財(cái)務(wù)管理課教學(xué)篇課件

非財(cái)務(wù)人員財(cái)務(wù)管理———解讀與掌控主講教師：湯佛平

1非財(cái)務(wù)人員財(cái)務(wù)管理1財(cái)務(wù)管理是一門實(shí)踐性很強(qiáng)的學(xué)科,它是在企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，以財(cái)務(wù)分析為基礎(chǔ)，按照企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，通過(guò)財(cái)務(wù)管理的具體程序和方法，研究資金在企業(yè)的運(yùn)動(dòng)形式及其規(guī)律。利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)管理知識(shí)，制定公司利潤(rùn)計(jì)劃、資本運(yùn)作、預(yù)算管理、成本標(biāo)準(zhǔn)、企業(yè)財(cái)務(wù)資源的調(diào)配等管理工作。學(xué)習(xí)和掌握財(cái)務(wù)管理，首先要了解財(cái)務(wù)管理的核心概念，這就等于掌握了這門學(xué)科的鑰匙。第一章企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述2財(cái)務(wù)管理是一門實(shí)踐性很強(qiáng)的學(xué)科,它是在企業(yè)發(fā)展的過(guò)[核心概念]學(xué)習(xí)和掌握財(cái)務(wù)管理，首先要了解財(cái)務(wù)管理的核心概念，這就等于掌握了這門學(xué)科的鑰匙。

資金運(yùn)動(dòng)（CashFlow）財(cái)務(wù)活動(dòng)（FinancingActivities）

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（Financingaim）財(cái)務(wù)預(yù)算（FinancingBudget）財(cái)務(wù)控制（FinancingControl）3[核心概念]學(xué)習(xí)和掌握財(cái)務(wù)管理，首先要了解財(cái)務(wù)管理的核心概念1.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置

1、以會(huì)計(jì)為軸心的財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)（一元化組織形式）這種組織機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)是會(huì)計(jì)核算職能與財(cái)務(wù)管理職能合并在一起，該組織機(jī)構(gòu)同時(shí)具備這兩種職能，而且，在該組織機(jī)構(gòu)內(nèi)部以會(huì)計(jì)核算為軸心來(lái)劃分內(nèi)部職責(zé)，不再專門設(shè)置籌資、資本預(yù)算等財(cái)務(wù)管理職能機(jī)構(gòu)。41.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置1、以會(huì)計(jì)為軸心的財(cái)務(wù)管理組

2、

與會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)并行的財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)(二元化組織形式)52、與會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)并行的財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)53、公司型財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)(公司組織形式)這種組織機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)是它本身是一個(gè)獨(dú)立的公司法人，專門負(fù)責(zé)企業(yè)的籌資、投資、盈余資金管理以及收益分配等活動(dòng)，獨(dú)立對(duì)外開(kāi)展各種財(cái)務(wù)活動(dòng)。具體來(lái)說(shuō)公司型財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)主要職責(zé)。作為集團(tuán)公司或者跨國(guó)公司內(nèi)部銀行，在子公司間辦理結(jié)算，進(jìn)行資金融通。通過(guò)金融市場(chǎng)為整個(gè)集團(tuán)公司或者跨國(guó)公司進(jìn)行資金籌集，即從外部籌資。運(yùn)用整個(gè)集團(tuán)公司或者跨國(guó)公司的盈余資金或者單獨(dú)籌集資金從事半金融市場(chǎng)投資，買賣金融商品，提供信用貸款。63、公司型財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)(公司組織形式)6資本預(yù)算主管信用主管總經(jīng)理財(cái)務(wù)總監(jiān)生產(chǎn)總監(jiān)營(yíng)銷總監(jiān)人力資源總監(jiān)財(cái)務(wù)經(jīng)理會(huì)計(jì)經(jīng)理外匯主管核算主管會(huì)計(jì)信息主管應(yīng)收帳主管成本主管綜合主管保險(xiǎn)金主管籌資主管以某股份有限公司財(cái)務(wù)管理的組織機(jī)構(gòu)為例:企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)7資本預(yù)算主管信用主管總經(jīng)理財(cái)務(wù)總監(jiān)生產(chǎn)總監(jiān)營(yíng)銷總監(jiān)人力資源總財(cái)務(wù)總監(jiān)（財(cái)務(wù)副總經(jīng)理）主要職責(zé)：維護(hù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理組織制度組織會(huì)計(jì)核算工作組織籌資、投資和資金分配工作，協(xié)調(diào)企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)組織預(yù)算與成本控制工作協(xié)調(diào)各部門涉及資金管理事宜8財(cái)務(wù)總監(jiān)（財(cái)務(wù)副總經(jīng)理）主要職責(zé)：8一、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵財(cái)務(wù)管理公司理財(cái)（corporatefinance）財(cái)務(wù)管理（financemanagement）第二節(jié)財(cái)務(wù)管理基本概念9一、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵財(cái)務(wù)管理公司理財(cái)財(cái)務(wù)管理第二節(jié)財(cái)務(wù)管理基公司理財(cái)?shù)幕靖拍?.企業(yè)理財(cái)?shù)幕竞x（1）財(cái)務(wù)的涵義客觀地存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的與資金運(yùn)動(dòng)或現(xiàn)金流動(dòng)相關(guān)的事務(wù)與現(xiàn)金流動(dòng)相關(guān)的各項(xiàng)活動(dòng)：籌資、投資、分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)中與各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系：投資者、債權(quán)人等企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)流程（2）財(cái)務(wù)管理10企業(yè)理財(cái)學(xué)總論公司理財(cái)?shù)幕靖拍?.企業(yè)理財(cái)?shù)幕竞x10企業(yè)理財(cái)學(xué)總論公司理財(cái)?shù)幕靖拍?.企業(yè)理財(cái)?shù)膬?nèi)容（1）長(zhǎng)期籌資決策（2）長(zhǎng)期投資決策（3）股利分配決策（4）營(yíng)運(yùn)資本決策11企業(yè)理財(cái)學(xué)總論公司理財(cái)?shù)幕靖拍?.企業(yè)理財(cái)?shù)膬?nèi)容11企業(yè)理財(cái)學(xué)總論公司理財(cái)?shù)幕靖拍?.財(cái)務(wù)管理的發(fā)展演進(jìn)20世紀(jì)初以前：經(jīng)濟(jì)學(xué)分支，內(nèi)容包括信用工具、金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)?！禖orporateFinance》(ThomasL.Greene,1897)20世紀(jì)20年代：集中于如何利用股票等籌集資金。《FinancialPolicyofCorporate》(ArthorStone,1920)20世紀(jì)30~50年代：經(jīng)濟(jì)蕭條使理財(cái)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向維持企業(yè)生存；50年代研究重點(diǎn)是分析、預(yù)測(cè)和控制企業(yè)現(xiàn)金流量。中期轉(zhuǎn)向資本預(yù)算。20世紀(jì)80~90年代：80年代中心課題是不確定條件下企業(yè)價(jià)值的估價(jià)問(wèn)題。90年代金融工具創(chuàng)新促進(jìn)公司理財(cái)重大發(fā)展。20世紀(jì)60~70年代：資本結(jié)構(gòu)理論(Modiglia-ni,Miller)和投資組合理論(Markowitz,Sharpe)。標(biāo)志著理財(cái)進(jìn)入一個(gè)嶄新的發(fā)展階段。當(dāng)前：超越國(guó)家和民族界限，進(jìn)入國(guó)際化時(shí)代。從描述性轉(zhuǎn)向?qū)嵶C研究，從注重企業(yè)外部分析到注重企業(yè)的內(nèi)部決策。12企業(yè)理財(cái)學(xué)總論公司理財(cái)?shù)幕靖拍?.財(cái)務(wù)管理的發(fā)展演進(jìn)20世紀(jì)初以前：2公司理財(cái)?shù)幕靖拍?.企業(yè)理財(cái)?shù)墓ぷ鹘M織（1）財(cái)務(wù)管理的組織結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理體制財(cái)務(wù)管理體制的實(shí)質(zhì)在于通過(guò)對(duì)財(cái)權(quán)和財(cái)力分配建立一定的制度化規(guī)則，以正確處理各方面經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論的“三層次論”（決策、執(zhí)行和操作）的缺陷財(cái)務(wù)管理組織現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理組織強(qiáng)調(diào)“人本管理”，顯著區(qū)別于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理重視對(duì)物的組織管理而輕對(duì)人的組織管理現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理組織的條件（明確的財(cái)務(wù)目標(biāo)、合理的責(zé)權(quán)劃分、切實(shí)的激勵(lì)措施）（2）公司組織圖中的財(cái)務(wù)管理13企業(yè)理財(cái)學(xué)總論公司理財(cái)?shù)幕靖拍?.企業(yè)理財(cái)?shù)墓ぷ鹘M織13企業(yè)理財(cái)學(xué)總論董事會(huì)總裁（CEO）副總裁（生產(chǎn)）副總裁（CFO）副總裁（營(yíng)銷）財(cái)務(wù)經(jīng)理（Treasurer)資本預(yù)算現(xiàn)金管理銀行關(guān)系信用管理股利支付風(fēng)險(xiǎn)管理財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃與投資者關(guān)系稅收分析與計(jì)劃養(yǎng)老金管理會(huì)計(jì)經(jīng)理（Controller）成本核算成本管理數(shù)據(jù)處理內(nèi)部控制總分類賬編制預(yù)測(cè)政府部門報(bào)表編制財(cái)務(wù)報(bào)表公司組織圖中的財(cái)務(wù)管理14企業(yè)理財(cái)學(xué)總論董事會(huì)總裁副總裁副總裁副總裁財(cái)務(wù)經(jīng)理會(huì)計(jì)經(jīng)理公司組織圖中的財(cái)公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)企業(yè)目標(biāo)（1）企業(yè)目標(biāo)的形成管理即決策，決策需要以目標(biāo)為依據(jù)（西蒙決策理論）。商品經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)具有同質(zhì)性——盈利出資者、經(jīng)理和雇員是決定目標(biāo)的內(nèi)在因素（員工利益要求制約出資者利益目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)）；政府和社會(huì)公眾、消費(fèi)者是外在因素（2）企業(yè)目標(biāo)的特征企業(yè)目標(biāo)是企業(yè)各類“參與者”個(gè)人目標(biāo)的綜合或折衷，是一個(gè)目標(biāo)體系。15企業(yè)理財(cái)學(xué)總論公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)企業(yè)目標(biāo)15企業(yè)理財(cái)學(xué)總論公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)營(yíng)利是企業(yè)目標(biāo)體系中的一個(gè)基本目標(biāo)，但現(xiàn)代企業(yè)目標(biāo)不應(yīng)該是“最大利益”，而應(yīng)該是“長(zhǎng)期資本增值最大化”企業(yè)目標(biāo)具有層次性，較低層次目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，為上一層目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)打基礎(chǔ)企業(yè)目標(biāo)體系中的各具體目標(biāo)，互為手段和目標(biāo)。因此將任一具體目標(biāo)“視為實(shí)現(xiàn)更遠(yuǎn)大目標(biāo)的手段，不看做最終目標(biāo)”是適當(dāng)?shù)摹伴L(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展”是各利益主體個(gè)人目標(biāo)的折衷，企業(yè)所有參與者均可借此實(shí)現(xiàn)個(gè)人目標(biāo)社會(huì)責(zé)任（保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益、支持職工教育、環(huán)境保護(hù)等）是企業(yè)目標(biāo)的前提和基礎(chǔ)16企業(yè)理財(cái)學(xué)總論公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)營(yíng)利是企業(yè)目標(biāo)體系中的一個(gè)基本目標(biāo)，但現(xiàn)代企業(yè)公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)“財(cái)富最大化”的重要性對(duì)信貸資本提供者：按所提供資本固定比率獨(dú)得收益對(duì)雇員：使業(yè)主與雇員利益達(dá)到統(tǒng)一的最佳結(jié)合點(diǎn)對(duì)社會(huì)：資源的合理配置是實(shí)現(xiàn)社會(huì)利益最大化的條件對(duì)管理當(dāng)局：與管理當(dāng)局的生存是一致的判斷一項(xiàng)公司決策成敗與否的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是此項(xiàng)決策最終對(duì)每股市價(jià)的影響

17企業(yè)理財(cái)學(xué)總論公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)“財(cái)富最大化”的重要性17企業(yè)理財(cái)學(xué)總論公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與內(nèi)容的關(guān)系財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容長(zhǎng)期投資決策營(yíng)運(yùn)資金決策股利分配決策長(zhǎng)期籌資決策風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬股票市價(jià)股東財(cái)富最大化財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)18企業(yè)理財(cái)學(xué)總論公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與內(nèi)容的關(guān)系財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容長(zhǎng)期公司理財(cái)?shù)幕驹瓌t1.目標(biāo)統(tǒng)一原則2.資源優(yōu)化配置原則3.現(xiàn)金流量動(dòng)態(tài)平衡原則4.風(fēng)險(xiǎn)與收益權(quán)衡原則5.利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則19企業(yè)理財(cái)學(xué)總論公司理財(cái)?shù)幕驹瓌t1.目標(biāo)統(tǒng)一原則19企業(yè)理財(cái)學(xué)總論財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)特征(一)財(cái)務(wù)管理是價(jià)值管理(二)財(cái)務(wù)管理是資金運(yùn)營(yíng)管理(三)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)績(jī)效管理(四)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的核心環(huán)節(jié)之一。20財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)特征20 （一）資金

資金的概念 資金的主要形態(tài)

（二）資金循環(huán)

資金運(yùn)動(dòng) 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程二、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象21 （一）資金二、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象21貨幣資金貨幣資金在產(chǎn)品生產(chǎn)資金原材料儲(chǔ)備資金應(yīng)收款結(jié)算資金產(chǎn)成品成品資金自有資金借入資金支付股利留存收益固定資產(chǎn)有價(jià)證券籌資投資利潤(rùn)分配供應(yīng)生產(chǎn)銷售支付人工費(fèi)項(xiàng)目投資證券投資收回投資補(bǔ)償耗費(fèi)內(nèi)部積累

圖1.2資金運(yùn)動(dòng)——生產(chǎn)循環(huán)圖22貨幣資金貨幣資金在產(chǎn)品原材料應(yīng)收款產(chǎn)成品自有資金支付股利固企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)納稅短期投資

長(zhǎng)期投資

銀行貸款

吸收直接投資

債券

發(fā)行股票利潤(rùn)分配活動(dòng)

投資活動(dòng)

籌資活動(dòng)

向投資者分配利潤(rùn)

提取公積金公益金

彌補(bǔ)虧損

三、財(cái)務(wù)活動(dòng)23企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)納稅短期投資長(zhǎng)期投資銀行貸款吸收直接投資（一）企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（二）企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（三）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（四）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（五）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（六）企業(yè)內(nèi)部單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（七）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系四、財(cái)務(wù)關(guān)系24（一）企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系四、財(cái)務(wù)關(guān)系24法律環(huán)境

財(cái)務(wù)管理環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境

金融市場(chǎng)環(huán)境

經(jīng)濟(jì)周期政府的經(jīng)濟(jì)政策競(jìng)爭(zhēng)利息率波動(dòng)

通貨膨脹

企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)能使長(zhǎng)短期資金互相轉(zhuǎn)化為企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作提供信息

第四節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境25法律環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期政府的一、經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境

對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理起決定作用的因素。1、經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、稅收政策是基本因素2、通貨膨脹、行業(yè)特征（如競(jìng)爭(zhēng)程度）等也有影響作用26一、經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理起決定作用的因素。26法律規(guī)范類別法律規(guī)范的功能法律規(guī)范的內(nèi)容1、企業(yè)組織法律規(guī)范約束企業(yè)依法成立公司法外資企業(yè)法合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法私營(yíng)企業(yè)條例合伙企業(yè)法等2、稅務(wù)法律規(guī)范約束企業(yè)承擔(dān)納稅義務(wù)稅收征管法所得稅（個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅）流轉(zhuǎn)稅（增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、城建稅）財(cái)產(chǎn)行為稅（房產(chǎn)稅、印花稅、土地使用稅、屠宰稅）3、財(cái)務(wù)法律規(guī)范約束企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)行為會(huì)計(jì)法、企業(yè)會(huì)計(jì)制度等表1.1財(cái)務(wù)管理中常用的法律規(guī)范二、法律環(huán)境27法律規(guī)范類別法律規(guī)范的功能法律規(guī)范的內(nèi)容1、企業(yè)組織法律規(guī)范（一）金融市場(chǎng)的組成及分類 1.金融市場(chǎng)的組成指金融市場(chǎng)的參與者，既可以是居民、企事業(yè)單位，還可以是銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)

金融市場(chǎng)的組成

主體客體

交易價(jià)格指金融市場(chǎng)上的買賣對(duì)象，如黃金、外匯、資金、有價(jià)證券等

金融市場(chǎng)上各種交易對(duì)象都有交易價(jià)格，如銀行信貸利率、貼現(xiàn)率

三、金融市場(chǎng)環(huán)境28（一）金融市場(chǎng)的組成及分類指金融市場(chǎng)的參與者，既可以是居民、市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)資金供給方資金需求方圖1.3金融市場(chǎng)圖示29市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)資金供給方資金需求方圖1.3金融市場(chǎng)圖示29第五節(jié)財(cái)務(wù)管理的職能一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是依據(jù)企業(yè)歷史資料和現(xiàn)實(shí)條件，運(yùn)用選定方法對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)作出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的科學(xué)性和合理性是財(cái)務(wù)決策的依據(jù)，是編制財(cái)務(wù)預(yù)算的前提。

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃和預(yù)算、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)30第五節(jié)財(cái)務(wù)管理的職能一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)確定預(yù)測(cè)的對(duì)象和目的收集和整理所需的信息資料選擇具體的預(yù)測(cè)方法進(jìn)行預(yù)測(cè)并確定預(yù)測(cè)結(jié)果1、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)過(guò)程31確定預(yù)測(cè)的對(duì)象和目的收集和整理所需的信息資料選擇具體的預(yù)測(cè)方2.企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的主要內(nèi)容

(1)資金預(yù)測(cè)

(2)成本費(fèi)用預(yù)測(cè)

(3)價(jià)格與收入預(yù)測(cè)

(4)利潤(rùn)預(yù)測(cè)322.企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的主要內(nèi)容

(1)資金預(yù)測(cè)

(2)3333二、財(cái)務(wù)決策依據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的成果，按照資金要求的回報(bào)率，從多個(gè)備選方案中選出最佳方案的過(guò)程。財(cái)務(wù)決策是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心，是企業(yè)投資成敗的基礎(chǔ)性工作。34二、財(cái)務(wù)決策依據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的成果，按照資金要求的確定決策目標(biāo)擬定多種可行的備選方案擬定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，分析、對(duì)比和評(píng)價(jià)各種方案確定或選擇最佳方案財(cái)務(wù)決策的過(guò)程35確定決策目標(biāo)擬定多種可行的備選方案擬定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，分析、對(duì)比和2.企業(yè)財(cái)務(wù)決策的主要內(nèi)容

(1)企業(yè)籌集資金決策

(2)投資決策

(3)成本費(fèi)用決策

(4)利潤(rùn)分配決策362.企業(yè)財(cái)務(wù)決策的主要內(nèi)容

(1)企業(yè)籌集資金決策

(2三、財(cái)務(wù)計(jì)劃和預(yù)算以財(cái)務(wù)決策為基礎(chǔ)，是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)決策的具體化工作。是財(cái)務(wù)控制的依據(jù)。它以貨幣形式反映企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)和財(cái)務(wù)成果形成于分配的計(jì)劃。37三、財(cái)務(wù)計(jì)劃和預(yù)算以財(cái)務(wù)決策為基礎(chǔ)，是財(cái)期初現(xiàn)金余額現(xiàn)金收入部分現(xiàn)金支出部分現(xiàn)金收支差額資金籌集與運(yùn)用期末現(xiàn)金余額指本期期初企業(yè)的現(xiàn)金余額特指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不包括企業(yè)籌資及投資活動(dòng)，本期產(chǎn)生的現(xiàn)金流入的具體項(xiàng)目及金額特指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不包括企業(yè)籌資及投資活動(dòng)，本期產(chǎn)生的現(xiàn)金流出的具體項(xiàng)目及金額指企業(yè)籌資及投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入及流出項(xiàng)目及金額=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入-現(xiàn)金支出

=現(xiàn)金收支差額±資金籌集與運(yùn)用

1、現(xiàn)金預(yù)算內(nèi)容38期初現(xiàn)金余額現(xiàn)金收入部分現(xiàn)金支出部分現(xiàn)金收支差額資金籌集與運(yùn)四、財(cái)務(wù)控制

以財(cái)務(wù)預(yù)算為依據(jù)，根據(jù)財(cái)務(wù)信息對(duì)資金的使用進(jìn)行計(jì)算和審核，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)預(yù)算目標(biāo)。39四、財(cái)務(wù)控制以財(cái)務(wù)預(yù)算為依據(jù)，根據(jù)財(cái)務(wù)信1.根據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃，制定企業(yè)財(cái)務(wù)控制標(biāo)準(zhǔn)，落實(shí)責(zé)任目標(biāo)；2.實(shí)施全程追蹤控制，及時(shí)調(diào)整差異；3.分析差異的原因，采取消除措施，保證完成預(yù)算任務(wù)；4.搞好業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，獎(jiǎng)優(yōu)罰劣。企業(yè)財(cái)務(wù)控制的過(guò)程401.根據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃，制定企業(yè)財(cái)務(wù)控制標(biāo)準(zhǔn)，落實(shí)責(zé)任目標(biāo)；企業(yè)責(zé)任中心控制的對(duì)象成本中心利潤(rùn)中心投資中心以成本(費(fèi)用)作為主要的預(yù)算與控制數(shù)據(jù)的責(zé)任中心既能控制成本，又能控制收入的責(zé)任中心

既要對(duì)成本、利潤(rùn)負(fù)責(zé)，又要對(duì)投資效果負(fù)責(zé)責(zé)任控制41責(zé)任中心控制的對(duì)象成本中心利潤(rùn)中心投資中心以成本(費(fèi)用)作為

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表及有關(guān)企業(yè)信息，運(yùn)用特定方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程和結(jié)果進(jìn)行分析，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃完成情況和資金運(yùn)動(dòng)狀況作出評(píng)價(jià)，提出改進(jìn)措施。五、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)42 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表及有關(guān)企業(yè)信息，運(yùn)用特定方法，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容1、依據(jù)財(cái)務(wù)分析的相關(guān)指標(biāo)做出量化數(shù)據(jù)，分析比較各指標(biāo)的內(nèi)部外部質(zhì)量比對(duì)，做出評(píng)價(jià)。2、分析原因，作出評(píng)價(jià)，明確責(zé)任。3、針對(duì)核心指標(biāo)，提出改進(jìn)措施，落實(shí)責(zé)任人，限期達(dá)成目標(biāo)。43財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容1、依據(jù)財(cái)務(wù)分析的相關(guān)指標(biāo)做出量化數(shù)據(jù)，分析比[思考與溫習(xí)]

財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容是什么？

財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是什么？

企業(yè)目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求有哪些？

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。

財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)有哪些？

如何理解財(cái)務(wù)管理環(huán)境對(duì)企業(yè)理財(cái)?shù)挠绊懀?4[思考與溫習(xí)]

財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容是什么？

財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是什么

每一個(gè)企業(yè)從創(chuàng)建到發(fā)展過(guò)程中都需要籌集足夠的資本。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身籌措資金的動(dòng)機(jī)不同，通過(guò)相應(yīng)的渠道和方式籌集資金；另外，利用商業(yè)信用進(jìn)行籌資也是企業(yè)籌資的有效方法之一，且更具有靈活性。然而，任何資金的使用都是有成本的，最常見(jiàn)也是最易理解的資金成本就是貸款利息和貸款利率。第三章短期資金籌措計(jì)劃45第三章短期資金籌措計(jì)劃45[核心概念]

籌資方式（Financing） 籌資渠道（FinancingChannels） 商業(yè)信用（TradeCredit） 短期借款（Short-termLoan）46[核心概念]46[案例導(dǎo)入]田大媽借錢難新蓉新公司位于成都市近郊新津縣，占有全國(guó)泡菜市場(chǎng)60%份額，新蓉新現(xiàn)有資產(chǎn)2.63億元，資產(chǎn)負(fù)債率10%左右。該公司目前已簽了3億多供貨合同，在國(guó)內(nèi)增加了幾百個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)市場(chǎng)份額能達(dá)到80%。

近年來(lái)公司卻被流動(dòng)資金的“失血”折磨得困苦不堪。四、五月份正是蔬菜收購(gòu)和泡菜出廠的旺季，該公司這段時(shí)間每天從農(nóng)民手中購(gòu)進(jìn)價(jià)值70余萬(wàn)元的大蒜、蘿卜等蔬菜，但田大媽坦言，她已經(jīng)向農(nóng)民打了400多萬(wàn)元的“白條”。此外，為了引進(jìn)設(shè)備建一個(gè)無(wú)菌車間，田大媽新近花100多萬(wàn)元，購(gòu)進(jìn)土地110畝。近日，田大媽為此發(fā)愁：如果弄不到800萬(wàn)元貸款，下一步收購(gòu)四季豆就沒(méi)法了。47[案例導(dǎo)入]田大媽借錢難47

田大媽說(shuō)，公司已向銀行提出了800萬(wàn)元貸款申請(qǐng)，但目前還沒(méi)有動(dòng)靜。企業(yè)創(chuàng)始人，總經(jīng)理田玉文（人稱“田大媽”）說(shuō)：“我始終弄不懂：像我們這樣的企業(yè)，一年上稅三四百萬(wàn)，解決了附近十幾個(gè)縣的蔬菜出路，安排了六七千農(nóng)民就業(yè)，從來(lái)沒(méi)有爛帳，為啥就貸不到款？”融資渠道和方式有很多，但適用于中小企業(yè)的卻很少。像田大媽這樣的民營(yíng)企業(yè)融資方式不規(guī)范，融資渠道狹窄，求貸無(wú)門的現(xiàn)象，已得到中央政府的重視，各種創(chuàng)業(yè)扶助金融計(jì)劃正在展開(kāi)。案例源于《成都商報(bào)》1999年5月3日新聞報(bào)道48

田大媽說(shuō)，公司已向銀行提出了800萬(wàn)元貸款一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)

擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)

調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)

混合性籌資動(dòng)機(jī)

指企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模或增加對(duì)外投資而產(chǎn)生的追加籌資的動(dòng)機(jī)企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)企業(yè)同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)第一節(jié)企業(yè)籌資概述49一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性調(diào)整性混合性指企業(yè)因

（一）政府財(cái)政資本（二）銀行信貸資本（三）非銀行金融機(jī)構(gòu)資本（四）其他法人資本（五）民間資本（六）企業(yè)內(nèi)部資本（七）國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本二、企業(yè)籌資渠道50（一）政府財(cái)政資本二、企業(yè)籌資渠道50

（一）投入資本籌資（二）發(fā)行股票籌資（三）發(fā)行債券籌資（四）發(fā)行商業(yè)本票籌資（五）銀行借款籌資（六）商業(yè)信用籌資（七）租賃籌資三、企業(yè)籌資方式51（一）投入資本籌資三、企業(yè)籌資方式51第二節(jié)商業(yè)信用一、商業(yè)信用的形式

免費(fèi)信用

有代價(jià)信用

展期信用

買方在規(guī)定的折扣期限內(nèi)享受折扣而獲得的信用

買方需要付出代價(jià)而取得的信用買方在規(guī)定的信用期滿后，通過(guò)推遲付款而強(qiáng)制取得的信用（一）應(yīng)付賬款52第二節(jié)商業(yè)信用一、商業(yè)信用的形式免費(fèi)信用有代價(jià)信用二、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）使用期限較短（二）給雙方帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)（二）預(yù)收貨款（三）應(yīng)付票據(jù)53二、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（二）預(yù)收貨款（三）應(yīng)付票據(jù)53第三節(jié)短期借款一、短期借款的種類經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款、票據(jù)貼現(xiàn)借款、賣方信貸、預(yù)購(gòu)定金借款和專項(xiàng)儲(chǔ)備借款等二、短期借款的信用條件（一）借款抵押（二）償還條件（三）其他承諾三、短期借款利息支付方法（一）收款法（二）貼現(xiàn)法（三）加息法54第三節(jié)短期借款一、短期借款的種類54四、短期借款利率的種類（一）優(yōu)惠利率（二）浮動(dòng)優(yōu)惠利率（三）非優(yōu)惠利率五、短期借款利率的計(jì)算（一）單利法（二）貼現(xiàn)法（三）加息法六、銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)（二）銀行借款籌資的缺點(diǎn)55四、短期借款利率的種類55第四章長(zhǎng)期資金籌劃企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期資金的需求是源源不斷的，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，發(fā)行股票和債券、辦理長(zhǎng)期借款以及租賃經(jīng)營(yíng)已成為企業(yè)籌集長(zhǎng)期資金的重要手段。企業(yè)可以針對(duì)不同融資方式的特點(diǎn)以及自身實(shí)際情況，企業(yè)可以選擇單一的融資方式，也可以采用不同融資方式的組合來(lái)籌措資金。56第四章長(zhǎng)期資金籌劃企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期資金的需求是源[核心概念] 普通股籌資(CommonShareFinancing) 優(yōu)先股籌資(PreferenceShareFinancing) 債券籌資(BondFinancing) 經(jīng)營(yíng)租賃(OperationLease) 融資租賃(FinancingLease)

57[核心概念]57[案例導(dǎo)入]湯姆·F·赫林的創(chuàng)業(yè)籌資1954年，赫林作為為拉雷多市“猛獅俱樂(lè)部”主席，與他的妻子去紐約參加國(guó)際“猛獅俱樂(lè)部”會(huì)。在游覽尼亞加拉大瀑布后，驚奇地發(fā)現(xiàn)，在這大好美景兩岸的美國(guó)和加拿大，都沒(méi)有為留連忘返的游人提供歇宿的住所和其他設(shè)施。從此在赫林的心里就孕育了一個(gè)在風(fēng)景區(qū)開(kāi)設(shè)旅館的想法。要建造旅館就得找地基，他在格蘭德市找到了一所高中，因?yàn)樾７较氤鍪圻@座房子?？墒钱?dāng)時(shí)赫林還只是一家木材公司的小職員，周薪僅有125美元，想買這幢房子，卻苦于無(wú)資金。于是他向所在工作的公司股東游說(shuō)從事旅館經(jīng)營(yíng)，但未成功。他只得獨(dú)自籌集了500美元，請(qǐng)一位建筑師設(shè)計(jì)了一張旅館示意圖，并對(duì)示意圖的可行性進(jìn)行了慎重研究。當(dāng)他帶著示意圖向保險(xiǎn)公司要貸款60萬(wàn)元時(shí)，58[案例導(dǎo)入]湯姆·F·赫林的創(chuàng)業(yè)籌資585959第一節(jié)股權(quán)資本籌集一、資本金資本金國(guó)家資本金法人資本金個(gè)人資本金按投資主體分（一）資本金制度世界上流行的資本金制度

實(shí)收資本制

授權(quán)資本制

折中資本制

60第一節(jié)股權(quán)資本籌集一、資本金資本金國(guó)家資本金法人資本金個(gè)（二）建立資本金制度的原則 1.資本金的最低限額 2.資本使用資本金制度要求將企業(yè)所有者投入的資金交付給經(jīng)營(yíng)者使用 3.資本保全（三）所有者資本金的出資方式61（二）建立資本金制度的原則61二、股票籌資（一）股票的類型1.按股東權(quán)利和義務(wù)分普通股

優(yōu)先股

2.按票面有無(wú)記名分3.按票面是否標(biāo)明金額4.按投資主體的不同5.按發(fā)行時(shí)間的先后6.按上市地點(diǎn)和所面對(duì)的投資者記名股票

無(wú)記名股票

有面額股票

無(wú)面額股票

國(guó)家股法人股個(gè)人股

外資股

始發(fā)股新發(fā)股

A股、B股、H股、N股和S股等62二、股票籌資1.按股東權(quán)利和義務(wù)分普通股優(yōu)先股2.按票面（二）股票的發(fā)行及上市 1.新設(shè)發(fā)行 2.改組發(fā)行

3.增資發(fā)行

4.定向募集發(fā)行股份公司申請(qǐng)股票上市的目的股份有限公司申請(qǐng)股票上市的條件63（二）股票的發(fā)行及上市63（三）股票籌資特點(diǎn)

1.普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) （1）普通股籌資的優(yōu)點(diǎn) ①?zèng)]有固定的費(fèi)用負(fù)擔(dān) ②沒(méi)有固定的到期日，不用償還 ③籌資風(fēng)險(xiǎn)小，籌資限制較小 ④能增加公司的信譽(yù) （2）普通股籌資的缺點(diǎn) ①資本成本較高 ②普通股票籌資雖無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也享受不到財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的利益 ③控制權(quán)易分散，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌64（三）股票籌資特點(diǎn)64三、優(yōu)先股籌資（一）優(yōu)先股的種類(5種)（二）發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī) 1．防止公司控制權(quán)分散 2．增強(qiáng)企業(yè)籌資的靈活性（三）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1．發(fā)行優(yōu)先股融資的優(yōu)點(diǎn)(4點(diǎn))2．發(fā)行優(yōu)先股融資的缺點(diǎn)(3點(diǎn))65三、優(yōu)先股籌資65第二節(jié)債權(quán)資本籌集一、長(zhǎng)期借款籌資（一）長(zhǎng)期借款的種類及程序按提供貸款的機(jī)構(gòu)不同分

政策性銀行貸款

商業(yè)性銀行貸款

其他金融機(jī)構(gòu)貸款按有無(wú)抵押品作擔(dān)保分抵押貸款

信用貸款按貸款的用途分基本建設(shè)貸款

更新改造貸款

科技開(kāi)發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款66第二節(jié)債權(quán)資本籌集一、長(zhǎng)期借款籌資按提供貸款的政策性銀行企業(yè)提出申請(qǐng)銀行進(jìn)行審批簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)償還借款67企業(yè)提出申請(qǐng)銀行進(jìn)行審批簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)償還借款（二）長(zhǎng)期借款的特點(diǎn)

1.長(zhǎng)期借款融資的優(yōu)點(diǎn) （1）籌資速度快 （2）籌資成本相對(duì)較低 （3）借款彈性好 （4）可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用 2.長(zhǎng)期借款融資的缺點(diǎn) （1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 （2）限制條款較多 （3）籌資數(shù)量有限68（二）長(zhǎng)期借款的特點(diǎn)68二、債券籌資(一)債券的種類及發(fā)行的程序(二)公開(kāi)發(fā)行、上市公司債券的條件(三)債券發(fā)行價(jià)格(四)債券的信用等級(jí)(五)債券籌資的特點(diǎn) 1.債券籌資的優(yōu)點(diǎn) 2.債券籌資的缺點(diǎn)69二、債券籌資69三、租賃籌資（一）租賃籌資的概念（二）租賃的種類 1．經(jīng)營(yíng)租賃（借設(shè)備分期付租金） 2.融資租賃（借錢分期付款購(gòu)買）（三）租金的計(jì)算及籌資特點(diǎn)（四）融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 1.融資租賃籌資的主要優(yōu)點(diǎn) 2.融資租賃籌資的主要缺點(diǎn)70三、租賃籌資70第五章資本結(jié)構(gòu)決策企業(yè)在籌集和使用資金時(shí)都是要付出一定的代價(jià)，即資本成本。而一個(gè)投資項(xiàng)目只有預(yù)期收益高于該項(xiàng)目的資本成本才是可行的。因此，企業(yè)應(yīng)在可承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，通過(guò)不同的籌資方式的組合，實(shí)現(xiàn)最佳的資本結(jié)構(gòu)，將資本成本控制在合理范圍之內(nèi)。71第五章資本結(jié)構(gòu)決策企業(yè)在籌集和使用資金時(shí)都是[核心概念]資本成本(CapitalCost)本量利分析(Cost-volume-profitAnalysis）經(jīng)營(yíng)杠桿（OperatingLeverage）財(cái)務(wù)杠桿（FinancialLeverage）資本結(jié)構(gòu)（CapitalStructure）72[核心概念]72第一節(jié)資本成本一、資本成本的概念與意義1、資本成本是選擇籌資方式，進(jìn)行資結(jié)構(gòu)決策和選擇追加籌資方案的依據(jù)2、資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，比較投資方案和進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)3、資本成本可以作為評(píng)價(jià)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)73第一節(jié)資本成本一、資本成本的概念與意義73二、成本的計(jì)算

（一）單項(xiàng)籌資資本成本1．長(zhǎng)期借款成本：指借款利息和籌資費(fèi)用其中IL為長(zhǎng)期借款年利息、T為所得稅、L為籌資額、F為籌資費(fèi)用率；R為長(zhǎng)期借款利率。74二、成本的計(jì)算74例題：某企業(yè)取得10年長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元，年利率為8%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為0.5%，企業(yè)所得稅率為33%，企業(yè)該項(xiàng)長(zhǎng)期借款成本為：75例題：某企業(yè)取得10年長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元，年利率為8%，每

2．長(zhǎng)期債券成本76 2．長(zhǎng)期債券成本76

3．優(yōu)先股成本

優(yōu)先股是介于債券和普通股之間的一種股票。不參與公司經(jīng)營(yíng)管理，享有公司約定固定利率優(yōu)先分配權(quán)（股息），按約定贖回或轉(zhuǎn)為普通股。D為優(yōu)先股股息，P為優(yōu)先股現(xiàn)行市價(jià)、f為籌資費(fèi)用率。、77 3．優(yōu)先股成本、774．普通股成本（1）股利折現(xiàn)模型

=（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法（CAPM模型）（3）債券投資報(bào)酬率加股票投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

5．留用利潤(rùn)成本784．普通股成本（1）股利折現(xiàn)模型=（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法（二）加權(quán)平均資本成本

（三）邊際資本成本79（二）加權(quán)平均資本成本（三）邊際資本成本79例題：加權(quán)平均資本成本計(jì)算

籌資方式籌資額資本成本%長(zhǎng)期借款債券優(yōu)先股普通股40010006003000671215合計(jì)5000加權(quán)平均12.361、計(jì)算各種籌資方式權(quán)重長(zhǎng)期借款0.08；債券0.2；優(yōu)先股0.12普通股0.62、加權(quán)平均資本成本0.08×6%+0.2×7%+0.12×12%+0.6×15%=12.36%80例題：加權(quán)平均資本成本計(jì)算籌資方式籌資額資本成本%長(zhǎng)期借款第二節(jié)杠桿效應(yīng)杠桿效應(yīng)是借助物理學(xué)杠桿原理的概念，意指用一個(gè)較小的力獲得一個(gè)較大的效果。

杠桿效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的一個(gè)重要因素，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡，作出最優(yōu)化資本決策。杠桿效應(yīng)指由于企業(yè)固定成本的存在而產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)變動(dòng)效應(yīng)。包括經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿三種形式。經(jīng)營(yíng)杠桿是由于固定生產(chǎn)成本而引起的；財(cái)務(wù)杠桿是由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用而引起的；復(fù)合杠桿是由于兩者的結(jié)合而引起的。81第二節(jié)杠桿效應(yīng)杠桿效應(yīng)是借助物理學(xué)杠桿杠桿效應(yīng)—本量利分析

一、本量利分析 1．損益方程式利潤(rùn)=銷售收入－總成本

=銷售收入―變動(dòng)成本－固定成本

=單價(jià)×銷售量－單位變動(dòng)成本×銷售量－固定成本

=(單價(jià)－單位變動(dòng)成本)×銷售量－固定成本2、邊際貢獻(xiàn)方程式邊際貢獻(xiàn)=銷售收入－變動(dòng)成本82杠桿效應(yīng)—本量利分析一、本量利分析2、邊際貢獻(xiàn)方程式82（1）計(jì)算銷售量的方程式銷售量=（固定成本+利潤(rùn)）/（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）（2）計(jì)算單價(jià)的方程式單價(jià)=[（固定成本+利潤(rùn)）/銷售量]+單位變動(dòng)成本（3）計(jì)算單位變動(dòng)成本的方程式單位變動(dòng)成本=單價(jià)－（固定成本+利潤(rùn)）/銷售量（4）計(jì)算固定成本的方程式固定成本=單價(jià)×銷售量－單位變動(dòng)成本×銷售量－利潤(rùn)3、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)÷息稅前利潤(rùn)

=(銷售收入-變動(dòng)成本)÷息稅前利潤(rùn)83（1）計(jì)算銷售量的方程式83

1.經(jīng)營(yíng)杠桿原理 （1）經(jīng)營(yíng)杠桿的概念 （2）經(jīng)營(yíng)杠桿利益分析 （3）經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)分析二、杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)

84 1.經(jīng)營(yíng)杠桿原理二、杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)

841.1經(jīng)營(yíng)杠桿原理1）

風(fēng)險(xiǎn)的一般定義公司風(fēng)險(xiǎn)是公司預(yù)期收益可能的波動(dòng)性或波動(dòng)程度，或者不能達(dá)到預(yù)期收益的可能性公司預(yù)期收益波動(dòng)程度越大，越有可能達(dá)不到預(yù)期收益，甚至發(fā)生虧損或無(wú)力還債，便形成了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2）杠桿效應(yīng)——增加產(chǎn)銷量而獲利通過(guò)對(duì)固定成本的利用增加產(chǎn)銷量以增加獲利能力的現(xiàn)象851.1經(jīng)營(yíng)杠桿原理1）風(fēng)險(xiǎn)的一般定義85

1.2經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（1）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的含義是公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)即息稅前利潤(rùn)（EBIT）的波動(dòng)程度。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的變化具有行業(yè)特性和時(shí)間特性（2）影響因素A.宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)公司產(chǎn)品需求的影響:GDP下降會(huì)否使需求以更大幅度下降B.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度:公司產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與份額是否比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手低?C.產(chǎn)品種類:公司銷售收入是否集中于單一某種產(chǎn)品上?D.經(jīng)營(yíng)杠桿:公司固定成本是否比較高E.發(fā)展前景:公司產(chǎn)品市場(chǎng)擴(kuò)張會(huì)否引起預(yù)期收益大幅度波動(dòng)?F.資產(chǎn)規(guī)模:公司競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)和融資困難是否由公司規(guī)模小所致?861.2經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)A.宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)公司產(chǎn)品

1.3經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）

4.經(jīng)營(yíng)杠桿（OperatingLeverage）（1）基本原理在其他條件既定的情況下，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增加將降低單位固定成本，從而提高單位利潤(rùn)這種由于固定成本的存在而形成的公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（EBIT）變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量(Q)變動(dòng)率的現(xiàn)象即為經(jīng)營(yíng)杠桿作用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）871.3經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）4.經(jīng)營(yíng)杠桿（O案例：經(jīng)營(yíng)杠桿與息稅前利潤(rùn)關(guān)系項(xiàng)目2006年2007年變動(dòng)額變動(dòng)率%銷售額50060010020變動(dòng)成本3003606020邊際貢獻(xiàn)2002404020固定成本10010000息稅前利潤(rùn)1001404040經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)==2（倍）說(shuō)明該公司銷售額增長(zhǎng)一倍，將導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)2倍，反之，將降低2倍。88案例：經(jīng)營(yíng)杠桿與息稅前利潤(rùn)關(guān)系項(xiàng)目2006年2007年變動(dòng)額2.1財(cái)務(wù)杠桿1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)公司利用債務(wù)（和優(yōu)先股籌資），需要支付固定財(cái)務(wù)費(fèi)用所增加的普通股東收益的波動(dòng)性和無(wú)力償還債務(wù)的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是融資決策的產(chǎn)物2.財(cái)務(wù)杠桿——借入資金而獲利的現(xiàn)象（1）基本原理負(fù)債利息（和優(yōu)先股股息）是企業(yè)的固定支付義務(wù)，與企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)多少無(wú)直接關(guān)系892.1財(cái)務(wù)杠桿1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)892.2財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)一定條件下，固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用保持不變,EBIT的增加將減少單位EBIT所負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，從而提高普通股每股盈余(EPS)這種由于固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而形成的EPS變動(dòng)率大于EBIT變動(dòng)率的現(xiàn)象，即為財(cái)務(wù)杠桿作用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）902.2財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)一定條件下，固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用保持不變,EB案例：財(cái)務(wù)杠桿與每股收益某企業(yè)全部長(zhǎng)期資本為7500萬(wàn)元，債務(wù)資本比例為0.4，債務(wù)年利率8%，公司所得稅率為33%，息稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)為294.8萬(wàn)元。求財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。DFL=這表明當(dāng)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)1倍時(shí)，公司普通股每股稅后利潤(rùn)將增長(zhǎng)1.43倍，反之成立。利潤(rùn)增長(zhǎng)為財(cái)務(wù)杠桿利益，利潤(rùn)下降為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。91案例：財(cái)務(wù)杠桿與每股收益某企業(yè)全部長(zhǎng)期資本為75003.聯(lián)合杠桿3.1.聯(lián)合杠桿（1）基本原理經(jīng)營(yíng)杠桿作用，使EBIT的變動(dòng)率大于Q變動(dòng)率財(cái)務(wù)杠桿作用，使EPS的變動(dòng)率大于EBIT變動(dòng)率二者聯(lián)合發(fā)揮作用，結(jié)果使EPS變動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于Q變動(dòng)率。這種現(xiàn)象即聯(lián)合杠桿作用（2）聯(lián)合杠桿系數(shù)923.聯(lián)合杠桿3.1.聯(lián)合杠桿923.2聯(lián)合杠桿的影響2.公司決策、杠桿、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)收益流的影響銷售量的波動(dòng)程度EBIT的波動(dòng)程度EPS的波動(dòng)程度投資決策資產(chǎn)結(jié)構(gòu)成本結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)杠桿融資決策財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)杠桿銷售量上升時(shí)EBIT上升更快銷售量下降時(shí)，EBIT下降更快，不能達(dá)到預(yù)期收益，甚至虧損EBIT上升時(shí)EPS上升更快EBIT下降時(shí)，EPS下降更快，甚至無(wú)力償還到期債務(wù)933.2聯(lián)合杠桿的影響2.公司決策、杠桿、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)收益流的影響聯(lián)合杠桿3.聯(lián)合杠桿與風(fēng)險(xiǎn)管理（1）聯(lián)合杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)同理，聯(lián)合杠桿反映了企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在聯(lián)合杠桿作用下，固定性費(fèi)用比率越高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)導(dǎo)致普通股每股盈余以更大的幅度變動(dòng)（2）利用杠桿度的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以按許多種方式聯(lián)合，以得到一個(gè)理想的聯(lián)合杠桿系數(shù)和聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)94聯(lián)合杠桿3.聯(lián)合杠桿與風(fēng)險(xiǎn)管理94案例:經(jīng)營(yíng)杠桿大華公司某產(chǎn)品銷售單價(jià)為每件20元，單位變動(dòng)成本為14元，銷量為2000件，固定成本為8000元，息稅前利潤(rùn)為4000元，預(yù)計(jì)年度銷量擴(kuò)大20%，試計(jì)算利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度和經(jīng)營(yíng)杠桿。解：息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)為=2000×(1+20%)×(20－14)－8000

=6400元息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（6400－4000)/4000=60%經(jīng)營(yíng)杠桿倍數(shù)=60%/20%=3

95案例:經(jīng)營(yíng)杠桿大華公司某產(chǎn)品銷售單價(jià)為每件20元，單位變動(dòng)成案例：財(cái)務(wù)杠桿大華公司全部資本150萬(wàn)元，負(fù)債率45%,債務(wù)利息12%，當(dāng)銷售額是100萬(wàn)元時(shí)，EBIT是20萬(wàn)元，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿是多少？企業(yè)的復(fù)合杠桿是多少？財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=20/（20－150×45%×12%）=1.68（倍）復(fù)合杠桿=經(jīng)營(yíng)杠桿×財(cái)務(wù)杠桿=3×1.68=5.04（倍）這表明：當(dāng)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)一倍，公司普通股股東收益將增長(zhǎng)1.68倍；反之，則降低1.68倍。同時(shí)，如果公司銷售量提高一倍，則普通股股東收益將增長(zhǎng)5.04倍，反之，將降低5.04倍。96案例：財(cái)務(wù)杠桿大華公司全部資本150萬(wàn)元，負(fù)債率45%,債務(wù)第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)各種資本的組成及其比例關(guān)系，實(shí)質(zhì)上是企業(yè)負(fù)債及所有者權(quán)益之間的比率關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資的核心問(wèn)題。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)要解決的核心問(wèn)題就是如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的最小化。97第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)企業(yè)價(jià)值的高低基本上取決于企業(yè)自有資本報(bào)酬率的高低。因此，資本結(jié)構(gòu)也是企業(yè)價(jià)值最大化重要指標(biāo)。自有資金報(bào)酬率=期望投資報(bào)酬率+債務(wù)成本/權(quán)益成本（期望投資報(bào)酬率－負(fù)債利率）。

分析可知：當(dāng)期望報(bào)酬率＞負(fù)債利率時(shí)，債務(wù)資本比例越高，自有資本報(bào)酬率就越高。反之則反。3.1企業(yè)自有資金報(bào)酬率98企業(yè)價(jià)值的高低基本上取決于企業(yè)自有資本報(bào)酬率的高自有資金報(bào)酬率IRRmIRR=k·IRRm+(1-k)ILK=Pm/P(K≥0.25)

上式表明：全部投資內(nèi)部收益率是自有資金內(nèi)部收益率和貸款利率的加權(quán)平均值，權(quán)數(shù)分別為自有資金比例和貸款比例。換言之，自有資金內(nèi)部收益率是由全部投資內(nèi)部收益率及其與貸款利率的差值所決定，并且當(dāng)IRR>IL時(shí)，IRRm>IRR；

IRR<IL時(shí)，IRRm<IRR，而且自有資金內(nèi)部收益率與全投資內(nèi)部收益率的差別被資本結(jié)構(gòu)PL/Pm所放大，這種放大效應(yīng)即為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

對(duì)于一個(gè)既定的投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，其全部投資內(nèi)部收益率完全由項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流所確定，與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，可視為定值，而自有資金內(nèi)部收益率則完全取決于貸款比例和貸款利率。貸款比例越大，貸款利率越低，則自有資金內(nèi)部收益率越高，相應(yīng)地自有資金所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越高;隨著貸款比例的降低，自有資金內(nèi)部收益率也會(huì)降低，但承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也隨之降低。需要說(shuō)明的是，貸款比例也有上限制約，金融部門會(huì)根據(jù)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度及盈利能力，對(duì)項(xiàng)目自有資金占總投資的比重，在貸款時(shí)也會(huì)提出最低要求。99自有資金報(bào)酬率IRRmIRR=k·IRRm+(1-k)IL3.2影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素

1、企業(yè)所有人及管理人員的經(jīng)營(yíng)態(tài)度如果不想放棄企業(yè)的控制權(quán)，則愿意承擔(dān)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采用債務(wù)籌資而不是發(fā)行新股或籌集權(quán)益資本。反之相反。2、企業(yè)獲利能力獲利能力強(qiáng)企業(yè)可以用較多的留存收益解決資金需求。3、企業(yè)現(xiàn)金流量債務(wù)本息必須以現(xiàn)金償還，現(xiàn)金流量越大，舉債能力越強(qiáng)。4、稅收影響債務(wù)利息允許在稅前支付，可以減稅。所得稅稅率越高，舉債對(duì)企業(yè)越有利。1003.2影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素1、企3.3最佳資本結(jié)構(gòu)確定方法——比較資本成本法某企業(yè)有三個(gè)籌資方案，選擇最佳方案籌資方式方案A方案B方案C籌資額籌資成本籌資額籌資成本籌資額籌資成本長(zhǎng)期借款5006%6006.5%7007%債券10008%14008%180010%優(yōu)先股50012%50012%30012%普通股300015%250015%220015%合計(jì)5000500050001013.3最佳資本結(jié)構(gòu)確定方法某企業(yè)有三個(gè)籌資方案，選擇最佳方案3.3最佳資本結(jié)構(gòu)確定方法——比較資本成本法A成本=500/5000×0.06+1000/5000×0.08+500/5000×0.12×3000/5000×0.15=12.4%B成本=11.72%C成本=11.9%比較分析，B方案的綜合籌資成本最低，選擇B方案1023.3最佳資本結(jié)構(gòu)確定方法A成本=500/5000×0.06[籌資結(jié)構(gòu)小結(jié)]1.資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，資本成本可有多種計(jì)量形式。在比較各種籌資方式中，使用個(gè)別資本成本；在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，使用加權(quán)平均資本成本；在進(jìn)行追加籌資決策時(shí)，則使用邊際資本成本。2.本量利分析法是根據(jù)成本、業(yè)務(wù)量和利潤(rùn)三者之間的變化關(guān)系，分析某一因素的變化對(duì)其他因素的影響。本量利分析法既可用于利潤(rùn)預(yù)測(cè)，也可用于成本和業(yè)務(wù)量的預(yù)測(cè)。3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致利潤(rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一般用經(jīng)營(yíng)杠桿來(lái)衡量；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，一般用財(cái)務(wù)杠桿衡量這種風(fēng)險(xiǎn)。4.資本結(jié)構(gòu)決策方法主要包括資本成本比較法、每股利潤(rùn)分析法和公司價(jià)值比較法三種。103[籌資結(jié)構(gòu)小結(jié)]103第六章項(xiàng)目投資決策

投資決定著企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)項(xiàng)目投資決策在財(cái)務(wù)活動(dòng)中處于重要的地位，投資不但影響著企業(yè)利潤(rùn)的分配，同時(shí)又是籌資活動(dòng)的前提和依據(jù)，是財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容?？茖W(xué)的投資決策方法有助于企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)和利益面前，明智決斷。104第六章項(xiàng)目投資決策投資決定著企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)[核心概念]

現(xiàn)金流量（CashFlow） 回收期（PaybackPeriod） 凈現(xiàn)值（NetPresentValue） 內(nèi)含報(bào)酬率（InternalRateofReturn）105[核心概念]105[案例導(dǎo)入]企業(yè)的未來(lái)由投資決定曾經(jīng)生產(chǎn)出中國(guó)第一根火腿腸的“春都第一樓”，如今是人去樓空，落寞無(wú)聲；而在幾百里開(kāi)外的雙匯，廠內(nèi)機(jī)器開(kāi)足馬力，廠外排著等貨的長(zhǎng)長(zhǎng)車隊(duì)。春都與雙匯，雙雙抓住了上市融資的艱難機(jī)遇，卻催生出兩種截然不同的結(jié)果，謎底何在？雙匯和春都，幾乎是前后腳邁入資本市場(chǎng)。1998年底雙匯發(fā)展上市，1999年初春都A上市，分別募集到三億多元和四億多元。然而，從上市之初，春都和雙匯的目的就大不相同：一個(gè)是為了圈錢還債，一個(gè)意圖擴(kuò)大主業(yè)。春都A新任董事長(zhǎng)賈洪雷說(shuō)，春都在上市之前，由于貪大求全，四處出擊，已經(jīng)背上了不少的債務(wù)，上市免不了圈錢還債。春都集團(tuán)作為獨(dú)立發(fā)起人匆匆地把春都A推上市，然后迫不及待地把募集資金抽走。春都A上市僅3個(gè)月，春都集團(tuán)就提走募股資金1.8億元左右，以后又陸續(xù)占用數(shù)筆資金。春都集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)先后占用的募集資金相當(dāng)。106[案例導(dǎo)入]企業(yè)的未來(lái)由投資決定106一部分用來(lái)還債、補(bǔ)過(guò)去的資金窟窿，其余的則盲目投入到茶飲料等非主業(yè)項(xiàng)目中。春都A被大量“抽血”，至2000年底終于力不能支，跌入虧損行業(yè)。

與春都不同，雙匯希望憑借股市資金快速壯大主業(yè)。雙匯發(fā)展董事長(zhǎng)萬(wàn)隆說(shuō)過(guò)，不該賺的錢堅(jiān)決不賺。他們信守承諾，把募集資金全部投資到上市公司肉制品及其相關(guān)項(xiàng)目上。上市3年間，雙匯發(fā)展先后兼并收購(gòu)了華北雙匯食品有限公司，完成了3萬(wàn)噸“王中王”火腿腸技術(shù)改造，建設(shè)了雙匯食品城肉制品系列工程，產(chǎn)業(yè)鏈條不斷完善，產(chǎn)品得到更新，企業(yè)實(shí)力顯著增大。雙匯集團(tuán)和雙匯發(fā)展的銷售收入分別增加了30億元和10億元。投資者也得到了豐厚的匯報(bào)。該案例說(shuō)明了投資決策的重要性，不當(dāng)?shù)耐顿Y活動(dòng)可能毀掉一個(gè)企業(yè)；科學(xué)的投資決策是企業(yè)能夠高速增長(zhǎng)的前提條件。107一部分用來(lái)還債、補(bǔ)過(guò)去的資金窟窿，其余的則盲目投入到茶飲料等第一節(jié)概述一、企業(yè)投資的動(dòng)機(jī)與種類(一)投資的動(dòng)機(jī) 1.提高盈利能力 2.降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 3.擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模

4.增強(qiáng)發(fā)展能力108第一節(jié)概述一、企業(yè)投資的動(dòng)機(jī)與種類108（二）企業(yè)投資的種類 1.對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資 2.直接投資與間接投資 3.固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和 其他資產(chǎn)投資 4.短期投資和長(zhǎng)期投資109（二）企業(yè)投資的種類109二、企業(yè)項(xiàng)目投資的程序提出投資項(xiàng)目

評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目抉擇投資項(xiàng)目

籌集項(xiàng)目資金

落實(shí)項(xiàng)目方案

110二、企業(yè)項(xiàng)目投資的程序提出投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目抉擇投資項(xiàng)二、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估算（一）初始階段現(xiàn)金流量的估算 1.固定資產(chǎn)投資支出 2.墊支營(yíng)運(yùn)資金支出 3.其他投資費(fèi)用支出 4.原有固定資產(chǎn)變價(jià)收入 5.增加或抵減所得稅支出第二節(jié)現(xiàn)金流量與投資決策一、現(xiàn)金流量與利潤(rùn)

111二、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估算第二節(jié)現(xiàn)金流量與投資決策一、現(xiàn)金

（二）經(jīng)營(yíng)階段現(xiàn)金流量的估算 1.收現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入 2.付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本 3.所得稅支出（三）終結(jié)階段現(xiàn)金流量的估算 1.現(xiàn)有固定資產(chǎn)變價(jià)收入 2.抵減或增加所得稅支出 3.墊支營(yíng)運(yùn)資金的收回112（二）經(jīng)營(yíng)階段現(xiàn)金流量的估算（三）終結(jié)階段現(xiàn)金流量的估算113113第三節(jié)長(zhǎng)期投資決策分析一、貼現(xiàn)指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值法 1.凈現(xiàn)值的計(jì)算方法IK是第k年現(xiàn)金流入量，Ok是 第k年現(xiàn)金流出量。

114第三節(jié)長(zhǎng)期投資決策分析一、貼現(xiàn)指標(biāo)IK是第k年現(xiàn)金流入量， 2.凈現(xiàn)值法的操作步驟計(jì)算各年現(xiàn)金凈流量計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值計(jì)算投資額折成的總現(xiàn)值3.凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)4.凈現(xiàn)值法的案例115 2.凈現(xiàn)值法的操作步驟計(jì)算各年現(xiàn)金凈流量計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總

（二）內(nèi)含報(bào)酬率法（內(nèi)部報(bào)酬率）每期現(xiàn)金流入量不相等情況下，內(nèi)含報(bào)酬率的確定方法每期現(xiàn)金流入量相等情況下，內(nèi)含報(bào)酬率的確定方法內(nèi)含報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn)內(nèi)含報(bào)酬率法的案例116（二）內(nèi)含報(bào)酬率法（內(nèi)部報(bào)酬率）每期現(xiàn)金流入量不相等情況下二、非貼現(xiàn)指標(biāo)（一）回收期法 1.回收期的計(jì)算2.回收期法的優(yōu)缺點(diǎn)3.回收期法的案例

117二、非貼現(xiàn)指標(biāo)2.回收期法的優(yōu)缺點(diǎn)3.回收期法的案例117

（二）平均報(bào)酬率法1.平均報(bào)酬率的計(jì)算或2.平均報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn)118（二）平均報(bào)酬率法1.平均報(bào)酬率的計(jì)算或2.平均報(bào)酬率法的第八章流動(dòng)資產(chǎn)管理

流動(dòng)資產(chǎn)是維持企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)的主要項(xiàng)目是現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨。流動(dòng)資產(chǎn)存在一個(gè)不斷投入和收回的循環(huán)過(guò)程，流動(dòng)資產(chǎn)管理的好與壞的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，是以最低的管理成本來(lái)滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的需要。119第八章流動(dòng)資產(chǎn)管理119[核心概念] 流動(dòng)資產(chǎn)(CurrentAssets) 現(xiàn)金流量(CashFlow) 貨幣資金(MonetaryFund) 最佳現(xiàn)金持有量(CashAmount) 應(yīng)收帳款(AccountsDue) 信用政策(CreditPolicy)120[核心概念]120[案例導(dǎo)入]史玉柱：4000萬(wàn)樓花引爆巨人破產(chǎn)危機(jī)史玉柱靠4000元借款創(chuàng)辦了巨人集團(tuán)，依靠自主研發(fā)的電腦系列軟件，巨人走上了快速發(fā)展的道路，通過(guò)電腦、健康和醫(yī)藥的多元化經(jīng)營(yíng)，巨人高速擴(kuò)張并達(dá)到巔峰。當(dāng)時(shí)的史玉柱風(fēng)光無(wú)限。1994年，在多元化經(jīng)營(yíng)的龐大攤子下，史玉柱依然投入上億元建設(shè)巨人大廈，后來(lái)還加高至70層。1996年，史玉柱把保健品方面全部資金都調(diào)往巨人大廈，而保健品業(yè)務(wù)則“失血”過(guò)多幾乎被拖垮。直到1997年，巨人大廈還是沒(méi)能按期完工，已購(gòu)樓花者天天上門催要退款。建大廈時(shí)售出的這4000萬(wàn)元的樓花就成了導(dǎo)致巨人集團(tuán)破產(chǎn)危機(jī)的導(dǎo)火索。史玉柱驟然跌入深淵，背上2.5億元巨債。從巨人集團(tuán)的破產(chǎn)，引發(fā)了人們對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)管理的高度重視和深入思考。121[案例導(dǎo)入]121二、企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成

按占用形態(tài)分現(xiàn)金型流動(dòng)資產(chǎn)

債權(quán)型流動(dòng)資產(chǎn)

物資型流動(dòng)資產(chǎn)

第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)概述一、流動(dòng)資產(chǎn)的概念

122二、企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成按占用形態(tài)分現(xiàn)金型流動(dòng)資產(chǎn)債權(quán)型流三、企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)（一）流動(dòng)性（二）增值性（三）波動(dòng)性123三、企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)123第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)及要求二、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量確定企業(yè)預(yù)留現(xiàn)金的原因確定最佳現(xiàn)金持有量較為常用的方法 （一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式法 （二）因素分析模式法 （三）成本分析法124第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)及要求124一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)及要求現(xiàn)金是企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，他可以立即有效的用于購(gòu)買商品、勞務(wù)或償還債務(wù)。企業(yè)缺乏必要的現(xiàn)金，將無(wú)法滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，可能導(dǎo)致機(jī)會(huì)損失、經(jīng)營(yíng)損失、或信譽(yù)損失。但現(xiàn)金也是企業(yè)資產(chǎn)中收益性最低的資產(chǎn)，留存過(guò)量將造成企業(yè)收益的降低?，F(xiàn)金管理的目的，就是在資產(chǎn)的流動(dòng)性和收益性之間作出抉擇，獲取企業(yè)經(jīng)營(yíng)最大的利益。125一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)及要求現(xiàn)金是企業(yè)資產(chǎn)中三、現(xiàn)金日常管理（一）庫(kù)存現(xiàn)金的管理

1．庫(kù)存現(xiàn)金的使用范圍職工工資、津貼、資金個(gè)人勞務(wù)報(bào)酬各種勞保、福利費(fèi)用以及按規(guī)定支付給個(gè)人的其他支出差旅費(fèi)向個(gè)人收購(gòu)農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價(jià)款結(jié)算起點(diǎn)（1000元）以下的零星支出等126三、現(xiàn)金日常管理126

2．庫(kù)存現(xiàn)金的其他規(guī)定規(guī)定了企業(yè)庫(kù)存現(xiàn)金的限額不得坐支現(xiàn)金現(xiàn)金及時(shí)存入銀行不得以白條沖抵企業(yè)庫(kù)存現(xiàn)金，不準(zhǔn)假造用途套取現(xiàn)金不得保存賬外公款，不得將公款以個(gè)人名義存入銀行不得套用銀行信用127 2．庫(kù)存現(xiàn)金的其他規(guī)定127

3．庫(kù)存現(xiàn)金的清查和盤點(diǎn)出納人員的日常盤點(diǎn)專門財(cái)產(chǎn)清查人員的定期和不定期盤點(diǎn)128 3．庫(kù)存現(xiàn)金的清查和盤點(diǎn)128

（二）結(jié)算現(xiàn)金的管理

1．企業(yè)常用的結(jié)算工具

（1）匯票 （2）銀行承兌匯票 （3）本票 （4）支票 （5）委托收款 （6）匯兌 （7）信用卡 （電子付款）129（二）結(jié)算現(xiàn)金的管理1292．支票結(jié)算的控制方法簽發(fā)支票的控制（10點(diǎn)）收受支票的規(guī)定（9點(diǎn)）1302．支票結(jié)算的控制方法130一、嚴(yán)禁簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票，如因特殊情況確須簽發(fā)時(shí)，必須在支票上寫明收款單位、款項(xiàng)用途、簽發(fā)日期、規(guī)定限額、歸還期限。二、簽發(fā)支票須辦理登記手續(xù)，寫明用途及預(yù)計(jì)金額，經(jīng)辦人領(lǐng)取支票后，務(wù)必妥善保管，盡快辦理業(yè)務(wù)，三天內(nèi)將手續(xù)完備的發(fā)票及支票存根繳財(cái)務(wù)處報(bào)銷。三、經(jīng)辦人不得將支票轉(zhuǎn)借他人或擅自改變用途及擴(kuò)大使用限額，經(jīng)辦人如因管理不善，遺失支票的，要立即到銀行辦理掛失手續(xù)，對(duì)造成損失的，由經(jīng)辦人負(fù)責(zé)賠償。四、逾期未用的空白支票要及時(shí)收回注銷，嚴(yán)禁將支票轉(zhuǎn)交其他單位或個(gè)人簽發(fā)，對(duì)于錯(cuò)填支票、退票，須加蓋作廢戳記，由專人妥善保存。五、財(cái)務(wù)人員收取支票、匯票時(shí)，要審核支票、匯票的真實(shí)性、可承兌性，確屬可承兌的方可受理。131一、嚴(yán)禁簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票，如因特殊情況確須簽發(fā)時(shí)，必須六、銀行返還的結(jié)算單據(jù)，應(yīng)及時(shí)到有關(guān)部門請(qǐng)經(jīng)辦人、部門主要負(fù)責(zé)人和財(cái)務(wù)處處長(zhǎng)審核簽字，方可入帳。七、每月定期與銀行、財(cái)政的對(duì)帳單進(jìn)行帳面余額的核對(duì)，編制余額調(diào)節(jié)表，調(diào)整未達(dá)帳項(xiàng)，將預(yù)算外資金及時(shí)到帳。八、妥善保管各種支票，對(duì)銀行帳及余額要嚴(yán)格保密。各種印鑒由財(cái)務(wù)科專人保管，不允許一人既保管印鑒又保管支票。九、為及時(shí)準(zhǔn)確掌握資金支出情況，杜絕空頭支票的發(fā)生，支票借用須在3日內(nèi)歸還，逾期按票額的5%～10%對(duì)當(dāng)事人實(shí)施罰款。十、按照國(guó)家關(guān)于現(xiàn)金管理的規(guī)定，除對(duì)職工個(gè)人支付工資、獎(jiǎng)金、福利費(fèi)、差旅費(fèi)，以及購(gòu)買農(nóng)副產(chǎn)品和結(jié)算起點(diǎn)在300元以下的開(kāi)支使用現(xiàn)金外，其它應(yīng)辦理支票結(jié)算業(yè)務(wù)。十一、為及時(shí)準(zhǔn)確地完成上級(jí)主管部門的各種報(bào)表，不影響下月?lián)芸?，原則上每月25號(hào)以后停借支票。

132六、銀行返還的結(jié)算單據(jù)，應(yīng)及時(shí)到有關(guān)部門請(qǐng)經(jīng)辦人、部門主要負(fù)（三）銀行存款的管理

1．銀行存款管理的有關(guān)規(guī)定按照國(guó)家規(guī)定開(kāi)立和使用銀行賬戶錢賬分離印章分離出納人員應(yīng)與現(xiàn)金的稽核人員、會(huì)計(jì)檔案保管人員相分離出納人員應(yīng)與負(fù)責(zé)銀行對(duì)賬的人員相分離 2．銀行存款的清查和對(duì)賬133（三）銀行存款的管理133

（四）現(xiàn)金的預(yù)算控制2．現(xiàn)金余缺調(diào)整現(xiàn)金預(yù)算控制日?，F(xiàn)金收支控制現(xiàn)金支出控制現(xiàn)金回收1．現(xiàn)金預(yù)算控制的流程和方法圖8.1現(xiàn)金預(yù)算控制流程圖134（四）現(xiàn)金的預(yù)算控制2．現(xiàn)金余缺調(diào)整現(xiàn)金預(yù)算控制日?？刂片F(xiàn)（五）現(xiàn)金支出控制

1．現(xiàn)金審批權(quán)限的劃分企業(yè)劃分現(xiàn)金審批權(quán)限的原則 2．現(xiàn)金支付審批程序的確定（1）支付申請(qǐng)（2）支付審批（3）用款審批（4）辦理支付（5）款項(xiàng)報(bào)銷135（五）現(xiàn)金支出控制（1）支付申請(qǐng)（2）支付審批（3）用款審批

（六）現(xiàn)金收取控制

1．企業(yè)辦理現(xiàn)金收取業(yè)務(wù)的原則

在收取過(guò)程中形成出納、會(huì)計(jì)、業(yè)務(wù)部門相互配合、相互制約的控制制度，避免一人或一個(gè)部門單獨(dú)收款的現(xiàn)象；企業(yè)應(yīng)將收取的現(xiàn)金及時(shí)足額地存入企業(yè)的開(kāi)戶銀行。

2．企業(yè)收取現(xiàn)金的控制程序136（六）現(xiàn)金收取控制136第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能和成本分析（一）應(yīng)收賬款的功能

1．促進(jìn)銷售（促銷及信用政策） 2．減少存貨（二）應(yīng)收賬款的成本

1．應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本（投資報(bào)酬率、利息率等） 2．應(yīng)收賬款的管理成本（調(diào)查客戶信用費(fèi)用、收賬費(fèi)用等） 3．應(yīng)收賬款的壞賬成本（不能收回的賬款）137第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能和成本分析137二、信用政策（一）制定信用標(biāo)準(zhǔn)(5C)信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)用來(lái)衡量客戶獲得商業(yè)信用所應(yīng)具備的條件。達(dá)到此條件的客戶，享受各種信用優(yōu)惠。在確定信用標(biāo)準(zhǔn)之前，應(yīng)對(duì)申請(qǐng)賒購(gòu)的客戶進(jìn)行信用狀況分析，這就是客戶的5C標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)指標(biāo)。品質(zhì)（character）指客戶的信用歷史及口碑；能力（capacity）著重了解評(píng)價(jià)資產(chǎn)變現(xiàn)能力；資本（capital）客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力、財(cái)務(wù)狀況；抵押品（collateral）當(dāng)賒銷品價(jià)值較大時(shí)采用；條件（condition）客戶在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)的付款表現(xiàn)。138二、信用政策138（二）信用條件1、信用期限：指允許客戶從購(gòu)貨到支付貨款的時(shí)間間隔。企業(yè)銷售量與信用期限之間有一定的依存關(guān)系。有利于擴(kuò)大銷售量增加企業(yè)銷售毛利。2、現(xiàn)金折扣與折扣期限：為及時(shí)收回貨款，減少壞賬損失，對(duì)提前還款的客戶享受現(xiàn)金折扣。如2/10,1/20,n/45;現(xiàn)金折扣有利于企業(yè)快速回收資金，減少壞賬風(fēng)險(xiǎn)。信用條件。公司的信用條件包括給予客戶的信用期限、現(xiàn)金折扣率和折扣期限。每一個(gè)公司都規(guī)定有一般性的信用條件授予大部分的客戶，尤其是沒(méi)有與公司簽訂長(zhǎng)期購(gòu)銷合同的客戶。經(jīng)常使用的信用條件是2／10，n／30，其內(nèi)容為“從發(fā)票開(kāi)出次日算起，折扣期10天內(nèi)付款，可以享受2％的現(xiàn)金折扣率，超過(guò)折扣期付全額，最遲30天付款即信用期”。

139（二）信用條件139三、應(yīng)收賬款的日常管理（一）信用管理3.1（二）應(yīng)收賬款監(jiān)督管理3.2（三）應(yīng)收賬款的收賬管理3.3

140三、應(yīng)收賬款的日常管理1403.1信用管理針對(duì)不同客戶的信用狀況，采取不同的信用標(biāo)準(zhǔn)。1）客戶信用調(diào)查：歷史信用記錄、客戶銀行還貸狀況、企業(yè)特別情況原因；2）建立客戶信用資料卡：客戶及訂貨狀況、還款記錄、客戶銀行記錄、財(cái)務(wù)實(shí)權(quán)狀況、付款方式及付款態(tài)度；1413.1信用管理1413.2應(yīng)收賬款監(jiān)督管理首先建立客戶賬齡分析表，把客戶拖欠貨款的時(shí)間長(zhǎng)短及欠款金額多少，分別采取不同的管理措施。應(yīng)收賬齡賬戶數(shù)量金額比率%1個(gè)月內(nèi)3個(gè)月內(nèi)6個(gè)月內(nèi)9個(gè)月內(nèi)1年內(nèi)1年以上余額1423.2應(yīng)收賬款監(jiān)督管理應(yīng)收賬齡賬戶數(shù)量金額比率1個(gè)月內(nèi)3個(gè)月3.3收賬管理1）確定合理的收款程序信函通知、電話催繳、派員面談、法律行動(dòng)。2）合理的收賬政策針對(duì)各種不同的逾期賬款的催收方法及準(zhǔn)備付出相應(yīng)成本代價(jià)的政策。一般來(lái)說(shuō)，收款的花費(fèi)越大、收款措施越有力，收回的賬款越多，壞賬損失也越小。因此要在信用賬款的同時(shí)同步實(shí)施，效果最好。1433.3收賬管理143第四節(jié)存貨管理一、存貨的概念及內(nèi)容生產(chǎn)企業(yè)的存貨主要包括原材料部件及半成品物料用品庫(kù)存商品144第四節(jié)存貨管理一、存貨的概念及內(nèi)容144二、存貨管理的意義及成本分析

（一）存貨管理的意義

1．保證企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的需要 2．節(jié)約企業(yè)的采購(gòu)成本 3．合理使用存貨資金（二）存貨的成本分析

1．采購(gòu)成本：主要取決于采購(gòu)數(shù)量； 2．訂貨成本：有關(guān)的辦公、差旅、搬運(yùn)等 3．儲(chǔ)存成本：倉(cāng)儲(chǔ)、損耗、倉(cāng)管工資等； 4．短缺成本：存貨中斷造成的產(chǎn)銷損失。145二、存貨管理的意義及成本分析145三、存貨控制的方法

（一）經(jīng)濟(jì)批量法yQx最低成本點(diǎn)總成本線儲(chǔ)存成本線訂貨成本線圖8.2經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批量圖146三、存貨控制的方法yQx最低成本點(diǎn)總成本線儲(chǔ)存成本線訂貨成本

（二）訂貨點(diǎn)法（三）ABC分類管理ABC分類管理就是對(duì)企業(yè)所有的存貨進(jìn)行分類、排列，找出管理重點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)有效管理存貨的一種方法。核心是分類管理，A類存貨的特點(diǎn)是價(jià)值大，但數(shù)量少，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)影響大，必須專人專項(xiàng)重點(diǎn)管理；B類存貨價(jià)值稍大，數(shù)量稍多，次重點(diǎn)管理；C類存貨品種數(shù)量繁多，但價(jià)值很小，非重點(diǎn)管理。四、存貨的日常管理（一）企業(yè)存貨的收發(fā)核算制度（二）企業(yè)存貨的定期盤點(diǎn)制度147（二）訂貨點(diǎn)法147第九章利潤(rùn)及稅金管理

企業(yè)賺取利潤(rùn)后，對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行分配，是財(cái)務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)。企業(yè)在繳納所得稅后，可對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行分配。股利政策是處理企業(yè)短期利益與長(zhǎng)期利益、企業(yè)與股東之間關(guān)系的關(guān)鍵。目前主要有以下幾種股利政策：剩余股利政策、定額股利政策、定率股利政策、低定額加額外股利政策。148第九章利潤(rùn)及稅金管理企業(yè)賺取利潤(rùn)后，對(duì)利潤(rùn)[核心概念] 利潤(rùn)(Profit) 利潤(rùn)分配(AppropriationofProfit) 股利政策(DividendPolicy) 稅金(Taxation)149[核心概念]149[案例導(dǎo)入]彬彬股份有限公司股利分配方案彬彬集團(tuán)有限公司于1996年1月8日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股（A股）1300萬(wàn)股，經(jīng)過(guò)多年來(lái)的增資擴(kuò)股，現(xiàn)總股本為237830910股。公司依照“同股同利”的原則，按各股東持有公司股份的比例分配股利，具體由董事會(huì)按法律、法規(guī)及公司章程的有關(guān)規(guī)定，提出分配方案，經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)后兩個(gè)月內(nèi)實(shí)施。股利分配采用現(xiàn)金與股票股利兩種形式之一或兩種形式結(jié)合。本公司分派股利時(shí)，將以公告形式通知股東，并按有關(guān)法律和行政法規(guī)代扣股東股利收入的應(yīng)納稅金。該公司近三年實(shí)際分配情況：（1）1998年中期分紅派息方案：每10股轉(zhuǎn)增4股；（2）1998年度分紅派息方案：不分配不轉(zhuǎn)增；150[案例導(dǎo)入]彬彬股份有限公司股利分配方案150

（3）1999年度中期分紅派息方案：每10股轉(zhuǎn)增5股；（4）1999年度分紅派息方案：不分派不轉(zhuǎn)增；（5）2000年度分紅派息方案：每10股派1元(含稅)。公司擬在2001年結(jié)束后分配利潤(rùn)一次，2001年度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)用于分配的比例約為20%，公司2000年度未分配利潤(rùn)用于2001年度的分配比例約為10%，分配擬采用現(xiàn)金紅利的方式。本配股說(shuō)明書根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》、《中華人民共和國(guó)證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《上市公司新股發(fā)行管理辦法》（中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令第1號(hào)）、《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第11號(hào)——上市公司發(fā)行新股招股說(shuō)明書（證監(jiān)發(fā)[2001]56號(hào)）等國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和文件的要求編寫而成。151（3）1999年度中期分紅派息方案：每10股轉(zhuǎn)增5股；第一節(jié)利潤(rùn)管理一、利潤(rùn)管理概述

（一）利潤(rùn)總額的計(jì)算 利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收入--營(yíng)業(yè)外支出（二）凈利潤(rùn)的計(jì)算

凈利潤(rùn)=