女院金融學(xué)專業(yè)公司理財(cái)導(dǎo)論

公司理財(cái)

CorporateFinance

丁新婭中華女子學(xué)院金融系

2012年2月copyright@DingXinya教師簡(jiǎn)介

丁新婭E-mail：dingxy@copyright@DingXinya課程相關(guān)信息

——教材與參考資料copyright@DingXinyacopyright@DingXinya課程相關(guān)信息

——課程性質(zhì)和先修課程課程性質(zhì)微觀金融領(lǐng)域的三大分支公司理財(cái)金融市場(chǎng)學(xué)投資學(xué)先修課程會(huì)計(jì)學(xué)金融學(xué)copyright@DingXinya課程相關(guān)信息

——學(xué)習(xí)目標(biāo)系統(tǒng)了解公司理財(cái)?shù)幕纠碚撌炀氄莆展纠碡?cái)?shù)幕痉椒ㄅc理念

公司理財(cái)

第1章公司理財(cái)總論

中華女子學(xué)院金融系丁新婭

copyright@DingXinya第一章總論

這個(gè)案例帶給我們的思考是什么？引例億唐網(wǎng)—生得偉大，死得不光榮copyright@DingXinya本章主要內(nèi)容何為公司理財(cái)？公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境公司組織與財(cái)務(wù)經(jīng)理公司理財(cái)?shù)幕纠砟頲opyright@DingXinya何為公司理財(cái)？

——Finance的含義Finance:研究個(gè)人和機(jī)構(gòu)如何在不確定條件下，對(duì)資金進(jìn)行跨時(shí)空最優(yōu)配置。要素時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)copyright@DingXinya何為公司司理財(cái)？？——理財(cái)?shù)牟徊煌瑢哟未握碡?cái)財(cái)行為企業(yè)理財(cái)財(cái)行為居民家庭庭理財(cái)行行為copyright@DingXinya何為公司司理財(cái)？？——恐龍蛋游游戲軟件件設(shè)計(jì)公公司的問(wèn)問(wèn)題恐龍蛋游游戲軟件件設(shè)計(jì)公公司，曾曾推出「「水滸傳傳」網(wǎng)絡(luò)絡(luò)游戲軟軟件。這這個(gè)公司司成立至至今，已已推出四四個(gè)頗受受市場(chǎng)歡歡迎的游游戲軟件件，公司司預(yù)計(jì)本本年度的的營(yíng)收將將達(dá)2億元。目前，這這家公司司資本額額為2000萬(wàn)元，此此外，為為了籌措措營(yíng)運(yùn)所所需資金金，公司司準(zhǔn)備將將自有的的廠房及及倉(cāng)庫(kù)抵抵押給銀銀行以取取得4千萬(wàn)元擔(dān)擔(dān)保放款款。這家家公司還還計(jì)劃進(jìn)進(jìn)一步將將營(yíng)業(yè)項(xiàng)項(xiàng)目擴(kuò)展展到商用用以及教教育應(yīng)用用軟件的的開(kāi)發(fā)設(shè)設(shè)計(jì)。copyright@DingXinya何為公司司理財(cái)？？——恐龍蛋游游戲軟件件設(shè)計(jì)公公司的問(wèn)問(wèn)題為因應(yīng)這這些擴(kuò)充充計(jì)劃，，公司財(cái)財(cái)務(wù)副總總經(jīng)理發(fā)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有有的資金金籌措方方式將不不足以應(yīng)應(yīng)付未來(lái)來(lái)公司對(duì)對(duì)資金的的需求。。更嚴(yán)重重的是，，公司將將立即面面臨短期期營(yíng)運(yùn)現(xiàn)現(xiàn)金不足足的問(wèn)題題。為了公司司業(yè)務(wù)發(fā)發(fā)展的需需要，公公司的部部分原有有投資者者建議今今年進(jìn)行行少量分分紅，將將資金用用于支持持公司的的發(fā)展。。copyright@DingXinya何為公司司理財(cái)？？——企業(yè)的資資產(chǎn)負(fù)債債表模型型流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益資產(chǎn)總價(jià)值企業(yè)出資者總價(jià)值資金運(yùn)用：投資資金來(lái)源：籌資營(yíng)運(yùn)資金copyright@DingXinya何為公司司理財(cái)？？——企業(yè)的主主要財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)企業(yè)籌資資引起的的財(cái)務(wù)活活動(dòng)企業(yè)投資資引起的的財(cái)務(wù)活活動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)引起的的財(cái)務(wù)活活動(dòng)企業(yè)分配配引起的的財(cái)務(wù)活活動(dòng)公司財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)是是以現(xiàn)金收支為為主的資資金收支支活動(dòng)的總總稱。這這些財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)構(gòu)成成了財(cái)務(wù)務(wù)管理的的內(nèi)容。copyright@DingXinya何為公司司理財(cái)？？——企業(yè)的契契約模型型企業(yè)供應(yīng)商管理者員工客戶債權(quán)人股東債務(wù)人社會(huì)政府copyright@DingXinya企業(yè)國(guó)家債權(quán)人與與債務(wù)人投資者與與被投資資者企業(yè)職工工何為公司司理財(cái)？？——企業(yè)的財(cái)財(cái)務(wù)關(guān)系系copyright@DingXinya何為公司司理財(cái)？？——企業(yè)理財(cái)財(cái)?shù)囊话惆愀拍钇髽I(yè)組織織財(cái)務(wù)活活動(dòng)（投投資、融融資等）），處理理同各方方面財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)系的的一項(xiàng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)管理理活動(dòng)。。企業(yè)理理財(cái)活動(dòng)動(dòng)與生產(chǎn)產(chǎn)活動(dòng)和和營(yíng)銷活活動(dòng)不同同，它側(cè)側(cè)重的是是對(duì)資金金的管理理。copyright@DingXinya何為公司司理財(cái)？？——企業(yè)理財(cái)財(cái)?shù)膬?nèi)涵涵“一個(gè)企業(yè)業(yè)所做的的每一個(gè)個(gè)決定都都有其財(cái)財(cái)務(wù)上的的含義，，而任何何一個(gè)對(duì)對(duì)企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)狀況況產(chǎn)生影影響的決決定就是是該企業(yè)業(yè)的財(cái)務(wù)務(wù)決策。。因此，，從廣義義上講，，一個(gè)企企業(yè)所做做的任何何事情都都屬于公公司理財(cái)財(cái)?shù)姆懂牣??！薄_(dá)摩達(dá)蘭蘭copyright@DingXinya本章主要要內(nèi)容何為公司司理財(cái)？？公司理財(cái)財(cái)?shù)膬?nèi)容容公司理財(cái)財(cái)?shù)哪繕?biāo)標(biāo)公司理財(cái)財(cái)?shù)沫h(huán)境境公司組織織與財(cái)務(wù)務(wù)經(jīng)理公司理財(cái)財(cái)?shù)幕颈纠砟頲opyright@DingXinya公司理財(cái)財(cái)?shù)膬?nèi)容容——主要內(nèi)容容籌資投資經(jīng)營(yíng)分配內(nèi)部籌資資退出企業(yè)業(yè)外部籌資資copyright@DingXinya公司理財(cái)財(cái)?shù)膬?nèi)容容——主要內(nèi)容容流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)等流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益投資活動(dòng)籌資活動(dòng)運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)活動(dòng)分配活動(dòng)copyright@DingXinya公司理財(cái)財(cái)?shù)膬?nèi)容容——主要內(nèi)容容籌資管理理投資管理理籌資管理理投資管理理營(yíng)運(yùn)資金金管理分配管理理copyright@DingXinya公司理財(cái)財(cái)?shù)闹饕獌?nèi)容——課程的主主要內(nèi)容容公司理財(cái)?shù)幕痉椒ɑI資管理的基本方法投資管理的基本方法營(yíng)運(yùn)資金管理的基本方法利潤(rùn)分配的基本方法公司理財(cái)財(cái)?shù)幕A(chǔ)礎(chǔ)知識(shí)和和基本理理論財(cái)務(wù)分析析時(shí)間價(jià)值值風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)報(bào)酬資產(chǎn)定價(jià)價(jià)copyright@DingXinya公司理財(cái)財(cái)?shù)闹饕獌?nèi)容——課程的主主要內(nèi)容容公司投資管理籌資管理分配管理營(yíng)運(yùn)管理理財(cái)方法公司價(jià)值最大化copyright@DingXinya公司理財(cái)財(cái)?shù)闹饕獌?nèi)容——本課程教教學(xué)內(nèi)容容的具體體安排基礎(chǔ)篇投資篇籌資篇營(yíng)運(yùn)篇分配篇copyright@DingXinya本章主要要內(nèi)容何為公司司理財(cái)？？公司理財(cái)財(cái)?shù)膬?nèi)容容公司理財(cái)財(cái)?shù)哪繕?biāo)標(biāo)公司理財(cái)財(cái)?shù)沫h(huán)境境公司組織織與財(cái)務(wù)務(wù)經(jīng)理公司理財(cái)財(cái)?shù)幕颈纠砟頲opyright@DingXinya產(chǎn)值最大大化利潤(rùn)最大大化企業(yè)價(jià)值值最大化化公司理財(cái)財(cái)?shù)哪繕?biāo)標(biāo)——幾種提法法財(cái)務(wù)管理理的目標(biāo)標(biāo)是公司理財(cái)財(cái)活動(dòng)所所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)結(jié)果，是是評(píng)價(jià)公司理財(cái)財(cái)活動(dòng)是是否合理的基本本標(biāo)準(zhǔn)。。copyright@DingXinya公司理財(cái)目標(biāo)標(biāo)：產(chǎn)值最大大化主要缺點(diǎn)：只講產(chǎn)值，不不講效益只求數(shù)量，不不求質(zhì)量只抓生產(chǎn)，不不抓銷售只重投入，不不重挖潛copyright@DingXinya產(chǎn)值最大化利潤(rùn)最大化企業(yè)價(jià)值最大大化公司理財(cái)?shù)哪磕繕?biāo)——幾種提法財(cái)務(wù)管理的目目標(biāo)是公司理財(cái)活動(dòng)動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，，是評(píng)價(jià)公司理財(cái)活動(dòng)動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。copyright@DingXinya公司理財(cái)目標(biāo)標(biāo)：利潤(rùn)最大大化有A、B兩個(gè)企業(yè)，其其利潤(rùn)都是100萬(wàn)元，哪一一個(gè)企業(yè)的理理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)得更好？如果A企業(yè)是今年賺賺取的100萬(wàn)元，而B(niǎo)企業(yè)是去年賺賺取的100萬(wàn)元利潤(rùn)，哪哪個(gè)企業(yè)更好好？如果A、B企業(yè)都是今年年賺取的100萬(wàn)元，哪個(gè)企企業(yè)更好？如果A企業(yè)賺的100萬(wàn)元全部收回回了現(xiàn)金，而而B(niǎo)企業(yè)全部是應(yīng)應(yīng)收賬款，哪哪個(gè)企業(yè)更好好？如果A、B企業(yè)同時(shí)賺取取的100萬(wàn)元利潤(rùn)都是是收回了現(xiàn)金金，哪個(gè)企業(yè)業(yè)更好？在上面的條件件下，如果A企業(yè)是投資100萬(wàn)元建成的，，而B(niǎo)企業(yè)是投資500萬(wàn)元建成的，，哪個(gè)企業(yè)更更好？思考copyright@DingXinya主要缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮資金金的時(shí)間價(jià)值值沒(méi)能有效地考考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題題沒(méi)有考慮投入入資本的問(wèn)題題公司理財(cái)目標(biāo)標(biāo)：利潤(rùn)最大大化copyright@DingXinya產(chǎn)值最大化利潤(rùn)最大化企業(yè)價(jià)值最大大化公司理財(cái)?shù)哪磕繕?biāo)——幾種提法財(cái)務(wù)管理的目目標(biāo)是公司理財(cái)活動(dòng)動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，，是評(píng)價(jià)公司理財(cái)活動(dòng)動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。copyright@DingXinya公司理財(cái)目標(biāo)標(biāo)：企業(yè)價(jià)值值最大化兩種觀點(diǎn)觀點(diǎn)一：股東東財(cái)富最大化化觀點(diǎn)二：相關(guān)關(guān)者利益最大大化股票價(jià)格最大大化放松約束條件件沒(méi)有將利益集集團(tuán)考慮進(jìn)去去這些約束條件件是：1.公司的債權(quán)人人受到完全的保護(hù)。。2.沒(méi)有社會(huì)成本本。本書將不對(duì)股股東財(cái)富最大大化與相關(guān)者者利益最大化化加以區(qū)別，，而將股東財(cái)財(cái)富最大化進(jìn)進(jìn)行一定的約約束，認(rèn)為約約束后了的股股東財(cái)富最大大化亦即相關(guān)關(guān)者利益最大大化。有效市場(chǎng)copyright@DingXinya主要優(yōu)點(diǎn)主要缺點(diǎn)反映了時(shí)間價(jià)價(jià)值考慮了風(fēng)險(xiǎn)因因素反映了資本與與收益之間的的關(guān)系股票價(jià)格受多多種因素的影影響，并非都都是公司所能能控制的。而而相關(guān)者利益益又是難以計(jì)計(jì)量。公司理財(cái)目標(biāo)標(biāo)：企業(yè)價(jià)值值最大化copyright@DingXinya公司理財(cái)目標(biāo)標(biāo)：企業(yè)價(jià)值值最大化股東與經(jīng)營(yíng)者者之間的矛盾盾：所有者與債權(quán)權(quán)人之間的矛矛盾：約束條件的現(xiàn)現(xiàn)實(shí)尷尬解決辦法：監(jiān)監(jiān)督、激勵(lì)、、市場(chǎng)約束解決辦法：通通過(guò)各種限制制性條款、終終止合作可以通過(guò)制訂訂一些法律進(jìn)進(jìn)行約束，但但是法律不能能解決所有問(wèn)問(wèn)題公司與社會(huì)責(zé)責(zé)任：copyright@DingXinya企業(yè)投資管理籌資管理分配管理營(yíng)運(yùn)管理公司理財(cái)企業(yè)價(jià)值最大化copyright@DingXinya本章主要內(nèi)容容何為公司理財(cái)財(cái)？公司理財(cái)?shù)膬?nèi)內(nèi)容公司理財(cái)?shù)哪磕繕?biāo)公司理財(cái)?shù)沫h(huán)環(huán)境公司組織與財(cái)財(cái)務(wù)經(jīng)理公司理財(cái)?shù)幕纠砟頲opyright@DingXinya公司理財(cái)環(huán)境境財(cái)務(wù)管理的環(huán)環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用用的企業(yè)外部條件的總和和。經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境境社會(huì)文化環(huán)境境copyright@DingXinya公司理財(cái)環(huán)境境：經(jīng)濟(jì)環(huán)境境經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平平經(jīng)濟(jì)政策通貨膨脹財(cái)務(wù)管理的經(jīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素素，如經(jīng)濟(jì)周周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展展水平、通貨貨膨脹狀況、政政府的經(jīng)濟(jì)政政策等。copyright@DingXinya公司理財(cái)環(huán)境境財(cái)務(wù)管理的環(huán)環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用用的企業(yè)外部條件的總和和。經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境境社會(huì)文化環(huán)境境copyright@DingXinya公司理財(cái)環(huán)境境：法律環(huán)境境企業(yè)組織法規(guī)規(guī)企業(yè)財(cái)務(wù)法規(guī)規(guī)稅法財(cái)務(wù)管理的法法律環(huán)境是指影響響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種種法律、法規(guī)和規(guī)章。。copyright@DingXinya公司理財(cái)環(huán)境境財(cái)務(wù)管理的環(huán)環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用用的企業(yè)外部條件的總和和。經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境境社會(huì)文化環(huán)境境copyright@DingXinya公司理財(cái)環(huán)境境：金融市場(chǎng)場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)與公公司理財(cái)金融市場(chǎng)與公公司理財(cái)之間有著著密切的關(guān)系金融市場(chǎng)為公公司的投資和和籌資提供場(chǎng)場(chǎng)所實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)短期資資金的互換提供相關(guān)信息息分散風(fēng)險(xiǎn)copyright@DingXinya公司理財(cái)環(huán)境境財(cái)務(wù)管理的環(huán)環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用用的企業(yè)外部條件的總和和。經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境境社會(huì)文化環(huán)境境copyright@DingXinya公司理財(cái)環(huán)境境：文化環(huán)境境社會(huì)文化環(huán)境境包括教育、科學(xué)、文文學(xué)、藝術(shù)、、新聞出版、廣廣播電視、衛(wèi)衛(wèi)生體育、世界界觀、理想、、信念、道德、、習(xí)俗，以及及同社會(huì)制度相相適應(yīng)的權(quán)利利義務(wù)觀念、道道德觀念、組組織紀(jì)律觀念、、價(jià)值觀念、、勞動(dòng)態(tài)度等。。copyright@DingXinya本章主要內(nèi)容容何為公司理財(cái)財(cái)？公司理財(cái)?shù)膬?nèi)內(nèi)容公司理財(cái)?shù)哪磕繕?biāo)公司理財(cái)?shù)沫h(huán)環(huán)境公司組織與財(cái)財(cái)務(wù)經(jīng)理公司理財(cái)?shù)幕纠砟頲opyright@DingXinya企業(yè)組織形式式企業(yè)的組織形式獨(dú)資企業(yè)（soleproprietorship）合伙企業(yè)(partnership)

公司制企業(yè)（corporation）有限責(zé)任公司股份有限公司copyright@DingXinya4.公司組織與財(cái)財(cái)務(wù)經(jīng)理copyright@DingXinya公司財(cái)務(wù)部門門的作用財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)經(jīng)理（A）發(fā)行證券得得到現(xiàn)金（B）將現(xiàn)金投資資于企業(yè)運(yùn)營(yíng)營(yíng)（C）運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生現(xiàn)現(xiàn)金（D）支付稅金（E）產(chǎn)生的現(xiàn)金金留存企業(yè)（F）支付股利和和債務(wù)copyright@DingXinya本章主要內(nèi)容容何為公司理財(cái)財(cái)？公司理財(cái)?shù)膬?nèi)內(nèi)容公司理財(cái)?shù)哪磕繕?biāo)公司理財(cái)?shù)沫h(huán)環(huán)境公司組織與財(cái)財(cái)務(wù)經(jīng)理公司理財(cái)?shù)幕纠砟頲opyright@DingXinya公司理財(cái)?shù)幕纠砟铒L(fēng)險(xiǎn)與收益相相權(quán)衡的原則則；現(xiàn)金流概念，，財(cái)務(wù)管理注注重的是現(xiàn)金金流量，會(huì)計(jì)計(jì)注重的是收收益（或利潤(rùn)潤(rùn)）資金的時(shí)間價(jià)價(jià)值：今天的的1元錢比將來(lái)的的1元更值錢copyright@DingXinya西方關(guān)于財(cái)務(wù)務(wù)管理的十大大金科玉律（（axioms）Therisk-returntrade-off:wewon’ttakeonadditionalriskunlessweexpecttobecompensatedwithadditionalreturn.Thetimevalueofmoney：adollarreceived