流動(dòng)資產(chǎn)管理 課件講義

第七章流動(dòng)資產(chǎn)投資現(xiàn)金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理第七章流動(dòng)資產(chǎn)投資1流動(dòng)資產(chǎn):是指能夠在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。

1.流動(dòng)資產(chǎn)按占用形態(tài)分為:

現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨2.按流動(dòng)性強(qiáng)弱分為:速動(dòng)資產(chǎn)和非速動(dòng)資產(chǎn).流動(dòng)資產(chǎn):是指能夠在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)2流動(dòng)資產(chǎn)投資的特點(diǎn)1.回收時(shí)間短.2.變現(xiàn)能力較強(qiáng).3.數(shù)量波動(dòng)大.4.資金占用形態(tài)經(jīng)常變動(dòng).5.投資次數(shù)較頻繁流動(dòng)資產(chǎn)投資的特點(diǎn)1.回收時(shí)間短.3第一節(jié)現(xiàn)金管理第一節(jié)現(xiàn)金管理4現(xiàn)金:是指占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括庫(kù)存現(xiàn)金、活期銀行存款及其他貨幣資金.

現(xiàn)金資產(chǎn)的特點(diǎn):變現(xiàn)能力(流動(dòng)性)最強(qiáng)盈利能力(收益性)最弱現(xiàn)金:是指占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括5一.現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本(一)動(dòng)機(jī)1.交易性動(dòng)機(jī)2.預(yù)防性動(dòng)機(jī)3.投機(jī)性動(dòng)機(jī)(二)成本1.機(jī)會(huì)成本2.管理成本3.短缺成本4.轉(zhuǎn)換成本一.現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本(一)動(dòng)機(jī)6二.現(xiàn)金管理目標(biāo)與內(nèi)容1.目標(biāo)在保證企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)需要的同時(shí)，降低現(xiàn)金的持有量，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得最大的投資收益.2.內(nèi)容

編制現(xiàn)金預(yù)算確定最佳現(xiàn)金余額日常現(xiàn)金管理二.現(xiàn)金管理目標(biāo)與內(nèi)容1.目標(biāo)7三、現(xiàn)金預(yù)算的編制現(xiàn)金預(yù)算通常按年.月.旬.日編制.常用編制方法有現(xiàn)金收支法和調(diào)整凈收益法兩種.(一)步驟——現(xiàn)金收支法1.預(yù)測(cè)現(xiàn)金流入量2.預(yù)測(cè)現(xiàn)金流出量3.確定現(xiàn)金余(缺）量(見(jiàn)298頁(yè)表)三、現(xiàn)金預(yù)算的編制現(xiàn)金預(yù)算通常按年.月.旬.日編制8（二）確定現(xiàn)金余缺的方法現(xiàn)金余缺額=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入-現(xiàn)金支出-期末現(xiàn)金余額(最佳現(xiàn)金余額)

>0余:應(yīng)歸還借款本息、或進(jìn)行投資;<0缺:應(yīng)向銀行借款，或貼現(xiàn)票據(jù)。

（二）確定現(xiàn)金余缺的方法現(xiàn)金余缺額9四、最佳現(xiàn)金余額的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式預(yù)計(jì)現(xiàn)金總需求量最佳現(xiàn)金余額=—————————現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

四、最佳現(xiàn)金余額的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式10現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付款項(xiàng)周轉(zhuǎn)期應(yīng)付款項(xiàng)主要包括應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等。t采購(gòu)銷售收賬存貨資金占用應(yīng)收賬款資金占用營(yíng)運(yùn)周期應(yīng)付款項(xiàng)周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（變現(xiàn)周期）付款現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付款項(xiàng)周11(二)成本分析模式根據(jù)分析預(yù)測(cè),找到一個(gè)使現(xiàn)金的持有成本.：機(jī)會(huì)成本和短缺成本之和最低時(shí)的現(xiàn)金余額.總成本現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額機(jī)會(huì)成本短缺成本(二)成本分析模式根據(jù)分析預(yù)測(cè),找到一個(gè)使現(xiàn)金的持有成本.12（三）隨機(jī)模型（米勒-奧爾模式）一般，企業(yè)的現(xiàn)金需求量波動(dòng)大且難以預(yù)知。企業(yè)可根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算現(xiàn)金需求量的波動(dòng)范圍，制定現(xiàn)金余額的上下限，對(duì)其進(jìn)行控制。（三）隨機(jī)模型（米勒-奧爾模式）一般，企業(yè)的現(xiàn)金需求量波動(dòng)大13現(xiàn)金余額的上下限確定：下限L：根據(jù)企業(yè)每日最低的現(xiàn)金需求量、管理人員的偏好（風(fēng)險(xiǎn)承受能力）等因素的影響。目標(biāo)控制量：上限：b:有價(jià)證券每次固定轉(zhuǎn)換成本；i:有價(jià)證券的日收益率；σ為預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化標(biāo)準(zhǔn)差?，F(xiàn)金余額的上下限確定：下限L：根據(jù)企業(yè)每日最低的現(xiàn)金需求量、14隨機(jī)模型下現(xiàn)金余額決策：當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到上限H時(shí)，用現(xiàn)金(H-R)購(gòu)買有價(jià)證券。當(dāng)現(xiàn)金持有量降至下限L時(shí)，則賣出有價(jià)證券換回現(xiàn)金(R-L)。企業(yè)現(xiàn)金余額的調(diào)整以目標(biāo)控制量R為標(biāo)準(zhǔn)，將上下限內(nèi)波動(dòng)視為合理變動(dòng)，不予理會(huì)。隨機(jī)模型下現(xiàn)金余額決策：當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到上限H時(shí)，用現(xiàn)金(H15五.現(xiàn)金的日常管理P.305（一）加速收款（回收管理）1、減少客戶付款的票據(jù)郵寄時(shí)間（快遞、電子票據(jù)等）2、縮短票據(jù)在企業(yè)停留的時(shí)間（及時(shí)解款）3、加快現(xiàn)金存入企業(yè)銀行帳戶的時(shí)間（網(wǎng)上支付、開設(shè)異地帳戶、托收帳戶等）五.現(xiàn)金的日常管理P.305（一）加速收款（回收管理）16（二）控制支出1、運(yùn)用“浮游量”2、利用商業(yè)信用，控制付款時(shí)間3、工資支付模式設(shè)計(jì)4、使現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出同步（二）控制支出17（四）建立財(cái)務(wù)結(jié)算中心，提高資金使用效率財(cái)務(wù)結(jié)算中心是企業(yè)借用商業(yè)銀行的結(jié)算、信貸和利率杠桿等機(jī)制而設(shè)立的辦理現(xiàn)金收付和結(jié)算業(yè)務(wù)的內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)。其主要職能：1、內(nèi)部結(jié)算中心2、內(nèi)部信貸中心3、內(nèi)部資金調(diào)控中心——降低整個(gè)集團(tuán)的現(xiàn)金余額4、內(nèi)部的資金監(jiān)控中心（四）建立財(cái)務(wù)結(jié)算中心，提高資金使用效率18第三節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的功能及成本信用政策應(yīng)收賬款投資決策應(yīng)收賬款日常控制第三節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的功能及成本19應(yīng)收賬款是指因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、提供勞務(wù)及其他原因，產(chǎn)生的應(yīng)收而未收的款項(xiàng)，包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收賬款。企業(yè)產(chǎn)生應(yīng)收賬款的根本原因是商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。應(yīng)收賬款是指因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、提供勞務(wù)及其他原因，產(chǎn)生的20一、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）應(yīng)收賬款的兩大功能擴(kuò)大銷售減少存貨因賒銷增加的收益=增加的銷售量*（單價(jià)-單位產(chǎn)品變動(dòng)成本）=Q（P-VC）一、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）應(yīng)收賬款的兩大功能21（二）應(yīng)收賬款的成本1.機(jī)會(huì)成本是指資金投放于應(yīng)收賬款而放棄的再投資收益。一般按資本成本（有價(jià)證券投資收益率）或最低投資報(bào)酬率計(jì)算。機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收帳款資金占用額×資本成本率（二）應(yīng)收賬款的成本1.機(jī)會(huì)成本22應(yīng)收賬款資金占用額=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率=產(chǎn)品變動(dòng)成本/產(chǎn)品銷售收入應(yīng)收賬款平均余額=平均日賒銷額×平均收款期平均日賒銷額=年賒銷收入/360平均收款期=∑各類賬款收款期×各類賬款所占比重應(yīng)收賬款資金占用額232.管理成本是管理應(yīng)收賬款所發(fā)生的成本，包括對(duì)顧客信用情況調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款帳簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用及其他等。與應(yīng)收賬款規(guī)模有一定的聯(lián)系（正向變動(dòng)但不一定成正比）3.壞賬成本是應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失，一般與應(yīng)收賬款發(fā)生的數(shù)量成正比。壞賬成本=賒銷收入×預(yù)計(jì)的壞賬損失率2.管理成本24二、應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)與內(nèi)容目標(biāo)：在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售功能的同時(shí)，盡可能降低應(yīng)收賬款成本，最大限度地提高應(yīng)收賬款投資的效益?；臼侄危壕褪侵贫ê蛨?zhí)行合理的信用政策。管理的內(nèi)容：1、制定適當(dāng)?shù)男庞谜摺?、嚴(yán)格執(zhí)行信用政策。3、應(yīng)收賬款的控制。二、應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)與內(nèi)容目標(biāo)：在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)25三、信用政策又稱應(yīng)收賬款政策，是企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分。信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件與收賬政策三項(xiàng)內(nèi)容。三、信用政策又稱應(yīng)收賬款政策，是企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃與控制26（一）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。信用標(biāo)準(zhǔn)客戶群的規(guī)模應(yīng)收賬款規(guī)模及相關(guān)成本。信用標(biāo)準(zhǔn)決策：分析信用標(biāo)準(zhǔn)改變前后對(duì)相應(yīng)收入和成本的影響，選擇增加的收入大于成本的方案。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所27（二）信用條件

信用條件是指企業(yè)接受客戶訂單時(shí)所提出的付款要求，包括信用期限和現(xiàn)金折扣。信用條件的基本表示方式如：“2/10，n/30”信用條件是決定收賬期的主要因素。（二）信用條件信用條件是指企業(yè)接受客戶訂單時(shí)所提出的付款28（三）收賬政策

1.概念

也稱收賬方針，是指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施。積極的收賬政策可以減少壞賬損失，但同時(shí)也會(huì)增加收賬費(fèi)用。2.收賬費(fèi)用與壞賬損失的關(guān)系

一般而言，在一定限度內(nèi)，收賬花費(fèi)越多，措施越得力，壞賬損失也就越小，即催賬效益越明顯。但兩者并非呈線性關(guān)系。（三）收賬政策1.概念290壞賬損失收賬費(fèi)用飽和點(diǎn)積極收賬消極收賬收賬方針0壞賬損失收賬費(fèi)用飽和點(diǎn)積極收賬消極收賬收賬方針30（四）制定信用政策的決策1、內(nèi)容是企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，作出應(yīng)否改變信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件，可否接受客戶的信用訂單以及應(yīng)采取怎樣的收賬政策的決策選擇。（四）制定信用政策的決策1、內(nèi)容312、綜合決策方法

通過(guò)比較信用政策調(diào)整前后的收益與成本的變動(dòng)，遵循邊際收益應(yīng)當(dāng)大于邊際成本的原則，作出方案的選擇.對(duì)某個(gè)信用政策而言，如果增加的收益大于增加的成本，即增加的是凈收益，則方案可行，否則不可行。在多個(gè)方案比較時(shí)，應(yīng)選擇增加凈收益最大的方案。例：企業(yè)信用政策分析P.310-312例7-5、62、綜合決策方法通過(guò)比較信用政策調(diào)整前后的收益與成本的變32四、應(yīng)收賬款的日常管理（控制）（一）事前控制1、信用調(diào)查通過(guò)信用調(diào)查，獲取客戶的有關(guān)信用資料，為資信分析和評(píng)估做準(zhǔn)備。調(diào)查方法：直接調(diào)查法、間接調(diào)查法信用資料來(lái)源：客戶的基本情況財(cái)務(wù)報(bào)表營(yíng)銷人員的經(jīng)驗(yàn)本企業(yè)銷售臺(tái)賬（應(yīng)收明細(xì)賬）金融機(jī)構(gòu)資料、其他等。四、應(yīng)收賬款的日常管理（控制）（一）事前控制332、資信分析這是對(duì)客戶資信的定性分析，一般通過(guò)“5C”分析法進(jìn)行?！?C”指的是：品質(zhì)（character）：顧客愿意履行付款義務(wù)的態(tài)度。能力（capacity）：顧客償還貨款的能力。資本（capital）：顧客權(quán)益資本的狀況。財(cái)務(wù)實(shí)力。抵押品（collateral）：顧客為取得信用而提供的擔(dān)保。條件（condition）：顧客所處的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件（宏觀環(huán)境因素對(duì)顧客經(jīng)營(yíng)的影響）。2、資信分析這是對(duì)客戶資信的定性分析，一般通過(guò)“5C343.信用評(píng)估運(yùn)用信用評(píng)分法對(duì)客戶的信用進(jìn)行定量分析。信用評(píng)分法，先對(duì)一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出顧客綜合信用分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評(píng)估的方法。3.信用評(píng)估運(yùn)用信用評(píng)分法對(duì)客戶的信用進(jìn)行定量分析。35信用評(píng)分法的步驟選擇適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)指標(biāo)，按指標(biāo)的重要性確定權(quán)數(shù)；財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)能反映企業(yè)短期支付能力和資產(chǎn)的流動(dòng)性，適當(dāng)反映銷售獲利能力。信用品質(zhì)指標(biāo)可根據(jù)資信分析的結(jié)果確定分?jǐn)?shù)。根據(jù)客戶企業(yè)上述指標(biāo)的實(shí)際值確定各指標(biāo)的得分；進(jìn)行加權(quán)，計(jì)算各個(gè)指標(biāo)加權(quán)的分?jǐn)?shù)；將加權(quán)的分?jǐn)?shù)累計(jì)平均，得到綜合信用評(píng)分。信用評(píng)分法的步驟選擇適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)指標(biāo)，按指標(biāo)的重36（二）事中控制事中控制的目的主要是監(jiān)察客戶資信的變化，以便防范收賬的風(fēng)險(xiǎn)。1。賬齡分析法2。應(yīng)收賬款追蹤分析法（客戶跟蹤法）3。編制客戶企業(yè)應(yīng)收賬款狀況表法（二）事中控制事中控制的目的主要是監(jiān)察客戶資信的變化，以便防37（三）事后控制1、制定合理的收賬政策2、確定合理的收賬程序與討債方法收賬的一般程序：信函通知，電話催收，派員面談，法律行動(dòng)。討債方法：講理法，惻隱術(shù)法，疲勞戰(zhàn)法，激將法，軟硬術(shù)法。3、壞賬管理（三）事后控制1、制定合理的收賬政策38第三節(jié)存貨管理存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷售或者耗用而儲(chǔ)備的物資，包括材料、商品、產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品和低值易耗品等。第三節(jié)存貨管理存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷39一、存貨的功能及成本（一）存貨的功能1、防止停工待料2、適應(yīng)市場(chǎng)變化3、降低進(jìn)貨成本一、存貨的功能及成本（一）存貨的功能40（二）存貨的成本1、進(jìn)貨成本2、儲(chǔ)存成本3、缺貨成本Q：進(jìn)貨批量（存量的上限）,D：存貨總需求量（年）,U：進(jìn)貨價(jià)格,K：每次進(jìn)貨的變動(dòng)成本,F1：進(jìn)貨的固定成本Kc：?jiǎn)挝淮尕浢磕甑淖儎?dòng)儲(chǔ)存成本F2：年存貨的固定儲(chǔ)存成本（二）存貨的成本1、進(jìn)貨成本41二、存貨管理的目標(biāo)基本目標(biāo)：在存貨的功能（收益）與成本之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨作用的同時(shí)，降低成本、增加收益，實(shí)現(xiàn)它們的最佳組合。二、存貨管理的目標(biāo)基本目標(biāo)：在存貨的功能（收益）與成本之間進(jìn)42三、存貨決策（一）經(jīng)濟(jì)訂貨批量（EOQ）模型經(jīng)濟(jì)訂貨批量是指能夠使一定時(shí)期內(nèi)存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。決定存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量的成本因素主要包括變動(dòng)性進(jìn)貨費(fèi)用、變動(dòng)性儲(chǔ)存費(fèi)用以及允許缺貨時(shí)的缺貨成本。三、存貨決策（一）經(jīng)濟(jì)訂貨批量（EOQ）模型431、存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的假設(shè)條件：企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，并集中到貨不允許存貨短缺，即無(wú)短缺成本企業(yè)某期間的材料存貨需求量已知存貨單價(jià)不變，不考慮折扣企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響訂貨存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)發(fā)生供貨延遲，不需要提前訂貨t存貨量QT0EOQ模型的基本示意圖1、存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的假設(shè)條件：t存貨量QT0EOQ442、EOQ模型訂貨量QQ*成本儲(chǔ)存成本TC2訂貨成本TC1TC2、EOQ模型訂貨量QQ*成本儲(chǔ)存成本TC2訂貨成本TC1T45經(jīng)濟(jì)訂貨批量：經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的相關(guān)總成本：最佳訂貨次數(shù)：最佳訂貨周期：經(jīng)濟(jì)訂貨批量占用的資金：經(jīng)濟(jì)訂貨批量：463、基本模型的擴(kuò)展應(yīng)用（1）存在數(shù)量折扣數(shù)量折扣是企業(yè)進(jìn)行大批采購(gòu)而獲得的價(jià)格優(yōu)惠，這可以降低進(jìn)價(jià)成本。是否取得數(shù)量折扣，取決于降低的進(jìn)價(jià)成本和進(jìn)貨費(fèi)用與上升的儲(chǔ)存成本進(jìn)行比較。3、基本模型的擴(kuò)展應(yīng)用（1）存在數(shù)量折扣47具體決策方法：1、計(jì)算不接受數(shù)量折扣下的全年總成本（即經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下），包括進(jìn)價(jià)成本、進(jìn)貨費(fèi)用和儲(chǔ)存費(fèi)用。2、計(jì)算接受數(shù)量折扣下的全年總成本。3、將兩者比較，選擇全年總成本最小的方案。P.328例7-8具體決策方法：1、計(jì)算不接受數(shù)量折扣下的全年總成本（即經(jīng)濟(jì)進(jìn)48（2）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用陸續(xù)供應(yīng)下，每日送貨量為P，送貨期則為Q/P，如存貨每日耗用量為d，則有：0Q/Pt2存貨量Q-d·Q/P（2）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用陸續(xù)供應(yīng)下，每日送貨49（3）再訂貨點(diǎn)與保險(xiǎn)儲(chǔ)備提前訂貨時(shí)，剩余的存貨量稱為再訂貨點(diǎn)。它有兩個(gè)影響因素：供應(yīng)商交貨延遲T1天時(shí)，企業(yè)必須提前訂貨。

假設(shè)經(jīng)濟(jì)訂貨量為Q，企業(yè)每日存貨耗用量是d，那么消耗d·T1時(shí)，就要考慮訂貨。保險(xiǎn)儲(chǔ)備（安全存量）為應(yīng)付生產(chǎn)、供應(yīng)的變化而保持的最低存貨量，當(dāng)存貨量下降到保險(xiǎn)儲(chǔ)備時(shí)，必須訂貨。再訂貨點(diǎn)=d×T1+保險(xiǎn)儲(chǔ)備（3）再訂貨點(diǎn)與保險(xiǎn)儲(chǔ)備提前訂貨時(shí)，剩余的存貨量稱為再訂50第七章流動(dòng)資產(chǎn)投資現(xiàn)金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理第七章流動(dòng)資產(chǎn)投資51流動(dòng)資產(chǎn):是指能夠在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。

1.流動(dòng)資產(chǎn)按占用形態(tài)分為:

現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨2.按流動(dòng)性強(qiáng)弱分為:速動(dòng)資產(chǎn)和非速動(dòng)資產(chǎn).流動(dòng)資產(chǎn):是指能夠在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)52流動(dòng)資產(chǎn)投資的特點(diǎn)1.回收時(shí)間短.2.變現(xiàn)能力較強(qiáng).3.數(shù)量波動(dòng)大.4.資金占用形態(tài)經(jīng)常變動(dòng).5.投資次數(shù)較頻繁流動(dòng)資產(chǎn)投資的特點(diǎn)1.回收時(shí)間短.53第一節(jié)現(xiàn)金管理第一節(jié)現(xiàn)金管理54現(xiàn)金:是指占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括庫(kù)存現(xiàn)金、活期銀行存款及其他貨幣資金.

現(xiàn)金資產(chǎn)的特點(diǎn):變現(xiàn)能力(流動(dòng)性)最強(qiáng)盈利能力(收益性)最弱現(xiàn)金:是指占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括55一.現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本(一)動(dòng)機(jī)1.交易性動(dòng)機(jī)2.預(yù)防性動(dòng)機(jī)3.投機(jī)性動(dòng)機(jī)(二)成本1.機(jī)會(huì)成本2.管理成本3.短缺成本4.轉(zhuǎn)換成本一.現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本(一)動(dòng)機(jī)56二.現(xiàn)金管理目標(biāo)與內(nèi)容1.目標(biāo)在保證企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)需要的同時(shí)，降低現(xiàn)金的持有量，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得最大的投資收益.2.內(nèi)容

編制現(xiàn)金預(yù)算確定最佳現(xiàn)金余額日常現(xiàn)金管理二.現(xiàn)金管理目標(biāo)與內(nèi)容1.目標(biāo)57三、現(xiàn)金預(yù)算的編制現(xiàn)金預(yù)算通常按年.月.旬.日編制.常用編制方法有現(xiàn)金收支法和調(diào)整凈收益法兩種.(一)步驟——現(xiàn)金收支法1.預(yù)測(cè)現(xiàn)金流入量2.預(yù)測(cè)現(xiàn)金流出量3.確定現(xiàn)金余(缺）量(見(jiàn)298頁(yè)表)三、現(xiàn)金預(yù)算的編制現(xiàn)金預(yù)算通常按年.月.旬.日編制58（二）確定現(xiàn)金余缺的方法現(xiàn)金余缺額=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入-現(xiàn)金支出-期末現(xiàn)金余額(最佳現(xiàn)金余額)

>0余:應(yīng)歸還借款本息、或進(jìn)行投資;<0缺:應(yīng)向銀行借款，或貼現(xiàn)票據(jù)。

（二）確定現(xiàn)金余缺的方法現(xiàn)金余缺額59四、最佳現(xiàn)金余額的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式預(yù)計(jì)現(xiàn)金總需求量最佳現(xiàn)金余額=—————————現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

四、最佳現(xiàn)金余額的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式60現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付款項(xiàng)周轉(zhuǎn)期應(yīng)付款項(xiàng)主要包括應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等。t采購(gòu)銷售收賬存貨資金占用應(yīng)收賬款資金占用營(yíng)運(yùn)周期應(yīng)付款項(xiàng)周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（變現(xiàn)周期）付款現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付款項(xiàng)周61(二)成本分析模式根據(jù)分析預(yù)測(cè),找到一個(gè)使現(xiàn)金的持有成本.：機(jī)會(huì)成本和短缺成本之和最低時(shí)的現(xiàn)金余額.總成本現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額機(jī)會(huì)成本短缺成本(二)成本分析模式根據(jù)分析預(yù)測(cè),找到一個(gè)使現(xiàn)金的持有成本.62（三）隨機(jī)模型（米勒-奧爾模式）一般，企業(yè)的現(xiàn)金需求量波動(dòng)大且難以預(yù)知。企業(yè)可根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算現(xiàn)金需求量的波動(dòng)范圍，制定現(xiàn)金余額的上下限，對(duì)其進(jìn)行控制。（三）隨機(jī)模型（米勒-奧爾模式）一般，企業(yè)的現(xiàn)金需求量波動(dòng)大63現(xiàn)金余額的上下限確定：下限L：根據(jù)企業(yè)每日最低的現(xiàn)金需求量、管理人員的偏好（風(fēng)險(xiǎn)承受能力）等因素的影響。目標(biāo)控制量：上限：b:有價(jià)證券每次固定轉(zhuǎn)換成本；i:有價(jià)證券的日收益率；σ為預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化標(biāo)準(zhǔn)差。現(xiàn)金余額的上下限確定：下限L：根據(jù)企業(yè)每日最低的現(xiàn)金需求量、64隨機(jī)模型下現(xiàn)金余額決策：當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到上限H時(shí)，用現(xiàn)金(H-R)購(gòu)買有價(jià)證券。當(dāng)現(xiàn)金持有量降至下限L時(shí)，則賣出有價(jià)證券換回現(xiàn)金(R-L)。企業(yè)現(xiàn)金余額的調(diào)整以目標(biāo)控制量R為標(biāo)準(zhǔn)，將上下限內(nèi)波動(dòng)視為合理變動(dòng)，不予理會(huì)。隨機(jī)模型下現(xiàn)金余額決策：當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到上限H時(shí)，用現(xiàn)金(H65五.現(xiàn)金的日常管理P.305（一）加速收款（回收管理）1、減少客戶付款的票據(jù)郵寄時(shí)間（快遞、電子票據(jù)等）2、縮短票據(jù)在企業(yè)停留的時(shí)間（及時(shí)解款）3、加快現(xiàn)金存入企業(yè)銀行帳戶的時(shí)間（網(wǎng)上支付、開設(shè)異地帳戶、托收帳戶等）五.現(xiàn)金的日常管理P.305（一）加速收款（回收管理）66（二）控制支出1、運(yùn)用“浮游量”2、利用商業(yè)信用，控制付款時(shí)間3、工資支付模式設(shè)計(jì)4、使現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出同步（二）控制支出67（四）建立財(cái)務(wù)結(jié)算中心，提高資金使用效率財(cái)務(wù)結(jié)算中心是企業(yè)借用商業(yè)銀行的結(jié)算、信貸和利率杠桿等機(jī)制而設(shè)立的辦理現(xiàn)金收付和結(jié)算業(yè)務(wù)的內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)。其主要職能：1、內(nèi)部結(jié)算中心2、內(nèi)部信貸中心3、內(nèi)部資金調(diào)控中心——降低整個(gè)集團(tuán)的現(xiàn)金余額4、內(nèi)部的資金監(jiān)控中心（四）建立財(cái)務(wù)結(jié)算中心，提高資金使用效率68第三節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的功能及成本信用政策應(yīng)收賬款投資決策應(yīng)收賬款日?？刂频谌?jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的功能及成本69應(yīng)收賬款是指因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、提供勞務(wù)及其他原因，產(chǎn)生的應(yīng)收而未收的款項(xiàng)，包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收賬款。企業(yè)產(chǎn)生應(yīng)收賬款的根本原因是商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。應(yīng)收賬款是指因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、提供勞務(wù)及其他原因，產(chǎn)生的70一、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）應(yīng)收賬款的兩大功能擴(kuò)大銷售減少存貨因賒銷增加的收益=增加的銷售量*（單價(jià)-單位產(chǎn)品變動(dòng)成本）=Q（P-VC）一、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）應(yīng)收賬款的兩大功能71（二）應(yīng)收賬款的成本1.機(jī)會(huì)成本是指資金投放于應(yīng)收賬款而放棄的再投資收益。一般按資本成本（有價(jià)證券投資收益率）或最低投資報(bào)酬率計(jì)算。機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收帳款資金占用額×資本成本率（二）應(yīng)收賬款的成本1.機(jī)會(huì)成本72應(yīng)收賬款資金占用額=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率=產(chǎn)品變動(dòng)成本/產(chǎn)品銷售收入應(yīng)收賬款平均余額=平均日賒銷額×平均收款期平均日賒銷額=年賒銷收入/360平均收款期=∑各類賬款收款期×各類賬款所占比重應(yīng)收賬款資金占用額732.管理成本是管理應(yīng)收賬款所發(fā)生的成本，包括對(duì)顧客信用情況調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款帳簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用及其他等。與應(yīng)收賬款規(guī)模有一定的聯(lián)系（正向變動(dòng)但不一定成正比）3.壞賬成本是應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失，一般與應(yīng)收賬款發(fā)生的數(shù)量成正比。壞賬成本=賒銷收入×預(yù)計(jì)的壞賬損失率2.管理成本74二、應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)與內(nèi)容目標(biāo)：在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售功能的同時(shí)，盡可能降低應(yīng)收賬款成本，最大限度地提高應(yīng)收賬款投資的效益。基本手段：就是制定和執(zhí)行合理的信用政策。管理的內(nèi)容：1、制定適當(dāng)?shù)男庞谜摺?、嚴(yán)格執(zhí)行信用政策。3、應(yīng)收賬款的控制。二、應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)與內(nèi)容目標(biāo)：在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)75三、信用政策又稱應(yīng)收賬款政策，是企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分。信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件與收賬政策三項(xiàng)內(nèi)容。三、信用政策又稱應(yīng)收賬款政策，是企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃與控制76（一）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。信用標(biāo)準(zhǔn)客戶群的規(guī)模應(yīng)收賬款規(guī)模及相關(guān)成本。信用標(biāo)準(zhǔn)決策：分析信用標(biāo)準(zhǔn)改變前后對(duì)相應(yīng)收入和成本的影響，選擇增加的收入大于成本的方案。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所77（二）信用條件

信用條件是指企業(yè)接受客戶訂單時(shí)所提出的付款要求，包括信用期限和現(xiàn)金折扣。信用條件的基本表示方式如：“2/10，n/30”信用條件是決定收賬期的主要因素。（二）信用條件信用條件是指企業(yè)接受客戶訂單時(shí)所提出的付款78（三）收賬政策

1.概念

也稱收賬方針，是指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施。積極的收賬政策可以減少壞賬損失，但同時(shí)也會(huì)增加收賬費(fèi)用。2.收賬費(fèi)用與壞賬損失的關(guān)系

一般而言，在一定限度內(nèi)，收賬花費(fèi)越多，措施越得力，壞賬損失也就越小，即催賬效益越明顯。但兩者并非呈線性關(guān)系。（三）收賬政策1.概念790壞賬損失收賬費(fèi)用飽和點(diǎn)積極收賬消極收賬收賬方針0壞賬損失收賬費(fèi)用飽和點(diǎn)積極收賬消極收賬收賬方針80（四）制定信用政策的決策1、內(nèi)容是企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，作出應(yīng)否改變信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件，可否接受客戶的信用訂單以及應(yīng)采取怎樣的收賬政策的決策選擇。（四）制定信用政策的決策1、內(nèi)容812、綜合決策方法

通過(guò)比較信用政策調(diào)整前后的收益與成本的變動(dòng)，遵循邊際收益應(yīng)當(dāng)大于邊際成本的原則，作出方案的選擇.對(duì)某個(gè)信用政策而言，如果增加的收益大于增加的成本，即增加的是凈收益，則方案可行，否則不可行。在多個(gè)方案比較時(shí)，應(yīng)選擇增加凈收益最大的方案。例：企業(yè)信用政策分析P.310-312例7-5、62、綜合決策方法通過(guò)比較信用政策調(diào)整前后的收益與成本的變82四、應(yīng)收賬款的日常管理（控制）（一）事前控制1、信用調(diào)查通過(guò)信用調(diào)查，獲取客戶的有關(guān)信用資料，為資信分析和評(píng)估做準(zhǔn)備。調(diào)查方法：直接調(diào)查法、間接調(diào)查法信用資料來(lái)源：客戶的基本情況財(cái)務(wù)報(bào)表營(yíng)銷人員的經(jīng)驗(yàn)本企業(yè)銷售臺(tái)賬（應(yīng)收明細(xì)賬）金融機(jī)構(gòu)資料、其他等。四、應(yīng)收賬款的日常管理（控制）（一）事前控制832、資信分析這是對(duì)客戶資信的定性分析，一般通過(guò)“5C”分析法進(jìn)行?！?C”指的是：品質(zhì)（character）：顧客愿意履行付款義務(wù)的態(tài)度。能力（capacity）：顧客償還貨款的能力。資本（capital）：顧客權(quán)益資本的狀況。財(cái)務(wù)實(shí)力。抵押品（collateral）：顧客為取得信用而提供的擔(dān)保。條件（condition）：顧客所處的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件（宏觀環(huán)境因素對(duì)顧客經(jīng)營(yíng)的影響）。2、資信分析這是對(duì)客戶資信的定性分析，一般通過(guò)“5C843.信用評(píng)估運(yùn)用信用評(píng)分法對(duì)客戶的信用進(jìn)行定量分析。信用評(píng)分法，先對(duì)一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出顧客綜合信用分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評(píng)估的方法。3.信用評(píng)估運(yùn)用信用評(píng)分法對(duì)客戶的信用進(jìn)行定量分析。85信用評(píng)分法的步驟選擇適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)指標(biāo)，按指標(biāo)的重要性確定權(quán)數(shù)；財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)能反映企業(yè)短期支付能力和資產(chǎn)的流動(dòng)性，適當(dāng)反映銷售獲利能力。信用品質(zhì)指標(biāo)可根據(jù)資信分析的結(jié)果確定分?jǐn)?shù)。根據(jù)客戶企業(yè)上述指標(biāo)的實(shí)際值確定各指標(biāo)的得分；進(jìn)行加權(quán)，計(jì)算各個(gè)指標(biāo)加權(quán)的分?jǐn)?shù)；將加權(quán)的分?jǐn)?shù)累計(jì)平均，得到綜合信用評(píng)分。信用評(píng)分法的步驟選擇適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)指標(biāo)，按指標(biāo)的重86（二）事中控制事中控制的目的主要是監(jiān)察客戶資信的變化，以便防范收賬的風(fēng)險(xiǎn)。1。賬齡分析法2。應(yīng)收賬款追蹤分析法（客戶跟蹤法）3。編制客戶企業(yè)應(yīng)收賬款狀況表法（二）事中控制事中控制的目的主要是監(jiān)察客戶資信的變化，以便防87（三）事后控制1、制定合理的收賬政策2、確定合理的收賬程序與討債方法收賬的一般程序：信函通知，電話催收，派員面談，法律行動(dòng)。討債方法：講理法，惻隱術(shù)法，疲勞戰(zhàn)法，激將法，軟硬術(shù)法。3、壞賬管理（三）事后控制1、制定合理的收賬政策88第三節(jié)存貨管理存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷售或者耗用而儲(chǔ)備的物資，包括材料、商品、產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品和低值易耗品等。第三節(jié)存貨管理存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷89一、存貨的功能及成本（