財務管理知識分析培訓教材課件

11.企業(yè)籌資

EnterpriseFinancing長期籌資短期籌資11.企業(yè)籌資

EnterpriseFinancing11.1長期融資

Long-TermFinancing常規(guī)融資衍生工具11.1長期融資

Long-TermFinancing借款種類抵押貸款信用貸款信用條件信用額度周轉(zhuǎn)信用協(xié)議補償性余額11.1.1長期借款借款種類11.1.1長期借款借款合同：基本條款借款的金額、用途、利率、期限、還款方式、擔保品附加條款

一般性限制條款例行性限制條款特殊性限制條款11.1.1長期借款借款合同：11.1.1長期借款優(yōu)點：

籌資速度快籌資成本低借款彈性大有財務杠桿功能缺點：籌資風險高限制條件多籌資數(shù)量有限11.1.1長期借款長期銀行借款的優(yōu)缺點：優(yōu)點：11.1.2長期債券面值FFACEVALUE票面利息IINTEREST票面利率iINTERESTRATE到期期限nMATURITY剩余期限mREMAIDERMATURITY資金利率rINTERESTRATE(期望回報率)11.1.2長期債券面值F長期債券的種類憑證式與記帳式記名債券與不記名債券單利債券與復利債券（附息債券）零利息債券收益?zhèn)赊D(zhuǎn)換債券;可回收債券;帶認股權(quán)證債券浮動利率債券垃圾債券（高收益?zhèn)?1.1.2長期債券長期債券的種類11.1.2長期債券長期債券價格的計算附息債券價格的計算單利債券價格的計算零利息債券價格的計算（復利）零利息債券價格的計算（單利）長期債券收益率的計算上述四種債券到期收益率的計算（YTM）11.1.2長期債券長期債券價格的計算11.1.2長期債券債券的信用評級綜合考慮發(fā)行公司所處的行業(yè)背景、財務狀況及債券的約定條件等因素，評定信用等級。美國S&P公司：AAAAAABBBBBBCCCCCC美國Moody公司：AaaAaABaaBaBCaaCaC信用

風險11.1.2長期債券債券的信用評級11.1.2長期債券債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：資本成本低有財務杠桿功能不分散股東控制權(quán)缺點：財務風險高限制條件多籌資數(shù)量有限11.1.2長期債券債券籌資的優(yōu)缺點11.1.2長期債券附息債券價格的計算：11.1.2長期債券附息債券價格的計算：11.1.2長期債券單利債券價格的計算：11.1.2長期債券單利債券價格的計算：11.1.2長期債券零利息債券價格的計算（復利）11.1.2長期債券零利息債券價格的計算（復利）11.1.2長期債券債券的收益率：票面利率t=I/F簡單收益率r=I/P0持有期間收益率

到期收益率（YTM）11.1.2長期債券債券的收益率：票面利率t=I/F11.1.2長期債11.1.3股票面值股票與非面值股票普通股與優(yōu)先股記名股票與不記名股票流通股與不可流通股國家股，國有法人股，法人股，社會公眾股，內(nèi)部職工股（含高管股）11.1.3股票面值股票與非面值股票優(yōu)先股：優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)利：

股利分發(fā)優(yōu)先且固定；求償權(quán)優(yōu)先。優(yōu)先股放棄的權(quán)利：

對公司的控制權(quán)（投票權(quán)）；追加收益權(quán)。反映與公司的所有關(guān)系。11.1.3股票優(yōu)先股：11.1.3股票普通股：股票的票面價值：1元/股股票的帳面價值：每股帳面價值=權(quán)益總額/發(fā)行在外的總股數(shù)。在我國也稱為每股凈資產(chǎn)。股票的市場價值：市場價格。股票的收益價值：每股稅后利潤（EPS）股票的分配價值：每股股利（DPS）11.1.3股票普通股：11.1.3股票普通股股東的權(quán)利剩余收益權(quán)剩余求償權(quán)信息權(quán)投票權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)優(yōu)先認股權(quán)11.1.3股票普通股股東的權(quán)利11.1.3股票股票的發(fā)行條件：設(shè)立發(fā)行：股份公司首次發(fā)行股票發(fā)起設(shè)立：由發(fā)起人認購公司應發(fā)行的全部股份募集設(shè)立：發(fā)起人應有5人以上;發(fā)起人認購的股份35%公司股份總數(shù);發(fā)起人以無形資產(chǎn)出資金額20%注冊資本。增資發(fā)行：首次發(fā)行股票以后的各次發(fā)行；前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；公司近3年連續(xù)盈利，且財會記錄無虛假；公司預期利潤率達同期銀行存款利率。11.1.3股票股票的發(fā)行條件：11.1.3股票股票上市的條件開業(yè)時間：營業(yè)三年以上持續(xù)盈利能力：近三年連續(xù)盈利股本總額：5000萬元以上股權(quán)分散程度：持股票面值1000元以上的股東在1000人以上其它：財務報告無虛假，近三年無重大違法行為等11.1.3股票股票上市的條件開業(yè)時間：營業(yè)三年以上11.1.3股票股票上市的利與弊

有利處：

提高股票流動性防止股權(quán)過于集中提高企業(yè)知名度便于確定公司價值11.1.3股票不利處：

不易保密股價可能歪曲企業(yè)業(yè)績可能分散控制權(quán)股票上市的利與弊有利處：11.1.3股票不利處：股票籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：缺點：

無固定股利負擔資本成本高股本無需償還分散控制權(quán)籌資風險小稀釋收益權(quán)能增強公司信譽11.1.3股票股票籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：優(yōu)先股評價：股票評價11.1.3股票優(yōu)先股評價：股票評價11.1.3股票普通股評價----價格：股票評價11.1.3股票普通股評價----價格：股票評價11.1.3股票收益率：股票評價11.1.3股票收益率：股票評價11.1.3股票股票的發(fā)行方式公開發(fā)行方式首次公開發(fā)行（IPO）增資公開發(fā)行私募發(fā)行方式股權(quán)發(fā)行方式竟價發(fā)行方式存架發(fā)行方式11.1.3股票股票的發(fā)行方式公開發(fā)行方式11.1.3股票融資租賃認股權(quán)證可轉(zhuǎn)換債券11.2衍生工具

Derivatives融資租賃11.2衍生工具

Derivatives是一種契約行為，承租人可在規(guī)定的時間內(nèi)使用由出租人所提供的資產(chǎn)，但必須按時支付租金。承租人與出租人營業(yè)（經(jīng)營）租賃與融資（資本）租賃。租賃過程的避稅行為：出租人：折舊抵稅；利息抵稅（杠桿租賃）承租人：租金抵稅。11.2.1融資租賃是一種契約行為，承租人可在規(guī)定的時間內(nèi)使用由出租人所提供的資融資租賃的含義：由租賃公司按承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務。而承租企業(yè)采用融資租賃的主要目的是為了融通資金。融資租賃的特點：

租賃期限長；?不可解約；?出租人不負責維修保養(yǎng)等服務；?租賃資產(chǎn)應作為固定資產(chǎn)全部攤銷；?租約到期承租人有重新租賃或優(yōu)先購買的權(quán)利。直接租賃：企業(yè)可以從制造商那里直接租賃資產(chǎn)，取得該項資產(chǎn)的使用權(quán)。售后租回式租賃：企業(yè)將資產(chǎn)出售后再租回使用權(quán)的一種方式。杠桿租賃：由出租人和債權(quán)人共同享有資產(chǎn)所有權(quán)的一種租賃方式。11.2.1融資租賃融資租賃的含義：11.2.1融資租賃租賃的會計處理經(jīng)營租賃：承租資產(chǎn)不計入資產(chǎn)負債表，租金計入損益表。融資租賃：承租資產(chǎn)計入資產(chǎn)負債表，作為長期負債；租金計入損益表。租賃的會計處理經(jīng)營租賃：11.2.2認股證籌資認股權(quán)證的概念：認股權(quán)證是一種具有選擇權(quán)的證券。它允許持有者在有效期內(nèi)按一定特定價格購買一定數(shù)量的普通股。實際上它是一種買入期權(quán)(看漲期權(quán))?，F(xiàn)行股票價值(Vs)認股權(quán)證價值(VC)Vx認股權(quán)證實際價值線認股權(quán)證的價值下限認股權(quán)證的價值：認股權(quán)證的計算價格=普通股的市場價格-認購價格每份認股權(quán)證可以認購的股票數(shù)由圖可知：1.認股權(quán)證的價值隨股票價值上升而上升。2.隨著認股權(quán)證從無利可圖向有利可圖的轉(zhuǎn)變，股票和認股權(quán)證絕對值之間的差額變小。11.2.2認股證籌資認股權(quán)證的概念：認股權(quán)證是一種具有選認股權(quán)證在籌資中的作用可以改善低利率債券的發(fā)行狀況。可以獲得節(jié)稅的利益。認股權(quán)證的優(yōu)缺點：優(yōu)點降低籌資成本，即可以低利率發(fā)行債券。有利于吸引投資者向企業(yè)投資。有助于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)2.缺點分散股東對公司的控制權(quán)。

認股權(quán)被行使后，保留原有債務11.2.2認股證籌資認股權(quán)證在籌資中的作用11.2.2認股證籌資11.2.3可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券的概念：具有在將來某一特定時期內(nèi)，按特定比例轉(zhuǎn)換成普通股權(quán)力的債券或優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換債券的特征：轉(zhuǎn)換價格用來交換普通股率的每股普通古價格。轉(zhuǎn)換比率每份可轉(zhuǎn)換證券能交換的普通股數(shù)。轉(zhuǎn)換價值用可轉(zhuǎn)換普通股來計算的可轉(zhuǎn)換證券的價值。11.2.3可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券的概念：具有在將來某一特定轉(zhuǎn)換價值溢價

例：MK公司可轉(zhuǎn)換債券（面值為1000元）的轉(zhuǎn)換價格是43.75。則：1.轉(zhuǎn)換比例為22.86元。即，每一份可轉(zhuǎn)換債券可以換成22.86股普通股股票。2.若MK公司的股票價格是50元，該可轉(zhuǎn)換債券的價值為：22.86Ⅹ1000=1143元3.轉(zhuǎn)換溢價：若MK公司以面值1000元發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時，該公司的普通股股票價格是39元，此時可轉(zhuǎn)換債券的價值為22.86Ⅹ38.5=880元。發(fā)行價格搞出債券的轉(zhuǎn)換價值120元，既為轉(zhuǎn)換溢價。11.2.3可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價值溢價例：MK公司可轉(zhuǎn)換債券（面值為1000元可轉(zhuǎn)換債券的價值：純債券價值—投資者不將其轉(zhuǎn)換為股票,而是作為債券持有時的市場價格。該價格取決與利率的水平和違約風險程度。轉(zhuǎn)換價值—若可轉(zhuǎn)換債券能以當前市場價格立即轉(zhuǎn)換為普通股股票，則這個當前的市價既為可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值。因此，可轉(zhuǎn)換債券有兩個價值底線：純債券價值和轉(zhuǎn)換價值。問題：可轉(zhuǎn)換債券的價值是否能將到轉(zhuǎn)換價值以下。11.2.3可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券的價值：11.2.3可轉(zhuǎn)換債券期權(quán)價值—可轉(zhuǎn)換債券的價值通常會超過純債券價值和轉(zhuǎn)換價值。其原因是：這種債券的持有者通常不立即進行轉(zhuǎn)換，期望通過等待在將來純債券價值和轉(zhuǎn)換價值孰高來選擇對自己有利的策略。而這份通過等待得到的選擇權(quán)也是有價值的。它將引起可轉(zhuǎn)換債券的價值超過純債券價值和轉(zhuǎn)換價值。期權(quán)價值純債券價值股票價值可轉(zhuǎn)換債券價值價值底線=轉(zhuǎn)換比可轉(zhuǎn)換債券價值可轉(zhuǎn)換債券價值=max(純債券價值，轉(zhuǎn)換價值)+期權(quán)價值由上述分析可知：11.2.3可轉(zhuǎn)換債券期權(quán)價值—可轉(zhuǎn)換債券的價值通常會超過純債券價值和轉(zhuǎn)換價值。11.企業(yè)籌資

EnterpriseFinancing長期籌資短期籌資11.企業(yè)籌資

EnterpriseFinancing11.1長期融資

Long-TermFinancing常規(guī)融資衍生工具11.1長期融資

Long-TermFinancing借款種類抵押貸款信用貸款信用條件信用額度周轉(zhuǎn)信用協(xié)議補償性余額11.1.1長期借款借款種類11.1.1長期借款借款合同：基本條款借款的金額、用途、利率、期限、還款方式、擔保品附加條款

一般性限制條款例行性限制條款特殊性限制條款11.1.1長期借款借款合同：11.1.1長期借款優(yōu)點：

籌資速度快籌資成本低借款彈性大有財務杠桿功能缺點：籌資風險高限制條件多籌資數(shù)量有限11.1.1長期借款長期銀行借款的優(yōu)缺點：優(yōu)點：11.1.2長期債券面值FFACEVALUE票面利息IINTEREST票面利率iINTERESTRATE到期期限nMATURITY剩余期限mREMAIDERMATURITY資金利率rINTERESTRATE(期望回報率)11.1.2長期債券面值F長期債券的種類憑證式與記帳式記名債券與不記名債券單利債券與復利債券（附息債券）零利息債券收益?zhèn)赊D(zhuǎn)換債券;可回收債券;帶認股權(quán)證債券浮動利率債券垃圾債券（高收益?zhèn)?1.1.2長期債券長期債券的種類11.1.2長期債券長期債券價格的計算附息債券價格的計算單利債券價格的計算零利息債券價格的計算（復利）零利息債券價格的計算（單利）長期債券收益率的計算上述四種債券到期收益率的計算（YTM）11.1.2長期債券長期債券價格的計算11.1.2長期債券債券的信用評級綜合考慮發(fā)行公司所處的行業(yè)背景、財務狀況及債券的約定條件等因素，評定信用等級。美國S&P公司：AAAAAABBBBBBCCCCCC美國Moody公司：AaaAaABaaBaBCaaCaC信用

風險11.1.2長期債券債券的信用評級11.1.2長期債券債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：資本成本低有財務杠桿功能不分散股東控制權(quán)缺點：財務風險高限制條件多籌資數(shù)量有限11.1.2長期債券債券籌資的優(yōu)缺點11.1.2長期債券附息債券價格的計算：11.1.2長期債券附息債券價格的計算：11.1.2長期債券單利債券價格的計算：11.1.2長期債券單利債券價格的計算：11.1.2長期債券零利息債券價格的計算（復利）11.1.2長期債券零利息債券價格的計算（復利）11.1.2長期債券債券的收益率：票面利率t=I/F簡單收益率r=I/P0持有期間收益率

到期收益率（YTM）11.1.2長期債券債券的收益率：票面利率t=I/F11.1.2長期債11.1.3股票面值股票與非面值股票普通股與優(yōu)先股記名股票與不記名股票流通股與不可流通股國家股，國有法人股，法人股，社會公眾股，內(nèi)部職工股（含高管股）11.1.3股票面值股票與非面值股票優(yōu)先股：優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)利：

股利分發(fā)優(yōu)先且固定；求償權(quán)優(yōu)先。優(yōu)先股放棄的權(quán)利：

對公司的控制權(quán)（投票權(quán)）；追加收益權(quán)。反映與公司的所有關(guān)系。11.1.3股票優(yōu)先股：11.1.3股票普通股：股票的票面價值：1元/股股票的帳面價值：每股帳面價值=權(quán)益總額/發(fā)行在外的總股數(shù)。在我國也稱為每股凈資產(chǎn)。股票的市場價值：市場價格。股票的收益價值：每股稅后利潤（EPS）股票的分配價值：每股股利（DPS）11.1.3股票普通股：11.1.3股票普通股股東的權(quán)利剩余收益權(quán)剩余求償權(quán)信息權(quán)投票權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)優(yōu)先認股權(quán)11.1.3股票普通股股東的權(quán)利11.1.3股票股票的發(fā)行條件：設(shè)立發(fā)行：股份公司首次發(fā)行股票發(fā)起設(shè)立：由發(fā)起人認購公司應發(fā)行的全部股份募集設(shè)立：發(fā)起人應有5人以上;發(fā)起人認購的股份35%公司股份總數(shù);發(fā)起人以無形資產(chǎn)出資金額20%注冊資本。增資發(fā)行：首次發(fā)行股票以后的各次發(fā)行；前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；公司近3年連續(xù)盈利，且財會記錄無虛假；公司預期利潤率達同期銀行存款利率。11.1.3股票股票的發(fā)行條件：11.1.3股票股票上市的條件開業(yè)時間：營業(yè)三年以上持續(xù)盈利能力：近三年連續(xù)盈利股本總額：5000萬元以上股權(quán)分散程度：持股票面值1000元以上的股東在1000人以上其它：財務報告無虛假，近三年無重大違法行為等11.1.3股票股票上市的條件開業(yè)時間：營業(yè)三年以上11.1.3股票股票上市的利與弊

有利處：

提高股票流動性防止股權(quán)過于集中提高企業(yè)知名度便于確定公司價值11.1.3股票不利處：

不易保密股價可能歪曲企業(yè)業(yè)績可能分散控制權(quán)股票上市的利與弊有利處：11.1.3股票不利處：股票籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：缺點：

無固定股利負擔資本成本高股本無需償還分散控制權(quán)籌資風險小稀釋收益權(quán)能增強公司信譽11.1.3股票股票籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：優(yōu)先股評價：股票評價11.1.3股票優(yōu)先股評價：股票評價11.1.3股票普通股評價----價格：股票評價11.1.3股票普通股評價----價格：股票評價11.1.3股票收益率：股票評價11.1.3股票收益率：股票評價11.1.3股票股票的發(fā)行方式公開發(fā)行方式首次公開發(fā)行（IPO）增資公開發(fā)行私募發(fā)行方式股權(quán)發(fā)行方式竟價發(fā)行方式存架發(fā)行方式11.1.3股票股票的發(fā)行方式公開發(fā)行方式11.1.3股票融資租賃認股權(quán)證可轉(zhuǎn)換債券11.2衍生工具

Derivatives融資租賃11.2衍生工具

Derivatives是一種契約行為，承租人可在規(guī)定的時間內(nèi)使用由出租人所提供的資產(chǎn)，但必須按時支付租金。承租人與出租人營業(yè)（經(jīng)營）租賃與融資（資本）租賃。租賃過程的避稅行為：出租人：折舊抵稅；利息抵稅（杠桿租賃）承租人：租金抵稅。11.2.1融資租賃是一種契約行為，承租人可在規(guī)定的時間內(nèi)使用由出租人所提供的資融資租賃的含義：由租賃公司按承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務。而承租企業(yè)采用融資租賃的主要目的是為了融通資金。融資租賃的特點：

租賃期限長；?不可解約；?出租人不負責維修保養(yǎng)等服務；?租賃資產(chǎn)應作為固定資產(chǎn)全部攤銷；?租約到期承租人有重新租賃或優(yōu)先購買的權(quán)利。直接租賃：企業(yè)可以從制造商那里直接租賃資產(chǎn)，取得該項資產(chǎn)的使用權(quán)。售后租回式租賃：企業(yè)將資產(chǎn)出售后再租回使用權(quán)的一種方式。杠桿租賃：由出租人和債權(quán)人共同享有資產(chǎn)所有權(quán)的一種租賃方式。11.2.1融資租賃融資租賃的含義：11.2.1融資租賃租賃的會計處理經(jīng)營租賃：承租資產(chǎn)不計入資產(chǎn)負債表，租金計入損益表。融資租賃：承租資產(chǎn)計入資產(chǎn)負債表，作為長期負債；租金計入損益表。租賃的會計處理經(jīng)營租賃：11.2.2認股證籌資認股權(quán)證的概念：認股權(quán)證是一種具有選擇權(quán)的證券。它允許持有者在有效期內(nèi)按一定特定價格購買一定數(shù)量的普通股。實際上它是一種買入期權(quán)(看漲期權(quán))?，F(xiàn)行股票價值(Vs)認股權(quán)證價值(VC)Vx認股權(quán)證實際價值線認股權(quán)證的價值下限認股權(quán)證的價值：認股權(quán)證的計算價格=普通股的市場價格-認購價格每份認股權(quán)證可以認購的股票數(shù)由圖可知：1.認股權(quán)證的價值隨股票價值上升而上升。2.隨著認股權(quán)證從無利可圖向有利可圖的轉(zhuǎn)變，股票和認股權(quán)證絕對值之間的差額變小。11.2.2認股證籌資認股權(quán)證的概念：認股權(quán)證是一種具有選認股權(quán)證在籌資中的作用可以改善低利率債券的發(fā)行狀況。可以獲得節(jié)稅的利益。認股權(quán)證的優(yōu)缺點：優(yōu)點降低籌資成本，即可以低利率發(fā)行債券。