貨幣銀行學(xué)課件

第二篇金融運(yùn)行第二篇金融運(yùn)行1第四章金融市場(chǎng)第五章金融機(jī)構(gòu)體系第六章存款貨幣銀行第七章中央銀行章節(jié)安排第四章金融市場(chǎng)章節(jié)安排2金融體系概述金融市場(chǎng)概述貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)第四章金融市場(chǎng)金融體系概述第四章金融市場(chǎng)3一、資金盈余者與資金短缺者間的聯(lián)系機(jī)制——儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化機(jī)制1、財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制：通過(guò)政府部門(mén)將社會(huì)的金融剩余集中起來(lái)，再由其分配給企業(yè)部門(mén)使用的機(jī)制。第一節(jié)金融體系概述一、資金盈余者與資金短缺者間的聯(lián)系機(jī)制第一節(jié)金融體系概42、金融轉(zhuǎn)化機(jī)制：通過(guò)金融系統(tǒng)來(lái)溝通資金的盈余與短缺，實(shí)現(xiàn)社會(huì)金融剩余的配置。間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制直接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制2、金融轉(zhuǎn)化機(jī)制：通過(guò)金融系統(tǒng)來(lái)溝通資5

二、間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制1、資金盈余與短缺單位并不發(fā)生直接的關(guān)系，而是分別同金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)生一筆獨(dú)立的交易，通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)將盈余部門(mén)的資金轉(zhuǎn)移給短缺部門(mén)使用，實(shí)現(xiàn)金融資源的集中與分配。二、間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制6

2、特點(diǎn)（1）存在著盈余者與金融中介、短缺者與金融中介兩份獨(dú)立的合約，因而在貸款人與借款人之間形成了一道風(fēng)險(xiǎn)屏障。（2）交易成本低2、特點(diǎn)7三、直接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制1、直接金融是指資金短缺單位通過(guò)在金融市場(chǎng)上向盈余部門(mén)出售股票、債券等憑證獲得資金，盈余單位持有這些憑證獲得未來(lái)的本息收入或股票分紅。三、直接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制82、特點(diǎn)（1）在最終資金供給者與最終資金短缺者之間只存在一份合約，因而由資金供給者承擔(dān)短缺者的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（2）資金供給者需花費(fèi)較高的交易費(fèi)用。2、特點(diǎn)9金融體系（市場(chǎng)）為資金融通提供兩條途徑間接融資：A中介B1、中介金融機(jī)構(gòu)2、兩份合約（金融工具）直接融資：AB1、非中介金融機(jī)構(gòu)2、一份合約金融體系（市場(chǎng)）為資金融通提供兩條途徑10四、金融體系是有關(guān)資金的集中、流動(dòng)、分配和再分配的體系?，F(xiàn)代金融體系有五個(gè)構(gòu)成要素：由貨幣制度所規(guī)范的貨幣流通金融市場(chǎng)金融工具金融機(jī)構(gòu)制度和調(diào)控機(jī)制四、金融體系是有關(guān)資金的集中、流動(dòng)、11

一、金融市場(chǎng)的理解1、要素市場(chǎng)2、金融工具發(fā)行和交易的場(chǎng)所

第二節(jié)金融市場(chǎng)概述一、金融市場(chǎng)的理解第二節(jié)金融市場(chǎng)概述12二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素（一）交易工具1、金融工具是各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體參與金融市場(chǎng)交易的過(guò)程中用以確認(rèn)交易金額、期限、價(jià)格、權(quán)利與義務(wù)關(guān)系的書(shū)面文件。2、狹義的金融工具是指已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化了的、可轉(zhuǎn)讓的各種書(shū)面憑證。二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素13（二）交易對(duì)象（三）交易主體（四）交易價(jià)格（二）交易對(duì)象14三、金融市場(chǎng)的分類(lèi)1、按融資期限劃分（1）貨幣市場(chǎng)：融資期限在一年以下的金融市場(chǎng)，主要職能是調(diào)劑臨時(shí)性的資金余缺和流動(dòng)性管理。貨幣市場(chǎng)上的金融工具流動(dòng)性高，風(fēng)險(xiǎn)較低、多具有準(zhǔn)貨幣的性質(zhì)。（2）資本市場(chǎng)：融資期限在一年以上的金融市場(chǎng)，主要職能是將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，促進(jìn)物質(zhì)資本的形成。三、金融市場(chǎng)的分類(lèi)152、按金融工具的種類(lèi)劃分3、按交割期限劃分4、按融資地域劃分2、按金融工具的種類(lèi)劃分16金融市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券與回購(gòu)市場(chǎng)債券市場(chǎng)股票市場(chǎng)期貨市場(chǎng)期權(quán)市場(chǎng)金融市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)17四、金融市場(chǎng)的功能1、金融資源配置功能2、風(fēng)險(xiǎn)分散與轉(zhuǎn)移3、確定價(jià)格4、提供流動(dòng)性5、降低交易成本四、金融市場(chǎng)的功能18一、票據(jù)市場(chǎng)（一）票據(jù)、匯票、本票、支票1、票據(jù)是在商品流通過(guò)程中，反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的設(shè)立、轉(zhuǎn)讓和清償?shù)囊环N信用工具。第三節(jié)貨幣市場(chǎng)一、票據(jù)市場(chǎng)第三節(jié)貨幣市場(chǎng)192、匯票是債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的付款命令。匯票必須經(jīng)過(guò)債務(wù)人的承兌方為有效，即債務(wù)人在匯票上上簽上“承兌”字樣，表示愿意到期支付。一般只有經(jīng)過(guò)了承兌的匯票才可以貼現(xiàn)。2、匯票是債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的付款命令。203、本票是由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承諾書(shū)，承諾在約定期限內(nèi)支付一定款項(xiàng)給債權(quán)人。4、支票債權(quán)人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。3、本票是由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承21（二）票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)1、票據(jù)貼現(xiàn)是持票人在需要資金時(shí)，將其持有的末到期票據(jù)（一般為經(jīng)承兌的匯票）轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行在扣除利息后將余額支付給持票人的票據(jù)行為。（二）票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)222、票據(jù)貼現(xiàn)的過(guò)程也是債權(quán)的轉(zhuǎn)讓過(guò)程票據(jù)貼現(xiàn)前：體現(xiàn)出票人與持票人之間的債權(quán)與債務(wù)關(guān)系票據(jù)貼現(xiàn)后：體現(xiàn)出票人與貼現(xiàn)銀行之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系2、票據(jù)貼現(xiàn)的過(guò)程也是債權(quán)的轉(zhuǎn)讓過(guò)程233、貼現(xiàn)金額的確定F票據(jù)面值；P貼現(xiàn)金額；B年基準(zhǔn)；i貼現(xiàn)率；n剩余期限F=P（1+i*n/B）BP=F*——————B+i*n3、貼現(xiàn)金額的確定24例：面值10000元的票據(jù)到銀行貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率為6%，剩余期限90天，年基準(zhǔn)為360天，則貼現(xiàn)金額？36010000*———————=9756。09360+90*6%剩余期限越長(zhǎng)，貼現(xiàn)利率越高，貼現(xiàn)金額越小。例：面值10000元的票據(jù)到銀行貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率為6%，剩余期限254、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行在需要資金時(shí)，將已貼現(xiàn)的票據(jù)再向同業(yè)其他銀行辦理貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。5、再貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行在需要資金時(shí)，將已貼現(xiàn)的票據(jù)向中央銀行辦理貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。再貼現(xiàn)率是央行進(jìn)行宏觀(guān)調(diào)控的重要工具。4、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行在需要資金時(shí)，將已26（三）票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)的功能1、對(duì)銷(xiāo)售企業(yè)而言，通過(guò)接受票據(jù)，獲得債權(quán)，及時(shí)將產(chǎn)品銷(xiāo)售出去，減少庫(kù)存，并在需要資金時(shí)將票據(jù)轉(zhuǎn)讓出去。2、對(duì)商業(yè)銀行而言，票據(jù)貼現(xiàn)是一項(xiàng)重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。3、貼現(xiàn)市場(chǎng)還是央行進(jìn)行宏觀(guān)調(diào)控的重要場(chǎng)所。（三）票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)的功能27二、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)（一）國(guó)庫(kù)券（treasurybill）政府為滿(mǎn)足短期融資需要而發(fā)行的期限在一年以下的可流通有價(jià)證券。二、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)28（二）功能1、滿(mǎn)足政府短期資金的融通需求2、商業(yè)銀行重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)3、央行貨幣政策重要的操作工具（二）功能29三、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）（negotiabletimecertificatesofdeposit）由銀行向存款人發(fā)行的一種大面額存款憑證。具有面額大、標(biāo)準(zhǔn)化、定期、可轉(zhuǎn)讓等特點(diǎn)，是花旗銀行在60年代應(yīng)對(duì)Q條例開(kāi)發(fā)的金融創(chuàng)新品種。三、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）30四、同業(yè)拆借市場(chǎng)（interbankmarket）（一）同業(yè)拆借是金融機(jī)構(gòu)之間為調(diào)劑臨時(shí)性的頭寸以及滿(mǎn)足流動(dòng)性需要而進(jìn)行的短期資金信用借貸的市場(chǎng)。四、同業(yè)拆借市場(chǎng)（interbankmar31（二）特征1、期限短2、主要功能是為銀行提供流動(dòng)性和調(diào)劑臨時(shí)性的頭寸，不是促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化和推動(dòng)物質(zhì)資本的形成。3、無(wú)擔(dān)保的信用貸款（二）特征32（三）同業(yè)拆借率1、貨幣市場(chǎng)利率核心2、CHIBOR（1）中國(guó)市場(chǎng)化程度最高的利率之一（2）央行制定和執(zhí)行貨幣政策的先行指標(biāo)（三）同業(yè)拆借率33五、回購(gòu)市場(chǎng)(counterpurchase)（一）證券回購(gòu)是指交易一方以協(xié)議價(jià)格在雙方約定的日期向另一方賣(mài)出國(guó)債，同時(shí)約定在未來(lái)的某一天按約定的價(jià)格從后者那里買(mǎi)回這些證券的協(xié)議。五、回購(gòu)市場(chǎng)(counterpurchase)34（二）市場(chǎng)特點(diǎn)1、期限非常短。2、與同業(yè)拆借市場(chǎng)不同，回購(gòu)市場(chǎng)實(shí)際上是以國(guó)債為抵押的短期資金融通。3、回購(gòu)利率要低于同業(yè)拆借率。（二）市場(chǎng)特點(diǎn)35（三）市場(chǎng)功能1、以較低的綜合成本來(lái)解決流動(dòng)性問(wèn)題。2、央行調(diào)節(jié)貨幣供給量、實(shí)施宏觀(guān)調(diào)控的重要工具。（三）市場(chǎng)功能36一、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)工具（一）債券1、概念：債券是確認(rèn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證。是由借款人發(fā)出，貸款人持有，期限固定，利率固定，到期還本付息的非個(gè)性化的長(zhǎng)期債權(quán)債務(wù)憑證。第四節(jié)資本市場(chǎng)一、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)工具第四節(jié)資本市場(chǎng)372、債券品種：（1）按發(fā)行主體劃分國(guó)債政府發(fā)行的中長(zhǎng)期政府債券市政債券金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券2、債券品種：38（2）按發(fā)行擔(dān)保劃分抵押公司債：以動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)作抵押用以擔(dān)保還本付息的債券。擔(dān)保公司債：由不是本債券發(fā)行人的第三方擔(dān)保還本付息的債券。信用公司債：不設(shè)定任何抵押或擔(dān)保，以公司全部資信予以保證的債券。（2）按發(fā)行擔(dān)保劃分39（3）按是否可贖回可贖回債券即發(fā)行人有權(quán)在債券未到期前買(mǎi)回一部分或全部發(fā)行在外的債券。發(fā)行者：緩解因一次到期付款造成的壓力；利用利差，償舊債發(fā)新債持有者：無(wú)法利用市場(chǎng)利率的有利變動(dòng)（3）按是否可贖回40（二）股票1、概念：股份有限公司發(fā)行的，表示其股東按其所持有股份享有權(quán)益，承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓?xiě){證，是所有權(quán)憑證。（二）股票412、分類(lèi)（1）普通股：普通股的最顯著特征是按股份大小分配剩余利潤(rùn)的權(quán)利，因而其收益隨公司經(jīng)營(yíng)狀況的變化而變化。2、分類(lèi)42（2）優(yōu)先股：擁有利潤(rùn)分配和企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)分配上的優(yōu)先權(quán)，按固定比率獲取股息收入，一般沒(méi)有表決權(quán)。①累積優(yōu)先股：企業(yè)當(dāng)年可供分配的利潤(rùn)不足以支付事先規(guī)定的優(yōu)先股股息時(shí),未支付部分應(yīng)累計(jì)到以后年份補(bǔ)足的優(yōu)先股.②非累計(jì)優(yōu)先股:當(dāng)年不足部分不再累計(jì)到下一年的優(yōu)先股.（2）優(yōu)先股：擁有利潤(rùn)分配和企業(yè)剩余財(cái)433、股票價(jià)值評(píng)估市盈率：股票市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)期的每股收益之間的比率。當(dāng)每股收益不變時(shí)，該指標(biāo)在靜態(tài)上反映了投資者完全靠現(xiàn)金股利收回投資成本的時(shí)間。3、股票價(jià)值評(píng)估44過(guò)高的市盈率表示股票價(jià)格嚴(yán)重背離其內(nèi)在價(jià)值，股票市場(chǎng)形成了泡沫，當(dāng)公司收益無(wú)法有效提高時(shí)，要消除泡沫只能通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)制性地向下調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)，這種調(diào)整是成本巨大的，對(duì)市場(chǎng)參與者而言，股票財(cái)富不斷貶值，由此而引起的微觀(guān)結(jié)構(gòu)的變化會(huì)波及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行。過(guò)高的市盈率表示股票價(jià)格嚴(yán)重背離其內(nèi)45（三）證券投資基金1、概念：將分散的小額資金集中起來(lái)，組成規(guī)模較大的資金，然后投資于各類(lèi)有價(jià)證券。其最大的特點(diǎn)是收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。（三）證券投資基金46

2、分類(lèi)（1）封閉式基金：在存續(xù)期內(nèi)，基金規(guī)模不能擴(kuò)大和減少的證券投資基金。（2）開(kāi)放式基金：在存續(xù)期內(nèi)可以變動(dòng)規(guī)模的投資基金。2、分類(lèi)47二、資本市場(chǎng)工具的發(fā)行與交易（自學(xué)課本第121頁(yè)）1、一級(jí)市場(chǎng)：發(fā)行市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)資金調(diào)劑2、二級(jí)市場(chǎng)：交易市場(chǎng)，提供流動(dòng)性二、資本市場(chǎng)工具的發(fā)行與交易48

金融市場(chǎng)小結(jié)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)票據(jù)債券同業(yè)拆借股票定期存單證券投資基金國(guó)庫(kù)券及回購(gòu)滿(mǎn)足短資融通要求促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化金融49某公司債券面值100元，3年期，票面利率8％，每年年末付息一次，到期還本：

1.若市場(chǎng)利率為10％，債券理論發(fā)行價(jià)格為多少P=8/1.1+8/1.1^2+108/1.1^3=95.03元

2.若發(fā)行價(jià)格為102元，則此時(shí)債券投資報(bào)酬率為多少？102=8/(1+r)+8/(1+r)^2+108/(1+r)^3，

r=7.23%

某公司債券面值100元，3年期，票面利率8％，50一、遠(yuǎn)期交易交易雙方約定在未來(lái)某個(gè)時(shí)期按照預(yù)先簽訂的協(xié)議交易某一種特定產(chǎn)品的合約，合約規(guī)定雙方交易的資產(chǎn)、交換日期、交換價(jià)格等。第五節(jié)衍生金融市場(chǎng)一、遠(yuǎn)期交易第五節(jié)衍生金融市場(chǎng)51案例：遠(yuǎn)期利率協(xié)議公司在三個(gè)月后需要借款5000萬(wàn)元，當(dāng)前利率水平為5.25%，但公司預(yù)計(jì)三個(gè)月后的市場(chǎng)利率可能會(huì)上升到5.75%，而有另一家銀行則預(yù)測(cè)三個(gè)月后的利率會(huì)下跌至5.00%，雙方簽訂一份遠(yuǎn)期利率協(xié)定，約定三個(gè)月后以5.25%的利率借貸5000萬(wàn)元。案例：遠(yuǎn)期利率協(xié)議52二、金融期貨以金融原生產(chǎn)品為交易對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易。二、金融期貨53案例：股脂期貨賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)（1620）第一回合：保證金48600元買(mǎi)入平倉(cāng)（1741）虧損:(1620-1741)×300＝-36300元反手再買(mǎi)開(kāi)倉(cāng)（1741）第二回合：保證金52230元賣(mài)出平倉(cāng)（1901）盈利:(1901-1741)×300＝+48000元反手再賣(mài)開(kāi)倉(cāng)（1901）第三回合：保證金57030元買(mǎi)入平倉(cāng)(1867）盈利:(1901-1867)×300＝+10200元反手再買(mǎi)開(kāi)倉(cāng)(1867)……案例：股脂期貨賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)（1620）第一回合：保證金4860054三、期權(quán)事先以較小的代價(jià)購(gòu)買(mǎi)一種在未來(lái)規(guī)定時(shí)間內(nèi)以某一確定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出某種金融工具的權(quán)利。其中，購(gòu)買(mǎi)這種權(quán)利所費(fèi)的代價(jià)稱(chēng)為權(quán)利金，而未來(lái)買(mǎi)入或賣(mài)出某種金融工具時(shí)的價(jià)格就是履約價(jià)格。三、期權(quán)55案例：期權(quán)設(shè)A公司股票當(dāng)前價(jià)格為每股15元，你預(yù)計(jì)六個(gè)月后它會(huì)漲至22元，于是以每股1元的價(jià)格從張某的手中購(gòu)買(mǎi)了這樣一份買(mǎi)入期權(quán)：約定在六個(gè)月后有權(quán)利從其手中以每股17元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)1萬(wàn)股A公司股票的權(quán)利。案例：期權(quán)56四、互換將不同的債務(wù)、不同利率的債務(wù)或交割期不同的債務(wù)，由交易雙方按照市場(chǎng)行情簽訂合約，在約定期限內(nèi)相互交換，并進(jìn)行一系列支付的金融交易行為。四、互換57案例：利率互換設(shè)甲公司能夠以5%的固定利率或4%的浮動(dòng)利率取得貸款，乙能夠以7%的固定利率或4.5%的浮動(dòng)利率取得貸款。雙方約定，由乙公司在向甲公司支付1%利率后雙方交換利息支付的義務(wù)，甲替乙支付浮動(dòng)利率，乙替甲支付固定利率。案例：利率互換58五、金融衍生市場(chǎng)功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理五、金融衍生市場(chǎng)功能59本章概括了金融體系三要素：工具、機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)，并以期限為依據(jù)，重點(diǎn)介紹了貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)，以其相應(yīng)的金融工具。自學(xué)金融衍生工具（課本第128頁(yè)）本章小結(jié)本章概括了金融體系三要素：工具、機(jī)構(gòu)本章小結(jié)60第二篇金融運(yùn)行第二篇金融運(yùn)行61第四章金融市場(chǎng)第五章金融機(jī)構(gòu)體系第六章存款貨幣銀行第七章中央銀行章節(jié)安排第四章金融市場(chǎng)章節(jié)安排62金融體系概述金融市場(chǎng)概述貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)第四章金融市場(chǎng)金融體系概述第四章金融市場(chǎng)63一、資金盈余者與資金短缺者間的聯(lián)系機(jī)制——儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化機(jī)制1、財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制：通過(guò)政府部門(mén)將社會(huì)的金融剩余集中起來(lái)，再由其分配給企業(yè)部門(mén)使用的機(jī)制。第一節(jié)金融體系概述一、資金盈余者與資金短缺者間的聯(lián)系機(jī)制第一節(jié)金融體系概642、金融轉(zhuǎn)化機(jī)制：通過(guò)金融系統(tǒng)來(lái)溝通資金的盈余與短缺，實(shí)現(xiàn)社會(huì)金融剩余的配置。間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制直接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制2、金融轉(zhuǎn)化機(jī)制：通過(guò)金融系統(tǒng)來(lái)溝通資65

二、間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制1、資金盈余與短缺單位并不發(fā)生直接的關(guān)系，而是分別同金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)生一筆獨(dú)立的交易，通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)將盈余部門(mén)的資金轉(zhuǎn)移給短缺部門(mén)使用，實(shí)現(xiàn)金融資源的集中與分配。二、間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制66

2、特點(diǎn)（1）存在著盈余者與金融中介、短缺者與金融中介兩份獨(dú)立的合約，因而在貸款人與借款人之間形成了一道風(fēng)險(xiǎn)屏障。（2）交易成本低2、特點(diǎn)67三、直接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制1、直接金融是指資金短缺單位通過(guò)在金融市場(chǎng)上向盈余部門(mén)出售股票、債券等憑證獲得資金，盈余單位持有這些憑證獲得未來(lái)的本息收入或股票分紅。三、直接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制682、特點(diǎn)（1）在最終資金供給者與最終資金短缺者之間只存在一份合約，因而由資金供給者承擔(dān)短缺者的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（2）資金供給者需花費(fèi)較高的交易費(fèi)用。2、特點(diǎn)69金融體系（市場(chǎng)）為資金融通提供兩條途徑間接融資：A中介B1、中介金融機(jī)構(gòu)2、兩份合約（金融工具）直接融資：AB1、非中介金融機(jī)構(gòu)2、一份合約金融體系（市場(chǎng)）為資金融通提供兩條途徑70四、金融體系是有關(guān)資金的集中、流動(dòng)、分配和再分配的體系。現(xiàn)代金融體系有五個(gè)構(gòu)成要素：由貨幣制度所規(guī)范的貨幣流通金融市場(chǎng)金融工具金融機(jī)構(gòu)制度和調(diào)控機(jī)制四、金融體系是有關(guān)資金的集中、流動(dòng)、71

一、金融市場(chǎng)的理解1、要素市場(chǎng)2、金融工具發(fā)行和交易的場(chǎng)所

第二節(jié)金融市場(chǎng)概述一、金融市場(chǎng)的理解第二節(jié)金融市場(chǎng)概述72二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素（一）交易工具1、金融工具是各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體參與金融市場(chǎng)交易的過(guò)程中用以確認(rèn)交易金額、期限、價(jià)格、權(quán)利與義務(wù)關(guān)系的書(shū)面文件。2、狹義的金融工具是指已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化了的、可轉(zhuǎn)讓的各種書(shū)面憑證。二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素73（二）交易對(duì)象（三）交易主體（四）交易價(jià)格（二）交易對(duì)象74三、金融市場(chǎng)的分類(lèi)1、按融資期限劃分（1）貨幣市場(chǎng)：融資期限在一年以下的金融市場(chǎng)，主要職能是調(diào)劑臨時(shí)性的資金余缺和流動(dòng)性管理。貨幣市場(chǎng)上的金融工具流動(dòng)性高，風(fēng)險(xiǎn)較低、多具有準(zhǔn)貨幣的性質(zhì)。（2）資本市場(chǎng)：融資期限在一年以上的金融市場(chǎng)，主要職能是將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，促進(jìn)物質(zhì)資本的形成。三、金融市場(chǎng)的分類(lèi)752、按金融工具的種類(lèi)劃分3、按交割期限劃分4、按融資地域劃分2、按金融工具的種類(lèi)劃分76金融市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券與回購(gòu)市場(chǎng)債券市場(chǎng)股票市場(chǎng)期貨市場(chǎng)期權(quán)市場(chǎng)金融市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)77四、金融市場(chǎng)的功能1、金融資源配置功能2、風(fēng)險(xiǎn)分散與轉(zhuǎn)移3、確定價(jià)格4、提供流動(dòng)性5、降低交易成本四、金融市場(chǎng)的功能78一、票據(jù)市場(chǎng)（一）票據(jù)、匯票、本票、支票1、票據(jù)是在商品流通過(guò)程中，反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的設(shè)立、轉(zhuǎn)讓和清償?shù)囊环N信用工具。第三節(jié)貨幣市場(chǎng)一、票據(jù)市場(chǎng)第三節(jié)貨幣市場(chǎng)792、匯票是債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的付款命令。匯票必須經(jīng)過(guò)債務(wù)人的承兌方為有效，即債務(wù)人在匯票上上簽上“承兌”字樣，表示愿意到期支付。一般只有經(jīng)過(guò)了承兌的匯票才可以貼現(xiàn)。2、匯票是債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的付款命令。803、本票是由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承諾書(shū)，承諾在約定期限內(nèi)支付一定款項(xiàng)給債權(quán)人。4、支票債權(quán)人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。3、本票是由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承81（二）票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)1、票據(jù)貼現(xiàn)是持票人在需要資金時(shí)，將其持有的末到期票據(jù)（一般為經(jīng)承兌的匯票）轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行在扣除利息后將余額支付給持票人的票據(jù)行為。（二）票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)822、票據(jù)貼現(xiàn)的過(guò)程也是債權(quán)的轉(zhuǎn)讓過(guò)程票據(jù)貼現(xiàn)前：體現(xiàn)出票人與持票人之間的債權(quán)與債務(wù)關(guān)系票據(jù)貼現(xiàn)后：體現(xiàn)出票人與貼現(xiàn)銀行之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系2、票據(jù)貼現(xiàn)的過(guò)程也是債權(quán)的轉(zhuǎn)讓過(guò)程833、貼現(xiàn)金額的確定F票據(jù)面值；P貼現(xiàn)金額；B年基準(zhǔn)；i貼現(xiàn)率；n剩余期限F=P（1+i*n/B）BP=F*——————B+i*n3、貼現(xiàn)金額的確定84例：面值10000元的票據(jù)到銀行貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率為6%，剩余期限90天，年基準(zhǔn)為360天，則貼現(xiàn)金額？36010000*———————=9756。09360+90*6%剩余期限越長(zhǎng)，貼現(xiàn)利率越高，貼現(xiàn)金額越小。例：面值10000元的票據(jù)到銀行貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率為6%，剩余期限854、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行在需要資金時(shí)，將已貼現(xiàn)的票據(jù)再向同業(yè)其他銀行辦理貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。5、再貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行在需要資金時(shí)，將已貼現(xiàn)的票據(jù)向中央銀行辦理貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。再貼現(xiàn)率是央行進(jìn)行宏觀(guān)調(diào)控的重要工具。4、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行在需要資金時(shí)，將已86（三）票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)的功能1、對(duì)銷(xiāo)售企業(yè)而言，通過(guò)接受票據(jù)，獲得債權(quán)，及時(shí)將產(chǎn)品銷(xiāo)售出去，減少庫(kù)存，并在需要資金時(shí)將票據(jù)轉(zhuǎn)讓出去。2、對(duì)商業(yè)銀行而言，票據(jù)貼現(xiàn)是一項(xiàng)重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。3、貼現(xiàn)市場(chǎng)還是央行進(jìn)行宏觀(guān)調(diào)控的重要場(chǎng)所。（三）票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)的功能87二、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)（一）國(guó)庫(kù)券（treasurybill）政府為滿(mǎn)足短期融資需要而發(fā)行的期限在一年以下的可流通有價(jià)證券。二、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)88（二）功能1、滿(mǎn)足政府短期資金的融通需求2、商業(yè)銀行重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)3、央行貨幣政策重要的操作工具（二）功能89三、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）（negotiabletimecertificatesofdeposit）由銀行向存款人發(fā)行的一種大面額存款憑證。具有面額大、標(biāo)準(zhǔn)化、定期、可轉(zhuǎn)讓等特點(diǎn)，是花旗銀行在60年代應(yīng)對(duì)Q條例開(kāi)發(fā)的金融創(chuàng)新品種。三、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）90四、同業(yè)拆借市場(chǎng)（interbankmarket）（一）同業(yè)拆借是金融機(jī)構(gòu)之間為調(diào)劑臨時(shí)性的頭寸以及滿(mǎn)足流動(dòng)性需要而進(jìn)行的短期資金信用借貸的市場(chǎng)。四、同業(yè)拆借市場(chǎng)（interbankmar91（二）特征1、期限短2、主要功能是為銀行提供流動(dòng)性和調(diào)劑臨時(shí)性的頭寸，不是促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化和推動(dòng)物質(zhì)資本的形成。3、無(wú)擔(dān)保的信用貸款（二）特征92（三）同業(yè)拆借率1、貨幣市場(chǎng)利率核心2、CHIBOR（1）中國(guó)市場(chǎng)化程度最高的利率之一（2）央行制定和執(zhí)行貨幣政策的先行指標(biāo)（三）同業(yè)拆借率93五、回購(gòu)市場(chǎng)(counterpurchase)（一）證券回購(gòu)是指交易一方以協(xié)議價(jià)格在雙方約定的日期向另一方賣(mài)出國(guó)債，同時(shí)約定在未來(lái)的某一天按約定的價(jià)格從后者那里買(mǎi)回這些證券的協(xié)議。五、回購(gòu)市場(chǎng)(counterpurchase)94（二）市場(chǎng)特點(diǎn)1、期限非常短。2、與同業(yè)拆借市場(chǎng)不同，回購(gòu)市場(chǎng)實(shí)際上是以國(guó)債為抵押的短期資金融通。3、回購(gòu)利率要低于同業(yè)拆借率。（二）市場(chǎng)特點(diǎn)95（三）市場(chǎng)功能1、以較低的綜合成本來(lái)解決流動(dòng)性問(wèn)題。2、央行調(diào)節(jié)貨幣供給量、實(shí)施宏觀(guān)調(diào)控的重要工具。（三）市場(chǎng)功能96一、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)工具（一）債券1、概念：債券是確認(rèn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證。是由借款人發(fā)出，貸款人持有，期限固定，利率固定，到期還本付息的非個(gè)性化的長(zhǎng)期債權(quán)債務(wù)憑證。第四節(jié)資本市場(chǎng)一、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)工具第四節(jié)資本市場(chǎng)972、債券品種：（1）按發(fā)行主體劃分國(guó)債政府發(fā)行的中長(zhǎng)期政府債券市政債券金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券2、債券品種：98（2）按發(fā)行擔(dān)保劃分抵押公司債：以動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)作抵押用以擔(dān)保還本付息的債券。擔(dān)保公司債：由不是本債券發(fā)行人的第三方擔(dān)保還本付息的債券。信用公司債：不設(shè)定任何抵押或擔(dān)保，以公司全部資信予以保證的債券。（2）按發(fā)行擔(dān)保劃分99（3）按是否可贖回可贖回債券即發(fā)行人有權(quán)在債券未到期前買(mǎi)回一部分或全部發(fā)行在外的債券。發(fā)行者：緩解因一次到期付款造成的壓力；利用利差，償舊債發(fā)新債持有者：無(wú)法利用市場(chǎng)利率的有利變動(dòng)（3）按是否可贖回100（二）股票1、概念：股份有限公司發(fā)行的，表示其股東按其所持有股份享有權(quán)益，承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓?xiě){證，是所有權(quán)憑證。（二）股票1012、分類(lèi)（1）普通股：普通股的最顯著特征是按股份大小分配剩余利潤(rùn)的權(quán)利，因而其收益隨公司經(jīng)營(yíng)狀況的變化而變化。2、分類(lèi)102（2）優(yōu)先股：擁有利潤(rùn)分配和企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)分配上的優(yōu)先權(quán)，按固定比率獲取股息收入，一般沒(méi)有表決權(quán)。①累積優(yōu)先股：企業(yè)當(dāng)年可供分配的利潤(rùn)不足以支付事先規(guī)定的優(yōu)先股股息時(shí),未支付部分應(yīng)累計(jì)到以后年份補(bǔ)足的優(yōu)先股.②非累計(jì)優(yōu)先股:當(dāng)年不足部分不再累計(jì)到下一年的優(yōu)先股.（2）優(yōu)先股：擁有利潤(rùn)分配和企業(yè)剩余財(cái)1033、股票價(jià)值評(píng)估市盈率：股票市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)期的每股收益之間的比率。當(dāng)每股收益不變時(shí)，該指標(biāo)在靜態(tài)上反映了投資者完全靠現(xiàn)金股利收回投資成本的時(shí)間。3、股票價(jià)值評(píng)估104過(guò)高的市盈率表示股票價(jià)格嚴(yán)重背離其內(nèi)在價(jià)值，股票市場(chǎng)形成了泡沫，當(dāng)公司收益無(wú)法有效提高時(shí)，要消除泡沫只能通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)制性地向下調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)，這種調(diào)整是成本巨大的，對(duì)市場(chǎng)參與者而言，股票財(cái)富不斷貶值，由此而引起的微觀(guān)結(jié)構(gòu)的變化會(huì)波及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行。過(guò)高的市盈率表示股票價(jià)格嚴(yán)重背離其內(nèi)105（三）證券投資基金1、概念：將分散的小額資金集中起來(lái)，組成規(guī)模較大的資金，然后投資于各類(lèi)有價(jià)證券。其最大的特點(diǎn)是收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。（三）證券投資基金106

2、分類(lèi)（1）封閉式基金：在存續(xù)期內(nèi)，基金規(guī)模不能擴(kuò)大和減少的證券投資基金。（2）開(kāi)放式基金：在存續(xù)期內(nèi)可以變動(dòng)規(guī)模的投資基金。2、分類(lèi)107二、資本市場(chǎng)工具的發(fā)行與交易（自學(xué)課本第121頁(yè)）1、一級(jí)市場(chǎng)：發(fā)行市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)資金調(diào)劑2、二級(jí)市場(chǎng)：交易市場(chǎng)，提供流動(dòng)性二、資本市場(chǎng)工具的發(fā)行與交易108

金融市場(chǎng)小結(jié)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)票據(jù)債券同業(yè)拆借股票定期存單證券投資基金國(guó)庫(kù)券及回購(gòu)滿(mǎn)足短資融通要求促進(jìn)儲(chǔ)