保險行業(yè)的研究的方法全解課件

cTIG圖保險行業(yè)研究方法中信證券研究部黃華民2019.08cTIG圖1主要內容何為“好”壽險公司如何為壽險公司估值投資帳戶的不同分類■財務分析與研究總結c畫主要內容2觀察壽險公司的角度—行業(yè)特殊性盈利水平主要由三差決定,需充分考慮其影響現(xiàn)金流預測基于多種假設,敏感度較高營特點:盈利確認和實現(xiàn)的周期長,收入和費用在時間上壽險行業(yè)特殊性不匹配,傳統(tǒng)方法有局限性準備金提取和計算方法特殊不同準則視角可對會計利潤的影響較大能存在較大差異c畫觀察壽險公司的角度—行業(yè)特殊性3何為“好”的壽險公司?業(yè)務結構不斷優(yōu)化戰(zhàn)略清晰得當市場定位合理財務、投資穩(wěn)健資本實力雄厚好壽險公司公司價值持續(xù)公司治理規(guī)范清晰風險控制完善有力c畫何為“好”的壽險公司?4清晰的戰(zhàn)略定位是壽險公司成功的關鍵資本市場不只歡迎大而強的保險公司,任何戰(zhàn)略清晰、定位明確的公司都可在資本市場得到投資者認可選定公司PB壽險業(yè)PB均值日本.34數據來源:Bloomberg數據截至200年0月23日T&DPRUDENTIALManulifeFinancial→定位于具有高回報的本國新專注養(yǎng)老金、年金業(yè)務始終堅持以壽險為核心業(yè)務興細分市場在不同區(qū)域實行各自獨特的注重差異化戰(zhàn)略規(guī)劃實施在歐美以獨立理財顧問代理人為主要銷售渠道積極開發(fā)新產品、新技術實行有選擇性的并購、重適時實現(xiàn)上市>控股公司架構突顯子公司各≯實施有針對性戰(zhàn)略并購自市場地位及產品特征eG睏清晰的戰(zhàn)略定位是壽險公司成功的關鍵5保險行業(yè)的研究的方法全解課件6保險行業(yè)的研究的方法全解課件7保險行業(yè)的研究的方法全解課件8保險行業(yè)的研究的方法全解課件9保險行業(yè)的研究的方法全解課件10保險行業(yè)的研究的方法全解課件11保險行業(yè)的研究的方法全解課件12保險行業(yè)的研究的方法全解課件13保險行業(yè)的研究的方法全解課件14保險行業(yè)的研究的方法全解課件15保險行業(yè)的研究的方法全解課件16保險行業(yè)的研究的方法全解課件17保險行業(yè)的研究的方法全解課件18保險行業(yè)的研究的方法全解課件19保險行業(yè)的研究的方法全解課件20保險行業(yè)的研究的方法全解課件21保險行業(yè)的研究的方法全解課件22保險行業(yè)的研究的方法全解課件23保險行業(yè)的研究的方法全解課件24保險行業(yè)的研究的方法全解課件25保險行業(yè)的研究的方法全解課件26保險行業(yè)的研究的方法全解課件27保險行業(yè)的研究的方法全解課件28保險行業(yè)的研究的方法全解課件29保險行業(yè)的研究的方法全解課件30保險行業(yè)的研究的方法全解課件31保險行業(yè)的研究的方法全解課件32保險行業(yè)的研究的方法全解課件33保險行業(yè)的研究的方法全解課件34保險行業(yè)的研究的方法全解課件35保險行業(yè)的研究的方法全解課件36保險行業(yè)的研究的方法全解課件37保險行業(yè)的研究的方法全解課件38保險行業(yè)的研究的方法全解課件39保險行業(yè)的研究的方法全解課件40保險行業(yè)的研究的方法全解課件41保險行業(yè)的研究的方法全解課件42保險行業(yè)的研究的方法全解課件43保險行業(yè)的研究的方法全解課件44保險行業(yè)的研究的方法全解課件45保險行業(yè)的研究的方法全解課件46保險行業(yè)的研究的方法全解課件47保險行業(yè)的研究的方法全解課件48保險行業(yè)的研究的方法全解課件49保險行業(yè)的研究的方法全解課件50保險行業(yè)的研究的方法全解課件51保險行業(yè)的研究的方法全解課件52cTIG圖保險行業(yè)研究方法中信證券研究部黃華民2019.08cTIG圖53主要內容何為“好”壽險公司如何為壽險公司估值投資帳戶的不同分類■財務分析與研究總結c畫主要內容54觀察壽險公司的角度—行業(yè)特殊性盈利水平主要由三差決定,需充分考慮其影響現(xiàn)金流預測基于多種假設,敏感度較高營特點:盈利確認和實現(xiàn)的周期長,收入和費用在時間上壽險行業(yè)特殊性不匹配,傳統(tǒng)方法有局限性準備金提取和計算方法特殊不同準則視角可對會計利潤的影響較大能存在較大差異c畫觀察壽險公司的角度—行業(yè)特殊性55何為“好”的壽險公司?業(yè)務結構不斷優(yōu)化戰(zhàn)略清晰得當市場定位合理財務、投資穩(wěn)健資本實力雄厚好壽險公司公司價值持續(xù)公司治理規(guī)范清晰風險控制完善有力c畫何為“好”的壽險公司?56清晰的戰(zhàn)略定位是壽險公司成功的關鍵資本市場不只歡迎大而強的保險公司,任何戰(zhàn)略清晰、定位明確的公司都可在資本市場得到投資者認可選定公司PB壽險業(yè)PB均值日本.34數據來源:Bloomberg數據截至200年0月23日T&DPRUDENTIALManulifeFinancial→定位于具有高回報的本國新專注養(yǎng)老金、年金業(yè)務始終堅持以壽險為核心業(yè)務興細分市場在不同區(qū)域實行各自獨特的注重差異化戰(zhàn)略規(guī)劃實施在歐美以獨立理財顧問代理人為主要銷售渠道積極開發(fā)新產品、新技術實行有選擇性的并購、重適時實現(xiàn)上市>控股公司架構突顯子公司各≯實施有針對性戰(zhàn)略并購自市場地位及產品特征eG睏清晰的戰(zhàn)略定位是壽險公司成功的關鍵57保險行業(yè)的研究的方法全解課件58保險行業(yè)的研究的方法全解課件59保險行業(yè)的研究的方法全解課件60保險行業(yè)的研究的方法全解課件61保險行業(yè)的研究的方法全解課件62保險行業(yè)的研究的方法全解課件63保險行業(yè)的研究的方法全解課件64保險行業(yè)的研究的方法全解課件65保險行業(yè)的研究的方法全解課件66保險行業(yè)的研究的方法全解課件67保險行業(yè)的研究的方法全解課件68保險行業(yè)的研究的方法全解課件69保險行業(yè)的研究的方法全解課件70保險行業(yè)的研究的方法全解課件71保險行業(yè)的研究的方法全解課件72保險行業(yè)的研究的方法全解課件73保險行業(yè)的研究的方法全解課件74保險行業(yè)的研究的方法全解課件75保險行業(yè)的研究的方法全解課件76保險行業(yè)的研究的方法全解課件77保險行業(yè)的研究的方法全解課件78保險行業(yè)的研究的方法全解課件79保險行業(yè)的研究的方法全解課件80保險行業(yè)的研究的方法全解課件81保險行業(yè)的研究的方法全解課件82保險行業(yè)的研究的方法全解課件83保險行業(yè)的研究的方法全解課件84保險行業(yè)的研究的方法全解課件85保險行業(yè)的研究的方法全解課件86保險行業(yè)的研究的方法全解課件87保險行業(yè)的研究的方法全解課件88保險行業(yè)的研究的方法全解課件89保險行業(yè)的研究的方法全解課件90保險行業(yè)的研究的方法全解課件91保險行業(yè)的研究的方法全解課件92保險行業(yè)的研究的方法全解課件93保險行業(yè)的研究的方法全解課件94保險行業(yè)的研究的方法全解課件95保險行業(yè)的研究的方法全解課