成本如果q<1，那么購(gòu)買舊企業(yè)比新建便宜，于是舊不會(huì)投資。如果q>1，那么購(gòu)買舊企業(yè)比新建貴，于是投資新建比較合算。230其他投資理論托賓q理論41&2.利率的決定回憶 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們：利率是資本的使用價(jià)格而資本源于人們的儲(chǔ)蓄因此，利率最終是單位儲(chǔ)蓄的回報(bào)。231&2.利率的決定回憶42利率的決定宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)提出另一種觀點(diǎn)假設(shè) 1) 儲(chǔ)蓄產(chǎn)品=貨幣+無限期債券 2) 持有貨幣沒有利息所得人們?cè)趦?chǔ)蓄選擇中，總是傾向于持有貨幣。232利率的決定宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)提出另一種觀點(diǎn)43利率的決定持有貨幣的好處1) 可以滿足人們的交易動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)是指?jìng)€(gè)人和企業(yè)為了進(jìn)行日常的交易活動(dòng)而持有貨幣的動(dòng)機(jī)原因：收入與支出不是同步的233利率的決定持有貨幣的好處44利率的決定持有貨幣的好處2) 可以滿足人們的預(yù)防性動(dòng)機(jī)預(yù)防性動(dòng)機(jī)是指為預(yù)防意外支出而持有貨幣的動(dòng)機(jī)原因：未來是不確定的234利率的決定持有貨幣的好處45利率的決定持有貨幣的好處3) 可以滿足人們的投機(jī)動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)是指人們?yōu)榱俗プ≠?gòu)買債券的有利時(shí)機(jī)而持有貨幣的動(dòng)機(jī)原因：通過賺取買賣差價(jià)可以獲利235利率的決定持有貨幣的好處46利率的決定觀察 1) 持幣的根本原因在于貨幣是流動(dòng) 性最大的資產(chǎn)能夠立即、方便而又便宜地被用于支付 2) 人們對(duì)貨幣的需求在于對(duì)貨幣流 動(dòng)性的偏好（流動(dòng)偏好）236利率的決定觀察47利率的決定宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利息（率）的觀點(diǎn) 在持幣沒有利息的情況下，利息就是持幣的機(jī)會(huì)成本。相應(yīng)地，利率就是持有單位貨幣的機(jī)會(huì)成本。237利率的決定宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利息（率）的觀點(diǎn)48利率的決定貨幣需求名義貨幣量指的是按名義價(jià)值計(jì)量的貨幣量，也稱為名義貨幣余額。真實(shí)貨幣量指的是按購(gòu)買力計(jì)量的貨幣量，也稱為真實(shí)貨幣余額。238利率的決定貨幣需求49利率的決定貨幣需求貨幣需求是對(duì)真實(shí)貨幣余額的需求239利率的決定貨幣需求50利率的決定交易性貨幣需求量出于交易動(dòng)機(jī)的這部分貨幣需求決定于收入、慣例和商業(yè)制度，而后兩者一般在短期內(nèi)不變。因此，交易性貨幣需求量主要決定于收入。240利率的決定交易性貨幣需求量51利率的決定交易性貨幣需求量交易性貨幣需求量與收入呈同向變化收入提高支出總額增加交易數(shù)量增加提高貨幣需求241利率的決定交易性貨幣需求量收入提高支出總額增加交易數(shù)量增加提利率的決定預(yù)防性貨幣需求量出于預(yù)防性動(dòng)機(jī)的這部分貨幣需求也決定于收入和制度，而后者在一定時(shí)期內(nèi)不變。因此，預(yù)防性貨幣需求量也主要決定于收入，并和收入呈同向變化。242利率的決定預(yù)防性貨幣需求量53利率的決定小結(jié)交易性和預(yù)防性貨幣需求總量（L1）是總收入（Y）的函數(shù)k是常數(shù)，反映了收入對(duì)貨幣需求的影響。243利率的決定小結(jié)k是常數(shù)，反映了收入對(duì)貨幣需求的影響。54收入與貨幣需求貨幣量收入0244收入與貨幣需求貨幣量收入055利率的決定投機(jī)性貨幣需求量出于投機(jī)動(dòng)機(jī)的這部分貨幣需求決定于債券的市場(chǎng)價(jià)格債券市場(chǎng)價(jià)格較高預(yù)期債券價(jià)格下跌持有貨幣債券市場(chǎng)價(jià)格較低預(yù)期債券價(jià)格上漲購(gòu)買債券245利率的決定投機(jī)性貨幣需求量債券市場(chǎng)價(jià)格較