聯(lián)合-3.18中期票據(jù)投資者市場(chǎng)交易評(píng)級(jí)

2016-3-中票投資者市場(chǎng)交 周（2016115820161158期一、投資者市場(chǎng)交易結(jié)果統(tǒng)本周二級(jí)市場(chǎng)上符合投資者市場(chǎng)交易標(biāo)準(zhǔn)的中票樣本數(shù)共有861期，一級(jí)市統(tǒng)計(jì)樣本總數(shù)為889期1。經(jīng)過對(duì)上述樣本的分析和評(píng)估，二級(jí)市場(chǎng)上，投資者市場(chǎng)交易與傳統(tǒng)無(wú)-1）的期數(shù)為661期，占76.8%；差異在2個(gè)或以上子級(jí)的期數(shù)為200按機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，本周二級(jí)市場(chǎng)上，除樣本量較少的東方金誠(chéng)外，聯(lián)合資信所評(píng)債券的投資者市場(chǎng)交易與傳統(tǒng)差異在1個(gè)子級(jí)之內(nèi)（含0，+1和-1，下同）的比例最高，為84.0%。由于本統(tǒng)計(jì)期僅為一周，部分債券交易較集中，統(tǒng)計(jì)樣本代表性會(huì)存在一定的偏差，因此上述統(tǒng)計(jì)結(jié)果不一定能很好地反映機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)。表

項(xiàng)相差1個(gè)子相差2個(gè)及以上子占占占02大9---東方金8222--11-聯(lián)合資4-1-61-3----總11-注：投資者市場(chǎng)交易較傳統(tǒng)低n個(gè)子級(jí)以-n表示，反之以+n表示，0表示兩者結(jié)果一致，以下同。于傳統(tǒng)2個(gè)子級(jí)和3個(gè)子級(jí)的中期票據(jù)各1期。表

項(xiàng)相差1個(gè)子2個(gè)及以上子占占占0大4112---211----953-1-321----324-1總8611議適當(dāng)關(guān)注的債4從本期應(yīng)關(guān)注的債券的級(jí)別分布看，有17只債券的信用等級(jí)為AAA，3只為3AA，AAA較的行業(yè)（煤炭、鋼鐵、金屬非金屬等行業(yè)，其中有3家人為城投類企業(yè)2。投資者與機(jī)構(gòu)對(duì)于上述類型企業(yè)或行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)可能存在差異。投資者市場(chǎng)交易與傳統(tǒng)存在較大差別的詳細(xì)情況見附件1，差異為0表 人行債機(jī)擔(dān)相差子級(jí)（次12川煤煤炭與消費(fèi)新世否1---12晉煤山西煤炭運(yùn)石油、天然氣與供聯(lián)合資是-1--鞍山鋼鐵公鋼中誠(chéng)否--1316河鋼河鋼中誠(chéng)否--21中誠(chéng)否---316鞍鋼鞍鋼公鋼中誠(chéng)否--5-15陜煤煤炭與消費(fèi)聯(lián)合資否--5-西與肉大否--3-多元化房地大否---412穗地公路中誠(chéng)否---5金金屬大否---515魯能煤炭與消費(fèi)大否---516陜有金屬中誠(chéng)否---514浙鐵公路聯(lián)合資否---314中鋁中國(guó)鋁業(yè)公鋁中誠(chéng)否---315五礦貿(mào)易公司與工業(yè)品中誠(chéng)否---515五礦中誠(chéng)否---314五礦中誠(chéng)否---4中國(guó)有色礦金屬中誠(chéng)否---312烏城城市建設(shè)投資（團(tuán)建筑新世否---514鄂國(guó)多領(lǐng)新世否---4鴻基礎(chǔ)化新世否---3表 人行債是擔(dān)機(jī)起息投資者市場(chǎng)與傳16河鋼河鋼否中誠(chéng)16玉皇化基礎(chǔ)化否聯(lián)合資人級(jí)機(jī)擔(dān)（次14寶雞鈦金屬新世是1-16大同煤大同煤礦公煤炭與消費(fèi)聯(lián)合資否1-13豫煤能源化煤炭與消費(fèi)中誠(chéng)否1112淮南淮南礦業(yè)（）公煤炭與消費(fèi)聯(lián)合資否1-16冀中能冀中能源公煤炭與消費(fèi)大否1-大否2-晉煤炭與消費(fèi)聯(lián)合資否1-山西晉城無(wú)煙煤礦業(yè)公煤炭與消費(fèi)聯(lián)合資否1-12陜煤陜西煤業(yè)化工公煤炭與消費(fèi)聯(lián)合資否1-13陜煤聯(lián)合資否1-14陜煤聯(lián)合資否1-鋁中誠(chéng)否2-寶鋼八一鋼鋼中誠(chéng)否1-中誠(chéng)否2-15盤江投盤江投資控股（）電大否1-14淮北礦煤炭與消費(fèi)大否1-15中南建江蘇中南建建筑東方金否1-12晉煤聯(lián)合資否11西與肉大否1-大否2-神火煤鋁新世否1-14陽(yáng)泰實(shí)陽(yáng)城縣陽(yáng)泰實(shí)煤炭與消費(fèi)新世否1115億利綜合大否1-電氣部件與設(shè)大否1-12閩高福建省高速公路公公路中誠(chéng)否-114閩能福建省能源公煤炭與消費(fèi)中誠(chéng)否-216甘電省電力投資公電大是-114桂鐵廣西鐵路投公路聯(lián)合資否-114海南航航新世否-1河鋼中誠(chéng)否-113鄂聯(lián)省聯(lián)合發(fā)展投公路中誠(chéng)否-116建安投建安投資控多領(lǐng)大是-1金金屬大否-115南方水南方水建新世否-114魯能煤炭與消費(fèi)大否-114魯國(guó)山東省國(guó)有資產(chǎn)投多領(lǐng)大否-214陜延陜西延長(zhǎng)石油（）公綜合性石油聯(lián)合資否-112陜有陜西有色金屬控股公金屬中誠(chéng)否-1南匯發(fā)展（）建筑新世否-1深綜合聯(lián)合資否-114川交省交通投資公公路中誠(chéng)否-2特種化中誠(chéng)否-1中誠(chéng)否-216濰柴控聯(lián)合資否-112漢城市城市建設(shè)投資開綜合聯(lián)合資否-114漢城聯(lián)合資否-114云能云南省能源多領(lǐng)中誠(chéng)否-2浙江吉利控汽車制東方金否-1中國(guó)誠(chéng)通控航空貨運(yùn)與物聯(lián)合資否-115集中國(guó)公電聯(lián)合資否-1鋁中誠(chéng)否-114中外中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)海大否-1中國(guó)有色礦金屬中誠(chéng)否-115紫金礦黃中誠(chéng)否-114奧瑞奧瑞金包金屬與玻璃容新世否-1本溪鋼鐵（）公鋼中誠(chéng)否-1高速公公路新世否-2海大否-112杭機(jī)杭州蕭山國(guó)機(jī)場(chǎng)服中誠(chéng)否-114豫交交通投公路大否-214淮北礦煤炭與消費(fèi)大否-2鋼中誠(chéng)否-115金光紙金光紙業(yè)（中國(guó)）紙制大否-116金光紙大否-2鋁中誠(chéng)否-215馬鞍鋼馬鞍山鋼鋼中誠(chéng)否-1內(nèi)伊泰煤煤炭與消費(fèi)大否-113伊泰大否-214寧國(guó)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公綜合聯(lián)合資否-1山東晨鳴紙紙制中誠(chéng)否-112銅有銅陵有色金金屬聯(lián)合資否-1萬(wàn)綜合中誠(chéng)否-1中誠(chéng)否-116漢當(dāng)當(dāng)代科技產(chǎn)多領(lǐng)大否-214新華聯(lián)新華基礎(chǔ)化大否-1煤炭與消費(fèi)聯(lián)合資否-113云天云天化公化肥與農(nóng)用化大否-1東食品聯(lián)合資否-216閩旗建新世否-1洋化肥與農(nóng)用化新世否-1多領(lǐng)聯(lián)合資否-1聯(lián)合資否-1聯(lián)合資否-1江蘇華西公綜合大否-2嵐大否-113遼方遼寧方大實(shí)綜合中誠(chéng)否-1綜合大否-1工業(yè)機(jī)新世否-115廣匯綜合新世否-215陽(yáng)泰實(shí)陽(yáng)城縣陽(yáng)泰實(shí)煤炭與消費(fèi)新世否-214億利綜合大否-116古纖浙江古纖道新材化大否-115中天城房地大否-116迪馬實(shí)重慶市迪馬房地聯(lián)合資否-115鄉(xiāng)寧焦山西鄉(xiāng)寧焦煤公煤炭與消費(fèi)大否-1注：不包括表3中所列應(yīng)予以關(guān)注的債券。投資者市場(chǎng)交 方法簡(jiǎn)投資者市場(chǎng)交易是一種利用市場(chǎng)信息進(jìn)行的方法，在市場(chǎng)有效率（交易投資者提供另外視角的結(jié)果，同時(shí)其具有良好的時(shí)效性。目前我國(guó)的市場(chǎng)上存在級(jí)別虛高的情況，開展投資者市場(chǎng)交易可以幫助投資者更好地發(fā)現(xiàn)那些級(jí)別虛高的債券，為投資者提供的信息；也可以幫助投資者尋找一些被市場(chǎng)所低估的投資者市場(chǎng)交易的結(jié)果也可以用來(lái)對(duì)傳統(tǒng)進(jìn)行補(bǔ)充、驗(yàn)證，可以幫助機(jī)構(gòu)及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題并進(jìn)行，可以提示機(jī)構(gòu)進(jìn)行必要的和，提高傳統(tǒng)的及時(shí)性和準(zhǔn)確性。經(jīng)過一定時(shí)期的投資者市場(chǎng)交易，其統(tǒng)計(jì)結(jié)果在某種意義上可以反映投資者對(duì)機(jī)構(gòu)質(zhì)量的綜合評(píng)價(jià)，是一種重要的對(duì)傳統(tǒng)評(píng)聯(lián)合資信的投資者市場(chǎng)交易方法主要采用結(jié)算公司每日的各等級(jí)債之比較，得到該債券的投資者市場(chǎng)交易。若投資者市場(chǎng)交易較傳統(tǒng)低n個(gè)子級(jí)，則以-n表示，反之以+n表示，0表示兩者結(jié)果一致。例如，若某只債券的傳統(tǒng)為AA+級(jí)，而投資者市場(chǎng)交易較傳統(tǒng)低2個(gè)子級(jí)，兩者的差異以-2表發(fā)生交易的和本周新的中期票據(jù)的投資者市場(chǎng)交易。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)交易的債1期樣本，且以收盤時(shí)的到期收益率來(lái)評(píng)定其投資者市場(chǎng)交易；若某只債券在本周多日都有交易，則會(huì)記為多期樣本。對(duì)于新的債券，只選取采用固定利率（含累進(jìn)利率）的債券，并以利率進(jìn)行評(píng)定。此外，由于受到結(jié)算公司的市場(chǎng)收益率曲線期限和級(jí)別的限制，某些剩在計(jì)算總樣本中含有選擇權(quán)中票的剩余期限時(shí)