境外金融商品投資面面觀

境外金融商品投資面面觀

陳妙如副總經(jīng)理元大資產(chǎn)管理公司2006/04/011內(nèi)容

內(nèi) 容

時間

1.如何做最好的資產(chǎn)配置 30Min

-怎樣管理風險並賺取最大的報酬

-常見投資商品類別及其風險與報酬的衡量2.國際債券市場及債券投資介紹 60Min Break 15Min3. 結(jié)構(gòu)型商品的介紹 60Min4.總結(jié)&QnA 15Min2前言-目標What’syourTarget?What’syourGoal?InthisClassInthisLearning3前言-背景了解主講者background參與學員background4第一節(jié)

如何做最好的資產(chǎn)配置-

在風險與報酬的權(quán)衡中投資理財FinancialPlanning理財規(guī)劃

–規(guī)劃我們現(xiàn)有及未來的財務資源，使其能滿足人生不同階段的需求，以及達到預定的目標，使我們能在財務上獨立自主。何謂理財???6階段性的理財需求儲蓄規(guī)劃保險規(guī)劃投資規(guī)劃貸款/信用(負債規(guī)劃)資產(chǎn)規(guī)劃退休規(guī)劃稅務規(guī)劃7聰明理財家-

如何識破風險並管理風險在表面看來都一樣的金融商品???其實，每個人需要的都不一樣!8風險與預期報酬比較風險報酬無風險報酬水準(2年美國政府公債)4.66%p.a.9投資工具的風險值高低報酬貨幣銀行存款貨幣基金債券債券/票券債券型基金股票選擇權(quán)/期貨股票/股票型基金風險投機性成長性收入性安全性流動性10如何管管理投投資風風險–小技巧巧一利用商商品的的設計計，達達到所所設定定之投投資目目的標的、、期間間、可可承受受風險險、報報酬之之管理理現(xiàn)象：：結(jié)構(gòu)構(gòu)型商商品的的風行行-過去數(shù)十十年來財財務工程程(FinancialEngineering)發(fā)展到極極致。11報酬貨幣銀行存款款貨幣基金金債券債券/票券債券型基基金股票選擇權(quán)/期貨股票/股票型基基金風險調(diào)整後之之投資工工具的風風險值vs報酬組合式產(chǎn)品結(jié)構(gòu)型商品12產(chǎn)品特色色：產(chǎn)品包羅羅萬象，，一般包包含一個個固定收收益的債債券，再再加上一一個權(quán)益益投資的的買方選選擇權(quán)，，到期時時或約定定付息日日可獲得得某一比比例報酬酬，總報報酬則隨隨著連結(jié)結(jié)標的資資產(chǎn)價格格變化而而定。報酬率：視標的物物而定，通常報酬酬為5-15%以上。流動性：較低適合投資資對象：無短期資金金需求、、對特定定產(chǎn)品有有偏好者者風險：承受之風風險與所所要求之之報酬而而定結(jié)構(gòu)式商商品(StructuredNote)13如何管理理投資風風險–小技巧二二利用不同同商品的的組合，，達到所所設定之之投資目目的標的、期期間、可可承受風風險、報報酬之管管理現(xiàn)象：資資產(chǎn)配置置概念的的實行14為何需要要投資組組合及資資產(chǎn)配置置15寶貴的教教訓沒有一個市場的績效會永遠存在別把雞蛋擺在同一個籃子裏16資產(chǎn)配置置決定投投資績效效不管景氣氣好壞、、市場多多空，=>投資致勝的的關(guān)鍵在於於「資產(chǎn)配置置」根據(jù)投資工工具的風險險、報酬，，配合本身身的財務狀狀況與理財財目標，因因應市場景景氣，均衡衡配置，才才能求最低低風險、最最大報酬!!17如何管理投投資風險–小技巧三投資同樣商商品所代表表之風險並並不完全相相同舉例：買進$100,000選擇權(quán)商品品-NIKKE225CallOptionCase1：可運用資資金=$100,000=>高風險的操操作Case2：可運用資資金=$2,000,000=>低風風險險的的操操作作技巧巧：：風風險險並並不不完完全全在在商商品品本本身身，，要要看看分分配配狀狀況況18如何何管管理理投投資資風風險險–小技技巧巧四四不同同時時點點投投資資同同樣樣商商品品之之風風險險並並不不完完全全相相同同舉例例：：買進進股股富富士士康康股股票票100,000股Case1：2005/7/15HK$4.5=>相對對低低風風險險的的操操作作Case2：2006/1/21HK$12.4=>相對對高高風風險險的的操操作作技巧巧：：需需要要判判斷斷總總體體經(jīng)經(jīng)濟濟環(huán)環(huán)境境的的走走勢勢及及孰孰悉悉各各項項投投資資工工具具的的操操作作19富士士康康股股價價&P/E走勢勢圖圖20商品之風險與預期報酬的衡量風險報酬無風險利率水準(2年美政府公債)期貨商品結(jié)構(gòu)性商品套利型商品股票可轉(zhuǎn)換公司債選擇權(quán)銀行存款債券買賣斷債券型基金股票型基金債券附買回21步驟驟一一：：了了解解自自己己的的理理財財需需求求『財務目標』『投資期間』『投資報酬率』『風險屬性』『投資偏好』步驟二：配置置最適當?shù)耐锻顿Y組合『貨幣』-流動性高『債券』-收益率穩(wěn)定、、保障性高『股票』-報酬率高、波波動性(風險性)較大審慎分析自己己的財務需求求與目標22小結(jié)謹記在心--迅息萬變的投投資世界唯一一不變的法則則「高報酬→→高風險」」，「低風險險→報酬酬低」投資的目標--在「可控制的的風險水準下下」，選擇出「獲利利最高」的商商品，獲取「「超額」報酬酬。23第二節(jié)國際債券市場場及債券投資資介紹WhytalkingaboutBondMarket??WhatisBondandrelatedProduct??HowtomakeProfitofit??25國際債券發(fā)行行之組成要素素發(fā)行人(Issuer)可為政府及準準政府機構(gòu)、、銀行及其他他金融機構(gòu)、、一般公司或或超國家組織織(如EIB、WorldBank等)。信用評等(Rating)是以債券發(fā)行行人違約的可可能性，其意意義與償債能能力相同，是是投資債券時時重要之判斷斷指標。票息(Coupon)可以是是採固固定利利率或或採浮浮動利利率方方式計計息。。通常常每季季或每每半年年或每每年配配息一一次年期(Tenor)可歸類類為短短期債債券(1~5年)、中期期債券券(5~12年)及長期期債券券(12年以上上)。26債券的的價值值主要要由以以下兩兩項因因素決決定：：無風險險的利利率（（美國國公債債利率率）信用差差價債券的的報酬酬率即即由此此二者者計算算而來來。債券的的價值值例如:KDB83/403T+240/225發(fā)行人到期年期美國三十年政府公債殖利率對於該債券的風險加碼買價對於該債券的風險加碼賣價票面利率271.利利率(包含含對利利率的的預測測在內(nèi)內(nèi))在不考考慮其其他因因素影影響下下，利率率與債債券價價格成成反向向關(guān)係係。2.債券標標的物物債信信評等等的改改變新興市市場國國家(諸如巴巴西、墨西西哥及及俄羅羅斯等等)今年來來因天天然資資源商商品價價格高高企，，財政政收支支改善善並減減少外債，國家家債信信評等等被調(diào)調(diào)高，，雖面面臨FED利率連連續(xù)13次調(diào)高高下，，其債債券價價格仍仍履創(chuàng)創(chuàng)新高高。3.債券的供給給與需求量量除了信用狀狀況之外，，債券的供供給與需求求亦能透過過信用差價價而影響債債券價格。。一般而言言，債券供供給量少需需求愈多，，市場價格格越高。影響響債債券券價價格格變變動動的的原原因因285年來來聯(lián)聯(lián)準準會會對對FEDFUNDRATE的調(diào)調(diào)整整29利率率變變動動對對債債券券價價格格的的影影響響30利率率變變動動對對債債券券價價格格的的影影響響-Lloyds31信用用評評等等及及所所代代表表的的意意義義Moody’sS&P/Fitch說明AaaAAA最佳債信，風險最小Aa1AA+高債信，長券風險稍高Aa2AAAa3AA-A1A+中高級債信，財務能力強，但對經(jīng)濟條件變化承受力稍弱A2AA3A-Baa1BBB+中期債信，當前財務狀況佳，但長期可能有不確定性Baa2BBBBaa3BBB-Ba1BB+具投機性，適度的安全性，並不具有良好的保障Ba2BBBa3BB-B1B+當前支付能力無虞，但未來有違約風險B2BB3B-Caa1CCC+債信差，具明顯的違約風險Caa2CCCCaa3CCC-投資資等等級級債債信信投機機等等級級債債信信32S&P/Moody’sAAA/AaaAA/AaA/ABBB/BaaBB/BaB/BCCC/Caa償債能力極高非常高高足夠投機性高度投機性違約可能性高Moody’s5年期債券出現(xiàn)違約比率0.1%0.3%0.6%2.0%11.8%28.4%50.0%信用用評評等等及及所所代代表表的的意意義義332005年主主要要新新興興市市場場國國家家之之信信用用評評等等變變化化國家S&PMoody’sBrazilB1toBa305-10-12RussiaBB+toBBB-05-01-31BBB-toBBB05-12-15Baa3toBaa205-10-25IndiaBBtoBB+05-02-02ChinaBBB+toA-05-07-20HongKongA+toAA-05-07-20SouthKoreaA-toA05-07-27MexicoBBB-toBBB05-01-31Baa2toBaa105-01-06ArgentinaSDtoB-05-06-01Caa1toB305-06-29VenezuelaBtoB+05-08-12SlovakiaBBBtoBBB+05-06-15A3toA205-01-12RomaniaBB+toBBB-05-09-06Ba3toBa105-03-02SouthAfricaBBBtoBBB+05-08-01Baa2toBaa105-01-1134主要要國國家家之之信信用用評評等等比比較較國家S&PMoody’sFitchUSAAAAAaaAAAGermanAAAAaaAAAUKAAAAaaAAAJapanAA-AaaAATaiwanAA-Aa3A+KoreaAA3A+ChinaA-A2ARussiaBBBBaa2BBBIndiaBB+Baa3BB+BrazilBB-Ba3BB-35信用用評評等等變變動動對對債債券券價價格格的的影影響響36債券券投投資資實實例例篇篇_例1_BancoBradescoS.A.區(qū)域域：巴西西(Ba3/BB-)行業(yè)業(yè)：銀行行發(fā)行行者者：：BancoBradescoS.A.,GrandCaymanBranch母公公司司：BrancoBradescoS.A.債券券評評等等：：Ba2(Moody’s)Outlook:Stable到期日日期：：永永續(xù)債債券票面利利率：：8.875%付息方方式：：每每季(*非累積性性計息息)債券發(fā)發(fā)行量量：USD300,000,000債券發(fā)發(fā)行日日：2005年5月26日可贖回回日期期：2010年6月3日及其其後之之付息息日贖回價價格：：100.0037創(chuàng)立於於1943年，是是巴西西及拉拉丁美美洲最最大之之非國國營銀銀行。。截至至2004年12月31日，BancoBradescoS.A.的總資資產(chǎn)為為1,849億巴西西里奧奧(BRL)、股東東權(quán)益益為BRL152億、總總資本本比率率為15%?？偛吭O設立於於巴西西Osasco，該行行在巴巴西有有超過過3,000間分行行，在在紐約約、巴巴哈馬馬、阿阿根廷廷-布宜諾諾斯愛愛利斯斯，東東京，，開曼曼群島島及盧盧森堡堡設有有分行行及服服務據(jù)據(jù)點為為客戶戶提供供銀行行以至至其他他金融融服務務。BancoBradescoS.A.的財務務狀況況在過過去幾幾年內(nèi)內(nèi)一直直保持持不錯錯的表表現(xiàn)。該行2004年第4季度營營收相相比去去年同同期成成長97.9%至BRL12.1億，高高於預預估的的BRL10.5億，每每股盈盈餘為為BRL2.45。發(fā)行人人簡介介_BancoBradescoS.A.38BancoBradescoS.A.價格走走勢39債券投投資之之獲利利來源源1.票息：：此為購購買債債券的的主要要獲利利來源源，配配息方方式可可為季季付?半年付付或每每年支支付一一次。。2.價差：：當債券券市價價比購購買價價格高高時，，投資資人可可考慮慮出售售債券券實現(xiàn)現(xiàn)獲利利。3.再投資資：投資人人每期期所收收到的的票息息，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)而投投資其其他工工具所所獲得得的報報酬。。40投資收收益試試算_保守性性交易策策略買進持有至今期間獲利率交易日05.6.305.12.28205天不含息價格100.5%105.5%5%(8.78%p.a.)含息價格100.5%106.1163%(0.6163%)5.6163%(9.863%p.a.)付息-05.9.3-2.2188%2.2188%(8.875%p.a.)付息-05.12.3-2.2188%2.2188%(8.875%p.a.)獲利總計--10.0539%(17.6556%p.a.)註：上上表未未簡明明起見見，獲獲利率率以差差價直直接除除以100%計算，，但因因例中中買進進成本本略高高於100%，故實實質(zhì)獲獲利率率應稍稍低於於上表表數(shù)字字，非非計算算上的的錯誤誤，特特此說說明。。41投資資收收益益試試算算_積極極性性交交易易策策略略買進賣出期間獲利率交易日-1st05.6.305.7.330days不含息價格100.5%104.5%4%(48.0%p.a.)含息價格100.5%105.24%(0.74%)4.74%(56.88%p.a.)交易日-2nd05.7.2805.12.28150days不含息價格102.0%105.5%3.5%(8.4%p.a.)含息價格103.356%(1.356%)106.1163%(0.6163%)2.7603%(6.6247%p.a.)付息-05.9.3-05.12.3-2.2188%2.2188%4.4376%(8.875%p.a.)--7.1979%(17.275%p.a.)2次交易總計--11.9379%(205天)註：：上上表表未未簡簡明明起起見見，，獲獲利利率率以以差差價價直直接接除除以以100%計算算，，但但因因例例中中買買進進成成本本略略高高於於100%，故故實實質(zhì)質(zhì)獲獲利利率率應應稍稍低低於於上上表表數(shù)數(shù)字字，，非非計計算算上上的的錯錯誤誤，，特特此此說說明明。。42債券券投投資資實實例例篇篇_例2_PEMEX區(qū)域域：：墨墨西西哥哥(Baa1/BBB)行業(yè)業(yè)：：石石油油發(fā)行行者者：：PEMEXProjectFundingMasterTrust母公公司司：：PetroleosMexicanos(PEMEX)債券券評評等等：：Baa1(Moody’’s)/BBB-(S&P)到期期日日期期：：永永續(xù)續(xù)債債券券票面面利利率率：：7.75%付息息方方式式：：每每季季(*累積積性性計計息息)債券券發(fā)發(fā)行行量量：：USD1,750mm債券券發(fā)發(fā)行行日日：：2004年9月21日可贖贖回回日日期期：：2009年9月28日起起及及其其後後之之付付息息日日贖回回價價格格：：100.0043成立立於於1938年，，為為墨墨西西哥哥最最大大的的公公司司，，股股權(quán)權(quán)為為墨墨西西哥哥政政府府100%持有有，，其其營營收收60%為採採油油礦礦，，40%為煉煉油油，，主主要要出出口口為為美美國國。。為為全全球球第第三三大大產(chǎn)產(chǎn)油油公公司司以以及及為為全全球球第第八八大大儲儲油油公公司司。。截截至至2004年6月底底，，營營收收為為3千5百億億墨墨西西哥哥披披索索，，總總資資產(chǎn)產(chǎn)為為8千9百億億墨墨西西哥哥披披索索。。發(fā)行行人人簡簡介介_PEMEX44PEMEX價格格走走勢勢45債券券投投資資實實例例篇篇_例3_HSHNordbankAG區(qū)域：德國(Aaa/AAA)行業(yè)：銀行行發(fā)行者：BanquedeLuxembourg,Luxembourg(Fiduciary)母公司：HSHNordbankAG(Aa3/AA-)債券評等：：A3到期日：永永續(xù)債券券票面利率：：7.25%付息方式：： 每季(*非累積性計息息)債券發(fā)行量量：USD500mm債券發(fā)行日日：2005年6月3日可贖回日期期：2011年6月30日及其後之之付息日贖回價格：：100.0046HSHNordbankAG是於2003年6月2日,由HamburgischeLandesbank和andLandesbankSchleswig-Holstein(LBKiel)(1971年設立)合併成立。?？偛吭O立立於德國漢漢堡州和石石勒蘇益格格-荷爾斯泰因因(基爾)州，該銀銀行在倫倫敦、紐紐約、盧盧森堡、、阿姆斯斯特丹、、哥本哈哈根等地地皆有分分行及服服務據(jù)點點為客戶戶提供銀銀行以至至其他金金融服務務。截至2004年12月31日止，該該銀行總總資產(chǎn)值值為1,640億歐元，，員工共共4,500名。HSHNordbankAG主要業(yè)務務在船務務、運輸輸及地產(chǎn)產(chǎn)之融資資。目前前Schleswig-Holstein省擁有其其19.55%，Hamburg省擁有其其35.38%，WestLBGroup擁有其26.86%之股份。。發(fā)行人簡簡介_HSHNordbankAG47HSHNordbankAG價格走走勢48債券投投資篇篇_例4_LloydsTSBBankPlc區(qū)域：：英國國(Aaa/AAA)行業(yè)：：銀行行發(fā)行者者：LloydsTSBBankPlc(Aaa/AA)債券評評等：：Aa2/A+到期日日：永永續(xù)續(xù)債券券票面利利率：：6.9%付息方方式：：每每季(*累積性性計息息)債券發(fā)發(fā)行量量：USD1,000mm債券發(fā)發(fā)行日日：2002年10月8日&2002年11月6日可贖回回日期期：2007年11月22日及其其後之之付息息日贖回價價格：：100.0049LloydsTSBBankPlc是全球球最具具規(guī)模模的金金融服服務集集團之之一。?？偪偛吭O設立於於英國國倫敦敦，該該集團團在英英國有有超過過2,200間分分行行，，並並為為超超過過1,600萬名名客客戶戶。。Lloyds集團團全全球球僱僱有有70,000名員員工工，，在在美美洲洲、、紐紐西西蘭蘭及及歐歐洲洲等等40個國國家家，，設設有有500個分分行行及及服服務務據(jù)據(jù)點點為為客客戶戶提提供供銀銀行行以以至至其其他他金金融融服服務務。。截至至2004年底底止止集集團團資資產(chǎn)產(chǎn)總總值值為為2,800億英英鎊鎊。。Lloyds集團團在在歐歐洲洲是是居居於於領領導導地地位位的的財財務務金金融融專專業(yè)業(yè)機機構(gòu)構(gòu)，，在信用評等等上全球唯唯一一家獲獲Aaa(Moody’s)評級的非國國營銀行。。發(fā)行人簡介介_LloydsTSBBankPlc50LloydsTSBBankPlc價格走勢51債券投資實例例篇_例5_SumitomoMitsuiBank區(qū)域：日本(Aaa/AA-)行業(yè)：銀行發(fā)行者：SumitomoMitsuiBankingCorp.(A1/A)債券評等：A2到期日：永永續(xù)債券票面利率：8.15%付息方式：每每季債券發(fā)行量：：USD850mm債券發(fā)行日：：2003年7月25日可贖回日期：：2008年8月1日及其後之付付息日贖回價格：100.0052發(fā)行人簡介_SumitomoMitsuiBankSumitomoMitsuiBankingCorp(三井井住住友友銀銀行行)是於於2001年4月由由櫻櫻花花銀銀行行和和住住友友銀銀行行合合併併而而成成，並於2002年12月通通過過股股份份轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移移方方式式設設立立三三井井住住友友金金融融控控股股公公司司，，該該集集團團同同時時還還控控有有三三井井住住友友租租賃賃、、三三井井住住友友信信用用卡卡公公司司和和日日本本綜綜合合研研究究所所，，與與三三菱菱東東京京、、瑞瑞穗穗金金融融集集團團並並列列為為日日本本前前三三大大金金融融集集團團之之一一。。截至2005年6月底員工工總數(shù)21,000人，在全全日本有有472間分行，，日本以以外設有有35個分行及及服務據(jù)據(jù)點為客客戶提供供銀行以以至其他他金融服服務。該該銀行特特長在個個人金融融業(yè)務，，在近幾幾年日本本政府大大力改善善銀行體體質(zhì)政策策下，三三井住友友銀行於於2004會計年度度裡亦打打銷呆帳帳達1,297億日幣，，大幅改改善財務務結(jié)構(gòu)。。53SumitomoMitsuiBank價格走勢勢54債券投資資之風險險利率風險險(InterestRisk)債券價格格與殖利利率成反反比，當當殖利率率上揚時時，價格格可能下下跌。信用風險險(CreditRisk)發(fā)行人因因獲利等等受到影影響連帶帶影響還還款能力力，其債債信受降降級的可可能興提提高。流動性風風險(LiquidityR.)當國際間間發(fā)生重重大變化化，如戰(zhàn)戰(zhàn)爭等，，可能造造成投資資人同採採賣出方方向，影影響流動動性。國家風險險(CountryRisk)特定國家家的主權(quán)權(quán)債可能能因為債債務國宣宣佈暫停停還款計計劃而受受影響。。55第三節(jié)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)型商品品的介紹紹與利率、、指數(shù)等等相結(jié)合合之投資資概念產(chǎn)品特色色：產(chǎn)品包羅羅萬象，，一般包包含一個個固定收收益的債債券，再再加上一一個權(quán)益益投資的的買方選選擇權(quán)，，到期時時或約定定付息日日可獲得得某一比比例報酬酬，總報報酬則隨隨著連結(jié)結(jié)標的資資產(chǎn)價格格變化而而定。報酬率：視標的物物而定，通常報酬酬為5-15%以上。流動性：較低適合投資資對象：無短期資金金需求、、對特定定產(chǎn)品有有偏好者者風險：承受之風風險與所所要求之之報酬而而定結(jié)構(gòu)式商商品(StructuredNote)57結(jié)構(gòu)性商商品-保本型商商品之設設計原理理+=零息債券選擇權(quán)保本型商品投資人於於投資契契約到期期時，可可獲得投投資本金金某一特特定比例的回回收保證證，並且且以特定定或不特特定比率率參與標標的指數(shù)的增值值（下跌跌）利益益。拿本金的的利息投投資衍生生金融商商品保本型商商品之收收益來源源為債息息以及選選擇權(quán)贖贖回之收收益可保本，，亦可參參與標的的上漲（（下跌））之獲利利收益型態(tài)態(tài)、報酬酬及投資資期間可可依客戶戶需求設設計。58保本型商商品之運運作模式式-假設要求求100%保本59舉例說明明-Nikkei225Note發(fā)行人AAratingBank年期1.5年保本率100.0%贖回條件件1.到期贖回回=100%+115%*期間Nikkei225漲幅2.提前贖回回=到期前任任何一交交易日Nikkei225收盤>=進場指指數(shù)120%用106.5％贖回回實例：：05/10/6進場指指數(shù)13,30005/12/26指數(shù)高高於15,960(13,300*120%)提前贖贖回客戶100元投資資,81天後回回收106.5元收益率率6.5%,換算年年報酬酬率約約當29%60利率結(jié)結(jié)構(gòu)式式商品品-參考發(fā)發(fā)行條條款A發(fā)行人人LloydsTSBBankPlc(AA/Aaa)年期5年票面息息5.25%p.a.投資收收益率率票票面息息*(n/actual),n=每次付付息期期間之之6-mUSDLIBOR落於設定區(qū)區(qū)間之之天數(shù)數(shù)利率區(qū)區(qū)間第第1年:0.0%=<6-mUSDLIBOR<=3.0%第2年:0.0%=<6-mUSDLIBOR<=4.0%第3年:0.0%=<6-mUSDLIBOR<=5.0%第4年:0.0%=<6-mUSDLIBOR<=6.0%第5年:0.0%=<6-mUSDLIBOR<=7.0%付息日每季買回權(quán)3mNon-call61利率結(jié)構(gòu)式式商品-參考發(fā)行條條款B發(fā)行人LloydsTSBBankPlc(AA/Aaa)年期5年利率區(qū)間間1styear:5.0%p.a.2ndyear:3*Max(5.0%-6mUSDLibor,0%)3rdyear:3*Max(5.5%-6mUSDLibor,0%)4thyear:3*Max(6.0%-6mUSDLibor,0%)5thyear:3*Max(6.5%-6mUSDLibor,0%)票面息下下限: 0%票面息上上限: 15%付息日每季(30/360)買回權(quán)6mNon-call62利率結(jié)構(gòu)構(gòu)式商品品-參考發(fā)行行條款C發(fā)行人CBA(Aa3/AA-)年期10年票面息Year1-3:7.50%Year4-10:13.50%付息條款款每每一一票息日日之30yCMS-10yCMS>=0則支付票票息，反反之當日日則不計計息付息日每每季買回權(quán)6mNon-call63利率結(jié)構(gòu)構(gòu)式商品品-參考發(fā)行行條款D發(fā)行人人AAratingBank年期10年票面息息9.0%p.a.投資收收益率率票票面面息*(n/actual)n=每次次付付息息期期間間之之index1&index2均落落於於設設定定區(qū)區(qū)間間之之天天數(shù)數(shù)Index1:30y$CMS-2y$CMSIndex2:3mUSDLIBORPeriodRange1Range2CouponYear1-10>=0.0%0%~7%9.0%付息息日日每季季64過去去十十年年長長短短天天期期利利差差走走勢勢目前30CMS––2CMS約為0.32%@12/27/0565目前3monthUSDLIBOR為4.5206%@12/27/05過去十年3mUSDLIBOR變動水準66保本型商品品的代表-可轉(zhuǎn)換公司司債平價ECB價格股價債券價格賣回價格發(fā)行價格轉(zhuǎn)換價格溢價進可攻退可守67可轉(zhuǎn)換公司司債除有一一般債券特特性外，尚尚有下列好好處：價格穩(wěn)定且且享有固定定收益當標的證券券股價上漲漲時，其所所發(fā)行之海海外公司債債價格一般般會跟著水水漲船高，但標的的股下跌時時其可轉(zhuǎn)換