2023年新能源車策略報(bào)告：從總量到結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

一、23年新能源車銷量進(jìn)入新增長中樞（一）2022全年回：新能源車量維持高速長，滲透率再新高2022年國內(nèi)新能源車銷量維持極高增速，全年銷量看730萬以上。1-10月汽協(xié)口徑新能源車銷售527萬輛（含出口），同比增長109。其中，乘用車銷售504萬輛，同比增長110，商用車銷售235萬輛，同比增長82。今年盡管新能源車市到次情動(dòng)重供鏈擊仍高價(jià)激高價(jià)新型持推下現(xiàn)高增和燃車逐替代們計(jì)年能車量超過730輛中括用內(nèi)銷600輛口105輛用車32輛較2021實(shí)接翻增長注們出預(yù)基?？倲?shù)據(jù)汽出數(shù)統(tǒng)口不，導(dǎo)我的測(cè)市一預(yù)偏高3040輛）預(yù)測(cè)值圖表：國內(nèi)新能源車月度銷量及增左軸萬輛軸：，21年取2年復(fù)合增速）預(yù)測(cè)值

圖表2：國內(nèi)新能源車月度銷量季節(jié)性分析（萬輛）資料來源：中汽協(xié)中信期貨研究所 資料來源：中汽協(xié)中信期貨研究所測(cè)算預(yù)測(cè)值圖表：國內(nèi)新能源乘用車月度銷量及增左軸萬輛右軸：，21年取2年復(fù)合增速）預(yù)測(cè)值

圖表4：國內(nèi)新能源乘用車月度銷量季節(jié)性分析（萬輛）資料來源：中汽協(xié)中信期貨研究所 資料來源：中汽協(xié)中信期貨研究所測(cè)算預(yù)測(cè)值圖表：國內(nèi)新能源商用車月度銷量及增速（左軸：輛右軸：，21年取2年復(fù)合增速）預(yù)測(cè)值

圖表6：國內(nèi)新能源商用車月度銷量季節(jié)性分析（萬輛）資料來源：中汽協(xié)中信期貨研究所 資料來源：中汽協(xié)中信期貨研究所測(cè)算2022年國內(nèi)新能源車滲透率再創(chuàng)新高，全年滲透率看25以上。10月中汽協(xié)口新源滲率28.5出口去提升151pc中用滲率30.，新高去提升15.pc用滲率11.去提升7.9ct單月透的化看燃車售新源更賴下道年4華疫管時(shí)能車透打一小點(diǎn)在下售復(fù)自回落季滲率創(chuàng)高要新型密發(fā)和動(dòng)趨得更消者認(rèn)可們計(jì)年能車透為25.0出去提升11.pct中用為27.，用為9.2。望來年們?yōu)檐噭?dòng)趨不改變計(jì)202-205中電動(dòng)銷分為906112/135輛能乘車滲率達(dá)到36/45/54翻倍完工信部此前的2025年25滲透目標(biāo)。從增長率看，23年起中國新能源車銷量增速將從每年翻番降至新的增長中樞，未來三年CAGR約為22。因此我們認(rèn)為，2023年起新源車行業(yè)的資機(jī)會(huì)將從量驅(qū)動(dòng)切換為術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。預(yù)測(cè)值預(yù)測(cè)值圖表：國內(nèi)新能源車月度滲透率（） 圖表8：國內(nèi)新能源乘用車月度滲透率（）預(yù)測(cè)值預(yù)測(cè)值資料來源：中汽協(xié)中信期貨研究所測(cè)算 資料來源：中汽協(xié)中信期貨研究所測(cè)算預(yù)測(cè)值圖表：國內(nèi)新能源商用車月度滲透率（） 圖表1：國內(nèi)新能源車銷量及滲透左軸萬輛右軸：）預(yù)測(cè)值資料來源：中汽協(xié)中信期貨研究所測(cè)算 資料來源：中汽協(xié)中信期貨研究所測(cè)算2022年全球能源車銷量健增長1-8全新源銷售588輛比增長72，其中純電EV占比74，插混PHEV占比26。中國是全球新能源車增長的主軍除國，1-8全新源銷量226輛同增長26。圖表1：全球新能源車月度滲透（左軸萬輛右軸：21年取2年復(fù)合增速）

圖表1：全球新能源車月度銷量季節(jié)性分析（萬輛）資料來源：WND中信期貨研究所 資料來源：WND中信期貨研究所圖表1：全球除中國外新能源車月度滲透左軸萬輛右軸：，21年取2年復(fù)合增速）

圖表1：全球除中國外新能源車銷量及滲透率（萬輛） 資料來源：WND中信期貨研究所 資料來源：WND中信期貨研究所（二）2023-25年展望全球新能源銷量三年翻番，增長動(dòng)能向海外我們預(yù)計(jì)2023-2025年全球新源車銷量將達(dá)到1247/1616/2003萬輛，同增長23/30/24，三年復(fù)合增速25.6，全球新能源車銷三年翻一番。其，國從22的737出口長至25的1335輛年合速為21.，洲從22的242輛長至25的549輛年合速為31.國將從22的104輛長至25的306輛年合速為433來年國能車增將于洲市于國市全新源市長能向外。國內(nèi)新能源車銷量增速進(jìn)入新中樞以及增長動(dòng)能轉(zhuǎn)向海外并不代表中國新能源市弱際上2022中新源銷占球重為73205預(yù)占67，銷絕水和能車有看中仍是球大新源市。從銷量的驅(qū)動(dòng)因素上看，23年國內(nèi)新能源車購置稅減免政策仍將延續(xù)，但補(bǔ)貼策退將得量長全自消者品和型支和可們認(rèn)為23國增將要自1比迪特拉車擴(kuò)后足手排訂；2）更多新車型推出填補(bǔ)當(dāng)前電車在一些價(jià)格帶上的缺（如3050萬），刺激新購換需求3口長自外求長們認(rèn)口速于外量速。圖表1：即將退出的補(bǔ)貼政策純電續(xù)航里程R（公里）插電混合動(dòng)力年份(5,0)(0,5)(5,0)(0,0)≥40R≥5(EC工況)或≥4(LC工況)218150240340450500220219180180250100220162225085221130180068222091126048資料來源：工信部中信期貨研究所于美濟(jì)消驅(qū)動(dòng)車耐消品支重一們?yōu)槊澜?jīng)在聯(lián)高煮面較壓利維時(shí)延后民費(fèi)受到實(shí)質(zhì)性影響，甚至不排除資產(chǎn)負(fù)債表衰退，美國3M-0Y國債收益率倒掛幅度也預(yù)著濟(jì)著或?yàn)橥藗優(yōu)槟昝朗欣苘噧?nèi)臨大行力該觀景下們時(shí)識(shí)美國IRA案供高補(bǔ)將刺電購需求此別予23歐車市20和40增預(yù)期歐相對(duì)悲觀24后們計(jì)外濟(jì)始蘇此予能車更的長測(cè)。圖表1：21-05年全球新能源車銷量預(yù)測(cè)及區(qū)域結(jié)構(gòu)拆分2019202020212022E2023E2024E2025E中國乘用車內(nèi)銷乘用車出口13251422345560157112801010329商用車內(nèi)銷商用車出口1406110817142927403151456761歐全口徑54172622204659洲YY38157012204035美全口徑32326514162836國YY-911260405040其全口徑13122235406079他YY-2-68260155030全全口徑262764110147116203球YY6371062233024資料來源：中汽協(xié)、海關(guān)總署、各國政府官網(wǎng)、WND中信期貨研究所測(cè)算（三）鋰電池求測(cè)算：未三年總量高增長23年三元將式微據(jù)們新源銷的測(cè)市對(duì)球能電裝需的期們預(yù)測(cè)202-205年全球動(dòng)力和儲(chǔ)能鋰電池需求分別為97/131/103Gh，復(fù)合增速35電需增快整銷增的因括能求發(fā)車電提升、電比升。圖表1：21-05年全球鋰電池需求預(yù)測(cè)2019202020212022E2023E2024E2025E全球新能源車銷量萬輛)262764110147116203增速6371062233024全球動(dòng)力電池裝機(jī)(W)901026435680196全球動(dòng)力電池實(shí)際需求(W)1717365972166125增速6341170294034全球儲(chǔ)能電池需求(W)19357914273538增速83851484514024全球動(dòng)力儲(chǔ)能電池需求(W)1612457399171103增速13411272344032資料來源：各國政府官網(wǎng)、中汽協(xié)、汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、WND中信期貨研究所測(cè)算構(gòu)看鋰對(duì)元壓凸顯2022年1-0國裝三占比39.，酸鋰比60.酸鋰在2022搶了元9.pct份電級(jí)酸均漲至54元/的10月元機(jī)比僅35.慮到2023碳鋰需是平見信貨色金鋰度略酸價(jià)行力我們預(yù)計(jì)23年三元將式微2023年三元/鐵鋰裝份額在37至3.56.5區(qū)間概大。（四）行業(yè)投邏輯演變：總量到結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)業(yè)合速滲率數(shù)成行的值錨209-222這年新源行的速發(fā)，業(yè)環(huán)總每接倍，透也現(xiàn)速式升，這階，業(yè)給最的值。2023年起，行業(yè)增速將每年倍增的增長中樞掉入年均20-30增長的新中樞，與此同時(shí)，每年滲率的提升幅度將從11個(gè)百分點(diǎn)以上降至8-9個(gè)百分點(diǎn)，這將帶來估值樞的下移與此同時(shí)企業(yè)盈將獲擴(kuò)產(chǎn)落和以量補(bǔ)價(jià)撐分子分對(duì)沖后，業(yè)大概率呈總量的寬幅蕩。滲透率同比預(yù)測(cè)圖表1：滲透率增速放緩，總量邏輯結(jié)束滲透率同比預(yù)測(cè)資料來源：WND中信期貨研究所測(cè)算圖表1：材料端產(chǎn)業(yè)擔(dān)憂產(chǎn)能過剩，23年單位盈利承壓過剩時(shí)間點(diǎn)2023年有效產(chǎn)能利用2023年單位盈利趨勢(shì)正極磷酸鐵鋰22Q3<5↓↓↓負(fù)極人造石墨223<0↓↓電解液溶質(zhì)6F22Q4<0↓↓電解液溶劑DC221<0↓隔膜224>0穩(wěn)定粘結(jié)劑PDF223<5↓資料來源：億緯鋰能中信期貨研究所測(cè)算展望2023年，我們認(rèn)為新能源車行業(yè)投資機(jī)會(huì)在于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，建議關(guān)注：1）鈉離子電池，能替一部分磷酸鋰需求實(shí)現(xiàn)本，目前層氧化物加硬碳負(fù)極已經(jīng)能夠滿足A00級(jí)車、兩輪車和儲(chǔ)能電池的需求，龍頭C、B和公司G目前均在測(cè)試階段，2023年將量產(chǎn)或上車，環(huán)節(jié)排序：硬碳負(fù)極>層狀氧化物正極>聚陰離正極>鋁>電池制，關(guān)注軟碳和普士正極企業(yè)進(jìn)展；2）復(fù)合集流體，有解電起問并升池量度前步工已成熟頭J實(shí)復(fù)鋁量產(chǎn)游產(chǎn)序進(jìn)2023將有40+Wh能地節(jié)序基膜>電設(shè)>聲設(shè)>控射備>箔造。二、23年鈉電量產(chǎn)元年，材料從0到1（一）2023年是鈉子電池量產(chǎn)上車元年鈉和鋰于同族元素價(jià)電子相同原子質(zhì)和半徑遠(yuǎn)大鋰且化學(xué)質(zhì)更活潑于的子徑原量比較離的量容和積容均于離子電的解中子移與導(dǎo)高鋰子池放倍上優(yōu)。元在殼儲(chǔ)豐，獲性好鋰。圖表2：鈉和鋰原子對(duì)比離子半徑元素 原子量密度氧化還原電位質(zhì)量比容量體積比容量地殼豐度鋰6.4(pm)76(g/cm3)0.34(V)-3(mAh/g)381(mAh/L)2020.01鈉22991020.68-.71161182.74資料來源：百度2021年7月C發(fā)布第代鈉離子電掀起鈉產(chǎn)業(yè)化第一C一鈉子池備能密度倍充電異熱定性好低性和集效率優(yōu)勢(shì)初電單能密達(dá)160h/k代標(biāo)200h/kg上溫充電15分鐘可至80；-20℃低溫環(huán)境下有9成放電保持率；系統(tǒng)集成效率超過80；造藝面鈉子池實(shí)與電生設(shè)和藝完兼和線換。圖表2：C鈉離子電池性能C鈉離子電池其他公司鈉離子電池磷酸鐵鋰電池三元鋰電池能量密

第一代10W/g第二代將突破20W/g

1010W/g 1020W/g 2030W/g循環(huán)壽命循環(huán)壽命 與磷酸鐵鋰相當(dāng)20-00次40-000次300次低溫性能 -0℃時(shí)放電保持率9+ 8以上 小于785以上耐過放電耐過放電 可放電至0V可放電至0V差差快充性

在常溫下充電15分鐘電量-就可以達(dá)到80

從2充至8從2充至80通常需要45分鐘 通常需要30分鐘物料成本物料成本 較磷酸鐵鋰低2030較鐵鋰低2030較三元低20左右最高普魯士白、層狀氧化物正極負(fù)極硬碳克容量30A/負(fù)極硬碳克容量30A/g以上硬碳、軟碳石墨克容量3040A/g石墨

普魯士白、層狀氧化物過渡金屬磷酸鹽

磷酸鐵鋰 三元材料資料來源：WND展望2023年，鈉電有望在兩輪車、低速電車(A00級(jí))和儲(chǔ)能領(lǐng)域部分替代磷酸鐵鋰電，實(shí)現(xiàn)GWh級(jí)別量。電環(huán)的展：C計(jì)23量產(chǎn)1Gh上，B計(jì)23上車A00級(jí)P計(jì)2023同嘗動(dòng)和能CY計(jì)23出貨3Gh。（二）2023年關(guān)注電材料從0到1的機(jī)會(huì)鈉離子池材料體系鋰電池類似分為正極、負(fù)、隔膜、電液、集流體，其中隔沿用鋰電隔膜集流體用鋰電鋁箔創(chuàng)新點(diǎn)于正負(fù)極和解液離子子徑鋰子大35上因無用墨極。電極為狀化、陰子普士條線單GWh求300+。目前正極中：1）層狀氧化物具有能量度高、制備工藝成熟的優(yōu)勢(shì)，目前產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展最快，23年有望應(yīng)用于動(dòng)力和兩輪車。層狀氧化物的結(jié)構(gòu)與三元一致，一般為過金氧物2陰子有安性勢(shì)成偏23有應(yīng)于能。陰子料由系四體多體離單構(gòu)的鈉鹽陰子面單之具很的價(jià)合此體構(gòu)常固學(xué)定性穩(wěn)性以及電化學(xué)穩(wěn)定性都很高具有很好的循環(huán)壽命和安全性。3）普魯士路線成本最低，目水晶題未決業(yè)進(jìn)最慢魯藍(lán)材屬過金的化位合，于根配的子構(gòu)普士線有構(gòu)定嵌速快、容大優(yōu)點(diǎn)材的格含以空缺密會(huì)重約池能致容利率能效和環(huán)命降。鈉電負(fù)極分為硬碳和軟碳兩條路線，軟碳在2800℃以上能完全石墨化，目前主走煙前體其鈉較致容較此術(shù)和業(yè)遍為硬碳是終局形式。硬碳單GWh需求200噸，且可摻于石墨用于鋰電池以提升快充性能。目前硬碳容量做到350Ah/g以上、首效做到90以上的企業(yè)包括日本可樂麗和都思（上）其品可于離電量。碳前體線樣，括子、質(zhì)、醛脂木、粉，本供穩(wěn)性主考。電解的質(zhì)六磷鈉有對(duì)好電率對(duì)高敏感單GWh求到1000噸加在解中含在5下要一鈉類、類類化物到助SEICEI形充護(hù)阻作具體方產(chǎn)鏈密。電負(fù)集體采鋁箔此鋰池鋁耗量倍工上有別未也以取合箔提安性能密。環(huán)排上們推碳極其驅(qū)體其化性已到產(chǎn)準(zhǔn)相企已備定能電產(chǎn)將備大績性時(shí)議注狀氧物聚離正的術(shù)展相企產(chǎn)建情況箔節(jié)望益集流用翻獲業(yè)增；池造節(jié)前合本然高跟降節(jié)。們計(jì)202/2425鈉子池貨將別到5/2/72Wh全動(dòng)力儲(chǔ)鋰池求的0./2/4將動(dòng)電極求1.57.318噸應(yīng)25市空約60元電極求1.04.711.5噸25市空約50元；解溶需求0./1./5.0噸25市空約20元。三、23年復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化加速，中游批量投產(chǎn)（一）合銅箔強(qiáng)在：安全、便、高能、長壽合箔在分聚物料(PEPP)面過控射非屬料金屬化，形成30-0nm的銅層，再通過水電鍍方式增厚雙面銅層各至1μm的復(fù)合金屬，構(gòu)類似利奧。合箔五層傳銅只一此合箔制工與統(tǒng)箔有大同統(tǒng)箔要用電法先銅成液將酸在流作用電解其沉而成箔對(duì)箔行面理熱處及氧處理。目前復(fù)合銅箔有PET和PP兩種主流的基膜選擇，基膜選擇決定后續(xù)工藝設(shè)計(jì)，其參細(xì)節(jié)PET膜耐性和伸能面于PP到拉龜裂、不斷裂；PP基膜材質(zhì)更薄更輕，在電解液中更耐溶，但耐溫性能難以滿足極端情況鋰池全求。原溶銅電解電鍍 真空鍍膜磁控濺射)水電鍍傳原溶銅電解電鍍 真空鍍膜磁控濺射)水電鍍傳統(tǒng)電解銅箔 復(fù)合銅箔單位面積更重；單位面積更輕提高能量密度；特導(dǎo)熱性能較好；阻燃結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)控制內(nèi)短路；點(diǎn)銅為主要成本。原材料成本大幅降低經(jīng)濟(jì)性。理組成9.純銅PTP，種子層沉積，化學(xué)電鍍結(jié)①μm銅μm銅+.μmE/Pμm銅構(gòu)②4μm銅μm銅+.μmE/Pμm銅資料來源：調(diào)研拍攝中信期貨研究所 資料來源：調(diào)研紀(jì)要中信期貨研究圖表2：PT基膜VSPP基膜PET基膜PP基膜單價(jià)進(jìn)口6萬元噸，國產(chǎn)3萬元/噸810萬元/噸厚度 4μm 2μm分子結(jié)構(gòu)分子結(jié)構(gòu) 極性分子 非極性分子耐溫性能

熔點(diǎn)252℃ 熔點(diǎn)1010℃工作溫度-0到1℃ 工作溫度-5到1℃拉伸強(qiáng)度拉伸強(qiáng)度 高，縱向≥10p，橫向≥10Pa 不如PT復(fù)合箔穩(wěn)定性

極性分子結(jié)構(gòu)在電解液中耐溶性能不如PPT分子存在鍵，在復(fù)合箔堿性電鍍工序中穩(wěn)定性偏弱

極性分子結(jié)構(gòu)在電解液中耐溶性能好，室溫下不溶于任何溶劑化學(xué)涂布膜可用于印刷行業(yè)P化學(xué)涂布膜可用于印刷行業(yè)PT高光亮膜可用于高檔真空 用于印刷、熱封膜、食品級(jí)鍍鋁熱封鍍鋁產(chǎn)品和激光防偽基膜PT反光膜可應(yīng)用于反光廣告牌。膜透明膠帶紙類復(fù)合的高透明膜。目前應(yīng)用復(fù)合銅的優(yōu)勢(shì)一安全著電下的速量池燃炸故數(shù)量激增，電池安全的要性日益凸顯。1）復(fù)合集流體可有效控制池?zé)崾Э?，幫助?shí)現(xiàn)電池100通過針刺、高位跌落、重物沖擊實(shí)驗(yàn)。首先在手機(jī)電池上使用，目已用新源領(lǐng)域針實(shí)中通集體料如銅穿和壓產(chǎn)大大寸刺造內(nèi)路引熱控從導(dǎo)電冒、燃、炸復(fù)集體穿時(shí)生毛數(shù)少寸小高子料會(huì)生斷效應(yīng)以效制路流增加效制池失控根上決電池的安全性問題。2）復(fù)合集流體可減輕負(fù)極枝晶問題。在電池負(fù)極中，表面凹凸不會(huì)致起的子荷布多致多鋰子吸而生積成鋰晶可地短池環(huán)命有能穿膜致路發(fā)失控合集體延性好產(chǎn)褶緩鋰晶長來壓力鋰子積加勻。圖表2：復(fù)合集流體遇到穿刺時(shí)有效控制電池?zé)崾Э刭Y料來源：重慶金美、HVC中信期貨研究所圖表2：復(fù)合集流體能防止鋰枝晶問題資料來源：重慶金美、論文《Srs-rvnltimdnrtegothmcaim》中信期貨研究所復(fù)合銅的優(yōu)勢(shì)二經(jīng)性前6.μm合箔量成低可比6m傳銅箔38明成優(yōu)將到2.4/。圖表2：復(fù)合銅箔和傳統(tǒng)銅箔單位成本測(cè)算目位6m箔202E2023E2024E2025E層+00加噸70070090700700)單Gh量噸5.61.2721.21.2本m2447116.6116116PT價(jià)噸30030300300單Gh量噸21615252本m2005.5082082舊單Gh數(shù)臺(tái)2111格元60209010單Gh數(shù)臺(tái)3333格元10100090量元50509040量平00101010限年1001010計(jì)米02018.602801費(fèi)米.6.505.505費(fèi)米060208.606率 588993(/)5.43.3626.126資料來源：嘉元科技、寶明科技、雙星新材公司公告、產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研、調(diào)研紀(jì)要、GII中信期貨研究所測(cè)算復(fù)合銅箔的優(yōu)勢(shì)三：高能量密度和長壽命。由于高分子PET材料的密度僅1.3g/c3，只有銅的15，因此將PET作為“夾心”的復(fù)合銅箔較可比厚度的傳統(tǒng)電解銅箔具有顯著的輕化優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而帶來更高能量密度。與6μm鋰電銅箔相比，合箔實(shí)減重55提電能密約5。銅層厚度μm642PT層厚度μm45PT密度gc31銅層厚度μm642PT層厚度μm45PT密度gc3138銅層密度gc3896896896億平質(zhì)量噸576384213每Gh用量萬平100100100單Gh用量噸576384213較使用6μm銅箔，每Gh電芯中銅箔質(zhì)量：-5較使用6μm銅箔，每Gh電芯總質(zhì)量減少：-.0較使用6μm銅箔，電芯能量密度提升：5.20資料來源：調(diào)研紀(jì)要中信期貨研究所單位μm傳統(tǒng)銅箔4μm極薄銅箔PT銅箔資料來源：WND中信期貨研究所分材相金具低性量繞池活物層成狀形綿結(jié)構(gòu)，在電池充放電過中，吸收極片活性物質(zhì)層鋰離子嵌入脫出產(chǎn)的膨脹-收縮力保極界長完性電的環(huán)命現(xiàn)升5。（二）復(fù)合銅生產(chǎn)工藝：控濺射打底水電鍍銅增厚目前復(fù)合銅箔的主流工藝采取“磁控濺射+水電鍍”兩步法。磁濺射鍍技術(shù)通電和場(chǎng)作用作體生光電子擊材射材粒進(jìn)形膜的法該術(shù)有膜定好重性的點(diǎn)適大積膜，缺是度慢且能鍍3050米。電又離置反應(yīng)通外電溶中銅子基側(cè)到電還為原子積金化膜面厚層銅表的失電形游的離補(bǔ)溶中銅子技術(shù)技的性易到密層粒性鍍效更且光平。合箔水鍍節(jié)傳銅鍍沒區(qū)別點(diǎn)磁濺就有機(jī)高分子和無機(jī)金屬的緊結(jié)合。1）聚合物分子比較窄，證柔軟性和強(qiáng)度，保證電制時(shí)料涂和壓PET質(zhì)要設(shè)匹配果子布大度可以是韌不足果子太韌可度行PET料柔性不夠，后續(xù)滾壓會(huì)影響延展性。2）銅容易氧化，與電解質(zhì)中含硫物質(zhì)反應(yīng)。PET銅是米的薄容氧游家過入蠟氧加燃提電性能在鍍馬進(jìn)干處面苯三哇涂防化行機(jī)化理再過切打成品。圖表2：復(fù)合銅箔制造流程及兩步法原理資料來源：調(diào)研紀(jì)要、騰勝科技中信期貨研究所（三）復(fù)合銅產(chǎn)業(yè)化展：電池廠試中，23年中游量投產(chǎn)設(shè)備端產(chǎn)化推進(jìn)順利龍頭廠打通兩步技術(shù)參反超國外競且價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯。）D電設(shè)在訂接近300(10GWh需在24底供給、S。2T磁控濺射設(shè)備在手訂單超50臺(tái)（25Gh），向A、N、Z、SL、S供貨。3）DS