財(cái)務(wù)分析 課件

第十章

財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

第十章

財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的內(nèi)容與方法一、財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容（一）財(cái)務(wù)分析的意義1、判斷企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力2、評(píng)價(jià)和考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)3、挖掘企業(yè)潛力，尋求提高管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的途徑4、評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的內(nèi)容與方法一、財(cái)務(wù)分析的意義（二）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容企業(yè)債權(quán)人政府企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者投資人資本的保值和增值償債能力、盈利能力償債能力、獲利能力、運(yùn)營(yíng)能力、發(fā)展能力因身份而定（二）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容企業(yè)債權(quán)人政府企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者二、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較會(huì)計(jì)報(bào)表的比較會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較（二）比率分析法構(gòu)成比率效率比率（所費(fèi)與所得之間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系）相關(guān)比率定基比率環(huán)比比率二、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較會(huì)計(jì)報(bào)表（三）因素分析法1、連環(huán)替代法

（1）必須根據(jù)各因素的依存關(guān)系，遵循一定的順序依次替代，不可以顛倒；

（2）計(jì)算每一因素變動(dòng)（用當(dāng)前值或?qū)嶋H值代替基準(zhǔn)值或計(jì)劃值）的影響時(shí)，都要在前一次計(jì)算的基礎(chǔ)上，采用連環(huán)比較的方法確定該因素變化影響的結(jié)果。2、差額分析法

利用各個(gè)因素的當(dāng)前值或?qū)嶋H值與基準(zhǔn)值或計(jì)劃值之間的差額，來(lái)計(jì)算各個(gè)因素對(duì)分析指標(biāo)的影響（三）因素分析法1、連環(huán)替代法2、差額分析法項(xiàng)目2009年2010年銷售凈利率12%8％總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）0.60.3權(quán)益乘數(shù)1.82凈資產(chǎn)收益率12.96%4.8%利用因素分析法依次測(cè)算，銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)時(shí)，對(duì)D公司2010年凈資產(chǎn)收益率下降的影響。當(dāng)前值

基準(zhǔn)值項(xiàng)目2009年2010年銷售凈利率12%8％總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次2010年凈資產(chǎn)收益率與2009年凈資產(chǎn)收益率的差額=4.8％-12.96％=-8.16％

1、用差額分析法

①銷售凈利率變動(dòng)的影響=(8％-12％)×0.6×1.8=-4.32％

②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=8％×(0.3-0.6)×1.8=-4.32％

③權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響=8％×0.3×(2-1.8)=0.48％總影響=-4.32％-4.32%+0.48%=-8.16%2010年凈資產(chǎn)收益率與2009年凈資產(chǎn)收益率的差額=4.82、連環(huán)替代法2009年凈資產(chǎn)收益率=12％×0.6×1.8=12.96％①8%×0.6×1.8=8.64%②8%×0.3×1.8=4.32%③8%×0.3×2=4.8%8.64%-12.96%=-4.32%4.32%-8.64%=-4.32%4.8%-4.32%=0.48%總影響=-4.32%-4.32%+0.48%=-8.16%注意：使用因素分析法應(yīng)注意的問(wèn)題（見(jiàn)教材）2、連環(huán)替代法注意：使用因素分析法應(yīng)注意的問(wèn)題（見(jiàn)教材）三、財(cái)務(wù)分析的局限性

（一）資料的局限性

（二）分析方法的局限性

（三）分析指標(biāo)的局限性四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法有杜邦分析法、沃爾評(píng)分法。我國(guó)主要采用功效系數(shù)法。我國(guó)企業(yè)多數(shù)執(zhí)行或參照?qǐng)?zhí)行《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)操作細(xì)則（修訂）》，該細(xì)則中的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)包括：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)、非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，避免了單純從財(cái)務(wù)方面評(píng)價(jià)績(jī)效的片面性。三、財(cái)務(wù)分析的局限性四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、償債能力分析（注意公式及評(píng)價(jià)方法）（一）短期償債能力分析1、營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債2、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（標(biāo)準(zhǔn)：2）3、速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（標(biāo)準(zhǔn)：1）（速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)等）4、現(xiàn)金比率（標(biāo)準(zhǔn)：0.2）=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債（該比率過(guò)高，意味著企業(yè)過(guò)多資源占用在盈利能力較低的資產(chǎn)上，從而影響盈利能力）第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、償債能力分析（注（二）長(zhǎng)期償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（該比率越低，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。但不同的利益主體對(duì)該指標(biāo)有不同的立場(chǎng)）2、產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益（產(chǎn)權(quán)比率揭示了財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。該指標(biāo)高，反映的是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。該比率越低，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)）（二）長(zhǎng)期償債能力分析3、權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

該指標(biāo)反映了企業(yè)的負(fù)債水平，即：財(cái)務(wù)杠桿水平。該指標(biāo)越高，說(shuō)明負(fù)債越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。4、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/全部利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)+利潤(rùn)表中的利息費(fèi)用+所得稅）/全部利息費(fèi)用注意：全部利息費(fèi)用=財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用+資本化利息。從長(zhǎng)期看，該指標(biāo)應(yīng)>1；短期內(nèi)小于1時(shí)也具有利息支付能力。該指標(biāo)越高，償債能力越強(qiáng)3、權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益（三）影響償債能力的其他因素1、可以動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度2、資產(chǎn)質(zhì)量3、或有負(fù)債和承諾事項(xiàng)4、經(jīng)營(yíng)租賃（三）影響償債能力的其他因素例1：下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)償債能力的有（）。2015A.經(jīng)營(yíng)租賃B.或有事項(xiàng)C.資產(chǎn)質(zhì)量D.授信額度ABCD例2：產(chǎn)權(quán)比率越高，通常反映的信息是（

）。2015A.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健B.長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)C.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)D.股東權(quán)益的保障程度越高C例1：下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)償債能力的有ABCD例2：產(chǎn)權(quán)二、營(yíng)運(yùn)能力分析（一）流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力比率分析1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

=銷售收入/（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）÷2（應(yīng)收賬款包括：應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)，且不能扣除壞賬準(zhǔn)備；銷售收入為利潤(rùn)表中的“營(yíng)業(yè)收入”要扣除銷售折扣與折讓）2、存貨周轉(zhuǎn)率

=銷售成本/（期初存貨+期末存貨）÷2（銷售成本為利潤(rùn)表中的“營(yíng)業(yè)成本”）3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額（注意：以上計(jì)算分子分母在時(shí)間上應(yīng)保持一致）二、營(yíng)運(yùn)能力分析例2：在一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明（）（2013）。A.收賬速度快B.信用管理政策寬松C.應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)D.應(yīng)收賬款管理效率高ACD例1：下列各項(xiàng)中，影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的有（

）2016

A．應(yīng)收票據(jù)B．應(yīng)收賬款

C．預(yù)付賬款D．銷售折扣與折讓ABD例2：在一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明（三、盈利能力分析1、銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入2、銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入3、總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4、凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益（平均凈資產(chǎn)）=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

該指標(biāo)越高，股東和債權(quán)人的利益保障程度越高。但也不是越高越好，應(yīng)注意權(quán)益乘數(shù)的高低，如果權(quán)益乘數(shù)較高，說(shuō)明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大三、盈利能力分析四、發(fā)展能力分析（一）銷售收入增長(zhǎng)率（二）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（三）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（四）資本保值增值率=扣除客觀因素影響后的期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益注意：資本保值增值率的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的影響外，還受企業(yè)利潤(rùn)分配政策和投入資本的影響。（五）資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益=（年末所有者權(quán)益-年初所有者權(quán)益）/年初所有者權(quán)益四、發(fā)展能力分析例1：計(jì)算資本保值增值率時(shí)，期末所有者權(quán)益的計(jì)量應(yīng)當(dāng)考慮利潤(rùn)分配政策及投入資本的影響（）。2016√例2：丁公司2015年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表顯示：資產(chǎn)總額年初數(shù)和年末數(shù)分別為4800萬(wàn)元和5000萬(wàn)元，負(fù)債總額年初數(shù)和年末數(shù)分別為2400萬(wàn)元和2500萬(wàn)元，丁公司2015年度收入為7350萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為294萬(wàn)元。（2016）要求：

根據(jù)年初、年末平均值，計(jì)算權(quán)益乘數(shù)；計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；計(jì)算銷售凈利率。

根據(jù)（1）、（2）、（3）的計(jì)算結(jié)果，計(jì)算總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率。例1：計(jì)算資本保值增值率時(shí)，期末所有者權(quán)益的計(jì)量應(yīng)當(dāng)考慮利潤(rùn)

年初股東權(quán)益=4800-2400=2400（萬(wàn)元）

年末股東權(quán)益=5000-2500=2500（萬(wàn)元）

平均總資產(chǎn)=（4800+5000）/2=4900（萬(wàn)元）

平均股東權(quán)益=（2400+2500）/2=2450（萬(wàn)元）

權(quán)益乘數(shù)=4900/2450=2

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7350/4900=1.5

銷售凈利率=294/7350×100%=4%

總資產(chǎn)凈利率=4%×1.5=6%

凈資產(chǎn)收益率=6%×2=12%年初股東權(quán)益=4800-2400=2400（萬(wàn)元）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（2015年12月31日）金額流動(dòng)資產(chǎn)40000非流動(dòng)資產(chǎn)60000流動(dòng)負(fù)債30000長(zhǎng)期負(fù)債30000所有者權(quán)益40000收入成本類項(xiàng)目（2015年度）金額營(yíng)業(yè)收入80000固定成本25000變動(dòng)成本30000財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息費(fèi)用）2000例3：己公司2015年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（2016）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目金額流動(dòng)資產(chǎn)40000非流動(dòng)資產(chǎn)60000流動(dòng)要求：計(jì)算己公司的下列指標(biāo)：①營(yíng)運(yùn)資金；②產(chǎn)權(quán)比率；③邊際貢獻(xiàn)率；④保本銷售額。①營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=40000-30000=10000（萬(wàn)元）②產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=（30000+30000）/40000=1.5③邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/營(yíng)業(yè)收入=（80000-30000）/80000×100%=62.5%④保本銷售額=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率=25000/62.5%=40000（萬(wàn)元）要求：計(jì)算己公司的下列指標(biāo)：①營(yíng)運(yùn)資金；①營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)五、現(xiàn)金流量分析（一）獲取現(xiàn)金能力分析1、銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/銷售收入（反映了每元銷售收入中得到的現(xiàn)金流量?jī)纛~）2、每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/普通股股數(shù)（反映了最大的分配股利的能力）3、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/平均總資產(chǎn)（說(shuō)明了企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力）4、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債五、現(xiàn)金流量分析（二）收益質(zhì)量分析1、凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益/凈利潤(rùn)其中：經(jīng)營(yíng)凈收益=凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)凈收益非經(jīng)營(yíng)凈收益＝投資活動(dòng)凈收益＋籌資活動(dòng)凈收益

＝（投資收益-處置固定資產(chǎn)損失-固定資產(chǎn)報(bào)廢損失-財(cái)務(wù)費(fèi)用）（1-所得稅率）（注意：如果是投資損失，則為負(fù)。非經(jīng)營(yíng)凈收益可能為負(fù)）（非經(jīng)營(yíng)凈收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力。該指標(biāo)反映的是凈利潤(rùn)中的經(jīng)營(yíng)凈收益占的比重。該指標(biāo)越小，收益的質(zhì)量越差）（二）收益質(zhì)量分析2、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金其中：經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金=經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用=凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用（理想的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)應(yīng)為1。由于：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~=經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金-（經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)性負(fù)債增加）所以該指標(biāo)<1時(shí)，反映了經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金中一部分現(xiàn)金占用在存貨或應(yīng)收賬款上。該指數(shù)越小，說(shuō)明公司部分收益沒(méi)有取得現(xiàn)金，而是停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)。即：以實(shí)物或債權(quán)形式存在的收益占總收益的比重越大，收益質(zhì)量越差）2、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)

第三節(jié)上市公司財(cái)務(wù)分析一、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)（一）每股收益1、基本每股收益注意：送紅股不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直接計(jì)入分母；但增發(fā)的新股、回購(gòu)的普通股應(yīng)從增加月份（回購(gòu)月份）起計(jì)算加權(quán)平均數(shù)第三節(jié)上市公司財(cái)務(wù)分析一、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析2、稀釋每股收益

稀釋性潛在普通股：可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)★對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券，假設(shè)在當(dāng)期期初或發(fā)行日已經(jīng)全部轉(zhuǎn)換成股票，此時(shí)由于減少了利息支付從而增加了凈利潤(rùn)，同時(shí)也增加了股數(shù)，從而具有了稀釋每股收益的作用?！飳?duì)于認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)，行權(quán)時(shí)不增加凈利，但行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市價(jià)，則增加股數(shù)增加的股數(shù)=擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)-行權(quán)價(jià)格×擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)÷當(dāng)期普通股平均市價(jià)2、稀釋每股收益稀釋性潛在普通股：可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證和1、下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮的潛在普通股有(

)。

A.認(rèn)股權(quán)證

B.股份期權(quán)

C.公司債券

D.可轉(zhuǎn)換公司債券ABD2、下列各項(xiàng)中，不會(huì)稀釋公司每股收益的是（）

A.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證B.發(fā)行短期融資券

C.發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券D.授予管理層股份期權(quán)B注意：股票回購(gòu)，可以減少普通股股數(shù)，增加每股收益，派發(fā)股票股利或配售股票，會(huì)增加普通股股數(shù)，從而稀釋了每股收益1、下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮的潛在普通（二）每股股利

每股股利越大，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)；但股利的發(fā)放除了與獲利能力有關(guān)，也與股利分配政策有關(guān)（二）每股股利每股股利越大，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)；但股利的（三）市盈率

市盈率能夠綜合反映企業(yè)的成長(zhǎng)性和投資的風(fēng)險(xiǎn)性。該指標(biāo)越大，投資者對(duì)該股票的收益預(yù)期越看好，投資價(jià)值越大，但投資風(fēng)險(xiǎn)也越大。影響市盈率的因素：

公司盈利能力的成長(zhǎng)性、投資者獲得報(bào)酬的穩(wěn)定性、利率的變動(dòng)基本每股收益（三）市盈率市盈率能夠綜合反映企業(yè)的成長(zhǎng)性和投資的風(fēng)險(xiǎn)（四）每股凈資產(chǎn)（每股賬面價(jià)值）注意：不包括稀釋性潛在普通股

該指標(biāo)反映了在會(huì)計(jì)期末，每一股份在企業(yè)賬面上到底值多少錢。是理論上的股票最低價(jià)值。該指標(biāo)越高，企業(yè)發(fā)展?jié)摿?、投資價(jià)值越大，投資者的風(fēng)險(xiǎn)越小。（四）每股凈資產(chǎn)（每股賬面價(jià)值）注意：不包括稀釋性潛在普通股（五）市凈率

市凈率越低的股票，投資價(jià)值越高；但過(guò)低也表明投資者對(duì)公司前景評(píng)價(jià)較低（五）市凈率市凈率越低的股票，投資價(jià)值越高；但過(guò)低也表明二、管理層討論與分析1、是上市公司定期報(bào)告的重要組成部分，采取強(qiáng)制與自愿相結(jié)合的原則，可以自主決定如何進(jìn)行披露2、主要作用

（1）對(duì)過(guò)去經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)與分析

（2）對(duì)報(bào)表中的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行解釋

（3）對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的前瞻性判斷

（4）對(duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性進(jìn)行揭示3、主要內(nèi)容

（1）報(bào)告期間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)的解釋

（2）企業(yè)未來(lái)發(fā)展的前瞻性信息二、管理層討論與分析1、是上市公司定期報(bào)告的重要組成部分，采例：上市公司年度報(bào)告信息披露中，“管理層討論與分析”披露的主要內(nèi)容有（

）。

A.對(duì)報(bào)告期間經(jīng)濟(jì)狀況的評(píng)價(jià)分析

B.對(duì)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷

C.注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)意見(jiàn)

D.對(duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示ABD例：上市公司年度報(bào)告信息披露中，“管理層討論與分析”披露的主第四節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核一、企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法

（一）杜邦分析法

以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，以總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)為核心，揭示企業(yè)獲利能力和權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響第四節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核一、企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法

凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）銷售凈利率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)銷售收入平均總資產(chǎn)××÷÷凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）銷（二）沃爾評(píng)分法

評(píng)價(jià)企業(yè)信用水平的方法。分別對(duì)盈利能力（3個(gè)指標(biāo)）、償債能力（4個(gè)指標(biāo)）、成長(zhǎng)能力（3個(gè)指標(biāo)）給出不同的評(píng)分值，從而判斷企業(yè)的信用水平二、綜和績(jī)效評(píng)價(jià)（一）綜合績(jī)效評(píng)價(jià)的內(nèi)容

財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)、管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)（二）沃爾評(píng)分法二、綜和績(jī)效評(píng)價(jià)（二）綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)1、財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)

盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)2、管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)

戰(zhàn)略管理、發(fā)展創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)決策、風(fēng)險(xiǎn)控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會(huì)貢獻(xiàn)（三）企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（四）企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)工作程序（二）綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)（三）企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（五）企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分方法1、財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分

（1）基本指標(biāo)計(jì)分

（2）修正指標(biāo)計(jì)分2、管理績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分3、綜合績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分綜合績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)=財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分×70%+管理績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分×30%（五）企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分方法1、下列綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)的是（

）

A.獲利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)

B.戰(zhàn)略管理評(píng)價(jià)指標(biāo)

C.經(jīng)營(yíng)決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

D.風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)價(jià)指標(biāo)A2、下列各項(xiàng)中，不屬于財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)定量評(píng)價(jià)指標(biāo)的是（）

A.獲利能力B.資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)

C.經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)指標(biāo)D.人力資源指標(biāo)D1、下列綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)的是（

第十章

財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

第十章

財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的內(nèi)容與方法一、財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容（一）財(cái)務(wù)分析的意義1、判斷企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力2、評(píng)價(jià)和考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)3、挖掘企業(yè)潛力，尋求提高管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的途徑4、評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的內(nèi)容與方法一、財(cái)務(wù)分析的意義（二）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容企業(yè)債權(quán)人政府企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者投資人資本的保值和增值償債能力、盈利能力償債能力、獲利能力、運(yùn)營(yíng)能力、發(fā)展能力因身份而定（二）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容企業(yè)債權(quán)人政府企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者二、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較會(huì)計(jì)報(bào)表的比較會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較（二）比率分析法構(gòu)成比率效率比率（所費(fèi)與所得之間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系）相關(guān)比率定基比率環(huán)比比率二、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較會(huì)計(jì)報(bào)表（三）因素分析法1、連環(huán)替代法

（1）必須根據(jù)各因素的依存關(guān)系，遵循一定的順序依次替代，不可以顛倒；

（2）計(jì)算每一因素變動(dòng)（用當(dāng)前值或?qū)嶋H值代替基準(zhǔn)值或計(jì)劃值）的影響時(shí)，都要在前一次計(jì)算的基礎(chǔ)上，采用連環(huán)比較的方法確定該因素變化影響的結(jié)果。2、差額分析法

利用各個(gè)因素的當(dāng)前值或?qū)嶋H值與基準(zhǔn)值或計(jì)劃值之間的差額，來(lái)計(jì)算各個(gè)因素對(duì)分析指標(biāo)的影響（三）因素分析法1、連環(huán)替代法2、差額分析法項(xiàng)目2009年2010年銷售凈利率12%8％總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）0.60.3權(quán)益乘數(shù)1.82凈資產(chǎn)收益率12.96%4.8%利用因素分析法依次測(cè)算，銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)時(shí)，對(duì)D公司2010年凈資產(chǎn)收益率下降的影響。當(dāng)前值

基準(zhǔn)值項(xiàng)目2009年2010年銷售凈利率12%8％總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次2010年凈資產(chǎn)收益率與2009年凈資產(chǎn)收益率的差額=4.8％-12.96％=-8.16％

1、用差額分析法

①銷售凈利率變動(dòng)的影響=(8％-12％)×0.6×1.8=-4.32％

②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=8％×(0.3-0.6)×1.8=-4.32％

③權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響=8％×0.3×(2-1.8)=0.48％總影響=-4.32％-4.32%+0.48%=-8.16%2010年凈資產(chǎn)收益率與2009年凈資產(chǎn)收益率的差額=4.82、連環(huán)替代法2009年凈資產(chǎn)收益率=12％×0.6×1.8=12.96％①8%×0.6×1.8=8.64%②8%×0.3×1.8=4.32%③8%×0.3×2=4.8%8.64%-12.96%=-4.32%4.32%-8.64%=-4.32%4.8%-4.32%=0.48%總影響=-4.32%-4.32%+0.48%=-8.16%注意：使用因素分析法應(yīng)注意的問(wèn)題（見(jiàn)教材）2、連環(huán)替代法注意：使用因素分析法應(yīng)注意的問(wèn)題（見(jiàn)教材）三、財(cái)務(wù)分析的局限性

（一）資料的局限性

（二）分析方法的局限性

（三）分析指標(biāo)的局限性四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法有杜邦分析法、沃爾評(píng)分法。我國(guó)主要采用功效系數(shù)法。我國(guó)企業(yè)多數(shù)執(zhí)行或參照?qǐng)?zhí)行《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)操作細(xì)則（修訂）》，該細(xì)則中的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)包括：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)、非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，避免了單純從財(cái)務(wù)方面評(píng)價(jià)績(jī)效的片面性。三、財(cái)務(wù)分析的局限性四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、償債能力分析（注意公式及評(píng)價(jià)方法）（一）短期償債能力分析1、營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債2、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（標(biāo)準(zhǔn)：2）3、速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（標(biāo)準(zhǔn)：1）（速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)等）4、現(xiàn)金比率（標(biāo)準(zhǔn)：0.2）=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債（該比率過(guò)高，意味著企業(yè)過(guò)多資源占用在盈利能力較低的資產(chǎn)上，從而影響盈利能力）第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、償債能力分析（注（二）長(zhǎng)期償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（該比率越低，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。但不同的利益主體對(duì)該指標(biāo)有不同的立場(chǎng)）2、產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益（產(chǎn)權(quán)比率揭示了財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。該指標(biāo)高，反映的是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。該比率越低，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)）（二）長(zhǎng)期償債能力分析3、權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

該指標(biāo)反映了企業(yè)的負(fù)債水平，即：財(cái)務(wù)杠桿水平。該指標(biāo)越高，說(shuō)明負(fù)債越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。4、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/全部利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)+利潤(rùn)表中的利息費(fèi)用+所得稅）/全部利息費(fèi)用注意：全部利息費(fèi)用=財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用+資本化利息。從長(zhǎng)期看，該指標(biāo)應(yīng)>1；短期內(nèi)小于1時(shí)也具有利息支付能力。該指標(biāo)越高，償債能力越強(qiáng)3、權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益（三）影響償債能力的其他因素1、可以動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度2、資產(chǎn)質(zhì)量3、或有負(fù)債和承諾事項(xiàng)4、經(jīng)營(yíng)租賃（三）影響償債能力的其他因素例1：下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)償債能力的有（）。2015A.經(jīng)營(yíng)租賃B.或有事項(xiàng)C.資產(chǎn)質(zhì)量D.授信額度ABCD例2：產(chǎn)權(quán)比率越高，通常反映的信息是（

）。2015A.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健B.長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)C.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)D.股東權(quán)益的保障程度越高C例1：下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)償債能力的有ABCD例2：產(chǎn)權(quán)二、營(yíng)運(yùn)能力分析（一）流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力比率分析1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

=銷售收入/（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）÷2（應(yīng)收賬款包括：應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)，且不能扣除壞賬準(zhǔn)備；銷售收入為利潤(rùn)表中的“營(yíng)業(yè)收入”要扣除銷售折扣與折讓）2、存貨周轉(zhuǎn)率

=銷售成本/（期初存貨+期末存貨）÷2（銷售成本為利潤(rùn)表中的“營(yíng)業(yè)成本”）3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額（注意：以上計(jì)算分子分母在時(shí)間上應(yīng)保持一致）二、營(yíng)運(yùn)能力分析例2：在一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明（）（2013）。A.收賬速度快B.信用管理政策寬松C.應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)D.應(yīng)收賬款管理效率高ACD例1：下列各項(xiàng)中，影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的有（

）2016

A．應(yīng)收票據(jù)B．應(yīng)收賬款

C．預(yù)付賬款D．銷售折扣與折讓ABD例2：在一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明（三、盈利能力分析1、銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入2、銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入3、總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4、凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益（平均凈資產(chǎn)）=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

該指標(biāo)越高，股東和債權(quán)人的利益保障程度越高。但也不是越高越好，應(yīng)注意權(quán)益乘數(shù)的高低，如果權(quán)益乘數(shù)較高，說(shuō)明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大三、盈利能力分析四、發(fā)展能力分析（一）銷售收入增長(zhǎng)率（二）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（三）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（四）資本保值增值率=扣除客觀因素影響后的期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益注意：資本保值增值率的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的影響外，還受企業(yè)利潤(rùn)分配政策和投入資本的影響。（五）資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益=（年末所有者權(quán)益-年初所有者權(quán)益）/年初所有者權(quán)益四、發(fā)展能力分析例1：計(jì)算資本保值增值率時(shí)，期末所有者權(quán)益的計(jì)量應(yīng)當(dāng)考慮利潤(rùn)分配政策及投入資本的影響（）。2016√例2：丁公司2015年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表顯示：資產(chǎn)總額年初數(shù)和年末數(shù)分別為4800萬(wàn)元和5000萬(wàn)元，負(fù)債總額年初數(shù)和年末數(shù)分別為2400萬(wàn)元和2500萬(wàn)元，丁公司2015年度收入為7350萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為294萬(wàn)元。（2016）要求：

根據(jù)年初、年末平均值，計(jì)算權(quán)益乘數(shù)；計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；計(jì)算銷售凈利率。

根據(jù)（1）、（2）、（3）的計(jì)算結(jié)果，計(jì)算總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率。例1：計(jì)算資本保值增值率時(shí)，期末所有者權(quán)益的計(jì)量應(yīng)當(dāng)考慮利潤(rùn)

年初股東權(quán)益=4800-2400=2400（萬(wàn)元）

年末股東權(quán)益=5000-2500=2500（萬(wàn)元）

平均總資產(chǎn)=（4800+5000）/2=4900（萬(wàn)元）

平均股東權(quán)益=（2400+2500）/2=2450（萬(wàn)元）

權(quán)益乘數(shù)=4900/2450=2

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7350/4900=1.5

銷售凈利率=294/7350×100%=4%

總資產(chǎn)凈利率=4%×1.5=6%

凈資產(chǎn)收益率=6%×2=12%年初股東權(quán)益=4800-2400=2400（萬(wàn)元）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（2015年12月31日）金額流動(dòng)資產(chǎn)40000非流動(dòng)資產(chǎn)60000流動(dòng)負(fù)債30000長(zhǎng)期負(fù)債30000所有者權(quán)益40000收入成本類項(xiàng)目（2015年度）金額營(yíng)業(yè)收入80000固定成本25000變動(dòng)成本30000財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息費(fèi)用）2000例3：己公司2015年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（2016）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目金額流動(dòng)資產(chǎn)40000非流動(dòng)資產(chǎn)60000流動(dòng)要求：計(jì)算己公司的下列指標(biāo)：①營(yíng)運(yùn)資金；②產(chǎn)權(quán)比率；③邊際貢獻(xiàn)率；④保本銷售額。①營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=40000-30000=10000（萬(wàn)元）②產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=（30000+30000）/40000=1.5③邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/營(yíng)業(yè)收入=（80000-30000）/80000×100%=62.5%④保本銷售額=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率=25000/62.5%=40000（萬(wàn)元）要求：計(jì)算己公司的下列指標(biāo)：①營(yíng)運(yùn)資金；①營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)五、現(xiàn)金流量分析（一）獲取現(xiàn)金能力分析1、銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/銷售收入（反映了每元銷售收入中得到的現(xiàn)金流量?jī)纛~）2、每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/普通股股數(shù)（反映了最大的分配股利的能力）3、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/平均總資產(chǎn)（說(shuō)明了企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力）4、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債五、現(xiàn)金流量分析（二）收益質(zhì)量分析1、凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益/凈利潤(rùn)其中：經(jīng)營(yíng)凈收益=凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)凈收益非經(jīng)營(yíng)凈收益＝投資活動(dòng)凈收益＋籌資活動(dòng)凈收益

＝（投資收益-處置固定資產(chǎn)損失-固定資產(chǎn)報(bào)廢損失-財(cái)務(wù)費(fèi)用）（1-所得稅率）（注意：如果是投資損失，則為負(fù)。非經(jīng)營(yíng)凈收益可能為負(fù)）（非經(jīng)營(yíng)凈收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力。該指標(biāo)反映的是凈利潤(rùn)中的經(jīng)營(yíng)凈收益占的比重。該指標(biāo)越小，收益的質(zhì)量越差）（二）收益質(zhì)量分析2、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金其中：經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金=經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用=凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用（理想的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)應(yīng)為1。由于：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~=經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金-（經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)性負(fù)債增加）所以該指標(biāo)<1時(shí)，反映了經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金中一部分現(xiàn)金占用在存貨或應(yīng)收賬款上。該指數(shù)越小，說(shuō)明公司部分收益沒(méi)有取得現(xiàn)金，而是停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)。即：以實(shí)物或債權(quán)形式存在的收益占總收益的比重越大，收益質(zhì)量越差）2、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)

第三節(jié)上市公司財(cái)務(wù)分析一、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)（一）每股收益1、基本每股收益注意：送紅股不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直接計(jì)入分母；但增發(fā)的新股、回購(gòu)的普通股應(yīng)從增加月份（回購(gòu)月份）起計(jì)算加權(quán)平均數(shù)第三節(jié)上市公司財(cái)務(wù)分析一、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析2、稀釋每股收益

稀釋性潛在普通股：可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)★對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券，假設(shè)在當(dāng)期期初或發(fā)行日已經(jīng)全部轉(zhuǎn)換成股票，此時(shí)由于減少了利息支付從而增加了凈利潤(rùn)，同時(shí)也增加了股數(shù)，從而具有了稀釋每股收益的作用?！飳?duì)于認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)，行權(quán)時(shí)不增加凈利，但行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市價(jià)，則增加股數(shù)增加的股數(shù)=擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)-行權(quán)價(jià)格×擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)÷當(dāng)期普通股平均市價(jià)2、稀釋每股收益稀釋性潛在普通股：可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證和1、下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮的潛在普通股有(

)。

A.認(rèn)股權(quán)證

B.股份期權(quán)

C.公司債券

D.可轉(zhuǎn)換公司債券ABD2、下列各項(xiàng)中，不會(huì)稀釋公司每股收益的是（）

A.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證B.發(fā)行短期融資券

C.發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券D.授予管理層股份期權(quán)B注意：股票回購(gòu)，可以減少普通股股數(shù)，增加每股收益，派發(fā)股票股利或配售股票，會(huì)增加普通股股數(shù)，從而稀釋了每股收益1、下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮的潛在普通（二）每股股利

每股股利越大，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)；但股利的發(fā)放除了與獲利能力有關(guān)，也與股利分配政策有關(guān)（二）每股股利每股股利越大，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)；但股利的（三）市盈率

市盈率能夠綜合反映企業(yè)的成長(zhǎng)性和投資的風(fēng)險(xiǎn)性。該指標(biāo)越大，投資者對(duì)該股票的收益預(yù)期越看好，投資價(jià)值越大，但投資風(fēng)險(xiǎn)也越大。影響市盈率的因素：

公司盈利能力的成長(zhǎng)性、投資者獲得報(bào)酬的穩(wěn)定性、利率的變動(dòng)基本每股收益（