財務(wù)報表分析之營運能力分析課件

1第三章營運能力分析

1了解企業(yè)營運能力分析的作用；了解企業(yè)主要資產(chǎn)、負債和權(quán)益項目的變動分析與審核；掌握企業(yè)營運能力分析指標；了解影響企業(yè)營運能力的主要因素。學(xué)習(xí)目的學(xué)習(xí)目的3營運能力分析概述

企業(yè)的營運能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造價值的能力。其實質(zhì)就是要以盡可能少的資產(chǎn)占用，盡可能短的時間周轉(zhuǎn)，盡可能少的人員配備，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的銷售收入。因此，企業(yè)營運能力是影響企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定與否和獲利能力強弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。企業(yè)的營運能力分析，實際上就是分析企業(yè)資源運用的效率，通常都是從企業(yè)資金使用（資產(chǎn)）的角度來進行的，因此很多教材也稱之為資產(chǎn)使用效率分析，由此可以判斷分析出企業(yè)對這些可利用資產(chǎn)的使用效果。除此而外，營運能力分析還可以從企業(yè)資金來源（權(quán)益和負債）的角度來展開，反映了企業(yè)資金的使用效率，因此我們也可定義為資金的使用效率分析。再者，廣義的企業(yè)營運能力分析還應(yīng)該包括對企業(yè)人員生產(chǎn)效率方面的評價，我們稱之為人工營運效率分析。3營運能力分析概述企業(yè)的營運能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)4營運能力分析概述企業(yè)營運能力分析對企業(yè)的不同利益相關(guān)人員具有不同的作用。1．有利于企業(yè)管理者改善經(jīng)營管理企業(yè)經(jīng)理人員接受企業(yè)所有者或股東的委托，對其投入企業(yè)的資產(chǎn)負有保值增值的責(zé)任。他們承擔管理企業(yè)日常經(jīng)營活動的職責(zé)，必須確保公司支付給股東與風(fēng)險相適應(yīng)的收益，并能使企業(yè)的各項經(jīng)濟資源得到有效的利用。因此，雖然他們也關(guān)心企業(yè)的盈利水平，但在財務(wù)分析中他們更關(guān)心企業(yè)經(jīng)營的整個過程。營運能力分析還可幫助管理者降低經(jīng)營風(fēng)險，為財務(wù)決策和財務(wù)預(yù)算指明方向，為預(yù)測財務(wù)危機提供必要的信息。此外，營運能力分析還可幫助管理者了解人力資源的配置效率，降低經(jīng)營風(fēng)險，為財務(wù)決策和財務(wù)預(yù)算指明方向，為預(yù)測財務(wù)危機提供必要的信息。4營運能力分析概述企業(yè)營運能力分析對企業(yè)的不同利益相關(guān)人員具5營運能力分析概述2．有助于企業(yè)投資者進行投資決策企業(yè)的投資者包括企業(yè)所有者和潛在投資者，他們進行財務(wù)分析的目的是要分析企業(yè)的盈利能力和財務(wù)安全性，只有當投資者認為企業(yè)有良好的發(fā)展前景時他們才會保持或增加投資。而企業(yè)營運能力分析正有助于判斷企業(yè)財務(wù)的安全性、資本的保全程度以及評估企業(yè)的價值創(chuàng)造能力，并可用以進行相應(yīng)的投資決策。3．有助于債權(quán)人進行信用決策企業(yè)的營運能力直接影響著企業(yè)的償債能力和盈利能力，是確保企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營績效的重要環(huán)節(jié)。債權(quán)人通過對營運能力的分析將有助于他們判明其債權(quán)的物資保證程度或安全性，用以進行相應(yīng)的信用決策。5營運能力分析概述2．有助于企業(yè)投資者進行投資決策6營運能力分析概述4．對其他與企業(yè)具有密切關(guān)系的部門和單位具有重要意義對于政府及有關(guān)管理部門，企業(yè)營運能力分析有助于他們判明企業(yè)經(jīng)營是否穩(wěn)定，財務(wù)狀況是否良好，有利于他們監(jiān)督各項經(jīng)濟政策、法規(guī)的執(zhí)行情況，并為宏觀決策與調(diào)控提供可靠信息。對于業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)企業(yè)，企業(yè)營運能力分析有助于他們判明對方企業(yè)是否有足量合格的商品供應(yīng)或有足夠的現(xiàn)金支付能力，企業(yè)的供銷能力及其財務(wù)信用狀況是否可靠，從而以確定可否與之建立長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系或者所能給予的信用政策的松緊度。總之，營運能力分析能夠用以評價一個企業(yè)的經(jīng)營水平、管理水平，乃至預(yù)期它的發(fā)展前景，對各個利益主體來說意義重大。6營運能力分析概述4．對其他與企業(yè)具有密切關(guān)系的部門和單位具7資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（一）貨幣資金審核企業(yè)的貨幣資金項目，需重點關(guān)注貨幣資金規(guī)模是否合理、現(xiàn)金與銀行存款的真實性、企業(yè)日?，F(xiàn)金管理和內(nèi)部控制是否健全，對于持有大量外幣資金的企業(yè)，還要考慮匯率變動對資金價值的影響。（二）應(yīng)收賬款審核企業(yè)應(yīng)收賬款項目時，需重點關(guān)注應(yīng)收賬款的賬齡、債務(wù)人的構(gòu)成及其信用狀況、壞賬準備的計提方法與變更情況、應(yīng)收賬款與營業(yè)收入的關(guān)系，對于企業(yè)在關(guān)聯(lián)交易中利用應(yīng)收賬款項目進行非法拆借資金、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、利益輸送和操縱利潤等方面要保持警惕，可與其他應(yīng)收款項目結(jié)合分析。（三）存貨審核企業(yè)存貨項目時，需重點關(guān)注企業(yè)存貨的規(guī)模與結(jié)構(gòu)、存貨的計價方法和變更的合理性、存貨跌價準備的計提是否正確，是否存在用存貨計價來操縱利潤的現(xiàn)象。7資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（一）貨幣資金8資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（四）長期股權(quán)投資審核長期股權(quán)投資項目時，需重點關(guān)注企業(yè)長期股權(quán)投資的構(gòu)成與投資方向、投資收益的質(zhì)量和穩(wěn)定性、投資減值準備的合理性以及市場變化對長期投資的風(fēng)險影響等。（五）固定資產(chǎn)審核固定資產(chǎn)項目時，需重點關(guān)注固定資產(chǎn)的配置和利用是否合理、固定資產(chǎn)的折舊和減值政策是否正確，固定資產(chǎn)的變現(xiàn)性、盈利性和增值性是否充分，以及固定資產(chǎn)投資與企業(yè)技術(shù)裝備和未來發(fā)展的關(guān)系等。（六）無形資產(chǎn)對企業(yè)無形資產(chǎn)項目的審核，可重點關(guān)注無形資產(chǎn)的盈利質(zhì)量、無形資產(chǎn)的確認和資本化條件、無形資產(chǎn)的攤銷方法、無形資產(chǎn)的變現(xiàn)性以及賬外無形資產(chǎn)等方面。8資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（四）長期股權(quán)投資9資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（七）短期借款審核短期借款項目時，應(yīng)關(guān)注其規(guī)模與流動資產(chǎn)特別是存貨是否相適應(yīng)、借款的利息和償債時間，評價短期還款能力及企業(yè)的流動性風(fēng)險。（八）應(yīng)付賬款審核應(yīng)付賬款項目時，需重點關(guān)注應(yīng)付賬款的增加是否與企業(yè)支付能力惡化或盈利水平下降有關(guān)，同時應(yīng)了解應(yīng)付賬款規(guī)模的合理性和真實性。（九）長期借款審核長期借款項目時，需重點關(guān)注長期借款是否與企業(yè)固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)投資規(guī)模相適應(yīng)，掌握企業(yè)長期借款利息成本及其資本化情況。9資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（七）短期借款10資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（十）股本（實收資本）對股本（實收資本）的審核重點關(guān)注企業(yè)是否有虛假出資和抽逃出資的情況。（十一）未分配利潤審查未分配利潤主要關(guān)注企業(yè)利潤分配是否符合公司章程，以及前期損益調(diào)整對利潤分配的影響。10資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（十）股本（實收資本）11營運能力分析概述對營運能力指標進行分析，常用的分析方法包括趨勢分析法和同業(yè)比較分析法。趨勢分析，即對同一企業(yè)的各個時期的營運能力指標的變化加以對比分析，這樣可以幫助分析人員掌握該指標的發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢。同業(yè)比較分析，即同行業(yè)之間的比較，它可以是與同行業(yè)的平均水平相比，也可以是與同行業(yè)先進水平相比，前者反映的是在行業(yè)中的一般狀況，后者反映的是與行業(yè)先進水平的距離或者是在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。企業(yè)在實際分析時可根據(jù)需要選擇比較標準。11營運能力分析概述對營運能力指標進行分析，常用的分析方法包12資產(chǎn)運用效率分析

資產(chǎn)運用效率，是指資產(chǎn)利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一種產(chǎn)出的概念；充分性是指使用的進行，是一種投入概念。對資產(chǎn)的運用效率進行評價的財務(wù)比率是各種資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標，其一般公式為：

各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=周轉(zhuǎn)額（銷售收入）/各項資產(chǎn)平均值資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計算公式為：一般來說，如果資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的數(shù)值越大，或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，那么資產(chǎn)的運用效率就越高。12資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率，是指資產(chǎn)利用的有效性和充13資產(chǎn)運用效率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的銷售收入與資產(chǎn)總額的比率，它反映企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計算公式為：13資產(chǎn)運用效率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的銷售收入與14資產(chǎn)運用效率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點如下：1．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高（或總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)少），說明企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營效率好，取得的收入高，盈利能力強，償債能力也強。2．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低，取決于銷售收入和總資產(chǎn)兩個因素。增加收入或減少總資產(chǎn)，都可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。3．要注意總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的異常變化，例如在銷售收入基本不變的情況下，企業(yè)突然報廢大量固定資產(chǎn)，會使當期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅上升，此時該指標就不具有可比性，對特殊情況應(yīng)注意特殊的評價和揭示。14資產(chǎn)運用效率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點如下：15資產(chǎn)運用效率分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，即企業(yè)流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計算公式如下：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)運用效率的指標，其分析要點：1．企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)占用實現(xiàn)的銷售收入越多，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的運用效率越好，進而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強。反之，則表明企業(yè)利用流動資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力較差，效率較低。2．由于流動資產(chǎn)是企業(yè)短期償債能力的基礎(chǔ)，企業(yè)應(yīng)該有一個比較穩(wěn)定的流動資產(chǎn)數(shù)額，并以此提高使用效率，應(yīng)防止企業(yè)以大幅降低流動資產(chǎn)為代價追求高周轉(zhuǎn)率。15資產(chǎn)運用效率分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的銷售收入16資產(chǎn)運用效率分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量固定資產(chǎn)運用效率的指標，指企業(yè)一定時期（通常為一年）的銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。其計算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點：1．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，同時也說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)的經(jīng)營活動越有效；反之，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果不多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運能力較差。16資產(chǎn)運用效率分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量固定資產(chǎn)運用效率的指17資產(chǎn)運用效率分析2．這一指標的分母采用的是固定資產(chǎn)凈值，因此指標的比較將受到折舊方法和折舊年限的影響，應(yīng)注意其可比性問題。在不增加投資的情況下，企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會越來越高，因凈值會隨著時間的推移而減少。3．企業(yè)的固定資產(chǎn)一般采用歷史成本法入賬，在企業(yè)的固定資產(chǎn)、銷售量沒有發(fā)生變化的情況下，也可能由于通貨膨脹的影響導(dǎo)致物價上漲，使銷售收入增加，結(jié)果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會提高，但此時固定資產(chǎn)效能并沒有增加。4．從理論上說，固定資產(chǎn)要完成全部價值的周轉(zhuǎn)，必須經(jīng)過其全部折舊期?；蛘咧v，在固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標中，銷售收入并不是由固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)價值形成的，至多僅固定資產(chǎn)折舊部分形成為銷售收入。但是從固定資產(chǎn)實際使用效果看，它又與銷售收入的形成有一定的關(guān)系，所以在財務(wù)實踐中，仍采用了通俗的計算方法。17資產(chǎn)運用效率分析2．這一指標的分母采用的是固定資產(chǎn)凈值，18資產(chǎn)運用效率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期（通常為一年）的銷售收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值，即企業(yè)的應(yīng)收賬款在一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應(yīng)收賬款運用效率的指標，其分析要點是：1．一定期間內(nèi)，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效率越高，資產(chǎn)流動性越強，短期償債能力越強。同時，較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可有效地減少收款費用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的收益能力。18資產(chǎn)運用效率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期（通常為一19資產(chǎn)運用效率分析2．影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的原因主要是企業(yè)的信用政策、客戶故意拖延和客戶財務(wù)困難。而過快的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可能是由緊縮的信用政策引起的，其結(jié)果可能會危及企業(yè)的銷售增長，損害企業(yè)的市場占有率。3．應(yīng)收賬款是時點指標，易受季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響。如當應(yīng)收賬款余額在年度內(nèi)的不同季度或不同月份有著顯著波動的情況下，年平均的應(yīng)收賬款余額就不能簡單地取年初和年末數(shù)的平均值，而應(yīng)按4個季度末或12個月末的余額計算平均值，否則會造成該指標嚴重高估或低估。4．應(yīng)收賬款額通常還應(yīng)包括未辦貼現(xiàn)的應(yīng)收票據(jù)額，即企業(yè)全部賒銷額。19資產(chǎn)運用效率分析2．影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的原因主要是企20資產(chǎn)運用效率分析存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時間內(nèi)（通常為一年）企業(yè)營業(yè)成本（銷售成本）與存貨平均余額的比率，是反映企業(yè)銷售能力強弱、存貨是否過量和資產(chǎn)流動能力的一個指標，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運營效率的一個綜合性指標。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率的分析要點如下：1．存貨周轉(zhuǎn)率指標比應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的內(nèi)容更具綜合性，涉及企業(yè)供、產(chǎn)、銷諸環(huán)節(jié)。在分析存貨周轉(zhuǎn)率指標時，應(yīng)盡可能結(jié)合存貨的批量因素、季節(jié)性變化因素等情況對指標加以理解。20資產(chǎn)運用效率分析存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時間內(nèi)（通常為一年）企21資產(chǎn)運用效率分析2．一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率指標越高，表明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨變現(xiàn)能力越強，資金占用水平越低，但不能盲目追求高存貨周轉(zhuǎn)率，如該指標過高可能存在如下問題：存貨水平太低，采購過于頻繁，批量太小，可能出現(xiàn)停工待料現(xiàn)象。3．如果存貨周轉(zhuǎn)率惡化，則可能由以下原因造成：低效率的存貨控制和管理導(dǎo)致存貨的過度購置，低效率的生產(chǎn)導(dǎo)致存貨產(chǎn)品生產(chǎn)量下降，銷售困難導(dǎo)致存貨積壓，以及企業(yè)不適當?shù)匿N售政策導(dǎo)致銷售不暢。4．不同企業(yè)存貨計價方法不一樣，可能會造成指標差異。例如，在物價上升時，采用先進先出法計價的企業(yè)的存貨成本相對較高，而采用后進先出法的企業(yè)的存貨成本相對較低，這會導(dǎo)致兩類企業(yè)之間存貨周轉(zhuǎn)率的顯著不同。21資產(chǎn)運用效率分析2．一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率指標越高，表明存22資產(chǎn)運用效率分析5．結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率指標分析，還可進一步對存貨的結(jié)構(gòu)進行分析，分別計算原材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率等，以此分析各種存貨的周轉(zhuǎn)速度及其變動對存貨周轉(zhuǎn)速度的影響。6．在計算時應(yīng)注意指標分子和分母數(shù)據(jù)時間上的對應(yīng)性。此外，不同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率指標可能有較大差異。22資產(chǎn)運用效率分析5．結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率指標分析，還可進一步對23資產(chǎn)運用效率分析營運資本周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)運用營運資金創(chuàng)造銷售收入的能力。其計算公式為：營運資本周轉(zhuǎn)率水平高，表明企業(yè)運用營運資金創(chuàng)造收入的效率較高，反之則較低。但是如該指標過高，則說明企業(yè)營運資金可能不足，會影響企業(yè)資金的流動性。23資產(chǎn)運用效率分析營運資本周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)運用營運資金創(chuàng)造24資產(chǎn)運用效率分析現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與現(xiàn)金平均余額的比率，反映了企業(yè)對現(xiàn)金的管理水平和利用效率的高低。其計算公式為：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率指標應(yīng)維持在一個合理水平，較高的比率意味著企業(yè)對現(xiàn)金的使用效率較好，但同時也表明企業(yè)所持有的現(xiàn)金較少，這可能是企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困難的一個信號；與此相反，如果現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率比率較低，一方面說明企業(yè)對現(xiàn)金的使用效率較差，但另一方面又表明企業(yè)的現(xiàn)金充裕，短期償債有保證。24資產(chǎn)運用效率分析現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與現(xiàn)金平均余額的25資產(chǎn)運用效率分析預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)成本與平均預(yù)付賬款的比率，其計算公式如下：預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資金被占用狀況，從財務(wù)角度而言，指標值越高，在企業(yè)營業(yè)成本一定的條件下，預(yù)付款項越少，對企業(yè)越有利。25資產(chǎn)運用效率分析預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)成本與平均預(yù)付賬26資產(chǎn)運用效率分析不良資產(chǎn)比率與前面的指標不同，不良資產(chǎn)比率衡量的是企業(yè)不良資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的占比情況，其計算公式為：不良資產(chǎn)比率=年末不良資產(chǎn)總額÷（資產(chǎn)總額＋資產(chǎn)減值準備余額）×100%年末不良資產(chǎn)總額=資產(chǎn)減值準備余額＋應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛虧掛賬＋未處理資產(chǎn)損失不良資產(chǎn)比率越高，將間接影響企業(yè)資產(chǎn)的利用效率和盈利能力，通常該比率不宜高于2.5%，指標值越低越好。26資產(chǎn)運用效率分析不良資產(chǎn)比率27資金運用效率分析

總負債周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與平均負債總額的比率，其計算公式如下：總負債周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)負債資金創(chuàng)造效益的能力，該指標越高，說明企業(yè)利用負債實現(xiàn)銷售收入的能力越強，反之就越弱。27資金運用效率分析總負債周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與平均負債總28資金運用效率分析所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率（或股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率）是企業(yè)銷售收入與平均所有者權(quán)益的比率，其計算公式如下：所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率衡量的是企業(yè)投資者的權(quán)益資金創(chuàng)造收入的能力，該指標值越大，說明權(quán)益資金的使用效率越高，對投資者越有利；反之，該指標值越小，說明權(quán)益資金的使用效率越低，對投資者越不利。28資金運用效率分析所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率（或股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率）是企29資金運用效率分析應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)成本和平均應(yīng)付賬款的比率，其計算公式如下：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)利用交易對手提供的商業(yè)信用的能力，該指標值越小，說明企業(yè)運用商業(yè)信用的水平越高，反之則越低。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率在國內(nèi)財務(wù)分析中使用較少，但在歐美企業(yè)財務(wù)分析領(lǐng)域運用得比較廣泛。29資金運用效率分析應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)成本和平均應(yīng)付賬30資金運用效率分析預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與平均預(yù)收賬款的比率，其計算公式如下：預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)利用下游經(jīng)銷商提供的商業(yè)信用的能力，從財務(wù)角度而言，指標值越低，在企業(yè)銷售收入一定的條件下，預(yù)收款項越多，對企業(yè)越有利。30資金運用效率分析預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與平均預(yù)收賬31人工營運效率分析指標

銷售收入對員工人數(shù)比率衡量企業(yè)員工人均取得的銷售收入情況。其計算公式為：銷售收入對員工人數(shù)比率（元/人）=年銷售收入÷員工人數(shù)該指標用于評價企業(yè)人均銷售收入變動情況，反映勞動力投入的產(chǎn)出水平，一般以高于行業(yè)平均值為好。凈利潤對員工人數(shù)比率衡量企業(yè)員工人均取得的凈利潤情況。其計算公式為：凈利潤對員工人數(shù)比率（元/人）=凈利潤÷員工人數(shù)該指標用于評價企業(yè)人均凈利潤變動情況，一般以高于行業(yè)平均水平為好。31人工營運效率分析指標銷售收入對員工人數(shù)比率衡量企業(yè)員工32營業(yè)周期和現(xiàn)金營業(yè)周期營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時間，即企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期。通常認為營業(yè)周期等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)之和。其計算公式如下：

營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

=360/存貨周轉(zhuǎn)率+360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一般情況下，企業(yè)營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快，流動性強，資產(chǎn)使用效率高；營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢，流動性弱，資產(chǎn)使用效率低。營業(yè)周期的長短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)共同的作用，所以必須結(jié)合存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況一并分析。營業(yè)周期的長短，不僅體現(xiàn)了企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，還會影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。此外，不同的行業(yè)，營業(yè)周期的差異也較大，例如一般商業(yè)企業(yè)的營運周期比較短，工業(yè)企業(yè)的營業(yè)周期比較長。32營業(yè)周期和現(xiàn)金營業(yè)周期營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存33營業(yè)周期和現(xiàn)金營業(yè)周期現(xiàn)金營業(yè)周期是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中完成現(xiàn)金資產(chǎn)周轉(zhuǎn)所用的時間，等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加上應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)再減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)之值。其計算公式如下：現(xiàn)金營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

=360/存貨周轉(zhuǎn)率+360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率-360/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率從上式可以看出，現(xiàn)金營業(yè)周期也就是企業(yè)營業(yè)周期減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。我們知道，在現(xiàn)金周轉(zhuǎn)過程中，企業(yè)在存貨儲備和使用過程都需要占用現(xiàn)金資產(chǎn)，企業(yè)在銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)時向交易對方提供商業(yè)信用時，其現(xiàn)金資產(chǎn)也要被占用，但同時企業(yè)也可以利用供應(yīng)商提供的商業(yè)信用，使用他人的現(xiàn)金資產(chǎn)。這樣，企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)，就等同于存貨的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)加上應(yīng)收賬款的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)，再減去應(yīng)付賬款的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)。與營業(yè)周期的分析類似，現(xiàn)金營業(yè)周期的長短反映了企業(yè)使用現(xiàn)金資產(chǎn)的效率，現(xiàn)金營業(yè)周期越短，表明企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的使用效率越高；現(xiàn)金營業(yè)周期越長，說明企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的使用效率越低。33營業(yè)周期和現(xiàn)金營業(yè)周期現(xiàn)金營業(yè)周期是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程34影響營運能力的因素

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的最終目的在于有效運用其各項資源取得收益的最大化，這不僅是企業(yè)的管理者，同時也是企業(yè)的投資者、債權(quán)人及其他利益相關(guān)者非常關(guān)心的問題。（一）企業(yè)所處行業(yè)及其經(jīng)營背景不同的企業(yè)由于所處的行業(yè)不同，資產(chǎn)占用的規(guī)模呈現(xiàn)較大的差異。例如一般制造業(yè)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較大，而服務(wù)業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較高，這樣有關(guān)企業(yè)分別計算出的周轉(zhuǎn)率指標與其他行業(yè)的指標相比，就會有顯著的不同。另外，企業(yè)的經(jīng)營背景不同，其營運能力也會有差異。例如，采用先進的生產(chǎn)和管理技術(shù)的企業(yè)生產(chǎn)效率高，營運能力就強；反之，生產(chǎn)技術(shù)水平落后的企業(yè)生產(chǎn)效率低下，其營運能力就差。34影響營運能力的因素企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的最終目的在于有效運用其35影響營運能力的因素（二）企業(yè)經(jīng)營周期的長短不同的企業(yè)由于產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售的差異性，導(dǎo)致其經(jīng)營周期的長短不同。經(jīng)營周期較長的企業(yè)，可能是存貨比重較大，或者是特定的信用政策致使其應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期較長。在分析的時候應(yīng)該具體判斷，不能以周轉(zhuǎn)率的高低來武斷評價企業(yè)營運能力的強弱，而應(yīng)考慮其經(jīng)營周期的影響作用。（三）企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成及其質(zhì)量企業(yè)營運能力的強弱還與企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成及其質(zhì)量有關(guān)。企業(yè)的資產(chǎn)大致可分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩類，應(yīng)注意這兩類資產(chǎn)的合理配置，以及每一項資產(chǎn)在企業(yè)價值創(chuàng)造過程中是否能發(fā)揮其應(yīng)有的作用，例如企業(yè)積壓的存貨、未使用的固定資產(chǎn)，它們不僅不能為企業(yè)創(chuàng)造價值，而且還占用管理成本，阻礙企業(yè)營運水平的提高，必須得到有效的清理。35影響營運能力的因素（二）企業(yè)經(jīng)營周期的長短36影響營運能力的因素（四）企業(yè)資金籌措和運用的力度企業(yè)資金的來源，無外乎債務(wù)資金和權(quán)益資金。合理地安排債務(wù)和權(quán)益資金的比例關(guān)系，并使用好這些資金，提高資金的使用效率，對增強營運能力具有重要的意義。（五）企業(yè)采用的財務(wù)政策企業(yè)所采用的財務(wù)政策，決定著企業(yè)資產(chǎn)的賬面數(shù)額。例如企業(yè)的折舊政策、存貨的計價政策、資產(chǎn)的減值政策等，都會因影響資產(chǎn)賬面值而使周轉(zhuǎn)率指標出現(xiàn)差異。因而企業(yè)可能會選擇對自己有利的財務(wù)政策，來得到較好的營運能力指標，因此在分析時因注意減少或排除企業(yè)財務(wù)政策的不當干擾。36影響營運能力的因素（四）企業(yè)資金籌措和運用的力度37第三章營運能力分析

1了解企業(yè)營運能力分析的作用；了解企業(yè)主要資產(chǎn)、負債和權(quán)益項目的變動分析與審核；掌握企業(yè)營運能力分析指標；了解影響企業(yè)營運能力的主要因素。學(xué)習(xí)目的學(xué)習(xí)目的39營運能力分析概述

企業(yè)的營運能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造價值的能力。其實質(zhì)就是要以盡可能少的資產(chǎn)占用，盡可能短的時間周轉(zhuǎn)，盡可能少的人員配備，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的銷售收入。因此，企業(yè)營運能力是影響企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定與否和獲利能力強弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。企業(yè)的營運能力分析，實際上就是分析企業(yè)資源運用的效率，通常都是從企業(yè)資金使用（資產(chǎn)）的角度來進行的，因此很多教材也稱之為資產(chǎn)使用效率分析，由此可以判斷分析出企業(yè)對這些可利用資產(chǎn)的使用效果。除此而外，營運能力分析還可以從企業(yè)資金來源（權(quán)益和負債）的角度來展開，反映了企業(yè)資金的使用效率，因此我們也可定義為資金的使用效率分析。再者，廣義的企業(yè)營運能力分析還應(yīng)該包括對企業(yè)人員生產(chǎn)效率方面的評價，我們稱之為人工營運效率分析。3營運能力分析概述企業(yè)的營運能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)40營運能力分析概述企業(yè)營運能力分析對企業(yè)的不同利益相關(guān)人員具有不同的作用。1．有利于企業(yè)管理者改善經(jīng)營管理企業(yè)經(jīng)理人員接受企業(yè)所有者或股東的委托，對其投入企業(yè)的資產(chǎn)負有保值增值的責(zé)任。他們承擔管理企業(yè)日常經(jīng)營活動的職責(zé)，必須確保公司支付給股東與風(fēng)險相適應(yīng)的收益，并能使企業(yè)的各項經(jīng)濟資源得到有效的利用。因此，雖然他們也關(guān)心企業(yè)的盈利水平，但在財務(wù)分析中他們更關(guān)心企業(yè)經(jīng)營的整個過程。營運能力分析還可幫助管理者降低經(jīng)營風(fēng)險，為財務(wù)決策和財務(wù)預(yù)算指明方向，為預(yù)測財務(wù)危機提供必要的信息。此外，營運能力分析還可幫助管理者了解人力資源的配置效率，降低經(jīng)營風(fēng)險，為財務(wù)決策和財務(wù)預(yù)算指明方向，為預(yù)測財務(wù)危機提供必要的信息。4營運能力分析概述企業(yè)營運能力分析對企業(yè)的不同利益相關(guān)人員具41營運能力分析概述2．有助于企業(yè)投資者進行投資決策企業(yè)的投資者包括企業(yè)所有者和潛在投資者，他們進行財務(wù)分析的目的是要分析企業(yè)的盈利能力和財務(wù)安全性，只有當投資者認為企業(yè)有良好的發(fā)展前景時他們才會保持或增加投資。而企業(yè)營運能力分析正有助于判斷企業(yè)財務(wù)的安全性、資本的保全程度以及評估企業(yè)的價值創(chuàng)造能力，并可用以進行相應(yīng)的投資決策。3．有助于債權(quán)人進行信用決策企業(yè)的營運能力直接影響著企業(yè)的償債能力和盈利能力，是確保企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營績效的重要環(huán)節(jié)。債權(quán)人通過對營運能力的分析將有助于他們判明其債權(quán)的物資保證程度或安全性，用以進行相應(yīng)的信用決策。5營運能力分析概述2．有助于企業(yè)投資者進行投資決策42營運能力分析概述4．對其他與企業(yè)具有密切關(guān)系的部門和單位具有重要意義對于政府及有關(guān)管理部門，企業(yè)營運能力分析有助于他們判明企業(yè)經(jīng)營是否穩(wěn)定，財務(wù)狀況是否良好，有利于他們監(jiān)督各項經(jīng)濟政策、法規(guī)的執(zhí)行情況，并為宏觀決策與調(diào)控提供可靠信息。對于業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)企業(yè)，企業(yè)營運能力分析有助于他們判明對方企業(yè)是否有足量合格的商品供應(yīng)或有足夠的現(xiàn)金支付能力，企業(yè)的供銷能力及其財務(wù)信用狀況是否可靠，從而以確定可否與之建立長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系或者所能給予的信用政策的松緊度?？傊?，營運能力分析能夠用以評價一個企業(yè)的經(jīng)營水平、管理水平，乃至預(yù)期它的發(fā)展前景，對各個利益主體來說意義重大。6營運能力分析概述4．對其他與企業(yè)具有密切關(guān)系的部門和單位具43資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（一）貨幣資金審核企業(yè)的貨幣資金項目，需重點關(guān)注貨幣資金規(guī)模是否合理、現(xiàn)金與銀行存款的真實性、企業(yè)日常現(xiàn)金管理和內(nèi)部控制是否健全，對于持有大量外幣資金的企業(yè)，還要考慮匯率變動對資金價值的影響。（二）應(yīng)收賬款審核企業(yè)應(yīng)收賬款項目時，需重點關(guān)注應(yīng)收賬款的賬齡、債務(wù)人的構(gòu)成及其信用狀況、壞賬準備的計提方法與變更情況、應(yīng)收賬款與營業(yè)收入的關(guān)系，對于企業(yè)在關(guān)聯(lián)交易中利用應(yīng)收賬款項目進行非法拆借資金、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、利益輸送和操縱利潤等方面要保持警惕，可與其他應(yīng)收款項目結(jié)合分析。（三）存貨審核企業(yè)存貨項目時，需重點關(guān)注企業(yè)存貨的規(guī)模與結(jié)構(gòu)、存貨的計價方法和變更的合理性、存貨跌價準備的計提是否正確，是否存在用存貨計價來操縱利潤的現(xiàn)象。7資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（一）貨幣資金44資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（四）長期股權(quán)投資審核長期股權(quán)投資項目時，需重點關(guān)注企業(yè)長期股權(quán)投資的構(gòu)成與投資方向、投資收益的質(zhì)量和穩(wěn)定性、投資減值準備的合理性以及市場變化對長期投資的風(fēng)險影響等。（五）固定資產(chǎn)審核固定資產(chǎn)項目時，需重點關(guān)注固定資產(chǎn)的配置和利用是否合理、固定資產(chǎn)的折舊和減值政策是否正確，固定資產(chǎn)的變現(xiàn)性、盈利性和增值性是否充分，以及固定資產(chǎn)投資與企業(yè)技術(shù)裝備和未來發(fā)展的關(guān)系等。（六）無形資產(chǎn)對企業(yè)無形資產(chǎn)項目的審核，可重點關(guān)注無形資產(chǎn)的盈利質(zhì)量、無形資產(chǎn)的確認和資本化條件、無形資產(chǎn)的攤銷方法、無形資產(chǎn)的變現(xiàn)性以及賬外無形資產(chǎn)等方面。8資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（四）長期股權(quán)投資45資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（七）短期借款審核短期借款項目時，應(yīng)關(guān)注其規(guī)模與流動資產(chǎn)特別是存貨是否相適應(yīng)、借款的利息和償債時間，評價短期還款能力及企業(yè)的流動性風(fēng)險。（八）應(yīng)付賬款審核應(yīng)付賬款項目時，需重點關(guān)注應(yīng)付賬款的增加是否與企業(yè)支付能力惡化或盈利水平下降有關(guān)，同時應(yīng)了解應(yīng)付賬款規(guī)模的合理性和真實性。（九）長期借款審核長期借款項目時，需重點關(guān)注長期借款是否與企業(yè)固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)投資規(guī)模相適應(yīng)，掌握企業(yè)長期借款利息成本及其資本化情況。9資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（七）短期借款46資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（十）股本（實收資本）對股本（實收資本）的審核重點關(guān)注企業(yè)是否有虛假出資和抽逃出資的情況。（十一）未分配利潤審查未分配利潤主要關(guān)注企業(yè)利潤分配是否符合公司章程，以及前期損益調(diào)整對利潤分配的影響。10資產(chǎn)、負債和權(quán)益的變動分析與審核（十）股本（實收資本）47營運能力分析概述對營運能力指標進行分析，常用的分析方法包括趨勢分析法和同業(yè)比較分析法。趨勢分析，即對同一企業(yè)的各個時期的營運能力指標的變化加以對比分析，這樣可以幫助分析人員掌握該指標的發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢。同業(yè)比較分析，即同行業(yè)之間的比較，它可以是與同行業(yè)的平均水平相比，也可以是與同行業(yè)先進水平相比，前者反映的是在行業(yè)中的一般狀況，后者反映的是與行業(yè)先進水平的距離或者是在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。企業(yè)在實際分析時可根據(jù)需要選擇比較標準。11營運能力分析概述對營運能力指標進行分析，常用的分析方法包48資產(chǎn)運用效率分析

資產(chǎn)運用效率，是指資產(chǎn)利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一種產(chǎn)出的概念；充分性是指使用的進行，是一種投入概念。對資產(chǎn)的運用效率進行評價的財務(wù)比率是各種資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標，其一般公式為：

各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=周轉(zhuǎn)額（銷售收入）/各項資產(chǎn)平均值資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計算公式為：一般來說，如果資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的數(shù)值越大，或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，那么資產(chǎn)的運用效率就越高。12資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率，是指資產(chǎn)利用的有效性和充49資產(chǎn)運用效率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的銷售收入與資產(chǎn)總額的比率，它反映企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計算公式為：13資產(chǎn)運用效率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的銷售收入與50資產(chǎn)運用效率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點如下：1．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高（或總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)少），說明企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營效率好，取得的收入高，盈利能力強，償債能力也強。2．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低，取決于銷售收入和總資產(chǎn)兩個因素。增加收入或減少總資產(chǎn)，都可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。3．要注意總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的異常變化，例如在銷售收入基本不變的情況下，企業(yè)突然報廢大量固定資產(chǎn)，會使當期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅上升，此時該指標就不具有可比性，對特殊情況應(yīng)注意特殊的評價和揭示。14資產(chǎn)運用效率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點如下：51資產(chǎn)運用效率分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，即企業(yè)流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計算公式如下：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)運用效率的指標，其分析要點：1．企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)占用實現(xiàn)的銷售收入越多，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的運用效率越好，進而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強。反之，則表明企業(yè)利用流動資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力較差，效率較低。2．由于流動資產(chǎn)是企業(yè)短期償債能力的基礎(chǔ)，企業(yè)應(yīng)該有一個比較穩(wěn)定的流動資產(chǎn)數(shù)額，并以此提高使用效率，應(yīng)防止企業(yè)以大幅降低流動資產(chǎn)為代價追求高周轉(zhuǎn)率。15資產(chǎn)運用效率分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的銷售收入52資產(chǎn)運用效率分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量固定資產(chǎn)運用效率的指標，指企業(yè)一定時期（通常為一年）的銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。其計算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點：1．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，同時也說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)的經(jīng)營活動越有效；反之，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果不多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運能力較差。16資產(chǎn)運用效率分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量固定資產(chǎn)運用效率的指53資產(chǎn)運用效率分析2．這一指標的分母采用的是固定資產(chǎn)凈值，因此指標的比較將受到折舊方法和折舊年限的影響，應(yīng)注意其可比性問題。在不增加投資的情況下，企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會越來越高，因凈值會隨著時間的推移而減少。3．企業(yè)的固定資產(chǎn)一般采用歷史成本法入賬，在企業(yè)的固定資產(chǎn)、銷售量沒有發(fā)生變化的情況下，也可能由于通貨膨脹的影響導(dǎo)致物價上漲，使銷售收入增加，結(jié)果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會提高，但此時固定資產(chǎn)效能并沒有增加。4．從理論上說，固定資產(chǎn)要完成全部價值的周轉(zhuǎn)，必須經(jīng)過其全部折舊期?；蛘咧v，在固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標中，銷售收入并不是由固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)價值形成的，至多僅固定資產(chǎn)折舊部分形成為銷售收入。但是從固定資產(chǎn)實際使用效果看，它又與銷售收入的形成有一定的關(guān)系，所以在財務(wù)實踐中，仍采用了通俗的計算方法。17資產(chǎn)運用效率分析2．這一指標的分母采用的是固定資產(chǎn)凈值，54資產(chǎn)運用效率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期（通常為一年）的銷售收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值，即企業(yè)的應(yīng)收賬款在一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應(yīng)收賬款運用效率的指標，其分析要點是：1．一定期間內(nèi)，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效率越高，資產(chǎn)流動性越強，短期償債能力越強。同時，較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可有效地減少收款費用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的收益能力。18資產(chǎn)運用效率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期（通常為一55資產(chǎn)運用效率分析2．影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的原因主要是企業(yè)的信用政策、客戶故意拖延和客戶財務(wù)困難。而過快的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可能是由緊縮的信用政策引起的，其結(jié)果可能會危及企業(yè)的銷售增長，損害企業(yè)的市場占有率。3．應(yīng)收賬款是時點指標，易受季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響。如當應(yīng)收賬款余額在年度內(nèi)的不同季度或不同月份有著顯著波動的情況下，年平均的應(yīng)收賬款余額就不能簡單地取年初和年末數(shù)的平均值，而應(yīng)按4個季度末或12個月末的余額計算平均值，否則會造成該指標嚴重高估或低估。4．應(yīng)收賬款額通常還應(yīng)包括未辦貼現(xiàn)的應(yīng)收票據(jù)額，即企業(yè)全部賒銷額。19資產(chǎn)運用效率分析2．影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的原因主要是企56資產(chǎn)運用效率分析存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時間內(nèi)（通常為一年）企業(yè)營業(yè)成本（銷售成本）與存貨平均余額的比率，是反映企業(yè)銷售能力強弱、存貨是否過量和資產(chǎn)流動能力的一個指標，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運營效率的一個綜合性指標。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率的分析要點如下：1．存貨周轉(zhuǎn)率指標比應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的內(nèi)容更具綜合性，涉及企業(yè)供、產(chǎn)、銷諸環(huán)節(jié)。在分析存貨周轉(zhuǎn)率指標時，應(yīng)盡可能結(jié)合存貨的批量因素、季節(jié)性變化因素等情況對指標加以理解。20資產(chǎn)運用效率分析存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時間內(nèi)（通常為一年）企57資產(chǎn)運用效率分析2．一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率指標越高，表明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨變現(xiàn)能力越強，資金占用水平越低，但不能盲目追求高存貨周轉(zhuǎn)率，如該指標過高可能存在如下問題：存貨水平太低，采購過于頻繁，批量太小，可能出現(xiàn)停工待料現(xiàn)象。3．如果存貨周轉(zhuǎn)率惡化，則可能由以下原因造成：低效率的存貨控制和管理導(dǎo)致存貨的過度購置，低效率的生產(chǎn)導(dǎo)致存貨產(chǎn)品生產(chǎn)量下降，銷售困難導(dǎo)致存貨積壓，以及企業(yè)不適當?shù)匿N售政策導(dǎo)致銷售不暢。4．不同企業(yè)存貨計價方法不一樣，可能會造成指標差異。例如，在物價上升時，采用先進先出法計價的企業(yè)的存貨成本相對較高，而采用后進先出法的企業(yè)的存貨成本相對較低，這會導(dǎo)致兩類企業(yè)之間存貨周轉(zhuǎn)率的顯著不同。21資產(chǎn)運用效率分析2．一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率指標越高，表明存58資產(chǎn)運用效率分析5．結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率指標分析，還可進一步對存貨的結(jié)構(gòu)進行分析，分別計算原材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率等，以此分析各種存貨的周轉(zhuǎn)速度及其變動對存貨周轉(zhuǎn)速度的影響。6．在計算時應(yīng)注意指標分子和分母數(shù)據(jù)時間上的對應(yīng)性。此外，不同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率指標可能有較大差異。22資產(chǎn)運用效率分析5．結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率指標分析，還可進一步對59資產(chǎn)運用效率分析營運資本周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)運用營運資金創(chuàng)造銷售收入的能力。其計算公式為：營運資本周轉(zhuǎn)率水平高，表明企業(yè)運用營運資金創(chuàng)造收入的效率較高，反之則較低。但是如該指標過高，則說明企業(yè)營運資金可能不足，會影響企業(yè)資金的流動性。23資產(chǎn)運用效率分析營運資本周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)運用營運資金創(chuàng)造60資產(chǎn)運用效率分析現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與現(xiàn)金平均余額的比率，反映了企業(yè)對現(xiàn)金的管理水平和利用效率的高低。其計算公式為：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率指標應(yīng)維持在一個合理水平，較高的比率意味著企業(yè)對現(xiàn)金的使用效率較好，但同時也表明企業(yè)所持有的現(xiàn)金較少，這可能是企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困難的一個信號；與此相反，如果現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率比率較低，一方面說明企業(yè)對現(xiàn)金的使用效率較差，但另一方面又表明企業(yè)的現(xiàn)金充裕，短期償債有保證。24資產(chǎn)運用效率分析現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與現(xiàn)金平均余額的61資產(chǎn)運用效率分析預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)成本與平均預(yù)付賬款的比率，其計算公式如下：預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資金被占用狀況，從財務(wù)角度而言，指標值越高，在企業(yè)營業(yè)成本一定的條件下，預(yù)付款項越少，對企業(yè)越有利。25資產(chǎn)運用效率分析預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)成本與平均預(yù)付賬62資產(chǎn)運用效率分析不良資產(chǎn)比率與前面的指標不同，不良資產(chǎn)比率衡量的是企業(yè)不良資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的占比情況，其計算公式為：不良資產(chǎn)比率=年末不良資產(chǎn)總額÷（資產(chǎn)總額＋資產(chǎn)減值準備余額）×100%年末不良資產(chǎn)總額=資產(chǎn)減值準備余額＋應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛虧掛賬＋未處理資產(chǎn)損失不良資產(chǎn)比率越高，將間接影響企業(yè)資產(chǎn)的利用效率和盈利能力，通常該比率不宜高于2.5%，指標值越低越好。26資產(chǎn)運用效率分析不良資產(chǎn)比率63資金運用效率分析

總負債周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與平均負債總額的比率，其計算公式如下：總負債周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)負債資金創(chuàng)造效益的能力，該指標越高，說明企業(yè)利用負債實現(xiàn)銷售收入的能力越強，反之就越弱。27資金運用效率分析總負債周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與平均負債總64資金運用效率分析所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率（或股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率）是企業(yè)銷售收入與平均所有者權(quán)益的比率，其計算公式如下：所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率衡量的是企業(yè)投資者的權(quán)益資金創(chuàng)造收入的能力，該指標值越大，說明權(quán)益資金的使用效率越高，對投資者越有利；反之，該指標值越小，說明權(quán)益資金的使用效率越低，對投資者越不利。28資金運用效率分析所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率（或股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率）是企65資金運用效率分析應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)成本和平均應(yīng)付賬款的比率，其計算公式如下：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)利用交易對手提供的商業(yè)信用的能力，該指標值越小，說明企業(yè)運用商業(yè)信用的水平越高，反之則越低。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率在國內(nèi)財務(wù)分析中使用較少，但在歐美企業(yè)財務(wù)分析領(lǐng)域運用得比較廣泛。29資金運用效率分析應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)成本和平均應(yīng)付賬66資金運用效率分析預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與平均預(yù)收賬款的比率，其計算公式如下：預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)利用下游經(jīng)銷商提供的商業(yè)信用的能力，從財務(wù)角度而言，指標值越低，在企業(yè)銷售收入一定的條件下，預(yù)收款項越多，對企業(yè)越有利。30資金運用效率分析預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與平均預(yù)收賬67人工營運效率分析指標

銷售收入對員工人數(shù)比率衡量企業(yè)員工人均取得的銷售收入情況。其計算公式為：銷售收入對員工人數(shù)比率（元/人）=年銷售收入÷員工人數(shù)該指標用于評價企業(yè)人均銷售收入變動情況，反映勞動力投入的產(chǎn)出水平，一般以高于行業(yè)平均值為好。凈利潤對員工人數(shù)比率衡量企業(yè)員工人均取得的凈利潤情況。其計算公式為：凈利潤對員工人數(shù)比率（元/人）=凈利潤÷員工人數(shù)該指標用于評價企業(yè)人均凈利潤變動情況，一般以高于行業(yè)平均水平為好。31人工營運效率分析指標銷售收入對員工人數(shù)比率衡量企業(yè)員工68營業(yè)周期和現(xiàn)金營