國際金融利率及其決定講義

第六章利率及其決定第一節(jié)利息與利率第二節(jié)利率的計量第三節(jié)各種證券的收益率第四節(jié)利率的風險結構與期限結構第五節(jié)利率的決定理論第六節(jié)我國的利率管理體制12我國對公民存款儲蓄的原則存款自愿取款自由存款有息為儲戶保密3第一節(jié)利息與利率一、利息在商業(yè)銀行的信用活動中，資金盈余方暫時放棄資金的使用權將其多余資金存入銀行，由銀行通過信用中介將聚集的資金貸給資金需求方。在這一過程中，資金最終使用者（貸款人）償還給銀行超過其本金的一定補償，這種補償就是貸款利息。銀行支付給資金最終所有者（存款人）超過其存款本金的一定補償，這就是存款利息。4第一節(jié)利息與利率二、利息的本質（一）西方古典經(jīng)濟學派的利息理論英國古典政治經(jīng)濟學的創(chuàng)始人威廉·配第認為，利息是由于地租存在而產(chǎn)生的，是因為暫時放棄貨幣的使用權而獲得的報酬，這就是所謂的“利息報酬論”。亞當·斯密對利息實質有了較為深刻的認識，提出了“利息剩余價值學說”，他認為利息代表剩余價值，始終是從利潤中派生出來的。5第一節(jié)利息與利率（二）近現(xiàn)代西方學者的利息理論以英國經(jīng)濟學家西尼爾為代表的“節(jié)欲論”認為，產(chǎn)生利息來源的原始因素不是資本，而是節(jié)欲，是資本家為積累資本而犧牲現(xiàn)在享受的報酬。以龐巴唯克為代表的“時差利息論”則認為，利息來源于商品在不同時期內由于人們評價不同而產(chǎn)生的價值差異。以費雪和馬歇爾為代表的新古典學派在時差利息論的基礎上提出了“均衡利息論”。認為，利息率作為使用資本的報酬或資本的價格是由資本的供求決定的。20世紀30年代，凱恩斯提出了“流動性偏好論”，認為利息是人們在特定時期內放棄貨幣周轉流動性的報酬，利息率并不決定于儲蓄和投資，而是決定于貨幣存量的供求和人們對流動性偏好的強弱。6第一節(jié)利息與利率（三）馬克思的利息理論利息的性質決定于利息的來源。利息是財富的分配形式。在一定意義上利息可以稱為是借貸資本這種特殊商品的價格，任何時候都由供求決定。綜觀馬克思利息性質理論，利息來源于剩余價值的一部分是利息來源的質的規(guī)定，由利潤分割出利息是利息分配的質的規(guī)定，作為借貸資本價格體現(xiàn)了利息率作為交易要素質的規(guī)定。7第一節(jié)利息與利率（四）我國經(jīng)濟學界對利息本質的認識利息是信用活動的標志，有信用就有利息。改革開放前，我國實行的是高度集中的計劃經(jīng)濟體制，利息曾一度被看作是服從計劃管理需要的工具。改革開放后，人們逐漸認為社會主義下的利息來源于利潤，是社會純收入的一部分，它體現(xiàn)了企業(yè)、銀行、居民之間按生產(chǎn)要素分配的經(jīng)濟關系。819781982198719921997210.646279.8單位：億元我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款情況20028700091996年5月1日—1999年6月10日利率變化圖示10第一節(jié)利利息與利利率三、利率及及其種類利息率簡稱稱利率，是是利息對本本金的比率率，用公式式表示即為為：利利率＝＝利息/本本金（一）依據(jù)據(jù)利率是否否按市場規(guī)規(guī)律自由變變動的標準準來劃分,分為市場場利率、官官定利率與與公定利率率市場利率是是在借貸資資金市場上上，由資金金供求變化化形成的競競爭性利率率。官定利率又又稱為法定定利率，是是由一國中中央銀行或或金融管理理局按照貨貨幣政策要要求制定的的要求強制制實施的利利率。公定利率是是由金融行行業(yè)自律組組織如銀行行業(yè)公會等等規(guī)定的要要求會員金金融機構實實行的利率率。11第一節(jié)利利息與利利率（二）以信用行為為的期限長長短為標準準，分為短期利率和和長期利率率短期利率是是指融資期期限在一年年以內的各各種金融資資產(chǎn)的利率率。長期利率是是指融資期期限在一年年以上的各各種金融資資產(chǎn)的利率率。12第一節(jié)利利息與利利率（三）根據(jù)在借貸貸期內是否否調整，可可分為固定利率和和浮動利率率固定利率是是指借貸期期限內不作作調整的利利率。固定定利率具有有簡便易行行、計算成成本收益比比較方便的的特點。但但在高通貨貨膨脹情況況下，由于于其不能規(guī)規(guī)避通貨膨膨脹的風險險，對中長長期的債權權人會帶來來較大損失失。因此固固定利率通通常適用于于短期借貸貸。浮動利率是是一種在借借貸期內隨隨資金供求求狀況和物物價變化而而定期調整整的利率。。由借貸雙雙方在規(guī)定定的時間依依照某種市市場利率進進行調整，，一般調整整期為半年年。浮動利利率能降低低債權人的的風險，但但因其手續(xù)續(xù)繁雜、計計算依據(jù)多多樣而增加加了費用開開支，故多多適用于中中長期借貸貸及國際金金融市場。。13第一節(jié)利利息與利利率（四）根據(jù)據(jù)是否考慮慮通貨膨脹脹因素，分分為名義利利率和實際際利率名義利率是是指不考慮慮物價上漲漲對利息收收入影響時時的利率。。實際利率是是指剔除通通貨膨脹因因素下的利利率，即貨貨幣購買力力不變條件件下的利息息率。14第一節(jié)利利息與利利率（五）根據(jù)利率是是否帶有優(yōu)優(yōu)惠性質，，可分為一一般利率與與優(yōu)惠利率率優(yōu)惠利率是是指銀行等等金融機構構發(fā)放貸款款時對某些些客戶所收收取的比一一般貸款利利率低的利利率。發(fā)達國家的的商業(yè)銀行行對往來密密切、資信信等級高的的優(yōu)質客戶戶發(fā)放短期期貸款時一一般采用優(yōu)優(yōu)惠利率，，而對其他他一般客戶戶的貸款利利率則以優(yōu)優(yōu)惠利率為為基準逐步步上升。一一國出于經(jīng)經(jīng)濟政策需需要，往往往對需要重重點扶持的的特定貸款款項目實行行優(yōu)惠利率率。15第一節(jié)利利息與利利率（六）按計算利息息的期限單單位，利率率可劃分為為年利率、、月利率和和日利率年利率是以以年為計算算單位，通通常以百分分之幾（%）來表示示。月利率以月月為計息單單位，月利利率＝年利利率÷12，通常以以千分之幾幾（‰）來來表示。日利率以日日為計算單單位，日利利率＝年利利率÷360，通常按本金金的萬分之之幾表示。。16第一節(jié)利利息與利利率四、利率的的經(jīng)濟功能能（一）利率率對貨幣流流通的影響響一般情況下下，貨幣供供給與利率率成正比，，貨幣需求求與利率成成反比。利利率從兩個個方面影響響貨幣流通通：一是影影響儲蓄者者對貨幣的的供給，二二是影響籌籌資者對貨貨幣的需求求。對投資者來來說，存款款利率提高高，會刺激激他們供給給貨幣的動動機，使部部分流通性性貨幣轉化化為儲蓄性性貨幣；反反之則相反反。對籌資者來來說，貸款款利率增加加，會抑制制他們貨幣幣需求動機機，促使現(xiàn)現(xiàn)實購買力力縮減；反反之則相反反。17第一節(jié)利利息與利利率（二）利率率對消費和和儲蓄的影影響利率直接影影響個人收收入在消費費和儲蓄之之間的分配配。在收入一定定的情況下下，利率提提高促使人人們減少當當前消費，，增加儲蓄蓄；利率降降低，則促促使人們增增加當前消消費，降低低儲蓄。儲蓄是利率率的遞增函函數(shù)，消費費是利率的的遞減函數(shù)數(shù)。18第一節(jié)利利息與利利率（三）利率率對物價的的影響利率是借貸貸資金的價價格，利息息作為借貸貸資金的成成本，也是是商品價格格的組成部部分。利率率提高，商商品價格也也會相應提提高；反之之就會下降降。19第一節(jié)利利息與利利率（四）利率率對投資的的影響就實物投資資而言，利利率提高，，意味著籌籌資成本增增加，投資資后的相對對獲利減少少，這會抑抑制投資；；反之，利利率降低會會減少投資資的利息負負擔，會刺刺激投資的的增加。利率對證券券投資的影影響主要是是調節(jié)銀行行儲蓄與有有價證券的的結構，以以及對不同同有價證券券的選擇。。利率降低低，使證券券投資變得得有利可圖圖，證券投投資需求增增加，證券券價格上漲漲；利率提提高，證券券投資吸引引力減弱，，證券投資資需求減少少，證券價價格下跌。。因此，一一般來說，，銀行利率率與有價證證券價格成成反比。20第一節(jié)利利息與利利率（五）利率率對國際收收支的影響響對資本可自自由流動的的國家來說說，一國提提高利率，，產(chǎn)生國際際間利差（（本國利率率高于外國國利率），，會促使外外國資本流流入，可改改善該國國國際收支逆逆差或加大大國際收支支順差；降降低利率，，產(chǎn)生國際際間利差（（本國利率率低于外國國利率），，會促使本本國資本外外流，改善善國際收支支順差或加加劇國際收收支逆差。。但是，提高高（降低））利率產(chǎn)生生的資本流流入（流出出）會帶來來國內基礎礎貨幣投放放增加（減減少），貨貨幣供應量量上升（下下降）的效效應，這會會減弱提高高（降低））利率緊縮縮銀根（擴擴張信用））的效果。。21第二節(jié)利利率的計計量一、單利與與復利(一)單單利法單利法計算算是指不論論期限長短短，利息僅僅按借貸本本金、利率率和期限一一次計算。。其計算公公式為：利息＝本金金×利率××期限(二)復復利法復利法是指指按一定期期限（如一一年或一季季）將一期期所生利息息加入本金金后再計算算下期利息息，逐期滾滾算直至借借貸期滿的的一種計息息方法，俗俗稱“利滾滾利”，通通常適用于于中長期的的借貸和投投資。22第二節(jié)利利率的計計量單利對本金所獲得的利息不再計息本利和=本金+利息S=P+I=P+P·r·n=P(1+r·n)例：本金100，年利率20%2年后本金和：100×（1+0.2×2）=140復利對本金所獲得的利息重復計息（利滾利）S=P·(1+r)n例：本金100，年利率20%2年后本金和：100×（1+0.2）2=144復利更加反反映利息的的本質特征征23第二節(jié)利利率的計計量二、零存整整取與整存存零取(一)零零存整取零存整取是是每月(每每周或每年年)存入相相同的金額額，到約定定的期限本本息一次取取出。(二)整整存零取整存零取是是一次存入入若干金額額的貨幣，，而在以后后的預定期期限內，每每月(每周周或每年)提取相等等的貨幣，，并在最后后一次提取取中，本利利全部取清清。24第二節(jié)利利率的計計量三、現(xiàn)值值與終值值現(xiàn)值是指指未來金金額的現(xiàn)現(xiàn)在價值值，把未未來價值值折算成成現(xiàn)值的的過程稱稱為貼現(xiàn)現(xiàn)。終值反映映了按復復利計息息的資金金的未來來價值，，即本利利和。通常，用用現(xiàn)值去去推導終終值的過過程叫復復利過程程，把終終值換算算成現(xiàn)值值的過程程叫做折折現(xiàn)過程程。25現(xiàn)值與終終值進行一筆筆投資，，10%利率下下，預計計2年后后可以取取得收益益10000元，為為了獲取取這10000元，，必須進進行初始始投資。。

考慮慮：投入入多少才才是合理理的？思路：一一筆資金金可以存存入銀行行，可以以收取利利息。那那么，存存入多少少錢，經(jīng)經(jīng)過兩年年后可以以得到本本利和10000元元呢？X（1+0.1））2=10000這種逆算算出來的的本金稱稱為“現(xiàn)現(xiàn)值”26第二節(jié)利利率率的計量量四、連續(xù)續(xù)復利連續(xù)復利利是指在在按單利利方法計計算的年年利率不不變的條條件下，，不斷縮縮短計算算復利的的時間間間隔，所所得到的的按復利利方法計計算的利利率。27第三節(jié)各各種種證券的的收益率率一、債券券的收益益率債券通常常具有票票面利率率，但債債券的票票面利率率和實際際收益率率往往不不一致。。通常，，收益率率是指年年收益率率。直接收益益率。直直接收益益率完全全是根據(jù)據(jù)利息率率（票面面收益率率）和債債券的市市場價格格計算的的。到期收益益率。計計算債券券持有期期的收益益率有復復利和單單利兩種種方式。。到期收收益率是是用復利利方法計計算從買買入債券券開始至至債券償償還這段段時間的的收益率率。即期收益益率，是是用單利利方法計計算的在在債券持持有期間間的收益益率。28第三節(jié)各各種種證券的的收益率率二、股票票的收益益率股票的收收益來源源有二，，其一是是公司派派發(fā)的股股息；其其二是股股價變動動給投資資者帶來來的回報報。股票票收益率率計算通通常分為為兩種情情況：一一是計算算本期股股利收益益率；二二是計算算持有期期收益率率。（一）本本期股利利收益率率如果投資資者一直直持有某某種股票票，則股股票收益益只有每每年正常常的現(xiàn)金金股利收收入。（二）持持有期收收益率持有期收益率率是投資者投投資于股票的的綜合收益率率，它除了獲獲得的現(xiàn)金股股利收入外，，還應包括資資本的損益。。29第四節(jié)利利率的風險結結構與期限結結構一、利率的風風險結構相同期限的金金融資產(chǎn)因風風險差異而產(chǎn)產(chǎn)生的不同利利率，被稱為為利率的風險險結構。（一）償還風風險償還風險是指指由于債券發(fā)發(fā)行者或借款款者的收入狀狀況改變等使使其不能按期期償還本息的的不確定性。。政府債券或政政府貸款的本本息償還能力力高，違約風風險低。公司債券或公公司貸款的不不確定性高，，償還風險大大。30第四節(jié)利利率的風險結結構與期限結結構（二）流動性性風險流動性風險是是指因資產(chǎn)不不能及時兌現(xiàn)現(xiàn)而可能遭受受的損失，也也就是指證券券出售的交易易成本的高低低。（三）稅收風風險一般的，地方方政府債券的的償還風險比比中央政府債債券要高，并并且地方政府府債券的流動動性也較差，，但地方政府府債券的利率率卻是低的。。原因在于二者者的稅收待遇遇不同。地方方政府債券的的利息一般是是免繳所得稅稅的。不同的的稅收待遇，，不同的收入入所得，稅收收風險就會產(chǎn)產(chǎn)生。31第四節(jié)利利率的風險結結構與期限結結構二、利率的期期限結構利率的期限結結構反映了債債券的到期期期限與債券收收益率之間的的關系。由各各種不同期限限債券的到期期收益率所構構成的曲線稱稱為到期收益益率曲線。32第四節(jié)利利率的風險結結構與期限結結構（一）預期理理論預期理論的出出發(fā)點是，長長期債券的收收益率等于現(xiàn)現(xiàn)行短期利率率和未來預期期短期利率的的幾何平均值值。收益率曲線的的形狀取決于于投資者對未未來短期利率率變動的預期期。如果預期期未來短期利利率上升，收收益率曲線將將呈上升的走走勢；如果預預期未來短期期利率下降，，則收益率曲曲線也下降；；如果預期未未來短期利率率不變，則收收益率曲線呈呈水平狀。根據(jù)預期理論論，投資者持持有不同期限限的債券，對對其收益率沒沒有影響。33第四節(jié)利利率的風險結結構與期限結結構（二）風險溢溢價理論從風險角度看看，短期債券券的利率風險險較低，長期期債券的利率率風險較高，，為鼓勵投資資者購買長期期債券，必須須給投資者以以貼水。長期債券的收收益率是包含含了風險溢價價的收益率，，并且隨著期期限的延長，，風險溢價也也會隨之增大大。風險溢價理論論認為，風險險溢價在收益益率曲線形成成過程中起著著非常關鍵的的作用。34第四節(jié)利利率的風險結結構與期限結結構（三）市場分分割理論市場分割理論論又稱期限偏偏好理論，即即長期債券的的投資者在不不久的將來需需要資金時，，由于證券只只能在二級市市場上變賣，，因而要承擔擔交易成本。。為降低交易易成本，投資資者在投資前前就會考慮資資金的使用。。對流動性要求求高的投資者者偏好短期債債券，而長期期性資金的使使用者為防范范再投資風險險和降低交易易成本，更偏偏好于長期持持有。如果發(fā)行者更更愿意發(fā)行長長期債券，而而投資者更喜喜歡購買短期期債券，那么么，短期債券券的價格將上上升，收益率率將下降，就就會產(chǎn)生收益益率曲線向上上傾斜的情況況；如果發(fā)行行者更愿意發(fā)發(fā)行短期債券券，而投資者者更喜歡購買買長期債券，，那么，長期期債券的價格格將上升，收收益率將下降降，就會產(chǎn)生生收益率曲線線向下傾斜的的情況。35第五節(jié)利利率的決定理理論一、利率的決決定因素資金供求狀況況。當市場資資金供不應求求時，市場利利率會呈現(xiàn)上上升的壓力；；當市場資金金供過于求時時，市場利率率會呈現(xiàn)下降降的壓力。平均利潤率。。當利率高于于平均利潤率率時，資金借借貸者將無利利可圖；當利利率低于或等等于零，資金金貸出者將無無利可圖。物價水平。物物價水平上升升后，名義利利率就會因通通貨膨脹的補補償而隨之上上升；反之，，物價水平下下降后，名義義利率就會因因通貨膨脹的的下降而隨之之減少。36第五節(jié)利利率的決定理理論匯率水平。通通常，本幣貶貶值，會刺激激出口增加和和外資流入，，進而增加國國內資金市場場上的資金供供給，利率會會產(chǎn)生下降的的壓力；反之之，本幣升值值，會刺激進進口增加和資資本外流，從從而減少國內內市場上的資資金供給，利利率便會產(chǎn)生生上升的壓力力。國際利率水平平。對一國來來說，若國際際利率水平高高于本幣利率率水平，會刺刺激資本外流流，增加套匯匯、逃匯活動動，導致基礎礎貨幣回籠，，貨幣供給量量減少，本幣幣利率呈上升升壓力；反之之，若國際利利率水平低于于本幣利率水水平，會刺激激資本流入，，導致基礎貨貨幣投放增加加，貨幣供給給量增加，本本幣利率呈下下降壓力。37第五節(jié)利利率的決定理理論國家經(jīng)濟政策策。國家以調調整優(yōu)惠利率率的方式實現(xiàn)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構調調整達到扶優(yōu)優(yōu)限劣的目的的；以提息、、降息的方式式來治理通貨貨膨脹或通貨貨緊縮；以規(guī)規(guī)定利率上限限的方式實施施對利率、物物價及其他經(jīng)經(jīng)濟活動的管管理。利率管制。利利率管制的基基本特征是由由政府有關部部門（如中央央銀行）直接接制定利率或或規(guī)定利率變變動的上下限限。此外，銀行的的貸款利率還還受到其資金金成本、借貸貸期限、借貸貸風險等因素素的影響。38第五節(jié)利利率的決定理理論二、馬克思的的利率決定理理論馬克思的利率率決定理論以以剩余價值在在貨幣資本家家與職能資本本家之間的分分割作為起點點。馬克思認為，，貨幣的資本本性是利息產(chǎn)產(chǎn)生的直接原原因，資本所所有權與使用用權的分離是是利息產(chǎn)生的的經(jīng)濟基礎，，因而利息是是貨幣資本家家從產(chǎn)業(yè)資本本家那里分割割出來的一部部分剩余價值值。利息量的的多少取決于于利潤總額，，利息率取決決于平均利潤潤率，而平均均利潤率是由由產(chǎn)業(yè)內和不不同產(chǎn)業(yè)間的的職能資本家家之間競爭形形成的。因此，利率的的變化范圍是是介于零與平平均利潤率之之間，利息率率的高低取決決于兩類資本本家對利潤分分割的結果。。進一步地，，馬克思還認認為，利率與與普通商品的的市場價格一一樣，是由供供求關系決定定的。39第五節(jié)利利率的決定理理論三、西方主要要學派的利率率決定理論（一）古典學學派的利率決決定理論代表人物有亞亞當·斯密、、龐巴唯克、、馬歇爾和費費雪等經(jīng)濟學學家。基本內容是：：利率決定于于資本的供給給和需求，這這兩種力量的的均衡決定了了利率水平。。資本的供給給來源于儲蓄蓄，而儲蓄取取決于“時間間偏好”、““節(jié)欲”、““等待”等因因素。當上述述因素既定時時，利率越高高，儲蓄的報報酬就越多，，儲蓄就會增增加；反之則則減少。儲蓄是利率的的增函數(shù)，投投資是利率的的減函數(shù)。40第五節(jié)利利率的決定理理論（二）凱恩斯斯的流動性偏偏好理論凱恩斯認為利利率是純粹的的貨幣現(xiàn)象，，古典利率理理論將儲蓄與與投資看作是是兩個對立的的因素，并由由這兩個因素素相互作用而而決定利率的的觀點是錯誤誤的。他認為，儲蓄蓄主要取決于于收入，而收收入又取決于于投資，所以以，儲蓄與投投資是兩個相相互依賴的變變量。儲蓄與與投資兩者之之間只要有一一個變量發(fā)生生變動，收入入必定會發(fā)生生變動。凱恩斯指出，，貨幣最富有有流動性，在在任何時候都都能轉化成任任何資產(chǎn)，而而不遭受損失失。利息就是是在一定時期期內放棄貨幣幣流動性的報報酬。利率水水平主要取決決于貨幣數(shù)量量與人們對貨貨幣的偏好程程度，即由貨貨幣供給與貨貨幣需求所決決定。41第五節(jié)利利率的決定理理論（三）可貸資資金理論可貸資金理論論是由英國的的羅伯森和瑞瑞典的俄林等等人在古典利利率理論的基基礎上，對凱凱恩斯流動偏偏好理論修正正而提出的。?？少J資金理論論在利率決定定問題上同時時考慮了凱恩恩斯的貨幣因因素和古典學學派的實質因因素。該理論論認為，利率率是由可貸資資金的供給和和需求的均衡衡點所決定的的。可貸資金的供供給主要有兩兩個來源：一一是當前的儲儲蓄；二是實實際貨幣供給給量的變動。?？少J資金的的需求主要也也有兩個方面面：一是當前前的投資需求求；二是貨幣幣貯藏的需求求。42第五節(jié)利利率的決定理理論（四）IS-LM模型的利率決決定理論新古典學派的的可貸資金理理論后來由希?？怂购蜐h森森改造成著名名的IS-LM模型。利率決定收入入的情況。由由于利率影響響投資，投資資進而決定收收入。只有當當投資等于儲儲蓄時，收入入水平才是確確定的。均衡衡時，投資應應該等于儲蓄蓄，由此得到到一條利率——收入曲線，，即IS曲線。收入決定利率率的情況。收收入通過貨幣幣需求來決定定利率，只有有當貨幣供求求達到均衡時時，才能得到到確定的利率率。因此，我我們可以在貨貨幣供求平衡衡條件下由一一系列不同收收入出發(fā)得到到一條收入——利率的組合合曲線，即LM曲線。43rS,IsS’II’r0r1r2rMM1M2r1r2sS+△MSII+△MDr0r1西方經(jīng)濟學中中的利率決定定理論古典學派利率率理論凱恩斯流動陷陷阱理論可貸資金理論論44第六節(jié)我我國的利率管管理體制一、我國的利利率管理體制制改革（一）利率管管理體制利率的管理原原則是根據(jù)經(jīng)經(jīng)濟規(guī)律和國國家貨幣政策策的要求，按按照一定的原原則、程序和和方法對利率率水平、體系系和管理方法法進行的組織織與控制。利率管理權限限的劃分，主主要指利率制制定權、執(zhí)行行權、管理權權和浮動權在在各級利率管管理組織之間間的劃分。利率管理的形形式是指對利利率管理形式式的分類。一一種常用方法法是根據(jù)利率率管理權力的的分散程度劃劃分為集中管管理型、分散散管理型和綜綜合型三種。。45第六節(jié)我我國的利率管管理體制（二）我國利利率管理體制制改革1.計劃經(jīng)濟下高高度集中的利利率管理體制制2.有計劃商品經(jīng)經(jīng)濟下統(tǒng)分結結合的利率管管理體制3.市場經(jīng)濟下多層次的利利率管理體制制46第六節(jié)我我國的利率管管理體制二、我國利率率市場化改革革（一）利率市市場化的含義義一是商業(yè)銀行行存貸款利率率市場化。二是中央銀行行通過間接調調控方式影響響市場利率。。47第六節(jié)我我國的利率管管理體制（二）我國利利率市場化改改革的背景與與目標1.背景經(jīng)過二十多年年的改革，貨貨幣系統(tǒng)的資資金價格即利利率在客觀上上有了市場化化的要求。金融宏觀調控控需要進行利利率市場化改改革。加入世貿組織織后，與其將將來被動地接接受市場利率率，還不如主主動地進行利利率市場化改改革。2.目標建立以中央銀銀行利率為基基礎、貨幣市市場利率為市市場中介，由由市場供求決決定金融機構構存貸款利率率水平的市場場利率體系和和形成機制。。48第六節(jié)我我國的利率管管理體制（三）我國利利率市場化改改革進程(1)1996年6月開放銀行行間同業(yè)拆借借市場利率；；1997年年6月開放銀行間間債券市場債債券回購和現(xiàn)現(xiàn)券交易利率率。(2)1998年3月改革再貼貼現(xiàn)利率及貼貼現(xiàn)利率的生生成機制，放放開了貼現(xiàn)和和再貼現(xiàn)利率率；9月放開了政策性性銀行發(fā)行金金融債券的利利率。(3)1999年9月實現(xiàn)了國國債在銀行間間債券市場利利率招標發(fā)行行；10月對保險公司大大額定期存款款實行協(xié)議利利率。(4)2000年9月21日，實行外幣利利率管理體制制改革，放開開了外幣貸款款利率，簡化化貸款利率種種類，探索貸貸款利率改革革的途徑。49第六六節(jié)節(jié)我我國國的的利利率率管管理理體體制制(5)2002年年3月月實實現(xiàn)現(xiàn)了中中外外資資金金融融機機構構在在外外幣幣利利率率政政策策的的公公平平待待遇遇，，統(tǒng)統(tǒng)一一中中外外資資外外幣幣利利率率管管理理政政策策。。(6)2002年年，，人人民民銀銀行行開開始始對對縣縣市市級級農農村村信信用用聯(lián)聯(lián)社社進進行行浮浮動動利利率率試試點點，，存存款款利利率率最最大大幅幅度度限限制制是是30%，，貸貸款款利利率率最最大大幅幅度度限限制制是是100%。。(7)2004年年1月月，，