低碳經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈分析課件

低碳經(jīng)濟(jì)，泡沫，還是機(jī)遇？光大證券策略團(tuán)隊(duì)2009年6月23日P1低碳經(jīng)濟(jì)，泡沫，還是機(jī)遇？光大證券策略團(tuán)隊(duì)P1主要觀點(diǎn)低碳經(jīng)濟(jì)革命體現(xiàn)在三個(gè)環(huán)節(jié)：可再生能源的技術(shù)進(jìn)步、運(yùn)輸方式的革命、消費(fèi)領(lǐng)域的節(jié)能化從政策看，低碳經(jīng)濟(jì)成為各國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要?jiǎng)恿Γ源藴p少對(duì)于化石能源的依賴，低碳產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)藏著巨大能量；《哥本哈根議定書》將成為各國政策的落腳點(diǎn)。從復(fù)蘇看，隨著石油價(jià)格的上漲，新能源獲得比價(jià)優(yōu)勢，且相關(guān)新能源股票的估值水平會(huì)獲得提升。投資策略：低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)可持續(xù)的投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注碳減排和智能電網(wǎng)帶來的投資機(jī)會(huì)，以及光伏和節(jié)能相關(guān)的泰豪科技和樂山電力（見電力設(shè)備分析師報(bào)告）。催化劑：油價(jià)的上漲；以及年底的哥本哈根議定書的談判和簽訂；相關(guān)新能源產(chǎn)業(yè)政策的推出（中國的出臺(tái)相關(guān)政策可能為《哥本哈根議定書》做準(zhǔn)備）。說明：全文數(shù)據(jù)沒有特別說明均來自Wind和Bloomberg2主要觀點(diǎn)低碳經(jīng)濟(jì)革命體現(xiàn)在三個(gè)環(huán)節(jié)：可再生能源的技術(shù)進(jìn)步、運(yùn)主要內(nèi)容一、低碳經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈分析二、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型下的政策推動(dòng)三、新能源需求巨大四、油價(jià)走高成為新能源股票催化劑五、減排交易、智能電網(wǎng)和光伏帶來的機(jī)會(huì)3主要內(nèi)容一、低碳經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈分析3目錄1低碳經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈分析4目錄1低碳經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈分析4低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)力源產(chǎn)生、儲(chǔ)存、運(yùn)輸、分配消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈：化石燃料：高碳石油天然氣煤炭等清潔能源：低碳化水電太陽能、風(fēng)能、核能生物能源、地?zé)?、沼氣等輸配：電網(wǎng)智能化；特高壓等節(jié)能建筑節(jié)能照明新能源汽車(V2G)消費(fèi)：智能電網(wǎng)儲(chǔ)能：電池低碳化：工業(yè)節(jié)能碳交易替代5低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)力源產(chǎn)生、儲(chǔ)存、運(yùn)輸、分配消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈：化石燃低碳經(jīng)濟(jì)是一場革命新能源發(fā)生革命的地方主要在三個(gè)領(lǐng)域：一是能源的提供方式：由化石燃料（石油、煤炭）轉(zhuǎn)向清潔能源；二是能源的運(yùn)輸方式：由電網(wǎng)、固網(wǎng)運(yùn)輸向智能（分布式）電網(wǎng)過渡，包括互動(dòng)、虛擬的電網(wǎng)形式，以及電池汽車入網(wǎng)（V2G）等。第三是在消費(fèi)端，由用油過渡到用電，減少工業(yè)能耗，以及降低建筑和照明能耗，大力發(fā)展新能源汽車。低碳化的途徑高碳采用節(jié)能技術(shù)和市場化減排機(jī)制實(shí)現(xiàn)低碳化清潔能源替代高碳能源6低碳經(jīng)濟(jì)是一場革命新能源發(fā)生革命的地方主要在三個(gè)領(lǐng)域：6低碳產(chǎn)業(yè)鏈分析：技術(shù)的突破方向未來可能突破的技術(shù)：清潔能源（風(fēng)電、核電、水電等制造技術(shù)）智能電網(wǎng)電池技術(shù)（包括新能源汽車）7低碳產(chǎn)業(yè)鏈分析：技術(shù)的突破方向未來可能突破的技術(shù)：7工業(yè)用電8.8%電廠消耗1.2%低碳化過程中節(jié)能需求大動(dòng)力源比例煤炭51.6%天然氣15.2%石油3.5%核能20.8%可再生8.8%其它0.1%化石類70.3%能源消費(fèi)到電力100%無效的轉(zhuǎn)換損耗65.4%電力34.6%傳輸損耗3.1%居民用電10.6%商業(yè)用電10.6%終端用電30.3%交通及直接使用損耗0.3%來源：AnnualEnergyReview2001,EIA,Page2198工業(yè)用電8.8%電廠消耗1.2%低碳化過程中節(jié)能需求大動(dòng)力目錄2產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型下的政策推動(dòng)9目錄2產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型下的政策推動(dòng)9美國的新能源政策2月奧巴馬新能源政策8250億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中，包括430億與能源和節(jié)能相關(guān)，超過170億用于交通運(yùn)輸和高速鐵路，200億是能源有關(guān)的稅收。5月底眾議院通過的《美國清潔能源安全法案》在2011年開始實(shí)行碳指標(biāo)和交易計(jì)劃，在十年內(nèi)產(chǎn)生6460億美元的稅收，并將用于新能源的投資。目標(biāo)是碳減排20%（2020年，原來的目標(biāo)是12%）。10美國的新能源政策2月奧巴馬新能源政策10奧巴馬經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中的新能源預(yù)算項(xiàng)目用途預(yù)算額度（億元）用于智能電網(wǎng)技術(shù)的研究和試點(diǎn)，包括45億美元用于智能技術(shù)項(xiàng)目的聯(lián)邦配套基金。110為可再生能源發(fā)電和輸電項(xiàng)目60對(duì)聯(lián)邦建筑進(jìn)行節(jié)能化改造45為州和地方政府的節(jié)能和環(huán)境保護(hù)進(jìn)行拔款63提供研究經(jīng)費(fèi)，開展能源效率、可再生能源研究、開發(fā)、示范和建設(shè)25研究先進(jìn)的汽車電池。20美國能源部負(fù)責(zé)的“扶貧”計(jì)劃，即低收入家庭節(jié)能改造項(xiàng)目50消費(fèi)者以舊換新購買節(jié)能的能源之星標(biāo)志的產(chǎn)品3替換老的聯(lián)邦車隊(duì)，采購替代能源汽車或者插電混合動(dòng)力汽車3發(fā)展電動(dòng)汽車技術(shù)4進(jìn)行碳捕獲技術(shù)原型研究和開發(fā)，主要是工業(yè)節(jié)能34向國防部提供3億美元經(jīng)費(fèi)，研究可再生能源系統(tǒng)向武器和軍事基地提供能量3向州和地方政府撥款采購高效的替代能源公車和卡車3柴油車減排項(xiàng)目，3給地方的公共房管局撥款提升老齡建筑的節(jié)能效率40給聯(lián)邦資助的家庭提升節(jié)能能源效率2.5用于能源部的基礎(chǔ)科學(xué)研究2011奧巴馬經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中的新能源預(yù)算項(xiàng)目用途預(yù)算額度（億元）用于

太陽能光電建筑應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法

中國的新能源政策3月20汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃3月225月22日？1234江蘇省新能源產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃綱要》新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃12太陽能光電建筑應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法中國的新能目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)節(jié)能2.4億噸標(biāo)準(zhǔn)煤（含增量部分）序號(hào)節(jié)能工程主要目標(biāo)1燃煤工業(yè)鍋爐（窯爐）改造工程燃煤工業(yè)鍋爐效率提高5個(gè)百分點(diǎn)，節(jié)煤2500萬噸，燃煤窯爐效率提高2個(gè)百分點(diǎn)，節(jié)煤1000萬噸2區(qū)域熱電聯(lián)產(chǎn)工程到2010年城市集中供熱普及率由2002年的27%提高到40%，新增供暖熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組4000萬千瓦，年節(jié)能3500萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤。3余熱余壓利用工程鋼鐵形成年節(jié)能266萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤；水泥形成年節(jié)能300萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤；煤炭開采年節(jié)約135萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤4節(jié)約和替代石油工程可節(jié)約和替代石油3800萬噸5電機(jī)系統(tǒng)節(jié)能工程運(yùn)行效率提高2個(gè)百分點(diǎn)，年節(jié)電200億千瓦時(shí)6能量系統(tǒng)優(yōu)化工程在重點(diǎn)耗能行業(yè)推行能量系統(tǒng)優(yōu)化，即通過系統(tǒng)優(yōu)化設(shè)計(jì)、技術(shù)改造和改善管理，實(shí)現(xiàn)能源系統(tǒng)效率達(dá)到同行業(yè)最高或接近世界先進(jìn)水平。7建筑節(jié)能工程“十一五”期間住宅建筑和公共建筑嚴(yán)格執(zhí)行節(jié)能50%的標(biāo)準(zhǔn)，加快供熱體制改革，加大建筑節(jié)能技術(shù)和產(chǎn)品的推廣力度等，可分別節(jié)能5000萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤。8綠色照明工程節(jié)電290億千瓦時(shí)。9政府機(jī)構(gòu)節(jié)能工程2010年中央國家機(jī)關(guān)單位建筑面積能耗和人均能耗在2002年基礎(chǔ)上降低10%10節(jié)能監(jiān)測和技術(shù)服務(wù)體系建設(shè)工程加強(qiáng)監(jiān)測和執(zhí)行能力說明:“十一五”十大重點(diǎn)節(jié)能工程

13目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)節(jié)能2.4億噸標(biāo)準(zhǔn)煤（含增量部分）序號(hào)節(jié)能工程主要發(fā)達(dá)國家的低碳化指標(biāo)日本碳減排目標(biāo)：到2020年為止，日本的目標(biāo)是將碳排放量比2005年水平降低15%，相對(duì)于1990年的8%的減排。歐盟(EU)的碳減排目標(biāo)：的20%的減排量（相對(duì)于1990年的水平）。德國的目標(biāo)：2010年可再生能源電力將占全國電力供應(yīng)的12.5%，2020年達(dá)到20%。如德國2000年出臺(tái)了《可再生能源法》，2004年4月進(jìn)行修訂。英國的目標(biāo)：2010年可再生能源電力將占全國電力供應(yīng)的10%，2020年達(dá)到20%。14發(fā)達(dá)國家的低碳化指標(biāo)日本碳減排目標(biāo)：到2020年為止，日本的落腳點(diǎn)：年底的《哥本哈根議定書》2009年12月在哥本哈根召開的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》締約方第15次會(huì)議上達(dá)成一個(gè)新的《哥本哈根議定書》，以代替2012年到期的《京都議定書》。1992年，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》；1997年，《京都議定書》，議定書正式生效。1997年，克林頓簽署《京都議定書》，參議院拒批；2001年，布什退出了《京都議定書》?！毒┒紖f(xié)議書》中明確約定：2008年－2012年，所有簽署聯(lián)合國氣候變化框架公約的發(fā)達(dá)國家要將其溫室氣體排放量在1990年的基礎(chǔ)上減少5.2%，而發(fā)展中國家沒有減排義務(wù)。15落腳點(diǎn)：年底的《哥本哈根議定書》2009年12月在哥本哈根召目錄3新能源需求巨大16目錄3新能源需求巨大16人類面臨著氣候和能源問題二氧化碳的當(dāng)量濃度（PPM）全球平均氣溫上升

(oC)全球CO2排放回到2000年水平相對(duì)于2000年，2050年全球CO2排放的變動(dòng)（%）445–4902.0–2.42000-2030-85to-50490–5352.4–2.82000-2040-60to-30535–5902.8–3.22020-2060-30to+5590–7103.2–4.02050-2100+10to+60710–8554.0–4.9+25to+85855–11304.9–6.1+90to+140如果到了450PPM（百萬分之一），全球溫度會(huì)上升2度，北冰洋的冰層都會(huì)融化，導(dǎo)致海平面上升，全世界會(huì)出現(xiàn)一個(gè)450政策。17人類面臨著氣候和能源問題二氧化碳的當(dāng)量濃度（PPM）全球平均來源：Improvedend-useefficiencyaccountsfortwo-thirds

ofavoidedemissionsin2030intheAPS采用政策情形基準(zhǔn)情形增加核能(10%)增加可再生能源(12%)電力部門節(jié)能(13%)電力終端使用節(jié)能(29%)化石燃料終端用戶節(jié)能(36%)2630343842200420102015202020252030GtofCO2政策的情景分析:CO2減排的政策選擇18來源：Improvedend-useefficiency低碳經(jīng)濟(jì)投資巨大（可能達(dá)5萬億美元）19低碳經(jīng)濟(jì)投資巨大（可能達(dá)5萬億美元）19減排市場巨大國際能源署分析：情景一：如果2050年的溫室氣體排放降低到2005年水平，每噸二氧化碳的邊際排放成本要達(dá)到50美元；情景二：如果2050年減排到2005年的50％，每噸二氧化碳的邊際排放成本要達(dá)到200到500美元；相當(dāng)于每噸煤炭要付出620到2480元甚至是6200元的排放成本。20減排市場巨大國際能源署分析：20中國的碳排放密度位居前列中國遠(yuǎn)高于平均水平，而且碳密度位居前列。碳密度：百萬噸能源消費(fèi)排放的CO2/1000美元GDP21中國的碳排放密度位居前列中國遠(yuǎn)高于平均水平，而且碳密度位居前中國能源的現(xiàn)狀中國是一個(gè)嚴(yán)重依賴化石能源的國家，可再生能源消費(fèi)比例低于世界平均水平22中國能源的現(xiàn)狀中國是一個(gè)嚴(yán)重依賴化石能源的國家，可再生能源消中美碳減排目標(biāo)將成為哥本哈根議定書的焦點(diǎn)23中美碳減排目標(biāo)將成為哥本哈根議定書的焦點(diǎn)23目錄4油價(jià)走高成為新能源股票催化劑24目錄4油價(jià)走高成為新能源股票催化劑24經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下的新能源邏輯：流動(dòng)性增加（全世界放水）——經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期——通脹預(yù)期。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，窖藏的流動(dòng)性隨著流通速度增加將使得流動(dòng)性保持充沛，加之低利率，使得投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)，去追逐高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)，通脹預(yù)期強(qiáng)烈，因此這種情形下的看好油價(jià)上漲。25經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下的新能源邏輯：流動(dòng)性增加（全世界放水）——經(jīng)濟(jì)油價(jià)上漲是大概率事件26油價(jià)上漲是大概率事件26石油價(jià)格與光伏股價(jià)的關(guān)系27石油價(jià)格與光伏股價(jià)的關(guān)系27石油價(jià)格與替代能源的關(guān)系28石油價(jià)格與替代能源的關(guān)系28石油與碳排放價(jià)格的關(guān)系這里的交易價(jià)格：是由洲際商品交易所(IntercontinentalCommoditiesExchange,ICE)與歐洲氣候交易所(ECX)推出一項(xiàng)指數(shù)作為CER的價(jià)格參考工具。

CER（核準(zhǔn)減排量）區(qū)別：芝加哥氣候交易所CCX作為全球第一家自愿減排碳交易市場交易平臺(tái)，是京都機(jī)制以外的碳交易市場。

29石油與碳排放價(jià)格的關(guān)系這里的交易價(jià)格：是由洲際商品交易所(I油價(jià)成為推升替代能源估值的因素說明：由于早期的數(shù)據(jù)不是很規(guī)范，時(shí)間段為2006.3-今，樣本數(shù)：84530油價(jià)成為推升替代能源估值的因素說明：由于早期的數(shù)據(jù)不是很規(guī)范目錄5減排交易、智能電網(wǎng)和光伏帶來的機(jī)會(huì)31目錄5減排交易、智能電網(wǎng)和光伏帶來的機(jī)會(huì)31減排交易機(jī)制《京都協(xié)議書》規(guī)定了三種減排交易機(jī)制：減排交易機(jī)制區(qū)別清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家交易，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家成本高聯(lián)合履行（JI）集團(tuán)內(nèi)部解決方式，如歐盟內(nèi)部的許多國家可視為一個(gè)整體，采取有的國家削減、有的國家增加的方法，在總體上完成減排任務(wù)排放貿(mào)易（ET）類似于CDM，區(qū)別是交易主體只能是發(fā)達(dá)國家32減排交易機(jī)制《京都協(xié)議書》規(guī)定了三種減排交易機(jī)制：減排交易機(jī)CDM減排規(guī)定目前CDM規(guī)定減排的溫室氣體有：CO2（二氧化碳）、CH4（甲烷）、N2O（氧化亞氮）、HFCs（氫氟碳化物）、PFCs（全氟化碳）、SF6（六氟化硫）。CDM分布的行業(yè)和領(lǐng)域：1、能源工業(yè)（可再生能源/不可再生能源）2、能源分配3、能源需求4、制造業(yè)5、化工行業(yè)6、建筑行業(yè)7、交通運(yùn)輸業(yè)8、礦產(chǎn)品9、金屬生產(chǎn)10、燃料的飛逸性排放（固體燃料，石油和天然氣）11、碳鹵化合物和六氟化硫的生產(chǎn)和消費(fèi)產(chǎn)生的逸散排放12、溶劑的使用13、廢物處置14、造林和再造林15、農(nóng)業(yè)。33CDM減排規(guī)定目前CDM規(guī)定減排的溫室氣體有：CO2（二氧化碳交易市場的規(guī)模

2006200720082012E2020E碳交易量（億噸，Gt）162742100440市場價(jià)值（億歐元）22040063015004440碳交易市場的成交量和市場價(jià)值估算來源：證券市場周刊34碳交易市場的規(guī)模2006200720082012E2020目前機(jī)制下中國是受益者地區(qū)簽發(fā)的情況項(xiàng)目已簽發(fā)kCER占比（%）亞太地區(qū)81.42,453172,89960.08中亞80.821,34267,22623.36中南美82.9468637,54713.05北美45.322156,1822.15非洲220.421133,8351.33中東59.32511010.04截止到2008年12月23日，我國指定國家主管機(jī)構(gòu)（DesignatedNationalAuthorities，DNA）已批準(zhǔn)我國CDM項(xiàng)目1596個(gè)，項(xiàng)目預(yù)期年減排量達(dá)1.92億tCO2e（噸二氧化碳當(dāng)量）。其中，340個(gè)項(xiàng)目（占DNA批準(zhǔn)總數(shù)的21%）獲得EB（國際CDM執(zhí)行理事會(huì)，ExecutiveBoard）批準(zhǔn)注冊成功，預(yù)期年減排量為1.30億tCO2e（占DNA批準(zhǔn)總數(shù)的67.8%）。82個(gè)項(xiàng)目的161筆約0.96億tCO2eCERs成功獲得簽發(fā)，這給企業(yè)帶來的直接收益已達(dá)近7億美元。

35目前機(jī)制下中國是受益者地區(qū)簽發(fā)的情況項(xiàng)目已簽發(fā)kCER占比（CDM相關(guān)的部分上市公司項(xiàng)目業(yè)主項(xiàng)目名稱GHG減排類型國外合作方年減排量（tCO2e)山東民和牧業(yè)股份有限公司（002234）民和規(guī)?；B(yǎng)雞場糞污沼氣化處理及發(fā)電項(xiàng)目甲烷回收利用WBforCF84,882浙江巨化股份有限公司（600160）浙江巨化股份有限公司第2個(gè)HFC-23分解項(xiàng)目分解溫室氣體HFC-23CCCCFIIs.ar.l，CCCCMA4,987,339浙江巨化股份有限公司浙江巨化HFC-23分解項(xiàng)目分解溫室氣體HFC-23JMDGreenhouse-GasRC5,790,000常熟三愛富中昊化工新材料股份有限公司（600636)常熟三愛富中昊化工新材料HFC23分解項(xiàng)目分解溫室氣體HFC-23WorldBank10,871,93836CDM相關(guān)的部分上市公司項(xiàng)目業(yè)主項(xiàng)目名稱GHG減排類型國外我國堅(jiān)強(qiáng)的智能電網(wǎng)三個(gè)發(fā)展階段第一階段：2009-2011年為研究試點(diǎn)階段。完成堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的整體規(guī)劃，形成頂層設(shè)計(jì)；加強(qiáng)各級(jí)電網(wǎng)建設(shè)，開展關(guān)鍵性、基礎(chǔ)性、共用性技術(shù)研究，進(jìn)行技術(shù)和應(yīng)用試點(diǎn)。到2011年，堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的關(guān)鍵技術(shù)試點(diǎn)工作全面開展。建設(shè)“三華”同步電網(wǎng)，“兩縱兩橫”特高壓網(wǎng)絡(luò)構(gòu)架及基本形成；電網(wǎng)具備接納國家規(guī)劃發(fā)展的可再生能源發(fā)電規(guī)模；完成智能變電站建設(shè)及改造試點(diǎn)工程；建成智能調(diào)度技術(shù)支持系統(tǒng)整體試點(diǎn)；全面開展智能用戶服務(wù)關(guān)鍵技術(shù)研究，研發(fā)智能用電設(shè)備，完成智能配電網(wǎng)示范性工程建設(shè)；完成“SG186”工程。第二階段：2012-2015年為即全面建設(shè)階段。形成堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范建設(shè)要求；跟蹤發(fā)展需要技術(shù)進(jìn)步并進(jìn)行建設(shè)評(píng)估，滾動(dòng)修訂發(fā)展規(guī)劃，堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)全面鋪開。到2015年，基本建成堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)，關(guān)鍵技術(shù)和裝備達(dá)到國際領(lǐng)先水平?；窘ǔ梢蕴馗邏弘娋W(wǎng)為骨干網(wǎng)架、各級(jí)電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的國家電網(wǎng)；具備接納和優(yōu)化配置大型火電、水電、核電荷可再生能源基地電力的能力；在電網(wǎng)部分重要區(qū)域內(nèi)開展樞紐變電站智能化建設(shè)和改造；初步建成智能調(diào)度中心，智能調(diào)度技術(shù)支持系統(tǒng)達(dá)到國際領(lǐng)先水平；雙向互動(dòng)服務(wù)在大中城市得到推廣，在有條件的地方開展分布式能源試點(diǎn)；基本建成SG-ERP系統(tǒng)。第三階段：2016-2020年為引領(lǐng)提升階段。到2020年，全面建成堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)，技術(shù)和裝備全面達(dá)到國際領(lǐng)先水平。建設(shè)以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架、各級(jí)電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的更加堅(jiān)強(qiáng)的國家電網(wǎng)；發(fā)電及需求之間實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)互動(dòng)反饋；超過50%的關(guān)鍵變電站實(shí)現(xiàn)全站設(shè)備的智能化，建成安全防御、運(yùn)行優(yōu)化、高效管理三位一體的智能調(diào)度體系；智能化用電設(shè)備得到廣泛應(yīng)用，雙向互動(dòng)服務(wù)全面推廣；分布式能源系統(tǒng)以及具備發(fā)電能力和用電功能的各種終端用電設(shè)備實(shí)現(xiàn)“即接即用”，全面建成SG-ERP系統(tǒng)，信息化達(dá)到國際領(lǐng)先水平。37我國堅(jiān)強(qiáng)的智能電網(wǎng)三個(gè)發(fā)展階段第一階段：2009-2011年智能電網(wǎng)有關(guān)的部分上市公司涉及輸電特高壓主干網(wǎng)柔性輸電系統(tǒng)（無功補(bǔ)償SVC）超導(dǎo)電纜相關(guān)上市公司特變電工、平高電氣、天威寶變榮信電氣寶勝股份變電數(shù)字化變電站：繼電保護(hù)設(shè)備、數(shù)字化開關(guān)GIS、傳感器、互感器國電南自、思源電氣、國電南瑞、許繼電氣配電配網(wǎng)自動(dòng)化同上用電智能電表科陸電子、東方電子、長城開發(fā)調(diào)度智能調(diào)度系統(tǒng)國電南瑞、遠(yuǎn)光軟件38智能電網(wǎng)有關(guān)的部分上市公司涉及輸電特高壓主干網(wǎng)相關(guān)上市公司特量利齊升——產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇周期的投資邏輯催化因素：光伏產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇之路國內(nèi)政策的明朗化新能源產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃及實(shí)施方案出臺(tái)，但市場已有預(yù)期屋頂計(jì)劃規(guī)劃落實(shí)，實(shí)質(zhì)利好BIPV相關(guān)企業(yè)發(fā)電集團(tuán)、地方政府的光伏規(guī)劃出臺(tái)，帶來市場增長的確定性國際市場的回暖以美國為首的各國政府落實(shí)光伏補(bǔ)貼計(jì)劃化石能源價(jià)格上漲，引導(dǎo)國際市場資金投向新能源全球需求3季度現(xiàn)回暖信號(hào)，4季度開始復(fù)蘇企業(yè)銷量回升、價(jià)格反彈國內(nèi)主流廠家銷量走出底部，短期供不應(yīng)求產(chǎn)生價(jià)格的回暖從下游向上游傳導(dǎo)，2010年多晶硅價(jià)格小幅反彈量利齊升：投資光伏產(chǎn)業(yè)鏈兩端，追尋高附加值板塊全產(chǎn)業(yè)鏈量升價(jià)跌：新一輪景氣的代價(jià)是產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力降低追尋高附加值板塊：投資多晶硅和系統(tǒng)集成板塊，議價(jià)力強(qiáng)，有能力抵御降價(jià)壓力39量利齊升——產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇周期的投資邏輯催化因素：光伏產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇之投資策略：看政策和通脹買入新能源低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)可持續(xù)的投資機(jī)會(huì)。投資策略：智能電網(wǎng)看好輸電和用電側(cè)：寶勝股份;并關(guān)注碳減排相關(guān)股票帶來的投資機(jī)會(huì)。光伏和建筑節(jié)能（參見我們電力設(shè)備分析師的報(bào)告）:泰豪科技和樂山電力。催化劑：油價(jià)的上漲；以及年底的哥本哈根議定書的談判和簽訂；相關(guān)新能源產(chǎn)業(yè)政策的推出（中國的出臺(tái)相關(guān)政策可能為《哥本哈根議定書》做準(zhǔn)備）。40投資策略：看政策和通脹買入新能源低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)可持續(xù)的股票池

代號(hào)

名稱

股價(jià)（6.12）每股收益EPS市盈率(P/E)PB2008A2009E2010E2008A2009E2010E最新002234.SZ民和股份15.360.540.4180.66328.4436.74623.1672.6903600636.SH三愛富8.21-0.20.1530.233-53.6635.2364.0129600160.SH巨化股份7.30.1570.290.3946.525.17218.7182.1519600089.SH特變電工18.380.5630.7930.98732.6423.17818.6226.0306600312.SH平高電氣13.610.3380.4650.6140.2729.26922.3115.8284600550.SH天威保變36.410.810.9871.22144.9536.8929.8211.4242002123.SZ榮信股份30.560.6370.8931.2647.9434.22224.2549.5799600973.SH寶勝股份16.530.030.881.12555118.78414.6933.1085600268.SH國電南自16.940.4280.5490.6739.5830.85625.2843.682002028.SZ思源電氣21.680.7870.9011.1227.5324.06219.3574.1112600406.SH國電南瑞34.250.490.7310.92769.946.85436.9479.0789000400.SZ許繼電氣18.280.1010.5690.725180.9932.12725.2143.233002121.SZ科陸電子15.60.230.5480.7867.8328.467209.0904000682.SZ東方電子4.610.019--238.86--3.4255000021.SZ長城開發(fā)11.10.360.3780.46230.8529.36524.0262.785741股票池每股收益EPS市盈率(P/E)PB2008A2謝謝！P42P42低碳經(jīng)濟(jì)，泡沫，還是機(jī)遇？光大證券策略團(tuán)隊(duì)2009年6月23日P43低碳經(jīng)濟(jì)，泡沫，還是機(jī)遇？光大證券策略團(tuán)隊(duì)P1主要觀點(diǎn)低碳經(jīng)濟(jì)革命體現(xiàn)在三個(gè)環(huán)節(jié)：可再生能源的技術(shù)進(jìn)步、運(yùn)輸方式的革命、消費(fèi)領(lǐng)域的節(jié)能化從政策看，低碳經(jīng)濟(jì)成為各國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要?jiǎng)恿Γ源藴p少對(duì)于化石能源的依賴，低碳產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)藏著巨大能量；《哥本哈根議定書》將成為各國政策的落腳點(diǎn)。從復(fù)蘇看，隨著石油價(jià)格的上漲，新能源獲得比價(jià)優(yōu)勢，且相關(guān)新能源股票的估值水平會(huì)獲得提升。投資策略：低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)可持續(xù)的投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注碳減排和智能電網(wǎng)帶來的投資機(jī)會(huì)，以及光伏和節(jié)能相關(guān)的泰豪科技和樂山電力（見電力設(shè)備分析師報(bào)告）。催化劑：油價(jià)的上漲；以及年底的哥本哈根議定書的談判和簽訂；相關(guān)新能源產(chǎn)業(yè)政策的推出（中國的出臺(tái)相關(guān)政策可能為《哥本哈根議定書》做準(zhǔn)備）。說明：全文數(shù)據(jù)沒有特別說明均來自Wind和Bloomberg44主要觀點(diǎn)低碳經(jīng)濟(jì)革命體現(xiàn)在三個(gè)環(huán)節(jié)：可再生能源的技術(shù)進(jìn)步、運(yùn)主要內(nèi)容一、低碳經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈分析二、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型下的政策推動(dòng)三、新能源需求巨大四、油價(jià)走高成為新能源股票催化劑五、減排交易、智能電網(wǎng)和光伏帶來的機(jī)會(huì)45主要內(nèi)容一、低碳經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈分析3目錄1低碳經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈分析46目錄1低碳經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈分析4低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)力源產(chǎn)生、儲(chǔ)存、運(yùn)輸、分配消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈：化石燃料：高碳石油天然氣煤炭等清潔能源：低碳化水電太陽能、風(fēng)能、核能生物能源、地?zé)帷⒄託獾容斉洌弘娋W(wǎng)智能化；特高壓等節(jié)能建筑節(jié)能照明新能源汽車(V2G)消費(fèi)：智能電網(wǎng)儲(chǔ)能：電池低碳化：工業(yè)節(jié)能碳交易替代47低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)力源產(chǎn)生、儲(chǔ)存、運(yùn)輸、分配消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈：化石燃低碳經(jīng)濟(jì)是一場革命新能源發(fā)生革命的地方主要在三個(gè)領(lǐng)域：一是能源的提供方式：由化石燃料（石油、煤炭）轉(zhuǎn)向清潔能源；二是能源的運(yùn)輸方式：由電網(wǎng)、固網(wǎng)運(yùn)輸向智能（分布式）電網(wǎng)過渡，包括互動(dòng)、虛擬的電網(wǎng)形式，以及電池汽車入網(wǎng)（V2G）等。第三是在消費(fèi)端，由用油過渡到用電，減少工業(yè)能耗，以及降低建筑和照明能耗，大力發(fā)展新能源汽車。低碳化的途徑高碳采用節(jié)能技術(shù)和市場化減排機(jī)制實(shí)現(xiàn)低碳化清潔能源替代高碳能源48低碳經(jīng)濟(jì)是一場革命新能源發(fā)生革命的地方主要在三個(gè)領(lǐng)域：6低碳產(chǎn)業(yè)鏈分析：技術(shù)的突破方向未來可能突破的技術(shù)：清潔能源（風(fēng)電、核電、水電等制造技術(shù)）智能電網(wǎng)電池技術(shù)（包括新能源汽車）49低碳產(chǎn)業(yè)鏈分析：技術(shù)的突破方向未來可能突破的技術(shù)：7工業(yè)用電8.8%電廠消耗1.2%低碳化過程中節(jié)能需求大動(dòng)力源比例煤炭51.6%天然氣15.2%石油3.5%核能20.8%可再生8.8%其它0.1%化石類70.3%能源消費(fèi)到電力100%無效的轉(zhuǎn)換損耗65.4%電力34.6%傳輸損耗3.1%居民用電10.6%商業(yè)用電10.6%終端用電30.3%交通及直接使用損耗0.3%來源：AnnualEnergyReview2001,EIA,Page21950工業(yè)用電8.8%電廠消耗1.2%低碳化過程中節(jié)能需求大動(dòng)力目錄2產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型下的政策推動(dòng)51目錄2產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型下的政策推動(dòng)9美國的新能源政策2月奧巴馬新能源政策8250億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中，包括430億與能源和節(jié)能相關(guān)，超過170億用于交通運(yùn)輸和高速鐵路，200億是能源有關(guān)的稅收。5月底眾議院通過的《美國清潔能源安全法案》在2011年開始實(shí)行碳指標(biāo)和交易計(jì)劃，在十年內(nèi)產(chǎn)生6460億美元的稅收，并將用于新能源的投資。目標(biāo)是碳減排20%（2020年，原來的目標(biāo)是12%）。52美國的新能源政策2月奧巴馬新能源政策10奧巴馬經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中的新能源預(yù)算項(xiàng)目用途預(yù)算額度（億元）用于智能電網(wǎng)技術(shù)的研究和試點(diǎn)，包括45億美元用于智能技術(shù)項(xiàng)目的聯(lián)邦配套基金。110為可再生能源發(fā)電和輸電項(xiàng)目60對(duì)聯(lián)邦建筑進(jìn)行節(jié)能化改造45為州和地方政府的節(jié)能和環(huán)境保護(hù)進(jìn)行拔款63提供研究經(jīng)費(fèi)，開展能源效率、可再生能源研究、開發(fā)、示范和建設(shè)25研究先進(jìn)的汽車電池。20美國能源部負(fù)責(zé)的“扶貧”計(jì)劃，即低收入家庭節(jié)能改造項(xiàng)目50消費(fèi)者以舊換新購買節(jié)能的能源之星標(biāo)志的產(chǎn)品3替換老的聯(lián)邦車隊(duì)，采購替代能源汽車或者插電混合動(dòng)力汽車3發(fā)展電動(dòng)汽車技術(shù)4進(jìn)行碳捕獲技術(shù)原型研究和開發(fā)，主要是工業(yè)節(jié)能34向國防部提供3億美元經(jīng)費(fèi)，研究可再生能源系統(tǒng)向武器和軍事基地提供能量3向州和地方政府撥款采購高效的替代能源公車和卡車3柴油車減排項(xiàng)目，3給地方的公共房管局撥款提升老齡建筑的節(jié)能效率40給聯(lián)邦資助的家庭提升節(jié)能能源效率2.5用于能源部的基礎(chǔ)科學(xué)研究2053奧巴馬經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中的新能源預(yù)算項(xiàng)目用途預(yù)算額度（億元）用于

太陽能光電建筑應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法

中國的新能源政策3月20汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃3月225月22日？1234江蘇省新能源產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃綱要》新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃54太陽能光電建筑應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法中國的新能目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)節(jié)能2.4億噸標(biāo)準(zhǔn)煤（含增量部分）序號(hào)節(jié)能工程主要目標(biāo)1燃煤工業(yè)鍋爐（窯爐）改造工程燃煤工業(yè)鍋爐效率提高5個(gè)百分點(diǎn)，節(jié)煤2500萬噸，燃煤窯爐效率提高2個(gè)百分點(diǎn)，節(jié)煤1000萬噸2區(qū)域熱電聯(lián)產(chǎn)工程到2010年城市集中供熱普及率由2002年的27%提高到40%，新增供暖熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組4000萬千瓦，年節(jié)能3500萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤。3余熱余壓利用工程鋼鐵形成年節(jié)能266萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤；水泥形成年節(jié)能300萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤；煤炭開采年節(jié)約135萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤4節(jié)約和替代石油工程可節(jié)約和替代石油3800萬噸5電機(jī)系統(tǒng)節(jié)能工程運(yùn)行效率提高2個(gè)百分點(diǎn)，年節(jié)電200億千瓦時(shí)6能量系統(tǒng)優(yōu)化工程在重點(diǎn)耗能行業(yè)推行能量系統(tǒng)優(yōu)化，即通過系統(tǒng)優(yōu)化設(shè)計(jì)、技術(shù)改造和改善管理，實(shí)現(xiàn)能源系統(tǒng)效率達(dá)到同行業(yè)最高或接近世界先進(jìn)水平。7建筑節(jié)能工程“十一五”期間住宅建筑和公共建筑嚴(yán)格執(zhí)行節(jié)能50%的標(biāo)準(zhǔn)，加快供熱體制改革，加大建筑節(jié)能技術(shù)和產(chǎn)品的推廣力度等，可分別節(jié)能5000萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤。8綠色照明工程節(jié)電290億千瓦時(shí)。9政府機(jī)構(gòu)節(jié)能工程2010年中央國家機(jī)關(guān)單位建筑面積能耗和人均能耗在2002年基礎(chǔ)上降低10%10節(jié)能監(jiān)測和技術(shù)服務(wù)體系建設(shè)工程加強(qiáng)監(jiān)測和執(zhí)行能力說明:“十一五”十大重點(diǎn)節(jié)能工程

55目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)節(jié)能2.4億噸標(biāo)準(zhǔn)煤（含增量部分）序號(hào)節(jié)能工程主要發(fā)達(dá)國家的低碳化指標(biāo)日本碳減排目標(biāo)：到2020年為止，日本的目標(biāo)是將碳排放量比2005年水平降低15%，相對(duì)于1990年的8%的減排。歐盟(EU)的碳減排目標(biāo)：的20%的減排量（相對(duì)于1990年的水平）。德國的目標(biāo)：2010年可再生能源電力將占全國電力供應(yīng)的12.5%，2020年達(dá)到20%。如德國2000年出臺(tái)了《可再生能源法》，2004年4月進(jìn)行修訂。英國的目標(biāo)：2010年可再生能源電力將占全國電力供應(yīng)的10%，2020年達(dá)到20%。56發(fā)達(dá)國家的低碳化指標(biāo)日本碳減排目標(biāo)：到2020年為止，日本的落腳點(diǎn)：年底的《哥本哈根議定書》2009年12月在哥本哈根召開的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》締約方第15次會(huì)議上達(dá)成一個(gè)新的《哥本哈根議定書》，以代替2012年到期的《京都議定書》。1992年，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》；1997年，《京都議定書》，議定書正式生效。1997年，克林頓簽署《京都議定書》，參議院拒批；2001年，布什退出了《京都議定書》?！毒┒紖f(xié)議書》中明確約定：2008年－2012年，所有簽署聯(lián)合國氣候變化框架公約的發(fā)達(dá)國家要將其溫室氣體排放量在1990年的基礎(chǔ)上減少5.2%，而發(fā)展中國家沒有減排義務(wù)。57落腳點(diǎn)：年底的《哥本哈根議定書》2009年12月在哥本哈根召目錄3新能源需求巨大58目錄3新能源需求巨大16人類面臨著氣候和能源問題二氧化碳的當(dāng)量濃度（PPM）全球平均氣溫上升

(oC)全球CO2排放回到2000年水平相對(duì)于2000年，2050年全球CO2排放的變動(dòng)（%）445–4902.0–2.42000-2030-85to-50490–5352.4–2.82000-2040-60to-30535–5902.8–3.22020-2060-30to+5590–7103.2–4.02050-2100+10to+60710–8554.0–4.9+25to+85855–11304.9–6.1+90to+140如果到了450PPM（百萬分之一），全球溫度會(huì)上升2度，北冰洋的冰層都會(huì)融化，導(dǎo)致海平面上升，全世界會(huì)出現(xiàn)一個(gè)450政策。59人類面臨著氣候和能源問題二氧化碳的當(dāng)量濃度（PPM）全球平均來源：Improvedend-useefficiencyaccountsfortwo-thirds

ofavoidedemissionsin2030intheAPS采用政策情形基準(zhǔn)情形增加核能(10%)增加可再生能源(12%)電力部門節(jié)能(13%)電力終端使用節(jié)能(29%)化石燃料終端用戶節(jié)能(36%)2630343842200420102015202020252030GtofCO2政策的情景分析:CO2減排的政策選擇60來源：Improvedend-useefficiency低碳經(jīng)濟(jì)投資巨大（可能達(dá)5萬億美元）61低碳經(jīng)濟(jì)投資巨大（可能達(dá)5萬億美元）19減排市場巨大國際能源署分析：情景一：如果2050年的溫室氣體排放降低到2005年水平，每噸二氧化碳的邊際排放成本要達(dá)到50美元；情景二：如果2050年減排到2005年的50％，每噸二氧化碳的邊際排放成本要達(dá)到200到500美元；相當(dāng)于每噸煤炭要付出620到2480元甚至是6200元的排放成本。62減排市場巨大國際能源署分析：20中國的碳排放密度位居前列中國遠(yuǎn)高于平均水平，而且碳密度位居前列。碳密度：百萬噸能源消費(fèi)排放的CO2/1000美元GDP63中國的碳排放密度位居前列中國遠(yuǎn)高于平均水平，而且碳密度位居前中國能源的現(xiàn)狀中國是一個(gè)嚴(yán)重依賴化石能源的國家，可再生能源消費(fèi)比例低于世界平均水平64中國能源的現(xiàn)狀中國是一個(gè)嚴(yán)重依賴化石能源的國家，可再生能源消中美碳減排目標(biāo)將成為哥本哈根議定書的焦點(diǎn)65中美碳減排目標(biāo)將成為哥本哈根議定書的焦點(diǎn)23目錄4油價(jià)走高成為新能源股票催化劑66目錄4油價(jià)走高成為新能源股票催化劑24經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下的新能源邏輯：流動(dòng)性增加（全世界放水）——經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期——通脹預(yù)期。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，窖藏的流動(dòng)性隨著流通速度增加將使得流動(dòng)性保持充沛，加之低利率，使得投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)，去追逐高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)，通脹預(yù)期強(qiáng)烈，因此這種情形下的看好油價(jià)上漲。67經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下的新能源邏輯：流動(dòng)性增加（全世界放水）——經(jīng)濟(jì)油價(jià)上漲是大概率事件68油價(jià)上漲是大概率事件26石油價(jià)格與光伏股價(jià)的關(guān)系69石油價(jià)格與光伏股價(jià)的關(guān)系27石油價(jià)格與替代能源的關(guān)系70石油價(jià)格與替代能源的關(guān)系28石油與碳排放價(jià)格的關(guān)系這里的交易價(jià)格：是由洲際商品交易所(IntercontinentalCommoditiesExchange,ICE)與歐洲氣候交易所(ECX)推出一項(xiàng)指數(shù)作為CER的價(jià)格參考工具。

CER（核準(zhǔn)減排量）區(qū)別：芝加哥氣候交易所CCX作為全球第一家自愿減排碳交易市場交易平臺(tái)，是京都機(jī)制以外的碳交易市場。

71石油與碳排放價(jià)格的關(guān)系這里的交易價(jià)格：是由洲際商品交易所(I油價(jià)成為推升替代能源估值的因素說明：由于早期的數(shù)據(jù)不是很規(guī)范，時(shí)間段為2006.3-今，樣本數(shù)：84572油價(jià)成為推升替代能源估值的因素說明：由于早期的數(shù)據(jù)不是很規(guī)范目錄5減排交易、智能電網(wǎng)和光伏帶來的機(jī)會(huì)73目錄5減排交易、智能電網(wǎng)和光伏帶來的機(jī)會(huì)31減排交易機(jī)制《京都協(xié)議書》規(guī)定了三種減排交易機(jī)制：減排交易機(jī)制區(qū)別清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家交易，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家成本高聯(lián)合履行（JI）集團(tuán)內(nèi)部解決方式，如歐盟內(nèi)部的許多國家可視為一個(gè)整體，采取有的國家削減、有的國家增加的方法，在總體上完成減排任務(wù)排放貿(mào)易（ET）類似于CDM，區(qū)別是交易主體只能是發(fā)達(dá)國家74減排交易機(jī)制《京都協(xié)議書》規(guī)定了三種減排交易機(jī)制：減排交易機(jī)CDM減排規(guī)定目前CDM規(guī)定減排的溫室氣體有：CO2（二氧化碳）、CH4（甲烷）、N2O（氧化亞氮）、HFCs（氫氟碳化物）、PFCs（全氟化碳）、SF6（六氟化硫）。CDM分布的行業(yè)和領(lǐng)域：1、能源工業(yè)（可再生能源/不可再生能源）2、能源分配3、能源需求4、制造業(yè)5、化工行業(yè)6、建筑行業(yè)7、交通運(yùn)輸業(yè)8、礦產(chǎn)品9、金屬生產(chǎn)10、燃料的飛逸性排放（固體燃料，石油和天然氣）11、碳鹵化合物和六氟化硫的生產(chǎn)和消費(fèi)產(chǎn)生的逸散排放12、溶劑的使用13、廢物處置14、造林和再造林15、農(nóng)業(yè)。75CDM減排規(guī)定目前CDM規(guī)定減排的溫室氣體有：CO2（二氧化碳交易市場的規(guī)模

2006200720082012E2020E碳交易量（億噸，Gt）162742100440市場價(jià)值（億歐元）22040063015004440碳交易市場的成交量和市場價(jià)值估算來源：證券市場周刊76碳交易市場的規(guī)模2006200720082012E2020目前機(jī)制下中國是受益者地區(qū)簽發(fā)的情況項(xiàng)目已簽發(fā)kCER占比（%）亞太地區(qū)81.42,453172,89960.08中亞80.821,34267,22623.36中南美82.9468637,54713.05北美45.322156,1822.15非洲220.421133,8351.33中東59.32511010.04截止到2008年12月23日，我國指定國家主管機(jī)構(gòu)（DesignatedNationalAuthorities，DNA）已批準(zhǔn)我國CDM項(xiàng)目1596個(gè)，項(xiàng)目預(yù)期年減排量達(dá)1.92億tCO2e（噸二氧化碳當(dāng)量）。其中，340個(gè)項(xiàng)目（占DNA批準(zhǔn)總數(shù)的21%）獲得EB（國際CDM執(zhí)行理事會(huì)，ExecutiveBoard）批準(zhǔn)注冊成功，預(yù)期年減排量為1.30億tCO2e（占DNA批準(zhǔn)總數(shù)的67.8%）。82個(gè)項(xiàng)目的161筆約0.96億tCO2eCERs成功獲得簽發(fā)，這給企業(yè)帶來的直接收益已達(dá)近7億美元。

77目前機(jī)制下中國是受益者地區(qū)簽發(fā)的情況項(xiàng)目已簽發(fā)kCER占比（CDM相關(guān)的部分上市公司項(xiàng)目業(yè)主項(xiàng)目名稱GHG減排類型國外合作方年減排量（tCO2e)山東民和牧業(yè)股份有限公司（002234）民和規(guī)?；B(yǎng)雞場糞污沼氣化處理及發(fā)電項(xiàng)目甲烷回收利用WBforCF84,882浙江巨化股份有限公司（600160）浙江巨化股份有限公司第2個(gè)HFC-23分解項(xiàng)目分解溫室氣體HFC-23CCCCFIIs.ar.l，CCCCMA4,987,339浙江巨化股份有限公司浙江巨化HFC-23分解項(xiàng)目分解溫室氣體HFC-23JMDGreenhouse-GasRC5,790,000常熟三愛富中昊化工新材料股份有限公司（600636)常熟三愛富中昊化工新材料HFC23分解項(xiàng)目分解溫室氣體HFC-23WorldBank10,871,93878CDM相關(guān)的部分上市公司項(xiàng)目業(yè)主項(xiàng)目名稱GHG減排類型國外我國堅(jiān)強(qiáng)的智能電網(wǎng)三個(gè)發(fā)展階段第一階段：2009-2011年為研究試點(diǎn)階段。完成堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的整體規(guī)劃，形成頂層設(shè)計(jì)；加強(qiáng)各級(jí)電網(wǎng)建設(shè)，開展關(guān)鍵性、基礎(chǔ)性、共用性技術(shù)研究，進(jìn)行技術(shù)和應(yīng)用試點(diǎn)。到2011年，堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的關(guān)鍵技術(shù)試點(diǎn)工作全面開展。建設(shè)“三華”同步電網(wǎng)，“兩縱兩橫”特高壓網(wǎng)絡(luò)構(gòu)架及基本形成；電網(wǎng)具備接納國家規(guī)劃發(fā)展的可再生能源發(fā)電規(guī)模；完成智能變電站建設(shè)及改造試點(diǎn)工程；建成智能調(diào)度技術(shù)支持系統(tǒng)整體試點(diǎn)；全面開展智能用戶服務(wù)關(guān)鍵技術(shù)研究，研發(fā)智能用電設(shè)備，完成智能配電網(wǎng)示范性工程建設(shè)；完成“SG186”工程。第二階段：2012-2015年為即全面建設(shè)階段。形成堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范建設(shè)要求；跟蹤發(fā)展需要技術(shù)進(jìn)步并進(jìn)行建設(shè)評(píng)估，滾動(dòng)修訂發(fā)展規(guī)劃，堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)全面鋪開。到2015年，基本建成堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)，關(guān)鍵技術(shù)和裝備達(dá)到國際領(lǐng)先水平。基本建成以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架、各級(jí)電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的國家電網(wǎng)；具備接納和優(yōu)化配置大型火電、水電、核電荷可再生能源基地電力的能力；在電網(wǎng)部分重要區(qū)域內(nèi)開展樞紐變電站智能化建設(shè)和改造；初步建成智能調(diào)度中心，智能調(diào)度技術(shù)支持系統(tǒng)達(dá)到國際領(lǐng)先水平；雙向互動(dòng)服務(wù)在大中城市得到推廣，在有條件的地方開展分布式能源試點(diǎn)；基本建成SG-ERP系統(tǒng)。第三階段：2016-2020年為引領(lǐng)提升階段。到2020年，全面建成堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)，技術(shù)和裝備全面達(dá)到國際領(lǐng)先水平。建設(shè)以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架、各級(jí)電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的更加堅(jiān)強(qiáng)的國家電網(wǎng)；發(fā)電及需求之間實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)互動(dòng)反饋；超過50%的關(guān)鍵變電站實(shí)現(xiàn)全站設(shè)備的智能化，建成安全防御、運(yùn)行優(yōu)化、高效管理三位一體的智能調(diào)度體系；智能化用電設(shè)備得到廣泛應(yīng)用，雙向互動(dòng)服務(wù)全面推廣；分布式能源系統(tǒng)以及具備發(fā)電能力和用電功能的各種終端用電設(shè)備實(shí)現(xiàn)“即接即用”，全面建成SG-ERP系統(tǒng)，信息化達(dá)到國際領(lǐng)先水平。79我國堅(jiān)強(qiáng)的智能電網(wǎng)三個(gè)發(fā)展階段