財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)計(jì)劃的工具課件

財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)計(jì)劃的工具財(cái)務(wù)報(bào)表分析(第2章）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與增長(zhǎng)率（第3章）利潤(rùn)規(guī)劃與財(cái)務(wù)預(yù)算（第12＋3章）財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)計(jì)劃的工具財(cái)務(wù)報(bào)表分析(第2章）第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析本章框架概述基本財(cái)務(wù)比率與分析財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)現(xiàn)金流量分析本章框架概述學(xué)習(xí)目標(biāo)了解財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概念和功能能夠正確運(yùn)用比率分析法對(duì)企業(yè)償債能力/營(yíng)運(yùn)能力和獲利能力作出評(píng)價(jià)掌握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析和趨勢(shì)分析方法學(xué)習(xí)目標(biāo)了解財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概念和功能§２～1概述一、什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析定義功能——將報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成對(duì)特定決策有用的信息，減少?zèng)Q策的不確定性基礎(chǔ)：了解3張表種類(lèi)：內(nèi)部/外部報(bào)表項(xiàng)目財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的認(rèn)識(shí)過(guò)程●§２～1概述一、什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)表項(xiàng)目財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題§２～1概述一、什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析以財(cái)務(wù)報(bào)表和其它資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專(zhuān)門(mén)方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，目的是了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái)，幫助使用者改善決策.§２～1概述一、什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析§２～1概述一、什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析分析的基礎(chǔ)：報(bào)表＋其他資料資產(chǎn)負(fù)債表（Balancesheet)利潤(rùn)表（Incomestatement)現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表§２～1概述一、什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表提供的關(guān)鍵信息現(xiàn)金及等價(jià)物（Cashequivalents)股東權(quán)益（Shareholder’sequity)：股東某一日在公司內(nèi)凈投資的價(jià)值注意用“現(xiàn)金”支付股利而非保留盈余支付！格式①帳戶(hù)式；②縱向報(bào)告式；③管理式排序慣例資產(chǎn)——變現(xiàn)順序遞減負(fù)債——償付期順序遞增權(quán)益——形成順序資產(chǎn)負(fù)債表提供的關(guān)鍵信息現(xiàn)金及等價(jià)物（Cashequiv

資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)金額負(fù)債與股東權(quán)益金額流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金應(yīng)收賬款短期投資存貨固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值在建工程長(zhǎng)期投資無(wú)形資產(chǎn)編制單位：流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益股本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)總資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益200×年12月31日

單位：萬(wàn)元短期借款應(yīng)付賬款應(yīng)付費(fèi)用一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債留存收益現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物應(yīng)收賬款凈值和壞賬準(zhǔn)備借款/應(yīng)付債券/長(zhǎng)期應(yīng)付款等資產(chǎn)負(fù)債管理資產(chǎn)負(fù)債表與標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表短期借款其它流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期資本

長(zhǎng)期負(fù)債加：股東權(quán)益現(xiàn)金其它流動(dòng)資產(chǎn)

加：應(yīng)收賬款加：存貨加：預(yù)付費(fèi)用長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)凈值無(wú)形資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益總資產(chǎn)短期借款長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期負(fù)債加：股東權(quán)益現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物√營(yíng)運(yùn)資本需求√

其它流動(dòng)資產(chǎn)減：其它流動(dòng)負(fù)債

長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)凈值√無(wú)形資產(chǎn)運(yùn)用資本投入資本或凈資產(chǎn)管理資產(chǎn)負(fù)債表標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表管理資產(chǎn)負(fù)債表與標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表短期借款現(xiàn)金負(fù)債和所有者權(quán)益總資產(chǎn)負(fù)債表與財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)——長(zhǎng)期投資管理資產(chǎn)合計(jì)營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)負(fù)債管理長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益長(zhǎng)期籌資管理程序、方式環(huán)境、決策方法政策與措施資產(chǎn)負(fù)債表與財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期籌資管理程序、方式政策利潤(rùn)表提供的主要信息銷(xiāo)售收入(revenes)商品銷(xiāo)售成本（costofgoodssold)凈收益（netincome）單歩式：一次計(jì)算得出當(dāng)期損益

多步式：算出多個(gè)利潤(rùn)量邊際分析式：分解銷(xiāo)售成本格式利潤(rùn)表提供的主要信息銷(xiāo)售收入(revenes)格式樣本利潤(rùn)表項(xiàng)目本月數(shù)本年累計(jì)一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)四、利潤(rùn)總額五、凈利潤(rùn)（bottomline）毛利息稅前利潤(rùn)（EBIT）負(fù)數(shù)時(shí)為赤字（inthered）樣本利潤(rùn)表項(xiàng)目本月數(shù)本年累計(jì)一、主財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)計(jì)劃的工具課件項(xiàng)目本月數(shù)本年累計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減：變動(dòng)成本邊際貢獻(xiàn)減：固定付現(xiàn)成本固定非現(xiàn)金成本（如折舊）息稅前利潤(rùn)減：利息稅前利潤(rùn)減：所得稅稅后利潤(rùn)邊際分析式利潤(rùn)表項(xiàng)目本月數(shù)本年累計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入邊際現(xiàn)金流量表項(xiàng)

目金

額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

投資活動(dòng)現(xiàn)金流入

投資活動(dòng)現(xiàn)金流出投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

融資活動(dòng)現(xiàn)金流入

融資活動(dòng)現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額凈額現(xiàn)金流量表項(xiàng)目金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生股東權(quán)益880負(fù)債800資產(chǎn)1680凈利潤(rùn)136費(fèi)用2864收入3000股東權(quán)益960負(fù)債1040資產(chǎn)2000留存收益80應(yīng)付股利56資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表資產(chǎn)負(fù)債表上年12月31日本年本年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表與損益表的聯(lián)系（單位：百萬(wàn)元）股東權(quán)益資產(chǎn)凈利潤(rùn)收入股東資產(chǎn)留存收益80應(yīng)付股利56資產(chǎn)負(fù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量投資現(xiàn)金凈流量籌資現(xiàn)金凈流量

輸血

造血流血現(xiàn)金流量表的內(nèi)在功能經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量投資現(xiàn)金凈流量籌資現(xiàn)金凈流量輸血

§２～1概述二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的（具體）一般目的投資人：投資？轉(zhuǎn)讓股份？債權(quán)人：給企業(yè)貸款？出讓債權(quán)？···經(jīng)理人員：為改善決策，涉及內(nèi)容廣泛供應(yīng)商：合作？信用？眼前付款？政府：納稅？遵守法規(guī)/秩序？收入&就業(yè)？雇員和工會(huì)：盈利&員工收/保/福間聯(lián)系？中介機(jī)構(gòu)：確定審計(jì)重點(diǎn)。評(píng)價(jià)（償債/營(yíng)運(yùn)/獲利/發(fā)展能力）注意：內(nèi)部與外部分析——立場(chǎng)不同！

§２～1概述二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的（具體）一般目的注意§２～1概述三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法（一）比較分析歷史同期：趨勢(shì)分析和誰(shuí)比——同類(lèi)企業(yè)：橫向比較計(jì)劃預(yù)算：差異分析

報(bào)表項(xiàng)目相對(duì)比（轉(zhuǎn)換報(bào)表）比什么報(bào)表項(xiàng)目結(jié)構(gòu)比（轉(zhuǎn)換報(bào)表）

財(cái)務(wù)比率（最重要的相關(guān)分析）比率分析與趨勢(shì)分析（比較對(duì)象）（比較內(nèi)容）§２～1概述三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法比率分析與趨勢(shì)分析（比較對(duì)§２～1概述（二）因素分析法差額分析法：如固定資產(chǎn)凈值指標(biāo)分解法：資產(chǎn)利潤(rùn)率連環(huán)替代法：影響成本因素定基替代法：標(biāo)準(zhǔn)成本§２～1概述（二）因素分析法§２～1概述四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟⑥解釋結(jié)果，提供有助決策的信息①目的②信息③方法⑤研究各部分的聯(lián)系④特殊本質(zhì)§２～1概述四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟⑥解釋結(jié)果，提供①目的§２～1概述五、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則①務(wù)實(shí)②全面③聯(lián)系④發(fā)展⑤定性于定量結(jié)合*應(yīng)站在管理角度考慮指標(biāo)與指標(biāo)以外的因素。如：包玉剛/李嘉成當(dāng)年看好英國(guó)九龍倉(cāng)的股票被低估￥14－30,在香港回歸問(wèn)題上看法不一致，英國(guó)人拋售，二人聯(lián)手找銀行家，籌集動(dòng)用30億港幣，以￥105的價(jià)格一舉收購(gòu)九龍非常劃算§２～1概述五、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則①務(wù)實(shí)②全面③聯(lián)系④發(fā)展§２～1概述報(bào)表本身歷史成本幣值不變穩(wěn)健原則會(huì)計(jì)分期真實(shí)性規(guī)范？遺漏？反?，F(xiàn)象？審計(jì)報(bào)告？可比性存貨計(jì)價(jià)折舊方法所得稅與投收確認(rèn)比較基礎(chǔ)同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)歷史水平計(jì)劃預(yù)算六、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性信息質(zhì)量！勿從表面看報(bào)表§２～1概述報(bào)表本身真實(shí)性可比性比較基礎(chǔ)六、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局小結(jié)報(bào)表分析概述概念與分析基礎(chǔ)分析目的分析方法步驟原則局限小結(jié)報(bào)表分析概述概念與分析基礎(chǔ)分析目的分析方法步驟原則局限§２～2基本財(cái)務(wù)比率與分析比率相關(guān)比結(jié)構(gòu)比相對(duì)比上市公司財(cái)務(wù)比率◆定律變現(xiàn)能力比率資產(chǎn)管理能力比率負(fù)債（財(cái)務(wù)杠桿）比率盈利能力比率§2－3§２～2基本財(cái)務(wù)比率與分析比率變現(xiàn)能力比率§2－3§２～2基本財(cái)務(wù)比率與分析財(cái)務(wù)定律：僅僅有錢(qián)是不夠的，沒(méi)有錢(qián)是萬(wàn)萬(wàn)不能的！用短期貸款進(jìn)行戰(zhàn)略投資：死罪！銀行家：×能錦上添花，×能雪中送炭！現(xiàn)金是公司的血液，而？現(xiàn)金流是惟一屬于自己的健康的血液。投資性和籌資性現(xiàn)金流固然可以輸入企業(yè)維持生命，但畢竟不具備健康的造血機(jī)能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與公司規(guī)模大小沒(méi)有相關(guān)性！§２～2基本財(cái)務(wù)比率與分析財(cái)務(wù)定律：基本財(cái)務(wù)比率——教材（四類(lèi)16個(gè)）一、變現(xiàn)能力流動(dòng)比率速動(dòng)比率保守速動(dòng)比率二、資產(chǎn)管理營(yíng)業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)三、負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)股本比）有形凈值債務(wù)率已獲利息倍數(shù)四、盈利能力銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售毛利率資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)收益率基本財(cái)務(wù)比率——教材（四類(lèi)16個(gè)）一、變現(xiàn)能力三、負(fù)債※基本財(cái)務(wù)比率與報(bào)表的聯(lián)系

※比率類(lèi)別之間的聯(lián)系資產(chǎn)負(fù)債表比率㈢負(fù)債（財(cái)務(wù)杠桿）公司借款籌集資金的程度？

㈠變現(xiàn)能力公司償還短期債？㈡開(kāi)工率（資產(chǎn)管理/營(yíng)運(yùn)能力）公司利用資金的效率？利潤(rùn)表比率/利潤(rùn)表&資產(chǎn)負(fù)債表比率

㈣涵蓋比率（保障比率）將公司財(cái)務(wù)費(fèi)用與支付能力相聯(lián)系

㈤盈利能力將利潤(rùn)與銷(xiāo)售/投資相聯(lián)系※基本財(cái)務(wù)比率與報(bào)表的聯(lián)系

※比率類(lèi)別之間的聯(lián)系資產(chǎn)負(fù)債表比一、變現(xiàn)能力比率（liquidityritio)反映企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力凈營(yíng)運(yùn)資本（networkingcapital）＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債傳統(tǒng)定義，有局限性更好的方法：有清楚的經(jīng)濟(jì)意義流動(dòng)資產(chǎn)＋固定資產(chǎn)凈值＝流動(dòng)負(fù)債＋長(zhǎng)期融資流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債＝長(zhǎng)期融資－固定資產(chǎn)凈值一、變現(xiàn)能力比率（liquidityritio)反映企營(yíng)業(yè)循環(huán)及其對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響現(xiàn)金銷(xiāo)售生產(chǎn)采購(gòu)營(yíng)業(yè)外支出表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上△應(yīng)收賬款△產(chǎn)成品表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上△原材料△應(yīng)付賬款表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上△原材料△半成品△產(chǎn)成品△＝有變化的資產(chǎn)負(fù)債表賬戶(hù)營(yíng)業(yè)循環(huán)及其對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響現(xiàn)金銷(xiāo)售生產(chǎn)采購(gòu)營(yíng)業(yè)外支出表現(xiàn)一、變現(xiàn)能力比率（liquidityritio)①流動(dòng)比率（currentratio)=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

至少>1，理想值2

（例）=700÷300＝2·33假定：行業(yè)均値2·1試問(wèn)：增加應(yīng)收賬款/存貨，減少流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率就提高了嗎？沒(méi)有！它不是可靠的方法反映短期償債能力。其影響因素：營(yíng)業(yè)周期應(yīng)收款項(xiàng)存貨一、變現(xiàn)能力比率（liquidityritio)①流動(dòng)比率一、變現(xiàn)能力比率（liquidityritio)②速動(dòng)比率（酸性試驗(yàn)比）QuickRatio=（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）÷流動(dòng)負(fù)債【例】＝（700－119）÷300＝1·94經(jīng)驗(yàn)值為1，若<1,被認(rèn)為短期償債能力偏低保守速動(dòng)比率＝（現(xiàn)金＋短期證券＋應(yīng)收票據(jù)＋應(yīng)收賬款凈額）/流動(dòng)負(fù)債【例】＝（50＋6＋8＋398）/300=1.54⑴變現(xiàn)慢⑵可能報(bào)廢⑶或已抵押⑷期末要與市價(jià)比較去掉了與當(dāng)期CF無(wú)關(guān)的項(xiàng)目——待攤費(fèi)用等一、變現(xiàn)能力比率（liquidityritio)②速動(dòng)比率影響流動(dòng)比率和速動(dòng)比率可信程度的主要因素有哪些？流動(dòng)比率＝4說(shuō)明什么？流動(dòng)比率＝1.5，但有一筆賒購(gòu)業(yè)務(wù)，問(wèn)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、營(yíng)運(yùn)資金3個(gè)指標(biāo)有何變化？暫不考慮曾值稅。應(yīng)進(jìn)一步考查⑴應(yīng)收賬款和存貨的質(zhì)量⑵應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)快慢流動(dòng)與速動(dòng)比率變小了，營(yíng)運(yùn)資金不變影響流動(dòng)比率和速動(dòng)比率可信程度的主要因素有哪些？流動(dòng)比率＝4一、變現(xiàn)能力比率（liquidityritio)③影響變現(xiàn)能力的其他因素銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)或有負(fù)債增強(qiáng)減弱一、變現(xiàn)能力比率（liquidityritio)③影響變現(xiàn)注意：影響變現(xiàn)能力的其他因素增強(qiáng)因素：⑴可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)⑵準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)⑶償債能力的聲譽(yù)減弱因素：或有負(fù)債——在報(bào)表附注中反映的，未作記錄的或有負(fù)債注意：影響變現(xiàn)能力的其他因素增強(qiáng)因素：減弱因素：一、變現(xiàn)能力比率（liquidityritio)（補(bǔ)充）易變現(xiàn)比率*(Liquidityratio)依據(jù)管理資產(chǎn)負(fù)債表長(zhǎng)期融資凈值＝長(zhǎng)期融資－固定資產(chǎn)凈值短期融資凈值＝短期融資－現(xiàn)金比率高，流動(dòng)性強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資本需求－長(zhǎng)期融資凈值＝短期融資凈值一、變現(xiàn)能力比率（liquidityritio)（補(bǔ)充）易一、變現(xiàn)能力比率（liquidityritio)（補(bǔ)充）易變現(xiàn)比率*(Liquidityratio)營(yíng)運(yùn)資本需求＝（應(yīng)收賬款＋存貨＋預(yù)付費(fèi)用等）－（應(yīng)付賬款＋預(yù)提費(fèi)用等）多數(shù)企業(yè)其差額為正值，零售業(yè)或服務(wù)業(yè)為負(fù)值一、變現(xiàn)能力比率（liquidityritio)（補(bǔ)充）易財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)計(jì)劃的工具課件長(zhǎng)期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)65％35％37％長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債48％15％資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成比的比較35％長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債52％13％長(zhǎng)期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)64％36％期初期末長(zhǎng)期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)65％35％37％長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債4二、開(kāi)工率（資產(chǎn)管理或營(yíng)運(yùn)能力比率）Activityratios

衡量公司利用其資產(chǎn)的有效程度營(yíng)業(yè)/現(xiàn)金周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)會(huì)計(jì)上通過(guò)應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)體現(xiàn)應(yīng)收債權(quán)——是扣除壞賬準(zhǔn)備之前的二、開(kāi)工率（資產(chǎn)管理或營(yíng)運(yùn)能力比率）Activityra表現(xiàn)為現(xiàn)金循環(huán)的營(yíng)業(yè)循環(huán)定購(gòu)原材料原材料到貨銷(xiāo)售收回賬款延遲收款期存貨延遲付款期現(xiàn)金循環(huán)的營(yíng)業(yè)周期營(yíng)業(yè)循環(huán)是現(xiàn)金的產(chǎn)生者！！!營(yíng)運(yùn)資本需求＝（應(yīng)收賬款＋存貨＋預(yù)付費(fèi)用等）－（應(yīng)付賬款＋預(yù)提費(fèi)用等）表現(xiàn)為現(xiàn)金循環(huán)的營(yíng)業(yè)循環(huán)定購(gòu)原材料原材料到貨銷(xiāo)售收回賬款延遲營(yíng)業(yè)周期（Operatingcycle)

＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)【例】＝30＋37.15＝67.15（天）（均値？天）（補(bǔ)充）現(xiàn)金周期（Cashcycle)＝營(yíng)業(yè)周期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)“動(dòng)態(tài)”的流動(dòng)性——“流速”原材料產(chǎn)成品現(xiàn)金營(yíng)業(yè)周期（Operatingcycle)

＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2.存貨周轉(zhuǎn)率/周轉(zhuǎn)天數(shù)

——判斷公司存貨管理的效率及流動(dòng)性①存貨周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售成本÷平均存貨【例】＝2644/[（326＋119）]/2＝11·88（次）行業(yè)均値：？若高/低？②存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率【例】＝360÷11·88≈30（天）行業(yè)均値：？若高/低？存貨管理比率①存貨周轉(zhuǎn)率②存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)產(chǎn)銷(xiāo)供比重大！嚴(yán)格講：只適用于產(chǎn)成品，若計(jì)算原材料周轉(zhuǎn)率，應(yīng)將銷(xiāo)售成本還算成采購(gòu)金額2.存貨周轉(zhuǎn)率/周轉(zhuǎn)天數(shù)

——判斷公司存貨管理的效率及3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/周轉(zhuǎn)天數(shù)①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝年銷(xiāo)售凈額÷平均應(yīng)收賬款【例】＝3000÷[（200＋400）÷2＋（11＋8）÷2]＝9·69（次）②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均收賬期）＝360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝平均應(yīng)收賬款/日均銷(xiāo)售額【例】＝360÷9·69＝37.15（天）或者＝309·6÷8·33=37·16(天)應(yīng)收賬款管理比率①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)舉足輕重！應(yīng)收收回銷(xiāo)售信用條件？——“2/10,全額/30；2/10，全額/60”；指標(biāo)均值？3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/周轉(zhuǎn)天數(shù)①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款①應(yīng)收賬影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可信程度的主要因素有那些？有4種情況，該指標(biāo)不能反映實(shí)際⑴對(duì)季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，⑵大量采用分期收款結(jié)算方式，⑶大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷(xiāo)售，⑷年末銷(xiāo)售大幅升降的企業(yè)影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可信程度的主要因素有那些？有4種情況，該指補(bǔ)充：平均付款期（應(yīng)付賬款賬齡）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率＝年賒購(gòu)額*÷平均應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期＝365&360÷周轉(zhuǎn)率或應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期＝應(yīng)付賬款÷日均賒購(gòu)金額期初存貨＋采購(gòu)成本－生產(chǎn)成本－銷(xiāo)售成本＝期末存貨年賒購(gòu)額*=銷(xiāo)售成本－存貨流量－生產(chǎn)成本×

存貨流量＝期末存貨－期初存貨間接計(jì)算商業(yè)企業(yè)沒(méi)有生產(chǎn)成本管好自己的信用！補(bǔ)充：平均付款期（應(yīng)付賬款賬齡）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率＝年賒購(gòu)額*÷應(yīng)收賬款賬齡分析法（補(bǔ)充）

——根據(jù)應(yīng)收賬款超過(guò)到期日時(shí)間長(zhǎng)短分類(lèi)的方法12月31日應(yīng)收賬款賬齡分析表信用銷(xiāo)售月份12月11月10月9月8月以前過(guò)期月數(shù)信用期內(nèi)0－11－22－33或3個(gè)月以上合計(jì)占未結(jié)清應(yīng)收賬款總額的％6719725100強(qiáng)調(diào)：催收困難的款項(xiàng)應(yīng)收賬款賬齡分析法（補(bǔ)充）

——根據(jù)應(yīng)收賬款超過(guò)到期日時(shí)間長(zhǎng)4.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售凈額÷平均流動(dòng)資產(chǎn)[例]3000÷[(610－700)÷2]＝4·58（次）＝銷(xiāo)售凈額÷平均總資產(chǎn)[例]3000÷[(1680－2000)÷2]＝1·63（次）5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售凈額÷平均流動(dòng)資產(chǎn)＝銷(xiāo)售凈額÷平均總補(bǔ)充：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售凈額÷平均固定資產(chǎn)Why:教材未列示？∵銷(xiāo)售收入直接來(lái)自流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，且固定資產(chǎn)要完成一次價(jià)值周轉(zhuǎn)必須經(jīng)過(guò)整個(gè)折舊期間，故該指標(biāo)有確限，但流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模、周轉(zhuǎn)額與速度在很大程度又取決于固定資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)能力及利用效率?；丝蓪⑵浞纸猓貉a(bǔ)充：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售凈額÷平均固定資產(chǎn)∵銷(xiāo)售收入直接來(lái)某公司計(jì)算與分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的資料指標(biāo)20052004銷(xiāo)售收入凈額⑴固定資產(chǎn)平均凈值⑵固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率⑶＝⑴/⑵90萬(wàn)元39.14萬(wàn)元2.30次80萬(wàn)元37.5萬(wàn)元2.13次年度推斷：該指標(biāo)提高之原因在于：⑴流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高；⑵固定資產(chǎn)有效合理利用推動(dòng)了更大的流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模某公司計(jì)算與分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的資料指標(biāo)20052004銷(xiāo)售【附加例題】計(jì)算綜合19×019×119×2

19×2例題公司行業(yè)均値流動(dòng)比率收賬天數(shù)19×019×119×2

19×2例題公司行業(yè)均値19×019×119×2

19×2例題公司行業(yè)均値存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)【附加例題】計(jì)算綜合19×019×119行業(yè)特點(diǎn)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金需求的影響（補(bǔ)充）比率功能期初期末營(yíng)運(yùn)資本需求銷(xiāo)售額評(píng)價(jià)營(yíng)業(yè)循環(huán)管理整體效率398/2850=13.97%462/3000=15.4%銷(xiāo)售成本存貨評(píng)價(jià)存貨管理效率2530/326＝7.76次2644/119=22.22次應(yīng)收賬款日均銷(xiāo)售額評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款管理效率210/7.92=26.9天410/8.33=49.21天營(yíng)業(yè)周期評(píng)價(jià)營(yíng)業(yè)活動(dòng)的速度46.39天65.41天（67.15天）應(yīng)付賬款日均采購(gòu)額平均應(yīng)付賬款管理效率A公司營(yíng)業(yè)循環(huán)管理分析（單位：萬(wàn)元）行業(yè)特點(diǎn)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金需求的影響（補(bǔ)充）比率功能期初期末營(yíng)運(yùn)資本三、負(fù)債比率（財(cái)務(wù)杠桿——Debtratios)是指?jìng)鶆?wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系。分析公司資本結(jié)構(gòu)是否健全合理/償付到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力資產(chǎn)債務(wù)凈資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)（債務(wù)股權(quán)）比率有形凈值債務(wù)率經(jīng)濟(jì)意義類(lèi)似三、負(fù)債比率（財(cái)務(wù)杠桿——Debtratios)是指?jìng)鶆?wù)和1.資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額

【例】＝1040÷2000＝53％注意：全部資本回報(bào)率>借款利率，超額回報(bào)屬于股東。如果情況相反會(huì)出現(xiàn)什么情況？減少股東的利潤(rùn)舉債經(jīng)營(yíng)的比率：衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度1.資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額

【例】＝1040÷2.產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)股權(quán)比）＝負(fù)債總額÷股東權(quán)益【例】＝1040÷960＝108％一般講：股東資本>債權(quán)資本較好⑴從股東角度看：通脹加劇時(shí)，多借可轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，多借可獲得額外利潤(rùn)；經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)，少借可減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。該比率高，高風(fēng)險(xiǎn)/高報(bào)酬財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，反之亦然。實(shí)例略高⑵國(guó)家規(guī)定:債權(quán)人的索償權(quán)在股東前面2.產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)股權(quán)比）＝負(fù)債總額÷股東權(quán)益一般講：股東資3.有形凈值債務(wù)率＝負(fù)債總額÷（股東權(quán)益－無(wú)形資產(chǎn)凈值）【例】＝1040÷（940－6）×100％＝118.2％產(chǎn)權(quán)比率的延伸指標(biāo)，視無(wú)形資產(chǎn)不能償債4.已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)（EBIT）÷利息費(fèi)用【例】＝（136＋80＋64）÷80＝3.5（倍）經(jīng)驗(yàn)值5～7倍一般取本企業(yè)連續(xù)若干年的數(shù)據(jù)，選最低指標(biāo)為參照※（補(bǔ)充）固定費(fèi)用周轉(zhuǎn)倍數(shù)（Coverageratios)＝EBIT÷［利息費(fèi)用＋租金＋優(yōu)先股股利/（1-稅率）］3.有形凈值債務(wù)率＝負(fù)債總額÷（股東權(quán)益－無(wú)形資產(chǎn)凈值）產(chǎn)權(quán)補(bǔ)充：資本結(jié)構(gòu)比率該比率在分析融資方案時(shí)使用，與資產(chǎn)負(fù)債率或產(chǎn)權(quán)比率不同的是負(fù)債——指長(zhǎng)期，而基本比率用全部負(fù)債補(bǔ)充：資本結(jié)構(gòu)比率該比率在分析融資方案時(shí)使用，與資產(chǎn)負(fù)債率或注意：影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素長(zhǎng)期租賃融資租賃（買(mǎi)價(jià)＋利息＋費(fèi)）已包含在長(zhǎng)期負(fù)債之中，但經(jīng)營(yíng)租賃未包括，量大期長(zhǎng)時(shí)要考慮擔(dān)保責(zé)任具體分析擔(dān)保責(zé)任的潛在風(fēng)險(xiǎn)或有項(xiàng)目不能肯定是否發(fā)生的項(xiàng)目注意：影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素長(zhǎng)期租賃融資租賃（買(mǎi)價(jià)＋利實(shí)例：試分析兩家家電銷(xiāo)售企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)實(shí)例：試分析兩家家電銷(xiāo)售企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析：選項(xiàng)的集合先算負(fù)債比率，對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做粗劣分析。然后，據(jù)債務(wù)時(shí)間表和平均利潤(rùn)，或許能準(zhǔn)確反映公司償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力，接著，分析利息保障倍數(shù)（涵蓋比率）另外，利息和主要支付款項(xiàng)并非真的來(lái)自利潤(rùn)，本質(zhì)上，它來(lái)自現(xiàn)金。因此，分析公司支付債務(wù)（和其他財(cái)務(wù)費(fèi)用）的現(xiàn)金流量能力，也是十分必要的。財(cái)務(wù)杠桿比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析：選項(xiàng)的集合先算負(fù)債比率，對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做粗劣分四、盈利能力比率（Profitabilityratios）利潤(rùn)銷(xiāo)售資產(chǎn)凈資產(chǎn)毛利凈利銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售毛利率資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)收益率注意：只涉及正常的營(yíng)業(yè)狀況！四、盈利能力比率（Profitabilityratios）四、盈利能力比率（Profitabilityratios）

——將利潤(rùn)與銷(xiāo)售/資產(chǎn)聯(lián)系起來(lái)的比率●與銷(xiāo)售額有關(guān)的盈利能力比率1.銷(xiāo)售凈利率（ROS）＝稅后凈利÷銷(xiāo)售凈額【例】＝（136÷3000）×100％＝4·53％（均値？）2.銷(xiāo)售毛利率

【例】（3000－2644－28）÷3000×100％＝10.93%％（均値？）四、盈利能力比率（Profitabilityratios）3.資產(chǎn)凈利率(ROA)投資回報(bào)率(ROI)＝稅后利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額＝136÷[（1680＋2000）÷2]×100％＝7·4％（均値？）與投資額有關(guān)的盈利能力比率⑴指標(biāo)高資產(chǎn)利用效果好⑵凈利與資產(chǎn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理水平密切相關(guān)⑶分析經(jīng)營(yíng)中的問(wèn)題杜幫分析3.資產(chǎn)凈利率(ROA)投資回報(bào)率(ROI)與投資額有關(guān)與股東權(quán)益有關(guān)的盈利能力比率4.凈資產(chǎn)收益率(ROE)權(quán)益報(bào)酬率＝凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)×100％【例】＝36÷[(880+940)÷2]×100％＝14·95％也可使用年末凈資產(chǎn)具有很強(qiáng)的綜合性！——杜幫分析與股東權(quán)益有關(guān)的盈利能力比率4.凈資產(chǎn)收益率(ROE)權(quán)益§２～２基本財(cái)務(wù)比率與分析

——小結(jié)：五類(lèi)20個(gè)比率（教材四類(lèi)16個(gè)比率）一、變現(xiàn)能力比率流動(dòng)比率速動(dòng)比率保守速動(dòng)比率易變現(xiàn)比率※三、負(fù)債比率&財(cái)務(wù)杠桿資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率&股本負(fù)債有形凈值比率資本結(jié)構(gòu)比率※四、涵蓋比率已獲利息倍數(shù)固定費(fèi)用周轉(zhuǎn)倍數(shù)※二、資產(chǎn)管理能力比率&開(kāi)工率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率/天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)周期&現(xiàn)金周期※五、盈利能力比率銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售毛利率資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表利潤(rùn)表比率§２～２基本財(cái)務(wù)比率與分析

——小結(jié)：五類(lèi)2§2－3財(cái)務(wù)狀況綜合分析（方法的應(yīng)用）杜邦財(cái)務(wù)分析法因素分解:核心比率入手財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析法沃爾評(píng)分法（簡(jiǎn)單綜合評(píng)分法）綜合評(píng)價(jià)改進(jìn)法上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析法兩期→縱橫向分析多期→縱橫趨勢(shì)分析財(cái)務(wù)比率：報(bào)表項(xiàng)目：相對(duì)/結(jié)構(gòu)比較分析:§2－3財(cái)務(wù)狀況綜合分析（方法的應(yīng)用）杜邦財(cái)務(wù)分析法因素一、杜邦財(cái)務(wù)分析法——體系結(jié)構(gòu)1.杜邦系統(tǒng)中主要財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系股東權(quán)益報(bào)酬率＝稅后凈利÷股東權(quán)益＝資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)由籌資決策驅(qū)動(dòng)由營(yíng)業(yè)決策驅(qū)動(dòng)一、杜邦財(cái)務(wù)分析法——體系結(jié)構(gòu)1.杜邦系統(tǒng)中主要財(cái)務(wù)比率之間＝資產(chǎn)（＝權(quán)益＋負(fù)債）/權(quán)益

＝（權(quán)益＋負(fù)債）/權(quán)益

＝1＋產(chǎn)權(quán)比率【例】＝1＋0·81＝1·81或＝資產(chǎn)/資產(chǎn)÷權(quán)益/資產(chǎn)＝1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）[例]＝1÷（1－0·45）＝1÷·55＝1·81權(quán)益乘數(shù)分子分母同除以資產(chǎn)3個(gè)指標(biāo)的關(guān)系：功能一致，同方向變化。＝資產(chǎn)（＝權(quán)益＋負(fù)債）/權(quán)益權(quán)益乘數(shù)分子分母同除以資產(chǎn)3個(gè)指※因素分析法：解釋杜邦體系⑴股東權(quán)益報(bào)酬率＝稅后凈利÷股東權(quán)益···引入總資產(chǎn)因素↓引入銷(xiāo)售收入因素＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)※因素分析法：解釋杜邦體系⑴股東權(quán)益報(bào)酬率↓引入銷(xiāo)售收入因素※因素分析法：解釋杜邦體系⑵權(quán)益凈利率（N）＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)＝A×B×C假設(shè)：2004年是基期：N0=A0×B0×C0200年是報(bào)告期：N1=A1×B1×C1※因素分析法：解釋杜邦體系⑵權(quán)益凈利率（N）2.杜邦體系圖權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)＝1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）銷(xiāo)售凈利率＝凈利÷銷(xiāo)售收入資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入÷總資產(chǎn)銷(xiāo)售收入－全部成本＋長(zhǎng)期資產(chǎn)＋流動(dòng)資產(chǎn)所得稅其他利潤(rùn)－×制造成本＋期間費(fèi)用現(xiàn)金有價(jià)爭(zhēng)?。珣?yīng)收賬款＋存貨＋其他流動(dòng)資產(chǎn)特征⑴掌控并提高流動(dòng)性⑵提升盈利性⑶適度舉債2.杜邦體系圖權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)＝1÷（1－資產(chǎn)負(fù)如何控制營(yíng)運(yùn)資金需求的規(guī)模關(guān)鍵報(bào)表項(xiàng)目應(yīng)收賬款存貨預(yù)付費(fèi)用應(yīng)付賬款預(yù)提費(fèi)用主要的影響因素公司所在行業(yè)的特點(diǎn)公司管理營(yíng)業(yè)循環(huán)的效率銷(xiāo)售增長(zhǎng)水平包括技術(shù)特點(diǎn)和細(xì)分市場(chǎng)決定營(yíng)運(yùn)資本需求。選擇同行業(yè)公司作樣本，計(jì)算比率營(yíng)運(yùn)資本需求/銷(xiāo)售，可衡量行業(yè)因素對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的影響如何控制營(yíng)運(yùn)資金需求的規(guī)模關(guān)鍵報(bào)表項(xiàng)目主要的影響因素包括技術(shù)美國(guó)部分行業(yè)營(yíng)運(yùn)資本需求與銷(xiāo)售額的基準(zhǔn)比率行業(yè)名稱(chēng)營(yíng)運(yùn)資本需求與銷(xiāo)售額的基準(zhǔn)比率（％）1996年最高值（92－96）最低值（92－96）電子原件宇航測(cè)量?jī)x器鋼鐵汽車(chē)機(jī)械設(shè)備紡織化工木材建筑服裝百貨塑料業(yè)計(jì)算機(jī)零售（不含食品雜貨）造紙業(yè)242221202019171716151514141211252222202021201716171915171512221921181918171414151314141210幾乎不需要營(yíng)運(yùn)資金1.比率高說(shuō)明營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)。2.高低比率差未超過(guò)3％，說(shuō)明數(shù)據(jù)有代表性美國(guó)部分行業(yè)營(yíng)運(yùn)資本需求與銷(xiāo)售額的基準(zhǔn)比率行業(yè)名稱(chēng)營(yíng)運(yùn)資本需美國(guó)部分行業(yè)營(yíng)運(yùn)資本需求與銷(xiāo)售額的基準(zhǔn)比率行業(yè)名稱(chēng)營(yíng)運(yùn)資本需求與銷(xiāo)售額的基準(zhǔn)比率（％）1996年最高值（92－96）最低值（92－96）各行業(yè)平均值101110制藥耐用品批發(fā)肥皂和香水食品非耐用品批發(fā)電話(huà)石油天然氣出版業(yè)飲料業(yè)供電食品雜貨業(yè)天然氣運(yùn)輸服務(wù)航運(yùn)1010875322100-1-1-1313108763321212-1-11107755-221000-1-5-13教材表2－1期初14.6%期末13.6%美國(guó)部分行業(yè)營(yíng)運(yùn)資本需求與銷(xiāo)售額的基準(zhǔn)比率行業(yè)名稱(chēng)營(yíng)運(yùn)資本需如何提高流動(dòng)性通過(guò)更好的經(jīng)營(yíng)循環(huán)管理提高流動(dòng)性流動(dòng)性由什么決定？易變現(xiàn)比率得到：分子長(zhǎng)期融資凈值分母營(yíng)運(yùn)資本需求怎樣提高流動(dòng)性？戰(zhàn)略決策營(yíng)業(yè)管理決策長(zhǎng)期融資增加固定資產(chǎn)凈值減少營(yíng)運(yùn)資本需求減少連續(xù)性的不易整體把握對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的投資越少，營(yíng)運(yùn)資本需求就越少，流動(dòng)性的起伏就越小如何提高流動(dòng)性通過(guò)更好的經(jīng)營(yíng)循環(huán)管理提高流動(dòng)性戰(zhàn)略決策營(yíng)業(yè)管管理效率對(duì)營(yíng)本需求的影響提高周轉(zhuǎn)次數(shù)或縮短周轉(zhuǎn)天數(shù)形成相對(duì)節(jié)約額，反之浪費(fèi)額管理效率對(duì)營(yíng)本需求的影響提高周轉(zhuǎn)次數(shù)或縮短周轉(zhuǎn)天數(shù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金需求的影響假設(shè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)10％，如果管理效率不變，營(yíng)運(yùn)資本需求如何變化？+10%例如：某公司年末營(yíng)運(yùn)資本需求7700萬(wàn)元，來(lái)年銷(xiāo)售增長(zhǎng)10％，營(yíng)運(yùn)資本需求與與銷(xiāo)售額比例保持不變，則其也需要增長(zhǎng)10％，即增加770萬(wàn)元，如果籌資不到位，則會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題。銷(xiāo)售增長(zhǎng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金需求的影響假設(shè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)10％，如果管理效率拓展：營(yíng)業(yè)決策對(duì)權(quán)益報(bào)酬率的影響營(yíng)業(yè)決策購(gòu)置或處置固定資產(chǎn)管理公司的營(yíng)業(yè)資產(chǎn)（存貨、應(yīng)收賬款）營(yíng)業(yè)負(fù)債(多指應(yīng)付賬款)此外，傳統(tǒng)指標(biāo)還受到籌資決策影響⑴申請(qǐng)長(zhǎng)期貸款；⑵發(fā)行新股；⑶增加留存收益非經(jīng)常性投資決策拓展：營(yíng)業(yè)決策對(duì)權(quán)益報(bào)酬率的影響營(yíng)業(yè)決策購(gòu)置或處置管理公司的3.杜邦分析法的作用解釋指標(biāo)變動(dòng)原因和變動(dòng)趨勢(shì)指標(biāo)分解比較分析為采取措施指明方向3.杜邦分析法的作用解釋指標(biāo)變動(dòng)原因和變動(dòng)趨勢(shì)指標(biāo)分解比較分例題：ABC公司權(quán)益凈利率下降了縱比權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%＝7.39％×2.02第二年12.12%＝6％×2.02資產(chǎn)凈利率＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39%＝4.53%×1.6304第二年6%＝3％×2資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問(wèn)題售價(jià)底？成本高？費(fèi)用大？分解指標(biāo)后揭示例題：ABC公司權(quán)益凈利率下降了縱比權(quán)益例題：與同類(lèi)企業(yè)對(duì)比分析變動(dòng)趨勢(shì)D公司資產(chǎn)凈利率＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39%＝4.53%×1.6304第二年6%＝5％×1.2兩家公司利潤(rùn)水平變動(dòng)趨勢(shì)相同，但分解后，ABC公司成本費(fèi)用上升或售價(jià)下跌，而D公司資產(chǎn)使用效率下降A(chǔ)BC公司資產(chǎn)凈利率＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39%＝4.53%×1.6304第二年6%＝3％×2例題：與同類(lèi)企業(yè)對(duì)比分析變動(dòng)趨勢(shì)D公司資產(chǎn)凈利率＝杜邦財(cái)務(wù)分析法用于不同行業(yè)總資產(chǎn)凈利率＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率食雜店：總資產(chǎn)凈利率＝2％×10＝20％電力公司：總資產(chǎn)凈利率＝20％×1＝20％杜邦財(cái)務(wù)分析法用于不同行業(yè)總資產(chǎn)凈利率＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周——比較財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目或比率的方法財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目指數(shù)分析（相對(duì)比）財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目結(jié)構(gòu)分析（結(jié)構(gòu)比）財(cái)務(wù)比率縱向/橫向分析（相關(guān)比）財(cái)務(wù)指標(biāo)圖解分析（折線(xiàn)圖等）二、財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析法——比較財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目或比率的方法二、財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析法××電子公司資產(chǎn)負(fù)債表（12月31日）單位：千元（1－1）資產(chǎn)絕對(duì)數(shù)（千元）指數(shù)（％）20×020×120×220×020×120×2現(xiàn)金250711310196481004·5117·837應(yīng)收賬款70360851471184151001·2101·683存貨77380913781185631001·1811·532其他流動(dòng)資產(chǎn)6316608258911000·9630·933流動(dòng)資產(chǎn)1565631939172625171001·2390·677固定資產(chǎn)凈值79187946521154611001·1950·458其他長(zhǎng)期資產(chǎn)4695589954911001·2561·170資產(chǎn)總計(jì)2404452946483834691001·2251·595二、財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析法比較財(cái)務(wù)報(bào)表（相對(duì)比）××電子公司資產(chǎn)負(fù)債表（12月31日）單位：千元（1－1）資××電子公司資產(chǎn)負(fù)債表（12月31日）單位：千元（1－1）負(fù)債和所有者權(quán)益20×020×120×220×020×120×2應(yīng)付賬款3566137460627251001.0501.759應(yīng)付票據(jù)2050114680172981000.7160.844其他流動(dòng)負(fù)債110548132157411000.7361.424流動(dòng)負(fù)債6721660272957641000.8971.425長(zhǎng)期負(fù)債888127640051001.4374.510負(fù)債合計(jì)6810461548997691000.9041.465普通股1265020750241501001.6401.909資本公積3795070350877301001.8542.312保留盈余1217411418201718201001.1651.411所有者權(quán)益合計(jì)1723412329202337001001.3521.646負(fù)債權(quán)益總計(jì)2404452944683834691001.2251.595二、財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析法比較財(cái)務(wù)報(bào)表（相對(duì)比）××電子公司資產(chǎn)負(fù)債表（12月31日）單位：千元（1－1）負(fù)

××電子公司資產(chǎn)負(fù)債表（12月31日）單位：千元（1－2）資產(chǎn)20×020×120×220×020×120×2現(xiàn)金250711310196481.03.85.1應(yīng)收賬款703608514711841529.328.930.9存貨773809137811856332.231.031.0其他流資6316608258912.62.11.5流資合計(jì)15656319391726251765.165.868.5固資合計(jì)791879465211546132.932.230.1其他長(zhǎng)資4695589954912.02.01.4資產(chǎn)總計(jì)240445294468383469100.0100.0100.0二、財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析法比較財(cái)務(wù)報(bào)表（結(jié)構(gòu)比）××電子公司資產(chǎn)負(fù)債表（12月31日）單位：千元（1－2）

××電子公司資產(chǎn)負(fù)債表（12月31日）單位：千元（1－2）負(fù)債和股東權(quán)益20×020×120×220×020×120×應(yīng)付賬款35661374606272514·812·716·4應(yīng)付票據(jù)2050114680172988·55·04·5其他流動(dòng)負(fù)債110548132157414·62·84·1流動(dòng)負(fù)債合計(jì)67216602729576427·920·525·0長(zhǎng)期負(fù)債888127640050·40·41·0負(fù)債總計(jì)68104615489976928·320·926·0普通股1265020750241505·37·06·3資本公積37950703508773015·823·922·9保留盈余12174114182017182050·648·244·8所有者權(quán)益合計(jì)17234123292023370071·779·174·0負(fù)債權(quán)益總計(jì)240445294468383469100·0100·0100·二、財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析法比較財(cái)務(wù)報(bào)表（結(jié)構(gòu)比）

××電子公司資產(chǎn)負(fù)債表（12月31日）單位：千元（1－2）

××電子公司利潤(rùn)表（年度）單位：千元（1－1）項(xiàng)目20×020×120×220×020×120×2銷(xiāo)售凈額3237803750884790771001·1581·480產(chǎn)品銷(xiāo)售成本1481271845072236901001·2461·510毛利1756531905812553871001·0851·454銷(xiāo)售和管理費(fèi)1318091409131806101001·0691·370折舊費(fèi)77009595112571000·2461·462利息費(fèi)用1711135617041000.7930·996稅前利潤(rùn)3443338717618161001·1241·795所得稅1274014712234901001·1551·844稅后利潤(rùn)2169324005383261001·1071·767二、財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析法比較財(cái)務(wù)報(bào)表（相對(duì)比）××電子公司利潤(rùn)表（年度）單位：千元（1－1）項(xiàng)目20××電子公司利潤(rùn)表（截止12月31日的年度（1－2）

絕對(duì)數(shù)（千元）比重（％）20×020×120×220×020×120×2銷(xiāo)售凈額323780375088479077100.0100.0100.0產(chǎn)品銷(xiāo)售成本14812718450722369045.849.246.7毛利17565319058122538754.250.853.3銷(xiāo)售和管理費(fèi)13180914091318061040.737.637.7折舊費(fèi)77009595112572.42.52.3利息費(fèi)用1711135617040.50.40.3稅前利息34433387176181619.610.32.9所得稅1274014712234903.93.94.9稅后利潤(rùn)216932400538326646.48.0二、財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析法比較財(cái)務(wù)報(bào)表（結(jié)構(gòu)比）××電子公司利潤(rùn)表（截止12月31日的年度（1－2）比較內(nèi)容本企業(yè)序時(shí)數(shù)據(jù)行業(yè)中間値20×020×120×220×21變現(xiàn)能力比率流動(dòng)比率2·952·802·722·10速度比率1·301·231·111·102負(fù)債比率債務(wù)股本比率0·760·810·810·80資產(chǎn)負(fù)債率0·430·450·450·443涵蓋比率利息保障倍數(shù)5·955·434·714·00二、財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析法比較相關(guān)比率比較對(duì)象比較內(nèi)容本企業(yè)序時(shí)數(shù)據(jù)行業(yè)中間値20×020×120×220比較內(nèi)容本企業(yè)序時(shí)數(shù)據(jù)行業(yè)中間値19×019×119×219×24資產(chǎn)管理能力平均收賬期55天73天62天45天存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)136天180天181天111天總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.251.181.231.665盈利能力比率銷(xiāo)售毛利率30.6％32·8％32.9％23.8％銷(xiāo)售凈利率4.90％5·32％5.04％4.70％投資回報(bào)率6.13％6·29％6.19％7.89％權(quán)益報(bào)酬率10.78％11·36％11.19％14.04％二、財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析法比較相關(guān)比率比較對(duì)象比較內(nèi)容本企業(yè)序時(shí)數(shù)據(jù)行業(yè)中間値19×019×119×219

二、財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析法指標(biāo)圖解法 二、財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析法指標(biāo)圖解法三、沃爾評(píng)分法創(chuàng)始人：亞歷山大·沃爾貢獻(xiàn)：20世紀(jì)初提出信用能力指數(shù)的概念，把若干財(cái)務(wù)比率用線(xiàn)性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平。優(yōu)缺點(diǎn)：思路簡(jiǎn)捷易用/未從理論上證明三、沃爾評(píng)分法創(chuàng)始人：亞歷山大·沃爾財(cái)務(wù)比率比重①標(biāo)準(zhǔn)比率②實(shí)際比率③相對(duì)比率④＝③÷②評(píng)分⑤＝①×④1.流動(dòng)比率252.002.331.1729·252.凈資產(chǎn)/負(fù)債251.500.880.5914·753.資產(chǎn)/固定資產(chǎn)152.503.331.3319·954.銷(xiāo)售成本/存貨10812*1.5015·005.銷(xiāo)售額/應(yīng)收賬款10610*1.7017·006.銷(xiāo)售額/固定資產(chǎn)1042.660.676·707.銷(xiāo)售額/凈資產(chǎn)531.630.542·70合計(jì)100105·35三、沃爾評(píng)分法財(cái)務(wù)比率比重標(biāo)準(zhǔn)比率實(shí)際比率相對(duì)比率評(píng)分1.流動(dòng)比率252.一、沃爾評(píng)分法（簡(jiǎn)單計(jì)分綜合分析）理論上的弱點(diǎn)：Why選擇7個(gè)指標(biāo)/比重？技術(shù)上的問(wèn)題：?jiǎn)雾?xiàng)指標(biāo)嚴(yán)重異常影響總分計(jì)算公式：∑相對(duì)比率×比重＝總分問(wèn)題舉例：比率提高1倍，評(píng)分增加100％；例：2×10＝20；(2×2)×10＝40比率縮小一倍，評(píng)分只減少50％例：2×10＝20；（2×0.5）×10＝10一、沃爾評(píng)分法（簡(jiǎn)單計(jì)分綜合分析）理論上的弱點(diǎn)：Why選擇7具體步驟：人大總結(jié)選擇具有代表性的財(cái)務(wù)比率（全面、方向）確定財(cái)務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值（重要性系數(shù)分值∑＝100）規(guī)定財(cái)務(wù)比率的最高/最低評(píng)分值上/下限確定財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)値同業(yè)評(píng)均水平適當(dāng)調(diào)整計(jì)算實(shí)際值與綜合分?jǐn)?shù)＝∑評(píng)分值×實(shí)際値/標(biāo)準(zhǔn)値作出綜合評(píng)價(jià)：分值＞100，超過(guò)行業(yè)均値一、沃爾評(píng)分法簡(jiǎn)單計(jì)分綜合分析具體步驟：人大總結(jié)一、沃爾評(píng)分法簡(jiǎn)單計(jì)分綜合分析甲公司2005年財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分表財(cái)務(wù)比率評(píng)分值⑴上/下限⑵標(biāo)準(zhǔn)值⑶實(shí)際值⑷關(guān)系比率⑸＝⑷÷⑶實(shí)際得分⑹＝⑴×⑵流動(dòng)比率速動(dòng)比率負(fù)債/資產(chǎn)存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)報(bào)酬率股權(quán)報(bào)酬率銷(xiāo)售凈利率1010121081015151520/520/520/520/520/420/530/730/720/521.22.106.50132.1031.5%58.3%15%1.981.292.176.6012.722.0530.4%57.2%14.8%0.991.081.031.020.980.980.960.980.999.9010.8012.3610.207.849.8014.4014.709.90合計(jì)10099.90甲公司2005年財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分表財(cái)務(wù)比率評(píng)分值上/下限標(biāo)準(zhǔn)1、指標(biāo)選擇特點(diǎn)：增加了成長(zhǎng)能力。2、計(jì)分由乘積關(guān)系變?yōu)榧訙p關(guān)系總分＝∑標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值＋調(diào)整分↓四、改進(jìn)的綜合評(píng)價(jià)方法例：總資產(chǎn)凈利率↓1、指標(biāo)選擇特點(diǎn)：增加了成長(zhǎng)能力。四、改進(jìn)的綜合評(píng)價(jià)方法例：四、改進(jìn)的綜合評(píng)價(jià)方法3.規(guī)范要點(diǎn)：標(biāo)準(zhǔn)比率：行業(yè)均值，適當(dāng)進(jìn)行理論修正。規(guī)定上/下限4.關(guān)鍵技術(shù)：

上限＝1.5×均值分；下限＝0.5×均值分確定——標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值；建立——標(biāo)準(zhǔn)比率經(jīng)驗(yàn)：長(zhǎng)期連續(xù)實(shí)踐、不斷修正四、改進(jìn)的綜合評(píng)價(jià)方法3.規(guī)范要點(diǎn)：上限＝1.5×均值分；四、改進(jìn)的綜合評(píng)價(jià)方法每分比率差＝

指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分値（分）標(biāo)準(zhǔn)比率（％）行業(yè)最高比率（％）最高評(píng)分最低評(píng)分每分比率的差（％）盈利能力總資產(chǎn)凈利率20102030101銷(xiāo)售凈利率2042030101·6凈值回報(bào)率1016201550·8償債能力自有資本比率84010012415流動(dòng)比率815045012475應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率86001200124150存貨周轉(zhuǎn)率88001200124100成長(zhǎng)能力銷(xiāo)售增長(zhǎng)率61530935凈利增長(zhǎng)率61020933·3人均凈利增長(zhǎng)率61020933·3合計(jì)10015050（最高比率－標(biāo)準(zhǔn)比率）（最高分－標(biāo)準(zhǔn)分）532四、改進(jìn)的綜合評(píng)價(jià)方法每分比率差＝

指標(biāo)

實(shí)際

比率1

標(biāo)準(zhǔn)比

率2

差異

3=1-2

每分

比率4調(diào)整分5=3÷4標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值6

得分7=5+6盈利能力：總資產(chǎn)凈利率銷(xiāo)售凈利率凈值報(bào)酬率償債能力：自有資本比率漉動(dòng)比率應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率成長(zhǎng)能力：銷(xiāo)售增長(zhǎng)率凈利增長(zhǎng)率人均凈利增率

7．44．514．9

492331000200

5—15—18

10416

40150600800

151010

—2.60.5—1.1

983400400

一10—25—28

11.60．8

l575150100

53．33．3

－2·6

0·31－1·38

0·601·112·674·00－2·00－7·57－8·48202010

8888

666

17·4020·318·628·60

9·1110·6712·004.003.003.00

合

計(jì)

100

96．71某公司財(cái)務(wù)情況評(píng)分√單位：％接近中等

實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)差異每分調(diào)整分標(biāo)準(zhǔn)評(píng)

盈利能力：

指標(biāo)

實(shí)際

比率1

標(biāo)準(zhǔn)比

率2

差異

3=1-2

每分

比率4調(diào)整分5=3÷4標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值6

得分7=5+6盈利能力：總資產(chǎn)凈利率銷(xiāo)售凈利率凈值報(bào)酬率償債能力：自有資本比率漉動(dòng)比率應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率成長(zhǎng)能力：銷(xiāo)售增長(zhǎng)率凈利增長(zhǎng)率人均凈利增率

7．44．514．9

492331000200

5—15—18

10416

40150600800

151010

—2．60．5—1．1

983400400

一10—25—28

11.60．8

l575150100

53．33．3

－2·6

0·31－1·38

0·601·112·674·00－2·00－7·57－8·48202010

8888

666

17·4020·318·628·60

9·1110·6712·004·00－1·57－1·4886.66

合

計(jì)

100

86.66某公司財(cái)務(wù)情況評(píng)分×單位：％

實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)差異每分調(diào)整分標(biāo)準(zhǔn)評(píng)

盈利能力：四、改進(jìn)的綜合評(píng)價(jià)方法——關(guān)鍵公式每分比率差＝（高比－標(biāo)比）/（高分－標(biāo)分）調(diào)整分＝（實(shí)際比率－標(biāo)準(zhǔn)比率）/每分比率差實(shí)際得分＝調(diào)整分＋標(biāo)準(zhǔn)分【例】總資產(chǎn)凈利率每分比率差＝（20－10）/（30－20）＝1％/分調(diào)整分＝（7·4％－10％）/1%=－2·6分實(shí)際得分＝－2·6＋20＝17·4分四、改進(jìn)的綜合評(píng)價(jià)方法——關(guān)鍵公式每分比率差＝（高比－標(biāo)比五、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析法㈠上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的類(lèi)別招股說(shuō)明書(shū)/上市公告/定期報(bào)告：年度/中期報(bào)告臨時(shí)報(bào)告：重大事件公告/公司收購(gòu)公告㈡上市公司的財(cái)務(wù)比率√⑴每股收益、⑵每股凈資產(chǎn)、⑶凈資產(chǎn)收益率㈢上市公司分析思路√附錄：上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)/年薪制國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)/資金流量分析五、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析法㈠上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的類(lèi)別㈡上市公司的財(cái)務(wù)比率⑴每股收益＝凈利潤(rùn)÷年末普通股份總數(shù)＝1500萬(wàn)÷2500股＝0·60（元/股）注意問(wèn)題計(jì)算：以合并報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算；凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利，股份總數(shù)－優(yōu)先股數(shù)；年內(nèi)普通股±；復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)…..分析：該比率不含風(fēng)險(xiǎn)，不同企業(yè)普通股的含金量不同，….㈡上市公司的財(cái)務(wù)比率⑴每股收益＝凈利潤(rùn)÷年末普通股份總數(shù)每股收益的延伸分析（6個(gè)延伸指標(biāo)）①市盈率（本益比）*＝股每股市價(jià)÷每股稅后凈利例:某公司市盈率:6.00÷0·6＝10（倍）

※西方成熟市場(chǎng)既有市盈率10倍左右的股票（成長(zhǎng)性較差），也有50倍左右的股票（高科技股）。

※我國(guó)市盈率20－30倍成長(zhǎng)性較好。每股收益的延伸分析（6個(gè)延伸指標(biāo)）①市盈率（本益比）*關(guān)于市盈率

反映投資者對(duì)每元稅后凈利愿支付的價(jià)格。市盈率越高，說(shuō)明公眾股東對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高、相信公司未來(lái)成長(zhǎng)潛力大。但在市場(chǎng)過(guò)熱、投機(jī)氣氛濃郁時(shí)，市盈率常有被扭曲的情況，投資者應(yīng)特別小心。

市盈率還是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，它綜合反映某一時(shí)期內(nèi)投資股票在成本與收益這兩個(gè)方面的特征。例如，對(duì)于10倍市盈率，意味著在收益不變的情況下，股東可以在10年內(nèi)收回在該證券上的投資成本。

市盈率還可用于股票市場(chǎng)的估價(jià)。如果能夠分別估計(jì)出股票的市盈率（例如，取相關(guān)行業(yè)或板塊的平均值）和每股收益，那么就可由市盈率公式大致估計(jì)出股票的價(jià)格。這種市盈率估價(jià)法還用于確定新股的發(fā)行價(jià)格。關(guān)于市盈率反映投資者對(duì)每元稅后凈利愿支付的價(jià)格。市每股收益的延伸指標(biāo)②每股股利＝股利總額÷股份總數(shù)＝1000÷2500＝0·4（元/股）③股票獲利率＝每股股利÷每股市價(jià)＝（0·4÷6）×100％＝6·67％④股利支付率＝每股股利÷每股凈收益=(0·4÷0·6）×100％＝67％⑤股利保障倍數(shù)＝每股收益÷每股股利＝0·6÷0·4＝1·5（倍）

⑥留存盈利比率＝（凈利潤(rùn)－全部股利）÷凈利潤(rùn)

＝（1500－1000）÷1500×100％＝33％每股收益的延伸指標(biāo)②每股股利＝股利總額÷股份總數(shù)⑥留存盈㈡上市公司的財(cái)務(wù)比率

⑴每股收益、⑵每股凈資產(chǎn)、⑶凈資產(chǎn)收益率⑵每股凈資產(chǎn)＝年末股東權(quán)益÷普通股數(shù)＝7300÷2500＝2·92（元/股）市凈率（倍數(shù)）——市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)＝每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)＝6÷2·92＝2·05（倍）上市公司財(cái)務(wù)比率3＋7㈡上市公司的財(cái)務(wù)比率

⑴每股收益、⑵每股凈資產(chǎn)、⑶凈資產(chǎn)收益上市公司的財(cái)務(wù)比率⒈每股收益、⒉每股凈資產(chǎn)、⒊凈資產(chǎn)收益率市盈率*每股股利股票獲利率股利支付率股利保障倍數(shù)留存盈利比率1·市凈率注意涉及的因素：凈利、股份、股價(jià)股利總額、凈資產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)比率⒈每股收益、⒉每股凈資產(chǎn)、⒊凈資產(chǎn)收益率市㈢上市公司分析思路財(cái)務(wù)報(bào)表管理層對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)擁有更多信息估計(jì)誤差引起的噪音管理層會(huì)計(jì)選擇引起的扭曲其他公開(kāi)數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表以外的行業(yè)和公司數(shù)據(jù)分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)信用分析/證券分析并購(gòu)分析/債務(wù)與股利分析公司溝通戰(zhàn)略分析整體經(jīng)營(yíng)分析經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析通過(guò)行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析預(yù)期整體業(yè)績(jī)會(huì)計(jì)分析通過(guò)分析會(huì)計(jì)政策和估計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)質(zhì)量

財(cái)務(wù)分析運(yùn)用比率和現(xiàn)金流量分析來(lái)評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)前景分析作出預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)分析工具㈢上市公司分析思路財(cái)務(wù)報(bào)表分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析會(huì)案例：投資者的財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)狀況綜合分析評(píng)價(jià)選10項(xiàng)重要指標(biāo)，據(jù)各指標(biāo)得分匯總求出總分，并判斷。獲利能力主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率/凈資產(chǎn)收益率/資產(chǎn)利潤(rùn)率營(yíng)運(yùn)能力應(yīng)收賬款/存貨/流動(dòng)/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，營(yíng)業(yè)周期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率/股東權(quán)益率，EBIT/TA>利息率變現(xiàn)能力流動(dòng)比率/速動(dòng)比率市價(jià)比率市盈率/每股盈余/每股凈資產(chǎn)案例：投資者的財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)比率分析獲利能力主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率/㈠獲利能力指標(biāo)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)利潤(rùn)率權(quán)數(shù)15％15%10%㈡成長(zhǎng)能力指標(biāo)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率權(quán)數(shù)10%10%㈢營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率權(quán)數(shù)10%10%㈣償債能力指標(biāo)股東權(quán)益比率權(quán)數(shù)10％㈤變現(xiàn)能力指標(biāo)流動(dòng)比率速動(dòng)比率權(quán)數(shù)5％5％案例：投資者財(cái)務(wù)狀況綜合分析10項(xiàng)指標(biāo)與權(quán)數(shù)㈠獲利能力指標(biāo)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)利潤(rùn)率權(quán)數(shù)15％案例：投資者的財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)狀況綜合分析評(píng)價(jià)步驟：將上市公司按行業(yè)分類(lèi)；以行業(yè)內(nèi)上市公司的指標(biāo)平均數(shù)作為該行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率的依據(jù)；最高得分為指標(biāo)權(quán)數(shù)的110％；最低得分可根據(jù)該指標(biāo)對(duì)總分所造成的不合理的影響而定為零，如不會(huì)造成不合理影響則如實(shí)計(jì)算。案例：投資者的財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)狀況綜合分析評(píng)價(jià)步驟：案例：投資者財(cái)務(wù)狀況綜合分析假設(shè)電冰箱行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)比率為N%,行業(yè)最高比率為M%,以主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為例，最高得分為16.5分，該企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為P%，則：該企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)得分10項(xiàng)指標(biāo)得分后匯總案例：投資者財(cái)務(wù)狀況綜合分析假設(shè)電冰箱行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)比率為N%,案例：投資者

財(cái)務(wù)狀況綜合分析判斷參考標(biāo)準(zhǔn)綜合得分企業(yè)財(cái)務(wù)狀況類(lèi)型100分～110分⑴特優(yōu)80分～100分⑵優(yōu)秀60分～80分⑶良好40分～60分⑷一般20分～40分⑸較差0分～200分⑹很差公司名稱(chēng)海爾美菱長(zhǎng)嶺甘長(zhǎng)風(fēng)吉諾爾上菱電器評(píng)估得分103.3179.1554.4240.3439.7533.03排名1234561996年財(cái)務(wù)狀況評(píng)估結(jié)果案例：投資者

財(cái)務(wù)狀況綜合分析判斷參考標(biāo)準(zhǔn)綜合得分企業(yè)財(cái)務(wù)狀案例：經(jīng)營(yíng)者的運(yùn)營(yíng)能力分析運(yùn)營(yíng)能力分析的基本框架所有者的獲利要求經(jīng)營(yíng)者管理下的企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力企業(yè)的獲利能力企業(yè)的償債能力國(guó)家的法定義務(wù)案例：經(jīng)營(yíng)者的運(yùn)營(yíng)能力分析運(yùn)營(yíng)能力分析的基本框架所有者的獲利案例：一、經(jīng)營(yíng)者的運(yùn)營(yíng)能力分析總資產(chǎn)1000萬(wàn)元股東權(quán)益600萬(wàn)元負(fù)債400萬(wàn)元流動(dòng)資產(chǎn)400萬(wàn)元全年周轉(zhuǎn)6次EBIT/流動(dòng)資產(chǎn)＝15％負(fù)債利息率＝10％年納稅額＝年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額的5％流動(dòng)資產(chǎn)年周轉(zhuǎn)額=400×6=2400（萬(wàn)元）企業(yè)EBIT＝2400×15％＝360（萬(wàn)元）企業(yè)所有者期望的凈收益＝360-（400×10％）-（2400×5％）＝200（萬(wàn)元）4.企業(yè)所有者投資回報(bào)率為：200÷600＝33.33%案例：一、經(jīng)營(yíng)者的運(yùn)營(yíng)能力分析總資產(chǎn)股東權(quán)益負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)全年案例：二、生產(chǎn)資料運(yùn)營(yíng)能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析目的：揭示流動(dòng)資金實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)并獲取利潤(rùn)的能力流動(dòng)資產(chǎn)投資的節(jié)約與浪費(fèi)情況流動(dòng)資金占用額與周轉(zhuǎn)速度有密切聯(lián)系在周轉(zhuǎn)額一定的情況下，周轉(zhuǎn)速度越快，占用額越少，反之則多。案例：二、生產(chǎn)資料運(yùn)營(yíng)能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定項(xiàng)目2005年2004年差異銷(xiāo)售收入凈額流資平均占用流資周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入利潤(rùn)率15000（千元）3261（千元）4.6（次）5％12000（千元）3000（千元）4（次）5％3000（千元）261（千元）0.6（次）0案例：甲企業(yè)2004～2005年有關(guān)資料流動(dòng)資金實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)并獲取利潤(rùn)的能力2005較2004年增加的利潤(rùn)為：（15000－12000）×5％＝150（千元）2004年的投資利潤(rùn)率為：5%×4＝20％2005年的投資利潤(rùn)率為：5％×4.6=23％項(xiàng)目2005年2004年差異銷(xiāo)售收入凈額15000（千元）案例：流動(dòng)資產(chǎn)投資的節(jié)約與浪費(fèi)情況例題：15000/360×（360/4.6－360/4）＝41.6667×（78.26－90）=－489（千元）案例：流動(dòng)資產(chǎn)投資的節(jié)約與浪費(fèi)情況例題：15000/360年度200320042005賒銷(xiāo)收入凈額⑴應(yīng)收賬款年末余額⑵應(yīng)收賬款平均余額⑶應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)⑷＝⑴/⑶應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)⑸＝360/⑷15000（元）695000元12000元13500元51.48次7天728000元21000元16500元44.12次8天指標(biāo)假設(shè)某企業(yè)有關(guān)資料如下：流動(dòng)資金相對(duì)浪費(fèi)額＝728000/360×(8-7)＝2022.22×1＝2022.22(元)年度20032004200原則：少用人，用能人賢士思路：人工效率？單位產(chǎn)品人工費(fèi)？反差：國(guó)家要求安排下崗職工就業(yè)？?jī)A向：選擇大量利用勞動(dòng)力的資本投向，提高資本的整體利用效率。引導(dǎo)職工珍惜勞動(dòng)機(jī)會(huì)/提高敬業(yè)勞動(dòng)的精神。初等勞動(dòng)的低工資將是長(zhǎng)期存在的現(xiàn)象，依靠初等勞動(dòng)力發(fā)展經(jīng)濟(jì)是我國(guó)無(wú)法回避的現(xiàn)實(shí)局面。案例：三、人力資源營(yíng)運(yùn)能力分析原則：少用人，用能人賢士案例：三、人力資源營(yíng)運(yùn)能力分析回視：§2－1財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述What－Method－Order－Limitation§2－2基本比率與分析↑四類(lèi)15個(gè)§2－3財(cái)務(wù)狀況綜合分析上市公司財(cái)務(wù)比率↓（3＋7）杜邦分析沃爾比重分析比較報(bào)表項(xiàng)目（構(gòu)成/相對(duì)比率）4.比較財(cái)務(wù)比率－－－－→縱橫向看差距與變化趨勢(shì)！回視：§2－1財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述杜邦分析§2～4現(xiàn)金流量分析相關(guān)概念現(xiàn)金流量表的內(nèi)容分析的類(lèi)別結(jié)構(gòu)分析流動(dòng)性獲利性彈性§2～4現(xiàn)金流量分析相關(guān)概念結(jié)構(gòu)分析§2～4現(xiàn)金流量分析

經(jīng)營(yíng)性、籌資性、投資性現(xiàn)金流量現(xiàn)金凈流量（NCF）自由現(xiàn)金流量（FCF)＝營(yíng)業(yè)NCF－限制的CF－資本性支出庫(kù)存現(xiàn)金貨幣資金現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物一、相關(guān)概念：現(xiàn)金企業(yè)現(xiàn)金流量§2～4現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)性、籌資性、投資性現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量FCF(公司）的推算

＝(銷(xiāo)售收入-付現(xiàn)成本稅費(fèi))-預(yù)計(jì)資本性支出＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量－預(yù)計(jì)資本性支出自由現(xiàn)金流量FCF(公司）的推算

§2～4現(xiàn)金流量分析企業(yè)現(xiàn)金流量的經(jīng)驗(yàn)：企業(yè)生存的重要因素之一，經(jīng)理能